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喜迎川普2.0亚洲首秀？日韩股市齐“嗨”，日股首破5万点！

任首相后面对的首次重大首脑会晤。最近美日贸易协议已落地，但留有悬念。美国对日本大部分商品征收15% 的基准关税，汽车关税从27.5%降至15%；但日本需对美投资5500亿美元，以及开放日本市场等。据悉，高市政府当前正在敲定一揽子对美采购计划，包括美国皮卡、大豆和天然气，以在贸易和安全谈判中释放善意。韩国方面，则是韩国总统李在明就任以来，第二次与特朗普举行会谈（今年8月华盛顿首次会晤）。值得一提的是，美韩贸易协议仍在谈判中，关键细节僵持不下。目前，美国对韩国商品维持25% 的关税，核心分歧在于一项3500亿美元的对美投资承诺。李在明上周五曾表示，两国可能无法在与特朗普举行峰会之前及时敲定贸易协议。他直指美方利益最大化“不能以给韩国造成灾难性后果为代价”。不过，特朗普在前往亚洲前透露，美国“非常接近”与韩国达成协议。贸易局势缓和提振市场川普出行期间，中美贸易磋商也迎重大新进展。 10月26日，中美经贸团队在马来西亚首都吉隆坡结束为期两天的磋商，双方就解决各自关切的安排达成基本共识。这是自今年5月以来中美经贸团队的第五次面对面磋商。美国财长贝森特会后表示，双方达成了“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢指出，中美双方就有关议题建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识。目前，中美对等关税暂停期将于11月10日到期。双方的会谈结果标志着世界两大经济体的紧张局势有所缓和。至此，贸易局势的缓和为亚洲市场注入乐观情绪。近期，高盛、摩根大通、摩根士丹利等多家外资巨头相继发声，积极看好中国股市的后市表现。高盛表示，目前中国股市将步入更具持续性的上行趋势，预计主要股指到2027年底将上涨约30%。摩根大通中国股票策略团队也表示，看好沪深300指数未来一年的表现。华西证券则指出，短期风险偏好有望得到提振，A股“慢牛”行情仍将延续。结构上，“大科技”仍是中长期主线。本周A股上市公司和美股科技巨头财报将密集落地，在全球AI军备竞赛加速的背景下，科技巨头AI资本开支指引将成为焦点，全球科技AI行情迎来共震窗口期。

