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Bitget每日早报（11月06日）｜Monad计划11月24日发布主网及原生代币MON；美国政府停摆或致加密市场结构立法顺延至2026年
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TH，买入总额超13.6亿美元； 3、美国政府停摆或致加密市场结构立法顺延至2026年； 4、欧盟将于年底前推新数字货币监管方案，赋予ESMA更大跨国监管权，打造“欧版SEC”并提升加密金融竞争力； 5、美国现货比特币ETF昨日净流出1.3594亿美元； 6、摩根大通CEO戴蒙：我们将迎来一场具有信贷影响的经济衰退，具体时间尚不清楚；大盘走势 1、BTC、ETH在大幅回调后短线震荡反弹，市场情绪转为恐惧，过去 4小时爆仓约 4606万美元，以多单为主； 2、美股周三收高，道指涨 0.48% ，纳指涨 0.65% ，标普500涨 0.37% ，AI板块反弹，优于预期的就业数据提振市场； 3、Bitget BTC/USDT 清算地图显示，当前价格103502附近多单高杠杆清算密集，下破或引发进一步踩踏，短线需警惕剧烈波动； 4、过去24小时内，BTC现货流入2.93亿美元，流出3.46亿美元，净流出0.53亿美元； 5、过往24小时内，BTC、ETH、USDT、XRP、BNB等合约交易净流出领先，或存在交易机会；新闻动态 1、Franklin Templeton推出香港首支AI驱动的新型代币化基金； 2、彭博社：Ripple 总裁 Monica Long 表示公司“暂无 IPO 计划与时间表”； 3、某用户在签署恶意permit签名后损失aBasUSDC，累计损失超 30万美元； 4、Gemini正筹备进军预测市场，相关合约待CFTC批准，扩展金融产品线；项目进展 1、MOVA推出原生代币及MOVA Liquid衍生品协议； 2、MegaETH公布公募分配策略，已识别社区获约25%美元配售； 3、Folks Finance将于 11月6日上线原生代币FOLKS，首次释放 25.4% 供应； 4、Monad计划于 11月24日发布L1主网及原生代币MON； 5、Ripple稳定币RLUSD市值突破10亿美元； 6、Tuttle申请“Crypto Blast”单股ETF，拟结合看跌价差与加密ETF； 7、华尔街日报：OpenAI首席财务官表示，OpenAI尚未为上市做准备； 8、Kamino宣布增加1000万美元PT-eUSX存款容量； 9、Chainlink与Dinari合作将标普加密股票指数上链； 10、Folks Finance将于今日开放FOLKS空投申领。免责声明：此报告由AI生成，人工仅作信息验证，不作任何投资建议。
ChainCatcher链捕手11-06 12:09
美国已“完全破产”！美国政坛大佬：公民应“为即将发生的大事做好准备”
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FX168财经报社(亚太)讯美国政坛大佬、前国会议员罗恩·保罗(Ron Paul)宣称，美国“在道德和财政上完全破产”，并在接受Kitco News的广泛采访时表示，国家的1.9万亿美元赤字是一个“债务螺旋”，最终将“用虚假货币偿还”，公民应“为即将发生的重大事件做好准备。” (截图来源：Kitco News) 周三(2025年11月5日)，长期倡导健全货币政策的罗恩·保罗博士接受采访，分析了一系列相互交织的经济和政治危机。在他发表这番言论之际，美联储向回购市场注入了1250亿美元的紧急流动性，与此同时，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)却因“房地产衰退”问题公开批评美联储。保罗暗示，这些相互矛盾的举措可能是蓄意为之。他说：“也许他们的策略就是制造混乱，这样一来，民众就会束手无策，说‘嘿，救救我们吧’。” “K型”滞胀保罗指出，周三发布的一系列相互矛盾的经济数据证明了这一混乱。尽管ADP报告显示10月私人部门岗位意外增加42,000个，但来自实体经济的数据却讲述了不同的故事。根据麦当劳(McDonald)的财报电话会议，“低收入消费者的流量正在下降，下降幅度达到两位数”，即便高收入流量在增长。保罗表示，这种“K型”经济证明了头条数据是谎言。他说：“这不可能是真的。” 他认为，周三发布的供应管理协会(ISM)报告证实了滞胀的环境。根据该报告，支付价格指数飙升至70.0，而就业指数连续第五个月收缩，为48.2。 “这就是金融市场面临的困境，”保罗说，他将经济比作一个“吸毒者……在乞求再来一剂”流动性。债务螺旋的实际情况保罗表示，危机的核心是美国的资产负债表。根据国会预算办公室的预测，国家正面临1.9万亿美元的赤字，而持续的政府关门每周造成150亿美元的损失。他认为，美联储的1250亿美元注资与此密切相关，这是财政部为弥补赤字而发行大量债务的结果，迫使美联储提供相应的流动性。在被问及关于政府关门和ISM报告将许多政府职能归类为“非必要”时，保罗直言不讳。他说：“很好。我会将它列为80%的非必要。” 他警告称，这种“债务螺旋”只有一个结局，“我们最终必须以某种方式偿还……债务，最可能的方式是通过虚假货币来清算。你知道的，就是印钱。” “宪法已过时” 当谈到最高法院正在审理的重大案件时，保罗对“道德破产”系统的指控最为明显。该案件涉及总统使用1977年《国际紧急经济权力法案》(IEEPA)实施大规模全球关税。挑战者认为，宪法赋予了国会征税和征收关税的权力。根据法律分析，IEEPA法案并没有提到“关税”一词，且此前没有总统使用该法案来征收广泛的进口税。特朗普政府辩称，该法案在紧急情况下“规范进口”的权力足够广泛，能够包括关税。对于保罗来说，这场法律斗争是更深层次腐化的症状：国会自愿放弃了自己的权力。他回忆起自己在外交事务委员会的经历，当时他提出要求按照宪法规定宣布战争。保罗说：“他们变得歇斯底里。委员会主席……说……‘宪法的那部分已经过时了。我们现在甚至不再遵守那部分了。’这就是问题所在。”
