FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

24小时环球政经要闻全览 | 10月29日

对美投资机制下的潜在项目清单，首次披露美日贸易协定核心条款可能资助的具体方案。项目清单显示，软银集团、西屋电气和东芝公司等将在能源、人工智能、关键矿物等领域启动投资项目，单个项目规模从3.5亿美元至1000亿美元不等。特朗普又批鲍威尔无能当地时间10月28日，美国总统特朗普表示，美联储主席鲍威尔“无能”，并称其任期将于明年5月结束，届时将换上新的人选。特朗普称，“我们有一个不称职的美联储负责人，但几个月后他就会离开，我们会换上新人。” 中东突发！以军多次空袭加沙以色列总理办公室28日发表声明称，在哈马斯对加沙地带的以军部队开火后，以军当天对加沙城发动了多起空袭。加沙地带民防部门当地时间28日晚表示，以军当天对加沙城南部的袭击造成至少2人死亡，4人受伤。以方袭击后，美副总统万斯表态称，加沙停火协议仍在维持。不过，哈马斯否认与以军遭袭事件有关，指责以方违反停火协议。黄仁勋驳斥AI泡沫论英伟达CEO黄仁勋周二驳斥了有关人工智能泡沫的担忧，表示公司最新芯片将在未来5个季度创造5000亿美元收入。在华盛顿举行的GTC大会上，黄仁勋指出Blackwell处理器及新一代Rubin模型正推动销售额实现空前增长。英伟达还推出NVQLink互联系统实现AI超算与量子计算融合。另外。英伟达将向诺基亚进行10亿美元股权投资。黄仁勋的演讲核心聚焦AI产业转折点，他论证当前AI模型已强大到让客户愿意付费使用，这将为昂贵的算力基础设施建设提供正当性。该观点缓解了市场对AI投资泡沫的忧虑，推动英伟达股价周二英伟达涨约5%，总市值逼近5万亿美元。 OpenAI股改完成与微软签署新协议微软与OpenAI周二发布联合声明，微软将获得OpenA I27%的股权，价值约1350亿美元。此外，微软将获准在2032年前使用这家人工智能初创公司的技术，包括那些已达到通用人工智能（AGI）基准的模型。作为协议的一部分，微软将不再享有对OpenAI算力的优先购买权，不过OpenAI承诺将额外投入2500亿美元用于购买Azure服务。

格隆汇10-29 08:33

喜迎川普2.0亚洲首秀？日韩股市齐“嗨”，日股首破5万点！

任首相后面对的首次重大首脑会晤。最近美日贸易协议已落地，但留有悬念。美国对日本大部分商品征收15% 的基准关税，汽车关税从27.5%降至15%；但日本需对美投资5500亿美元，以及开放日本市场等。据悉，高市政府当前正在敲定一揽子对美采购计划，包括美国皮卡、大豆和天然气，以在贸易和安全谈判中释放善意。韩国方面，则是韩国总统李在明就任以来，第二次与特朗普举行会谈（今年8月华盛顿首次会晤）。值得一提的是，美韩贸易协议仍在谈判中，关键细节僵持不下。目前，美国对韩国商品维持25% 的关税，核心分歧在于一项3500亿美元的对美投资承诺。李在明上周五曾表示，两国可能无法在与特朗普举行峰会之前及时敲定贸易协议。他直指美方利益最大化“不能以给韩国造成灾难性后果为代价”。不过，特朗普在前往亚洲前透露，美国“非常接近”与韩国达成协议。贸易局势缓和提振市场川普出行期间，中美贸易磋商也迎重大新进展。 10月26日，中美经贸团队在马来西亚首都吉隆坡结束为期两天的磋商，双方就解决各自关切的安排达成基本共识。这是自今年5月以来中美经贸团队的第五次面对面磋商。美国财长贝森特会后表示，双方达成了“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢指出，中美双方就有关议题建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识。目前，中美对等关税暂停期将于11月10日到期。双方的会谈结果标志着世界两大经济体的紧张局势有所缓和。至此，贸易局势的缓和为亚洲市场注入乐观情绪。近期，高盛、摩根大通、摩根士丹利等多家外资巨头相继发声，积极看好中国股市的后市表现。高盛表示，目前中国股市将步入更具持续性的上行趋势，预计主要股指到2027年底将上涨约30%。摩根大通中国股票策略团队也表示，看好沪深300指数未来一年的表现。华西证券则指出，短期风险偏好有望得到提振，A股“慢牛”行情仍将延续。结构上，“大科技”仍是中长期主线。本周A股上市公司和美股科技巨头财报将密集落地，在全球AI军备竞赛加速的背景下，科技巨头AI资本开支指引将成为焦点，全球科技AI行情迎来共震窗口期。