格隆汇10-27 10:34

世界正在抛弃美国，即便川普下台也难以逆转 |《外交事务》

国。 17 然而，今年7 月中旬宣布的美日贸易协议却让日本的成本远远超出预期，同时削弱了保障。对日本征收的15%关税，比之前高出十倍，影响到汽车及零部件、钢铁等主要产业。日本还承诺设立一支基金，额外向美国投资相当于其国内生产总值（GDP）14% 的资金——这些资金由川普个人酌情支配，并将部分利润让渡给美国。这与以往的民间投资相比，是日本储户预期回报和自主权的重大缩水，因为过去的投资并不受如此随意的美国政府监管。协议中还明确要求日本购买美国飞机、大米和其他农产品，以及支持阿拉斯加天然气开采，这使日本暴露于新的风险之中。即便日本履行了协议，也仍可能受到川普单方面进一步提高保费、减少保障的决定所威胁。与此同时，华盛顿近期在半导体贸易上的对华妥协进一步削弱了日本走联盟式经济道路的收益。 18 川普政府预期其关键盟友会为美国的保护不惜一切代价。迄今为止，日本、墨西哥、菲律宾和英国采取的做法最接近川普政府的设想。在短期内，这些国家决定无论代价如何，都必须把命运系于美国。但川普低估了一个事实：与美国越亲近，盟友越会把华盛顿的新立场视作震惊的背叛。美国的受欢迎度急剧下降：皮尤研究中心 2025 年春季关于对美态度的调查显示，日本公众对美国持积极看法的比例比一年前下降了15个百分点；加拿大下降了20个点，墨西哥更是下滑了32个点。这种大幅度的负面转变，反映出只有真正投入关系的一方，才会感受到的深切失望。 19 国家安全考量、既有联系，以及（在加拿大和墨西哥的情况下）地理邻近，将限制这些最亲密盟友摆脱对美国经济依赖的程度。然而，他们拥有的回旋余地比川普经济路线的支持者所想象的更多。加拿大已经抵制了川普单方面修改 2020 年《美墨加协定》并对加国产品征收不对称高关税的企图。 7 月，加拿大总理马克·卡尼与全国各省省长共同宣布，为了减少对美国的依赖，他们同意限制在川普不断升级的要求下的让步，并积极推动国内一体化。卡尼还承诺扩大与欧盟及其他经济体的贸易。 20 其他美国的亲密盟友，如澳大利亚和韩国，可能在短期内别无选择，只能继续站在美国一边。然而，随着时间推移，盟友们很可能会厌倦不断下降的“安抚收益”，转而调整投资方向。与加拿大一样，他们会尝试扩大与中国、欧盟和东南亚国家联盟（ASEAN）的联系。但这种重新定位的结果将对这些经济体更加不利。他们之所以长期依赖美国，是有经济理性的；如果替代市场、投资和产品同样有价值，他们早就选择了。如今，在缺乏“公平定价的美国保险”的情况下，价值逻辑已然发生变化。被抛在后面 21 川普带来的地震式冲击，同样袭击了其他主要经济板块。与美国在经济和安全政策上最紧密结合的五大盟友相比，东盟和欧盟本来就没那么完全一致。这两个集团本身多元化，成员国在商业专长、优势和政治取向上各不相同。然而，他们及其成员国——尤其是德国、法国、荷兰、新加坡、瑞典和越南——同样把自身的经济行为建立在美国此前提供的保障之上。结果，他们在美国供应链和技术投资中发挥了关键作用。他们的政府和民众通过外国直接投资、购买美国国债和参与美国股市，将资金大量投入美国经济。他们也同意加入美国的制裁和出口管制机制，尽管执行得没那么一致，同时还直接支持美国军力。 22 如今，川普对这些国家施加了大规模的关税和关税威胁，并提出双边要求，要求其作出具体让步和额外支付，例如购买更多美国天然气，或将产业生产转移至美国。这些经济体在维持与美国关系上有更多选择空间，因此正更快地调整行为，加强彼此之间以及与中国的经济联系。事实上，东盟和欧盟与中国的商业联系本就比与美国更紧密；这一差距正在扩大，不仅因为中国经济在增长，还因为美国正在限制对中国的出口、进口及投资。在过去十年里，随着美国份额下降，中国在欧洲和东南亚工业供应链中的投入比例急剧上升。 23 对于欧盟来说，不与中国隔绝在经济上是可持续的；对于东盟来说，更是如此。随着美国逐步退出舞台，与中国做生意的收益只会增加。与中国的贸易并不能替代美国此前提供的“保险”，但随着川普政府让美国在生产上的竞争力下降、并限制进入美国市场（削弱了其增长潜力），扩大与中国的贸易与投资能在一定程度上弥补损失。作为本身规模可观的经济实体，亚洲和欧洲国家有更大能力选择一条不同的道路，尽管他们为自我投保所付出的代价将比过去更高。比如，西班牙和土耳其等北约成员国订购（英国）“暴风”战斗机作为美国战机的替代品已大幅增加。印尼政府则在 2025 年春与中国达成新经济协议，其中包括一项约 30 亿美元的“双子”工业园项目，将中爪哇与福建省相连。该项目预计将在印尼创造数千个就业岗位，而美国没有提供类似的机会。印尼央行与中国人民银行还同意推动本币贸易，两国誓言加强海上合作；这两项协议都让美国政策制定者感到意外。 24 此外（并且至关重要的是），川普的经济政策正在加剧并加速一种趋势：在应对宏观经济冲击的韧性方面，新兴市场被分化为两个明显的层级。在 1998–1999 年和 2008–2009 年的金融危机中，即便是最大的新兴经济体——巴西、印度、印尼和土耳其——也遭受重创。但他们如今的韧性明显增强，这得益于国内改革，以及发达国家（包括中国）提供的新出口和投资机会。在新冠疫情以及美国联邦储备局随后的大幅加息过程中，他们的经济并未遭受严重金融损害。这些最大的新兴市场依然能够在一定程度上自主调整财政与货币政策。 25 相比之下，几十个中低收入经济体却以毁灭性的速度积累了债务。自 2000 年以来，这些国家的实际收入下降，抵消了他们在上一个十年中取得的所有进步。川普的新做法进一步关闭了他们的经济机会，而他鼓励较大新兴市场（尤其是印度）采取本土优先的政策，只会加深较贫穷经济体的孤立。 26 资本总是寻找机会，同时也寻求保障。随着美国撤回经济保险，并且川普强硬转向反对对外援助和发展，投资者将更倾向于相对稳定的地区。因此，中美洲、南亚和中亚，以及非洲最贫困的国家，可能会长期陷入经济低谷，缺乏出路；而较大、具有地缘政治重要性的新兴市场，相对而言将变得更具吸引力。一些最贫困的国家会寻求交易——例如，向美国提供资源的优先使用权，或作为美国递解移民的目的地。但这种回应不可能带来可持续的增长，而许多新兴经济体在过去的美国保障体系下却曾经享有过这种增长。资本在动荡中流出美国 27 或许，美国对其保险机制所做的最重要改变，是削弱了美元的流动性——这削弱了全球储户投资组合的安全性。曾被视为低风险甚至零风险的美国资产，如今已不能再完全算作安全。这将对全球资本的可获得性与流动性产生深远影响。 28 在 2024 年竞选期间以及上任后，川普政府的高级官员多次威胁要将投资者困在美债中，例如：强迫国家和机构用现有持仓交换长期或永久债务；惩罚那些推动使用美元以外货币的政府；对外国投资者征收高于本国投资者的税。虽然这些威胁尚未付诸实施，但他们与川普政府一再攻击美联储独立性、并承诺让美元贬值的言论叠加在一起，正在稳步削弱外界对美元和美国国债稳定性的认知。 29 根本问题在于：全球的储蓄超过了安全的存放渠道。那些现金充裕的顺差经济体——如中国、德国和沙特，以及挪威、新加坡和阿联酋等规模较小但同样典型的例子——不能将所有储蓄留在本国，原因有三：其一，如果出现针对性的经济冲击，本国储户将缺乏分散化保护；其二，将庞大的储蓄强行压入这些相对较小的市场，会扭曲资产价格，引发泡沫、金融不稳与就业模式的急剧变化；其三，这些国家发行的公共债务有限，至少远不足以吸引外国人长期持有。这正是为什么几十年来，美国国债市场以其独特的深度、广度与表面上的安全性，吸收了全球大部分过剩储蓄。 30 在美国国债和其他公共市场为全球投资者提供的诸多好处中，最吸引人的就是充足的流动性。投资者几乎可以随时将持有的这些市场资产转换为现金，几乎没有延迟和额外成本。