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股票交易者太乐观这对市场来说可能不是好消息！

美国股市10月底的低点不太可能是今年夏天开始的回调的最后低点，这是对市场时机情绪的反向分析得出的结论。在7月至10月的下跌过程中，市场择时界从未表现出通常伴随着大幅触底的绝望和悲观情绪。或许显示这一点的最佳方式，是将10月底的市场情绪与一年前的2022年10月进行对比，当时那一年的熊市已经结束。在一年前的底部，市场计时器不仅变得过于悲观，而且持续了数周——从而满足了反向投资者在主要底部寻找的“投降”标准。最近几周的市场情绪却大不相同。为了衡量投降，我关注公司的两个股市情绪指数。前者反映了关注大盘的短期投资者的平均建议股票敞口水平(由Hulbert股票通讯情绪指数衡量)，后者反映了专注于纳斯达克市场的短期投资者的平均水平(由Hulbert纳斯达克通讯情绪指数衡量，或HNNSI)。我的投降指标代表了自2000年以来，这两个指数在其历史分布中处于底部十分之一的交易日百分比。在近几十年的许多主要市场触底时，这一指标都升至80%以上。在2022年10月的下半月，它涨得更高，达到90.5%，这就是我当时认为熊市可能已经结束的原因。相比之下，在过去一个月里，只有一天这两个情绪指数都处于底部十分之一。不要押注当前涨势的另一个相关原因是:市场计时器已经迅速加入了看涨的行列。例如，HSNSI指数在此次反弹的前三天就上涨了逾30个百分点，远远超过了其历史分布的底部十分之一，我用它来定义过度悲观。(见上图)如果市场计时器的反应是更顽固地看跌，那么反向投资者将更愿意押注市场近期的反弹。除了这两个股市情绪指标，我还计算了黄金指数(GC00)和美国债券市场的情绪指数，现状如下图所示。由于黄金计时器过于悲观，“黄金的担忧之墙再次强大起来。”自那以后，金价上涨了150美元，达到每盎司2000美元以上。金矿股的表现甚至更好，VanEck Gold Miners ETF GDX上涨了12%以上。

金融界2023-11-07

风向转变！成长型股票表现出色跑赢大盘大批投资者涌入重返新兴市场

过去两周，由于对全球利率的担忧减轻，投资者开始对美联储已经结束加息周期的乐观情绪，这使得发展中国家的股市总市值增加了1.1万亿美元。与此同时，成长型股票在过去三天内表现出色，相对于更为稳定的价值型股票，它们的涨势创下了自3月以来的最大增幅。美国的交易所交易基金（ETF）也反映了投资者对成长型股票青睐程度的变化。寻求通过风险较高的衍生品投注将新兴市场股票回报放大300%和200%的牛市基金在11月份为投资者带来了15%和9.6%的回报。

楼喆2023-11-07

美股跌势才刚刚开始？！大摩大空头警告：过去一周仅是“熊市反弹”

摩根士丹利顶级策略师Michael Wilson，美股大空头表示，标准普尔500指数一年来表现最好的一周只是熊市反弹。周一（11月6日），Wilson在一份研究报告中表示，技术和基本面支撑缺失。他写道：“以悲观的盈利前景、疲弱的宏观数据和不断恶化的分析师观点为由，我们发现很难对年底的反弹感到更加兴奋。”

Dan19772023-11-07

彭博调查：美国企业销售报告惨淡，消费者需求疲软压制企业提价能力

美国企业界在本财报季公布了四年来最惨淡的销售报告，这表明消费者需求疲软限制了企业进一步提价的能力。

丰雪鑫992023-11-07

贝莱德：高利率仍威胁股市反弹股市未反映“更高更久”前景

门主管Jean Boivin表示，年底美国股市的任何反弹都可能是短暂的，因为股市并没有充分反映出利率将在更长时间内持续走高的前景。 Boivin表示：“我们要问的问题是，利率飙升是否已经传导至股市，我们的答案是还没有。”他上周接受采访时说：“我们认为股市未来还会有更多下调，但一旦调整完成，2024年的环境会更好。” 自2022年7月以来，Boivin的团队一直在战术上减持发达市场股票，一是因为他预计未来一年全球经济增长将停滞不前，因为美国经济“比表面上看起来要弱”；二是因为股市并不能反映他认为将持续存在的高利率环境。

金融界2023-11-06

美股上周飙升的原因是TA！高盛：对冲基金以两年来最快速度"涌入"

周一（11月6日），高盛表示，对冲基金上周以两年来最快的速度“积极”买入美国股票，交易员押注美联储暂停利率，可能会持续推高股市。高盛大宗经纪交易部门在的一份报告中表示，截至11月3日的一周，全球基金是自2021年12月以来最大规模的五天买盘，狂潮买入美国股票。