格隆汇10-27 10:34

特朗普施压奏效！安省叫停“反关税”广告为美加谈判留出转机

图自X）实际上，里根当年的演讲背景是美日贸易摩擦，他虽捍卫自由贸易理念，但当时也对日本实施了有限关税措施。换言之，安省广告凸显了“理念层面”的自由贸易精神，却忽略了政策层面的复杂语境。特朗普强硬反击：称广告“恶劣”并指控干预司法特朗普在Truth Social上发文称， “关税对美国的国家安全与经济至关重要。基于安大略省的恶劣行为，美国与加拿大的所有贸易谈判即刻终止。” (截图自Truth Social) 他还指责该广告“假冒、误导性强”，称其意在“影响即将举行的美国最高法院关税听证会”，并坚称里根“其实支持为国家安全征收关税”。 (截图自Truth Social) 特朗普此举引发多方震动。分析人士指出，这已是特朗普今年第二次宣布中止加美贸易磋商——上一次是因加拿大对美国科技公司征收“数字服务税”，而那场风波最终以加拿大两天后撤回政策告终。福特“降温”回应：暂停广告以重启对话面对争议升级，福特在X平台发文写道： “加拿大与美国是朋友、邻居和盟友。罗纳德·里根深知，我们在一起会更强大。” “愿上帝保佑加拿大，保佑美利坚。” （截图自X）他同时附上由里根图书馆发布的未剪辑版演讲视频链接，并宣布广告将在周末继续播放、周一起暂停，以示善意。福特透露，暂停决定是在与总理马克·卡尼（Mark Carney）会谈后作出。加方立场：保持克制，聚焦可控卡尼在登机前往亚洲展开贸易访问前表示：“我们必须专注于可控的事。我们无法改变美国的贸易政策，但我们可以维持理性与韧性。” 他补充称，加美双方在过去数周的谈判中“已取得实质性进展”，加拿大随时准备在“美国重新具备诚意时”恢复对话。业界与社会反应：批评、担忧与冷静并存 Unifor工会主席拉娜·佩恩（Lana Payne）：称特朗普的反应是“假愤怒”，强调“不能跪着谈判”。加拿大商会主席坎迪斯·莱因（Candace Laing）：呼吁各方“看清长远目标——稳定贸易关系”，称当前局势“更像一场三维棋局”。安省商会CEO丹尼尔·蒂什（Daniel Tish）：批评特朗普以“国家紧急状态”为由征税的逻辑“建立在虚构之上”，并警告北美经济“无法承受长期的政治戏剧化冲突”。分析：理念之争背后是北美贸易格局的再平衡这场广告风波不仅是一次传播争议，更折射出美加在关税政策与舆论战中的结构性分歧。对加拿大而言，广告是“民间外交”的延伸，意在通过美国公众舆论影响华盛顿决策层；对特朗普而言，这是“贸易主权”的象征，他以强硬回应重申“美国优先”的政策逻辑。政治传播与贸易谈判的界限因此再次模糊，令本已复杂的北美经贸关系增添新的不确定性。事件时间线 10月14日：福特宣布安省将在美国投放总额7,500万美元的广告预算。 10月16日：广告正式上线并在美播出。 10月17日晚：特朗普以广告为由宣布中止贸易谈判。 10月18日：里根基金会指控广告曲解演讲，安省回应并附原视频链接；福特确认周一暂停广告投放。结语：宣传意图与外交现实的拉锯这场“里根之争”，已超越广告本身，成为一场历史话语与现实政策的碰撞。安省的广告意在传递合作信号，却意外触发了政治连锁反应。广告暂停或许能短暂降温，但在关税与主权议题未有共识之前，加美关系仍将在“舆论与谈判的双重战场”中反复拉扯。

财经风云10-25 06:12

特朗普宣布卡车与巴士关税调整，美国汽车制造商获政策让步

政府的27.5%下降至15%，旨在改善美日贸易关系，同时仍优于其他非豁免国家的税率。问5：巴士进口受影响程度如何？答：巴士不在USMCA豁免范围内，将按10%关税征收，可能增加进口成本，对海外巴士制造商不利，同时鼓励美国本土巴士生产。来源：今日美股网

