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美联储加息100基点的可能性及对我国钢市的影响

坏。　　再从增量数据来看，2022年美国非农就业月均值为47.5万人左右，明显高于2019年月均值（17.6万人），反映目前美国就业市场仍较为稳定。　　整体来看，目前美国就业情况较为良好，并不形成制约美联储大幅加息的条件，叠加当前已突破天际的通胀压下，市场开始交易美联储在7月大幅加息100个基点的预期。　　但从终局思维来锚定，如果7月美联储加息100基点后，2022年末美联储联邦基准利率中枢将被明显抬升，是美联储施政时不得不考虑的重要因素！　　在讨论这个问题之前，我们需明确一个点，一国央行的货币政策方向需要保持稳定，若美联储在7月加息100基点，则其下次议息会议上加息50基点的可能性基本消失，即9月加息的底线大概率将被锚定在75基点左右。　　已知，目前美联储联邦基准利率为1.5%-1.75%，且除7月外，美联储在9月、11月、12月仍有三次加息的时机，若美联储本次加息100基点，则7月后美联储联邦基准利率将达到2.5%-2.75%的水平，高于2019年的水平。　　在此背景下，我们可以对未来美联储加息途径进行两种假设：　　悲观假设：未来美联储均加息100基点，即2022年末美联储基准利率将上升至5.5%-5.75%的水平，接近2006年美联储基准利率，美国经济将严重受挫，衰退将难以阻挡；　　乐观假设：9月美联储加息幅度收窄至75基点，随后均只加息50基点（目前暂时看不到美联储加息力度将下调至25基点的可能性），则2022年末美联储基准利率将达到4.25%-4.5%的水平，亦明显高于点阵图的预测水平，美国经济仍要受到较为严重的冲击。　　故整体来看，若美联储于7月大幅加息100基点，将明显抬升2022年美国联邦基准利率的中枢，如此大幅度的加息，对美国的经济将造成难以名状的伤害，市场将重回“沃尔克时代”，但通过大幅加息来杀需求，美国通胀压力也将明显收窄。　　此外，较为疲弱的经济现实或是制约7月美联储加息100基点的重要阻力。　　海外经济衰退是目前市场主要的交易逻辑，那么目前美国经济衰退的压力究竟有多大呢？　　首先，从GDP数据来看，一季度美国GDP终值环比下滑1.8%，反映美国经济增长的势头受到了较为严重的冲击；　　其次，从PMI指数来看，截至6月美国ISM制造业PMI指数录得53%，较其高点（2021年3月）大幅下滑11.7个百分点；服务业PMI指数录得55.3%，较其高点（2021年11月）大幅下滑13.8个百分点，反映目前美国经济扩张进程已明显放缓；　　最后，从美国密歇根信心指数来看，截至6月，该指数已下滑至50%，较其高点（2021年6月）已下降35.5个百分点。　　从美国股市表现来看，截至目前美国道琼斯工业指数以及纳斯达克指数分别录得30772点和11247点，较年初分别大幅下滑15.9%和29%，反映在大幅加息的背景下，美国金融市场亦受到了较为严重的冲击。若未来继续加大加息的力度，将严重冲击美国富人阶级抑或说是共和党的利益，这或在政治因素上制约美联储加息的进程。　　整体来看，目前突破天际的通胀压力是市场交易美联储继续大幅加息的最重要的支撑，叠加较好的就业情况让美联储少了些许的“后顾之忧”。但隐于冰山之下的是，美国经济衰退问题以及共和党出于对自身利益的诉求，均是限制美联储在7月加息100基点的重要因素，且若是在7月大幅加息100基点，未来美联储联邦基准利率的中枢将相对过高，政策力度过于激进。　　就笔者来看，7月美联储加息100基点的可能性存在，但实际落地执行的可能性仍不高，继续维持75基点加幅的可能性相对较大。随后通过观察7-8月美国CPI的变化，于9月再行调整货币政策的可能性稍高。　　二、美联储大幅加息将推动全球加息周期启动，全球经济衰退预期愈发凸显　　关于美联储大幅加息对全球经济的冲击的路径，笔者已于《再论加息——美联储6月加息点评》、《美联储加息对黑色金属产业链价格的影响（一）》两篇文章中进行了简单的解读。其主要影响集中在，外部需求转弱、全球流动性收紧，商品定价机制受到冲击以及美元汇率上行反向抑制大宗商品价格等方面。　　本文将着重从外汇市场的角度进一步探讨美联储大幅加息对市场的冲击：自2022年以来美联储大幅加息以来，美元指数持续攀升，美元对各国汇率明显升值，近日，美元对欧元汇率比值首次破“1”美元实现与欧元平价，导致市场预期受到明显冲击。具体来看，今年以来，美元指数从96.22一路上涨至108.02，累计上涨12.26%，较欧元、人民币、日元分别升值12.31%、5.7%和19.14%。导致全球所有国家货币的比值受到严重冲击，由于全球国际贸易主要以美元结算，本轮美元大幅上涨使得美国在国际贸易中收割了大量的财富。　　为防止这一情况的影响进一步扩大，为稳定本国货币币值，叠加为了抑制其国内的通胀压力，海外各国不得不被迫加息来对抗美联储加息带来的影响。就影响来看，随着全球加息周期进一步启动，全球经济活力的衰退已近在眼前，未来国际贸易活力大概率将下滑，届时或进一步抑制我国外需的活力。　　三、短线来看，美联储加息对我国钢材价格仍有一定程度的影响　　在《美联储加息对黑色金属产业链价格的影响（一）》一文中，我们已论证了，从中长期的视角来看，美联储加息对我国黑色产业链的影响不大。但从短周期来看，美联储加息对我国钢材价格存在着一定程度的冲击。　　以美联储加息当日为基准，将加息前后两周内普钢绝对价格指数与加息日当日钢价的环比变化作图，我们可以发现，在美联储加息前后两周的区间内，普钢绝对价格指数整体走势偏弱。这反映了美联储加息对市场预期、资金风险偏好等方面仍有一定程度的影响，在短期内或引导钢价偏弱运行，主要的影响时间大多在其加息后的一周左右。　　四、目前我国钢材市场的主要矛盾仍在于需求疲软　　在本周笔者发布的文章《对当前钢市的几点理解——试探讨近期钢价大幅下跌的原因》中，我们已经探讨到，目前我国钢材市场的主要矛盾体现在国内钢材需求过于疲软、海外衰退预期升温，影响市场情绪、国内库存周期切换叠加全球大宗商品周期触顶回落、内外价差收窄，海外高钢价对我国钢价溢出效应减弱四个方面。其中最为主要的问题仍是目前钢材需求过于疲软，导致市场信心偏弱。　　以本周公布的五大品种数据为例，截至7月14日，五大品表观消费录得954.4万吨，同比下降122.9万吨，是近十年来的最低水平。可以看到的是，目前我国钢材消费迟迟没有启动，尤其是6月上海疫情结束后，钢材消费不升反降，进一步挫伤了市场信心。　　就目前情况来看，7-8月为钢材消费的传统消费淡季，叠加全国高温、雨水天气的影响尤甚往年，对户外施工造成了难以估量的影响。此外，近期地产经营情况持续恶化，多地出现居民强制断贷的情况，或在未来进一步影响房地产企业资金到位速度，叠加近期房地产企业债务还款期限将近，未来地产用钢或将继续保持低位。整体来看，短期内并未出现钢材消费将明显复苏的信号，即使供应端出现了较为明显的减量信号，但市场情绪仍较为悲观。　　随着近期钢材价格持续下跌，市场普遍在探究目前钢价的底部将在何时出现，就笔者的角度来看，有两个重要的信号指标值得市场关注。一是全国建筑钢材成交量，若该指标连续一段时间均处于17万吨以上的水平，这或将预示着钢材消费水平出现复苏的迹象；二是五大品种的表观消费数据，若该指标连续两周以上维持在1000万吨以上的水平，亦能够说明钢材消费反弹。　　整体来看，若要看到未来钢材价格出现趋势性上涨的行情，消费将是未来指引钢材市场的重中之重。

