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隔夜美股全复盘(5.9)| Arm盘后一度大跌10%， Q1和下季指引利好，但2025财年营收展望较为疲软

同比减少10.9%。BA涨2.06%，美国航空航天局（NASA）表示，波音“星际客机”飞行测试目标日期调整至5月17日之后。UBER跌5.72%，Uber Q1营收101.3亿美元，预期Q2总订单量超387亿美元。SHOP跌18.59%，Shopify Q1净亏损2.73亿美元，预计Q2毛利率环比下降。 03 每日焦点 1、Arm盘后一度大跌10%，2025财年营收展望较为疲软 5.9 Arm FY24Q4总营收9.28亿美元（vs 8.804）调整后运营利润3.91亿美元（vs 3.559）半导体软件设计授权许可收入5.14亿美元（vs 5.042）预计FY25Q1营收8.75-9.25亿美元（vs 8.68）调整后EPS 0.32-0.36美元（vs 0.31）；预计FY25营收38-41亿美元（vs 40.1）调整后EPS 1.45-1.65美元（vs 1.53） 2、郭明錤：预计英伟达下一代R系列/R100 AI芯片将在25Q4量产能耗亦是重点 5.8 知分析师郭明錤预计，英伟达(NVDA.O)下一代AI芯片R系列/R100将在2025年4季度量产，系统/机柜方案预计将在2026年上半年量产。R100将采台积电的N3制程与CoWoS-L封装(与B100相同)。R100预计将搭配8颗HBM4。英伟达已理解到AI伺服器的耗能已成为CSP/Hyperscale采购与资料中心建置挑战，故R系列的晶片与系统方案，除提升AI算力外，耗能改善亦为设计重点 3、苹果再失一名资深设计师设计师出走潮继续蔓延 5.9 据知名科技记者马克·古尔曼报道，苹果资深设计师邓肯·科尔（Duncan Kerr）已通知公司他计划很快离职，曾在乔纳森·艾维（Jony Ive）领导下工作的设计团队几乎全部出走。科尔于1999年加入苹果，曾参与开发了多代iPhone、iPad和Mac。在艾维于2019年离职后的几年里，多名顶级设计师也相继离开。艾维继任者、苹果工业设计主管埃文斯·汉基（Evans Hankey）去年离开了苹果；公司界面设计主管艾伦·戴伊（Alan Dye）仍然留任，但他的团队近几个月也失去了几名成员。大部分团队成员都加入了艾维的新设计公司LoveFrom 美银证券上调苹果目标价至230美元憧憬有更多正面催化剂 5.8 美银证券发表报告指出，今年初对苹果评级上调至“买入”的论点正在实现，具体表现为由生成式人工智能(GenAI)推动的多年iPhone升级强劲周期即将到来；服务增长重新加速，由去年12月的11%增长至今年3月的14%；在iPhone、Mac与伺服器方面强调应用苹果晶片；资本回报持续强劲；毛利率有上行空间；在期待人工智能功能推出之下，机构客户增持。该行相信，苹果在内地的iPhone销量增长、估值修订转为正面，加上GenAI功能，将推动强劲的升级周期。该行将苹果目标价由225美元上调至230美元，对2025年每股盈利预测为7.76美元，重申“买入”评级，憧憬公司有更多正面催化剂 4、Neuralink：首例人类脑机接口手术后，设备出现机械问题 5.9 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink宣布，1月份对Noland Arbaugh实施第一例人类手术后，被植入受试病患的设备发生诸多机械故障。植入人脑之后的数周，安装在人脑组织的某些电极镶钉螺纹（electrode-studded threads）发生脱落，造成设备无法正常工作 5、消息称美国正在调查特斯拉自动驾驶方面是否存在欺诈 5.8 三名知情人士表示，美国检察官正在调查特斯拉是否在其电动汽车的自动驾驶能力方面误导投资者和消费者，从而犯了证券或电信欺诈罪。特斯拉的自动驾驶仪和全自动驾驶系统可以辅助转向、刹车和变道，但不是完全自动的。虽然特斯拉已经警告司机做好接管驾驶的准备，但司法部正在审查特斯拉和首席执行官马斯克发表的其他声明，这些声明暗示特斯拉的汽车可以自动驾驶。消息人士称，调查人员正在调查特斯拉是否通过在驾驶辅助系统方面误导消费者而实施了电信欺诈。其中两名消息人士表示，他们还在调查特斯拉是否通过欺骗投资者进行了证券欺诈。其中一名知情人士表示，美国证交会也在调查特斯拉向投资者就驾驶辅助系统的陈述中国或支持特斯拉测试“无人驾驶出租” 5.8 据中国日报，近日，特斯拉首席执行官马斯克“闪电式”访华，引发了关于“特斯拉全自动驾驶(Full-Self Driving)入华”的讨论与猜想。通过多方信源获悉，特斯拉提出想在中国落地“无人驾驶出租车”。对此，中国政府或先支持其在国内测试、作示范，但暂未完全批准其FSD在华全面落地上海临港批准特斯拉储能超级工厂项目涉河建设方案 5.8 上海临港新片区管理委员会公布关于与特斯拉储能超级工厂项目涉河建设方案审批准予行政许可决定书。同意特斯拉(上海)报审的特斯拉储能超级工厂项目在南奉界河河道管理范围内的有关工程建设方案 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）19:00 英国央行公布利率决议及会议纪要（2）19:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会（3）20:30 美国至5月4日当周初请失业金人数（4）次日02:00 美联储戴利参加一场炉边谈话

