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美国初请失业金人数连续第四周下降至22.7万：假期数据反映劳动市场韧性
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政策可能推高通胀，限制美联储降息空间。美联储主席鲍威尔近期表示，将根据通胀和就业数据评估政策，温和的就业数据可能为夏末降息提供理由。总结分析美国初请失业金人数降至22.7万，低于预期并创两个月低点，显示劳动市场在假期与关税不确定性下仍具韧性。然而，持续申请人数攀升至197万，接近三年高位，反映出部分劳动者面临较长时间的失业困境，可能与制造业等行业的关税冲击有关。特朗普的贸易政策（包括对巴西和铜进口的50%关税）可能进一步推高通胀和裁员风险，限制企业招聘意愿。美联储在高通胀压力下维持谨慎立场，短期内降息可能性较低，但若就业数据持续疲软，夏末降息窗口可能打开。投资者需关注即将发布的7月非农就业报告（8月1日），以评估劳动市场趋势，以及关税政策对制造业和消费品行业的进一步影响。美元短期可能因就业数据强劲而获得支撑，但长期走势需警惕关税引发的通胀压力和全球资金分散化趋势。综合来看，劳动市场短期稳定，但长期风险正在累积，需密切监测宏观数据与政策动向。投行点评初请失业金数据低于预期反映了劳动市场的韧性，但持续申请人数高位暗示就业复苏的不均衡性。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月特朗普关税政策可能在未来几个月推高裁员风险，尤其是制造业和零售业，需警惕劳动市场恶化。 —— 摩根士丹利经济学家 Ellen Zentner，2025年7月美联储在通胀与就业的双重压力下可能推迟降息，短期内美元可能因就业数据强劲而反弹。 —— 花旗集团外汇分析师 Brent Donnelly，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-11 00:10
美国初请失业金人数意外下降，关税政策成是否降息“决定因素”？
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到14.7万个，但集中在少数行业中。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）曾指出，在当前“低招聘、低裁员”的格局下，若裁员增加，失业率可能迅速上升。目前，这一风险尚未实现，尽管本月已有近百家美国企业宣布裁员计划，包括微软（Microsoft）和英特尔（Intel）。经济学家指出，总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）尚未明朗的关税政策加剧了企业未来运营的不确定性，限制了雇佣与投资决策。与此同时，招聘乏力令失业者重新就业的难度上升。6月非农报告显示，失业者的中位失业时长由5月的9.5周上升至6月的10.1周，反映再就业周期延长。根据本周公布的失业金数据，截至6月28日当周，续请失业金人数（反映就业转化率的滞后指标）增加1万人，达到196.5万人，为2021年11月以来最高水平。这进一步说明，失业者找工作所需时间正在延长。在利率政策方面，美联储上周维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变，这是自去年12月以来的持平区间，表明决策层正在等待关税政策对通胀路径的明确影响再决定是否降息。
Peng07-10 22:54
特朗普再次施压鲍威尔降息欧元兑美元能否维持涨势？
