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硅谷挺川富豪:川普正在搞”黑帮资本主义”【反川精英与挺川大佬罕见对话】

。而一旦它们“回到岸上”（进入合规的美国市场），比如必须设立一个美国董事会，那就和我当年被游说成立“巴拿马基金会董事会”完全不同了。后者甚至没人知道成员是谁，还以安全为由保密。说实话，这里面有非常非常黑暗的钱，骗局不断。比如泰达币(Tether)这种离岸稳定币，谁知道里面的钱是谁的？蒂姆：顺便说一句，他们（泰达币）给川普捐了不少钱。杰森：嗯，我的意思是，如果他们想“回到岸上”，就必须整顿自己。看看他们过去的行为记录，他们在很多市场被禁过，还被指控涉及人口贩卖，以及“了解你的客户”(KYC)的问题，也就是资金来源不明。而现在，那家公司将面临来自Circle这样的竞争。我碰巧认识Circle的创始人，但我并不是投资人。因为Circle完全在美国境内运作。这对美元的主导地位意义重大——美元将可以被快速、低成本甚至零成本地转移。你还记得金砖国家(BRICS)想搞替代货币的说法吗？他们说要搞一个类似欧盟的货币联盟，大家就不用美元了，摆脱美元标准。其实美国推动这一切的目的，就是确保美元标准继续存在。而它确实会做到这一点。接下来，加密货币的全面监管很快就会到来。到那时，你必须是合格投资人，或者通过一项考试成为合格投资人，才可以参与。他们的态度就是——赌场里不许哭闹。如果你选择进入这个市场，就等于选择进了赌场，或者下注体育博彩。你必须清楚，如果买的东西本身没有内在价值，你可能会赔光所有的钱。我总是告诉别人：在这个领域，只投你输得起的钱，而且最好控制在低个位数比例。这样的话，伤害就不会太大。真正会受伤的，是那些贪婪的人。俗话说“贪婪的猪总会被宰”，放在这里非常适用。所以给听众的提醒是：监管会逐步加强，非法行为最终会有后果。过去很多人浑水摸鱼，现在这种情况会减少。蒂姆：我对你说的这些持怀疑态度，但也保持开放。我们看看“天才法案”（指新法规）以及未来监管是否会落实。我愿意听你的观点。但客观来说，现在执法确实停摆了。如果某些坏事已经在这些公司里蔓延，那问题已经根深蒂固了。如果外面还有另一个FTX，而川普政府却完全撒手不管——司法部已经停止对Coinbase的一些潜在调查，也不查Tether，不查孙宇晨。而且有一些人买了“川普币”，现在也全都没事了，这可不是什么好事。杰森：我认为等川普卸任后，你会看到一场大规模的调查。是的。蒂姆：这就是当民主党人的困境，也是为什么现在当民主党人很糟糕。就是说，他们必须表现得“负责”。结果是什么？哦，太好了，我们重新上台，开始调查这些坑人的□□加密骗子。然后会怎样呢？像你们All-In 播客的人就会说：看啊，民主党又来打击加密货币，打击创新者了。没有什么能阻止这种论调。事情就会这样发展。杰森：我们都心知肚明。联邦政府不出手，并不意味着地方检察长或民事诉讼不会出手。而你现在看到的情况是，美国的加密创业公司其实都变得很保守了——我对此有内幕消息，因为我投资早期公司。他们知道利害关系。即使是现在，如果某个明星出来推销自己的代币之类的东西，他依然可能被别人起诉。这也是一种监管方式。总体来看，更多的监管、更多的回到美国本土，对加密货币是好事，对所有人都是好事。但这并不意味着我不同意你的担忧。比如我也不建议任何人把超过 2% 的资产放进比特币里。即使你是出租车司机，或者在麦当劳打工，如果你想把工资的 5% 投进去，我觉得多干 5% 的工来补这个损失不至于改变你的人生，所以无所谓。但千万别为了买加密货币去抵押房子。恭维川普蒂姆：最后一个问题。川普来参加过All-In播客峰会。我们有录音。川普：我还想向查马斯和他出色的妻子Nat(Nathalie Dompé)问好并表示感谢。非常感谢你们的到来，非常感谢。再次见到你们真好。真是一对好伴侣。还有大卫·弗里德伯格，甚至——正如我们所知——杰森·卡拉卡尼斯。我说“甚至”。谢谢你，杰森，谢谢你。我很感激。是的，他是个好人。蒂姆：如你所听到的，他说 J Cal 是个好人。“甚至杰森·卡拉卡尼斯。”他单膝下跪般地说你是个好人。杰森：是啊，他确实在拿我开涮。蒂姆：“甚至杰森·卡拉卡尼斯”说明他知道你是个“麻烦制造者”，这一点我们很欣赏。那我想问你一个问题：你觉得唐纳德·川普是个好人吗？你觉得我们国家的总统是个好人吗？杰森：哇，这个问题……我没法窥见他的内心。是的。我觉得如果你看他的行为，你会发现很多行为都算不上最佳选择。蒂姆：那有没有什么地方，你会对你的三个孩子说：“我希望你们能在这一点上向川普学习”？杰森：嗯，他确实很有魅力。这点我得承认。他真的是个能迷倒别人的人。我的意思是，我见过他让一些非常强硬的男人也…… 蒂姆：好啦，他会太喜欢这个恭维的。这个话题到此为止。杰森·卡拉卡尼斯，非常感谢。我真的很感激你来参加。我是认真的。我很喜欢你的播客。你做得很棒。随时欢迎你来。杰森：那我们就像例行检查一样，每六到九个月聊一次。看看我们的预测、我们的担忧，哪些成真了，哪些没发生。这会很有意思。蒂姆：我很期待。到时候再见。也许我们去滑雪。也许一月份我们在山里的小镇当面录制。我们会再聊这个。我们会想办法的。好啦，这就是 J Cal。各位，我们明天见。 *小标题为编者所加。来源：加美财经

