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特朗普关税若被废除，美股将触发“火箭”行情？

泰来？市场可能很快就会体验到。周三，美国最高法院大法官对特朗普单方面实施全面关税的权力表现出明显疑虑，消息一出，股市应声上涨。午后，科技股抛售压力缓解，主要股指迅速拉升，道指上扬300点，标普500指数涨近1%。如果最高法院最终裁定特朗普无权绕过国会发动贸易冲突，那么周三的行情，可能只是市场狂欢的序曲。此案牵动着巨大的经济和政治神经，大法官们对特朗普援引《国际紧急经济权力法》来规避国会、强征高额全球关税的行为，表达了强烈的质疑。一旦关税被推翻，对市场无疑是天大的利好。无论大小企业，都能摆脱这一整年都在吞噬企业利润的进口税负担。更重要的是，此举将彻底驱散通胀的阴影，扫清美联储在制定货币政策路径时最大的顾虑。 Epistrophy Capital Research首席市场策略师约翰逊（Cory Johnson）一针见血地指出最高法院的怀疑态度为何是股市的福音：“以前建厂仍可，但每瓦特、每晶圆都得额外出血。大法官的疑虑暗示他们可能终于要拔掉这个‘附加费’的插头，在成本和速度就是一切的市场里，这等同于政策层面给企业直接安装了‘性能加速器’。” 在特朗普关税政策下，即使是巨头公司，也为制造业回流本土伤透脑筋，这给企业的成本和盈利预期带来了巨大的不确定性。像苹果这样供应链遍布全球的公司，根本不可能轻易为了避税，就把工厂搬回美国。 Bustamante Capital Management首席投资官布斯塔曼特（Daniel Bustamante）透露，他的对冲基金认为关税问题一旦解除，将极大地利好股市。“如果裁决不利于关税，这对市场是积极信号，我们看到市场资金流向某些板块，已经在提前消化这个利好了。” 受关税冲击严重的消费品牌，如史丹利百得、RH，以及汽车巨头通用和福特，都因此消息大涨。在预测网站Polymarket上，法院支持关税的预测概率，已从10月底的45%暴跌至周二下午的27%。布斯塔曼特团队乐观地认为，这种积极的市场势头还将持续数日甚至数周，具体取决于后续发展和法院裁决的可能性。与此同时，Glenmede副总裁雷诺兹（Michael Reynolds）提醒投资者，需要关注一个更具爆炸性的问题：最高法院是否有权强制退还此前征收的关税？他指出：“到裁决下达时（可能在2026年初），通过紧急权力征收的关税总额可能已超1000亿美元。如果这些钱必须退还，那么其效果将远超想象，相当于在‘大而美法案’和美联储宽松政策的顺风之上，又加了一层巨额的‘企业现金刺激’。”

金融界11-06 15:45

特朗普关税在最高法院受质疑！美联储降息押注又被下调，英国央行今日驾到

，收复前一交易日的部分失地。优于预期的美国经济数据提振了市场信心，带动股指重新接近历史高位。在香港市场，两家中国自动驾驶公司小马智行（Pony.ai）和文远知行（WeRide）上市首日股价下跌。两家公司通过IPO共筹资近12亿美元。投资者今日还将迎来多家欧洲大型企业财报，其中包括阿斯利康与德国邮政等。最新预测显示，欧洲企业盈利前景已有明显改善，投资者此前对财报季的担忧并未成真。英国央行决议来袭英国央行将于周四公布最新利率决定，原本被视为“稳健按兵不动”的会议，如今却引发市场高度关注。市场目前预计，英国央行有近三分之一（约33%）的概率下调利率至3.75%，而一个月前这一概率仅为十分之一。英国9月消费者物价指数（CPI）年率维持在3.8%，与8月持平，依然是七大工业国（G7）中最高的，不过物价水平已连续两个月保持稳定，叠加劳动力市场降温，显示通胀压力正在逐步缓解。然而，更关键的因素可能来自即将公布的英国财政预算案。若预算中采取进一步紧缩措施，将为决策者周四下调利率提供额外理由。英国财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）本周早些时候发表讲话，为全面加税铺平道路，以避免重返“紧缩时代”。她表示，这是一个“艰难抉择的预算”，旨在维持公共支出并削减英国债务。不过，这次罕见的预算前发言令部分分析师对时机感到困惑，但他们普遍认为即将出台的预算将具有通缩效应。此外，多位美联储官员也将于周四发表讲话，市场关注其对未来利率路径的最新表态。美国经济展现出强劲韧性，使交易员下调了对12月降息的押注。市场目前预计，美联储在12月降息25个基点的概率为61%，低于本周初的约70%。此外，特朗普关税案在最高法院受质疑。周三，美国最高法院法官在听证会上对总统特朗普实施的大规模关税合法性提出质疑。这起案件具有重大全球经济影响，被视为对特朗普行政权力的关键考验。周四市场关注重点事件：英国央行利率决议阿斯利康、德国邮政、汉高（Henkel）、森斯伯里（Sainsbury）财报发布