他们的投资估值保持稳定，与较小的市场不同，即使是一笔非常大的交易也不会对价格造成波动。除了已知的犯罪分子和遭制裁对象，全球所有人都能依赖美元计价资产的稳定性与灵活性——这反过来又降低了企业面临现金流紧张或错失机会的风险。 31 美元的主导地位，远远超出了美国 GDP 或其全球贸易份额所能解释的范围，这构成了另一种双赢的保险机制。美国以较低的债务利率和更稳定的汇率形式收取“保费”，而美国和外国资产持有者都从中受益。即便金融或地缘政治冲击起源于美国，投资者也假定美国经济仍会比其他地方更安全。 2008 年美国市场直接引发全球衰退时，利率与美元先跌后涨，因海外资本大量流入美国市场。 32 如今，美元却开始像大多数货币那样表现——即与利率走势相反。直到今年 4 月，美元还紧密跟随美国十年期国债利率的日常波动。但自政府 4 月 2 日宣布关税以来，美利率与美元之间的相关性反转，这表明推动美元下跌的不再是日常经济新闻，而是其他因素。 33 今年多次出现川普政府突发政策导致市场震荡的情况： 4 月 2 日的“解放日”关税； 5 月的“大美丽法案”财政支出方案；以及整个 6 月间威胁征收更多关税并轰炸伊朗。每一次事件的反应都是：美元下跌，美国长期利率上升——显示资本在动荡中流出美国。 34 同样，在现代历史上，加征关税通常会导致本国货币升值，包括川普第一任期时也如此。然而今年，当川普实施关税时，美元却贬值了。这一与历史模式的重大背离，说明全球对美国政策不稳定性的担忧，已开始超过往常推动美元上涨的避险需求。 35 川普政府对美国主导的军事同盟采取敌对且难以预测的态度，进一步削弱了美元的支撑。华盛顿的新立场增加了即便是盟国投资者也可能被制裁的风险。随着美国主导的联盟安抚能力下降，其他政府正在增加国防开支，使本币的相对吸引力提高。例如，随着北欧和东欧国家以举债方式大幅增加国防支出，欧盟债券市场正在扩张和加深。欧元为乌克兰、巴尔干国家以及一些中东和北非国家提供了更多好处，他们希望通过寻求欧元计价的武器、贸易、投资、贷款和发展援助，以减少受美国政策反复无常影响的脆弱性。债务追讨者 36 然而，欧洲和其他市场无法完全复制美元计价资产曾经带来的优势。随着美国资产流动性的下降，全球投资者——包括美国人自己——将能安全存放储蓄的地方减少。这种不安全感将推高美国政府债务的长期平均利率，而恰逢美国正在发行更多债务。所有在美国金融体系中借款的主体——无论是私人企业还是主权国家——都会感受到利率上升的压力，因为所有贷款在某种意义上都要以国债利率为定价基准。 37 一些储户，尤其是中国的储户，可能会寻求将资产转移出美国市场。但这种资本外逃会给他们本国经济带来通缩压力，因为总体回报下降，过剩储蓄被困在投资机会本就有限的市场中。与此同时，替代性资产的价值将飙升——包括非美元货币、黄金和木材等传统的价值储藏商品，以及较新的加密货币产品。由于这些资产流动性更差，他们的上涨几乎必然会引发周期性金融危机，并极大增加各国政府在运用货币政策稳定经济时面临的挑战。这对世界来说是损失，却不会给美国经济带来净收益。 38 就像长期干旱会促使人们拼命保护水源一样，全球市场的流动性匮乏会鼓励各国政府确保本国债务在国内得到融资，而不是交由市场自由决定。这类措施通常采取所谓“金融压抑”的形式：通过监管、资本外流管制，以及对新发行债务的强制分配，迫使金融机构（最终由家庭承担）持有比原本更多的公共债务。金融压抑往往降低储户回报，并加剧其遭遇事实性征收的脆弱性。 39 最终，融资渠道的减少使得私营企业和政府都更难在资金耗尽之前撑过暂时的低谷。他们不得不积累储备，以应对美元债务（如存量贷款或同业拆借）可能带来的金融困境。如果各国必须自行投保，政府和企业都会变得更加规避风险，可用于投资的资金也会减少，尤其是对外投资，从而加剧世界经济的碎片化。双输局面 40 失去美国提供的保险，新的经济联系和投资通道将会出现。但他们的建设与维护成本更高，普及性更低，可靠性更差。各国无疑会努力实现自我保障，但这种努力天然比风险由单一保险人分摊时更昂贵，也更低效。驾驭全球经济从来不是一条平坦的道路。但在川普经济政策地震之后，地形变得更加崎岖。 41 归根结底，用于支付保险的钱多了就等于用在其他地方的钱少了。政府、机构和公司将不得不把资金用于对冲不良结果，而不是用于推动良性结果。投资与消费者的选择机会将减少。随着商业竞争、创新和全球合作创建新基础设施的萎缩，生产率增长（以及实际收入的增长）将放缓。许多最贫穷的新兴市场将完全失去针对威胁的保障——恰恰是在他们面临的风险急剧上升之际。 42 这意味着几乎所有人都会生活在一个更糟糕的世界中。然而，在这种变化中，中国所处的直接经济环境将是受影响最小的——尽管川普此前声称他的经济政策会最猛烈地针对北京。相较其他主要经济体，中国已相对有条件在美国撤退后尝试自我投保。它早在多年前就开始减少对美国在出口、进口、投资和技术上的依赖。能否中国能否在美国退场时抓住新的外部机遇，将取决于它能否克服其他国家对其作为“保险人”的可靠性怀疑。中国会不会只是想复制美国那一套“保护性敲诈”，甚至更糟？ 43 具有悲剧性和破坏性的讽刺在于：以国家安全之名，美国如今正在伤害那些对其经济福祉贡献最大的盟友，而对中国造成的劣势却小得多。这就是为什么川普官员认为这些亲密盟友会心甘情愿接受所谓“再平衡”是根本性的错误。这些政府会务实，但这种务实将与川普政府所希望的完全不同。几十年来，他们一直对华盛顿网开一面。如今，他们正在失去幻想，对美国的让步将越来越少，而不是更多。 44 在这一个新的格局中，仍然会出现机会。但这些机会与美国经济的关联将越来越少。最有前景的可能性在于：除中国之外的欧洲和亚洲国家将联合起来，创造一个新的相对稳定空间。欧盟和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP，一个由大多数印太国家组成的联盟）已经在探索新的合作形式。今年 6 月，欧盟委员会主席冯德莱恩将这些谈判描述为一次“重塑”世界贸易组织的努力，目的是“向世界展示，在规则基础之上，大规模自由贸易是可能的”。这些经济体还可以进一步保障相互投资权利，建立有约束力的贸易争端解决机制，并整合流动性以应对金融冲击。他们可以努力维持国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织的运转与影响，避免这些机构因中国或美国否决必要行动而陷入瘫痪。 45 然而，如果他们想维持全球经济原有的开放性与稳定性，他们将不得不建立选择性成员的集团，而非坚持严格的多边主义。这会是对美国主导体系的拙劣替代，但仍远胜于简单接受川普政府正在制造的那种经济格局。 46 至于美国本身，无论它签订多少双边贸易协定，无论有多少经济体——哪怕是表面上——以高昂代价与华盛顿结盟，美国都会发现自己在商业和技术领域越来越被绕开，对其他国家的投资和安全决策的影响力也日益削弱。川普政府声称要保障的美国供应链将变得更加不可靠——天然更昂贵，来源更单一，并且更容易受到美国特有冲击的影响。抛弃大部分发展中国家不仅会增加移民潮和引发公共卫生危机，还会阻止美国开发潜在的市场机会。川普政府赶走外国投资的举措将侵蚀美国的生活水平和军事实力。欧洲、亚洲，甚至巴西和土耳其的品牌，很可能在市场份额上蚕食美国企业的地位，而汽车、金融科技等产品的技术标准将日益背离美国规范。这些现象中有许多是自我强化的，即便川普下台后也难以逆转。 47 正如那句老歌所唱：“失去后才懂得珍惜。” 川普政府将天堂夷为平地，建起赌场，而这里很快将成为一片空荡荡的停车场。 *为方便手机阅读，编者进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经10-01 00:00

