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宏观事件点评：美联储再度鹰派加息，关注中期选举的扰动

凌晨，美联储公布11月利率决议。首先在美联储利率会议声明中出现了市场想要的鸽派信息，加息75bps的同时表示其会考虑货币政策的时滞效应，传递未来政策力度放缓的信号。　　但是随后的发布会上，鲍威尔再度展示了当前美联储的鹰派姿态，将市场关注点引向未来可能更高的终端利率（9月份时美联储的中性预期为4.6％）和更长的加息周期之上。　　下周开始的中期选举可能是近期的风险点，可能加剧债务压力，加大经济硬着陆风险，并令拜登后半期面临撕裂国会。　　加息步伐的放缓给风险资产提供短期反弹的动力，并且在会议前已经被反复炒作，未来关注点回到对经济数据的关注上，在10月通胀数据可能仍不乐观的情况下（根据克利夫兰联储的通胀预期，10月CPI同比仍然高达8.11％，核心CPI同比6.58％），市场整体仍将承压于持续加息的前景，不过考虑美联储进一步上修终端利率的空间有限，短期内加息的边际影响正在降低。　　未来商品端的需求会受到来自于加息迟滞影响的挤压，一些工业品和基本金属会面临一定压力，而当前受微观因素影响更大的农产品和能源类商品的表现会更有韧性。　　正文　　01 　　11月利率会议鲍威尔维持鹰派姿态　　北京时间11月3日凌晨，美联储公布11月利率决议。首先在美联储利率会议声明中出现了市场想要的鸽派信息，加息75bps的同时表示其会考虑货币政策的时滞效应，传递未来政策力度放缓的信号。　　但是随后的发布会上，鲍威尔再度展示了当前美联储的鹰派姿态，将市场关注点引向未来可能更高的终端利率（9月份时美联储的中性预期为4.6％）和更长的加息周期之上：　　1、持续的加息将是适当的，以使利率水平达到足够的限制性。政策的全面效果需要时间才能生效，尤其是对通胀的影响。在某个时候，放慢加息速度是合适的。　　2、长期通胀预期已经回落，但是短期通胀预期上升，这可能影响到工资。　　3、关于终端利率，我们需要它有足够的限制性，这是现在的重要问题。现在仍有必要继续加息，我们的主要关注点是保持利率的限制性水平，美联储并没有过度加息。　　4、我们正在以历史上最快的速度迅速调整利率，我们将保持政策方针，直到工作完成。我们希望确保我们不会犯紧缩程度不够或过早退出紧缩政策的错误。　　5、我们在这次会议上讨论了加息步伐的问题，我们不觉得加息速度太快了。我们现在关注的是需要把利率提高到什么水平。我要传达的信息是，在美联储达到足够的利率水平之前，我们还有一段路要走。　　6、面对可能的政策滞后性问题，鲍威尔称，金融状况在美联储加息政策行动之前就已经有了反应，非常不确定滞后效应要多久才能对经济产生影响。如果我们过度紧缩，我们有能力使用强大的工具来支持经济活动。　　图1：12月隐含加息概率（％）　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所　　整体上看，在给出未来加息放缓信号下，美联储仍然传递出比当前中性预期更加陡峭的政策利率路径，并给未来留下一定政策空间。在鲍威尔发言后，市场对于12月的加息预期进一步集中向50bps，同时对长端的利率终端预期进一步走高。　　图2：市场未来隐含加息预期（％）　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所　　02 　　经济数据支持大幅加息　　劳动力市场维持紧俏。11月1日，美国劳工部公布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据显示，美国9月份职位空缺出人意料地上升，全美本月的空缺职位数量从8月的修正值1028万增加43.7万至1071.7万，创下今年以来第二大增幅，即3月增加51.1万空缺职位以来的最大增幅。同时，空缺数实际值和预期值职位空缺数的高涨突显出劳动力市场的持续紧张以及工资面临持续上行压力的风险。　　服务业用工需求超过其他行业。调查结果显示，全美9月份的空缺职位数量从8月的修正值1028万增加43.7万至1071.7万，创下今年以来第二大增幅，即3月增加51.1万空缺职位以来的最大增幅。分行业来看，9月全美职位空缺增幅最大的是住宿和餐饮服务业，增加了21.5万个；医疗保健和社会救助行业，增加了11.5万个；交通、仓储和公用事业行业，增加了11.1万个。批发销售行业职位空缺降幅最大，减少了10.4万个；金融和保险业紧随其后，减少了8.3万个。　　职位空缺大幅超过失业人数。