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CWG Markets：美元上涨再次临近关键阻力，现在美元看多不做多，愿意冒险者可以尝试美元空单

CWG Markets2022-09-28

9.27主流币回暖连阳上升节前涨节后跌是否会应验？

显然美联储需要继续加息以遏制通胀上升。美联储政策利率不会在2023年回落。（华尔街见闻） BTC分析比特币昨日高位触及19300后承压回落，低位跌至18800一线，文中给的空单获利500美刀，昨日行情未能走出下破多次支撑后反弹，早间多头发力连阳突破高位至20300附近承压回落，四小时级别行情连阳反弹，突破三角区间，macd放量运行双线金叉向上，k线多头排列大阳拉升突破多个压制，ma均线向上指引，目前行情处于区间顶部压制切勿盲目追多，日线级别来看k线走出连阳，macd空头转多双线形成金叉，均线拐头向上指引，日内还有上行需求，日内思路建议回踩做多为主，19600-19300多，目标20300-20700 ETH分析以太坊昨日整体行情呈震荡上行，空单小幅获利，凌晨行情选择向上突破，且回踩未破支撑，早间多头发起上攻，高位触及1390一线承压回落，目前币价暂时滞涨，四小时级别来看多头走势较强，裸k走出连阳多头排列，macd逐步放量双线金叉运行，ma均线拐头向上指引，日线级别走出连阳上行，目前打到ma14承压，macd空头逐步缩量有机会转向多头且形成金叉的迹象，目前方向已经走出白盘建议回踩做多为主，激进市价1375，1350-1320多，目标1390-1420突破看1475 来源：金色财经

