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机构分析比特币近期前景关键取决美国GDP及PCE数据

震荡，波动幅度较小市场关注即将发布的美国GDP及核心PCE通胀数据投资者情绪略显谨慎，短期回调风险存在美国经济数据对比特币的影响分析布莱克本市场分析师林·特兰（Linh Tran）指出，比特币近期前景主要取决于美国经济数据，包括初步GDP数据和核心PCE通胀数据。经济数据可能带来的影响如下：经济数据表现对美联储政策可能性对比特币市场影响经济放缓且通胀缓解降息周期可能启动流动性充裕，有利比特币复苏经济意外强劲，通胀高企维持紧缩或延迟降息投资者偏防御，短期可能回调美联储政策与比特币流动性环境关系特兰指出，美联储的货币政策直接影响市场流动性。若数据支撑降息预期，资金成本下降，市场流动性增加，这将为比特币提供潜在上涨动力。反之，若数据偏强，货币政策趋紧，则比特币可能面临短期抛压。投资者策略与市场风险对比根据市场分析，投资者策略可分为以下类型：投资者类型短期策略风险应对风险偏好型积极布局比特币，等待流动性改善控制仓位，设置止损谨慎型观望等待经济数据明朗暂不加仓，规避短期波动风险对冲型通过衍生品或其他资产对冲价格波动降低价格回调带来的潜在损失编辑总结比特币近期市场走势受美国经济数据影响显著。经济放缓及通胀缓解可能为比特币提供上涨动力，而数据强劲则可能引发短期回调。投资者应关注GDP及核心PCE数据发布，同时结合美联储货币政策和自身风险偏好调整投资策略。常见问题解答问1：比特币近期价格为何仅小幅上涨？答：短期市场等待关键经济数据发布，投资者情绪谨慎，因此价格波动幅度有限。问2：美国GDP和PCE数据如何影响比特币？答：若数据显示经济放缓和通胀缓解，美联储可能降息，流动性增加，有利比特币上涨；反之则可能回调。问3：投资者应如何应对短期波动？答：可通过控制仓位、设置止损或使用衍生品对冲风险，避免短期数据波动导致过度损失。问4：美联储货币政策与比特币价格有何关系？答：货币政策决定市场流动性水平，宽松政策利好比特币，紧缩政策可能增加抛售压力。问5：短期内比特币上涨潜力有多大？答：上涨潜力取决于即将公布的美国经济数据和流动性状况，存在不确定性，投资者需关注数据结果。来源：今日美股网

今日美股网5小时前

鲍威尔暗示美联储或将降息，黄金短期反弹动能充足

调整政策立场。 2. 2025年上半年美国GDP增速从去年同期增长2.5%放缓至1.2%，经济正面临关税重塑全球贸易、移民政策放缓劳动力增长的结构性挑战。 3. 劳动力市场表面上处于平衡状态，实际是供给和需求同步显著降温。这种异常情况意味着就业的下行风险正在增加，而一旦风险爆发，可能迅速表现为裁员激增和失业率上升。 4. 关税已明确推高部分商品价格，预计未来数月影响将持续累积，但美联储基准判断为一次性冲击，也需警惕两大风险。 5. 尽管通胀已高于目标超过四年，但长期预期依然锚定在2%，不会允许一次性物价水平上升演变为持续性通胀问题。 6. 当前政策利率已较去年更接近“中性”，且处于限制性区域。短期内，通胀风险偏上行，就业风险偏下行，“双重使命”要求必须平衡考量，谨慎推进。 7. 货币政策没有预设路径，美联储将完全基于对数据的评估及其对经济展望和风险平衡的影响来做出决策，并永远不会偏离这一方针。 8. 新的政策框架删除了两项表述：一是美联储寻求通胀在一段时间内达到平均2%的目标；二是以“偏离充分就业水平”作为决策依据。总的来说，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，清晰地暗示了美联储为应对经济风险、特别是劳动力市场可能快速恶化的风险，准备开始降息。他试图引导市场预期向“近期可能降息，但步伐谨慎”靠拢。短期看，政策预期与避险情绪共振是核心驱动：鲍威尔“鸽派”表态+美国经济数据走弱，大幅提升9月降息概率，美元指数承压，黄金短期反弹动能充足；叠加未来中东局势不确定性仍在，避险买盘或进一步推升金价。中期需关注通胀粘性与就业韧性：经济数据持续好转情况下不排除美联储超预期降息，从而提升黄金波动。在全球去美元化背景下，央行持续购金、实物需求旺季（如印度婚嫁季、中国国庆备货）将为金价提供中长期支撑。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:25