小小新新2022-07-15

英皇金汇即发：受强势美元影响黄金周二下跌

本月止净减持27.04吨。上周五公布的美国非农就业数据为美联储的鹰派货币政策提供了支持，因此“下一次加息很有可能是75个基点，这意味着美元将进一步走强，黄金价格可能失去更多光泽；”美国国债收益率从6月中旬达到的年内高点回落後，在过去几天有所回升。与此同时，随着欧元等主要非美货币走软，衡量美元兑一篮子货币强弱的ICE美元指数创下20年新高，日内最高触及108.06，收报108.00，金价走势在很大程度上是由美元指数推动的，因美元指数一直保持强势。受此影响，周一黄金价格跌至9个多月来最低结算价，此前连续第4周下跌，盘中最高触及1744.43美元，最低触及1731.15美元，尾盘现货黄金收报1733.89美元/盎司。市场正在急切地等待着本周的美国经济数据，周三将公布消费者价格指数(CPI)，周四将公布生产者价格指数(PPI)。今日建议伦敦金於1715 –1738间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 15780- 16250 支持位 1695/1705 阻力位 1748/1775 入市策略一:下方触及1718水平可做多，?目标位于1728水准，止损设在1715水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1738元水平做空，止赚设在1728美元，止损设在1745美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於17.80–19.80 支持位15.40/16.30 阻力位20.50 /21.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-07-13