tqttier11-06 12:03
债市早报：中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措；资金面向宽，债市震荡偏弱
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中包括：停止实施3月4日公布的对原产于美国的部分进口商品加征关税；继续暂停24%对等关税一年，保留10%加征税率；对15家美国实体停止出口管制措施，对另外16家实体继续暂停一年；对11家美国企业停止实施不可靠实体清单措施，对另外11家企业继续暂停一年；停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施。【李强出席第八届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲】11月5日，国务院总理李强在上海出席第八届中国国际进口博览会暨虹桥国际经济论坛开幕式，并发表主旨演讲。李强表示，正如习近平主席指出，中国经济是一片大海，世界经济也是一片大海，世界大海大洋都是相通的。进博会是世界经济通向中国经济的入海口，也是中国联结世界的重要桥梁。今年进博会的参展企业数量再创历史新高，充分彰显中国超大规模市场的蓬勃生机和活力。李强指出，进博会越办越好，很重要的是因为坚持“与天下同利”。反观当前国际上一些单边主义、保护主义的行为，严重冲击国际经贸秩序，扰乱世界经济运行。在国际经贸活动中应当秉持什么样的价值理念，越来越成为重要而现实的问题。（二）国际要闻【美国10月ISM服务业PMI创八个月新高，价格支付指数创三年新高】11月5日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国服务业活动在10月实现了八个月以来的最快扩张，这主要得益于新订单增长的迅速回升。美国10月ISM服务业PMI指数52.4，预期50.8，前值50。重要分项指数方面，新订单指数跳涨5.8点至56.2，创一年新高；需求反弹的同时，通胀压力也更为明显，投入价格指数升至70，创三年来最高水平，表明服务业正承受更大的美国进口关税成本压力；就业状况正在趋于稳定，就业指数回升至五个月高点48.2，但仍低于50，表明就业水平继续下降，但降幅有所放缓；库存指数方面，10月份库存仅小幅收缩，且有更多服务企业认为其库存水平相对于业务活动而言仍偏高。【美国“小非农”10月ADP新增就业4.2万人超预期，薪资增长持续停滞】美国就业市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，但整体劳动力需求仍在放缓，薪资增长持续停滞，这为美联储12月是否继续降息增添不确定性。美国自动数据处理公司（ADP）11月6日公布的数据显示，美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，也扭转了上月修正后减少3.2万人的局面。具体来看，10月服务业新增就业岗位3.2万个，而商品生产行业新增就业岗位9千个。上个月招聘情况从连续两个月的疲软状态有所反弹，但反弹并不普遍：教育和医疗保健、贸易、交通运输和公用事业支撑本次增长。（三）大宗商品【国际原油期货价格下跌，国际天然气价格转跌】11月5日，WTI 12月原油期货收跌1.59%，报59.60美元/桶；布伦特1月原油期货收跌1.43%，报63.52美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨0.82%，报3993.9美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌1.69%至4.239美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 11月5日，央行以固定利率、数量招标方式开展了655亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量655亿元，中标量655亿元。Wind数据显示，当日有5577亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金4922亿元。（二）资金利率 11月5日，尽管央行净回笼规模加大，但资金面依然向宽。当日DR001上行0.03bp至1.315%，DR007上行1.16bp至1.438%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 11月5日，受海外股市下跌以及央行公布买债提振，早盘债市继续回暖，但午后国内股市翻红，股债跷跷板效应导致债市再度震荡走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行0.10bp至1.7890%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.10bp至1.8590%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 11月5日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超27%。 