金色财经2022-09-28

黄金交易提醒：美元重拾涨势，美债收益率创逾12年新高，金价剑指1600

周导致金融资产快速重新定价，并引发了对美联储政策正在加剧全球经济风险的担忧。　　　　布拉德表示，“我们当然会考虑美联储政策的溢出效应，”但和他的同僚们一样，他表示主要关注其他国家的事件如何影响对美国经济的预测。　　【美联储官员卡什卡利：美联储致力于降低通胀和恢复物价稳定】　　美联储官员卡什卡利表示，美联储决策者团结一致，致力于降低通胀和恢复物价稳定性。美联储目前采取的加息节奏是适当激进的。市场理解到美联储在9月利率决议声明中所释放的信息。　　美联储卡什卡利：工资继续攀升，租金不断攀升，这是粘性通胀，这让我担心我们还有更多的工作要做。我们需要看到通胀方面的进展，但还没有看到。在核心通胀下降之前，需要继续收紧政策，不会重复过去一旦经济走弱就降息的错误，美国经济仍有可能软着陆。　　【调查：美联储利率将高于之前预期，未来会有更多痛苦】　　路透调查中的受访经济学家认为，美联储关键利率上调所达到的峰值要比两周前的预测更高，而且联邦基金利率的最终水平甚至有可能高于当前预期。　　上周美联储会议后进行的一项路透调查显示，超过70％的经济学家（83人中有59人）预测，美联储将在11月的会议上连续第四次将联邦基金利率上调75个基点。　　调查预测，美联储12月将升息50个基点，年底利率将达到4.25％-4.50％　　【美元再度逼近逾20年高点，美国10年期国债收益率跳升至12年半最高】　　美元指数周二探底回升，虽然盘中一度下跌0.68％，但整体依然非常强势，收盘上涨0.04％，收报114.15，仅略低于周一创下的逾20年高，116.68；受联储官员的鹰派讲话推动，周三美元指数重拾涨势，截止10:00，目前上涨0.34％，交投于114.54，短线有望再攀新高，极大的打击了黄金多头士气。　　　　美国10年期国债收益率周二升至约12年半以来最高，由于美联储官员坚持其鹰派立场，高利率维持的时间可能比预期更长，投资者为进一步升息做准备。　　　　美国10年期国债收益率盘中触及2010年4月5日以来最高3.992％，尾盘升8.3个基点，至3.964％。8月2日以来，10年期国债收益率已经飙升了145个基点。　　美国30年期国债收益率周二触及2014年1月以来最高3.847％。该收益率尾盘上涨13.2个基点，至3.829％。　　AptusCapitalAdvisors的固定收益分析师JohnLukeTyner说：“这将是未来四到六个月的主要问题，通胀不会直线下降，要降到3％以下将是一条崎岖的道路。在问题解决之前，我们将面临一个痛苦的世界。” 　　【俄罗斯称乌克兰公投部分结果显示，四个地区多数投票赞成入俄】　　俄罗斯在乌克兰四个占领地区派驻的官员报告称，公投中绝大多数投票赞成加入俄罗斯。与此同时，美国计划在联合国通过一项决议，谴责此次公投作假，而莫斯科方面则不以为然。　　这次匆忙安排的公投为期五天，乌克兰东部的顿涅茨克和卢甘斯克地区，以及以南的扎波罗热和赫尔松地区参与了投票，这四个地区共占乌克兰领土的15％左右。　　据俄罗斯任命的官员和俄罗斯媒体报道，周二开出的部分结果显示，87％至98.5％的投票赞成加入俄罗斯。俄罗斯议会上院负责人表示，该院可能在10月4日讨论接纳这四个地区加入俄罗斯。　　在占领区内，俄罗斯指派的官员挨家挨户取走投票箱。乌克兰和西方称这是一种非法的胁迫行为，目的是为俄罗斯吞并这四个地区制造合法借口。　　乌克兰总统泽连斯基）在周二的夜间视频讲话中说，“被占领土上的这场闹剧甚至不能被称为是模仿公投。” 　　美国常驻联合国代表托马斯-格林菲尔德表示，美国宣布将在联合国安理会提出一项决议，呼吁成员国不要承认乌克兰的任何改变，并迫使俄罗斯撤军。“俄罗斯的假公投如果被接受，将打开一个潘多拉盒子，我们再也无法关上”。　　俄罗斯能够在安理会否决一项决议，但托马斯-格林菲尔德说，如果这样，将促使华盛顿把这一问题提交给联合国大会。　　俄罗斯常驻联合国代表涅边贾（VassilyNebenzia）没有直接谈及这项决议，但他在会上表示，全民投票是以透明的方式进行的，并且符合选举规范。　　乌克兰总统顾问波多利亚克：乌克兰将继续推进从俄罗斯手中夺回被占领领土的计划，而不顾俄罗斯的核威胁和莫斯科推动的公投。　　【IMF：英国的财政计划扰乱了国际金融市场】　　国际货币基金组织周二下午警告称英国政府的大规模减税计划可能加剧不平等，削弱英国央行货币政策。　　IMF发言人说：“我们理解该财政方案旨在帮助家庭和企业应对能源冲击，并通过减税和供应措施促进经济增长。然而，我们不建议在这个时刻推出大规模的、无针对性的财政方案，最重要的是财政政策不能与货币政策背道而驰。” 　　前美国财政部长萨默斯警告称，全球储备货币英镑的暴跌可能引发全球危机。英国金融市场的动荡引发了人们对1976年英镑危机的回忆，当时英国使英镑出现了贬值，随后向国际货币基金组织寻求了救助。　　【美企获利预估频频拉警报，华尔街投资者心慌慌】　　福特汽车等风向标企业最近发出的获利警讯，可能表明美国企业未来将面临更多挑战，在股市卖压沉重之际，投资者愈发戒慎恐惧。　　投资者认为明年美国经济下滑的可能性越来越高。美联储在上周三连续第三次升息75个基点以对抗通胀，而一些分析师认为积极的加息可能使经济陷入衰退。　　在这样的情况下，由于企业面临通胀上升以及需求可能减弱，人们对于获利的担忧不断加剧。　　福特上周一警告表示，当前季度通胀相关的供应商成本将比预期高出约10亿美元，而联邦快递在需求下降打击第一季度获利后，周四概略说明了高达27亿美元的削减成本规划。　　LPLFinancial首席全球策略师QuincyKrosby表示，这些宣布“非常重要，尤其是如果未来出现一连串警讯的情况下。市场最担心的是美国与全球的需求放缓。” 　　分析师已经下调标普500指数第三、四季以及2022年全年的获利预估。　　根据数据，分析师预估标普500指数成分股第三季度整体获利仅比去年同期增长4.6％，而7月初的预估为增长11.1％，预估2022年全年获利为增长7.7％，而7月1日预估为增长9.5％。　　第三季度财报季预计10月中旬开跑，将是股市投资者关注的下一个重大事件之一　　【美国股市在熊市越陷越深，标普500指数创近两年最低收盘水平】　　　　美国股市周二在熊市越陷越深，标普500指数创下近两年来最低收盘水平，美联储政策制定者显示出进一步加息的意愿，甚至不惜冒着经济陷入衰退的风险。　　标普500指数自1月3日创下纪录高位以来已经下跌了约24％。上周，美联储暗示2023年可能维持高利率，该指数回吐了夏季反弹中仅剩的涨幅，触及2020年11月以来最低收盘水平。　　标普500指数已经连续六个交易日下跌，为2020年2月以来持续时间最长的一轮跌势。　　美国圣路易斯联储主席布拉德在周二的发言中提出了更多加息的理据，芝加哥联储主席埃文斯表示，今年美联储至少需要再加息100个基点。　　截止周二收盘，道琼斯工业指数下跌0.43％，收报29134.99点；标普500指数下跌0.21％，至3647.29点；纳斯达克指数攀升0.25％，至10829.50点。　　　　整体来看，地缘局势担忧、全球经济衰退担忧和美股大跌等因素给金价提供的支撑比较脆弱，美联储官员的密集鹰派讲话帮助美元维持强势，并增加其进一步冲高机会，美债收益率也大幅攀升，黄金多头的士气非常低迷，短线金价仍面临进一步下行风险，关注1600关口附近支撑。