风起11-06 15:37

今年来跑赢恒科32个点，想投资阿里腾讯可以看看这只港股通科技ETF

还是因为港股更受到外围因素的影响，比如美国政府关门等都会影响到市场的流动性。但从估值、业绩来看，在港股上市的科技公司，依然具有实打实的硬实力，长期来看具有较高的配置价值，反而可以考虑逢低买入。投资港股科技资产，可以关注T+0的港股通科技ETF（159125），为什么这样说呢？港股通科技ETF（159125）跟踪的是国证港股通科技指数，相比于恒生科技、中证港股通互联网来说上涨弹性更大。根据Wind数据显示，今年以来至11月5日，港股通科技指数的涨幅达到了88.41%，而同期恒生科技指数仅为55.75%。也就是说，如果你年初买入了追踪国证港股通科技指数的ETF产品的话，你已经跑赢了恒生科技指数相关ETF产品超过20个点。其超额收益源自于其更加聚焦于“硬科技”与“新经济”领域。行业分布来看，电子，传媒以及商贸零售为其前三大重仓行业，体现出较强的新经济特色，同时也覆盖了半导体，消费电子等硬科技领域。数据显示，该指数当前的估值（PE-TTM）仅25倍左右，处于近五年来的较低水平，比历史上超过70%的时间都要便宜，安全边际和性价比已经非常突出了。当前的市场环境也在转向有利的一面。美联储的降息周期已经开启，这对于港股这类对流动性高度敏感的市场是长期利好，回顾2019年上一轮降息，港股科技板块曾迎来可观的涨幅。再加上中美经贸关系出现缓和迹象，双方近期持续进行高层互动，并决定暂停部分加征关税措施，这为市场注入了宝贵的确定性。对于不想费心挑选个股，又怕错过港股科技板块修复红利的朋友来说，通过港股通科技ETF（159125）这样的工具一键布局这些核心资产，无疑是一个省心又高效的选择，它支持T+0交易，流动性也好。作者：ETF红旗手风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界11-06 15:35