10月加息倒计时？前日本央行成员称“只看通胀的BOJ可随时加息”

才采取行动。美国和日本在9月初签署了美日贸易协议，尽管美国对日本关键的汽车产业关税税率从27.5%下调至15%，但有观点认为，关税上调仍会对日本出口造成冲击。在上周结束的日本央行9月政策会议上，日本央行便向市场传递了一定的更快加息信号。董事会成员Naoki Tamura和Hajime Takata上周对按兵不动的决定投下反对票，显示出日本央行面临的鹰派压力增加。日本央行行长植田和男在会后的发言也略显“鹰派”，称到目前为止，美国关税尚未对日本经济产生重大影响，消费略显疲态但保持韧性。此外，日银出售ETF和REITs持仓也迈出了其货币政策正常化的又一步。据日本央行周四公布的7月会议纪要，有委员表示，日本央行应该避免过于谨慎、错过加息机会。在其他几位呼吁及时加息的委员中，有一名委员称，如果美国关税的打击有限，日本央行可能会在今年年底前再次看到加息的空间。日本自民党党魁的选举也是影响日本央行未来政策路径的关键因素，因为热门候选人高市早苗（Sanae Takaichi）更青睐货币宽松。但Sakurai指出，与以往的言论相比，Takaichi今年的一些表态相对没有那么“鸽”。展望未来，Sakurai预计在植田和男于2028年4月任期结束前，未来两年半内日本央行货币政策有望从目前的0.5%最高升至1.50%，其加息100个基点的预估比市场共识的75个基点更“鹰”。原文链接