加美财经09-02 00:05

盛文兵：9.1黄金技术面显强势特征，突破后未现深度回调

　　　　4. 关注事件：密切关注晚间美国市场消息面变化，特别是任何影响美联储降息预期的信息。　　　　风险提示　　　　需要注意的是：　　　　· 美国和加拿大市场周一因劳工节休市，市场流动性可能较平日清淡，这可能放大价格波动幅度。　　　　· 金价近期涨幅较大，要警惕获利回吐带来的回调风险。　　　　· 避免追涨杀跌，谨慎操作。　　　　总结　　　　根据目前的市场情况，黄金整体依然处于多头格局。晚间操作上建议以回调后逢低做多为主，密切关注3480-3490美元区域的阻力效果。需要警惕短期技术性回调风险，严格控制仓位和止损。　　　　希望以上分析对你有所帮助！如果你需要更具体的点位分析或有其他问题，我很乐意进一步协助。　　　　【团队福利】　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　如果你没有好的操作计划，可以咨询本人文兵(微亻言：MACD1828；钉钉号：MACD1828)申请现价喊单群体验名额，现价喊单群内全是免费，准确率百分之八十五。群内(亚、欧、美盘)的实时行情推送以及(本人一对一私下)现价单，欢迎大家考察(进场有理有据、公开公明，可考察); 　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD1828，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯；　　　　(以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

文兵指导09-01 22:22

盛文兵：黄金晚间走势分析，操作建议，黄金解套。现价喊单

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文兵指导09-01 22:20

盛文兵：9.1周线布林带中轨提供支撑，黄金多头基础稳固

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文兵指导09-01 22:19

上周股票ETF狂流入超280亿元，科创50、中证500、创业板指等宽基ETF遭资金获利了结

TF 5只；新成立股票ETF 17只。美国市场上周新成立权益型ETF 3只，其中1只为主动ETF。五、热点新闻上交所：截至8月底沪市ETF规模超3.7万亿元据上交所发布，截至8月底，沪市ETF规模超3.7万亿元，境内占比超七成，5只产品规模超千亿元。其中，股票ETF规模约2.6万亿元，债券ETF规模约4500亿元。今年以来，资金净流入超3500亿元，沪深300、中证A500、上证180ETF等重要宽基ETF成为机构投资者重要的长期配置工具。中央汇金大举加仓股票ETF 持仓市值达1.28万亿元今年上半年，中央汇金首次明确其类“平准基金”定位，大举增持ETF，极大地提振了市场信心。随着公募基金2025年半年报披露完毕，中央汇金持仓的ETF明细全部出炉。统计显示，截至6月末，中央汇金投资有限责任公司及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司等“国家队”合计持有股票ETF市值1.28万亿元，较去年底增加近23%。上半年中央汇金投资基本“按兵不动”，但中央汇金资产大举加仓股票ETF，6月末持有的股票ETF数量是去年底的1.58倍，多只宽基ETF获得10亿份级别以上的增持。