美股观点分化：后市到底是会涨？还是会跌？

将标普500指数目标价定为7000点，美国银行看好美股11月的季节性反弹，摩根士丹利则认为其仍存在温和上涨机会。看空者将当前美股类比20世纪90年代末期，指出高估值、高通胀、高科技企业交叉投资是美股后续走势的三大利空。被动型投资者建议减持SPY、QQQ等大盘ETF；主动型投资者需在降低权益类仓位的同时，关注防御性板块 —— 公共事业板块的爱迪生联合电气（ED）、西北天然气（NWN），消费必需品板块的可口可乐（KO）、奥驰亚（MO），以及医疗健康板块的强生（JNJ）、艾伯维（ABBV）。看多者主要从就业市场、预防型降息及企业盈利高增长三个维度，论证美股上涨潜力，建议加仓大盘ETF。主动型看多者可重点关注降息受益显著的板块及个股，例如科技板块的英伟达（NVDA）、微软（MSFT），房地产板块的住宅建商莱纳（LEN）、仓储REITs龙头普洛斯（PLD），以及黄金矿业龙头纽蒙特（NEM）。我们认为当前美股具备较大上涨潜力，但也正视股市可能存在的下跌风险，因此采取多头策略并设置严格止损点位。 2. 看空者的悲观情绪 2.1高估值看空者无一例外都将当前美股与20世纪90年代末期相提并论。最核心的可比点便是高估值。2000年互联网泡沫的核心驱动力，正是 “新经济” 的市场叙事。在那个阶段，公司是否实现盈利并非关键，只要与互联网概念沾边，股价就能飙升，纳斯达克指数的市盈率曾一度攀升至100倍。与互联网泡沫时期相似，当前的AI叙事正大幅推高美股股价，如今纳斯达克指数的市盈率已超过35倍。尽管这一数值尚未达到互联网泡沫顶峰时的100倍，但当前市盈率已远高于5年均值，且与2个标准差水平持平（图2.1）。从金融统计逻辑来看，2个标准差意味着该估值水平已超出95%的历史正常区间，这表明当前美股估值过高已是明确事实。高估值引发美股下跌风险，其核心在于估值与支撑逻辑的失衡。首先，美股尤其是科技巨头估值多依赖AI叙事和流动性推升，企业的未来收益或已被提前透支。其次，若美联储降息力度弱化，无风险收益率（如10年期美债）上升使贴现率提高，大幅压缩成长股估值空间，尤其冲击未盈利的科技企业。再者，估值高位时市场脆弱性加剧，政策扰动、技术竞争等因素易引发信心坍塌，资金踩踏式撤离进一步放大跌幅。图2.1：纳指市盈率来源：World PE Ratio，TradingKey 2.2高通胀导致降息力度弱化当前与上世纪末互联网泡沫形成时期的第二个相似点，是高企的通胀。1998至1999年，原油等大宗商品价格受地缘政治与供需关系影响阶段性飙升，形成供给端冲击；同时，前期为应对 “无就业复苏” 实施的宽松货币政策仍存滞后效应，叠加经济扩张期需求回暖，共同推升了物价。这些因素导致1990年代末期美国通胀高企，而高企的通胀迫使美联储自1999年起持续加息，耗尽市场流动性，最终戳破互联网泡沫。在特朗普关税政策的持续作用、财政赤字与债务累积可能引发的货币供应过剩，以及供应链瓶颈和地缘政治紧张局势的共同影响下，美国通胀自今年4月起持续走高，9月CPI同比上涨3%，显著超出美联储2%的目标（图2.2）。若通胀继续上行，将迫使美联储采取鹰派立场。尽管量化紧缩将于今年12月1日正式终止，但美联储由鸽转鹰，意味着降息力度会减弱、节奏会放缓，届时可能重现2000年初的情景，导致美股崩盘。图2.2：美国CPI（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 2.3高科技企业交叉投资 1990年代末互联网泡沫和当前形式的最后一个共同点是，高科技企业间掀起的交叉投资热潮。当年，公司为抢占互联网市场，纷纷入股同行或初创企业，形成复杂股权网络。这种互投推高估值：A公司投资B，B再投C，循环中每笔交易都成“增长证明”，吸引更多资金追捧。风险被掩盖，股价脱离基本面，泡沫急速膨胀。监管松弛、投机情绪主导，任何负面消息即可引发连锁抛售。如今，类似模式重现。高科技巨头与独角兽间频繁换股、战略入股，构建生态联盟。AI、云计算、电动车等领域，一家公司融资常伴多方巨头跟投，估值水涨船高。如NVIDIA和微软对OpenAI的投资、亚马逊和谷歌对Anthropic的投资。互投信号放大市场信心，资金蜂拥而入，推升纳斯达克等指数。企业间“抱团”看似稳固，实则隐藏流动性风险：一旦市场利率上升或盈利不及预期，互持股权贬值，恐触发多米诺效应。总之，交叉投资虽加速创新，却易酿成估值幻象，导致美股泡沫脆弱。 2.4看空者策略：减持SPY、QQQ及投资防御型股票若你持看空立场，被动型投资者应减持SPY、QQQ等大盘ETF；主动型投资者则需在降低权益类仓位的同时，关注防御性板块，包括公共事业板块的爱迪生联合电气（ED）、西北天然气（NWN），消费必需品板块的可口可乐（KO）、奥驰亚（MO），以及医疗健康板块的强生（JNJ）、艾伯维（ABBV）。 3. 看多者的乐观情绪 3.1就业市场疲软强化降息力度看多美股后市者，主要从就业市场、预防型降息及企业盈利高增长三个维度，论证美股的上涨潜力。当前就业市场疲软，看似是经济层面的坏消息，实则对股市而言是利好。尽管美国政府停摆导致多项关键数据延后发布，但从图3.1可见，今年一季度起，大小非农数据呈下降趋势，且已连续数月经历下修；同一时期，失业率则呈上升态势，这些现象均反映出美国就业市场的疲软状态。