虽然下半年以来美国失业率有所回调，但整体失业人数维持低位，近期职位空缺的激增意味着全美的职位空缺比失业人数多出500万个，仅仅略低于今年3月历史最高点590万。同时也意味着职位空缺率和失业人数之比有所上升。即9月每个失业者有大约1.9个可用工作，而8月份为1.7个。11月3日鲍威尔在议息会议之后的讲话也强调职位空缺率依旧很高，为强化鹰派预期提供基本面支撑。　　图3：美国9月职位空缺数维持高位（千人，％）　　　　资料来源：538，申万期货研究所　　褐皮书显示10月经济温和扩张。10月19日美联储发布最新经济褐皮书，数据显示自上次报告以来，美国国民经济活动适度扩张；但是，不同行业和地区的情况各不相同。其中，四个地区的活动持平，两个地区出现下降，需求放缓或疲软主要归因于利率上升、通货膨胀和供应中断。10月的这份褐皮书对宏观经济的描述是“适度扩张”，和7月的褐皮书描述一致，但在9月份的褐皮书中，对美国经济活动的描述是“不变”，整体来看联储对于未来经济倾向更加悲观。　　经济离实质性衰退仍有一定空间。三季度以来，美国CPI同比从9.1％回落至8.2％，虽然7月下旬开始市场炒作衰退预期，IMF和OECD等组织对于明年发达国家经济增速都有所下调，但目前美国经济仍旧有一定韧性。尤其三季度GDP年化环比增速反弹至2.6％，密歇根大学消费者信心指数从50反弹至58.6，更是创下8年以来最大单季度反弹。名义通胀水平回落、经济增长速度和消费者信心双双反弹，表明美国经济并未陷入实质性衰退，也说明美联储货币政策收紧，目前阶段对于通胀的压力要大过经济增长。如果美联储不能坚持到底，如果提前放缓加息都可能让名义通胀反弹，抑制经济增长，更大程度上抑制后续潜在内生增长动力，所以联储目前暂时依旧将稳通胀的优先级排在前面。　　03 　　中期选举将是未来风险点　　中期选举局面加剧债务压力。下周二即将进行美国中期选举，目前民主党丢掉众议院几乎没有悬念，参议院争夺近期也开始愈发白热化，民主党微弱优势随时可能翻盘。中期选举后如果两党对峙国会，共和党无疑会给拜登造成强烈的掣肘，尤其是在债务上限和财政支出方面，甚至有可能要撤回民主党人已经推出的财政政策。而如果共和党全面“翻盘”，将会全面限制拜登政府执政能力。无论哪种情况，都会加大美国经济恢复的不确定性，加大经济“硬着陆”风险。2021年至2022年，拜登政府依靠对于国会两院的掌控，或是与共和党讨价还价，亦或是无视共和党反对、直接开启预算协调，推动了多轮财政刺激政策。去年底，美国国会将联邦政府债务上限调高2.5万亿美元至约31.4万亿美元，并将财政部的借款授权延长至2023年。然而，在2022年10月3日，美国国债总额首次超过31万亿美元，再次逼近31.4万亿的“上限”。　　拜登后半期可能面临撕裂国会。如果民主党成功守住参议院，“债务上限”将成为共和党裹挟民主党、推动相关议题的重要杠杆。众议院预算委员会高级成员、密苏里州共和党众议员杰森·史密斯在一份声明中说:“美国人民希望国会利用一切可以利用的工具来遏制物价上涨，加强我们的经济，确保我们的边境安全，降低能源成本，修复我们的供应链，调整联邦政府的规模，而债务上限绝对是这些工具之一”。但倘若参议院也被翻盘，拜登政府只能依赖于行政命令（Executive Orders）、总统备忘录（presidential memoranda）和机构指示（agency directives）来施政，这将极大限制拜登后半任期的执政能力，进一步降低民主党人可能在2024年总统大选的胜算。　　图4：美国债务余额接近31.4万亿上限（十亿美元）　　　　资料来源：Wind，申万期货研究所　　图5：中期选举参议院争夺激烈　　　　资料来源：Fivethirtyeight，申万期货研究所　　04 　　市场影响　　从结果上看，会议声明符合市场预期释放了边际鸽派信号，但是鲍威尔的发言却表明了在更长时间周期上美联储的鹰派立场。市场对会议的解读也呈现先鸽后鹰，美股、黄金等资产均出现了先涨后跌的行情，作为衡量政策利率的资产，2年期美债利率升至4.6％之上。　　加息步伐的放缓给风险资产提供短期反弹的动力，并且在会议前已经被反复炒作，未来关注点回到对经济数据的关注上，在10月通胀数据可能仍不乐观的情况下（根据克利夫兰联储的通胀预期，10月CPI同比仍然高达8.11％，核心CPI同比6.58％），市场整体仍将承压于持续加息的前景，不过考虑美联储进一步上修终端利率的空间有限，短期内加息的边际影响正在降低。　　未来商品端的需求会受到来自于加息迟滞影响的挤压，一些工业品和基本金属会面临一定压力，而当前受微观因素影响更大的农产品和能源类商品的表现会更有韧性。