TradingKey09-25 11:02

后石破茂时代，日股“涨”声一片？

，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。日美关税协议的达成有效提振了日本制造商情绪。路透社短观调查显示，9月制造商信心指数从月的升至13，连续第三个月上升，并创下2022月以来最高水平。调查数据还显示，关税担忧缓解下，汽车和运输机械行业信心指数从25点升至33点，为202312月以来最高水平。另外，美联储降息预期的升温也为日本股市的上涨提供了动力。美国8月生产者价格指数（PPI）意外大幅降温，为4个月来的首次下滑，市场预计美联储将启动降息。美联储降息预期增强主要是通过两大渠道提振日本股市。一是美日利差预期收窄导致日元贬值，显著提升丰田等出口企业以日元计价的海外利润，推动日经指数上涨。二是全球风险偏好上升，驱使国际资本涌入估值相对合理的日股。面对日股走势的不确定性，投资者可关注芝商所的微型日经指数期货合约。自2024年10月推出以来，微型日经指数期货合约的日均成交量（ADV）每月都在增长。芝商所的微型日经指数期货合约主要特点，包括合约规模较小，以日元计价的合约规模为50日元，以美元计价的合约规模为0.50美元；资本效率更高，用少量资本控制较大的合约价值；做多或做空，轻松参与日本股票指数市场；管理头寸更灵活，配合现有标准和迷你合约，扩大或缩小敞口，执行各种交易策略；享受芝商所股指产品的潜在保证金抵消；解锁价差机会，交易以日元和美元计价合约之间的双币种价差。

金融界09-12 09:20

日本央行突传重量级消息！彭博报道后加息前景“变脸” 日元兑美元强势上涨

上调基准利率。 (截图来源：彭博社) 美日贸易协议消除了一个关键的不确定性因素，但知情人士透露，由于官员们仍在评估美国关税对国内外经济的影响，日本央行在9月19日下次政策制定时可能会维持利率在0.5%不变。日本央行政策委员会也将在10月和12月举行会议。彭博社报道出炉后，日元周二延续涨势，一度上涨0.6%，至1美元兑146.58日元，创下8月22日以来的最高水平。值得注意的是，货币市场目前预计日本央行12月前加息的可能性为64%，而周一这一数字为44%。本周早些时候，日本首相石破茂(Shigeru Ishiba)决定辞职，这给政治和政府政策的前景蒙上一层阴影。一些经济学家警告称，为巩固民众支持率而做出的努力可能会颠覆执政联盟的财政纪律。不过，知情人士表示，日本经济表现符合预期，稳步朝着日本央行设定的稳定通胀目标迈进，上个月签署的贸易协议也消除了一些潜在的经济增长风险。日本央行官员们认为，继1月份上次加息之后，央行正在朝着再次加息的方向迈进。据一些知情人士透露，一些官员甚至认为，最早在10月份加息或许是合适的。日本本周发布的修正版GDP报告证实，日本经济仍在持续温和增长。在此背景下，上季度企业整体利润创下历史新高，劳动力市场持续紧俏，各行各业的工资依然面临上涨压力。7月份实际工资七个月来首次转正，就连最低工资也有望创下今年以来的最高涨幅。 (截图来源：彭博社) 知情人士表示，特别是在美日贸易协议达成之后，未来几个月审查经济数据和信息将至关重要，因为日本央行可能能够判断经济状况是否适合加息。这些观点与本周早些时候市场变化的看法略有出入。石破茂辞职消息传出后，截至周二的隔夜掉期市场价格显示，年底前加息的可能性约为50%，低于本月初的70%左右。