格隆汇09-01 18:21

美国8月份非农数据引关注博通、Lululemon即将发布财报【一周前瞻】

下去年10月以来新高。高盛认为，当前美国市场与经济面临的核心风险已不再是私人部门的金融过度行为，而是日益严峻的公共部门债务问题与高企的资产估值。精选经济数据周二：美国8月ISM制造业PMI。周四：美国8月ADP就业人数(万人) 周五：美国8月季调后非农就业人口(万人) 本周精选事件周一：欧洲央行行长拉加德发表讲话周四：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话周五：2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话公司财报周二：蔚来汽车(NIO.N) 周四：博通(AVGO.O) 原文链接

TradingKey09-01 17:01

【日股收评】一度暴跌近900点！日经225差点失守42000关口，这两大个股跌得凶

期。上周五，费城半导体指数下跌逾3%。美国市场周一因劳动节休市。同时，《华尔街日报》报道称，中国的阿里巴巴研发出一款新芯片，与英伟达竞争，这也给英伟达股价带来压力。阿里巴巴周一在香港一度大涨18.8%。住友三井DS资产管理公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示：“英伟达正面临失去行业竞争优势的危险。市场也存在对AI泡沫的担忧。” 他补充称，美国半导体公司Marvell Technology业绩低于预期，也进一步打压了市场情绪。本次交易日中，其他拖累日经指数的芯片股还包括：Disco下跌7.7%，Socionext下跌6.3%，古河电工下跌5.5%。加上爱德万测试和软银集团，这些股票构成了日经指数跌幅榜的前五名。

云涌09-01 16:12

【直击亚市】美国限制芯片设备运入中国！阿里大爆发，市场处于十字路口

。美国股指期货收窄早盘涨幅转为持平，美国市场因劳动节周一休市。上周五，美国联邦上诉法院裁定特朗普总统大范围征收关税违法。在华尔街，英伟达股价下跌及Marvell Technology的疲弱前景打击了市场，结束了自4月以来由科技股推动的反弹行情。尽管如此，阿里巴巴的暴涨强化了市场观点，即中国科技行业正逐步在AI等核心领域缩小与美国同行的差距。盛宝市场首席投资策略师Charu Chanana表示：“当全球科技股仍被地缘政治与估值困扰时，中国部分科技股正悄然重启增长——依靠的不是炒作，而是真实的AI与云收入增长。亚洲科技股的静悄悄重估正在进行。” 未来几周将成为关键时刻，决定华尔街的股市反弹能否持续，或是否会被打断。标普500指数进入9月——历史上最差的月份之一——市场正处于十字路口。美国联邦上诉法院裁定特朗普总统实施的大部分全球关税非法，因其超越了职权。接下来14个交易日内，非农就业报告、关键通胀数据以及美联储利率决议将陆续公布，为投资者在夏季假期归来后定下基调。 Pepperstone集团研究主管Chris Weston在研报中指出，9月的历史表现让交易员保持谨慎，“但仅凭季节性因素，很少有基金经理会抛售核心持仓。”他写道：“仅仅因为进入9月，就突然看到市场环境发生剧烈变化的可能性不大，特别是在宏观环境并无实质性改变的情况下。” 彭博策略师Mary Nico观点指出：“美国股市有望从月末回调中反弹。偏鸽派的美联储立场，加上韧性的经济增长与强劲的财报季，为股市再创新高奠定了基础。在‘金发姑娘’情景下，涨幅可能十分可观。” 地缘政治方面，印尼总统普拉博沃因国内生活成本与贫富差距引发的致命骚乱而取消访华，抗议者将矛头指向财政部长及多位议员。在泰国，总理佩通坦·西那瓦被取消资格后，各政党正在角逐组建新政府。由于政治不稳，印尼股市创下近五个月最大跌幅。与此同时，美联储旧金山银行行长戴利(Mary Daly)表示，政策制定者很快就会准备降息，并补充称关税带来的通胀可能只是暂时的。大宗商品方面，白银触及2011年以来最高点，黄金连续第五个交易日上涨，至3,475美元左右。原油在经历一个月的下跌后继续走低，交易员担忧供应过剩及地缘政治紧张局势。市场正关注印度是否会屈服于美国压力停止进口俄罗斯原油，此前华盛顿已对该南亚国家实施二级制裁。