金融界2022-09-28

【美股盘中】美国股市周二回吐早盘涨幅标普500跌至新低恐慌指数“站稳”30大关

破6月16日的低点，策略师们想知道随着美联储政策制定者继续加息，以及分析师开始下调盈利预期，股指必须下跌多少。摩根士丹利的Mike Wilson是最看空股票的分析师之一，他预计未来几个月盈利下调加速将推低股市，预计标准普尔500指数将在今年秋季晚些时候达到3,000至3,40点的区间。与此同时，摩根士丹利E*TRADE的交易董事总经理Chris Larkin则更为乐观。他在一份报告中说：“许多交易员和投资者可能没有注意到上周的下跌使SPX重新回到熊市门槛以下，尽管可能不受欢迎，但历史趋势表明，最糟糕的情况往往会在SPX首次触及熊市门槛后过去，这种情况发生在三个多月前。”

楼喆2022-09-28

浙商策略：以史为鉴，美联储转向伴随哪些信号？

　　1. 全球股市波动加大，美联储政策拐点成为焦点　　2022年杰克逊霍尔会议上美联储主席鲍威尔发表“鹰派”发言，重申美联储加息的决心。随后9月美联储议息会议上，美联储加息75bp。全球股市在连续加息的压力下，波动明显加大。当前美联储政策拐点成为市场关注焦点，我们将借助历史复盘对其进行分析。　　美国从80年代以来一共经历了六轮完整的加息周期，分别是1982年12月-1984年8月，1987年1月-1989年5月，1994年2月-1995年2月，1999年6月-2000年5月，2004年6月-2006年6月，2015年12月-2018年12月。我们通过复盘历史六轮加息转降息阶段的经济数据指标，从而分析出前瞻预判政策转向的信号以及政策转向对市场行情的影响。　　　　2、第一轮加息转降息：PMI逼近荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI快速下降逼近荣枯线。进入1984年后，美国PMI指数开始快速回落，由1983年12月的69.9降至1984年9月的50，美国经济所面临的衰退风险不断加大。　　失业率持续下降，底部震荡。1983年初到1984年6月，美国失业率逐渐下降，由1983年1月的10.4％下降至1984年6月的7.2％，随后7-9月分别为7.5％、7.5％和7.3％，未出现进一步下降。　　CPI并无明显变化，且低于联邦基金目标利率。在本轮加息转向降息的过程中，CPI短暂下行后维持高位，核心CPI仍然处于顶部区间，并无明显下降的趋势。　　　　3. 第二轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI跌落荣枯线后继续下行。1988年6月起，美国PMI指数开始回落，由1988年6月的59.3降至1989年5月的49.3，美联储由此结束加息；随后两个月PMI继续下行，7月PMI仅为45.9，美联储开始降息。　　失业率处于底部。1989年3月，美国失业率下降至5％，此后三个月（1989年4月-6月）分别为5.2％、5.2％和5.3％，保持在底部区间附近。　　CPI顶部回落，且低于联邦基金目标利率。1989年5月最后一次加息后，CPI出现连续回落，由5月的5.4％下降至7月的5％，通胀下行的趋势逐渐明确。　　　　4. 第三轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI跌落至荣枯线以下。1994 年 10 月起，美国 PMI 指数开始见顶回落，美联储于 1995 年 2 月最后一次加息，当月 PMI 为 55.1 ；但停止加息后 PMI 下行， 1995 年 5 、 6 月分别为 46.7 、 45.9 ，美联储于 7 月开始降息。　　失业率小幅反弹。1995 年 2 月最后一次加息后，失业率开始出现小幅反弹，由 3 月份 5.4％上升至 4 月份的 5.8％ , 7 月份仍维持在 5.7％。　　CPI区间震荡，且低于联邦基金目标利率。1995 年 2 月最后一次加息后， CPI 短暂上行，然后开始出现明显下滑，由 5 月的 3.20％下降至 7 月的 2.80％，通胀开始回落。　　5. 第四轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI降至荣枯线以下，并于2000年12月起出现快速下滑。1999年11月起，美国PMI指数再次见顶回落，美联储于2000年5月结束加息，当月PMI为53.2；停止加息后PMI下行，并于2000年12月、2001年1月快速下滑，这两个月PMI分别为43.9、42.3。为提振经济，美联储于2001年1月开始降息。　　失业率维持低位。2000 年 5 月加息后到降息前，失业率保持在 3.8％到 4.2％的区间内。　　通胀仍保持较高水平，但低于联邦基金目标利率。在本轮开始转向降息的 2001 年 1 月，美国 CPI 仍保持在较高水平，为 3.70％，通胀并在降息前没有出现明显转向的迹象。　　　　6. 第五轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI短暂跌落荣枯线后再次回升。第五轮加息结束于2006年6月。在结束加息后1年的时间里，PMI仍维持在荣枯线上方，保持较高景气度。直到2007年8月，PMI由7月的52.4下降到8月的50.9，出现降温迹象，美联储于2007年9月开始降息。　　失业率底部震荡。最后一次加息后失业率继续维持低位，直到 2007 年 5 月，失业率开始逐步走高，由 5 月的 4.4％上升至到 9 月的 4.7％。　　通胀处于低位，且低于联邦基金目标利率。本轮美联储结束加息后，由 2006 年 6 月的 4.3％降至 2006 年 10 月的 1.3％，通胀处于相对较低的水平。　　　　7. 第六轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI缓慢下行，直至跌落荣枯线。第六轮加息结束于2018年12月，此前美国PMI指数由18年8月的61.3下降至12月的54.3。