英皇金汇即发2022-07-13

英皇金汇即发：美元走强打压黄金周一下跌

本月止净减持27.04吨。上周五公布的美国非农就业数据为美联储的鹰派货币政策提供了支持，因此“下一次加息很有可能是75个基点，这意味着美元将进一步走强，黄金价格可能失去更多光泽；”美国国债收益率从6月中旬达到的年内高点回落後，在过去几天有所回升。与此同时，随着欧元等主要非美货币走软，衡量美元兑一篮子货币强弱的ICE美元指数创下20年新高，日内最高触及108.06，收报108.00，金价走势在很大程度上是由美元指数推动的，因美元指数一直保持强势。受此影响，周一黄金价格跌至9个多月来最低结算价，此前连续第4周下跌，盘中最高触及1744.43美元，最低触及1731.15美元，尾盘现货黄金收报1733.89美元/盎司。市场正在急切地等待着本周的美国经济数据，周三将公布消费者价格指数(CPI)，周四将公布生产者价格指数(PPI)。今日建议伦敦金於1718 –1738间上落(波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 15750- 16280 支持位 1695/1705 阻力位1748/1775 入市策略一:下方触及1720水平可做多，目标位于1730水准，止损设在1715水平。入市策略二:逢高卖出，上方在1738元水平做空，止赚设在1728美元，止损设在1745美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於17.80–19.80 支持位15.40/16.30 阻力位20.50 /21.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-07-12

英皇金汇即发2022-07-12

不要被表象迷惑！高盛警告：非农数据夸大了就业增长、美国劳动力市场正在放缓

ius 周一（7月11日）表示，近期的美国非农就业增长数据，包括强于预期的6月份就业数据，可能夸大了当前的就业增长。 Hatzius说：“虽然月度的家庭调查比非农就业调查有更大的噪音，但它会实时反映新企业创建净值的变化，因此，从这两项指标的几个月均值来看，家庭调查在反映周期性转折点方面往往会优于非农就业调查……这表明，近几个月来依然强劲的非农就业数据可能夸大了实际就业增长。” Hatzius还提到了职位空缺和辞职人数下降，首次申请失业救济人数上升，行业调查中的就业指数走弱，以及企业零散发布的招聘冻结和放缓招聘的消息。他强调：“毫无疑问，劳动力市场正在放缓。” 非农巩固美联储鹰派地盘美国上周五发布的数据显示，6月份增加了37.2万个工作岗位，私营部门就业人数回升至新冠大流行爆发前水平以上，而全国失业率仍保持在3.6%的历史低位。这份强劲的报告可能强化美联储继6月份之后在本月再次加息75个基点点的决心。贝莱德宏观策略师Laura Cooper表示：“我们所处的背景是，各国央行将继续加息，而潜在的衰退风险仍在上升，我们将看到市场对不同的数据和业绩做出反应。这让我们面临一段相当动荡的时期。” 美联储最鸽派政策制定者之一的亚特兰大联储主席博斯蒂克上周五也表示，他“完全”支持在本月晚些时候的美联储政策会议上再加息75个基点，“这份(就业)报告只是重申经济强劲，劳动力市场仍有很大动力，这是一件好事。” 美联储乔治周一表示，传达利率走向比政策变化的速度“重要得多”。对衰退的预测表明，快速加息可能会使紧缩速度超过经济和市场的调整速度。乔治说：“美联储开始加息仅仅4个月，就有越来越多的人在讨论经济衰退的风险，这真是“令人惊叹”。政策向经济的传导将是滞后的，而且“存在相当大的不确定性”，目前还不清楚利率需要提高到多高。” 本周CPI或再爆表市场预计，本周即将公布的美国CPI年率将攀升至8.8%，美国经济中的总体价格压力料继续飙升。对美国6月通胀数据的火爆预期将巩固对美联储再次大幅加息的押注，并进一步提振美元。尽管6月份平均时薪年率继续下降，创四个月新低5.1%，但还远远不足以让通胀回落到美联储设定的2%目标。根据高盛的估计，薪酬增长可能需要放缓至3.5%左右，才能与美联储的通胀目标保持一致。