云涌09-01 12:46

谁干掉谁？Altria与Philip Morris International争夺烟草霸主地位

作为 Altria 全资子公司，专注美国市场。两者独立运营，品牌如万宝路 (Marlboro) 基于分拆协议分别授权：PM 拥有国际市场使用权，Philip Morris USA 拥有美国市场使用权，二者无股权或直接业务控制关系。美国烟草行业竞争分析行业概况美国作为全球主要烟草生产国，其市场由少数大型企业主导，Altria 为行业龙头。卷烟占据市场近70%，雪茄/小雪茄约14%，无烟烟草约7%，口服尼古丁产品5%，电子烟约 4%（数据来源：Tobacco Prevention Cessation）。卷烟销量持续下滑已成为长期趋势。根据 Altria 数据，2025年上半年，美国卷烟出货量调整后下降约8.5%。北美电子烟市场虽预计从2025年的10.8亿美元增长至2030年的更高水平（复合年增长率5.54%，Statista 数据），但非法产品泛滥（占86%市场份额）严重侵蚀合法企业的增长潜力，导致 Altria 的 NJOY 等产品面临激烈竞争、定价压力，也使得其在研发和监管合规上的巨额投入难以获得预期回报。相比之下，无烟烟草市场稳定增长，预计从2024年的13.35亿美元增至2033年的17.73亿美元（复合年增长率3.20%），北美地区2025-2035年复合年增长率约4.3%。口服尼古丁产品于2022年超越电子烟，成为第四大类别，反映消费者偏好更隐蔽、便捷且低风险的尼古丁替代品。 Source: ResearchAndMarkets 竞争格局 Altria 面临激烈竞争，主要对手包括 Philip Morris International (PMI)、British American Tobacco (BAT)、Imperial Brands、Reynolds American Inc.、Japan Tobacco 和 Turning Point Brands。行业整体受卷烟销量下滑、健康意识增强、监管压力（如产品禁售）和非法市场影响，但 Altria 通过定价策略和向无烟产品转型维持竞争力。 Altria 与 PMI 于 2008 年分拆，前者专注美国市场，后者布局国际。然而，随着减害产品兴起，两者在新兴领域直接交锋：PM 的 Zyn 和 IQOS（此前授权 Altria）与 Altria 的 NJOY 和 on! 展开竞争。这种转变打破了地理分隔格局，PM 凭借国际 RRP（减害产品）经验和品牌优势（如 IQOS 全球成功），在美国市场更具威胁。这要求 Altria 不仅应对传统卷烟衰退，还需在增长领域抗衡资金雄厚的全球对手。收入结构可燃烟草产品可燃烟草产品是Altria的核心收入来源，2025年第二季度占总收入的88%，其中卷烟出货量占该品类的97%， Altria总卷烟零售份额达45.2%。然而，该部门面临显著的销量下滑压力，自2024年第一季度起，净收入同比增速持续放缓，主要原因是卷烟出货量大幅下降，整体出货量同比下滑接近两位数。影响因素包括风味一次性电子烟的快速增长（多规避监管）、成年烟草消费者（ATC）可支配收入压力，以及消费者向替代产品的转变。尽管如此，调整后经营公司收入（OCI）实现增长，利润率提升至64.5%，得益于强大的品牌定价权、严格的成本控制及消费者对价格的相对低敏感度。然而，依靠提价和效率提升维持盈利的策略存在局限性，若销量持续下滑或消费者价格敏感度上升到某个临界点，利润率韧性可能难以维系。万宝路作为Altria的旗舰品牌，占据美国卷烟市场41.0%的零售份额，较2024年下降1%，但在高端细分市场保持59.4%的稳定份额。作为“现金牛”，万宝路的高忠诚度使其市场份额的任何波动都意义重大，反映出消费者从传统卷烟向替代产品（包括Altria的减害产品及竞争对手产品）的结构性转变。这进一步凸显了Altria“超越吸烟”战略的紧迫性与必要性。 Source: Company Reports, TradingKey 口腔烟草产品口腔烟草产品是Altria收入结构中的健康增长点，2025年第二季度调整后经营公司收入（OCI）同比增长近11%，利润率高达69%，超越可燃烟草品类。然而，该品类内部产品表现分化：传统湿式无烟烟草（MST，如Copenhagen和Skoal）零售份额因出货量下滑而下降，而无烟草尼古丁袋on!的零售份额和出货量稳步提升，显示出产品线内部的“自我蚕食”。on!凭借清新口感、隐秘使用体验和较低健康风险，吸引现代年轻用户；Copenhagen和Skoal则以含烟草、浓重口味和高健康风险，定位传统用户。尽管口腔烟草整体收入增长，但增长部分源于消费者从利润更高的MST转向on!，可能削弱传统产品盈利能力。on!在口腔烟草品类中的份额显著提升，凸显Altria在减害产品领域的转型成效。若此模式能复制到电子烟等其他减害产品，将大幅增强投资者对Altria未来增长潜力的信心。 