今日美股网10-19 00:11

决策分析：黄金大爆发冲破4020美元！法国政坛乱局打压欧元，小心日元被干预

。他补充说：“从中长期来看，这也可能对美日贸易关系产生影响。” 汇市其他方面，美元指数升至8月底以来最高水平，尽管美国政府停摆已进入第八天，市场整体情绪依然谨慎。由于政府停摆，美国官方经济数据推迟发布，投资者不得不依赖民间数据及美联储官员讲话来判断今年美联储是否会在本月政策会议上实施第二次降息。市场预计今年共降息45个基点。纽元下跌近1%，此前新西兰央联储基准利率下调50个基点，并表示可能进一步宽松，显示政策制定者对经济疲弱感到担忧。今年以来，美联储即将降息的预期以及经济与政治风险带来的避险需求，推动金价大幅攀升。现货金上涨1%，至4,021.22美元，今年以来涨幅已超过50%。黄金在动荡时期历来被视为价值储藏资产。此次金价上涨还受到各国央行持续购金、黄金ETF资金流入以及美元疲软的支撑。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“各类基金和全球储备管理者都在寻找一种对冲手段，以防范财政失衡、货币贬值以及不可预测的政府政策，而黄金正处于这一避险潮流的核心。” Macquarie集团全球外汇与利率策略师Thierry Wizman表示，黄金的上涨实际上是一种“集体对冲”，针对的是美国AI驱动科技繁荣可能失败的风险。他说：“如果这种乐观的‘愿景’破灭，可能会触发全球主权债务过剩的通胀式解决，而非通过生产力提升来化解。” 其他大宗商品方面，投资者消化了OPEC+此前决定下个月限制增产的消息，油价周三上涨，市场对供应过剩的担忧减弱。布伦特原油期货上涨0.7%，报65.91美元/桶。美国WTI原油上涨0.79%，报62.22美元/桶。

云涌10-08 17:10

高市早苗以撒切尔为榜样，要求努力工作引起激烈争议，为什么她和以前的日本首相不一样？

据说这源自她亲身经历过的上世纪80年代美日贸易摩擦期间盛行的“日本威胁论”。高市早苗曾在美国民主党众议员帕特·施罗德的办公室工作。为了亲自了解美国如何看待日本，她于1987年进入时任民主党国会议员帕特·施罗德的办公室工作。施罗德当时是对日强硬派的代表人物。她很快发现，普通美国人对日本了解极少。她被分派翻译的文件中，很多是中文或韩文。欢迎会上供应的食物也是中国菜。这让她开始质疑是否可以将日本交给那些对这个国家了解极少的外国人，开始认为，日本必须具备自我防卫的能力。去美国之前，高市于1984年在神户大学获得管理学位后，进入松下政经塾——这是由松下电器创始人松下幸之助创办的领导人才培养机构。松下在日本被尊称为“经营之神”。她的塾中前辈包括野田佳彦——2011至2012年日本中间偏左政府的首相，目前是日本最大在野党立宪民主党的党首。 1987年，高市曾协助野田竞选地方议会席位，两人至今仍保持联系。去年野田再次当选为立宪民主党党首时，高市也表达了祝贺。高市曾担任电视主播，1992年首次参选国会议员（参议院）时是以无党籍身份出战，自民党并未支持她，最终落选。 “成功的关键在于坚持到底。”她说自己这样鼓励自己。第二年，她成功当选众议院议员，代表的是新进党。1996年，她加入自民党。在她的从政生涯中，医疗和护理一直是她非常关注的议题。为了照顾年迈患病的父母，她长期往返于东京与老家之间。现在，她正在照顾中风后的丈夫，这对夫妻住在东京市中心的议员宿舍。在9月19日的记者会上，高市坦言自己曾因更年期后患上类风湿性关节炎而陷入低谷。她的政策承诺包括推动全国主要医院设立专门的女性健康科室，设立官方认证的家务服务资格制度，并将这类服务的费用纳入可抵税范围等。她认为自己的偶像撒切尔虽然外表强势，但给人留下了温暖的印象。高市曾亲自与这位英国前首相会面，并表示撒切尔的自传是她的最爱之一。她拥有原版和日文译本，经常反复阅读，以此作为人生的指南。 G·金斯利·沃德的《商人写给儿子的信》也是她的挚爱读物之一。她在纽约的纪伊国屋书店买下这本书，自称从中学到了努力工作的美德。高市也逐渐学会了“武装”自己。她初次当选议员时，曾遭到讥讽：“一个小姑娘来议会干什么？” 自那之后，她专注于靠成绩获得认可，而不是追求“首位女性”这样的标签。重要转折点，是因为安倍晋三发现高市在政治立场上与他高度一致。高市也因此在2012年自民党总裁选举中支持了安倍，而不是她当时所属派系的领导人。 2021年，她曾努力劝说已辞去首相职务的安倍再次参选自民党总裁，希望他第三次出任首相。多次劝说未果后，她干脆说：“那好，我自己来选。” 她最终落选，但表现强劲。在安倍的支持下，她在第一轮投票中获得自民党议员票数仅次于岸田文雄。岸田赢得选举后，她在其内阁中先后担任政调会长和经济安全保障大臣。在安倍2022年遇刺后，她逐渐成为党内右翼势力的代表人物。虽然以政策专精著称，但高市不擅长社交，也公开表示自己不喜欢应酬喝酒。在党内领导人选举中，她也体会到了自民党内部的激烈竞争。 “我以前觉得大家都是同志，但自从参与总裁选举后，”她说，“我开始区分谁是朋友谁是敌人。我讨厌这样的自己。” 为了赢得这次总裁选举，她专注于在党内拓展支持，并打磨自己的政策主张。她主动与前首相麻生太郎接触，推动在特朗普第二届政府上台后制定新的外交战略。她的外交首秀预计将在10月26日吉隆坡举行的东盟峰会上登场。面对中国在东南亚迅速增强的影响力，日本需要展现出自己的承诺。接下来，她将在10月27日至29日接待预计访问日本的特朗普。两人可能围绕地区安全，以及美国盟友应在国家与地区安全中发挥更大作用等议题进行会谈。随后，她将把注意力转向中韩两国的外交关系。在10月31日至11月1日于韩国庆州召开的亚太经合组织峰会上，她需要与中国国家主席习近平以及韩国左翼总统李在明建立良好关系，以稳定地区安全，并在特朗普施加全面关税政策扰乱全球贸易的背景下，维持经济关系的正常发展。来源：加美财经