格隆汇2024-05-09

美股收评：三大指数涨跌不一，航空股集体上涨

亿美元。航空股集体上涨，波音涨超2%，美国航空涨超1%，达美航空、西南航空、美联航跟涨。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.63%。小鹏汽车跌超6%，蔚来跌超5%，理想汽车跌超4%，微博跌超3%，富途控股、爱奇艺跌超2%，哔哩哔哩、满帮、阿里巴巴跌超1%，百度、腾讯音乐、京东、网易小幅下跌。唯品会、拼多多涨超1%。

金融界2024-05-09

ETF甄选 | 低空经济概念反弹，国防军工类ETF领涨；地产、医疗器械类ETF涨幅居前

Lilium NV在官网宣布，其已经从美国航空初创公司UrbanLink处获得了20架飞行器的订单。华金证券表示，低空经济作为战略性新兴产业，具有很大的发展空间和潜力，控制导航和定位技术是低空经济产业链中最关键的细分环节。从估值角度来看，当前低空经济的主题性投资热度可能已经达到高点，未来需要关注业绩兑现和订单增长。浙商证券指出，低空经济首次写入2024年政府工作报告，有望成为我国新一轮经济发展重要引擎，打造万亿级市场。低空经济产业链与航空产业链关联度较高，国防军工企业在低空经济建设中起到重要支撑作用。相关ETF：国防ETF(512670)、军工ETF龙头(512680)、军工龙头ETF(512710)、军工ETF(512660)、国防军工ETF(512810) 【政策持续“上新”，加大楼市扶持力度】消息面上，深圳住建局6日发布通知，进一步优化房地产政策，部分区个税、社保缴交年限由3年调整为1年，有两个及以上未成年子女的本市户籍居民家庭可在部分区再购买1套住房。与此同时，武汉6日发布楼市新政，出台调整家庭首套住房贷款套数认定标准等十条措施。其中提到，在武汉市仅有一套住房且正挂牌出售的家庭，办理新购一套个人商业性住房贷款时认定为首套住房。中信证券认为，政治局会议指出要结合房地产市场供求关系的新变化，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。自然资源部下发《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》，提出对于库存压力大、去化周期超长的城市，要暂停新增商品住宅用地额出让，坚决遏制存量土地不合理增长的态势。政策趋势已经明朗，重点在消化房地产库存，刺激合理住房需求释放。中泰证券表示，二季度市场或在积极政策预期的催化下出现稳中向好行情。投资方向上：地产修复预期增加，地产后周期消费及跟经济强相关的耐用品消费或出现修复行情。相关ETF：地产ETF(159707)、房地产ETF(159768)、房地产ETF华夏(515060)、房地产ETF(512200)、金融地产ETF(510650) 【政策要求加强医疗服务能力，相关器械有望受益】今日，医疗器械板块全天持续高位，宝莱特、尚荣医疗涨停，东富龙、海尔生物等个股涨超6%。消息面上，2024年5月6日，卫健委等八部门联合印发《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》，意见提出，到2025年末，全国重症医学床位达到15张/10万人，可转换重症医学床位达到10张/10万人，相关医疗机构综合ICU床医比达到1:0.8，床护比达到1:3。海通证券研报表示，ICU建设将拉动呼吸机、输注泵、监护仪、除颤仪、心电图机、超声诊断仪、ECMO等ICU设备的销售，相关企业或有望因此受益。国投证券认为，2023 全医疗器械板块受行业整顿影响，业绩出现阶段性波动。2024 年一季度，板块业绩同比恢复增长，同时呈现出明显的环比改善趋势。主要短期原因为：（1）全球疫情周期在2023年趋于收尾，前期医疗器械作为疫情期间的主力输出品种，不少细分领域在国内外均存在库存过剩或积攒的情况，2023 年集中进入了去库存阶段；（2）2023 年与疫情相关的订单逐渐减少至没有，板块内很多公司在消化业绩基数，以及疫情业绩带来的估值也在同时经历出清；（3）行业整顿政策对医院采购与招标的影响边际收窄，同时能够看到如设备更新等的利好政策。相关ETF：医疗器械ETF(562600)、医疗器械ETF基金(159797)、医疗器械ETF(159883)、医疗器械指数ETF(159898)、医疗设备ETF(159873) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-07