easyMarkets易信：鲍威尔转鸽！一席话撬动全球：非美货币、股市、加密全面暴涨

语展望本周，市场波动或将进一步加剧。美国GDP修正值与核心PCE物价指数将直接影响9月降息预期，欧洲多国CPI初值将检验通胀放缓趋势，中国与日本的数据则揭示亚洲经济动能。在多重数据与事件的交织下，美元、黄金、股市与加密资产能否延续当前趋势，将取决于市场对通胀与就业的再度解读。杰克逊霍尔已为全球市场点燃导火索，而真正的考验将在未来几周接踵而至。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-08-25

易信easyMarkets昨天08:35

美国关税战导致全球经济降温？市场聚焦六大问题！

大幅波动所掩盖：由于贸易数据剧烈摇摆，美国GDP先是在第一季度收缩，随后在第二季度反弹3%。若深入剖析数据，就可以见到经济正在失去动力的明确迹象（Chart2）。最突出的问题是上半年消费者支出动能断断续续，平均增速仅1%（详见问题三）。所幸企业投资增强形成部分抵消，特别是2025年上半年设备支出跃升10%。初看可能认为这种强劲主要源于关税前置应对行为，但实际上增长主要来自计算机设备与软件支出激增，其中部分很可能与人工智能投资相关。我们长期认为，自2022年启动的数据中心与半导体设施建设潮将在项目临近完工时大幅推动设备支出，如今这一判断正在应验。据我们估算，2025年上半年科技相关项目支出为GDP贡献0.7个百分点，且未来数年可能持续形成顺风动力。若剔除该贡献，衡量核心经济活动的关键指标——国内私人购买者最终销售，上半年将零增长，这印证了经济其他领域缺乏增长催化剂（Chart3）。我们预计2025年下半年经济增长将放缓至1%左右，全年均值降至1.7%（略低于趋势水平，较2024年的2.8%显著下滑）。 Chart2显示过去六个季度对实际GDP增长的贡献组成。2025年上半年国内需求（含消费支出、固定投资与政府支出）明显放缓，而净出口剧烈波动导致GDP在第一季度收缩后于第二季度增长3%。（过去六个季度对实际GDP增长的贡献组成图） Chart3显示含与不含AI投资的国内私人最终销售指数。2025年上半年AI投资是重要增长源，若剔除其贡献，国内经济活动将陷入停滞。AI投资包含计算机及外围设备、软件、制造设施（含数据中心与半导体工厂）的全部支出。（含与不含AI投资的国内私人最终销售指数图） 2026年经济增速应微升至1.8%，但这一表现并不突出，且较我们先前预测（2.1%）有所下调，原因在于美国实际关税税率似乎稳定在高于我们此前假设的水平，尽管AI与财政顺风继续为2026年提供缓冲及潜在上行风险。根据《单一卓越法案》（OBBBA），新家庭税收减免、设备100%奖金折旧以及国防和边境安全联邦支出增加，未来几年每年可能带来0.3-0.5个百分点的财政提振。但财政红利难以持续：新家庭税收减免将于2028年底到期，届时医疗补助、补充营养计划与清洁能源补贴的大幅削减将逐步生效。问题三：美国消费者面临多重压力，前景如何？题目为《美国消费者踩下刹车》的Chart4显示了2024年与2025年实际消费者支出与GDP增长情况。数据显示消费增速已从2024年上半年的2.5%和下半年的3.5%，放缓至今年上半年的1.6%。道明经济学预计2025年下半年增速将进一步放缓至0.9%。上半年消费者支出年化增长率仅为1.6%，远低于2024年下半年3.6%的增速。这种放缓甚至发生在家庭赶在预期关税上调前加速大额采购的背景下。动能失速主要源于可选消费收缩，这是一个警示信号，因为就业市场疲软、经济不确定性加剧和移民政策收紧正形成合力制约家庭消费（Chart4）。（2024年与2025年实际消费者支出与GDP情况表）非农就业数据的重大下修让经济学家终于理解为何消费支出与整体经济基本面出现背离。修正值显示5-6月就业增长陷入停滞，7月仅小幅反弹。过去三个月平均招聘人数仅3.5万人，相当于美国正常招聘速度的三分之一。通胀压力重现也使消费者处于逆风局势。随着关税上调生效和库存消耗，企业开始将上升成本转嫁给消费者。此前持续下降的商品价格再次呈现上涨趋势。作为回应，家庭已开始削减价格涨幅最猛烈的品类，如家具和娱乐用品。假设半数关税成本转嫁给消费者，我们估算这将使家庭年均生活成本增加约1900美元——相当于征收1%GDP的税额。除关税和劳动力市场问题外，消费模式还反映出人口增长乏力、抵押贷款利率高企及学生贷款恢复偿还的影响。部分因素将持续存在：根据《单一卓越法案》推出的学生债务改革，贷款人将面临更高的月还款额。