加美财经10-08 00:00

世界正在抛弃美国，即便川普下台也难以逆转 |《外交事务》

国。 17 然而，今年7 月中旬宣布的美日贸易协议却让日本的成本远远超出预期，同时削弱了保障。对日本征收的15%关税，比之前高出十倍，影响到汽车及零部件、钢铁等主要产业。日本还承诺设立一支基金，额外向美国投资相当于其国内生产总值（GDP）14% 的资金——这些资金由川普个人酌情支配，并将部分利润让渡给美国。这与以往的民间投资相比，是日本储户预期回报和自主权的重大缩水，因为过去的投资并不受如此随意的美国政府监管。协议中还明确要求日本购买美国飞机、大米和其他农产品，以及支持阿拉斯加天然气开采，这使日本暴露于新的风险之中。即便日本履行了协议，也仍可能受到川普单方面进一步提高保费、减少保障的决定所威胁。与此同时，华盛顿近期在半导体贸易上的对华妥协进一步削弱了日本走联盟式经济道路的收益。 18 川普政府预期其关键盟友会为美国的保护不惜一切代价。迄今为止，日本、墨西哥、菲律宾和英国采取的做法最接近川普政府的设想。在短期内，这些国家决定无论代价如何，都必须把命运系于美国。但川普低估了一个事实：与美国越亲近，盟友越会把华盛顿的新立场视作震惊的背叛。美国的受欢迎度急剧下降：皮尤研究中心 2025 年春季关于对美态度的调查显示，日本公众对美国持积极看法的比例比一年前下降了15个百分点；加拿大下降了20个点，墨西哥更是下滑了32个点。这种大幅度的负面转变，反映出只有真正投入关系的一方，才会感受到的深切失望。 19 国家安全考量、既有联系，以及（在加拿大和墨西哥的情况下）地理邻近，将限制这些最亲密盟友摆脱对美国经济依赖的程度。然而，他们拥有的回旋余地比川普经济路线的支持者所想象的更多。加拿大已经抵制了川普单方面修改 2020 年《美墨加协定》并对加国产品征收不对称高关税的企图。 7 月，加拿大总理马克·卡尼与全国各省省长共同宣布，为了减少对美国的依赖，他们同意限制在川普不断升级的要求下的让步，并积极推动国内一体化。卡尼还承诺扩大与欧盟及其他经济体的贸易。 20 其他美国的亲密盟友，如澳大利亚和韩国，可能在短期内别无选择，只能继续站在美国一边。然而，随着时间推移，盟友们很可能会厌倦不断下降的“安抚收益”，转而调整投资方向。与加拿大一样，他们会尝试扩大与中国、欧盟和东南亚国家联盟（ASEAN）的联系。但这种重新定位的结果将对这些经济体更加不利。他们之所以长期依赖美国，是有经济理性的；如果替代市场、投资和产品同样有价值，他们早就选择了。如今，在缺乏“公平定价的美国保险”的情况下，价值逻辑已然发生变化。被抛在后面 21 川普带来的地震式冲击，同样袭击了其他主要经济板块。与美国在经济和安全政策上最紧密结合的五大盟友相比，东盟和欧盟本来就没那么完全一致。这两个集团本身多元化，成员国在商业专长、优势和政治取向上各不相同。然而，他们及其成员国——尤其是德国、法国、荷兰、新加坡、瑞典和越南——同样把自身的经济行为建立在美国此前提供的保障之上。结果，他们在美国供应链和技术投资中发挥了关键作用。他们的政府和民众通过外国直接投资、购买美国国债和参与美国股市，将资金大量投入美国经济。他们也同意加入美国的制裁和出口管制机制，尽管执行得没那么一致，同时还直接支持美国军力。 22 如今，川普对这些国家施加了大规模的关税和关税威胁，并提出双边要求，要求其作出具体让步和额外支付，例如购买更多美国天然气，或将产业生产转移至美国。这些经济体在维持与美国关系上有更多选择空间，因此正更快地调整行为，加强彼此之间以及与中国的经济联系。事实上，东盟和欧盟与中国的商业联系本就比与美国更紧密；这一差距正在扩大，不仅因为中国经济在增长，还因为美国正在限制对中国的出口、进口及投资。在过去十年里，随着美国份额下降，中国在欧洲和东南亚工业供应链中的投入比例急剧上升。 