低空经济板块强势崛起：政策东风叠加国际大单

的领军企业Lilium NV宣布，已从美国航空初创公司UrbanLink处获得20架飞行器的大额订单。这一消息不仅彰显了全球范围内对低空出行解决方案的迫切需求，也为整个低空经济产业链条上的企业注入了强心剂，尤其是在电动飞行器研发与制造领域的企业，如国内的安达维尔等，未来市场潜力巨大。综上所述，政策的持续加码与国际市场的积极反馈，共同催化了低空经济概念板块的强势表现，市场对此领域的乐观情绪可见一斑，预示着低空经济正步入一个高速发展的新阶段。

金融界2024-05-07

低空经济概念快速拉升，国防军工类ETF大涨

Lilium NV在官网宣布，其已经从美国航空初创公司UrbanLink处获得了20架飞行器的订单。华金证券表示，低空经济作为战略性新兴产业，具有很大的发展空间和潜力，控制导航和定位技术是低空经济产业链中最关键的细分环节。从估值角度来看，当前低空经济的主题性投资热度可能已经达到高点，未来需要关注业绩兑现和订单增长。浙商证券指出，低空经济首次写入2024年政府工作报告，有望成为我国新一轮经济发展重要引擎，打造万亿级市场。低空经济产业链与航空产业链关联度较高，国防军工企业在低空经济建设中起到重要支撑作用。相关ETF：国防ETF(512670) 军工ETF龙头(512680) 军工ETF易方达(512560) 军工ETF(512660) 国防军工ETF(512810) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-07

国防军工领涨两市，四创电子开盘2分钟涨停！国防军工ETF(512810)盘中涨超2%突破半年线

Lilium NV在官网宣布，其已经从美国航空初创公司UrbanLink处获得了20架飞行器的订单。浙商证券指出，低空经济首次写入2024年政府工作报告，有望成为我国新一轮经济发展重要引擎，打造万亿级市场。低空经济产业链与航空产业链关联度较高，国防军工企业在低空经济建设中起到重要支撑作用。申万宏源证券最新研报表示，继中航工业、航天科技、航天科工集团后，兵器工业集团人事任职落地，我们认为反腐等压制因素逐渐好转，同时一季报全部公告完毕，市场下行因素消失，叠加低估值低配置，军工或处于最佳配置时期。看好军工投资机会，相关产品国防军工ETF（512810），该基金跟踪中证军工指数，成份股全面覆盖『低空经济+军工信息化+中船系+中航系』等细分领域龙头股，是一键投资A股国防军工核心资产的利器。尤为值得一提的是，截至2023年末，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报高达20.99%！注：国防军工ETF自2016年成立以来至2023年的分年度业绩分别为-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，-9.09%，同期业绩比较基准（中证军工指数）收益率分别为-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金，截至2024.5.7。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-07