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的不同预期。美国总统特朗普周三再次批评美联储主席鲍威尔，称美联储设定的利率至少偏高3个百分点，并呼吁降息以降低国家债务成本。欧元兑美元近日震荡回调，并且失守10日均线，但仍维持在日线图的上涨通道内，后市可能会维持震荡走强，上方目标位在1.1820一线位置。美联储纪要显示，美联储官员之间对利率前景出现分歧，主要源自他们对关税如何影响通胀的不同预期。他们表示，关于关税对通胀的影响时点、程度和持续时间都存在“相当大的不确定性”。美联储利率预测“点阵图”显示，19位政策制定者中10位预计今年至少会降息两次，还有2位预计会降息一次。与此同时，7位认为今年利率不会发生变化。美国总统特朗普再次批评美联储主席鲍威尔，称美联储设定的利率至少偏高3个百分点。他呼吁美联储降息以帮助降低偿还国家债务成本。这是特朗普连续第二天批评鲍威尔。美国财政部副部长迈克尔·福尔肯德也对鲍威尔发起攻击。他表示，自己希望看到鲍威尔在明年5月其主席任期结束后，从美联储理事会卸任。摩根士丹利在其最新研报中表示，受通胀胀风险和关税影响，预计2025年全年无降息，而花旗则在其研报中预计，9月就可能开启降息周期，且后续每次会议都可能降息，直至政策利率降至3-3.25%。欧洲央行官员对降息的态度则表现出分歧，欧洲央行管委约阿希姆·纳格尔(Joachim Nagel)表示，鉴于经济不确定性上升，欧洲央行必须保留所有选择，既不应承诺也不排除再次降息。欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic则指出，欧洲央行无需过度担忧通胀暂时低于2%的目标，也不应急于进一步调整利率。欧元兑美元技术分析来源：Mitrade 欧元兑美元走势技术面上，欧元兑美元近日回落，但其整体上涨格局不变，日K线图仍维持在上涨通道内，市场多头力量占优。日线图各条均线开始分化，5日线图掉头向下，显示空头力量正主动出击。KD指标中，双线维持向下运行，对欧元兑美元走势形成压制，但上涨趋势并没有改变。后市欧元兑美元可能会继续上探，上方阻力位在1.1800一线。欧元兑美元上行初步阻力位于1.1800，进一步阻力位1.1850，关键阻力位于1.1900；欧元兑美元下行的初步支撑位于1.1650，进一步支撑位于1.1580，更关键支撑位1.1500。原文链接
TradingKey07-10 17:39
“美联储传声筒”：分歧时代已至！夏末前能否降息就看这两点
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维持高利率的理由上存在分歧。近几周，美联储主席鲍威尔已暗示，美联储降息的门槛可能比今年春天时看起来的要略低一些，当时更大规模的关税上调曾威胁要大幅推高物价，同时削弱经济。市场预计美联储本月不会降息。相反，鲍威尔已勾勒出一种中间立场，即弱于预期的通胀或更疲软的就业数据，可能足以成为在夏末前降息的理由——这是一个比美联储在更大规模关税上调引发更急剧通胀预测时所可能要求的、更明显的恶化迹象要低的门槛。两个新动态特朗普在4月份宣布的大于预期的关税上调，曾引发了对滞胀情景（即增长减弱而物价上涨）的担忧，从而打乱了美联储今年恢复降息的计划。在那样的环境下，美联储官员可能需要看到经济放缓，才能对物价上涨将是短暂的更有信心。 Timiraos指出，自那时起，两个新动态促成了一个可能的转变。首先，特朗普已对一些最极端的关税上调有所收敛。本周，特朗普延长了与十几个国家进行双边贸易谈判的窗口期，这在新的8月1日最后期限之后，揭示了全球贸易战重新升级的潜在风险。其次，与关税相关的消费价格上涨尚未实现，尽管许多官员和经济学家预计，下周公布的6月和7月通胀数据中会出现通胀上行。这对关于关税是否具有通胀性的争论是一场关键考验，并在如何管理预测出错（无论朝哪个方向）的问题上引发了内部分歧。前达拉斯联储主席、现任高盛副主席的罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）说，“如果平均关税更接近10%到15%，而不是总统在‘解放日’宣布的那种高得多的水平，那么企业吸收成本增加并避免更大幅度提价就会容易得多。” 他说，由于国内需求疲软和全球产能过剩，关税“可能不像我们担心的那样具有通胀性”。鲍威尔的转变为官员们在未来三个月研究通胀和就业数据时提供了战术上的灵活性。在最近的露面中，他已将自己与预计今年会降息的“绝大多数”美联储官员的立场保持一致。他将潜在的降息描述为恢复一个仅在关税风险出现时被搁置的进程，这种措辞表明，鲍威尔认为当前的利率是为防范由关税引发的通胀风险而暂时提高的。 Timiraos认为，这种演变反映了一种评估，即通胀风险可能需要更长的时间才能显现，因此冲击力较小。