23 对于欧盟来说，不与中国隔绝在经济上是可持续的；对于东盟来说，更是如此。随着美国逐步退出舞台，与中国做生意的收益只会增加。与中国的贸易并不能替代美国此前提供的“保险”，但随着川普政府让美国在生产上的竞争力下降、并限制进入美国市场（削弱了其增长潜力），扩大与中国的贸易与投资能在一定程度上弥补损失。作为本身规模可观的经济实体，亚洲和欧洲国家有更大能力选择一条不同的道路，尽管他们为自我投保所付出的代价将比过去更高。比如，西班牙和土耳其等北约成员国订购（英国）“暴风”战斗机作为美国战机的替代品已大幅增加。印尼政府则在 2025 年春与中国达成新经济协议，其中包括一项约 30 亿美元的“双子”工业园项目，将中爪哇与福建省相连。该项目预计将在印尼创造数千个就业岗位，而美国没有提供类似的机会。印尼央行与中国人民银行还同意推动本币贸易，两国誓言加强海上合作；这两项协议都让美国政策制定者感到意外。 24 此外（并且至关重要的是），川普的经济政策正在加剧并加速一种趋势：在应对宏观经济冲击的韧性方面，新兴市场被分化为两个明显的层级。在 1998–1999 年和 2008–2009 年的金融危机中，即便是最大的新兴经济体——巴西、印度、印尼和土耳其——也遭受重创。但他们如今的韧性明显增强，这得益于国内改革，以及发达国家（包括中国）提供的新出口和投资机会。在新冠疫情以及美国联邦储备局随后的大幅加息过程中，他们的经济并未遭受严重金融损害。这些最大的新兴市场依然能够在一定程度上自主调整财政与货币政策。 25 相比之下，几十个中低收入经济体却以毁灭性的速度积累了债务。自 2000 年以来，这些国家的实际收入下降，抵消了他们在上一个十年中取得的所有进步。川普的新做法进一步关闭了他们的经济机会，而他鼓励较大新兴市场（尤其是印度）采取本土优先的政策，只会加深较贫穷经济体的孤立。 26 资本总是寻找机会，同时也寻求保障。随着美国撤回经济保险，并且川普强硬转向反对对外援助和发展，投资者将更倾向于相对稳定的地区。因此，中美洲、南亚和中亚，以及非洲最贫困的国家，可能会长期陷入经济低谷，缺乏出路；而较大、具有地缘政治重要性的新兴市场，相对而言将变得更具吸引力。一些最贫困的国家会寻求交易——例如，向美国提供资源的优先使用权，或作为美国递解移民的目的地。但这种回应不可能带来可持续的增长，而许多新兴经济体在过去的美国保障体系下却曾经享有过这种增长。资本在动荡中流出美国 27 或许，美国对其保险机制所做的最重要改变，是削弱了美元的流动性——这削弱了全球储户投资组合的安全性。曾被视为低风险甚至零风险的美国资产，如今已不能再完全算作安全。这将对全球资本的可获得性与流动性产生深远影响。 28 在 2024 年竞选期间以及上任后，川普政府的高级官员多次威胁要将投资者困在美债中，例如：强迫国家和机构用现有持仓交换长期或永久债务；惩罚那些推动使用美元以外货币的政府；对外国投资者征收高于本国投资者的税。虽然这些威胁尚未付诸实施，但他们与川普政府一再攻击美联储独立性、并承诺让美元贬值的言论叠加在一起，正在稳步削弱外界对美元和美国国债稳定性的认知。 29 根本问题在于：全球的储蓄超过了安全的存放渠道。那些现金充裕的顺差经济体——如中国、德国和沙特，以及挪威、新加坡和阿联酋等规模较小但同样典型的例子——不能将所有储蓄留在本国，原因有三：其一，如果出现针对性的经济冲击，本国储户将缺乏分散化保护；其二，将庞大的储蓄强行压入这些相对较小的市场，会扭曲资产价格，引发泡沫、金融不稳与就业模式的急剧变化；其三，这些国家发行的公共债务有限，至少远不足以吸引外国人长期持有。这正是为什么几十年来，美国国债市场以其独特的深度、广度与表面上的安全性，吸收了全球大部分过剩储蓄。 30 在美国国债和其他公共市场为全球投资者提供的诸多好处中，最吸引人的就是充足的流动性。投资者几乎可以随时将持有的这些市场资产转换为现金，几乎没有延迟和额外成本。