环球政经要闻全览 | 5月7日

录伪造行为据华尔街日报，波音公司面临美国航空安全监管机构的一项新调查，事关该公司787梦想飞机的检查以及员工是否可能伪造了记录。美国联邦航空管理局(FAA)在公告中表示，波音4月份主动告知FAA称，对于涉及787机翼与机身连接方式的工作，该公司可能没有完成必要的检查。传壳牌拟退出南非业务以适应能源转型趋势据路透，全球能源巨头壳牌公司计划撤出其在南非的零售、运输和炼油业务。这一决策是在公司对全球各地区和市场的下游及可再生能源业务进行全面审视之后作出的。值得注意的是，壳牌在南非的业务历史悠久，自1902年起便在该国运营，目前拥有约600个服务站点。英特尔组建日本芯片制造自动化团队据日经，英特尔将与14家日本公司合作开发技术，以实现封装等“后道”芯片制造过程的自动化。此次合作将由英特尔日本区总裁Kunimasa Suzuki领导。未来几年，英特尔领导的集团将在日本建立一条试验性后道生产线，目标是实现全自动化。美国电动汽车制造商Lucid第一财季每股亏损高于预期据雅虎，美国电动汽车制造商Lucid Group第一财季每股亏损0.30美元，分析师预期每股亏损0.25美元；第一财季营收1.727亿美元，分析师预期1.589亿美元；第一财季调整后EBITDA亏损5.984亿美元，分析师预期亏损5.051亿美元；第一财季车辆交付1967辆，分析师预期1698辆；第一财季维持全年电动汽车产量预期在大约9000辆不变。

格隆汇2024-05-07

美国联邦航空管理局调查波音787的检查工作和潜在记录伪造行为

美国航空安全监管机构对波音启动新调查，涉及该公司787“梦想飞机”的检测以及是否有员工可能伪造了相关记录。美国联邦航空管理局周一发表声明称，波音4月通知其该公司可能没有完成对787机翼与机身连接情况的必要检测。负责787项目的Scott Stocker在4月29日的备忘录中告诉员工，这些检测失误不会立即造成飞行安全问题，但会扰乱工厂的运作，因波音现在要对组装中的飞机进行上述检测。 “我们立即向监管机构通报了所了解到的情况并正在与多个团队一起采取迅速而严肃的纠正行动，” 他在备忘录中说。《纽约时报》4月报道称，联邦航空管理局正在调查波音一位工程师关于787安全问题的举报。吹哨人称787机身的各个部分没有正确地固定在一起，此外飞机的维修和检测也采取了错误方式。联邦航空管理局还加强了对波音摇钱树737 Max组装线的监管以回应1月发生的事故。该机构对737的产出率设置了上限并要求波音制定一项全面计划来解决其质量缺陷问题。

金融界2024-05-07

美国联邦航空管理局调查波音787的检查工作和潜在记录伪造行为

波音公司面临美国航空安全监管机构的一项新调查，事关该公司787梦想飞机的检查以及员工是否可能伪造了记录。美国联邦航空管理局(FAA)在公告中表示，波音4月份主动告知FAA称，对于涉及787机翼与机身连接方式的工作，该公司可能没有完成必要的检查。媒体报道了该消息后，波音股价应声而跌，最大跌幅达2.8%。