新法案中的措施将形成部分抵消，例如取消小费与加班收入税费、允许汽车贷款利息抵扣、为老年人提供6000美元扣除额。但这些变化只能部分抵消消费价格上涨的影响，因为关税成本将随时间推移逐步渗透至企业成本结构。展望未来，预计消费支出增速将从今年约1%回升至2026年的1.7%（第四季度同比），这仍属于温和增长水平。问题四：通胀是否已反映关税影响？简短回答是肯定的。美国商品价格正显现关税传导的早期迹象。截至7月，核心商品价格同比上涨1.2%，而2024年同期价格下降约1%。必须承认，这一涨幅相对较小，特别是与疫情后通胀爆发期商品价格达12.5%同比峰值相比。关税公告前的库存囤积是限制关税暴露度从而抑制价格传导程度的因素之一。 Chart5显示了按产品类别是否含应税商品划分的核心CPI（剔除食品能源）月环比变化。该图表表明5-6月价格上涨集中在含关税商品的类别中。但核心商品价格指标的趋势不容乐观。单个品类正在掩盖广泛价格压力的复苏。由于库存增加及需求收缩，自3月汽车关税首次宣布以来，新旧车价格已下降1%。除此之外，其他所有商品价格（以CPI通胀衡量）在过去三个月年化涨幅近4%（Chart5）。鉴于8月7日关税税率调整将冲击进口商品，这些压力未来数月可能进一步加剧。由于在途商品享有10月初之前的宽限期，这种影响不会立即显现。但这个时间点将与预期中的汽车涨价重合，届时经销商将开始推出2026年款车型。此前服务通胀降温抵消了今夏初商品价格上涨的影响，但7月这一趋势终结：非住房服务价格压力显著升高。现在判断该趋势也许会为时过早，但即使在服务通胀恢复降温趋势的“最佳情景”下，核心通胀指标也可能在未来一年内徘徊在当前3%的水平。（核心CPI月环比变化图）问题五：对美联储政策与债券收益率有何影响？ Chart6显示了自2019年以来核心商品价格（剔除新旧车价格）的三个月与六个月年化变化率。截至6月的三个月期间，该指标上涨3.9%，创2023年3月以来最强劲价格增速。数据来源：美国劳工统计局。（核心商品价格的三个月与六个月年化变化率表）尽管通胀水平仍高于美联储决策者预期，但经济背景趋软为央行提供了重启降息的合理依据。我们预计未来三次会议将各降息25个基点，到年底联邦基金利率上限目标区间将降至3.75%，为实现2026年中回归3.25%中性利率的目标，后续仍有进一步降息空间。然而，125个基点的短期利率下调可能不会均匀传导至整条收益率曲线。自1月以来美国10-2年期利差扩大不足20个基点，远低于德国和加拿大分别40和30个基点的曲线陡峭化幅度。这表明美国期限溢价的上行压力相对较小。不过风险依然存在，分析显示，当前美国期限溢价上升主要反映增长不确定性、财政可持续性、地缘政治波动以及长期债券供需动态变化（Chart6）。相比之下，美国庞大且不断扩大的财政赤字尚未显著推高期限溢价，但这个问题可能随时重获市场关注。多种因素可解释该现象：市场对美国增长相对强劲的预期，以及美债市场的避险属性，两者都抑制了相对于其他主权债券的期限溢价。此外财政部的发债策略也抑制了期限溢价上升：将发行重心倾向曲线前端、保持长期证券存量稳定、扩大回购计划以注销流动性较差的老旧长债。这些举措的净效应是长期债券供应量收缩，从而压制长端收益率。但风险溢价再次上行的可能性仍不容忽视——通胀风险未消，贸易战可能持续干扰美联储降息意图。目前我们的基准预测是：到2026年第二季度，美国2年期收益率达3.25%，10年期收益率达4.0%，使10-2年期利差从当前的50个基点扩大至约75个基点。问题六：美国房地产市场将如何演化？ Chart7显示了2025年1月20日至8月5日期间美国期限溢价的构成（单位：基点）。通胀风险溢价（从盈亏平衡通胀率推算）从1月至4月初的平均18个基点降至之后的6个基点；实际风险溢价（根据Adrian-Crump-Moench模型残差计算）同期从平均20个基点升至63个基点。 2025年上半年，长期利率高企持续冲击房地产活动。房屋销售量仍接近全球金融危机时的低点，表明该领域已呈现“类衰退”状态，但这只是等式的一边。库存紧张抑制了潜在买家获得房价缓解的机会，这种情况正开始缓慢改变：库存小幅增长使房价同比涨幅自2012年来首次降至2%以下（根据CoreLogic指标）。在购房能力持续紧绷的背景下，抵押贷款利率的每一点下降都应有助于刺激销售活动（两者存在高度相关性，见Chart7）。鉴于我们预计美联储将在未来数月提供利率下调支持，市场应逐步企稳，但这实质上可能要“明年”才能实现。（美国期限溢价的构成表）