tqttier09-10 09:50

石破茂辞职引发日本政治震荡自民党领导权角逐加剧财政与日元风险

场密切关注。美国总统特朗普近期签署的美日贸易协议，虽降低部分关税，但日本出口产品仍面临最高15%关税压力。该协议在一定程度上为石破茂留下政治遗产，却未能完全缓解国内经济挑战。日本央行政策前景与外部因素日本央行在结束长达十年的非常规刺激后，正逐步推进利率正常化。石破茂的辞职可能打乱这一节奏。东盛投资驻新加坡投资组合经理吴荣仁表示：“市场更担心日本央行的政策反应滞后，因此9月和10月的政策会议将成为关键。” 未来几周，投资者将密切关注领导权更替如何影响日本央行对国债减持与日元稳定的策略。编辑总结石破茂辞职不仅触发了自民党领导权争夺战，也加剧了日本政治与金融市场的不确定性。财政纪律是否延续、潜在首相候选人的政策立场以及日本央行的货币方向，将成为决定日元与债市走势的核心变量。在外部环境不稳、国内民意分化之际，日本政治与经济的互动效应将尤为显著。常见问题解答问1：石破茂辞职对市场影响为何如此显著？答：石破茂以财政纪律著称，其离任意味着未来政策或向更宽松方向倾斜。投资者担心财政纪律减弱会推高债券收益率，同时打压日元。问2：哪些候选人更可能获得市场青睐？答：林芳正与小泉进次郎因政策温和、形象稳健，或更有助于稳定市场预期。相比之下，高市早苗若当选，则可能触发债市与汇市更大波动。问3：日本央行在这一局势下面临什么挑战？答：央行正推进利率正常化与国债减持，但政治不确定性可能迫使其政策节奏放缓。若市场波动加剧，央行可能延缓紧缩步伐以维持金融稳定。问4：美国贸易协议会如何影响新首相的政策？答：虽然关税有所下降，但汽车和零部件出口仍承压。新首相需要在对外谈判与国内补贴措施之间找到平衡，以保护产业和民生。问5：投资者应如何应对日本政治变局？答：投资者需关注自民党内部选举进展及候选人政策取向。短期内，日元与国债收益率可能保持高波动，适度分散投资、关注央行信号是主要策略。来源：今日美股网

今日美股网09-09 00:11

美国对日进口产品统一征收15%关税，日本承诺5500亿美元投资并扩大农产品采购

，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。该协定于2025年7月达成，经过数周谈判，明确了关税及市场准入条款，为两国经贸关系提供新的框架。协定主要目标是通过统一关税和投资承诺，强化双边贸易合作，同时确保美国制造业、航空航天和农业领域获得关键市场准入。关税实施与调整细则根据协议，美国将对几乎所有进入美国的日本进口产品征收15%的基准关税。此前已征收较高关税的产品不受双重征税，低于15%的商品将调整至新税率。此外，汽车及汽车零部件、航空航天产品、非专利药品以及美国境内无法自然获取或生产的自然资源，将获得单独行业特定待遇，确保关键产业的顺利运作。日本5500亿美元投资基金计划作为协定承诺的一部分，日本同意设立总额达5500亿美元的投资基金，用于在美国进行投资。该基金覆盖的领域包括制造业、能源、航空航天、食品和工业品，但具体投资方向和时间表尚待公布。日本首席贸易谈判代表Ryosei Akazawa本周在华盛顿参与条款谈判，推动投资基金落实，为美日经贸合作提供长期保障。美国产品采购承诺及农产品扩张根据协定条款，日本将购买美国制造的商用飞机和国防设备，扩大市场准入。农产品方面，日本承诺将美国大米采购量增加75%，并采购玉米、大豆、化肥、生物乙醇等，总额约每年80亿美元。此外，日本允许在其国内销售美国制造、已获美国安全认证的乘用车，无需额外测试，为美国汽车制造商提供便利。市场反应与汇率表现消息公布后，美元兑日元维持日内约0.2%涨幅，报148.49日元。投资者普遍认为，协定签署有利于美国产品出口及双方投资合作，但需要持续观察基金实施细则及采购进度。编辑总结美日贸易协定正式签署，实现了关税统一、市场准入和重大投资承诺的结合。美国将对日本进口产品实施15%基准关税，而日本承诺设立5500亿美元投资基金并扩大农产品采购，为美国制造业、航空航天及农业领域带来长期利好。短期内，汇率和市场反应温和，但协定执行细节将影响未来贸易及投资效果。常见问题解答问1：美国对日进口产品实施关税的比例是多少？答：美国将对几乎所有进入美国的日本进口产品征收基准关税15%，此前已征收较高关税的产品不重复征税。问2：日本设立的投资基金规模及用途是什么？答：日本承诺设立总额5500亿美元的投资基金，用于在美国进行投资，涵盖制造业、能源、航空航天、食品及工业品领域。问3：美日农产品贸易有何具体变化？答：日本将美国大米采购量增加75%，同时购买玉米、大豆、化肥、生物乙醇等农产品，总额约每年80亿美元。问4：汽车及航空航天产品在协定中如何安排？答：美国对汽车及零部件、航空航天产品实施行业特定待遇，日本允许在其市场销售美国制造并获安全认证的乘用车，无需额外测试。问5：协定签署对市场和汇率有什么影响？答：消息公布后，美元兑日元保持约0.2%的上涨，短期市场温和反应，但长期影响将取决于投资基金执行和美国产品采购落实情况。来源：今日美股网