美国就业市场疲软将成为美联储持续降息核心推力，根源在于其与美联储“双重使命” 及经济循环的深度绑定，可从三方面分析。首先，就业疲软冲击美联储核心使命。其法定职责是平衡物价稳定与充分就业，就业降温会使政策重心向宽松倾斜。其次，就业疲软动摇内需增长根基。美国消费占GDP超三分之二，就业支撑消费能力，虽10月ADP非农数据超预期，但远低于过去12个月均值，会通过收入预期传导至消费端，形成经济收缩循环。最后，降息是对冲就业恶化的有效工具。降息能降企业融资成本、鼓励招聘投资，还可减轻家庭借贷压力、提振消费。2025年9 - 10月美联储两次分别降息25个基点，就是为遏制就业下滑。而持续降息本身是推高美股的原动力。图3.1：美国就业市场来源：路孚特，TradingKey 3.2经济仍显韧性及预防型降息经济增长放缓虽对美股构成压力，但降息政策将形成对冲支撑。降息周期可分为两种类型：纾困型和预防型。在历史上六次降息周期中，有三个是纾困型降息，通常由经济衰退引发。在这些时期，衰退的负面影响往往超过降息的积极效应，导致股市下跌。而另外三个是预防型降息，通常是为应对经济放缓而非衰退。在这些情况下，降息的积极效应大于经济增长放缓的负面影响，从而推动股市上涨（图3.2.1）。从当前美国经济来看，需求端增长依旧显著，零售销售同比增幅在今年5月触底后便持续回升。生产端方面，尽管制造业PMI仍处于50枯荣线以下，但占GDP比重超七成的服务业，已连续5个月处于扩张区间（图3.2.2）。实际年化GDP环比增速也得以大幅改善，从今年一季度的负值转变为二季度的正值。不仅如此，二季度增长的最终值较7月公布的初始值上修0.8个百分点，录得3.8%。综合来看，当前美国经济仍具备韧性，未来实现软着陆的概率较高。由此可见，本轮降息周期属于典型的预防型，会对股市产生净正面影响。而这一效应叠加对内减税政策，将进一步推动美股走高。图3.2.1：标普500在降息周期中的表现来源：路孚特，TradingKey 图3.2.2：美国零售销售与PMI 来源：路孚特，TradingKey 3.3虽然高估值，但高增长看多者还观察到，1990年代末互联网泡沫与当下AI爆发期的企业盈利表现形成鲜明反差。前者的核心特征是 “故事驱动估值”，企业普遍缺乏盈利能力，甚至以亏损换增长。当时市场抛弃传统市盈率估值，转而追捧用户数等虚指标，如1999年Yahoo虽实现6110万美元净利润，但前瞻市盈率高达60倍，而Webvan等企业未盈利却能以80亿美元估值IPO。多数公司依赖外部融资 “烧钱”，资产负债表脆弱，一旦流动性收紧便难以为继。当前AI企业呈现 “盈利驱动增长” 特征，头部企业财务状况明显良好。截至目前，已披露2025年三季度财报的企业中，多数科技巨头营收与利润均超市场普遍预期。例如，亚马逊凭借AWS云业务加速增长、AI投资带来的显著回报及广告业务持续扩张，2025年三季度营收达1802亿美元，同比增长13%；毛利率同比提升1.8个百分点至50.8%，净利润亦增长39%至212亿美元。苹果则受益于iPhone17系列热销、软件服务业务的高盈利能力，以及全球关税战逐步缓和，本季度末总营收增至1024.7亿美元，同比增长7.9%、环比增长9%，超出华尔街分析师此前预期的1021.9亿美元。因此，尽管当前纳指市盈率超35倍、估值处于较高水平，但由于盈利可预测性强，这种 “业绩挂钩” 的增长逻辑，与当年投机性泡沫存在本质差异，这也为美股尤其是科技巨头后续的持续上涨奠定了坚实基础。 3.4看多者策略：加仓SPY、QQQ及投资利率敏感性板块若你属于被动型看多者，且认可上述推动上涨的三大驱动力，建议加仓SPY、QQQ等大盘ETF，借标普500与纳指的上涨获取盈利。在三大驱动力里，降息是我们认定的主动力，因此若你是主动型看多者，需聚焦降息最受益的板块及个股。比如科技板块对流动性最为敏感，英伟达（NVDA）依托AI芯片垄断地位，宽松环境下估值上涨优势显著；微软（MSFT）则得益于云计算投入增长与融资成本下降，盈利、估值双升的逻辑明确。房地产板块迎来需求与融资的共振，住宅建商莱纳（LEN）会受抵押贷款利率下行带动，订单量有望回升；仓储REITs龙头普洛斯（PLD）既能减轻扩张压力，又能凭借稳定股息吸引资金。贵金属板块会因美元与实际利率走低而受益，黄金矿业龙头纽蒙特（NEM）可直接享受金价上涨红利，防御价值十分突出。 4.总结综上所述，看空与看多双方均各有三大利空与利多因素。被动型看空投资者宜减持SPY、QQQ等大盘ETF；主动型看空投资者需降低权益类仓位的同时，关注防御性板块 —— 公共事业板块的爱迪生联合电气（ED）、西北天然气（NWN），消费必需品板块的可口可乐（KO）、奥驰亚（MO），以及医疗健康板块的强生（JNJ）、艾伯维（ABBV）。被动型看多投资者应加仓大盘ETF；主动型看多投资者可重点布局降息受益显著的板块及个股，例如科技板块的英伟达（NVDA）、微软（MSFT），房地产板块的住宅建商莱纳（LEN）、仓储REITs龙头普洛斯（PLD），以及黄金矿业龙头纽蒙特（NEM）。我们认为当前美股具有较大上涨潜力，同时也正视其可能存在的下跌风险，故采取多头策略并设置严格止损点位。原文链接