2. 信用债事件岭南股份：公司公告，公司涉嫌串通投标罪被起诉。融创中国：公司公告，境外债务重组计划已获得高等法院批准，计划将于11月5日正式生效。奥园集团：公司公告，公司将于11月7日召开“H21奥园”第二次持有人会议，审议调整债券本息兑付安排等议案。泛海控股：公司公告，公司及其子公司收到执行通知书，涉诉贷款本金为14.8亿。广西百色发展：公司公告，子公司润东公司因买卖合同纠纷案被纳入被执行人名单，执行标的2042万元。广汇汽车服务：公司公告，公司及子公司、控股股东涉1004万元执行案件。晋控煤业：由于近期市场波动较大，取消发行“25晋能煤业MTN017”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 11月5日，A股低开高走，储能、新能源方向领涨，电工电网题材掀涨停潮，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.23%、0.37%、1.03%，全天成交额1.89万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，电力设备涨超3%，煤炭、商贸零售、环保涨超1%；下跌行业中，计算机跌逾0.5%，其余下跌行业跌幅较小。【转债市场主要指数集体跟涨】 11月5日，转债市场跟随权益市场有所走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.74%、0.69%、0.82%。当日，转债市场成交额704.29亿元，较前一交易日放量136.95亿元。转债市场个券大多上涨，405支转债中，319支收涨，73支下跌，13支持平。当日上涨个券中，电化转债、天23转债等5支个券涨超5%；下跌个券中，中旗转债跌逾2%，信服转债、新致转债、惠城转债跌逾1%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（11月6日），锦浪转02上市。明日（11月7日），卓镁转债即将开启网上申购。 11月5日，伟测转债、天赐转债、塞力转债、皖天转债、测绘转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 11月5日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.63%，10年期美债收益率上行7bp至4.17%。数据来源：iFinD，东方金诚 11月5日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至54bp；5/30年期美债收益率利差保持在98bp不变。 11月5日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场： 11月5日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.67%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、3bp、2bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至11月5日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界11-06 11:56
张津镭：避险情绪与强势美元角力，黄金短期方向待破
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00美联储威廉姆斯发表讲话 23:30美国至10月31日当周EIA天然气库存 23:00美国9月批发销售月率 23:00美国10月全球供应链压力指数 21:30美国至11月1日当周初请失业金人数 20:30美国10月挑战者企业裁员人数今日重点关注的财经数据与事件：2025年11月6日周四黄金：3985-3990一线做空，止损4000，目标看3950-3930一线，破位持有。站稳4000则回调出空做多，依次上看。故日内操作上张津镭建议：总之，短线黄金处于3928-4010震荡区间，核心关注对4000关口的争夺与3928-3887支撑带的得失。今日黄金主观思路上保留看技术调整需要，但实际操作上还是尽可能的先观望一下，今日走出方向的可能性不大，或待明日市场情绪明晰后再做相应的策略调整。从技术上来看，昨日黄金主体结构是走震荡路线的，短线结构重心略被上抬，导致隔夜走势区间进一步缩窄，今日行情异动的风险率增加。结合日线以及小时图走势，今明两日黄金的异动风险率会非常高，主观思路上暂时维持看技术性的调整回修预期，上方关注5、10日线3980-90一带压力争夺，这也是小时图级别的强压带，一旦突破站上5、10日线，短线行情或可能摆脱弱势，甚至于可能诱发市场对美政府停摆担忧而引起避险买盘再起。日内下方则先关注小时图区间下沿3960附近争夺，日内主要支撑则看更大一级别的区间下沿3930附近。然而，另一方面，美国ADP就业数据强于市场预期，ISM非制造业PMI也表现强劲，这些因素导致市场对美联储12月降息的预期进一步降温。