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Grayscale回顾7月市场：加密货币与软着陆梦想

对「软着陆」的乐观情绪上个月的数据和美联储政策信号支持了经济有可能在不陷入衰退的情况下实现重新平衡的观点。通货膨胀进一步放缓，并且对于「核心」指标（不包括波动较大的食品和能源价格）而言更是如此。尽管失业率较低、就业增长强劲且申领失业救济金人数下降，但经济复苏出现了减缓的迹象。在 7 月 25 日至 26 日 FOMC 会议（美联储议息会议）后的新闻发布会上，鲍威尔表示，美联储委员会工作人员预测经济不会再衰退。在金融市场，软着陆的前景催生了新的表现优异的股票组合。截至今年 6 月 1 日的一年时间内，比特币、纳斯达克综合指数和人工智能相关资产的表现优于大盘，并受益于包括 ChatGPT 在内的人工智能工具的推出（公共区块链技术可能为人工智能的一些挑战提供解决方案）。然而， 7 月期间，领先地位转向了此前的落后者，包括美国地区银行股票和原油（图表 2）。值得注意的是，美国股市中表现最好的股票中包括大量的做空股票，这表明许多活跃的投资者没有为软着陆买单。图表 2 ：年初落后的资产在 7 月表现更佳比特币和以太坊在小区间内波动，环比小幅下跌，因为市场的主导力量已经从科技相关主题转向了别的领域。与今年早些时候相比，比特币的驱动因素也较少，例如对地区银行的担忧（2023 年 3 月）和对现货 ETF 批准的乐观情绪（2023 年 6 月）。加密货币的实际波动率和隐含波动率均降至历史低位（图表 3）。与此同时，它们与标准普尔 500 指数的相关性在经历了上半年的下跌后有所反弹。比特币链上交易费用在 7 月份再次下降，并且在 5 月份围绕 ordinals 的兴趣飙升之后稳步下降。相比之下，以太坊交易费用在 7 月份有所上升，并且 Curve 协议被攻击后，Gas 价格和最大可提取价值 (MEV) 奖励在 7 月 30 日飙升。图表 3 ：BTC 和 ETH 波动性下降整个 7 月份「山寨币主导地位」有所增加，它们的波动性高于比特币和以太坊。我们认为主要催化剂是美国地方法院 7 月 13 日对 SEC 诉 Ripple Labs 案的裁决。在该案中，法官裁定，向机构投资者进行的某些销售符合证券交易标准，应在 SEC 登记，而向公众进行的某些销售则不属于。值得注意的是，法院表示，Ripple 的原生代币 XRP「作为一种数字代币，本身并不是投资合同。」 XRP 的价格应声上涨，大约翻了一倍，尽管在月底有所下降，但较 6 月还是增长了 48% 。XRP 法律地位的澄清推动了其他一些代币的价格，包括 XLM、SOL、OP 和 MATIC。除了 XRP 裁决之外，两党立法者小组也在与加密货币市场结构和稳定币相关的法案上继续取得进展。其他数字资产的表现与协议的基本面变化关系密切，凸显了渐进的技术进步如何推动加密行业向前发展。例如：在 6 月底提出提案后，MakerDAO 治理代币 MKR 在一个月内上涨了 50% 。此外，自上季度以来，利率上升使该协议的盈利能力提高了约 4 倍，由于 Blocktower 的 Andromeda 金库（现实世界资产贷款工具），这一趋势可能会持续下去。同样，UNI 和 LINK 代币的价价也随着技术的推进而上涨——分别是 UniswapX 协议和 Chainlink 的新跨链互操作性协议。狗狗币也在 7 月下旬上涨，可能是因为埃隆·马斯克将 Twitter 名称更改为「X」推动的。最后，Worldcoin (WLD) 于本月底在加密货币交易所上市，其完全流通市值已超过 200 亿美元。图表 4 ：XRP 法院判决和基本面改善推动了部分代币价格上涨自 2022 年底以来，加密货币的复苏已经取得了明显的成果，我们有理由对最近的技术进步以及法律和立法进展感到乐观。因此，我们认为，宏观前景现在是加密货币市场面临的最大风险。经济软着陆可能对包括加密货币在内的风险资产有利，因为它可能促使美联储降低实际利率。考虑到比特币作为替代性非主权货币体系和黄金替代品的抗通胀作用，如果美联储决定容忍长期高于目标的通胀，比特币也可能会升值。然而，如果央行决定进一步提高实际利率，或者经济陷入衰退，那么加密货币复苏可能会在短期内暂停。来源：金色财经