金融界2024-05-07

AMD2024Q1业绩电话会高管解读财报

对 EPYC CPU 的采用正在加速，美国航空、星展银行、阿联酋银行、壳牌和 STMicro 等大型企业的部署凸显了这一点。我们还利用 AMD 支持的解决方案为最流行的 ERP 和数据库应用程序提供动力。例如，最新一代的 Oracle Exadata（财富 100 强中的 76 家公司使用的领先数据库解决方案）现在完全由第四代 EPYC 处理器提供支持。展望未来，我们对采用第五代核心的下一代 Turin 系列 EPYC 处理器感到非常兴奋。我们正在对都灵进行广泛采样，硅材料看起来很棒。在云中，都灵的性能和效率显着提高，使我们能够在第一方和第三方工作负载中占据更大的份额。此外，与第四代 EPYC 平台相比，我们的服务器合作伙伴正在开发的 Turin 平台增加了 30%，从而增强了我们的企业规模，并提供针对额外工作负载进行优化的新解决方案。都灵仍有望在今年晚些时候推出。谈到我们更广泛的数据中心产品组合，我们连续第二个季度创下数据中心 GPU 收入纪录，MI300 成为 AMD 历史上增长最快的产品，不到两个季度的总销售额就超过了 10 亿美元。在云中，MI300x 生产部署在 Microsoft、Meta 和 Oracle 进行了扩展，为内部工作负载和广泛的公共产品提供生成式 AI 训练和推理。对于企业而言，随着多个 MI300x 平台在本季度进入批量生产，我们正在与戴尔、HPE、联想、Supermicro 等公司密切合作。此外，我们还有超过 100 家企业和人工智能客户在积极开发或部署 MI300x。在人工智能软件方面，我们取得了巨大进展，在 OpenAI Triton 编译器中添加了对 AMD 硬件的上游支持，使得为 AMD 平台开发高性能人工智能软件变得更加容易。我们还发布了 ROCm 软件堆栈的重大更新，扩展了对 VLLM 等开源库和 Jax 等框架的支持，添加了视频解码等新功能，并通过集成对稀疏性和 FPA 的高级注意力算法支持，显着提高了生成式 AI 性能。我们的合作伙伴在他们的人工智能工作负载中看到了非常强劲的性能。当我们共同优化他们的模型时，与 H100 相比，MI300x GPU 提供了领先的推理性能和巨大的 TCO 优势。例如，与 H100 相比，我们的一些合作伙伴在 MI300x 上运行其旗舰 LLM 时每秒的代币数量显着增加。我们还继续支持下一代人工智能系统所需的广泛生态系统，包括作为超以太网联盟的创始成员，致力于优化广泛采用的以太网协议，以在数据中心规模运行人工智能工作负载。 MI300需求持续走强。基于我们不断扩大的客户参与度，我们预计 2024 年数据中心 GPU 收入将超过 40 亿美元，高于我们 1 月份指导的 35 亿美元。从长远来看，随着我们扩展和加速我们的 AI 硬件和软件路线图并扩大我们的数据中心 GPU 足迹，我们将与云和企业客户越来越密切地合作。转向我们的客户群。收入为 14 亿美元，同比增长 85%，这得益于 OEM 和渠道对我们最新一代树脂移动和台式处理器的强劲需求。客户部门收入大幅下降6%。第一季度我们看到对最新一代锐龙处理器的强劲需求。随着宏碁、华硕、惠普、联想等公司的新款 Ryzen 80-40 笔记本电脑设计的不断增加，Ryzen 台式 CPU 销量同比强劲增长两位数百分比，Ryzen 移动 CPU 销量同比几乎翻倍。本月早些时候，我们推出了 Ryzen Pro 8000 处理器，扩大了领先企业 PC 产品组合。 Ryzen Pro 80-40 移动 CPU 在商用笔记本电脑的电池续航时间方面提供了业界领先的性能。我们的 Ryzen Pro 8000 系列台式 CPU 是首款在商用台式电脑中提供专用片上 AI 加速器的处理器。基于我们的 Ryzen Pro 产品组合的性能和效率优势以及 OEM 合作伙伴提供的一系列扩展的 AMD 驱动的商用 PC，我们看到了获得额外商用 PC 份额的明显机会。