TradingKey11-06 15:05

11.6金价继续保持底部震荡，今日黄金走势操作思路

就，我不敷衍。　　消息面：　　尽管美国ADP民间就业数据表现强劲，金价仍在避险买盘推动下显著走强。现货金价上涨1.3%，市场分析指出，尽管强劲就业数据通常意味着利率将在更长时间内保持高位，但全球股市震荡与对AI股票泡沫的担忧共同激发了避险需求。交易员表示，黄金在强于预期的就业数据背景下依然上涨，这一表现令多头感到欣慰。投资者正密切关注美国最高法院就特朗普关税合法性举行的听证会，此举将为市场带来新的政策不确定性。　　国际黄金：　　黄金昨日先低位震荡，午后行情回升反弹，晚间小非农ADP数据虽表现向好，但并未能打压黄金走跌调整，行情继续维持偏高震荡，日线最终收得一小阳。日线结构上来看，虽然昨日收得阳线，但是依然还是在5、10日线之下的，说明技术上暂时也还是保留了看调整延伸的预期。但是昨日黄金几乎没有出新低，反倒震荡收阳，这完全不将周二的饱和阴线的影响放在眼里，且市场对ADP数据也反应平平，短线走势或有重回情绪化状态的风险。再考虑到周五非农数据很大程度上可能会继续被延期，市场可能因此再度炒作对美政府停摆担忧的问题，导致市场短线情绪化运行风险加重，故今明两日黄金务必还是要高度谨慎对待，主线思路上可以维持看技术上偏调整的预期，但是也务必要防范市场情绪的异动随时打破技术预期的风险。　　小时图上来看，昨日黄金主体结构是走震荡路线的，短线结构重心略被上抬，导致隔夜走势区间进一步缩窄，今日行情异动的风险率增加。结合日线以及小时图走势，今明两日黄金的异动风险率会非常高，主观思路上暂时维持看技术性的调整回修预期，上方关注5、10日线3980-90一带压力争夺，这也是小时图级别的强压带，一旦突破站上5、10日线，短线行情或可能摆脱弱势，甚至于可能诱发市场对美政府停摆担忧而引起避险买盘再起。日内下方则先关注小时图区间下沿3960附近争夺，日内主要支撑则看更大一级别的区间下沿3930附近。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋【Q一Q：3385097785 钉一钉：jmy591 公一众一号：江沐洋】获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】　　黄金策略：建议3990-95空，保护4010，目标3930-3920；　　一篇文章的牵引，可能看不出什么，但是长长久久的精准分析，才是我们稳步提升利润的主要途径。可能你见过太多的分析，也见过太多的盈利，然而亏损还是跟随你，那是因为你总喜欢综合分析操作，而市场本身就是多数必死，少数必盈的抉择。综合分析，不如只跟一人，虽然没人能保证百分百盈利，但是，我们只要建立入场、出场、风控三位一体的平衡术，实现稳定盈利即可。积少成多，其实也没那么难。

江沐洋看黄金11-06 15:01

【直击亚市】最高法院释放特朗普关税信号！逢低买盘涌入市场，黄金反弹美元走弱

G10货币小幅走弱，其中日元涨幅最大；美国国债价格上升，收益率回落。中国公司在MSCI全球指数中的占比近两年来首次上升，这一变化预计将吸引更多被动投资资金流入中国市场。软银集团股价上涨0.5%，此前市场传出该公司正考虑收购美国芯片制造商Marvell Technology Inc.。亚洲市场的上涨紧随华尔街的反弹步伐。美国投资者在周二抛售后，重新买入此前人工智能热潮中的热门股票。标普500指数和纳斯达克100指数期货在盘前交易中走势平稳。不过，高通公司在盘后下跌2.6%，尽管其业绩预期强劲，但市场反应依旧冷淡。 “今天市场在反弹，逢低买盘占据主导，”日本Phillip Securities股票交易主管Takehiko Masuzawa表示。“投资者对AI半导体股仍保持谨慎，但他们没有继续抛售——因为大家仍然想买。” 投资者趁回调布局经过短暂的调整后，随着企业盈利增长动能依旧强劲、私人经济数据表现良好，股市再次受到支撑。此前，全球股市的上涨势头在本周初遇阻，多位华尔街高管警告，高估值可能引发调整。市场对“少数科技龙头推动整体涨势”的担忧加剧，同时，美联储近期的言论转向谨慎，也削弱了市场对降息的乐观预期。 Edwards Asset Management负责人Robert Edwards表示：“对于手中持有现金的投资者而言，这轮市场回调是一个不错的买入机会，尤其适合那些投资周期较长的资金。” 最高法院释放信号与此同时，总统特朗普利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的大范围关税政策在最高法院遭遇质疑。法官们在周三的近三小时听证会上，对其全球征税权力表示怀疑。特朗普今年4月宣布征收百年来最高关税，作为其重塑全球贸易格局的核心经济政策之一。这场听证会是特朗普自上任以来，其政策首次可能面临司法层面的重大限制。 AT Global Markets首席市场分析师Nick Twidale表示：“这起案件无疑会让投资者保持警惕，但在法院作出实质性行动之前，市场不会有明显反应。” 高盛经济学家Alec Phillips等人在报告中指出，由于该案影响重大，法院可能会在12月至2026年1月间作出裁决，以避免未来更大规模的退税风险。