结束加息后，PMI缓慢下降，于2019年7月下降至51.2，并于8月下探至荣枯线下方。美联储于8月开始降息。　　失业率处于底部区域。本轮从最后一次加息到开始降息，失业率保持在 3.6％-4％的区间内。　　通胀下行至联邦基金目标利率以下，总体维持低位。美国从 2018 年 12 月到 2019 年 8 月连续保持 CPI 在 2％以下， 2018 年末 CPI 低于联邦基金目标利率后，美联储停止加息然后开启降息周期。　　　　8. 目前情况：PMI尚未逼近荣枯线，CPI仍高于政策利率　　根据历史六轮美联储加息转降息的复盘经验，货币政策转向可以通过观察PMI是否快速下降逼近荣枯线为前瞻信号，美国经济在加息周期的后期往往容易出现衰退的迹象。　　历史上，美联储尚未在联邦基金利率低于CPI期间进行降息。目前联邦基金目标利率为3.25％，美国CPI和核心CPI分别为8.3％和6.3％，联邦基金目标利率距离通胀仍有较大的距离。　　　　9. 美股：加息停止降息未落地时市场表现较好　　从1980年以来六轮美联储加息转降息阶段的市场表现来看，市场表现最好的阶段为加息转降息期间，其次为初次降息后3个月，表现相对较差的是加息结束前3个月。逻辑上来看，最后一次加息后，经济衰退迹象显现，市场预期货币政策从紧转松，资本市场往往会提前开启上涨行情。　　　　　　10. 行业：金融、电子、资源领涨居多　　统计每轮核心上涨阶段的行业表现，涨幅居前行业多为金融（第一/二/六轮）、资源（第一/三/五/六轮）、电子（第三/五/六轮），与此同时，消费中的耐用消费品和日用消费品往往涨幅排名居后。　　逻辑上，金融为早周期受益逻辑，电子则受益于流动性的宽松，资源在加息结束前多表现为下跌，但随着降息的临近，市场对经济预期开始改善，继而带动资源股股价上涨。　　　　摘要　　宏观流动性：　　1. 上周逆回购净投放920亿，MLF没有操作；　　2. 市场利率方面，DR007小幅下降至1.56％，R007持平；　　3. 十年期国债收益率下降至2.66％；　　4. 美元兑人民币上升至6.99；　　5. 理财产品预期收益率（3个月）下降至1.75％。　　A股市场资金面和情绪面：　　1.上周A股成交额和换手率均小幅下降；　　2. 两融余额下降至1.57万亿；　　3. 北上资金净流出61.3亿元；　　4. 上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；　　5. 风格来看，上周中盘股、低PE、低价股、绩优股表现最好。　　A股和全球估值：　　从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、家用电器、有色金属、建筑材料、通信。　　　　正文　　目录　　　　宏观流动性　　量指标：公开市场操作　　上周货币总计净投放920亿元，货币投放量1000亿元，货币回笼量80亿元。　　上周逆回购净投放920亿元，逆回购投放量1000亿元，逆回购回笼量80亿元。　　上周MLF净投放0亿元，MLF投放量0亿元，回笼量0亿元。　　　　　　　　量指标：公开市场操作　　8月PSL新增0亿元，PSL期末净余额为25399亿元，当月减少283亿元。　　8月SLF操作6.84亿元，当月增加1.9亿元。　　量指标：信用货币派生　　2022年Q2货币乘数为7.72，上升0.3，基础货币余额同比减少1.5％。　　2022年8月M1同比增长6.1％，较上个月下降0.6个百分点，M2同比增长12.2％，较上个月上升0.2个百分点。　　2022年8月存款准备金率不变，大型金融机构人民币存款准备金率为11.25％，中小型金融机构为8.25％。　　　　价指标：货币市场利率　　上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为1.47％（+0.29％）、1.61％（+0.13％）、1.63％（+0.12％）。上周DR007/R007分别为1.56％（-0.05％）、1.66（-0％）。同业存单（AAA+）1个月到期收益率1.72％（+0.36％），同业存单（AAA+）3个月到期收益率为1.66％（+0/13％）。　　　　　　价指标：债券市场利率　　上周国债限利差收窄，国债1年到期收益率为1.8％（+0.03％），10年到期收益率为2.7％（-0％），期限利差为0.83％（-0.03％）。上周企业宅到期收益率上升，企业债到期收益率（AAA）5年为2.92％（+0％）。　　价指标：理财及贷款市场利率　　上周理财产品预期年收益率下降，预期年收益率（3个月）为1.75％（-1.3％）。本月贷款市场报价利率不变，一年期LPR为3.65％（+0％），五年期LPR为4.3％（+0％）。　　　　价指标：外汇市场　　上周美元指数上升，人民币对美元贬值。上周美元指数为113.03（+3.4），美元兑人民币即期汇率为7.11（+0.094）。　　　　A股市场资金面和情绪面　　资金面：股票供给　　上周IPO上市家数增加，定增家数增加，并购重组家数减少。上周IPO上市有13家（+9家），金额136.3亿（+110.1亿元）。定增有7家（+4家），金额129.2亿元（+107.9）亿元。并购重组有271家（-28家），金额373.7亿元（-15.6亿元）。　　　　资金面：成交量和换手率　　上周全A日均成交额下降。上周全A日均成交量为563.8亿股（-118.4亿股），成交额为6529.1亿元（-1505.2亿元）。　　上周全A换手率下降。上周全A换手率为1.8％（-0.35％）。　　上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出894.6亿元（+1290亿元）。　　　　资金面：新增投资者和基金　　8月新增投资者数量增加。8月新增投资者中自然人为124.25万（+11.31万），非自然人为0.35万（+0.09万）。　　上周股票型和混合型基金发行数量为29只，较前周增加8只。　　　　资金面：产业资本　　上周产业资本净减持。上周产业资本增持57.6亿元（+16.4亿元），减持78.2亿元（+6亿元），净减持20.6亿元（+10.3亿元）。　　