Source: Company Reports, TradingKey 股价差距原因剖析自2020年疫情时期开始，Altria Group (MO) 和 Philip Morris International (PM) 的股价差距逐渐拉大。这种分化并非偶然，而是由两家公司在市场地理、减害产品策略与执行、历史投资影响和监管环境等方面的根本性差异所驱动。市场地理差异 Altria受美国单一萎缩市场和非法电子烟高渗透率制约，面临卷烟销量下降和电子烟市场非法产品泛滥的双重压力，传统和新兴业务均受限。相比之下，Philip Morris International 聚焦国际市场，益于全球市场多样性和监管差异，传统卷烟下降较慢，减害产品接受度更高。减害产品策略 PM在无烟业务表现出色，自2008年起投资超过125亿美元开发无烟产品，核心品牌IQOS和ZYN在全球84个市场销售，超过2000万成人转向IQOS并戒烟， ZYN进一步丰富其产品组合，降低单一产品依赖，适应多样市场。反观Altria，其非卷烟业务（尤其Juul）投资失败，损失数十亿美元。虽收购NJOY，但转型迟缓，市场份额落后于PMI的无烟业务。历史投资与资产减记影响 Altria在Juul的投资严重拖累其股价表现。2018年以128亿美元收购Juul 35%股权，2019年减记45亿美元，至2022年投资价值仅剩5%，累计计提86亿美元减值准备。2023年3月，Altria将Juul股权置换为加热烟草知识产权。此失败造成数十亿美元损失，重创资产负债表、盈利能力及投资者信心。相比之下，PM在减害产品领域投资获得积极回报，推动业绩增长，展现更优的战略执行和资本配置效率。监管环境与法律风险 PMI的全球运营使其能应对多样监管环境，分散单一市场风险，推动减害产品扩张。反观Altria，业务集中美国，面临严格监管和高诉讼风险，使Altria较PMI更易受法律风险影响，加重其财务负担，降低其估值和投资吸引力。增长潜力减害产品战略：Altria的“超越吸烟”愿景旨在到2030年引领成年吸烟者向无烟未来过渡，2025年目标为加速投资创新以开发电子烟、口服尼古丁袋和加热烟草等无烟产品，目标到2028年美国无烟产品净收入从26亿美元翻倍至50亿美元（创新产品占20亿）。但目前来看目标实现难度大，需加速市场渗透和创新。若未达标，可能影响投资者信心和长期估值。另外，FDA授权进展是战略成功关键， FDA授权为其产品提供竞争壁垒，打击非法市场，增强消费者信任和市场稳定性。关键投资与创新： Altria在减害产品投资策略上出现显著调整。2023年3月以27.5亿美元收购NJOY，获得FDA授权的NJOY ACE电子烟，显示出从Juul失败中吸取教训，转向投资监管认可的成熟产品，降低风险并确保稳定增长。如果专利纠纷解决，NJOY ACE可能重返市场，结合电子烟市场CAGR 8-12%，NJOY可能贡献Altria无烟收入的15-20%，推动整体EPS增长至5%以上。Altria还投资大麻公司Cronos和清洁能量饮料Proper Wild，探索非尼古丁领域，应对烟草行业衰退和严格监管，寻求多元化收入流。这些早期投资的成功将决定Altria的长期可持续增长。估值分析市场对Altria未来三年的营收预期基本持平，受传统烟草产品销量持续下降的拖累，但通过灵活的定价策略和无烟产品收入的增长，公司有望维持收入稳定。未来三年，每股盈利（EPS）预计实现低个位数增长，主要得益于有效的成本控制、股票回购计划以及股息再投资的推动。基于当前11至13倍的合理估值区间，我们预计Altria的目标股价将在59美元至71美元之间。 Source: macrotrends 投资建议 Philip Morris International (PM) 在向无烟产品转型方面表现出色，如 IQOS 和 ZYN，推动40%的收入来自减害产品，具有双位数增长潜力和高十位数 EPS 扩张，证明其36倍 PE 溢价合理。Altria (MO) 专注于美国市场，依赖可燃烟草（占收入88%），面临销量下降，但提供6.18%的股息收益率。注重收入的投资者适合Altria，以稳定股息为优先，容忍78%的高派息比率和转型风险。注重增长的投资者适合 PM，以其卓越的 RRP 势头和全球多元化。有关 PM 研究报告，请参阅：《菲利普·莫里斯国际公司（PM）：成功转型，摆脱传统产品》。风险股息可持续性：Altria的6.18%高股息率，约78%的高派息率和经营现金流不足（过去六个月29亿美元现金流 vs 35亿美元股息）显示股息可持续性承压。核心烟草业务下滑限制利润，派息率高压缩再投资资金。若传统业务利润继续萎缩，新业务未能快速补足，公司可能需举债或出售资产（如IQOS商业化权利）维持股息，长期不可持续。监管和法律压力：严格的FDA监管和NJOY专利诉讼可能导致产品禁售和减值损失。转型失败风险：无烟产品若失败，可能使EPS增长承压。立刻体验原文链接