云涌11-06 14:57

盛文兵：黄金走势分析操作建议，黄金解套。黄金免费指导

92元/克。核心驱动因素-利空因素：美国ADP就业数据强劲，ISM服务业PMI超预期，美元指数走强并升破100关口，美联储12月降息预期降温。-利多因素：美国联邦政府停摆持续，创历史最长纪录，全球股市震荡及地缘政治不确定性推升避险需求。机构观点-短期：预计金价将维持震荡格局。-中长期：多数机构看好黄金，认为其作为美元资产替代品的逻辑未破，长期仍有上涨潜力。市场深度分析基本面多空博弈当前黄金市场正处于一个典型的"拉锯战"阶段，多空力量相互抗衡。 ·空方力量（*金价） ·美元强势：美元指数升至三个月高位，这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更贵，从而削弱需求。 ·经济数据强劲：美国10月ADP就业人数增加4.2万人，远超预期。同时，ISM服务业PMI升至52.4，创八个月新高。这些数据降低了市场对美联储紧急降息的预期。 ·降息预期回落：根据芝商所美联储观察工具，市场认为12月降息的概率已从之前的90%以上降至约69%，利率维持高位的预期利空黄金。 ·多方力量（支撑金价） ·避险情绪升温：美国联邦政府停摆已持续36天，创下历史最长纪录。如果本周五前仍无进展，美国主要机场航班可能面临大规模削减，这将加剧经济混乱。这一不确定性是当前市场重要的避险支撑。 ·股市波动：市场对人工智能股票存在泡沫的担忧，以及全球股市的震荡，促使部分资金寻求黄金避险。 ·长期逻辑未改：多家机构指出，中长期来看，央行购金趋势、去美元化进程以及全球法*币的对冲需求，将继续支撑黄金价格。技术面关键位置从技术分析角度看，金价正处于一个关键的十字路口。 ·震荡区间：短期金价主要在3920美元至4000美元的区间内反复拉锯。 ·关键阻力与支撑 ·上方阻力：3990-4000美元是当前的强阻力区域。若能有效突破，则可能进一步上探4052美元。 ·下方支撑：3920-3930美元是近期的关键支撑带。若被跌破，金价可能向下测试3880-3900美元的重要支撑。操作策略与建议综合来看，在明确的方向突破出现前，区间内高抛低吸是相对稳健的策略。 ·区间操作策略 ·反弹做空：若金价反弹至3980-3990美元区域且出现上涨乏力迹象，可以考虑轻仓试空，止损设在4005美元上方，目标看向3940-3950美元。 ·回调做多：若金价回落至3930-3940美元支撑区域并能企稳，激进者可考虑轻仓布局多单，止损设在3910美元下方，目标看3970-3980美元。 ·突破跟进策略 ·上破跟进：如果金价强势突破并站稳4005美元，则短期弱势格局可能改变，可考虑顺势轻仓追多，目标4050美元。 ·下破跟进：如果金价有效跌破3910美元，则可能开启新一轮下跌，可考虑轻仓跟进空单，目标3880美元。重要风险提示 ·关注数据与事件：请密切关注即将公布的美国非农就业数据（尽管可能因政府停摆延迟）、美联储官员的密集讲话以及美国政府停摆的后续进展。 ·严格风险控制：当前市场波动较大，操作时务必轻仓并设置好止损，避免意外波动带来过大损失。希望以上分析能帮助你更好地把握当前的金市动态。如果你对具体的入场点位有更细致的要求，或者想了解其他时间周期的看法，随时可以再问我。【团队福利】当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD1828，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯； (以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

文兵指导11-06 14:39

高层定调支持战略性新兴产业集群发展，战略小金属有望受益，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%，标的指数高配稀土、锂等行业