Dan19772022-07-11

easyMarkets易信：美国非农利好未能持续推动美元指数走强，后市行情将保持震荡

上周五美国公布了6月非农就业数据，37.2万人的结果好于预期26.8万人，由此影响美元指数一度拉高冲过107.3，但之后便在多头离场的抛压下回落。由于市场情绪起伏不定，多数交易品种呈现震荡走势，黄金有短线冲高来到1751美元附近后震荡回落，目前在1740美元上下交投。

易信easyMarkets2022-07-11

e锤：强劲数据提振油价，国际金价弱势难改

21年6月18日当周以来最大单周跌幅。美国非农数据大幅好于预期，强化美联储7月继续加息75个基点的决心。原油：国际油价创下4月中旬以来新低，因投资者对全球经济衰退前景担忧加剧，抑制燃料需求，但投资者也担心OPEC减产、地缘局势动荡、罢工等因素造成的供应紧张，进而限制了油价跌幅。 16:00 中国6月M2货币供应年率 22:15 英国央行行长贝利做证词陈述 D1周期显示，价格持续性下跌。建议投资者可考虑1750附近做空，止损1763附近，止盈1725附近。 D1周期显示，价格下跌后的调整。建议投资者可考虑102.50附近做空，止损103.90附近，止盈100.30附近。 D1周期显示，价格保持空头流向。建议投资者可考虑1.0190附近做空，止损1.0240附近，止盈1.0120附近。 H4周期显示，价格高位回落。建议投资者可考虑14650附近做空，止损14800附近，止盈13380附近。 D1周期显示，价格测试压制带。建议投资者可考虑12120附近做空，止损13270附近，止盈10950附近。 D1周期显示，价格保持空头流向。建议投资者可考虑13000附近做空，止损13150附近，止盈12830附近。 D1周期显示，价格持续性下跌。建议投资者可考虑21000附近考虑做空，止损22000附近，止盈19300附近。 e锤是亚太地区知名经纪商ET金融科技集团(ET Fintech)旗下的交易品牌，是一款集行情、交易、资讯、社区、活动、出入金为一体的综合性交易平台。区别于传统经纪商，e锤更加注重引导用户探索和成长，在帮助用户加速资产增值的同时，也致力于用户交易能力的提升。e锤基于自身互联网产品的属性，利用大数据、人工智能、云计算等新技术优势，不断为客户创新产品和服务，研发出符合华人使用习惯的一站式平台，帮助华人用户实现稳定、高效、安全、透明的在线交易和资产全球化配置。 ↑ 扫码下载APP体验 ↑ App内点击【在线客服】?领取福利 2022-07-11

e锤2022-07-11

警惕短期暴跌风险！黄金期货恐再跌近40美元机构：黄金、白银、原油和铜最新技术前景分析

元/盎司。由于美元恢复涨势，且强劲的美国非农就业数据强化美联储的加息预期，上周黄金期货重挫3.29%，录得连续第四周下跌。美元连续第二周上涨，令黄金期货承受下行压力。此外，美联储的加息预期也使金价承压，因为加息将降低不提供利率收益的黄金的吸引力。美国劳工统计局上周五报告称，美国6月非农就业人数增加372000，远超市场预期。黄金方面，Kshitij咨询服务团队指出，黄金期货上周五一度测试1726美元/盎司的低点，然后反弹。然而，看跌观点仍然不变，黄金期货在未来几个交易日料跌至1700美元/盎司，甚至更低至1680-1675美元/盎司。 (黄金期货日线图来源：Kshitij) 白银方面，Kshitij咨询服务团队表示，白银期货一直在19.00-19.50美元/盎司区间内整固，目前走势仍然犹豫不决。总体而言，银价可能继续承压，中期下行目标为16.50/16.00美元/盎司。 (白银期货日线图来源：Kshitij) 原油方面，Kshitij咨询服务团队表示，布伦特原油期货已涨向107.50美元/桶，仍有进一步升至110美元/桶的空间，然后料再度回落。一旦突破110美元/桶，那么布油价格可能测试112.50美元/桶。 (布伦特原油期货日线图来源：Kshitij) WTI原油期货略低于短期阻力位105美元/桶。如果大幅突破该水平，这可能会推动WTI油价升至107.50-108.50美元/桶，之后可能出现反转。 (WTI原油期货日线图来源：Kshitij) 铜方面，Kshitij咨询服务团队表示，铜期货过去两天在3.40-3.60美元/磅区间内整固。目前依然认为，假如跌破上述区间的下限，那么铜价将跌向3.20-3.15美元/磅。 (铜期货日线图来源：Kshitij)