如果美联储能够维持一个不那么剧烈的通胀增长预测，鲍威尔就可能根据更疲软的劳动力市场或更好的通胀消息，为夏末降息打开大门。分析人士说，上个月失业率的稳定很难构成基础广泛的劳动力市场恶化的证据，这更加凸显了美联储的观望姿态。卡普兰认为7月降息为时过早，但如果他仍在美联储，“我会在心理上准备好在9月进行认真审视，”他说。“现在，这不意味着我会在9月采取行动，但我想做好准备。” 与此同时，鲍威尔已暗示，美联储可能距离中性立场仅有几次降息之遥，这表明如果经济能避免严重衰退，任何恢复的降息都可能是有限和渐进的。鲍威尔已勾勒出一条中间路线周四发布的美联储6月会议纪要显示，美联储利率制定委员会中存在两大阵营，少数派预计今年根本不会降息。他们担心，在通胀率已连续四年高于美联储2%的目标之后，客户将越来越接受更高的价格，企业将有更多理由去试探他们的胃口。一个更大的群体则预计今年会降息，认为关税成本可能不足以带来持续性通胀的风险，或者劳动力市场将会放软，或两者兼有，但大多数人希望再等几个月。在这个群体中，到目前为止只有两名官员，即美联储理事克沃勒和鲍曼，已表示他们希望最早在本月就恢复降息。他们是仅有的两位由特朗普任命的决策者，而特朗普一直激烈批评美联储没有采取更激烈的行动。沃勒几个月来一直表示，他预计关税将导致物价出现一次小幅、一次性的上涨，不会在今年之后产生更高的通胀。最近，此前对通胀担忧得多的鲍曼也加入了他的行列。他们准备在不等待看到更多数据的情况下就降息。其他官员则表示，现在断定企业不会转嫁成本增加还为时过早。“要看到对物价的影响还需要一点时间，”里士满联储主席巴尔金上周在一次采访中说。他引用了一家大型全国性零售商的例子，该零售商表示，5月份收取的价格反映的是2月份购买的库存，即在关税生效之前。“在那个世界里，我预计会在7月和8月看到（与关税相关的）价格出现，”他说。 Timiraos总结道，目前，鲍威尔已勾勒出一条中间路线，既不否定“暂时性”通胀的观点，也不急于拥抱它。“我们将不断学习，”鲍威尔说。“我们对传导效应将小于我们预期的想法持完全开放的态度。”
金融界07-10 11:37
黄金短期或维持宽幅震荡的格局，长期向上的逻辑依然清晰
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息预期为63个基点，较6月末小幅下降。美联储主席鲍威尔重申，美联储计划在降息之前“等待并更多地了解”关税对通胀的影响，再次忽略了特朗普要求立即大幅降息的要求。总的来说，美元指数反弹对金价构成短期压力。但长期宽松周期未改，实际利率下行趋势支撑黄金。地缘局势：地缘局势近期降温，未出现超预期升级事件，短期内进一步升级概率较低。央行继续增持黄金：中国人民银行、国家外汇管理局公布6月官方储备资产数据。截至 2025年6月末，我国黄金储备规模报7390万盎司，环比增加7万盎司，实现连续第8 个月增长。交易情绪： SPDR 黄金ETF持仓从6月30日后资金转为流出，目前持仓量在940-950 吨区间，但整体较6月初仍是有所上升。宏源期货表示，美联储降息预期时点延迟，地缘政治风险有所缓和，但是美国财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购金，或使黄金价格先弱后强，建议投资者逢回调布局多单为主；国泰海通证券认为，黄金短期或维持宽幅震荡的格局，长期向上的逻辑依然清晰，2025三季度可关注美联储降息预期带来的交易机会。2025年上半年，在特朗普关税政策以及地缘风险等多重因素扰动下，黄金表现异常亮眼，沪金半年度涨幅24%。但黄金在4月创新高后，5、6月表现出宽幅震荡的格局，但黄金长期向上逻辑依然清晰。支持的因素有，去美元化的进程依旧在发生，黄金对美元信用对冲的价值，全球地缘政治风险与不确定性仍未出清，以及全球央行的持续购金需求等，这些因素都支撑了黄金的长期走势。但需要注意的是黄金价格的节奏，这些长期叙事因素经常或已经较多的反映到黄金的价格中。整体上，黄金短期或依然维持宽幅震荡的格局，3季度也可关注美联储降息预期带来的交易机会，而下半年黄金能否再创新高，需要进一步看到现实的信号。光大期货表示，黄金高位震荡。