Dan19772023-11-06

诺安基金市场周观察：美联储11月会议继续按兵不动，对黄金的影响有哪些？

市场股市好于新兴市场股市。发达市场中，美国股市好于欧洲好于日本。美国标普500指数和纳斯达克指数分别上涨5.9%和6.6%；泛欧STOXX600指数上涨4.8%，德国DAX、法国CAC40指数和英国富时100指数分别上涨3.4%、3.7%和1.7%；日本日经225指数上涨3.1%。新兴市场方面，巴西IBOVESPA指数上涨4.3%、涨幅居前，印度SENSEX30指数上涨0.9%，中国沪深300指数涨0.6%、恒生指数涨1.5%。俄罗斯是上周为数不多下跌的市场。行业层面，全球股市各行业均取得正收益，信息科技、电信业务和可选消费三个行业板块录得较大涨幅，板块业绩超预期为主要推动因素。债券市场方面，美国十年期国债收益率从高位回调，上周大幅下行32.2bp至4.572%；欧洲多数国家国债收益率下行，下行幅度小于美国国债，多数在20bp左右。日本十年国债收益率持续上行，上周上行3.2bp至0.913%。大宗商品方面，原油和燃油价格继续回落；多数工业金属价格持续上涨；黄金和白银贵金属价格上涨；农业商品价格表现分化。汇率方面，上周五美联储召开议息会议暂停加息，美元指数调整、跌破106关口至最新105.0541。美国10月非农就业人数为新增15万人，低于预期18万人，前值从33.6万人下修至29.7万人。失业率为3.9%，高于预期和前值的3.8%；时薪同比为4.1%，高于预期4.0%，前值从4.2%上修至4.3%，环比为0.2%，低于预期0.3%，前值从0.2%上修至0.3%。10月新增就业人数放缓受制造业和服务业共同影响。美国汽车工人联合会(UAW)罢工直接影响了制造业就业，劳工部发布的月度罢工报告显示，在10月份的在职人数统计期间，福特和通用等全美范围内的装配厂中，有2.53万名工人处于闲置状态，影响蔓延到了制造业就业中，较为明显的则是10月制造业裁员3.5万人，而9月制造业新增就业1.9万人。但目前罢工事件已结算，预计11月制造业新增就业人数或将回升。服务业方面，休闲和酒店临时招聘放缓，使得10月比9月新增就业人数大幅减少近12万人。10月薪资增速同比持续下行，支持美国通胀持续缓解。此外，美国10月ISM制造业指数为46.7，低于预期和前值49，新订单指标和就业指标均较上月下滑，订单下滑背景下企业通过裁员减缓压力，但价格指标上行，主要受近期能源价格上涨影响。10月ISM服务业指数下降1.8至51.8，低于预期的53。支付价格、库存、就业等多个指标均较上月下行，但新订单指标的上涨减缓了对服务业下滑的担忧。美国财政部11月1日公布再融资报告，计划下周发行再融资债券共计1120亿美元，此前市场预期为1140亿美元。美联储11月议息会议继续暂停加息，联邦基金目标利率维持在5.25~5.50%之间，维持缩表节奏不变。美联储在货币声明中对经济增长描述更加乐观，由9月“稳步增长（solid pace）”调整为“强劲增长(strong pace)”，鲍威尔在发言中称“美国当前经济强劲程度远超预期，可能加剧通胀风险，认为加息暂停一段时间后很难再重启的观点是不正确的”，因此保留了进一步加息的选项。就业方面，认为劳动力市场依然紧张，但供需状况继续趋于平衡。此外还表达了对长端美债收益率大幅上升后引发金融状况收紧的担忧。美联储11月会议整体基调偏中性，未来政策利率走向仍取决于经济数据的走势及评估。11月议息会议后，市场预期后续再加一次息的概率从或40%左右降至30%左右；首次降息时点的预期从或明年6月提前至明年5月，明年全年降息幅度的预期从或75bp升至100bp。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：布伦特原油期货价格从90.48美元/桶下降至84.89美元/桶，周度下跌6.18%，WTI原油期货价格下跌5.88%至80.51美元/桶。尽管巴以地区局势仍不稳定，但国际油价已回落冲突发生前水平。尽管油价下行，但股票市场回暖，标普能源指数上涨0.98%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至10月27日当周美国原油产量为1320万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织10月产量为2806万桶/天，高于9月的2796万桶/天；其中沙特产量为897.6万桶/天，与9月份持平；伊朗产量增加至301万桶/天，为2018年11月以来新高；俄罗斯为950.8万桶/天，低于9月958.8万桶/天。非OPEC组织10月产量为4724万桶/天，略高于9月的4720万桶/天。库存方面，美国商业原油库存增加77.3万桶，预期为增100万桶；库欣原油库存增加27.2万桶；战略原油库存连续三周维持不变，最新战略储备库存为3.5127亿桶，油价走高或影响美国战略库存补库进度；美国商业原油库存和库欣原油库存低于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加6.5万桶，预期为减少22.8万桶；馏分燃油库存减少79万桶，预期为减少114万桶；汽油库存略高于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计油价中枢有望较上半年上移。诺安全球黄金基金：尽管巴以冲突仍在持续，但美债收益率大幅回落，市场避险情绪收敛，国际黄金价格维持在1980~2000美元/盎司高位，周度表现为+0.68%。股票市场回暖、VIX指数大幅回落，实际利率、美元指数均出现明显回调，黄金ETF持有量小幅增加。对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内或不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率仍将维持于高位，短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨8.14%，表现好于发达市场股票。各行业REITs均收涨，其中零售、酒店及娱乐、办公、工业板块跑出相对收益，特种、住宅及医疗相对落后。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-11-06