金融界2022-11-04

easyMarkets易信：英国央行对经济的悲观情绪令非美货币整体回落，日内关注美国非农数据结果

会轻易放弃加息策略，市场目前调高了未来美联储利率预期值。反观英国央行强调黯淡的经济形势，市场怀疑英国央行是否能跟得上美联储的加息力度，因而隔夜英镑遭遇高位抛压。不过现在美元指数处于历史高位是否能维持现有的上涨速率，还是有相当的疑问。日内美国非农就业数据显得格外重要，数据结果是此轮美元走势方向的依据。如数据利好，将支持投资人对美联储保持高速加息节奏的预期，进而利好美元，反之则利空美元。 A50 A股大盘昨日小幅收阴，成交量上也有所萎缩。盘面上赛道股表现强于大盘股走势，体现了市场利用有限的资金，集中推动题材股。隔夜美股的回落或许会对内盘形成负面影响，日内A50指数是否能守住支撑位置，成为日内影响大盘的关键因素。如A50不破位下跌，那么大盘在题材股的运作下，还能勉强横盘。反之A50跌破支撑，则对场内人气有巨大负面冲击。技术看，A50第一压力是11750，突破看11800，支撑是11550，破位看11400附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。英镑英镑在英国央行加息后被市场抛压，市场认为英国经济形势负面，可能会对英国央行进一步加息形成阻碍。所以未来英国，美国经济数据对英镑影响重大。前者决定市场对英国央行加息前景的判断，后者影响美联储决策。日内市场关注美国非农数据结果，消息公布前英镑或许能维持震荡走势，消息兑现后英镑波动幅度会加大。技术看，英镑第一压力是1.123附近，突破看1.127附近，支撑是1.115附近，破位看1.11附近。指标看布林线开口向下，且开口收口，MACD处于低位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。黄金黄金在美元飙升的情况下，昨日没有像主要非美货币那样大幅回撤，表现出一定多头反抗意味。不过目前黄金形势还是偏负面，一方面技术上1632美元附近是关键压力，另一方面晚上美国非农数据将决定美元指数走势，进而影响黄金表现，在此之前市场情绪会保持谨慎，黄金可能不会突破压力。技术上黄金上方1632美元附近是压力，突破看1640美元附近，支撑是1624美元附近，破位看1620美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。【今日重点关注的财经数据与事件】2022年11月4日周五 ① 08:30 澳洲联储公布货币政策声明 ② 15:45 法国9月工业产出月率 ③ 16:50 法国10月服务业PMI终值 ④ 16:55 德国10月服务业PMI终值 ⑤ 17:00 欧元区10月服务业PMI终值 ⑥ 17:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话 ⑦ 18:00 欧元区9月PPI月率 ⑧ 20:30 加拿大10月就业人数 ⑨ 20:30 美国10月失业率 ⑩ 20:30 美国10月季调后非农就业人口 ? 22:00 美国10月纽约联储全球供应链压力指数 ? 22:00 美联储柯林斯就经济和政策前景发表讲话 ? 次日01:00 美国至11月4日当周石油钻井总数 ? 次日03:30 美国商品期货交易委员会持仓报告风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-11-04

易信easyMarkets2022-11-04

ATFX：英国央行利率决议来袭，预计跟随美联储加息75基点

　▲ATFX供图　　今日凌晨2:00美联储利率决议，再次宣布加息75基点。今日20:00，英格兰银行也将公布利率决议结果，市场预期年内首次75基点的加息幅度将会出现。昨日，由于美联储的加息，GBPUSD下跌0.79％，约91标准点。晚间英格兰银行加息后，预计GBPUSD将有一定程度反弹，但抹平上述跌幅的概率不高。20:30将会有行长贝利的新闻发布会，其讲话偏鹰的概率极高，预计会对英镑形成短期提振。　　　　▲ATFX供图　　英国9月份CPI增速10.1％，既是年内新高，也是有记录以来的最高值。前任英国首相特拉斯就因为高通胀问题而被迫辞职，现任首相苏纳克的主要施政目标就是遏制高通胀。来自英国政府的压力和来自市场的压力共同作用下，英格兰银行只能选择加快紧缩步伐。外部的不利因素同样不容忽视。造成英国高通胀的因素，一方面是2020年货币超发，另一方面是能源和食品价格高企。对于第二部分因素，仅靠英格兰银行加息无济于事，必须调整对俄政策才有效果。　　俄乌冲突虽然没有直接波及欧元区和英国，但由于两者对乌克兰的各项援助和对俄罗斯的各项制裁，正在缓慢的削弱自身经济潜力。欧洲购买石油和天然气的最佳途径是从俄罗斯进口，现如今因为国际关系问题，欧洲不得不从北非、中东进口石油和天然气。这一方面增加了运输成本，另一方面供应总量无法满足庞大的需求。更严重的是，这两项能源产品均与民众生活息息相关：出行需要燃油，做饭/取暖需要天然气。高油价和高天然气价格的问题如果继续持续，欧洲国家的政府支持率或将跌入低谷。　　ATFX分析师团队综合观点：紧缩货币政策会导致衰退，衡量标准是失业率指标。英国最新失业率3.5％，处于较低水平，这允许英格兰银行继续维持加息政策。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-11-03

TMGM：每日市场(11月03日)