退坡而抢装，欧洲新能源车销量持续提速，美国AI基建带动储能需求，锂电产业链景气度持续向上。华泰证券研报观点认为，锂电需求向好叠加供给显著放缓，储能电池及多数锂电材料供需已出现阶段性偏紧，电池、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、负极率先迎来拐点，看好锂电产业链材料各环节盈利改善，实现量利齐升。海外方面，刚果（金）已正式实施钴出口配额政策，2025年配额为18125吨，2026及2027年均设定为96600吨，显著低于其2024年钴产量水平。华安证券认为，在未来出口受限的背景下，钴资源有望持续去库，预计2026年可能出现供需短缺，推动钴价持续抬升。此外，公司上游镍钴锂资源布局稳步推进，中游湿法冶炼产能全面释放，匈牙利正极材料项目也将于年内建成，全球化布局进一步强化。东方证券指出，在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，走势相对独立，重点关注黄金、锂/稀土等小金属和铜。整体来看，有色金属行业在新周期中呈现结构性机会，供需格局改善支撑价格韧性。有研究指出，战略小金属面临资源储量有限、开采难度大以及供给弹性不足的挑战。与此同时，新能源、半导体、军工等下游领域的需求正快速增长，导致供需矛盾日益加剧。在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级以及政策调控的共同作用下，未来稀有金属价格预计将保持上行趋势。拥有丰富资源储量、技术壁垒以及合规出口渠道的企业，将持续从中受益。场内ETF方面，截至2025年11月6日 13:37，中证稀有金属主题指数强势上涨1.90%，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%。成分股西藏矿业上涨7.49%，云南锗业上涨6.28%。前十大权重股合计占比60%，其中西部超导上涨4.24%，第二大权重股洛阳钼业上涨4.10%，赣锋锂业、华友钴业等个股跟涨。 Wind数据显示，该指数第一大权重行业为有色金属，行业权重占比近80%，其中稀土含量近18%，锂含量超16%，覆盖北方稀土、中国稀土、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业等龙头股。规模方面，稀有金属ETF近3月规模增长5.70亿元；份额方面，稀有金属ETF近1月份额增长1.70亿份，均实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，稀有金属ETF近20个交易日内，合计“吸金”1.75亿元。稀有金属ETF(159608)，紧密跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A：019874；C：019875)，一键布局稀有金属产业链。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-06 14:36

绿醇——新能源消纳1-100的新解？

洲项目投产预计在2028-2030年，美国项目多于2029年后落地。供应商及设备厂商的业绩弹性值得期待？从当前绿色甲醇的供需格局与产业动态来看，上游供应商及核心设备厂商的业绩弹性确实具备了从预期走向现实的坚实基础。这种弹性并非空泛的概念，而是由一道迅速扩大的供需鸿沟所直接驱动。截至2024年底，全球约50万吨/年的绿色甲醇产能，面对的是2025年已运营甲醇船舶即超过200万吨/年的需求，以及2027年900万吨、2030年1350万吨级的庞大预期，其间的巨大缺口是行业必须填补的刚性目标。此前，下游需求不确定是制约项目落地的主要瓶颈，但这一局面正在被快速颠覆。一个关键的转变信号是，2024至2025年间，一系列具有行业标杆意义的绿色甲醇燃料供应协议密集落地。金风科技与赫伯罗特、隆基绿能与马士基、中集安瑞科与多家央企等跨界合作，不仅为上游生产商锁定了未来产品的消纳渠道，更重要的是向资本市场传递了明确的需求信号。当长期协议开始支撑项目现金流，过去因高风险折现率而被压制的项目估值，将迎来系统性重估。与此同时，我们看到华电新能39.45亿元的10万吨项目、金风科技189.2亿元的风电制氢氨醇一体化项目等正在从规划走向建设，这些动辄数十亿的投资规模，标志着行业正式进入资本开支上行周期。在这一轮由确定性需求牵引的资本开支浪潮中，两类企业将率先受益。首先是具备核心技术与装备制造能力的厂商。例如，东华生物的生物质气化炉作为绿色甲醇生产的关键装备，其需求将随项目上马而直接攀升；太原重工、美锦能源等企业在绿氢合成、压缩机组等环节的布局，也正卡位在产业链的咽喉要道。其次是那些在工艺上实现突破，能够显著降低平准化成本的企业。复洁环保的全球独创工艺将在当前高昂的绿色燃料成本结构中建立起强大的竞争优势。随着IMO净零框架及欧盟ETS等碳定价机制进入实质执行阶段，航运公司使用化石燃料的合规成本将持续攀升，这从另一端抬高了市场对绿色甲醇的价格承受力。在政策成本推高传统燃料价格与技术创新压低绿色燃料成本的双重挤压下，绿色甲醇的经济性拐点有望加速到来。因此，当前正是设备厂商订单收获和领先供应商业绩放量的前夜。当规划中的近6000万吨/年产能逐步从备案文件走向实体工厂时，那些已手握供应协议、掌握核心工艺或占据关键设备市场的企业，其业绩释放的路径正变得清晰可见。