本周限售解禁家数不变。本周限售解禁家数为83家（+0家），金额为1028.8亿元（+78.6亿元）。　　上周股票回购家数减少。上周股票回购家数为87家（-11家），金额为82亿元（+29亿元）。　　　　　　资金面：杠杆资金　　上周两融余额下降。上周杠杆资金两融余额为15791.9亿元（-117.7亿元），市值占比为1.8％（+0.01％）。融资买入额1875亿元（+56.1亿元），占成交额比重为5.8％（-0.3％）。　　　　资金面：海外资金　　上周北上资金净流出。　　上周北上资金净流出61.3亿元，较前一周流入减少0.5亿元。上周北上资金净流入前十大个股分别为天齐锂业（8.7亿元）、美的集团（5.44亿元）、立讯精密（4.87亿元）、万华化学（3.03亿元）、伊利股份（3亿元）、赣锋锂业（2.7亿元）、长安汽车（2.04亿元）、闻泰科技（1.5亿元）、山西汾酒（0.82亿元）、保利发展（0.44亿元）。　　上周北上资金净流出前十大个股分别为贵州茅台（-12.4亿元）、阳光电源（-7.85亿元）、东方财富（-6.52亿元）、宁德时代（-5.53亿元）、中国中免（-4.51亿元）、招商银行（-4.24亿元）、亿纬锂能（-3.4亿元）、药明康德（-3.39亿元）、迈瑞医疗（-2.62亿元）、招商轮船（-2.57亿元）。　　　　情绪面：股票质押　　上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为4672.2亿元（+4357.3亿元），质押市值占总市值的比例为7.93％（+6.65％）。　　　　情绪面：市场风格变换　　上周中盘指数、低PE指数、低价股指数、绩优股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为-1.99％、-1.12％、-1.71％。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为-2.51％、 -2.19％、 -0.36％。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为-2.01％、-1.04％、-0.68％。盈利风格7中，亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为-2.68％、-1.57％、-0.19％。　　　　 A股市场估值　　　　主要A股市场指数市盈率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为9.88、12.08、20.76、12.75、27.59、43.12、52.62。过去十年分位数分别为46.1％、46.5％、12.1％、40.3％、60.4％、10.3％、49.2％。　　　　主要A股市场指数市净率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.3、1.46、1.81、1.4、2.99、5.03、6.26。过去十年分位数分别为55.7％、33.7％、12.7％、24.4％、58.4％、12％、65.9％。　　　　年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分　　今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-3.05％、-3.38％、-22.21％、-2.16％、-15.31％、10.53％、0.75％，受无风险利率影响的比例分别为-0.65％、-0.55％、-0.3％、-0.51％、-0.26％、-0.16％、-0.15％，受风险溢价影响的比例分别为-15.99％、-18.02％、2.54％、-12.48％、-10.36％、-41.64％、-31.26％。　　　　申万一级行业市盈率　　上周市盈率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、医药生物（0％）、通信（0％）、有色金属（0.1％）、交通运输（0.2％），市盈率分位数（十年）较高的行业有农林牧渔（96.7％）、汽车（96.4％）、社会服务（91.1％）、公用事业（81.3％）、综合（78.1％）。　　　　申万一级行业市净率　　上周市净率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、非银金融（0％）、建筑材料（0.7％）、传媒（0.7％）、医药生物（1.3％），市净率分位数（十年）较高的行业有电力设备（78.4％）、美容护理（77.9％）、煤炭（77.9％）、食品饮料（75.9％）、国防军工（66.4％）。　　申万一级行业PB-ROE 　　从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、家用电器、有色金属、建筑材料、通信。　　　　全球市场估值　　全球股票市场的市盈率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为19.33、18.89、26.77、12.19、14.38、11.98、13.5、9.69、27.38、4.2、22.4、8.66。过去十年分位数分别为48.8％、29.2％、17.1％、3.9％、12.4％、3.3％、0％、0.4％、90.2％、3.3％、32.3％、5.3％。　　　　全球股票市场的市净率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为5.6、3.63、3.99、1.48、1.35、1.95、0.85、0.85、1.63、0.78、3.31、0.86。过去十年分位数分别为80.7％、79.7％、53.3％、43.5％、6.1％、5.7％、30％、10.6％、41.7％、32.2％、80.6％、0.1％。　　　　风险提示　　1.流动性出现较大的波动　　2.历史估值不具备参考意义