金融界08-22 11:14

彭博：中国早已为中美之间的贸易战做了几十年的准备，而美国还有很多要学

算显示，由于进口价格上涨和供应链受阻，美国GDP可能减少约1.6%。中国版的ChatGPT——DeepSeek的算法表现突出，表明中国工程师完全有能力绕过美国的半导体供应禁令。对稀土元素的控制权，使中国在制造业和国防工业关键环节握有出口管制的武器——今年在日内瓦和伦敦的谈判中，中国就利用这一点从美国获得了让步。现实是，即使在美国近十年的遏制造势下，中国在全球出口中的份额依然保持高位。为什么中国表现出如此韧性？因为一个多世纪以来，从清朝末年的最后挣扎，到短暂的民国，再到毛泽东时代的动荡，以及改革时期的进步，有一个不变的核心——为今天这场较量做准备。 19世纪末至20世纪初，在外国入侵带来屈辱之后，中国的思想家开始提出通过现代化实现“自强”的目标。 1854年出生并毕业于英国海军学院的思想家和教育家严复，把英国生物学家赫胥黎和苏格兰经济学家亚当·斯密等西方学者的著作翻译成中文。从赫胥黎那里，他引入了“适者生存”的概念，主张国家像自然界的物种一样，必须不断自我壮大，才能避免沦为更强大对手的猎物。在20世纪30年代毛泽东领导的共产党与蒋介石领导的国民党斗争中，毛泽东有效抵抗日本侵略者的主张，与追求更平等社会的梦想一样，是他吸引力的核心。1949年掌权后，他推行急行军式的工业化道路，最终让许多人付出了生命代价。道路曲折，但目标始终未变——抵御外来威胁。他曾警告说：“美帝国主义总是想要消灭我们。” 1976年毛泽东去世后不久，中国进入改革时代，自强的目标依旧不变，但实现目标的政策大为改进。20世纪80年代和90年代，中国社会科学院学者何新在高层流传的研究中警告说，随着中国崛起，“发达国家感到竞争加剧的威胁时，将会试图压制中国。” 他提出的应对方案是：“在随时可能被毁灭的威胁下，建立完全自给自足的工业体系，自然是中国最现实的选择。” 这种思路推动了一轮又一轮的发展规划。1983年，邓小平推出国家高技术发展计划，旨在缩小与美国在信息技术、自动化等领域的差距。1994年，电信设备企业华为创始人任正非对时任国家主席江泽民说，“一个国家没有自己的交换设备，就像一个国家没有自己的军队。” 这种将工业自给自足与国家安全挂钩的理念，美国现在才开始重新体会。在江泽民的继任者胡锦涛任内，重点是“自主创新”，把外国技术引进来，同时用“防火长城”将西方影响隔绝在外。早在美国关于TikTok影响的争论广泛传播十多年前，谷歌、Facebook和推特就被挡在墙外，几乎被完全排除在中国市场之外。封锁美国科技巨头，为中国自己的科技企业——百度、腾讯、阿里巴巴等——提供了发展空间。自2013年上任以来，习近平推出“中国制造2025”计划，将中国的科技雄心从自给自足扩展到在信息技术、机器人、高速铁路和电动汽车等行业的全球领先地位。他的“一带一路”倡议旨在多元化出口市场，减少对美国消费者的依赖，并通过在港口、铁路和公路上的投资扩大中国的全球影响。虽然这两个计划并非全面成功，但也有实质性成果，包括电动汽车和太阳能电池板出口激增，以及与其他新兴市场的联系更加紧密。特朗普把不断扩大的金砖国家集团——巴西、俄罗斯、印度、中国、南非以及更多国家——视为一个反美联盟。与此同时，美国的政策则受到冷战后自信过度的影响。苏联解体让领导人相信民主与资本主义已经胜利，威权主义和国家管控的日子屈指可数。比尔·克林顿称支持中国加入世界贸易组织是“自上世纪70年代以来，我们推动中国社会积极变革的最大机遇”。他的继任者乔治·布什和奥巴马的想法几乎没有改变。为了下季度的财报，美国跨国公司把供应链转移到中国的低成本工厂。双方形成一种隐性交易：用进入全球人口最多的消费和劳动力市场的机会，换取现代工业所需关键技术的蓝图。包括福特和大众在内的汽车制造商，只要同意与中国本土企业合资，就可以进入市场。星巴克和肯德基开设了数千家门店。但电力和钢铁等战略性上游行业的准入依然受到严格限制。在一个完全自由贸易和市场竞争的理想世界里，美国模式的活力本应每次都能取胜。但在当下这个保护主义与经济治国并存的次优世界，中国的计划经济模式虽然成本不低，但好处也更清楚。经济学家理查德·利普西与凯尔文·兰开斯特在1956年提出的“次优理论”认为，如果完美市场的一个条件缺失，坚持其他条件——而不是寻找次优平衡——只会让情况更糟。中国的国家规划者用几十年时间打造了适应次优世界的工具，而美国的对手并没有这样做。当然，美国并非完全没有工具。对先进半导体背后的知识产权的掌控，以及全球最大的消费市场，虽然不足以让华盛顿对中国一击致命，但也能造成相当疼痛的打击。来自苹果和台积电等公司的数千亿美元投资承诺表明，特朗普推动制造业回流的努力至少取得了一些进展。作为自由市场民主国家，美国有中国一党执政、国家主导体系所缺乏的纠错能力。反过来，中国正面临房地产市场长期低迷、工业产能过剩加剧以及高企的债务，特朗普的关税冲击来得不是时候。欧盟跟随推出保护主义措施，更可能加剧问题。布鲁塞尔已经对中国电动汽车征收关税，欧盟委员会主席冯德莱恩最近关于中国“以廉价、补贴商品充斥全球市场，消灭竞争对手”的表态，在实质上与特朗普相似，虽然语气更接近外交辞令。 “我不怪中国。”特朗普在4月2日宣布关税大动作后不久说，“我怪的是那些坐在椭圆形办公室那张漂亮办公桌前，让这种事发生的人。” 他的方案可能会失灵。关税与出口管制可能给硅谷带来的麻烦，比给深圳造成的还多。不过在问题原因的判断上，特朗普说对了。美国原以为自由贸易会改变中国领导人，实际上却是强化了他们的地位。现在，美国自己正面临痛苦的转型。来源：加美财经