今日美股网09-06 00:10

CPT Markets外汇评析：市场聚焦今日非农数据，美元小幅上涨！道琼指数涨至45621点，劳动力数据显示需求放缓！

，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。根据协议，美国将对几乎所有日本输美商品征收15%的基准关税，同时针对汽车及零组件、航空航天产品、非专利药品，以及美国境内无法自然取得或生产的自然资源，实施单独的产业特定待遇。美国方面，周四公布的美国数据显示劳动力市场持续降温，裁员人数也开始小幅上升，进一步加深市场对经济放缓的担忧。展望周五，美国将公布8月非农就业人口报告，而日本则将发布7月家庭支出与劳动力收入数据。技术面分析：美元/日元在站稳于EMA50均线后，再次开始挑战上方148.770的阻力水平。上涨方面，美元/日元目前的阻力是9月3日的高点149.137，再来是斐波纳契0.5的149.395以及8月1日高点150.917。下跌方面，美元/日元目前的支撑为EMA50所在的147.869，再来是8月28日的低点146.659。阻力位: 148.777 支撑位: 146.214 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周四，欧元/美元下跌至1.16493美元。美国最新数据显示，劳动力市场持续降温，裁员人数亦开始小幅上升，引发市场对经济放缓速度可能快于预期的担忧。具体数据显示，8月ADP就业人数仅增加5.4万人，低于预期的6.5万人，而当周初请失业金人数为23.7万人，高于预期的23万人。同时，8月挑战者企业裁员人数大增至8.5979万人，远高于前值6.2075万人。欧元区方面，欧元区7月份零售销售月率下降0.5%，弱于市场预期的下降0.2%。展望周五，市场将聚焦美国8月非农就业报告，欧元区将公布第二季度GDP年率修正值。技术面分析： CPT Markets分析师认为，欧元/美元持续保持在EMA50均线下方波动，只要价格未跌破1.15740水平，就仍有近一步上涨的机会。上涨方面，若能突破EMA50均线的阻力，欧元/美元接下来的阻力为9月1日的高点1.17364，再来是7月24日的高点1.17888。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为9月2日的低点1.16127，再来是8月27日的低点1.15740。阻力位: 1.17888 支撑位: 1.15740 美元指数(USDX)：新闻事件：周四，衡量美元兑六种主要货币的美元指数上涨至98.299。经济数据方面，周四公布的ADP就业、初请失业金及裁员人数均显示劳动力需求放缓，市场对经济前景保持谨慎。在政策面上，纽约联储主席威廉姆斯指出，就业市场正逐步降温，若经济走势符合预期，美联储将采取逐步降息的路径。同日，美国参议院银行委员会举行美联储理事提名人米兰的确认听证会。米兰表示，在美联储任职期间将休无薪假离开总统经济顾问委员会，若获更长期任期提名，则会辞去白宫职务。展望周五，市场将聚焦美国8月非农就业报告，以寻找劳动力市场进一步走势的线索。技术面分析：美元指数维持在EMA50均线上方交易，但此前形成的更低的高点也对美元的上行尝试带来压力。上涨方面，美元指数接下来的阻力为8月22日的高点98.856，再来是8月5日的高点99.093。下跌方面，美元指数目前的支撑为EMA50所在的98.170与9月3日的低点98.064，接着是8月23日的低点97.543。阻力位: 98.856 支撑位: 97.543 道琼指数(US30)：新闻事件：周四，道琼工业指数上涨至45621点。周四公布的经济数据显示，8月ADP就业人数增加5.4万人，低于预期的6.5万人，且7月数据自10.4万上修至10.6万。同时，当周初请失业金人数小幅升至23.7万人，高于预期的23万人，数据显示劳动力市场持续降温。尽管如此，市场认为就业市场降温的幅度，既有助于推动美联储降息，又未达经济衰退的程度，因此美股当日延续涨势。在政策面上，纽约联储主席威廉姆斯指出，就业市场正逐步降温，若经济走势符合预期，美联储将采取逐步降息的路径。展望周五，周五的非农就业报告将成为市场参与者的焦点。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数受下方EMA50均线的支撑，再次开始挑战上方的历史高点。上涨方面，道琼指数目前的阻力是8月22日的历史新高45757点，接下来是46000点水平。下跌方面，道琼指数目前的支撑为9月2日低点44948点，接着为8月21日的低点44579点。阻力位: 45727 支撑位: 44579 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited09-05 10:37