他们的投资估值保持稳定，与较小的市场不同，即使是一笔非常大的交易也不会对价格造成波动。除了已知的犯罪分子和遭制裁对象，全球所有人都能依赖美元计价资产的稳定性与灵活性——这反过来又降低了企业面临现金流紧张或错失机会的风险。 31 美元的主导地位，远远超出了美国 GDP 或其全球贸易份额所能解释的范围，这构成了另一种双赢的保险机制。美国以较低的债务利率和更稳定的汇率形式收取“保费”，而美国和外国资产持有者都从中受益。即便金融或地缘政治冲击起源于美国，投资者也假定美国经济仍会比其他地方更安全。 2008 年美国市场直接引发全球衰退时，利率与美元先跌后涨，因海外资本大量流入美国市场。 32 如今，美元却开始像大多数货币那样表现——即与利率走势相反。直到今年 4 月，美元还紧密跟随美国十年期国债利率的日常波动。但自政府 4 月 2 日宣布关税以来，美利率与美元之间的相关性反转，这表明推动美元下跌的不再是日常经济新闻，而是其他因素。 33 今年多次出现川普政府突发政策导致市场震荡的情况： 4 月 2 日的“解放日”关税； 5 月的“大美丽法案”财政支出方案；以及整个 6 月间威胁征收更多关税并轰炸伊朗。每一次事件的反应都是：美元下跌，美国长期利率上升——显示资本在动荡中流出美国。 34 同样，在现代历史上，加征关税通常会导致本国货币升值，包括川普第一任期时也如此。然而今年，当川普实施关税时，美元却贬值了。这一与历史模式的重大背离，说明全球对美国政策不稳定性的担忧，已开始超过往常推动美元上涨的避险需求。 35 川普政府对美国主导的军事同盟采取敌对且难以预测的态度，进一步削弱了美元的支撑。华盛顿的新立场增加了即便是盟国投资者也可能被制裁的风险。随着美国主导的联盟安抚能力下降，其他政府正在增加国防开支，使本币的相对吸引力提高。例如，随着北欧和东欧国家以举债方式大幅增加国防支出，欧盟债券市场正在扩张和加深。欧元为乌克兰、巴尔干国家以及一些中东和北非国家提供了更多好处，他们希望通过寻求欧元计价的武器、贸易、投资、贷款和发展援助，以减少受美国政策反复无常影响的脆弱性。债务追讨者 36 然而，欧洲和其他市场无法完全复制美元计价资产曾经带来的优势。随着美国资产流动性的下降，全球投资者——包括美国人自己——将能安全存放储蓄的地方减少。这种不安全感将推高美国政府债务的长期平均利率，而恰逢美国正在发行更多债务。所有在美国金融体系中借款的主体——无论是私人企业还是主权国家——都会感受到利率上升的压力，因为所有贷款在某种意义上都要以国债利率为定价基准。 37 一些储户，尤其是中国的储户，可能会寻求将资产转移出美国市场。但这种资本外逃会给他们本国经济带来通缩压力，因为总体回报下降，过剩储蓄被困在投资机会本就有限的市场中。与此同时，替代性资产的价值将飙升——包括非美元货币、黄金和木材等传统的价值储藏商品，以及较新的加密货币产品。由于这些资产流动性更差，他们的上涨几乎必然会引发周期性金融危机，并极大增加各国政府在运用货币政策稳定经济时面临的挑战。这对世界来说是损失，却不会给美国经济带来净收益。 38 就像长期干旱会促使人们拼命保护水源一样，全球市场的流动性匮乏会鼓励各国政府确保本国债务在国内得到融资，而不是交由市场自由决定。这类措施通常采取所谓“金融压抑”的形式：通过监管、资本外流管制，以及对新发行债务的强制分配，迫使金融机构（最终由家庭承担）持有比原本更多的公共债务。金融压抑往往降低储户回报，并加剧其遭遇事实性征收的脆弱性。 39 最终，融资渠道的减少使得私营企业和政府都更难在资金耗尽之前撑过暂时的低谷。他们不得不积累储备，以应对美元债务（如存量贷款或同业拆借）可能带来的金融困境。如果各国必须自行投保，政府和企业都会变得更加规避风险，可用于投资的资金也会减少，尤其是对外投资，从而加剧世界经济的碎片化。双输局面 40 失去美国提供的保险，新的经济联系和投资通道将会出现。