TradingKey09-01 11:02

三大重磅眼药临近上市，兆科眼科-B（6622.HK）的价值重估开始了

药物，若未来该药物获批上市，将享有7年美国市场独占权，在这一罕见眼病领域抢占市场份额。全链条能力升级，全球化、生产与销售协同破局若说研发管线是兆科眼科的未来根基，那么全球化布局、国际化生产能力与全渠道销售网络，便是将管线潜力转化为市场价值的核心引擎。首先，兆科眼科全面加速出海步伐，拓展全球化版图，瞄准新兴市场与潜力区域，以早期合作卡位为策略，为核心产品全球上市铺路。上半年，公司与新西兰、泰国、中东、非洲、印尼等国家的优质企业达成合作，签订产品分销协议。这些区域要么是眼科疾病发病率较高、治疗需求未被满足的新兴市场，要么是医药消费潜力持续释放的增长型区域。通过搭建的国际化合作网络，提升品牌国际知名度，为核心产品未来全球上市奠定坚实基础。其次，兆科眼科的生产能力获国际认证，夯实发展硬实力。眼科药物因剂型特殊（如滴眼液需无菌、无防腐剂）、生产工艺复杂，对生产标准的要求远高于普通药品，这也形成了行业核心壁垒。在产能端，公司在广州南沙已运营4条生产线，具备规模化扩张能力，目前正推进阿托品滴眼液的商业化生产筹备。值得一提的是，今年6月与美国Somerset、7月与法国FAREVA的战略合作，分别实现“中国研发+生产供应”，以及“成为欧洲推荐CMO伙伴”的突破。两大合作的落地，标志其生产体系达到欧美标准，且生产能力获得欧美市场的背书。更具战略意义的是，国际合作经验亦将帮助公司承接更多海外委托生产订单，在提升产能利用率的同时，打造国内生产、全球供应的多元化盈利模式。最后，全渠道销售与营销策略多维发力，构建线下全覆盖与线上高触达的网络，为产品放量筑牢终端基础。线下渠道方面，截至6月底，公司产品已覆盖中国30个省份的1200余家公立医院。同时，公司主动打破公立医院单一依赖，向私立眼科医院、头部视光连锁品牌拓展，前者夯实药品准入基础，后者则契合近视防控、视光服务的消费场景。目前，公司已与包括爱博诺德在内的知名视光品牌达成合作，做好渠道准备。线上渠道则在京东健康、天猫等平台开设官方旗舰店，直接提升产品可及性。而微信平台“兆科博视”以专业内容为核心，吸引1.56万粉丝，成为行业KOL分享洞见的平台，在强化公司眼科领域专业品牌形象的同时，更有望通过医生群体的口碑传播，间接推动产品临床处方量增长。结语当下，兆科眼科已走过“看不见的布局期”，进入“价值逐步验证”的新阶段。从研发创新到商业变现完整闭环的构建，市场正逐步看到公司在眼科创新药赛道的稀缺价值。目前公司市值约20亿元人民币，而在手现金规模为10.5亿元，创造了罕见的安全边际。但更值得期待的是，当前的市值只是兆科眼科价值释放的起点。资本市场的均值回归定律从未失效。随着三大核心产品上市进程以及各在研管线的推进，公司还将有更多价值催化剂等待市场检验。

格隆汇09-01 08:50

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