提供安全保障。周三（11月2日），受美联储利率决议的影响，美元指数剧烈波动，决议公布后跌破111，但鲍威尔讲话后大幅反弹突破112，最终收涨0.511%，报112.13。非美货币跟随美指波动，决议公布后先涨后跌，欧元兑美元失守0.99，英镑兑美元接连失守1.15和1.14两道关口，美元兑日元跌破146后反弹升破147。美债收益率再度上演V型反转，10年期美债收益率失守4%关口后转涨突破4.1%；对货币政策更敏感的2年期美债收益率跌至4.439%后大幅拉升突破4.6%。现货黄金在决议公布前窄幅震荡，决议公布后短线拉升近20美元上逼1670，随后在鲍威尔讲话后跳水失守1640美元，最终收跌0.68%，报1636.24美元/盎司；现货白银一度突破20美元关口，但随后大幅下挫，最终收跌2.14%，报19.23美元/盎司。原油盘中止跌转涨，美国上周EIA原油库存减少逾310万桶，令油价获得支撑。WTI原油收涨0.69%，报89.98美元/桶；布伦特原油收涨0.8%，报97.44美元/桶。美国天然气涨超8%，重新站上6美元整数位。欧洲基准荷兰TTF天然气12月期货尾盘涨超14%至133欧元/兆瓦时，ICE英国天然气尾盘涨超15%至323便士/千卡的日高位。美联储宣布加息75个基点后，美股先拉升后回落，尾盘跌幅扩大。道指收跌1.55%，纳指收跌3.36%，标普500指数收跌2.5%。明星科技股集体收跌，特斯拉跌逾5%，亚马逊、奈飞跌逾4%，苹果跌逾3%。基本面: 美联储公布11月利率决议，连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐。鲍威尔称终端利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，最快12月放慢加息，未来聚焦CPI数据。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，且连续四个月低于荣枯线，表明生活成本危机严重削弱了需求，欧洲制造业已处在衰退之中。技术面：美联储继续加息75个基点，但是暗示12月将会放缓加息，使得欧元一度拉升至0.9975的高位，但是随后变快速下跌，并刷新低位，最终形成了塔线结构。整体把握来看，汇价也测试了下方的趋势线的支撑，H4级别上来看，冲高回落，短线小幅回调，因短线上还是在空头走势当中，日内策略继续保持回调入场。第一阻力位：0.9850 第一支撑位：0.9800 第二阻力位：0.9890 第二支撑位：0.9760 基本面：美联储公布11月利率决议，连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐。鲍威尔称终端利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，最快12月放慢加息，未来聚焦CPI数据。截至今晨，市场预测美联储12月加息75个基点的概率为25%左右，将在明年5月达到本轮加息的终端利率5.08% 技术面：受美联储加息影响，汇价也是先冲高至1.1560的高位后开始了快速下行，也形成了非常明显的塔线形态，汇价也再次测试了均线系统的支撑，目前来看，此支撑依旧限制了汇价的下行，但是目前来看，反弹幅度有限，因此日内策略等价格向上回调后再入场做空第一阻力位：1.1450 第一支撑位：1.1370 第二阻力位：1.1500 第二支撑位：1.1330 基本面：日本财务省：日本10月份动用了6.3万亿日元进行外汇干预。日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期；下调2022、2023财年经济增速预期，上调2022-2024财年CPI增速预期。技术面：日线上的美日再次形成了探底的针刺形态，汇价探底的位置也基本上是汇价底部支撑需求，形态上也形成了三针探底，短线上下方支撑强大，H4级别上来看，汇价探底拉升形成单K反转，今日早盘汇价开始简单的回调走势，因此日内策略就是等回调结束后入场第一阻力位：147.80 第一支撑位：146.80 第二阻力位：148.30 第二支撑位：146.20 基本面：澳洲联储公布利率决议，加息25个基点至2.85%，基本与预期相符。这是澳洲联储连续第二个月放缓加息步伐。美联储公布11月利率决议，连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐。鲍威尔称终端利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，最快12月放慢加息，未来聚焦CPI数据。技术面：和其他非美货币一样，汇价也形成了明显的冲高回落形态，但是今日早盘汇价开始了一定的探底＋反弹形态，短线上来看，还是有一定的冲高需求和空间在，H4级别上汇价也是测试了之前的颈线位支撑，因此日内策略按照震荡来对待。阻力支撑位：第一阻力位：0.6390 第一支撑位：0.6320 第二阻力位：0.6430 第二支撑位：0.6290 基本面：美联储公布11月利率决议，连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐。鲍威尔称终端利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，最快12月放慢加息，未来聚焦CPI数据。截至今晨，市场预测美联储12月加息75个基点的概率为25%左右，将在明年5月达到本轮加息的终端利率5.08% 技术面：受美联储的影响，黄金一度重构至1670的高位随后开始了快速的下行，并在近日早盘一度来到了1631附近的底部位置，短线上来看，金价冲高回落，空头形势明显，但是短线上来看，金价在下方也是有着强大支撑，因此日内策略还是以短线的震荡为主，一定一定要等到价格回调至区间位后再入场。阻力支撑位：第一阻力位：1645.00 第一支撑位：1631.00 第二阻力位：1652.00 第二支撑位：1622.00 基本面：美国至10月28日当周EIA原油库存减少311.5万桶?；汽油库存下降130万桶，为2014年11月以来的最低水平。美国东海岸的燃料紧张没有任何缓解的迹象。?路透社调查显示，欧佩克10月石油产量从9月下降2万桶/日至2971万桶/日，这是自6月以来首次下降。技术面：相对来讲，美联储今日凌晨的政策对原油的影响有限，油价虽然在美联储时段开始走低，但整体下行还是比较慢，日线上也最终收录阳线，整体去把握的话，油价还是受限于上方的均线系统压制，但是从H4级别上来看，油价则保持了震荡上行的走势，但是从小时级别上来看，油价整体的波段上行趋势并未受到影响，因此日内策略还是继续保持回调的多单。阻力支撑位：第一阻力位：90.80 第一支撑位：88.60 第二阻力位：93.70 第二支撑位：87.50 TMGM为投资者每天提供全新线上投资课程：《隔夜行情2分钟》、《TMGM Itrade》交易教学小课堂、《TMGM Trading First》交易行情直播分析，每月不定期线上话题讲座。金融、时事、投资让您掌握最新鲜的资讯！本周最新直播内容，请查看海报。以上信息由Trademax Global Limited (VFSC 40356)提供，其中所包含的信息仅用于教育/讨论目的，不构成关于买卖任何金融工具的要约或激励。以上提及的任何信息和一般性金融产品建议都是通用的，并未考虑您的财务状况、需求和个人目标。此处包含的任何示例或统计数据仅用于说明目的。因此，Trademax Global将不会对您依据其相关信息所做出的决策而导致的任何损失承担责任。过去的表现不应被视为未来表现的可靠指标。投资杠杆产品涉及高风险，未必适合所有投资者。在进行任何交易之前，您需要谨慎考虑您的财务状况，并咨询您的财务顾问，以了解所涉及的风险，确定您是否适合从事该类投资或交易。 2022-11-03