加美财经08-14 00:00

金融时报在圣路易斯的调查显示，特朗普关税开始冲击美国民生，中小企业尤其困难

美国46%的劳动者，约5900万人，占美国GDP的44%。圣路易斯郊区弗洛里森特美容用品商店Beauty Supply Refresh的联合老板特丽妮塔·罗兹表示，特朗普4月对所有中国商品加征145%关税后，她店里大部分零售价显著上涨，即便他后来宣布与北京达成90天停战，价格依然保持高位。她指着一款中国制造的“黄鸟”吹风机说，这款产品在关税前售价为65.99美元，现在要95.99美元。几个月前售价5.49美元一对的圈形耳环，现在是7.49美元。罗兹说，对中国的关税会推高假发价格30%。售价50美元的假发现在要75美元，一包合成编织发从5.99-7.99美元，预计会涨到9.99美元。 “这太夸张了，”她说。 “我们这些年一直从中国进货，要突然切断非常困难，”她说，“他们根本没考虑对小企业的影响。” 其他公司同样受到冲击。位于圣路易斯的桌游制造商Stonemaier Games预计，今年因关税增加的支出将达60万美元，因为大部分产品都在中国生产。联合创始人兼总裁杰米·斯特格迈尔说：“我们在中国和长期合作伙伴生产每款游戏花费10美元，就要向美国政府交3美元的关税。” 但他说公司将尽量不涨价，“我们不想助长通胀。”公司只会要求在美国网店购物的顾客，自愿额外支付3美元，帮助分担新增关税成本。即便大部分原材料来自本土的公司，也难以幸免。圣路易斯的Switchgrass Spirits用美国谷物酿造波本威士忌，并在美国白橡木炭化桶中陈酿。但玻璃瓶来自意大利，瓶塞来自葡萄牙。这些现在将被美国对欧盟征收的15%关税覆盖。运营主管尼克·科伦博表示，公司相对受保护，因为在关税生效前已经订了一大批玻璃瓶。 “只要我们还在用之前囤的玻璃瓶，就会尽量保持价格不变。”他说。但一旦需要再订，“我们很可能就会涨价。” Authorized Appliance的布雷克尔尤其容易受到关税影响。 “我见过价格上涨高达35%的情况，取决于生产商。”他说。他举例说，中国制造的Zephyr葡萄酒冰箱几个月前售价1499美元，“现在是1999美元” 就连美国True公司生产的冰箱价格也上涨了4%至6%，公司总部位于圣路易斯附近的奥法伦。布雷克尔说：“就在附近生产，但使用的铝和钢要缴纳新关税，所以原材料成本也涨了。” “我做生意20年，从未遇到过这种价格不确定性。”布雷克尔说。他将当前情况与2007至2009年的大衰退以及新冠疫情相比。 “但这一次是我们自己造成的。”他说。来源：加美财经