美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同，与会者认为在贸易政策及其他政府政策和地缘政治风险不断演变背景下，经济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。市场对美联储年内首次降息依然在9月，6月和7月是重要的通胀和经济关注窗口。昨晚特朗普发出第二波关税函，征收20%~50%的不等关税，其中对巴西征收50%关税，市场仍在关注美国对主要经济体征收关税程度。特朗普征税函虽然具有一定强制性，但至今并未受到各国明确的反制措施，这可能等待大国的表态。黄金自4月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，在关键点位市场涨跌互现，仍未摆脱短线可能继续下跌的威胁，谨慎操作。短期内，建议投资者逢低分批布局，以技术面信号为主。中期配置逻辑为维持黄金配置，珍惜回调加仓机会，主要关注乌俄及中东地区地缘博弈等地缘局势常态化以及全球滞涨风险加剧，美国高利率滞后冲击实体经济，黄金对冲通胀属性长期存在。从长期投资的角度来看，美联储处于降息周期中，实际利率下行趋势未改；货币体系重构下的价值锚定，全球央行购金需求维持高位（我国央行在 5 月再度增持黄金），主权基金增配黄金对冲美元信用风险。资产配置范式的必然选择，黄金在历史的长河中已多次证明其在复杂环境中的独立价值，各类型风险偏好投资者，都可以在自己的投资组合中加入黄金的配置头寸。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 11:29
邦达亚洲：美债收益率回落美元指数小幅收跌
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压力。尽管特朗普要求立即大幅降息并呼吁美联储主席鲍威尔辞职，但会议纪要显示，美联储内部对短期降息的支持有限，且有一些官员甚至认为今年无需降息。在连续第四次会议维持利率不变的同时，该次会议更新的点阵图显示，19名官员中有10人预计年底前至少会降息两次，但同时有7名官员预测2025年完全不会降息，另有2名官员预测降息一次。会议纪要指出，与会者认为关税影响通胀的时机、规模和持续时间存在“相当大的不确定性”。根据对关税如何传导至经济以及贸易谈判进展的判断，官员们对通胀影响的看法各不相同。
邦达亚洲07-10 09:47
投资者押注鲍威尔卸任后美联储会立即降息观察者告诫别有这样的指望
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对认为下一任美联储主席会理所当然下调利率的人来说，密切关注美联储动向的观察者有一条讯息：别有这样的指望。虽然可能性不大，但一些投资者已经在期货市场上进行布仓，一旦现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期在2026年5月届满，如果利率立即下调，他们就可从中获利。美国总统唐纳德·特朗普承诺要提名“想降息的人”，催生了这样的交易。这些投资者将目标瞄准了与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货合约，SOFR密切追踪基准联邦基金利率。他们已经卖出了鲍威尔离任前到期的合约，涌入了特朗普委任的下一届主席到任后不久到期的合约。这样的交易押注特朗普会得偿所愿，而未考虑到美联储设定利率的方式。纽约大学经济学教授、曾与前美联储主席本·伯南克和前副主席Richard Clarida合著论文的Mark Gertler表示。“他不能叫来海军陆战队，或是采取类似的举动。” Gertler指出，调整利率需要联邦公开市场委员会（FOMC）大多数成员的支持。19位决策者参与FOMC会议，12人享有投票权。换句话说，新任主席将必须以合理的降息理由，赢得同事的支持。据早前报道，美联储主席职位的竞争者包括前美联储理事Kevin Warsh、美国现任财政部长斯科特·贝森特、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特等。