但他们的建设与维护成本更高，普及性更低，可靠性更差。各国无疑会努力实现自我保障，但这种努力天然比风险由单一保险人分摊时更昂贵，也更低效。驾驭全球经济从来不是一条平坦的道路。但在川普经济政策地震之后，地形变得更加崎岖。 41 归根结底，用于支付保险的钱多了就等于用在其他地方的钱少了。政府、机构和公司将不得不把资金用于对冲不良结果，而不是用于推动良性结果。投资与消费者的选择机会将减少。随着商业竞争、创新和全球合作创建新基础设施的萎缩，生产率增长（以及实际收入的增长）将放缓。许多最贫穷的新兴市场将完全失去针对威胁的保障——恰恰是在他们面临的风险急剧上升之际。 42 这意味着几乎所有人都会生活在一个更糟糕的世界中。然而，在这种变化中，中国所处的直接经济环境将是受影响最小的——尽管川普此前声称他的经济政策会最猛烈地针对北京。相较其他主要经济体，中国已相对有条件在美国撤退后尝试自我投保。它早在多年前就开始减少对美国在出口、进口、投资和技术上的依赖。能否中国能否在美国退场时抓住新的外部机遇，将取决于它能否克服其他国家对其作为“保险人”的可靠性怀疑。中国会不会只是想复制美国那一套“保护性敲诈”，甚至更糟？ 43 具有悲剧性和破坏性的讽刺在于：以国家安全之名，美国如今正在伤害那些对其经济福祉贡献最大的盟友，而对中国造成的劣势却小得多。这就是为什么川普官员认为这些亲密盟友会心甘情愿接受所谓“再平衡”是根本性的错误。这些政府会务实，但这种务实将与川普政府所希望的完全不同。几十年来，他们一直对华盛顿网开一面。如今，他们正在失去幻想，对美国的让步将越来越少，而不是更多。 44 在这一个新的格局中，仍然会出现机会。但这些机会与美国经济的关联将越来越少。最有前景的可能性在于：除中国之外的欧洲和亚洲国家将联合起来，创造一个新的相对稳定空间。欧盟和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP，一个由大多数印太国家组成的联盟）已经在探索新的合作形式。今年 6 月，欧盟委员会主席冯德莱恩将这些谈判描述为一次“重塑”世界贸易组织的努力，目的是“向世界展示，在规则基础之上，大规模自由贸易是可能的”。这些经济体还可以进一步保障相互投资权利，建立有约束力的贸易争端解决机制，并整合流动性以应对金融冲击。他们可以努力维持国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织的运转与影响，避免这些机构因中国或美国否决必要行动而陷入瘫痪。 45 然而，如果他们想维持全球经济原有的开放性与稳定性，他们将不得不建立选择性成员的集团，而非坚持严格的多边主义。这会是对美国主导体系的拙劣替代，但仍远胜于简单接受川普政府正在制造的那种经济格局。 46 至于美国本身，无论它签订多少双边贸易协定，无论有多少经济体——哪怕是表面上——以高昂代价与华盛顿结盟，美国都会发现自己在商业和技术领域越来越被绕开，对其他国家的投资和安全决策的影响力也日益削弱。川普政府声称要保障的美国供应链将变得更加不可靠——天然更昂贵，来源更单一，并且更容易受到美国特有冲击的影响。抛弃大部分发展中国家不仅会增加移民潮和引发公共卫生危机，还会阻止美国开发潜在的市场机会。川普政府赶走外国投资的举措将侵蚀美国的生活水平和军事实力。欧洲、亚洲，甚至巴西和土耳其的品牌，很可能在市场份额上蚕食美国企业的地位，而汽车、金融科技等产品的技术标准将日益背离美国规范。这些现象中有许多是自我强化的，即便川普下台后也难以逆转。 47 正如那句老歌所唱：“失去后才懂得珍惜。” 川普政府将天堂夷为平地，建起赌场，而这里很快将成为一片空荡荡的停车场。 *为方便手机阅读，编者进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经10-01 00:00