tqttier2022-07-11

兴业投资：情绪主导市场今日静待非农

暴动后，周四汇市终于恢复平静，等待今晚美国非农的到来。美国上周初请失业金人数意外从23.1万增加至23.5万，为美国就业市场降温提供了最新证据。预计美国6月非农新增人数将大幅放缓，市场预期中值位于29.5万，失业率料将维持在3.6%。非农表现强劲，将增加美联储更加激进加息的预期，而非农表现糟糕，又会加剧市场对美国经济陷入衰退的担忧，无论哪种情况，对美元都可能是好消息，但由于非农前美元已经提前发动大幅上涨，仍应当警惕短线回调的可能性。技术面欧元/美元日图连续两日大跌后低位弱势整理，随机指标仍没有回到中性区域，对修正跌幅保持谨慎。4小时图下行势头维持完好，短期均线提供打压小幅下探1.0150下方水平后轻微企稳，上行动能不强。小时图跌势明显放缓，短线阻力关注1.0220。日内建议谨慎操作，维持在1.0250下方仍做空。支撑位： 1.0140 1.0100 1.0050 阻力位： 1.0220 1.0250 1.0275 英镑/美元日图整体承压，短线在1.1900下方企稳后回升，仍倾向有一定的反弹空间。4小时图震荡上行，但仍未摆脱颓势。小时图短线反弹势头维持完好，上方初步阻力关注1.2085。日内建议谨慎操作，关注1.2080附近阻力表现决定进一步方向。支撑位： 1.2020 1.1975 1.1930 阻力位： 1.2080 1.2150 1.2200 美元/日元日图高位窄幅整理，随机指标受下降趋势线打压，谨慎看进一步上涨空间。4小时图波动有限，缺乏方向。小时图在136.20下方窄幅波动，多空拉锯。日内建议136.20下方做空，止损136.40，先看134.90。支撑位： 134.90 134.50 134.00 阻力位： 136.20 136.40 136.80 黄金日图短期均线向下发散提供打压，但远离均线警惕修正的可能性。4小时图低位小幅整理，整体仍偏空。小时图在1735上方窄幅波动，缺乏动能。日内建议谨慎操作，关注1749-1732区间突破跟进机会。支撑位： 1732 1721 1710 阻力位： 1749 1760 1775 白银日图整体下行势头维持完好，短线连续两日收星，不排除修正的可能性。4小时图在19.00上方拉锯，动能有限。小时图横盘整理，短线阻力关注19.50。日内建议谨慎操作，关注19.50-18.90区间突破跟进机会。支撑位：18.90 18.70 18.50 阻力位：19.50 19.80 20.20 兴业投资 2022-7-8

兴业投资2022-07-08

CPI后系好安全带！美联储“极端鹰派”押注强金价1875呈上行技术分析：坚定响应性买盘形成

盘。高于预期的美国通胀以及好于预期的美国非农就业人数(NFP)对美联储将于周三公布的加息声明具有吸引力。独立金属交易员Tai Wong提到说：“黄金走势峰迴路转，周五稍早还在低点，CPI报告公布后大涨，随着消费者信心数据公布继续反弹。” Navellier共同创始人Louis Navellier表示，对核心通胀率触顶的希望已经彻底被粉碎，市场反应来得又急又猛。 Spartan资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo指出说：“美元与美债收益率上升通常不利金价，但今天情况却不同，因为通胀数据真的糟透。” Kitco资深分析师Jim Wyckoff指出，黄金周五稍早才跌到三周低点，但之后走势翻转，攀上四周最高，在日线图产生走势反转的看涨型态，也产生技术面看涨的每周收盘高点。他说：“黄金在下个礼拜初的后续技术买盘已经就定位，多头重拾动能。” 鉴于美国5月通胀率追平3月的逾40年高点，巴克莱经济学家预期美联储下周可能升息3码也就是75个基点，而不仅是原先预估的2码。 FXStreet在13日早盘提出黄金技术分析，在4个小时的范围内，黄金价格即将突破其在1825.10至1876.01美元范围内，所形成的长期盘整。 (来源:FXStreet) 上周从1825.10美元报告的坚定响应性买盘行动，增强了黄金的看涨势头。贵金属从50周期指数移动平均线(EMA)开始拍卖，价格为1853.15美元。同时，相对强弱指数(RSI)(14)已转入60.00至80.00的看涨区间，这增加上行过滤器。

小萧2022-06-13

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