加美财经08-13 00:00

高盛警示财报季“暴力波动”加剧个股风险，特朗普关税与降息路径成市场焦点

供商及“七巨头”预计明年资本开支将超过美国GDP的1%，规模已超越1999-2000年电信行业资本开支峰值。这股投资浪潮推动周期性股票跑赢大盘，并刺激了全球并购活动的复苏。宏观风险：特朗普关税与美联储降息路径高盛首席经济学家 Jan Hatzius 认为，“特朗普关税”是未来通胀路径上最大的变量。关税对进口价格的冲击被形容为“惊人地大”，而剔除关税，美国经济的通胀动能其实相当温和。同时，市场正密切观察科技行业失业率等领先指标，以预测美联储未来的降息节奏。年底前，美国就业与消费数据将成为市场的核心关注点。欧洲银行股与英国“去股票化”趋势过去五年，除非投资者在2022年圣诞节前后的五个月内买入，否则持有欧洲银行股的回报率均优于美国超大盘科技股。英国方面，围绕Spectris公司的高溢价收购案凸显了“英国股市去股票化”的趋势。无论政策是否转变，Wilson 认为英国市场存在估值吸引力与潜在长期机会。散户投机热潮与市场情绪高盛报告称，尽管经济存在不确定性，散户的投机交易热度仍然高涨，并可能持续时间超出专业投资者预期。这并非短期内明确的看跌信号。权威点评与总结财报日波动超过隐含波动率意味着市场定价逻辑可能正在重构，投资者应关注结构性波动放大的风险。 —— Morgan Stanley，2025年8月科技巨头资本开支的激增有望推动周期股继续跑赢，但宏观政治风险将决定其持续性。 —— JPMorgan，2025年8月特朗普关税的通胀冲击不可低估，若政策落地，美联储的降息路径或被迫调整。 —— Bank of America，2025年8月编辑总结：当前市场正在经历多重信号的交织：财报季波动史无前例，科技巨头的资本开支正在重塑产业格局，而宏观不确定性依旧是悬在头顶的达摩克利斯之剑。投资者在追逐短期机会的同时，必须权衡长期趋势与潜在风险，尤其是在关税与利率政策都处于不稳定阶段的背景下，风险管理与资产配置策略的灵活调整比以往任何时候都重要。常见问题解答 Q1：为什么本财报季的实际波动会超过隐含波动率？ A1：主要原因包括市场对业绩反应的敏感度提升、结构性产品放大波动，以及宏观不确定性影响预期。 Q2：科技巨头资本开支为何会带动周期股上涨？ A2：巨额资本支出刺激相关产业链的需求，带动原材料、设备制造等周期性行业受益。 Q3：“特朗普关税”如何影响通胀？ A3：关税直接推高进口商品价格，从而在短期内显著提升整体通胀水平。 Q4：英国股市“去股票化”意味着什么？ A4：这意味着更多公司通过收购等方式退出市场，可能导致股票供应减少，从而推高现有上市公司估值。 Q5：散户投机热潮会很快降温吗？ A5：高盛认为短期内不会，因社交媒体、低利率环境及投机文化支撑了该现象。来源：今日美股网