美元指数刷新近五个月高点，限制了黄金的上涨动能。整体来看，黄金的避险属性与强势美元及降息预期降温形成多空拉锯，市场情绪趋于谨慎。建议各位投资者在操作上保持稳健，合理控制仓位。周四（11月6日）美国联邦政府停摆已进入第36天，刷新了自1879年以来的最长停摆纪录。持续的僵局可能导致全美航空系统自本周五起削减10%的计划航班，进一步加剧经济混乱，推升市场避险情绪。此外，美国最高法院大法官对特朗普大规模征收关税的合法性提出质疑。若相关关税政策被推翻，美国财政赤字可能急剧扩大，进而增强黄金的避险吸引力。昨日黄金呈现震荡整理走势。亚盘开盘后金价展开反弹，最高触及3980美元上方后承压回落，但下行幅度有限，在3950美元上方获得支撑后再度收复失地。随后价格基本维持在3980美元附近窄幅波动，最终收于3978美元，日线录得一根小阳线。
黄金分析张津镭11-06 11:38
相当罕见！特朗普内阁官员出席最高法院辩论高盛最新预测出炉
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财经报社(亚太)讯周三(11月5日)美国最高法院大厅内热闹非凡，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）和商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）与数百人一同前来旁听，听取关于特朗普总统全面关税合法性的辩论。华丽的法庭大厅内，大理石柱和深红色窗帘装饰其间，场面热闹非凡，这与自10月1日国会未能通过拨款法案而导致的联邦政府关门后的沉寂华盛顿形成了鲜明对比。由于国会资金停摆，最高法院自10月18日起对公众关闭，但口头辩论仍照常进行，向公众、辩护律师和记者提供座位。法院表示，在政府关门期间，它还将继续进行其他必要的工作，包括发布命令和判决，以及处理案件文件。贝森特和卢特尼克出现在法庭上，这种总统内阁官员出席最高法院辩论的情况相当罕见。特朗普本人曾表示考虑出席，但最终决定不去。贝森特事后在接受福克斯商业频道《库德洛》节目的采访时表示，他对辩论结果“非常非常乐观”。当被问及如果最高法院裁定特朗普败诉，政府将如何退还已征收的大量关税时，贝森特说：“如果真到了那一步我们再说吧，但我相信不会发生。” 此案的焦点在于，特朗普是否有权根据1977年一项旨在应对国家紧急状况的法律，对美国贸易伙伴征收关税（即进口税）。受关税影响的企业和12个州对此提起诉讼，并在下级法院胜诉。作为原告之一、总部位于纽约的葡萄酒分销商V.O.S. Selections创始人Victor Schwartz在辩论后表示，这些关税已让“我家的生意——以及成千上万家企业——陷入混乱”。 “要弄清楚一点：这些关税不是由外国政府或公司支付的，而是像我这样的美国企业和美国消费者在埋单，为政府每月征收的数十亿美元买单，”Schwartz在声明中说。特朗普以美国贸易逆差构成国家紧急状况为由，对部分国家进口商品征收关税，并于2月新增对中国、加拿大和墨西哥的关税，声称目的是遏制芬太尼及其他非法毒品流入美国。出席辩论的民主党参议员Amy Klobuchar表示，她对法院判定关税非法“谨慎乐观”，并指出一些保守派大法官发表了怀疑性的评论。“他们显然明白，这些关税正在伤害美国民众，”Klobuchar告诉路透社。目前最高法院保守派占6比3多数。保守派首席大法官John Roberts对代表政府辩护的美国副总检察长D. John Sauer表示，这些关税“实际上是对美国人征税，而征税权一直是国会的核心权力”。 Sauer称，特朗普所援引的紧急状况“正在摧毁国家、不可持续，威胁我们国家和经济安全的根基，解决这些问题将让美国重新强大、财政稳健，并重获国际尊重”。高盛称，美国最高法院法官似乎对总统依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的权力持怀疑态度，预计最早在2026年初作出裁决。若法院裁定限制总统权力，可能会触发退税，但整体贸易影响有限。在给客户的报告中，高盛表示，预测市场目前认为最高法院维持关税的概率下降约10个百分点。预计裁决将在2025年12月至2026年1月之间公布。若法院最终推翻关税，高盛预计政府可能需要几个月时间来退还届时已征收的约1150亿至1450亿美元的关税。不过，该行指出，政府可能会依靠其他法律授权重新征收类似关税，因此整体贸易影响预计仍将有限。高盛表示，若出现关税下调，可能仅适用于一些较小的贸易伙伴，而对中国或欧盟等主要经济体的关税变化预计不大。高盛的观点表明，即使最高法院裁定不利于政府，关税相关的不确定性也只会略有缓解。因为政府官员仍可能通过其他渠道重新实施类似措施。退税程序及短期关税空档期可能导致市场出现短暂波动。
风起11-06 11:33
为什么美国政府开门比特币才能涨？