展望未来，我们相信，在企业更新周期的开始和人工智能 PC 采用的推动下，市场有望在 2024 年恢复年度增长。我们认为人工智能是自互联网以来个人电脑领域最大的转折点，能够带来前所未有的生产力和可用性提升。我们正在与 Microsoft 和广泛的合作伙伴生态系统密切合作，以实现由 Ryzen 处理器提供支持的下一代 AI 体验，到今年年底，将有超过 150 个 ISV 为 AMD AI PC 进行开发。我们还将在今年晚些时候推出代号为 Strix 的下一代 Ryzen 移动处理器，从而在 AI PC 路线图中迈出下一个重要步骤。基于我们所提供的显着性能和能效提升，客户对 Strix 的兴趣非常高。随着 Strix 在比以往更薄、更轻、更快的笔记本电脑中实现下一代 AI 体验，高端笔记本电脑的设计获胜势头正在超过前几代。我们对个人电脑市场的增长机会感到兴奋。基于我们 Ryzen CPU 产品组合的实力，我们预计今年的收入份额将会增加。现在转向我们的游戏部门。收入同比下降 48%，环比下降 33%，至 9.22 亿美元。第一季度半定制 SoC 销售额的下降符合我们的预测，因为我们现在正处于游戏机周期的第五个年头。在游戏图形领域，收入同比和环比下降。我们通过在全球推出 Radeon RX 7900 GRE 扩展了 Radeon 7000 系列家族，还推出了基于驱动程序的 AMD 流体运动帧技术，该技术可以在 1,000 款游戏中大幅提升性能。转向我们的嵌入式部分。由于客户仍然专注于使库存水平正常化，收入同比下降 46%，环比下降 20%，至 8.46 亿美元。我们推出了 Spartan Ultrascale+ FPGA 系列，具有高 I/O 数量、高功效和最先进的安全功能，并且我们看到成本优化的嵌入式产品组合在多个市场中出现强劲增长。鉴于当前的嵌入式市场状况，我们目前预计第二季度嵌入式细分市场收入将环比持平，下半年将逐步复苏。从长远来看，我们认为边缘人工智能是一个巨大的增长机会，将推动各种设备的计算需求增加。为了满足这一需求，我们推出了第二代 Versal 自适应 SoC，与我们上一代业界领先的自适应 SoC 相比，它的每瓦人工智能次数提高了 3 倍，缩放器计算性能提高了 10 倍。 Versal Gen 2 自适应 SoC 是唯一结合多个计算引擎在单个芯片上处理 AI 预处理、推理和后处理的解决方案，使客户能够快速为各种产品添加高性能和高效的 AI 功能。我们很高兴 Subaru 加入我们的发布会，他们宣布采用 Versal AI Edge 系列 Gen 2 设备来为其下一代 iSIGHT ADAS 系统提供动力。随着客户采用我们的 PGA、CPU、GPU 和自适应 SoC 的完整产品组合来满足其大部分计算需求，嵌入式设计的获胜势头仍然非常强劲。总而言之，我们在第一季度表现良好，在我们的本能、EPYC 和 Ryzen 产品组合的日益采用的推动下，我们实现了强劲的年度收入增长和毛利率的扩大。我们 2024 年的优先事项非常明确：通过提高本能 GPU 产量并利用我们的 EPYC 处理器获得市场份额，加速我们的数据中心增长。推出我们的下一代 Zen 5 PC 和服务器处理器，通过差异化解决方案扩展我们的领先性能并扩展我们的自适应计算产品组合。展望未来，人工智能对 AMD 来说是前所未有的机遇。尽管人工智能基础设施建设有了显着增长，但我们仍处于早期阶段，我们相信这将是一个由对高性能人工智能和用途计算的永不满足的需求驱动的持续增长时期。我们扩大了整个公司的投资，以抓住这一巨大的增长机会，从快速扩展我们的人工智能软件堆栈到加速我们的人工智能硬件路线图、增加我们的上市实体以及与最大的人工智能公司密切合作以共同优化解决方案用于他们最重要的工作负载。我们对业务的发展轨迹和未来的重大增长机会感到非常兴奋。现在我想将电话转给 Jean，为我们第一季度的业绩提供一些额外的信息。 Jean Hu 谢谢丽莎，大家下午好。我将首先回顾我们的财务业绩，然后提供我们对 2024 财年第二季度的当前展望。