TMGM2022-11-03

兴业投资：鲍威尔胡萝卜加大棒市场巨震方向仍待定

储可能在暗示要放慢加息步伐。这意味着，美联储利率声明释放了鸽派的信号。不过，随后美联储主席鲍威尔在新闻发布会上力挽狂澜，表示虽不排除12月FOMC讨论放慢加息，但称终端利率将比9月时预期的4.6%更高。他表示，考虑暂停加息还为时尚早，因为“没有感觉到通胀正在下降”。鲍威尔认为，紧缩程度不够遭到反噬比过度紧缩更可怕，紧缩得不够和放松得太早都是错误的。美联储此次利率决议顺利地将市场的焦点从降档加息过度到终端利率上，奠定了美元继续上涨的基调。目前市场预计美联储12月加息50个基点的可能性从此前的44.5%上升至61.5%，而加息75个基点的可能性从49.7%下滑至38.5%。短期而言，市场将为美联储货币政策的转变寻求更多的证据，本周的非农报告仍将有望成为推动市场方向抉择的一大催化剂。周三的小非农显示，美国10月ADP新增就业人数23.9万，高于市场预期的19.5万，显示美国劳动力需求依旧保持韧性。日内将关注英央行利率决议，在英央行启动全球首个主要央行主动缩表后，预计日内将暴力加息75个基点，但鹰派的英央行料未能给英镑有力支持，因英国经济衰退风险可能在英央行暴力紧缩政策下大幅增加，从而使得英央行此轮加息终端利率低于预期。其它方面，关注美国一些二线数据，如挑战者企业裁员人数，初请失业金人数，耐用品订单以及ISM非制造业指数。技术面欧元/美元日图录得带长上影线阴烛，测试近期上行趋势线，关注该线表现。4小时图受下降均线打压冲高再度回落，空头仍占主导，但随机指标背离。小时图反弹缺乏跟进进一步刷新低点，仍看跌。日内建议关注0.9800一线支持表现决定进一步方向。支撑位：0.9800 0.9750 0.9700 阻力位： 0.9880 0.9915 0.9975 ?英镑/美元日图下探企稳MA20一线，但随机指标继续走低，暂时看震荡。4小时图测试9月低点以来上升趋势线，不破仍将有望继续扩大涨幅。小时图大幅冲高回落，短线在1.1400一线有所企稳，关注该档反弹力度。日内建议谨慎操作，激进者寻求在1.1400一线轻仓做多，止损设于1.1375，上看1.1500附近。支撑位： 1.1400 1.1375 1.1350 阻力位： 1.1500 1.1550 1.1580 美元/日元日图下探MA100回升，仍处于149.50-145.00区间等待方向选择。4小时图先抑后扬，仍缺乏方向。小时图下行缺乏跟进，下方护盘明显，但上方面临三角形上轨打压，短线关注146.80支持，阻力关注147.80。日内建议关注146.80-147.80突破跟进机会。支撑位： 146.80 146.00 145.60 阻力位： 147.80 148.40 149.00 黄金日图冲高回落仍在1630上方企稳，暂时看震荡。4小时图快速上探1670一线后悉数回吐涨幅，震荡偏弱。小时图阴线为主，短线反弹缺乏动能。日内建议谨慎操作，关注1630一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 1630 1625 1617 阻力位： 1645 1658 1670 白银日图冲高回落，仍处于18.90-20.00区间。4小时图未能守稳20.00，但整体重心略向上。小时图上行在20关口受阻明显，但下方缺乏跟进，等待方向选择。日内建议关注区间操作机会。支撑位： 19.00 18.80 18.60 阻力位： 19.60 19.80 20.00 2022-11-03