金色财经2023-08-05

美联储博斯蒂克：劳动力市场正在放缓无需进一步加息

强劲的工资。” 博斯蒂克表示，他在评估美联储政策时密切关注通胀报告。上周五的报告显示，美联储注重的通胀指标——个人消费支出价格指数6月份同比上涨3%，为两年多来最低增幅。

金融界2023-08-05

美债收益率曲线意外趋陡却让交易员感到不安

。而前不久有客户调查显示，由于市场预计美联储政策收紧将导致经济衰退，看涨押注接近十多年来最高水平。但是经济数据充满韧性，公司业绩又好于预期，又让交易员觉得美联储会在经济不严重放缓的情况下就能控制住通胀，于是对持有较长期债券要求更高的收益率。此外，美国计划增加债券发行规模，以及惠誉下调美国信用评级，都对长期债券构成影响。 “尽管对债券友好的数据显示通胀压力正在降温，但‘顺势而为’的主题持续存在，”悉尼Pendal Group的收益策略主管Amy Xie Patrick表示。她最近对较长期债券持中性观点。当长期收益率涨势快于短期收益率时，就会出现熊市趋陡。周四，30年期美债收益率一度比5年期要高出2个基点，而7月初时曾一度要低45个基点。长期美债收益率本周上涨了26个基点，而5年期收益率上涨了12个基点。长期债券下跌，与美国财政部计划两年半以来首次提高较长期债券的季度发行规模有关。财政部表示将在下周的季度再融资操作中发行1,030亿美元较长期债券，高于多数交易商的预期。另外日本央行上周决定，允许基准10年期国债收益率升至0.5%以上，加剧了全球债市下跌。而前不久，摩根资管的债券多头Bob Michele称全球债券的反弹才刚开始。美国银行策略师在最近调查中表示，美联储紧缩周期接近结束的乐观情绪可能会带动债券买盘。摩根大通表示，客户对美债的看涨程度接近2010年以来最高。

金融界2023-08-05

美联储传来“鸽声”！博斯蒂克:劳动力市场正在放缓，没必要进一步加息

强劲的工资。” 博斯蒂克表示，他在评估美联储政策时正在仔细关注通胀报告。上周五的一份报告显示，美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数6月份同比上涨3%，为两年多以来的最小涨幅。核心价格——不包括食品和能源，被认为是潜在通胀的更可靠信号——上涨了4.1%。

Dan19772023-08-04

黄金进入“深度回调”区域！惠誉下调评级刺激消失 FXEmpire：金价1932未触及超卖

了一层阴影。美元走强、债券收益率上升、美联储政策可能调整等因素，再加上投资者对风险和避险资产的行为，表明金价可能面临压力。然而，随着市场接近加息周期的结束，黄金的下限可能会找到坚实的支撑。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，黄金市场呈现短期看跌情绪。当前价格低于200-4H和50-4H移动平均线，表明下跌趋势强劲。此外，低于中性的14-4小时RSI为39.18，表明动能较弱。然而，接近超卖的情况可能预示着即将到来的市场逆转。金价支撑位在1914至1902.75美元，图表显示还有很大的下行空间。长期来看，买家可能会发现该区域很有吸引力，尤其是在市场超卖的情况下。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-08-04