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美国政府停摆正式进入创纪录的第 36 天。过去两天，全球金融市场跳水。纳斯达克、比特币、科技股、日经指数、甚至连避险资产美债和黄金也未能幸免。市场的恐慌情绪在蔓延，而华盛顿的政客们却还在为预算争吵不休。美国政府停摆和全球金融市场下跌之间有联系吗？答案正在浮出水面。这不是一次普通的市场回调，而是一场由政府停摆触发的流动性危机。当财政支出冻结，数千亿美元被锁在财政部账户中无法流入市场，金融体系的血液循环正在被切断。下跌「真凶」：财政部的「黑洞」美国财政部一般账户（Treasury General Account），简称 TGA。可以理解为美国政府在美联储开设的中央支票账户。所有的联邦收入，无论是税收还是发行国债所得，都会存入这个账户。而所有的政府支出，从支付公务员工资到国防开支，也都从这个账户中划拨。正常情况下，TGA 像一个资金的中转站，维持着动态平衡。财政部收钱，然后迅速把钱花出去，资金流入私人金融系统，变成银行的准备金，为市场提供流动性。政府停摆打破了这个循环。财政部仍在通过税收和发行债券收钱，TGA 的余额持续增长。但由于国会没有批准预算，大部分政府部门关门，财政部无法按计划支出。TGA 变成了一个只进不出的金融黑洞。自 2025 年 10 月 10 日停摆开始，TGA 的余额从约 8000 亿美元膨胀到 10 月 30 日突破 1 万亿美元。短短 20 天内，超过 2000 亿美元的资金被从市场中抽走，锁进了美联储的保险柜。美国政府的 TGA 余额｜图源：MicroMacro 有分析指出，政府停摆在一个月内从市场中抽走了近 7000 亿美元的流动性。这种效应，堪比美联储进行多轮加息或加速量化紧缩。当银行体系的准备金被 TGA 大量虹吸后，银行放贷的能力和意愿都大幅下降，市场的资金成本随之飙升。最先感受到寒意的，永远是那些对流动性最敏感的资产。加密货币市场在 10 月 11 日，停摆第二天后暴跌，清算规模接近 200 亿美金。本周科技股也摇摇欲坠，纳斯达克指数周二下跌 1.7%，Meta、微软财报后大跌。全球金融市场的下跌，正是这场隐形紧缩最直观的体现。系统在「发烧」 TGA 是流动性危机的"病因"，飙升的隔夜拆借利率则是是金融系统"发烧"的最直接症状。隔夜拆借市场是银行之间相互借贷短期资金的地方，是整个金融体系的毛细血管，它的利率是衡量银行间"钱根"松紧的最真实指标。流动性充裕时，银行之间借钱很容易，利率平稳。但当流动性被抽干时，银行开始缺钱，愿意付出更高的代价来借钱过夜。两个关键指标清晰地显示出这场高烧有多严重：第一个指标是 SOFR（有担保隔夜融资利率）。10 月 31 日，SOFR 飙升至 4.22%，创下一年来最大日涨幅。这不仅高于美联储设定的联邦基金利率 4.00% 的上限，更是比美联储的有效基金利率高出 32 个基点，达到自 2020 年 3 月市场危机以来的最高点。银行间市场的实际借贷成本已经失控，远远超过了央行的政策利率。有担保隔夜融资利率 (SOFR) 指数｜图源：Federal Reserve Bank of New York 第二个更惊人的指标，是美联储的 SRF（常备回购便利）的使用量。SRF 是美联储为银行提供的紧急流动性工具，当银行在市场上借不到钱时，可以向美联储抵押高等级债券来换取现金。 10 月 31 日，SRF 的使用量飙升至 503.5 亿美元，创下自 2020 年 3 月疫情危机以来的最高纪录。银行体系已经陷入严重的美元荒，不得不敲响美联储的最后求助窗口。常备回购便利 (SRF) 使用量｜图源：Federal Reserve Bank of New York 金融系统的高烧正将压力传导至实体经济的薄弱环节，引爆潜藏已久的债务地雷，目前最危险的两个领域是商业地产和汽车贷款。据研究机构 Trepp 的数据显示，美国办公楼 CMBS 商业地产抵押贷款证券化产品的违约率在 2025 年 10 月达到 11.8%，不仅创下历史新高，甚至超过了 2008 年金融危机时 10.3% 的峰值。短短三年内，这个数字从 1.8% 暴涨了近 10 倍。美国办公楼 CMBS 商业地产抵押贷款证券化产品的违约率｜图源：Wolf Street 华盛顿州贝尔维尤市的 Bravern Office Commons 是个典型案例。这座曾经由微软全资租用的办公楼，2020 年估值还高达 6.05 亿美元，如今随着微软的撤离，估值已暴跌 56% 至 2.68 亿美元，并已进入违约程序。这场 2008 年以来最严重的商业地产危机，正通过区域性银行、房地产投资信托 REITs 和养老基金，向整个金融系统扩散系统性风险。在消费端，汽车贷款的警报也已拉响。新车价格飙升至平均 5 万美元以上，次级借款人面临高达 18-20% 的贷款利率，违约潮正在到来。截至 2025 年 9 月，次级汽车贷款的违约率已接近 10%，整体汽车贷款的拖欠率在过去 15 年里增长了超过 50%。在高利率和高通胀的压力下，美国底层消费者的财务状况正在迅速恶化。从 TGA 的隐形紧缩，到隔夜利率的系统高烧，再到商业地产和汽车贷款的债务爆雷，一条清晰的危机传导链条已经浮现。华盛顿政治僵局意外点燃的导火索，正在引爆美国经济内部早已存在的结构性弱点。交易员们怎么看后市？面对这场危机，市场陷入了巨大的分歧。交易员们站在十字路口，激烈地辩论着未来的方向。 Mott Capital Management 代表的悲观派认为，市场正面临一场堪比 2018 年底的流动性冲击。银行准备金已降至危险水平，与 2018 年美联储缩表引发市场动荡时的状况极为相似。只要政府停摆持续，TGA 继续吸走流动性，市场的痛苦就不会结束。唯一的希望，在于 11 月 2 日财政部发布的季度再融资公告 QRA。如果财政部决定降低 TGA 的目标余额，可能会向市场释放超过 1500 亿美元的流动性。但如果财政部维持甚至提高目标，市场的寒冬将变得更加漫长。知名宏观分析师 Raoul Pal 代表的乐观派，提出了一个引人入胜的痛苦之窗理论。他承认，当前市场正处于流动性紧缩的痛苦之窗中，但他坚信，在这之后将是流动性洪流。