兴业投资2022-11-03

楚悦辰：11.3比特币ETH行情分析及交易参考

昨晚的美联储利率决议不出所料的加息75个基点，但随后鲍威尔的讲话导致市场来了个过山车，开始的时候市场嗅到了可能放缓加息的步伐，但随后，讲话内容画风突转，包威尔表示尽管可能会放缓加息步伐，但美联储很有可能继续提高利率，他还表示，软着陆的窗口已经“缩小”。受此影响大饼和ETH也是来了个过山车，大饼先是反弹到20800附近，随后开始下跌，低点接近20000，目前有所反弹。ETH反弹到1620一线开始下跌，下跌至低点1500附近。从趋势的角度讲，目前大饼还是上行压力较大，在美联储的中压之下，想要大举反弹也基本不现实。所以我们还在选择在高一点的价格上继续做空。昨天我们也是在20500一线做的空单，也是小赚几百点出局的。下方还是先看20000的支撑，下破看19500——19000 日内操作上继续在此位置做空即可。ETH参考1580—1600做空。来源：金色财经

金色财经2022-11-03

期市早盘：商品期货涨跌参半，棕榈油、豆油等涨超1%，菜粕跌2％

，连续第四次宣布加息75个基点。　　美联储利率决议声明称需继续加息至具有“实质性限制增长的水平”，但也暗示鸽派转向，称美联储“将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融发展。” 　　在美联储议息会议后，美联储主席鲍威尔召开记者会。鲍威尔强调，美联储坚决致力于降低通货膨胀，强烈承诺将压低美国通胀至2％这一目标。他认为，当前美国商品和服务领域的物价上涨压力仍然突出。　　鲍威尔强调，短期通胀预期上升“非常令人担忧”：当前，长期通胀预期已经回落，但是短期通胀预期上升，这可能影响到工资。美联储没有一个明确的方法来知道通胀何时变得根深蒂固，这就是需要控制通胀的原因。　　美联储利率决议公布后，市场作出鸽派解读。鲍威尔记者会前几分钟，市场维持与货币政策鸽派相应的走势：道指涨近350点或涨超1％，标普和纳指涨超0.7％，10年期美债收益率下行5个基点，两年期收益率下行7个基点。美元指数跌0.8％交投110.69，现货黄金维持逾1％的涨幅。　　方正中期研究院全球宏观经济分析师陈臻表示，美联储在11月加息75BP市场早已计价，市场的关注点主要在美联储后续加息路径。　　虽然美国CPI同比增速已在年中见顶，但是美联储更为看重的PCE与核心PCE同比增速在9月数据均高于前值，所以鲍威尔依然维持鹰派表态，担心在此时给市场传递错误信号，美联储“先抗拓张、后救经济”的总体战略不会改变。并且，美国经济在三季度暂时摆脱技术性衰退期且就业市场十分强势，也给予美联储维持鹰派决议的底气。由于市场近期已经提前交易“美联储将会放缓加息”的逻辑，因此一旦鲍威尔表态的鹰派程度略超预期，短期内将利多美元指数和美债收益率，利空美股和大宗商品。