证券之星11-06 14:35

三大质变重构行业底层逻辑，有色金属板块年内涨幅领先

估值。当前，国内无风险收益率低于2%、美国开启降息周期的双重背景下，兼具商品属性与金融属性的有色金属成为资产配置优选。10月，黄金价格突破4000美元每盎司，创历史新高。随着地缘政治风险的加剧以及全球经济不确定性的增加，投资者对贵金属的需求不断上升，推动其价格持续攀升。多重利好共振下，有色金属板块年内走出了典型的“戴维斯双击”行情：一方面金属价格上行推动企业盈利预期显著提升，另一方面行情启动前板块估值处于历史较低位，投资价值持续凸显。指数近5年收益跑赢沪深300超100个百分点然而，有色金属行业虽前景广阔，细分领域却十分繁杂。贵金属看降息预期，其价格波动往往与全球货币政策的调整紧密相连；工业金属盯供需缺口，全球经济形势及行业发展趋势都会对其供需关系产生重大影响；小金属的行情则更多依赖于国家的产业政策、环保政策以及进出口政策催化。面对如此复杂多变的投资环境，普通投资者往往难以把握投资时机。此时，指数投资成为把握行业Beta的有力工具，其通过跟踪行业指数，构建投资组合的方式，能够有效分散个股风险，比如天弘中证工业有色金属主题指数型基金（A：017192；C：017193）。该基金跟踪的中证工业有色金属指数（H11059.CSI）经过编制规则修订后，精准覆盖铜、铝、稀土等30家工业金属领军企业，工业属性纯度与收益锐度明显。从行业构成看，41.6%的工业金属、27.2%的小金属与22.9%的能源金属形成均衡布局，既有望抓住铜、稀土等主线机会，又兼顾细分赛道弹性。（数据来源：中证指数公司，同花顺iFinD，统计日期为2025年9月30日）此外，其业绩表现更能印证其投资价值，从长期收益率来看，截至2025年10月29日，中证工业有色金属主题指数近五年收益率大幅超越沪深300指数约103个百分点，近十年收益率超越沪深300指数约70个百分点。（数据来源：Wind，截至时间：2025年10月29日）指数盈利预测方面，根据Wind盈利预测数据，中证工业有色金属主题指数在未来2个自然年的归母净利润增速预期分别为40.54%和18.12%，有色板块基本面扎实。（数据来源：Wind，截至时间：2025年10月29日）政策+价格双驱动，布局正当时当前或正是布局有色板块的关键时机。近期，八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，明确2025-2026年行业增加值年均增长5%，政策托底信号明确，为行业发展提供了坚实保障。价格层面，美国银行将2027年铜价预测上调至13501美元/吨，稀土、钴等品种的供需缺口持续扩大，价格上涨确定性强，将直接驱动板块价值提升。展望后市，有色金属行业的发展前景依然广阔。从供给端来看，全球主要上游资源品企业的资本开支相较中下游的资本开支复合增速差依然为负，这意味着未来几年，工业有色供需缺口大概率将持续且有扩大的趋势。从需求端来看，近期下游加工龙头企业的开工率维持在较高水平，显示出市场对有色金属的需求依然强劲。国内进口减少出口增加，国内社会库存去库也较为顺畅，这一系列积极的信号都表明有色金属行业的基本面依然稳固。此外，随着新能源、人工智能等新兴行业的持续发展，有望持续拉动工业金属需求增长。而当前，工业有色指数PE-TTM为20.54，近10年估值分位数为36.24%、近5年为71.13%，估值位置相对有利，或仍有布局机会。（数据截至2025.10.31，数据来源wind）对于投资者而言，从周期品到成长型资产，有色金属板块的价值重估才刚刚开启。与其在繁杂的细分赛道中迷茫，不如借助专业指数工具，与天弘中证工业有色金属主题指数型基金（A：017192；C：017193）一同把握这场产业变革的长期红利。上支付宝、天天基金、京东金融等销售平台搜索“天弘工业有色”即可了解。中证工业有色指数（H11059）近5个完整年度收益为35.60%（2020）、45.55%（2021）、-25.91%（2022）、-17.95%（2023）、-1.94%（2025）。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险，投资需谨慎”。

金融界11-06 14:35

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