未来 12 个月，美国政府有高达 10 万亿美元的债务需要滚动续作，这迫使它必须确保市场的稳定和流动性。 31% 的美国政府债务（约 7 万亿美元）将在未来一年内到期，加上新增债务发行，总规模可能达到 10 万亿美元｜图源：Apollo Academy 一旦政府停摆结束，被压抑的数千亿美元财政支出将如洪水般涌入市场，美联储的量化紧缩 QT 也将技术性结束，甚至可能转向。为了迎接 2026 年的中期选举，美国政府将不惜一切代价刺激经济，包括降息、放松银行监管、通过加密货币法案等。在中国和日本也将继续扩张流动性的背景下，全球将迎来新一轮的放水。当前的回调只是牛市中的一次洗盘，真正的策略应该是逢低买入。高盛、花旗等主流机构则持相对中性的看法。他们普遍预计，政府停摆将在未来一到两周内结束。一旦僵局打破，TGA 中被锁定的巨额现金将迅速释放，从而缓解市场的流动性压力。但长期的方向，仍取决于财政部的 QRA 公告和美联储的后续政策。历史似乎总在重复。无论是 2018 年的缩表恐慌，还是 2019 年 9 月的回购危机，最终都以美联储的投降和重新注入流动性而告终。这一次，面对政治僵局和经济风险的双重压力，政策制定者们似乎又一次走到了熟悉的十字路口。短期来看，市场的命运悬于华盛顿政客们的一念之间。但从长期来看，全球经济似乎已经深陷债务-放水-泡沫的循环而无法自拔。这场由政府停摆意外触发的危机，可能只是下一轮更大规模流动性狂潮来临前的序曲。
ChainCatcher链捕手11-06 11:29
算力板块再度反弹！“大空头”原型做空英伟达，AI泡沫化了吗？
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街近期也有机构提示AI投资泡沫。近期，美国传奇空头迈克尔·伯里(Michael Burry)旗下的赛恩资产管理公司最新披露的持仓显示，他已开始大举做空AI概念股龙头股英伟达和Palantir，此消息一出，引发市场巨震，英伟达及其他一众大型科技股、AI概念股均录得下跌。那么当前算力板块是机会、还是风险，又怎么看待AI泡沫论呢？如何看待美国空头做空英伟达为代表的AI概念股？ 11月4日，美股科技板块巨震回调，消息面上，《大空头》原型迈克尔·伯里（Michael Burry）10亿美元大举做空科技股。根据美国证券交易委员会(SEC)周一公布的截至2025年9月30日的第三季度持仓报告（13F），因2008年做空美国楼市、提前预感到次贷危机而成名的对冲基金经理、大空头伯里，买入了100万股（1.86亿美元）英伟达的看跌期权，以及500万股的（9.12亿美元）Palantir看跌期权，占据该基金80%仓位，总计名义价值逾10亿美元。并且，这个伯里上周就已在社交平台发帖暗示AI泡沫，配图为他在电影《大空头》中的角色，”周一晚间，他又在账号上发布了一组图片，其中包括关于英伟达等公司“循环融资”担忧的图表。这一系列操作也引发了业内人士的激烈反驳，人工智能软件公司Palantir的首席执行官Alex Karp公开怒斥卖空者，在一档节目中，他表示：“他做空的这两家公司恰恰盈利能力极强，这非常奇怪。” 并且暗示这个伯里在操控市场，"关于做空非常复杂，老实说我认为这是在操纵市场。我们取得了有史以来最好的业绩。甚至不清楚他这么做是不是为了平仓离场。这些人表面上标榜道德，但实际上却在做空全球最优秀的企业之一。“ 那么作为投资者我们应该如何看待呢？首先，短期内这些知名投资大佬的言论和行为确实会引发相关AI概念股、美股的震荡，因为情绪也有一个消化的过程，直观的结果就是股价下跌，而且英伟达前一阵市值还达到了历史性的5万亿美元，从技术上来说，确实存在调整的必要性，市场也期待板块的回调能够提供较高性价比的上车机会。不过我们也不能一下子就被吓到了，这个Michael Burry操作手法并非一成不变，而是调仓很快，2024年底还是中概股的坚定多头，一季度就是空头；2025年一季度还是英伟达的坚定空头，二季度就是坚定多头。总结而言，大家也确实需要去关注到短期美股、以及国内外AI概念股的回调风险。但考虑到AI的高景气度，以及美股纳斯达克不到38倍的估值水平，如果后续调整到位，或者风险事件被市场消化，可能会产生比较高性价比的买点。当前AI领域，尤其是美股科技板块是否产生了较大泡沫？尽管目前市场上确实出现了一些暗示泡沫警示信号，但目前来看，说AI产生泡沫还为时过早，当前市场环境与2000年的互联网泡沫有本质区别。支撑这一判断的关键点在于两点：第一是领军科技公司的股价飙升背后有强劲的盈利增长和稳健的基本面作为支撑，这与过去依赖“希望和炒作”的泡沫有着本质区别。以“科技七巨头”（Magnificent 7）为首的领军企业拥有强劲的基本面，它们能产生巨额的自由现金流、进行股票回购并支付股息，这在1999年是极为罕见的。其次，尽管估值偏高（如“七巨头”市盈率为31倍，市场为23倍），但仍低于历史泡沫时期的极端水平。例如，当前市值最高的五家公司的市盈率为29倍，而2000年泡沫顶峰时高达50倍。美股科技巨头资本开始是否能够延续增长？近期，北美四大云厂商（微软、亚马逊、Meta、谷歌）公布最新一季度财报，算力投资继续加码。2025年三季度，合计资本开支同比增长68%至964亿美元，Factset一致预期25年资本开支将达到3633亿美元（同比+63%）。不仅如此，各家均保持对25年/26年资本开支的积极指引： 1. 微软：预计2026财年的资本支出增长率将超过2025财年； 2. 