金融界2022-09-27

小心死猫跳！黄金反弹一度触及1640，小心强势美元再暴击多头

(股市)大幅抛售开始之前，美国投资者对美联储政策看法过于乐观，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，这无关紧要，“我不知道他们是过于乐观还是不够乐观……更重要的是我们需要控制通胀。在这种情况发生之前，我认为市场在各个方向都会出现很大的波动。” 加息增加了持有黄金的机会成本，而黄金无需支付利息，同时推高了美元。经济合作与发展组织(OECD)周一表示，全球经济增长放缓程度超过几个月前俄罗斯入侵乌克兰后的预期，能源和通胀危机有可能像滚雪球一样，演变成主要经济体的衰退。包括英镑和日元在内的其他主要货币的下跌可能会继续打压以美元计价的大宗商品。能源和原材料市场也受到冲击，彭博大宗商品现货指数跌至2月以来最低。 “焦点仍然是美元走强，这可能继续令贵金属承压，”Commtrendz风险管理服务公司的董事Gnanasekar Thiagarajan说。他表示，市场人气仍非常负面，因“进一步加息以抑制通胀将削弱黄金的避险地位”，并预计未来几周金价将跌向1,550美元。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示，美债收益率和美元小幅走低，可能为金价在近期抛售后企稳提供了一些空间。“但通胀普遍存在上行风险，因此货币政策收紧仍然是限制黄金上行的主要障碍。” 周一公布的数据显示，中国8月份通过香港进口的黄金净额增长近40%，达到四年多来的高点。作为全球最大的黄金消费国，中国的黄金需求持续反弹。尽管黄金市场出现了一些巨大的抛售压力，但世界黄金协会的一份新报告称，与金融市场的较大波动相比，投资者需要正确看待近期的价格走势。世界黄金协会全球研究主管Juan Carlos Artigas在其最新报告中表示：“事实上，无论是在美国还是其他地方，黄金表现都比通胀挂钩债券好得多。我们认为，今年迄今为止黄金表现反映了其潜在驱动因素的行为。从所有方面考虑，黄金表现都相对较好，这证明了它的全球吸引力，能对更广泛变量作出更细微的反应。” 全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的持仓量从上周五的947.23吨下降了0.40%，至943.47吨。本周，由于美国通胀数据的发布，以及包括美联储副主席布雷纳德和纽约联储主席威廉姆斯在内的美联储官员的公开演讲，市场可能面临新的波动。由于投资者在ETF和期货市场平仓，金价从2020年的历史高点下跌了20%，目前处于熊市。在俄罗斯入侵乌克兰之后，黄金ETF持有大幅增加，目前已接近今年的最低水平。