今日美股网08-11 00:11

【美股收评】苹果飙升超5% 科技股全线走强美国股市三大指数集体上涨

枯线，显示服务业扩张几乎停滞。作为占据美国GDP近80%的经济支柱，服务业疲软无疑加剧了市场对“技术性滞涨”的担忧。更令市场不安的是，投入成本指数大幅飙升，达到近三年来的最高水平，表明企业面临更高的生产压力。这种“需求走弱+成本走高”的组合，正是典型的滞涨风险结构。上周公布的7月非农就业报告亦显示劳动力市场放缓迹象。新增就业人数不及预期，前两月数据也被下修，这促使市场认为经济动能正在减弱。在此背景下，美联储宽松预期升温。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）日前表态称“愿意对9月降息持开放态度”，此言被市场解读为释放鸽派信号。周三晚间，市场还将迎来波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）、理事丽莎·库克（Lisa Cook）等多位官员的讲话，投资者将密切关注美联储对经济放缓和通胀结构性变化的评估。根据CME“FedWatch”工具显示，市场对9月降息的预期概率升至超过90%，并开始定价年内第二次降息的可能性。短端收益率的快速下行，也进一步反映了市场对政策转向的高度敏感。编辑点评：市场聚焦新一轮关税与后续财报随着贸易政策波动性加剧、部分美股估值处于历史高位，投资者情绪趋于谨慎。包括Airbnb、DoorDash、Lyft等明星企业在盘后公布的财报，或将再度影响明日市场节奏。

丰雪鑫9908-07 04:42

国际黄金先抑后扬，关注降息预期

美联储7月议息会议按兵不动且表述鹰派，美国GDP数据平滑增速下移但Q2单季度表现超预期，利空因素叠加导致黄金小幅下跌。但上周五夜间非农数据暴雷，以及美联储人事变动可能加快的消息公布后，美股、美元及美债收益率同步大跌，黄金显著拉涨，一举扭转近一周以来的颓势。上周黄金市场延续震荡，美联储人事变动与非农就业数据暴雷提振市场对于后续再宽松的预期。国内投资者在上周流出后，上周也呈现一定回补。上周市场动态方面，美国非农就业数据超预期走低。美国劳工部上周五（8月1日）公布，7 月非农就业人口增加7.3万人，远比市场预期的10.6万人少，此前两个月数据也被下修。6月增幅从14.7万下修到1.4万，5月从14.4万下修到1.9万，合计砍掉25.8万，这是2020年6月(疫情期)以来最狠的下修纪录。美联储理事库格勒辞职。8月1日当天，美联储发表声明称，库格勒将辞去美联储理事的职位，于本月8日正式卸任。美联储表示，库格勒于2023年9月成为理事，任期原本持续至明年1月31日。库格勒的提前离职使得美国总统特朗普可提前几个月对美联储董事会进行新一轮人事任命。世界黄金协会：二季度全球黄金需求增长。世界黄金协会7月31日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%，以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃升45%，达到1,320亿美元。强劲的投资需求成为推动需求增长的主要动力。 ➤随着8月1日对等关税生效日的带来，美国陆续与贸易伙伴达成协议，整体而言关税引发的避险情绪有限，当前的不确定性远低于4月，以及周内美联储继续表述鹰派，不过两名由特朗普任命的理事——负责监管的副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒罕见地投下反对票，支持立即降息25个基点。 ➤这是自1993年以来美联储首次出现两名理事同时反对利率决议。而从投票点阵图来看，尚有部分理事表明年内均不降息的意见，美联储意见分歧愈发明显，且政治化倾向有所加强。上周五理事库格勒辞职的消息也继续强化了市场对于特朗普可能对美联储提前进行人事调整的预期。 ➤上周五的非农就业数据暴雷是扣响扳机的另外一环，7月新增就业7.3万人，略低于市场预期的11万人，但是5月和6月合计下修25万人，近三个月非农均值骤降至3.5万人，数据的大幅下修表明就业市场走弱的速度加快，而且数据的可信度下降，特朗普指示解雇劳工部部长以及美联储库格勒的意外辞职都增加了美国政府机构的不确定性。另一方面，就业市场的超预期回落也给了美联储顺应特朗普降息呼吁的台阶，在8月下旬全球央行年会上，鲍威尔的表达有望转向。对降息周期的期待或将接替关税博弈的不确定性成为下一阶段影响黄金的主要因素。中国银河证券表示，美国劳工部公布7月非农部门新增就业人数7.3万人，低于11万人的市场预期，且创下去年10月以来的单月最小增幅；7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2%；此外6月非农新增就业人数从14.7万人大幅下修至1.4万人，5月非农新增就业人数从14.4万人降至1.9万人，累计下修25.8万人岗位。虽然美国二季度GDP环比折年率为3.0%，高于市场预期的2.4%，但在关税的冲击下美国二季度的实际消费和投资对GDP的拉动进一步弱化，净出口大幅反弹而库存降低，实际上美国的经济动能在放缓。而7月美国非农就业数据不及预期，且前值大幅下修，也表明美国就业部门正处于下行的趋势中。受此影响，美国利率期货显示市场在7月非农数据后对美联储9月的降息预期大幅上升，降息概率从此前较低的41.3%上升至80.3%，年内降息次数预期从之前的一次恢复至两次。美联储降息预期的重新升温，有望推动全球黄金ETF基金继续维持购金力度，支撑金价上涨。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-05 11:38