亚马逊：预计2025年全年的资本支出约为1250亿美元； 3. Meta：上调25年资本开支指引至700-720亿美元（前值：660-720亿美元）； 4. 谷歌：上调25年资本开支指引至910-930亿美元（前值：850亿美元）。全世界AI算力战略性开支也在加速。近期，英伟达与德国电信正式签署协议，将共同投资10亿欧元(约合12亿美元)在德国新建一座人工智能数据中心，以补强欧洲支撑大模型训练的算力短板。德国最大电信运营商德国电信周二在一份声明中表示，该设施将成为欧洲规模最大的项目之一，并计划于2026年第一季度投入运营。值得一贴是，早些时候微软公司也宣布，将在未来四年内向阿拉伯联合酋长国投入超过79亿美元，用于建设数据中心、发展云计算以及加强本土团队建设总结来看，目前美股科技巨头继续保持稳健经营表现，伴随上游算力供给改善，北美三大云平台延续收入增速上行势头，AI算力仍继续处于供不应求状态，有机构预测，2025/2026年北美四大云计算厂商（CSP）CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%，但同时，2027年增长情况仍缺乏能见度。对于AI板块，从投资角度看，有什么建议？当前AI涨到一定程度，不可避免出现了一些市场分歧，例如OpenAI需求真实性、订单履约能力，行业循环融资&债务融资，以及AI产业投资当下仍显脆弱的ROI等，也使得市场分歧和扰动明显增多。但是我们判断，在当下有利宏观环境支撑下，叠加强劲的微观供应链数据支撑，以及AI战略重要性的提升，美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延续，但AI技术、宏观预期的高度不可预测性，亦使得市场乐观市场情绪存在随时反转的可能。在投资策略上，我们仍建议遵从“边走边看”的短视逻辑，并紧密关注未来6个月的美国宏观预期、科技巨头指引、AI产业进展等核心变量。可以在保留一定科技底仓，再根据市场变化择机加减仓。或者采取网格交易思路，严格执行低买高卖。相关ETF：创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司。光模块CPO权重占比51.8%，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性。其中前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%）。场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。场外联接（A类：025505；C类：025506） 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链。前五大持仓股：中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 11:26
机构称医药板块近期已呈现结构性修复趋势，科创医药ETF嘉实(588700)盘中蓄势，近4日合计“吸金”5685.00万元
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上涨，国内创新药研发需求出现回暖。叠加美国降息，CXO行业有望迎来业绩修复。展望后市，创新药板块仍以交易BD预期为主，BD重新落地预计仍是刺激板块重新修复的关键。根据数据统计每年四季度BD占比约占全年40%，此外大单品等仍具有预期。银河证券研报认为，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。数据显示，截至2025年10月31日，上证科创板生物医药指数前十大权重股分别为联影医疗、百济神州、百利天恒、艾力斯、惠泰医疗、君实生物、泽璟制药、荣昌生物、博瑞医药、奕瑞科技，前十大权重股合计占比49.74%。没有股票账户的投资者可以通过科创医药ETF嘉实联接基金(021061)一键布局科创板生物医药板块机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 11:16
AI人工智能ETF(512930)涨超2.6%，美国科技巨头持续加大资本开支
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3月累计上涨36.63%。消息面上，美国科技巨头持续加大资本开支投入，2025年全年预计总额将超过3800亿美元，主要用于AI基础设施建设。上海证券指出，谷歌、Meta和亚马逊等企业纷纷上调支出预期，反映出对人工智能长期发展的坚定信心。在强劲的AI需求推动下，高阶PCB上游材料如HVLP4铜箔和T-Glass玻纤出现供应紧张，已导致高阶ABF载板等产品报价上涨，供应链缺货现象正从上游向下游蔓延。长江证券认为，全球算力基础设施建设尚处于初期阶段，AI产业已进入由技术突破带动投资扩增的良性循环。英伟达CEO黄仁勋表示，当前仅为“算力基建的第一年”，完整发展周期预计将持续十年以上。与此同时，NVIDIA推出开放式架构NVQLink，旨在将GPU计算能力与量子处理器集成，构建加速型量子超级计算机，进一步拓展AI底层技术边界。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、新易盛(300502)、寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)、海康威视(002415)、豪威集团(603501)、金山办公(688111)、浪潮信息(000977)，前十大权重股合计占比63.29%。 AI人工智能ETF(512930)，场外联接(平安中证人工智能主题ETF发起式联接A：023384；平安中证人工智能主题ETF发起式联接C：023385；平安中证人工智能主题ETF发起式联接E：024610)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 11:07