华尔街示警：别乐观过头！AI股已透支未来巨大乌云笼罩科技“7巨头”

七大科技股较 52 周高点平均下跌约 9%。尽管纳斯达克综合指数上周上扬 6.5%，但这仍让投资者感到焦虑。预计科技股和债券收益率之间的斗争可能会在未来几周继续下去，这可能会伤害那些刚刚因收益率下降而重新投资美国大型企业的基金经理。

IreneLim2023-11-06

中国一家“独角兽”正在崛起！阿里巴巴融资、拜登禁令前“储芯” 广招在美中国公民入队

中国初创公司01.AI凭借顶级AI开源模型，成功在不到8个月的时间成为独角兽，估值突破10亿美元。除了阿里巴巴融资，以及美国总统拜登收紧芯片禁令前储备需求，团队也广招在美中国公民入队。

圈内人2023-11-06

【直击亚市】大爆发！利率峰值押注刺激市场反攻，这一国家重启禁止做空

FX168财经报社(香港)讯继上周五美国股市和债市上涨之后，周一(11月6日)亚洲股市走高，投资者进一步相信利率接近周期峰值的观点。澳大利亚、日本、韩国和中国股市均上涨。该地区股指达到近一个月来的最高水平，并连续第四个月涨幅超过1%。与此同时，美国期货周一持平，此前标普500指数创下今年以来最好的一周，涨幅达到5.9%。韩国将禁止卖空的消息周日传出后，韩国基准股指上涨4%。国家金融服务委员会表示，该限制于周一生效，将持续到明年6月底。根据掉期定价，投资者对美联储(fed)明年降息的预期提前，目前已经完全消化明年6月降息的预期。降息预期的升温，在一定程度上是受到就业报告预期疲弱和美国失业率小幅上升的推动。 “投资者有更多的理由更加乐观地认为，美联储可能已经结束了加息，但人们不应该放松警惕，”华侨银行新加坡投资策略董事总经理Vasu Menon说，“如果经济被证明更具弹性，通胀被证明更加顽固，债券收益率可能会再次上升。” 大多数亚洲货币兑美元走高，韩元和印尼盾领涨。10年期美债收益率在上周五下跌9个基点后，在亚洲市场小幅走高。上周末，对政策敏感的两年期国债收益率下降15个基点，显示出利率预期的转变。美联储明年降息的预估，与决策者近几个月提出的高利率持续更长时间的说法不一致，这令市场和美联储官员陷入冲突。 “我们认为股市的调整已经结束，标准普尔500指数重返正轨，年底将收于4600点，”Yardeni Research Inc.的创始人Ed Yardeni在周一的一份报告中说。这一水平意味着到2023年底将上涨5.5%。银行经营绩效在西太平洋银行提高股息并宣布股票回购计划后，该银行股价上涨。在商业贷款的推动下，星展集团控股有限公司周一公布的第三季度财报超出分析师的利润预期。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)周一说，央行目前还不能充分确定其通胀目标能否实现，不过实现这一目标的可能性正在逐步上升。泰国通胀数据和印尼第三季度国内生产总值(GDP)等经济数据将于周一公布。周二，投资者将关注澳洲联储在四次会议暂停后可能加息的消息。中国将公布贸易数据。此前，中国总理李强在周日的讲话中承诺扩大进口。大宗商品方面，亚洲油价小幅走高，此前沙特阿拉伯和俄罗斯重申，他们将在年底前坚持每天100万桶以上的石油供应限制。

云涌2023-11-06

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