降息交易开启？美股重挫后强劲反弹，纳指100ETF(159660)涨1.56%连续两日大举吸金1.6亿！震荡时刻，美股将何去何从？灵魂三问，全面解读！

美国经济数据中，除ADP私营就业以外，美国GDP（剔除净出口和库存变动的“核心GDP”）、非农、制造业PMI均偏弱，美国衰退担忧再起。那么，应如何评估当前美国的经济状况？综合来看，美国经济意外指数在7月初触底后已逐步反弹，其中景气指标的上修是最大贡献；而本周，PMI为代表的景气数据再度回落，强劲的劳务市场指标大跌，带动经济意外数据走弱。整体来看，基准预期下，仍认为美国经济处于软着陆周期中，短期内资产价格波动更多反映市场对于美国经济下行“斜率”的担忧，即市场关注的核心本质在于美国经济下行斜率是否失控，进而引发衰退风险。（来源于东吴证券20250804《非农后，如何看待当前美国经济状况？——海外周报20250803》）兴业证券也表示，尽管非农就业数据的大幅修正往往发生在宏观相对动荡的时期，但是并不意味着大幅下修必然会带来经济衰退的风险。（来源于兴业证券20250804《美国非农就业大幅下修的历史和影响 ——评美国7月非农就业》）【美联储9月是否降息？】招商证券指出，美联储9月降息概率大增，但也可能处于“就业”和“通胀”的两难境地。就业数据发布后，据芝商所Fed Watch工具，9月降息的概率从周四的不足40%一度飙升至近90%（目前预期仍高达80.3%）。然而，通胀可能仍然没有显著降低趋势。8月7日起，美国开始对70个国家和地区征收10%~41%的差异化关税，未列明国家统一征10%。基准关税升至15%-16% ，考虑铜、半导体等特殊行业税后，实际有效税率或达18%~19%. 据测算，将对美国通胀带来30~60BP 的上行风险。尽管关税的影响已经被市场计价，敏感度降低，但输入型通胀叠加供应链重构成本，可能形成“更慢更久”（Slower for Longer）的通胀压力。美联储可能发现自己正处于“双重使命目标相互矛盾的挑战性情景中”——核心商品通胀走高，而劳动力市场却显著走软。在9月会议之前，决策者还将获得1份就业报告和2个月的通胀数据，这些信息将共同决定美联储会否选择谨慎观望，还是会像去年一样”补救式“降息。去年，美联储在7月的会议上同样选择不降息，但两天后发布的疲弱就业报告改变了局势。最终，官员们在9月的会议上以降息50个基点（超过常规的25个基点）的方式进行了“补救”。本月还可以重点关注8月召开的Jackson Hole央行年会上鲍威尔的政策表态。（来源于招商证券20250804《宏观报告：美国非农就业数据大幅下修，美联储9月提前降息概率增加》）【美股市场将如何演绎？】方正证券指出，中长期维持对美股看好态度，其“盈利驱动+驱动宏观”特征并未发生本质改变，逢低买入仍是较优选择：（1）“盈利驱动”特征未受冲击：长期视角看，大部分时候美股收益主要由盈利增长贡献，也即盈利驱动。当下在AI景气度+美国经济韧性的推动下，市场对后续美股盈利端的相对强势仍较为乐观；（2）“驱动宏观”属性同样没有改变：美股市场的相对稳定性，很大程度上归因于其已成为美国居民的核心资产，“驱动宏观”属性强于“宏观驱动”属性，当美股市场经历大幅下跌后，美联储等政府部门通常积极干预，托底市场；（3）但需要适当降低美股预期收益：在估值和市场集中度相对偏高的背景下，需要适当降低美股预期收益，预计未来十年美股复合收益率在5.1%~8.3%区间。（来源于方正证券20250804《创新高后的美股后市展望——美股焦点观察（1）》）纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及巨额资本开支的预期盈利表现。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。聚焦美股核心资产、关注全球顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-05 09:48

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