9家主要银行敲响“非农”警钟！“金发姑娘”剧本将上演美元恐迎来巨震、黄金和比特币成为避风港

美元和长期债券收益率飙升，市场重新关注美联储政策。如果看到就业报告显着偏离预期，美元、黄金和欧元/美元的前景可能会受到影响。周五的非农就业报告将在美国消费者物价指数(CPI)公布前一周公布，这将影响美联储的政策，主席鲍威尔已经明确表示，美国货币政策现在已经足够严格，9月份的下一个决定将完全取决于数据。尽管由于就业仍然非常强劲，焦点显然集中在通胀上，但就业数据的任何潜在疲软都可能巩固政策维持的预期。反之，惊讶的强劲就业报告将使美联储进一步加息的威胁依然存在。 “因此，美元本周可能会大幅波动，因为美联储目前正在密切关注数据以确定下一步货币政策举措，”Forex.com展望称。德国商业银行德国商业银行预计新增就业岗位20万，失业率保持在3.6%不变。这将清楚地表明美国经济在7月份也没有陷入衰退。然而，很难根据劳动力市场来评估未来几个月的衰退风险，因为它充其量只是一个巧合指标。然而，如果劳动力收入停止增长，经济衰退的风险肯定会增加，因为这会打击私人消费。这里的决定性变量，即就业率、平均工作时间和平均小时工资的乘积，是“所有雇员每周工资总额”指数。6月份，劳动收入仍比5月份增长0.8%。瑞士信贷据瑞士信贷展望，预计7月份薪资增长将进一步小幅放缓至20万。“我们预计平均时薪增速将小幅放缓至环比0.3%，这将导致工资同比增速小幅降至4.2%。” 道明证券道明证券指出，他们预计7月份的涨幅将保持在趋势之上，实现26万的稳定增长。过去一年中，就业人数明显失去了动力，但仍高于与UE率逐步上升相一致的水平。“事实上，我们预计UE率继5月份意外跃升至3.7%后，将再次下降1/10至3.5%，因为我们预计在就业创造依然强劲的情况下参与率将基本稳定在62.6%。工资增速可能环比下降1/10至0.3%，导致同比增速从6月份的4.4%降至4.2%。” 加拿大皇家银行据加拿大皇家银行指出，该行预计7月份失业率将稳定在3.6%，非农就业人数将增加18.5万。该行提到：“劳动力市场依然坚挺，但我们预计下半年失业率将上升。” NBF NBF提到，如果之前发布的软指标有任何指导作用，招聘可能会放缓，但这可能会被裁员数量的减少所抵消。由于这两种趋势相互抵消，“我们预计本月新增就业岗位将大致保持不变，为21.5万个。”家庭调查可能会显示类似的增长，这将意味着失业率一次性下降至3.5%。法国兴业银行法国兴业银行预计7月份就业增长将放缓，非农就业人口总数仅增长19万人。“我们认为，任何超过150000-175000个就业岗位的增长仍然强劲。随着时间的推移，这样的收益支持失业率进一步下降。即使就业增长放缓，我们预计7月失业率仍将从6月的3.6%回落至3.5%。” “我们看到就业岗位数量增加，这意味着失业率仍可能下降。7月份工资可能上涨0.3%，”该行补充称。加拿大帝国商业银行 7月调查参考期内首次申请失业救济人数有所下降，表明美国本可以创造18.5万个健康的就业岗位。这与最近在黄金年龄工作组中看到的参与度上升是一致的，而这与超额储蓄的减少同时发生。职位空缺的增加证明了对工人的需求仍然强劲，这表明新的劳动力进入者正在迅速被空缺职位吸收。失业率可能稳定在3.6%，而参与率的提高也将为招聘留下更多空间，而不会给工资带来额外的上行压力，工资环比可能放缓至0.3%。该行称：“我们在招聘方面略低于共识，这可能导致债券收益率下降。” 花旗银行继6月份非农就业增长15个月来首次出现意外下行之后，花旗银行预计7月份就业增长将强劲反弹，非农总数将增长29万。“我们预计平均时薪将再次环比增长0.4%，尽管这一增幅将接近 0.3%。但请注意，上周公布的数据显示，美联储首选的劳动力成本衡量指标，也就是就业成本指数显示，第二季环比小幅放缓至1.0%。我们还预计7月份失业率将进一步下降至3.5%，因为6月份的失业率已经非常接近3.5%，为3.57%，而参与率保持在62.6%不变。” 富国银行随着劳动力市场趋于平衡，富国银行预计7月份将新增21万个就业岗位，但仍将强劲。“我们还预计失业率将保持在3.6%的水平，工资趋势似乎正在降温，但6月份工资增长快于预期以及前几个月的上调迫使人们重新评估。总体而言，我们预计本月平均时薪将增长0.3%。” 美元分析：美元还会继续走高吗？ Forex.com提到，本周迄今为止美元的进一步走强与美联储预期的政策决定无关。这与美国债券市场的抛售，尤其是长端债券市场的抛售有很大关系。这是由惠誉下调评级引发的，导致投资者因持有美国国债带来的风险增加而提出更高的要求。虽然美国债务违约是不可想象的，但它可能会在未来的某个时间点发生。因此，不排除短期内美债收益率进一步上升的可能性。下周1030亿美元的债券拍卖将会很有趣，这将告诉市场很多关于投资者持有政府债务的意愿。也就是说，美元的修正潜力现在很高。一旦就业报告出炉，投资者将把注意力转向下周发布的更多通胀数据。如前所述，我们已经从就业报告中获得了工资数据，但下周四消费者物价指数将很重要。美国通胀近来大幅下降，过去4个月的通胀数据均低于预期。6月份年度CPI从年初的6.5%左右降至3.0%，增加了利率现已见顶的可能性。美联储9月份的政策决定将完全取决于数据，在此之前，美国将再发布一份通胀和就业报告。消费者物价指数的任何进一步走软，都可能巩固政策维持不变的预期。美元回调的前景下，传统资金外流比特币的一幕将出现，特别是近期比特币迎来基本面利好，包括香港批准加密交易所向散户提供比特币、以太币交易服务。【比特日报】中国将解封比特币？香港拟“与上海数字资产互联互通”！币价触底反弹迹象闪现…… 交易思路：欧元/美元、黄金和标准普尔500指数如果就业和工资数据走低，Forex.com将倾向于寻找黄金或欧元/美元的多头头寸，而更强劲的报告将增强美元/瑞郎的吸引力。股市投资者正在寻找一份“金发姑娘”的非农报告，这份报告不会太热而足以保证加息，也不会太冷而无法敲响经济衰退的警钟。 (来源:Forex.com)