黄金持续震荡多空如何博弈？今日黄金走势分析及操作建议
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近一个月高点，令多头有所顾忌。　　美国政府停摆已经进入第36天，刷新1879年以来最长纪录!13000名空管、50000名TSA安检员无薪上岗，航空公司已经炸锅。美国运输部长达菲放出狠话：如果本周五前还谈不拢，就从周五开始对40个主要机场削减10%的计划航班!这意味着全美航空即将陷入大混乱，航班大面积延误、取消就在眼前。避险情绪瞬间点燃黄金!市场也不乏利空消息：美国10月ADP小非农大超预期，新增就业4.2万个，高于市场预估的2.8万个;10月ISM非制造业PMI更是飙升至52.4.创下今年2月以来最高水平。新订单指数强劲，服务业活动全面开花。数据一出，市场瞬间“鹰”声四起，美联储12月降息概率从上周的95%暴跌至62%，周三一度只有58%!美元指数盘中冲高100.36.创5月29日以来新高;10年期美债收益率暴涨1.86%，收盘4.16%，创10月7日以来最高。需要提醒的是，但好于预期的ADP数据可能并不意味着劳动力市场发生了实质性变化，因为一些行业，例如专业商业服务业，已经连续第三个月裁员，但确实有助于缓解人们对劳动力市场疲软的担忧。短期看，美元200日均线压力、美债收益率冲高，都会给金价制造波动;但中期看，政府停摆无解+最高法院“关税死刑”悬而未决，只要这两颗雷没拆，避险资金就会源源不断涌入黄金。本交易日需要继续关注美联储官员的讲话，留意美国10月挑战者企业裁员人数和英国央行利率决议。　　黄金行情走势分析：　　黄金技术面分析：我认为黄金在短期内仍将延续下跌走势。美元指数的走强、美联储货币政策预期的转变以及地缘政治风险的缓和等因素，都将对黄金价格形成持续的*。此外，市场供需关系的变化也不利于金价的上涨。昨日黄金价格于早盘交易时段在3930点位形成有效支撑，随后开启上行趋势。进入欧洲市场开盘初期，金价持续攀升，最高触及3990点位附近，从日线级别走势来看，当日黄金价格最终收报一根小阳线，整体呈现震荡上行的运行特征。本周预计在3900-4000区间迂回，早盘高空思路对待即可。　　黄金4小时级别自4046位置开始二次下跌，至3928一线，目前直接跌破强势上涨模式!那么调整就是必然的，截止上个月末我们还是看涨的思路，但这一周的下跌我们就需要改为高空策略了，而现在行情还是在4小时级别中轨一下横盘整理，真正的调整还没有展开!即便是在横盘整理走势中，今天白盘3990上方压力位置明显。　　现在行情下方暂时受到3930一线的支撑，本周两次试此位置还尚未有效跌破，所以欧盘有可能依托此支撑反弹，但是上方3990区域同样压力明显，靠近此区域后还是空!若破位3930支撑，则表明行情还将进一步下行，最终还是要再次测试下方3880-50区域的支撑的!日内耐心等待行情反弹后继续空!综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3990-4000一线阻力，下方短期重点关注3930-3915一线支撑关于本周的操作，王啟蒙在線wqm6453指導已經公布在朋友圈，每天會在指導微信上給出亞盤、歐盤、美盤行情分析和操作方向，準確率百分之九十以上，全是免費。目前對黃金白銀(紙黃金/白銀、T D黃金/白銀)外匯投資感興趣的、剛步入金市但資金遭到嚴重縮水，收益不理想的朋友，倉位上有套單的朋友，都可以找王啟蒙聊聊。　　行情每天都是千變萬化，我們有強大的分析團隊做的每一單都是經過深思的判斷，要保證每單都能獲利出局!每天兩到三單的操作不求一夜暴富，只求落袋為安!利潤十分，我獨取九分，一分靠運氣，八分靠實力!一天兩天是運氣，那一周呢?兩周呢?無論是圈內還是群發策略，亦或者各大財經網站，團隊老師都是現價喊單!每日分析團隊技術指導群內實時公布每日行情走勢推送，實時現價喊單每單進場都有理丶有據、公開公明、可免費進群體驗考察! 　　非本人實盤客戶，提供大致方向及預期，每天會在朋友圈更新趨勢分析和操作思路，需要考察實力的可以去看，需要看建議的可關注(王啟蒙)自行去看就可以了，又不收費，你考慮好了就跟實盤操作，覺得我幫不了你或者你有疑問你就再繼續考察，免得耽誤大家彼此的時間，畢竟時間是寶貴的，不是用來浪費的。　　王啟蒙老師這里沒有100%正確，只有穩健的操作思路。大倉做趨勢，小倉做波段，自己控制好比例。沒有不賺錢的投資，只有不成功的做單!是否賺錢在於買漲買跌時機的把握，賺錢靠機會，投資靠智慧，理財靠專業。　　文/王啟蒙(微信：wqm6453) 　　一個人能走多遠，要看他與誰同行;一個人多麼優秀，要看他身邊有什麼樣的朋友;一個人能有多大的成就，要看他有誰指點。誰說女子不如男!你若誠意信我，我必拿命相待!我就是我，低調而又有實力的王啟蒙!佛祖曰心中有法，萬法自然，佛門中人，萬物皆可渡，萬物皆不可渡，渡的不過是心中層層枷鎖，我只渡有緣人!
启蒙理财11-06 11:07

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