厉害啦2022-09-27

兴业投资：非美继续遭抛售英镑过山车

。今年票委克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储政策利率不会在2023年回落，需要继续加息以遏制通胀上升。亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，加息遏制通胀可能“造成一些劳动力失业”，但认为需要尽一切所能降低通胀，同时强调“美联储将尽力避免经济遭受严重打击”。日内仍将有大批美联储官员发表讲话，但预计不会有太多新意，美元或维持在高位震荡。技术面欧元/美元日图受MA5打压收跌，随机指标仍处于超卖区域未回到中性区域，继续看跌。4小时图短暂下探0.9550一线收录带长下影线的阴烛，显示下方存在支持，但随后仅维持在0.9690下方弱势震荡，仍偏弱。小时图曙光初现组合后缺乏像样的多头跟进，低位整理走势偏弱。日内建议0.9680下方做空，止损0.9700，下破0.9550跟进。支撑位： 0.9550 0.9500 0.9450 阻力位：0.9680 0.9700 0.9750 ?英镑/美元日图整体维持下行，短线收录长上下影线的十字星，随机指标倾向回到中性区域，暂时看低位弱势整理。4小时图大阴线后企稳有所反弹，初步阻力位于1.0835。小时图V型反转，短线多头暂时占主导。日内建议激进者寻求1.0630上方轻仓做多，紧设止损，看向1.0900一线，并寻求遇阻反手做空机会。支撑位： 1.0630 1.1600 1.0500 阻力位：1.0900 1.0930 1.1000 美元/日元日图仍在高位震荡，短期均线走平，仍有望在145下方受阻，下方支持143。4小时图连续反弹，随机指标倾向回调。小时图反弹势头维持完好，关注MA20支持。日内建议谨慎操作，略倾向144.70下方做空，止损144.90，下看143.50。支撑位： 143.50 143.00 142.30 阻力位： 144.70 144.90 145.30 黄金日图均线系统空头排列，继续看跌。4小时图在1650下方继续小幅走低，仍偏弱势。小时图反弹缺乏跟进，再度刷新低点，当前在1620一线企稳略有反弹，但预计力度仍将受限。日内建议寻求1640下方做空，止损1648，下破1620跟进。支撑位： 1620 1615 1600 阻力位： 1640 1648 1657 白银日图在跌破MA20后扩大跌幅，随机指标继续走低，仍看跌，下看前低18.10附近。4小时图盘中尝试反弹破败，仍受下降均线打压。小时图冲高在19.00一线受阻回落，再创新低，仍看跌。日内建议18.65下方做空，止损18.85，下破18.30跟进。支撑位：18.30 18.10 17.80 阻力位：18.65 18.85 19.00 2022-09-27

兴业投资2022-09-27

金价创阶段新低或现买入良机

说是很好的买入机会。随着通胀得到控制，美联储政策可能会在2023年迅速逆转，实际利率将对黄金更为有利，预计黄金长期表现良好。道富环球执行副总裁兼全球首席投资官洛莉·海内尔认为，黄金是可以在任何环境下保持坚挺的资产之一，可以有效抵御恶性通胀环境，也可以跑赢激进货币政策导致的通缩环境。美元表现良好时，会对黄金施压。美国以外的市场，则另当别论。虽然以美元计价的黄金仍呈负收益趋势，但世界黄金协会首席市场策略师康乔表示，截至目前它仍然是本年度表现第三好的资产。黄金正摆脱仅仅是消费资产或珠宝的标签，变身为更广泛的资产类型。