现任美联储理事Christopher Waller、前世界银行行长David Malpass据悉也在考虑之列。哈塞特6月26日呼应了特朗普的降息呼声，Warsh也在周一接受采访时类似地指出，利率应当下调。贝森特上周指出，美联储先前的经济模型暗示，利率本应已经下调了。今年迄今为止，美联储官员同意将借贷成本维持在4.25%至4.5%的区间。但正如利率预测显示，政策制定者对今年剩余时间降息前景的看法似乎存在分歧，主要是因为他们对特朗普的贸易政策将如何影响通胀持有不同看法。十位决策者更倾向于认为特朗普贸易政策对物价的影响是短暂的，预计年底前降息两或三次。另两位认为降息一次合适，七人预计基准利率会维持在目前水平。对于明年，区间有所扩大，对2026年末联邦基金利率上端的预期在2.75%-4.25%之间。这些预期匿名做出，无法确定地与特定决策者相关联。 “显然外界担忧美联储的独立性会下降，这是肯定的，”摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示。“一个人，哪怕是美联储主席，是否就能立即让委员会同意做出重大的政策调整，我觉得这可能比较难。” 凑足票数特朗普挑选的接替鲍威尔的人选将不会是唯一一个倾向于支持他的降息呼声的人。美联储理事Michelle Bowman—— 2018年由特朗普提名，并于上月升任美联储最高监管职位 —— 今年迄今一直支持维持利率稳定，但她最近表示，本月晚些时候降息可能是合适的。特朗普提名的另一位美联储官员Waller也是这一态度。特朗普可能会利用明年1月由美联储理事Adriana Kugler任期届满所产生的空缺，把他心仪的主席人选安插进美联储理事会。随后如果鲍威尔一并辞去理事的职务，他将获得又一个需要填补的空缺。一般卸任的主席也会一并辞去理事的职务，但鲍威尔拒绝表示他是否会完全离开美联储。但即使鲍威尔会离开，也不足以凑足进一步降息所需的票数。其他成员是否会一道支持降息，将更大程度上取决于经济的实际状况。一个一个地争取其余的决策者可能很难。异见者也并不少见，但在重视普遍同意的美联储，尤其是在转变政策时，票数很少出现严重分歧。 “归根结底，这是委员会的决定，不论下一任美联储主席是谁，他都必须构建协商一致，”德意志银行证券美国高级经济学家Brett Ryan表示。
金融界07-10 08:17
美联储纪要：关税政策加剧经济不确定性官员对降息持审慎立场
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力。尽管特朗普要求立即大幅降息并呼吁美联储主席鲍威尔辞职，但会议纪要显示，美联储内部对短期降息的支持有限，且有一些官员甚至认为今年无需降息。在连续第四次会议维持利率不变的同时，该次会议更新的点阵图显示，19名官员中有10人预计年底前至少会降息两次，但同时有7名官员预测2025年完全不会降息，另有2名官员预测降息一次。会议纪要指出，与会者认为关税影响通胀的时机、规模和持续时间存在“相当大的不确定性”。根据对关税如何传导至经济以及贸易谈判进展的判断，官员们对通胀影响的看法各不相同。一些官员认为，如果劳动力市场疲软或者关税导致的通胀压力温和且短暂，则降息是合理的。另一方面，会议纪要称，“虽然少数与会者认为关税只会引起一次性的价格上升，并不影响长期通胀预期，但是大多数与会者则担心关税可能会对通胀造成更为持久的影响。” 一部分官员认为，通胀距离美联储2%的目标还有很大差距——即使没有关税在未来几个月带来更大的影响，也不足以支持降息。会议纪要强调了今年经济政策的快速变化如何使美联储决策变得复杂。特朗普对美国贸易伙伴大幅加征关税，同时推进税收、移民和监管等政策改革——所有这些都加剧了经济不确定性。纪要写道，“与会者认为，由于贸易政策、其他政府政策和地缘政治风险的不断变化，对前景的不确定性有所上升，但与上次会议相比，总体不确定性有所降低”。大多数经济学家预计，关税将推高通胀并抑制经济增长。美联储主席鲍威尔表示，如果没有关税，美联储今年可能已经进一步降息。但迄今为止，经济数据尚未显示出关税对经济的广泛影响，这在政策制定者中引发了关于关税何时、如何以及持续多长时间将最终推高价格的辩论。政策制定者接下来将关注7月15日发布的6月CPI通胀数据。纪要显示，“一些”政策制定者表示，他们愿意考虑在7月会议上进行降息。大多数政策制定者认为，今年适当的降息可能是合适的。大多数美联储官员仍认为，美国经济总体稳定，为他们在调整利率时保持耐心提供了空间。会议纪要还指出，尽管对于通胀和经济前景的不确定性有所下降，鉴于经济增长稳健和失业率低，与会者普遍同意，在调整货币政策时仍需持谨慎态度。