24小时环球政经要闻全览 | 9月5日

，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。据悉，该行政令将明确关税调整措施，确保此前已征收较高关税的日本进口产品不会被双重征税，而此前税率低于15%的商品将调整至新税率。此外，白宫表示，日本正致力于加快落实将美国大米采购量增加75%的计划。司法部对美联储理事库克展开刑事调查，已发出传票据华尔街日报，美国司法部已对美联储理事丽莎·库克展开刑事调查，并发出传票以核查其是否在抵押贷款申请中提交虚假信息。多名熟悉内情的美国官员透露，初步调查聚焦于库克在密歇根州安娜堡和亚特兰大的房产，调查人员正通过大陪审团程序推进取证。美国8月“小非农”意外走软当地时间周四公布的ADP就业报告显示，美国8月ADP就业人数增加5.4万人，低于市场预期的增加6.5万人，前值由增加10.4万人修正为增加10.6万人。ADP 首席经济学家内拉·理查森在新闻稿中表示，今年年初就业增长强劲，但这种势头因不确定性而受到冲击。多种因素都可能导致招聘放缓，包括劳动力短缺、消费者担忧以及人工智能的颠覆。以军称已控制加沙城40%地区将继续追击哈马斯当地时间9月4日晚，以色列国防军发言人艾菲·德弗林表示，军方目前控制着加沙城约40%的地区，并正在推进全面接管加沙城的计划。德弗林称，以色列已于本周开始动员数万名预备役人员，推进对加沙城哈马斯的打击。未来几天，以军的行动将继续扩大和加强，预计哈马斯将在加沙城全力迎战以色列国防军。因此，以军将加大对哈马斯的压力并继续在各个地方追击，“直至其彻底溃败”。泰国国会今日投票选总理，自豪泰党提名的阿努廷被认为可能性最大综合泰国《国家报》《曼谷邮报》4日消息，泰国国会下议院秘书处已通知下议院议员于5日选举合适人选担任泰国总理，5日的国会会议日程中已正式列入“选举新总理”议题。泰媒称，5日的国会表决将成为泰国政局走向的重要拐点，不仅关系到新总理的人选归属，也将对未来的执政联盟格局和国家发展方向产生深远影响。马克龙：26国将“在停火或和平协议框架下”向乌克兰部署军队法国总统马克龙4日在首都巴黎举行的支持乌克兰“志愿联盟”线上会议结束后宣布，以欧洲国家为主的26国在会上正式承诺向乌克兰部署地面、海上或空中部队作为“保障部队”。他介绍说，作为对乌安全保障的一部分，这些部队“将在未来（俄乌）达成停火或和平协议的框架下部署，不会部署在前线”，目的是确保“乌克兰军队的规模和能力不受限制”。他拒绝披露这支多国部队的规模。泽连斯基对26国同意向乌克兰提供安全保障表示欢迎。普京称将回应中国对俄试行免签俄罗斯总统普京9月4日表示，中国将对俄罗斯公民试行免签政策意义重大，俄方感谢中国领导人，并将作出回应。中国外交部9月2日宣布，中方决定扩大免签国家范围，自2025年9月15日至2026年9月14日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策。阿玛尼创始人乔治阿玛尼去世，享年91岁北京时间周四晚间，时尚产业巨头阿玛尼发布讣告，宣布公司创始人、意大利传奇设计师乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）去世，享年91岁。公司披露：“阿玛尼先生——正如员工与合作伙伴一贯怀着敬意与钦佩之情称呼得那样——在挚爱亲人的陪伴下安详辞世。直至生命的最后时光，他依旧矢志不渝，投身于公司、系列作品以及众多正在进行与未来的项目。” OpenAI将于明年推出AI赋能招聘平台人工智能公司OpenAI宣布将于明年推出AI驱动的招聘平台，连接雇主与具备AI技能的求职者，并同步启动一项旨在到2030年培训认证1000万美国人的计划。沃尔玛将为其160万美国员工免费提供该认证项目。此项计划在白宫人工智能教育会议上公布，将使OpenAI与领英形成更直接竞争，同时应对劳动力市场颠覆性变革风险。OpenAI首席执行官菲吉·西莫表示，该计划旨在帮助劳动者适应变革，通过认证体系验证技能并支持新的就业机会。为新车型铺路，Rivian启动内部调整并裁员据华尔街日报，美国电动汽车制造商Rivian正在裁员，公司正试图在明年推出更实惠的SUV之前降低成本。此次裁员人数约占Rivian员工总数的1.5%以下。截至去年底，该公司拥有约1.5万名员工。Rivian发言人表示：“作为提高R2车型运营效率持续努力的一部分，我们最近对商业团队进行了调整。”受影响的员工有资格被重新雇用，并鼓励申请其他空缺职位。美国和加拿大员工的裁员即日生效。 Strategy或成标普500指数成份股中首家以比特币为核心的企业据彭博，Strategy因持有约700亿美元比特币及季度未实现盈利达140亿美元，已满足标普500指数成分股的流动性和市值等标准。若被纳入，约50万股将被被动基金买入，市值约160亿美元。标普500指数委员会仍需综合考量波动性与行业平衡。Strategy此前已进入纳斯达克100，若纳入标普500指数或将带来更大机构认可。博通第四财季AI芯片收入展望超预期美东时间9月4日，博通公布截至2025年8月3日的公司2025财年第三财季财务数据显示，博通第三财季调整后每股收益1.69美元，预估为1.67美元；第三财季调整后净营收159.5亿美元，分析师预期158.4亿美元；第三财季AI芯片半导体52亿美元，预期51.1亿美元。博通预计第四财季营收大约174亿美元，分析师预期170.5亿美元；预计第四财季AI半导体收入62亿美元，分析师预估为58.2亿美元。博通盘后涨3.66%，报317.29美元。

格隆汇09-05 09:00

标普500指数年内第21次创出新高！美股科技股领涨，经济数据强化降息预期，特朗普干预阴影下美联储独立性引担忧

。美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议，这一举动可能对相关行业的市场准入和贸易关系产生深远影响。同时，美国7月贸易逆差的显著扩大也引发了市场对于全球经济形势的进一步关注。

金融界09-05 08:30

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