小萧2023-08-04

巨额财富转移解释了为什么经济没有对美联储政策做出反应

对冲基金巨头桥水基金的创始人、亿万富翁投资者雷•戴利奥(Ray Dalio)周三在领英上发表了一篇文章，解释了为什么尽管美联储自去年3月以来大举加息并收紧了其他货币政策，但美国经济并没有更加令人信服地放缓。 Dalio写道:“由于政府的这种协调行动，家庭部门的资产负债表和损益表状况良好，而政府的状况却很糟糕。” 上周公布的数据显示，在稳定的消费者支出和企业投资反弹的推动下，富有弹性的美国经济第二季度折合成年率增长2.4%。在美国和世界各地，政府在2020年和2021年出现了巨额预算赤字，现在仍然如此，而央行则购买了大量债券。然后到了2022年，随着通胀飙升、失业率保持在低位，各国央行开始转向“不那么疯狂宽松的财政政策”，戴利奥说，与此同时，各国央行也放弃了导致实际债券收益率为负的疯狂宽松货币政策。戴利奥说，随着去年股市和债市双双暴跌，“私营部门的净值上升到较高水平，失业率降至较低水平，薪酬大幅增加，因此私营部门的情况要好得多，而中央政府的债务多得多，央行和其他政府债券持有人在这些债券上损失了很多钱。” 达利奥认为，类似事件的历史记录敲响了一些响亮的警钟。然而，在短期内，如果政府债务

金融界2023-08-04

达利欧：巨额财富转移削弱美联储政策！经济恐将陷入滞胀

对冲基金桥水的创始人、亿万富翁投资者雷•达利欧（Ray Dalio）周三发表了一篇文章，解释了为什么尽管美联储自去年3月以来大举加息并收紧了其他货币政策，但美国经济并没有更加令人信服地放缓。达利欧写道，“由于政府的协调行动，家庭部门的资产负债表和利润表状况良好，尽管政府的状况却很糟糕”。上周公布的数据显示，在稳定的消费者支出和企业投资反弹的推动下，富有弹性的美国经济第二季度折合年率增长2.4%。在美国和世界各地，政府在2020年和2021年出现了巨额预算赤字，现在仍然如此，而央行则购买了大量债券。然后到了2022年，随着通胀飙升、失业率维持在低位，各国政府开始转向“不那么疯狂宽松的财政政策”，达利欧说，与此同时，各国央行也放弃了导致实际债券收益率为负的疯狂宽松货币政策。达利欧说，虽然去年股市和债市双双下跌，但“私营部门的净值却上升到较高水平，失业率降至较低水平，薪酬大幅增加，因此私营部门的情况要好得多，而政府的债务则大幅增加，央行和其他政府债券持有人在这些债券上损失了很多钱”。达利欧认为，类似的历史记录敲响了一些警钟。在短期内，如果政府债务的供需不存在严重失衡，最有可能出现的

金融界2023-08-03

鲍威尔“鹰派”复活了！美元全面上涨站稳102 金价跌破1950形成触底比特币看涨反应全失

表明通胀放缓速度快于预期，理论上增加了美联储政策调整宜早不宜迟的可能性。爱德华兹坚持之前的长期预测，他表示，比特币需要长达一年的时间才能真正开始看涨势头。“这种想法至今仍然存在，自2月份以来，比特币已稳步上涨约30%。” 他最后提到：“今天的不同之处在于，相对价值机会略有减少，我们现在正面临32000美元的主要价格阻力位，这代表2021年牛市区间的底部，以及与主要每周和每月订单块的汇合。”

会员

小萧2023-08-02

美股收盘：道指涨70点并创一年多盘中新高中概股普跌蔚来、小鹏跌超4%

金融界2023-08-02

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