黄金王2022-09-27

债市崩溃！美债收益率狂飙，创2020年3月崩盘以来最大涨幅

13个基点，至3.74%，反映出市场对美联储政策将推动经济陷入衰退的担忧。 2年期和30年期公债收益率差一度扩大至-0.68个百分点，为2000年以来的最大倒挂，周一尾盘回落至持平。2年期和10年期美国国债息差为-43个基点，接近正值约10个基点。

厉害啦2022-09-27

普京、鲍威尔、沃克尔，和被搅动的全球外汇市场

阻止沃尔克放慢脚步。回顾沃尔克时期的美联储政策，联邦基金利率从1979年10月的11.6%上升至1980年4月的接近20%；为了减少政治上的阻力，让货币政策与联邦基金利率脱钩。这充分反映出沃尔克对通胀的“零容忍”，甚至不惜以经济衰退为代价。在以经济衰退为代价方面，鲍威尔也并没有犹豫。鲍威尔表示，无法预知这一过程是否会导致经济衰退，以及衰退将有多严重，“这将取决于工资和通胀压力下降的速度、预期是否保持稳定以及我们能否获得更多的劳动力供应”。他补充道，如果政策需要受到更多限制以实现2%的通胀目标，“软着陆”的可能性会减小，然而，高通胀将带来更大的长期痛苦。当晚美股收盘，纳指大跌1.79%、标普跌1.71%，道指重挫522. 45点，跌幅达1.7%，创6月17日以来新低。美联储加息的终点在哪儿？经典的菲利普斯曲线表明，失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线，通胀高时，失业率低；通胀低时，失业率高。但是美联储发现，大通胀时期，菲利普斯曲线会上下移动，如果任由通胀高企，失业率最后也会上涨。如果高通胀的时间越长，想要快速回落的可能性越低，形成一种负反馈。法学出身，投行、私募工作背景的鲍威尔当然也懂。这也是为什么我们看到，鲍威尔“硬”了起来，激进加息、快节奏加息，和时间赛跑。实际上，这一次，情况可能更为复杂。疫情期间出现了菲利普斯曲线陡峭化，即价格水平在俄乌冲突和供应链瓶颈等因素的多重作用下，对失业率变化更为敏感。疫情后，菲利普斯曲线很可能重回扁平化，那么，要降低同样幅度的通胀，所带来的就业水平下降会更大。从传统的泰勒规则来看，美联储加息范围必须达到7%以上，才能解决目前8%以上的通胀。如果达到7%左右，对美国实体经济和金融市场的影响都将是非常深度的。别忘了，普京、俄乌冲突带来的不确定性将持续存在。此前，市场预计，美联储加息的终点是4%，近期又被不断上调至4.5%、5%。按通胀推测，7%也不为过。要知道，当年沃克尔把利率加到了20%。对今天的鲍威尔和曾经的沃克尔来说，利率终点并不是终点，他们的加息终点，始终建立在通胀的坐标轴上。或许美国中期选举后要放缓加息节奏另一方面，据不完全统计，拜登担任美国总统后，一共签署了总额接近7万亿美元的各种法案、多项高额的支出计划。而且，很多法案将持续数年。美国政府的财政收入与支出对比存在巨大的缺口。以2021年为例，美国联邦中央财政收入仅为4.05万亿美元。如果美联储继续大幅加息以遏制通胀，未来几年美国政府的偿债支出恐将飙升。仅在去年，美国政府为公众持有的债务就支付了5000多亿美元的利息。随着基准联邦基金利率预计在2022年底达到3.4%，意味着更多的资金将需要用来偿还债务。到2031年，净利息成本预计将增至每年近1万亿美元。同时，从历史上看，收缩货币供应量或者货币供应增速，是解决通胀最有效的方式。市场猜测，尽管美联储的一些理事们口头上还在“放鹰”，但面对不断高企的债务利息成本或将不得不服软。这样看来，美联储本轮加息节奏很有可能“前紧后松”。在11月8日美国中期选举之后，加息节奏和幅度或将放松下来。图为9月美联储会后公布的利率预期点阵图，暗示年内将再加息125个基点图为芝商所FedWatch工具预测11月美联储加息的大概率，数据截止9月23日桥水基金的创始人达利欧警告称，目前市场低估了美国通胀在中长期的水平，美联储将不得不大幅加息。如果加息到4.5%，美国股市将会遭遇估值和盈利双杀。无论怎样，接下来很长一段时间的核心交易与投资逻辑都会是：别和美联储对着干。 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2211(CLmain)$

老虎证券2022-09-27

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