10月加息倒计时？前日本央行成员称“只看通胀的BOJ可随时加息”

才采取行动。美国和日本在9月初签署了美日贸易协议，尽管美国对日本关键的汽车产业关税税率从27.5%下调至15%，但有观点认为，关税上调仍会对日本出口造成冲击。在上周结束的日本央行9月政策会议上，日本央行便向市场传递了一定的更快加息信号。董事会成员Naoki Tamura和Hajime Takata上周对按兵不动的决定投下反对票，显示出日本央行面临的鹰派压力增加。日本央行行长植田和男在会后的发言也略显“鹰派”，称到目前为止，美国关税尚未对日本经济产生重大影响，消费略显疲态但保持韧性。此外，日银出售ETF和REITs持仓也迈出了其货币政策正常化的又一步。据日本央行周四公布的7月会议纪要，有委员表示，日本央行应该避免过于谨慎、错过加息机会。在其他几位呼吁及时加息的委员中，有一名委员称，如果美国关税的打击有限，日本央行可能会在今年年底前再次看到加息的空间。日本自民党党魁的选举也是影响日本央行未来政策路径的关键因素，因为热门候选人高市早苗（Sanae Takaichi）更青睐货币宽松。但Sakurai指出，与以往的言论相比，Takaichi今年的一些表态相对没有那么“鸽”。展望未来，Sakurai预计在植田和男于2028年4月任期结束前，未来两年半内日本央行货币政策有望从目前的0.5%最高升至1.50%，其加息100个基点的预估比市场共识的75个基点更“鹰”。原文链接

TradingKey09-25 11:02

后石破茂时代，日股“涨”声一片？

，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。日美关税协议的达成有效提振了日本制造商情绪。路透社短观调查显示，9月制造商信心指数从月的升至13，连续第三个月上升，并创下2022月以来最高水平。调查数据还显示，关税担忧缓解下，汽车和运输机械行业信心指数从25点升至33点，为202312月以来最高水平。另外，美联储降息预期的升温也为日本股市的上涨提供了动力。美国8月生产者价格指数（PPI）意外大幅降温，为4个月来的首次下滑，市场预计美联储将启动降息。美联储降息预期增强主要是通过两大渠道提振日本股市。一是美日利差预期收窄导致日元贬值，显著提升丰田等出口企业以日元计价的海外利润，推动日经指数上涨。二是全球风险偏好上升，驱使国际资本涌入估值相对合理的日股。面对日股走势的不确定性，投资者可关注芝商所的微型日经指数期货合约。自2024年10月推出以来，微型日经指数期货合约的日均成交量（ADV）每月都在增长。芝商所的微型日经指数期货合约主要特点，包括合约规模较小，以日元计价的合约规模为50日元，以美元计价的合约规模为0.50美元；资本效率更高，用少量资本控制较大的合约价值；做多或做空，轻松参与日本股票指数市场；管理头寸更灵活，配合现有标准和迷你合约，扩大或缩小敞口，执行各种交易策略；享受芝商所股指产品的潜在保证金抵消；解锁价差机会，交易以日元和美元计价合约之间的双币种价差。

金融界09-12 09:20

日本央行突传重量级消息！彭博报道后加息前景“变脸” 日元兑美元强势上涨

上调基准利率。 (截图来源：彭博社) 美日贸易协议消除了一个关键的不确定性因素，但知情人士透露，由于官员们仍在评估美国关税对国内外经济的影响，日本央行在9月19日下次政策制定时可能会维持利率在0.5%不变。日本央行政策委员会也将在10月和12月举行会议。彭博社报道出炉后，日元周二延续涨势，一度上涨0.6%，至1美元兑146.58日元，创下8月22日以来的最高水平。值得注意的是，货币市场目前预计日本央行12月前加息的可能性为64%，而周一这一数字为44%。本周早些时候，日本首相石破茂(Shigeru Ishiba)决定辞职，这给政治和政府政策的前景蒙上一层阴影。一些经济学家警告称，为巩固民众支持率而做出的努力可能会颠覆执政联盟的财政纪律。不过，知情人士表示，日本经济表现符合预期，稳步朝着日本央行设定的稳定通胀目标迈进，上个月签署的贸易协议也消除了一些潜在的经济增长风险。日本央行官员们认为，继1月份上次加息之后，央行正在朝着再次加息的方向迈进。据一些知情人士透露，一些官员甚至认为，最早在10月份加息或许是合适的。日本本周发布的修正版GDP报告证实，日本经济仍在持续温和增长。在此背景下，上季度企业整体利润创下历史新高，劳动力市场持续紧俏，各行各业的工资依然面临上涨压力。7月份实际工资七个月来首次转正，就连最低工资也有望创下今年以来的最高涨幅。 (截图来源：彭博社) 知情人士表示，特别是在美日贸易协议达成之后，未来几个月审查经济数据和信息将至关重要，因为日本央行可能能够判断经济状况是否适合加息。这些观点与本周早些时候市场变化的看法略有出入。石破茂辞职消息传出后，截至周二的隔夜掉期市场价格显示，年底前加息的可能性约为50%，低于本月初的70%左右。

tqttier09-10 09:50

24小时热点