金融界07-10 07:47
美联储会议纪要释放“鹰派信号”，7月降息“泡汤”？
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。尽管特朗普一再要求立即降息，并呼吁美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）辞职，但会议纪要显示，美联储19名政策制定者中，仅有少数人支持近期调整借贷成本的观点。会议纪要指出，“大多数与会者预计今年稍晚降息将是合适的”，他们普遍认为关税可能带来的价格冲击“将是短暂或温和的”。这份纪要记录了上月联邦公开市场委员会（FOMC）会议的讨论内容，当时决策者一致投票维持基准利率在4.25%-4.50%区间，该利率水平自去年12月以来未作调整。 “与会者普遍认为，在经济增长和就业市场依然稳健、当前货币政策仍属适度或略为紧缩的背景下，委员会可以等待更多有关通胀和经济活动前景的明确信号。”会议纪要写道。尽管多数官员倾向于在今年稍后时点考虑降息，但对未来走势的分歧依旧明显。会议纪要显示，“一些与会者仍将通胀高企的风险视为主要隐忧”，而在6月会议后发布的利率点阵图中，有7位官员预测今年将不进行降息。“少数与会者则认为劳动力市场下行风险更为突出。” 然而，在特朗普尚未明确最终关税政策、企业和消费者应对方式仍存不确定性的背景下，官员们普遍倾向维持观望。 “美联储官员一致认为，在调整货币政策时仍需保持谨慎姿态。”纪要指出。在两天会议结束后发布的利率预测中，中值显示今年预计将降息两次（各25个基点）。市场当前预期首次降息将出现在9月会议，第二次可能在12月进行。在会议结束后，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）曾表示，最快可能在7月29日至30日会议上启动降息。但近期一份强于预期的非农就业报告发布后，市场对美联储“马上降息”的预期几乎归零。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）目前的任期将持续至2026年5月15日。
Dan197707-10 02:28
市场聚焦美联储换帅传闻：独立性与降息预期受考验
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讯领导美联储本就充满挑战，因此下一任美联储主席还将面临额外的负担：在特朗普加大对货币政策施压的背景下，公信力问题已成悬在头顶的阴影。无论谁最终胜出，都可能背负一个名声——仅仅是为了执行特朗普在利率上的意图，从而打破美联储长期以来保持的“超然中立”形象。有报道指出，为了在短期内施加更多影响，特朗普正考虑任命一位“影子主席”，在现任主席杰罗姆·鲍威尔明年卸任前提前入局，试图迫使美联储尽快降息。这样的前景带来了一系列棘手的问题。除了操作上的尴尬，这种安排在制度层面对美联储以及对依赖其独立、数据驱动决策的金融市场来说，都可能带来麻烦。 TS Lombard高级欧洲经济学家达里奥·珀金斯（Dario Perkins）在周二一份名为《我们能信任下一任美联储主席吗？》的报告中写道：“不出意外，这个想法让许多投资者感到不安。人们现在讨论的重点是美联储是否会‘失去独立性’，是否会进入一个新的‘财政主导’时代，而特朗普公开把自己对低利率的要求与降低政府债务融资成本挂钩，更是火上浇油。” 事实上，美联储决策通常服务于它的“双重使命”，即维持通胀稳定与实现充分就业。而特朗普要求的则完全不同，他对鲍威尔和联邦公开市场委员会（FOMC）成员的施压愈发激烈，要求他们降息以降低美国不断膨胀的政府债务的融资成本。特朗普坚称，美联储若大幅下调当前的隔夜联邦基金利率（目前为4.33%），可为纳税人节省约8000亿美元。鲍威尔及其前任们多次强调，财政状况不应、也不会影响利率决策。