金融界2022-11-03

Mysteel：加息斜率将放缓，而大宗商品价格向下压力不减

累积收紧程度，以及通胀的影响滞后程度。美联储利率决议公布后，美股直线拉升，道指涨1%，纳指涨0.35%，标普500指数涨0.6%。现货黄金短线拉升14美元，现报1660.43美元/盎司。美元指数短线大跌80点，现报110.68。美国10年期国债收益率短线走高后下挫，日内下跌5个基点，现报3.997%。美国股市随即飙升，反映市场对利率决议的解读就是美联储暗示未来将放缓加息。11月2日，美联储掉期交易显示，12月美联储加息75个基点的概率降至30%的水平，加息50个基点的概率最高，超过60%。鲍威尔的表态则相对更加强硬。在他发表讲话的同时，美股回落，纳指、标普500指数均转跌，道指涨幅收窄至0.4%。。一方面，他表示，政策的全面效果需要时间才能生效，尤其是对通胀的影响；在某个时候，放慢加息速度将是合适的；最快在12月就会放慢加息速度。另一方面，他更加强调继续加息的必要性：坚决致力于降低通货膨胀；通胀仍远高于目标值；没有看到劳动力市场真正疲软的迹象；没有看到工资-物价螺旋上升（这一点为我们今后预判美国通胀水平和美联储加息态度提供了重要的参考依据，即美国工人工资增速）；可能最终会加息至高于9月会议上预期的水平。此外，鲍威尔还透露出了对美国经济能否顺利软着陆的担忧：经济软着陆仍有可能，但窗口变窄了；随着利率走高，很难看到软着陆；没有人知道是否会出现经济衰退；也没人知道经济衰退会有多糟糕。这暗示，明年某个时候（我们预计是明年一季度左右）市场的主要交易逻辑将会切换。在加息等紧缩操作对市场的边际冲击逐渐降低后，“衰退预期”将会替代“紧缩预期”，成为市场交易的主逻辑。无论是何种交易逻辑，大宗商品价格受到向下的压力都不会减轻。短期内，目前美联储加息节奏已然放缓，对商品的短期扰动减少。但是12月加息幅度仍然不确定，这是需要关注的。相比以往的加息周期，在本轮加息周期开始后，我们可以明显地发现，大宗商品价格震荡下跌的速度加快，这至少反映出大幅度加息对市场预期的影响是相当大的。中长期内，大宗商品价格震荡下跌趋势不会改变。在面对“通胀”这个“民主社会”的头号敌人尚未缴械时，欧美货币紧缩的步伐不会停息，甚至还会加大力度。前一段时期，强美元是大宗商品价格大幅下挫的主因之一。而且在欧美采取加息政策后，全球利率中枢上移将使流动性环境恶化，全球经济衰退对商品的影响会日益显现。我们曾指出这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。大宗商品价格可能已经见顶，但各品种表现出现分化。首先，地缘政治因素使得供给端约束主导的能源价格走势相对偏强，比如原油和天然气。自俄乌冲突爆发以来，相比于其他商品的价格呈现快速下跌的趋势，油气等大宗商品价格仍在高位震荡。其次，铜这类金属工业品与经济周期高度相关，对下游需求的敏感度较高。而原油对下游需求的反应比较之后。最后，在全球经济衰退时，贵金属的保值功能使得其因避险需求而走出不同的行情。短期内，大宗商品价格或仍有支撑，特别是能源类商品。据《经济参考报》报道，一些权威投资机构认为，全球经济疲弱，工业品需求预期不振，大宗商品价格已经筑顶。产业端下游需求受到抑制，加上疫情防控压力仍旧较大，供给改善，相对过剩的局面使得商品价格仍有向下的调整空间。但是，短期内，由于过去几年产能投资不足，且受地缘政治和疫情反复等因素的冲击，全球生产供给恢复偏慢，商品价格仍存在一定的支撑。需要注意的是，尽管大宗商品价格已经从高位回落，但总体上看，大宗商品仍是今年表现最为强劲的资产类别，未来价格仍有可能在高位运行一段时间。以气价为例，尽管近期欧洲天然气价格有所下降，但仍比往年同期高出约四倍。此外，美国经济增长和通胀路径的不确定性仍然很高，全球对能源商品的需求仍存变数，能源商品价格的下跌速度将慢于其他金属商品。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2022-11-03