第四季度，我们的数据中心和客户端业务收入同比强劲增长，毛利率增长了 230 个基点。 2024 年第一季度，收入为 55 亿美元，同比增长 2%，因为数据中心和客户端部门的收入增长被游戏和嵌入式部门收入的下降部分抵消。由于 AMD Instinct GPU 的增长带来的数据中心收入增加被游戏和嵌入式部门收入的减少所抵消，收入环比下降了 11%。毛利率为 52%，同比增长 230 个基点，主要得益于数据中心和客户端部门收入贡献增加，但部分被嵌入式和游戏部门收入贡献下降所抵消。运营费用为 17 亿美元，同比增长 10%，因为我们继续大力投资研发和营销活动，以应对摆在我们面前的重大人工智能增长机会。营业收入为 11 亿美元，营业利润率为 21%。税金、利息支出及其他费用为 1.2 亿美元。 2024年第四季度，稀释每股收益为0.62美元，同比增长3%。现在转向我们的可报告部分，从数据中心开始。数据中心业务季度营收创历史新高，达到 23 亿美元，增长 80%，同比增长 10 亿美元。数据中心业务占总收入的 40% 以上，这主要是由于云和企业客户的 AMD Instinct GPU 的增长以及我们的服务器处理收入因我们的样本产品的增长而实现了强劲的两位数百分比增长。在 AMD Instinct GPU 销量增长的推动下，收入环比增长了 2%，但部分被服务器 CPU 销量的季节性下降所抵消。数据中心部门的营业收入为 5.41 亿美元，占收入的 23%，而一年前为 1.48 亿美元，占收入的 11%。尽管我们大幅增加了研发投入，但得益于运营杠杆，营业收入仍同比增长 266%。客户端部门收入为 14 亿美元，同比增长 85%，主要由 Ryzen 8000 系列处理器推动。与上一季度相比，客户收入下降了 6%。客户部门营业收入为 8,600 万美元，占收入的 6%，而一年前因收入增加而导致营业亏损 1.72 亿美元。由于半客户和 Radeon GPU 销量下降，游戏部门收入为 9.22 亿美元，同比下降 48%，环比下降 33%。游戏部门营业收入为 1.51 亿美元，占收入的 16%，而一年前为 3.14 亿美元，占收入的 18%。由于客户继续管理库存水平，嵌入式部门收入为 8.46 亿美元，同比下降 46%，环比下降 20%。嵌入式部门的营业收入为 3.42 亿美元，占收入的 41%，而一年前为 7.98 亿美元，占收入的 51%。转向资产负债表和现金流量。本季度，我们从运营中产生了 5.21 亿美元的现金，自由现金流为 3.79 亿美元。库存环比增加 3.01 亿美元，达到 47 亿美元，主要是为了支持先进工艺节点中数据中心和客户端产品的持续增长。截至本季度末，现金、现金等价物和短期投资为 60 亿美元。提醒一下，我们有 7.5 亿美元的债务将于今年 6 月到期。鉴于我们充足的流动性，我们计划利用现有现金来偿还。现在转向我们对 2024 年第二季度的展望。我们预计收入约为 57 亿美元上下 3 亿美元。接下来，我们预计数据中心部门的收入将以两位数百分比增长，这主要是由数据中心 GPU 增长推动的。客户部门收入增加。嵌入式部门收入持平。在游戏领域，根据当前的需求信号，收入将出现两位数的大幅下降。与去年同期相比，我们预计在我们产品组合实力的推动下，我们的数据中心和客户端部门收入将大幅增长。嵌入式和游戏部门的收入将出现两位数的大幅下降。此外，我们预计第二季度非 GAAP 毛利率约为 53%。非 GAAP 运营费用约为 18 亿美元。非 GAAP 有效税率为 13%，稀释后股数预计约为 16.4 亿股。最后，我们以强劲的势头开启了新的一年。我们在战略重点方面取得了重大进展，数据中心和客户群的收入同比增长，并扩大了毛利率。展望未来，我们相信我们正在进行的投资将使我们能够很好地应对未来的巨大人工智能机遇。

老虎证券2024-05-06

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