但若偏离这一原则，将给下一任主席的公信力带来更多质疑。有利也有弊 “真正的输家不是鲍威尔本人，而是他的继任者，”珀金斯写道。“我们甚至还不知道那个人是谁，就已经对其诚信产生了强烈质疑，更不用说他们为了得到这个位置是否做了什么‘交易’。但可以肯定的是，鲍威尔的继任者很可能会带着‘默契’上任，就是要降息。” 当然，央行问题专家也承认，特朗普提前布局下一任主席人选，也并非全无好处。通常，总统在宣布提名与提名人真正上任之间会留有一些缓冲期。例如，鲍威尔是在2017年11月被提名为主席，当时珍妮特·耶伦仍在任，鲍威尔随后于次年2月获确认。鲍威尔的主席任期将于2026年5月到期，因此提前几个月提名继任者，可以为候选人留出时间完成参议院确认流程，并熟悉职位的各种职责。但特朗普的想法远不止如此。市场的普遍理解是，这位“影子主席”加上特朗普及其幕僚的表态，几乎就是为了削弱鲍威尔的影响力。如果鲍威尔坚持不降息，这位“影子主席”可以公开发表相反意见。然而，想找到愿意承担这份“高风险工作”的人，并不容易。 “从被提名者的角度看，被提前很久提名并被期望作为影子主席履职，这没有任何好处，”哥伦比亚大学法学院副教授、《美联储无界：危机时期的央行》作者列夫·梅南德（Lev Menand）说。 “这可能带来名誉受损，也可能导致你在正式上任前被迫说或做一些你不想说或做的事，”他补充道，“甚至可能导致你的提名被撤回，引发各种糟糕后果。因此，除非有人被告知‘否则你拿不到这个位置’，否则没人会愿意这么早出来充当影子主席。” 市场可能不会买账现任财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）被广泛视为鲍威尔潜在继任者之一，还有其他几位人选被讨论。 2024年10月9日，在特朗普赢得大选不到一个月前，贝森特在接受《巴伦周刊》采访时曾表示：“你可以做史上最早的美联储主席提名，打造一个影子美联储主席。”他甚至说：“在这种情况下，再没人会在乎鲍威尔说什么了。” 但金融市场会如何反应尚未可知。众所周知，华尔街最怕不确定性，尤其是像货币政策这样敏感的话题。上一次美联储降息是在2024年底，当时股市上涨，但国债收益率也同步攀升，美元则走弱。如果如特朗普所愿，大幅降息2个百分点甚至更多，可能引发通胀担忧，再度推高国债收益率。 Evercore ISI全球政策与央行策略主管克里希纳·古哈（Krishna Guha）在近期报告中写道：“在2026年5月交接前几个月提名前任主席，是合理的。但若现在就提名，并期待此人作为货币政策的活跃替代发声人存在大半年，反而会扰乱市场，让美联储更难引导市场预期，甚至适得其反。” 降息远未板上钉钉特朗普要推动降息，还面临一系列后续问题。美联储理事会最近仅有的一个即将出现的空缺是阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）的任期将在2026年1月底到期。鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但他可继续担任理事至2028年。过去大多数美联储主席任期结束后都会离职；若鲍威尔选择留任，特朗普就只能从现任理事中挑选继任者，这意味着像贝森特、前理事凯文·沃什（Kevin Warsh）或现任国家经济委员会负责人凯文·哈塞特（Kevin Hassett）等人可能都无法接任。此外，主席只是FOMC12名票委中的一员。目前，内部对于降息步伐已有不同观点，但没有任何成员公开支持特朗普寻求的那种大幅降息。 “接下来怎么发展，多少有点史无前例，”梅南德说，“但可以肯定的是，具体如何操作，最终很可能会扰乱市场预期，并改变秋季的一些动态。” 市场普遍预计美联储将在9月再次开始降息，但之后的路径尚不明朗。若特朗普在秋季任命“影子主席”，不仅可能扰乱市场，也可能给被提名者本人带来麻烦。 “这取决于提名的人是谁，”梅南德补充说，“这可能对鲍威尔剩余任期内的执政能力几乎毫无影响，也可能相当具有破坏性。真正会发生什么，要看具体细节。”
佳华16807-10 01:54

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