鲍威尔终于亲口承认了！美联储政策收紧拐点显现金融圈小伙伴如何解读？

概率降至34%。以下为机构及分析师对美联储利率决议和鲍威尔新闻发布会的评论：白宫发言人：相信美联储第四次75个基点的加息将有助于压低通胀，随着按揭贷款利率上涨，住房市场的需求应当继续降温，库存应当增加。机构评美联储利率决议：美联储官员正在以上世纪80年代初以来最快的速度加息，以降低接近40年来最高水平的通货膨胀。市场正在关注美联储主席鲍威尔有关12月会议上是否考虑放缓加息步伐的相关表态。在6月份之前，美联储自1994年以来从未在一次政策会议上加息75个基点，鲍威尔在当月发布会上表示，他不认为这样幅度的加息是常态，并称此举是“一次不同寻常的大幅加息”。美联储官员们曾预计今年的通胀率会下降，但到目前为止都是徒劳。作为回应，他们将联邦基金利率目标设定在高于今年早些时候预期的水平，这导致连续加息75个基点的时间超过预期。机构评鲍威尔讲话：交易员们似乎关注的是美联储的最终利率，即在暂停加息或再次降息之前，美联储最终将把利率提高到多高。当美联储主席鲍威尔在新闻发布会上警告称，“终端利率水平将高于此前预期”时，投资者认为这是终端利率可能会高于美联储官员在9月会议上预测的水平的信号。当时，美联储官员预计终端利率中值约为4.6%。最近，一些经济学家和分析人士说，他们预计利率最终会升至5%或更高。在被问及工资是否是当前通货膨胀的主要驱动因素时，鲍威尔的态度非常微妙。他说，一方面，工资增长太高，通胀率不可能只有2%。但他也承认，在目前通胀率超过8%的情况下，这些措施并不是主要驱动因素。所有这些都预示着，如果通胀开始迅速下降，而劳动力市场保持强劲，那么未来几个月将会出现一种非常有趣的情况，美联储是否还会将后者视为维持紧缩政策的理由。鲍威尔刚刚推翻了他关于风险管理的论点。在疫情之前，美联储的说法是，他们宁愿让通胀持续升温，也不愿让通胀长时间保持在过低水平，这种观点认为，应对通货膨胀比应对通货紧缩更容易。今天，鲍威尔说情况正好相反，它有工具来清理过度紧缩，而不是让通胀太长时间偏离目标，时代已经变了！ “美联储传声筒”Nick Timiraos：FOMC声明中的新语句表明利率将进一步上调，但暗示可能会小幅上调。通过承认加息的影响有滞后性，美联储官员在暗示，可能放慢加息步伐。之前一些联储官员已经开始暗示，他们希望很快放慢加息速度，并且可能明年初停止加息，以便观察今年加息对经济的影响，他们希望降低导致经济不必要地大幅下降的风险。但另一些官员表示，现在讨论这些为时尚早，因为通胀稳固居高不下，而且高通胀在经济体内广泛存在。随着利率达到可能限制支出、就业和投资的水平，这种还要未来加息多大幅度的争论可能加剧。 Hargreaves Lansdown分析师Susannah Streeter：市场一直押注美联储在一系列激进举措之后确实会开始放缓加息步伐，但最近的数据让情况变得更加复杂。周三公布的ADP就业报告显示，10月民间部门招聘加速，是劳动力市场反弹的最新迹象。数据公布后不久，由于担心这可能鼓励美联储继续大幅加息，股指期货下跌。正因为如此，投资者对美联储主席鲍威尔在新闻发布会上使用的实际语言的分析将比以往更多。这将考验鲍威尔语言的选择，投资者会仔细解读每一个字。资产管理公司Robeco多元资产策略主管Colin Graham：股市多头一直押注美联储接近于退出激进的加息步伐。最近几周，其公司开始再次做多股票，因为预计美联储很快就会开始放松货币政策，之后股市可能会再次上涨。Colin Graham表示，当所有人都看空，就好像所有人都站在船的一边，认为情况永远不会好转，而这将是一个反向信号。 Ingalls & Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey：声明和市场的反应表明，美联储对打击通胀仍然很认真，并且正在做正确的事情来达到这个目标。有些人认为美联储可能只会加息50个基点。投资者很高兴看到美联储正在打击通胀，并采取积极行动。投资管理公司Menomonee Falls高级策略师Brian jacobsen：美联储终于承认，他们已经做了很多工作，放缓加息步伐可能是谨慎的做法。你不能一直“吃药”，直到你感觉好点。有时你必须等待药物起作用。加拿大蒙特利尔银行分析师Ian Lyngen：美联储关注累计的紧缩程度等于在暗示其将在12月加息50个基点。关注累计的紧缩程度和政策效果传导的滞后性表明这次将是美联储最后一次加息75个基点，12月最有可能加息50个基点。我们对FOMC在声明中提到的“轻微的转向”感到有些惊讶，我们预计鲍威尔会在新闻发布会上加倍强调这一说法。因此，看涨行情有更大的上涨空间。第一公民财富管理公司首席投资官布Brent Ciliano：美联储将利率上调0.75个百分点的决定及其随之而来的声明“为美联储在未来会议上采取不那么激进的行动打开了大门”。委员会明白货币政策对经济的影响具有滞后性，随着更高的利率进入金融体系，委员们愿意放慢加息步伐。随着投资者应对全球增长放缓、通胀和利率上升，市场可能仍将动荡。经纪商Bannockburn首席市场策略官Marc Chandler：美联储承认进一步大幅加息可能给既然弄体系带来压力或引发衰退风险，市场将此解读为鸽派言论。这重申了市场的想法，即美联储将在12月会议将加息幅度放缓至50个基点，而不是加息75个基点。 FS Investments分析师Troy Gayeski评美联储主席鲍威尔讲话：美联储已开始明确表示将逐步放缓加息步伐。别开玩笑了，谁认为美联储会从现在开始一直每个月加息75个基点？我们仍然相信，由收益率曲线趋平和激进的量化紧缩驱动的货币供应的直接下降，将导致市场至少再一次大幅下跌，而要逃离这个通胀周期，付出的代价将是在失业率大幅上升同时陷入经济衰退。

夏洛特2022-11-03

美联储首次暗示激进加息接近尾声！一文看清美联储政策声明之细微变化

然认为，好吧，永远都是75个基点。” 美联储利率决议公布之后，美联储掉期交易显示，12月美联储加息75个基点的概率降至30%的水平。以下为美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）在11月1-2日货币政策会议后发布的声明全文，及其与9月份公布的政策声明的对比（括号为上次声明内容）：最近的支出和生产指标温和增长。近几个月来，就业增长势头强劲，失业率仍保持在低位。通货膨胀仍然居高不下，这反映出疫情、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力造成的供需失衡。俄罗斯对乌克兰的战争正造成巨大的人力和经济困难。战争和相关事件正给通胀带来进一步的上行压力并正令全球经济活动承压。委员会高度关注通胀风险。委员会寻求实现就业最大化和2%的长期通胀率。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间上调至3.75-4.00%。委员会预期，继续上调目标区间将是恰当的，以使货币政策的立场具有足够的限制性，以便随着时间的推移使通胀率恢复到2%。在确定未来目标区间的步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的滞后影响，以及经济和金融进展。（3.00%至3.25%，并预计目标区间持续上调是合适的。）此外，委员会将继续减持美国国债持仓、机构债务和抵押贷款支持证券（MBS），如5月发布的削减美联储资产负债表规模的计划中所述。委员会将强烈致力于让通胀重返2%的目标。（来源：美联储）在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续关注后续信息对经济前景的影响，如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。委员会的评估将把广泛讯息纳入考量，包括公卫数据、劳动力市场指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融与国际形势发展。投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、美联储金融监管副主席和美联储理事巴尔、理事鲍曼、理事布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德、波士顿联储主席柯林斯、美联储理事库克、堪萨斯城联储主席乔治、美联储理事杰斐逊、克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事沃勒。

夏洛特2022-11-03

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