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中国央行突传一则消息，黄金直逼3800！市场犹豫不决等鲍威尔判决
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的巨大影响力为代表的科技情绪，二是围绕美联储独立性的政策审视。股市仍然保持积极倾向，美元难以找到上行动力，而黄金则已确立为市场最具吸引力的锚点。”
欧罗巴 1评论09-23 18:40
金价站上3750再创新高，黄金股ETF(517520)高开高走，近20日吸金超50亿元！
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力有望实质性增强，远期降息有想象空间，美联储独立性风险的增加，也强化了美元信用下行的宏大叙事，为金价提供了更大弹性，维持年内美元黄金4000的目标位。而黄金股呈现出更高弹性，从半年报来看，黄金板块业绩高增，主要来自“量价齐升”——金价上涨 + 产量增加。业绩释放同时也摊薄了金矿公司的市盈率，未来有望迎来“戴维斯双击”。黄金珠宝商业绩也出现拐点，并持续走向高端化。如果以3500美元/盎司的金价进行测算，截至9月12日，主流金矿公司2026年的平均市盈率预计仅12~15倍，而历史估值中枢在20倍左右——也就是说，当前黄金股仍有显著的估值修复空间。不少龙头公司的“市值/资源量”比值已接近重置成本线，未来可能会吸引更多产业资本入场布局。黄金股的配置价值，正在越来越清晰！ $黄金股ETF(517520)$是该指数的代表性ETF，投资者可关注全市场规模最大的$黄金股ETF (517520)$ 及其联接基金（A类020411；C类020412），作为投资黄金股的高效工具。永赢$黄金股ETF(517520)$及其联接基金（A类:020411 / C类:020412）紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司。通过投资这只基金，或可高效捕捉金价上行红利，充分分享优质黄金矿企的成长收益，并能有效分散个股风险，布局整个黄金产业赛道。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-23 10:00
花旗预测黄金牛市短期持续黄金目标价或达3800美元/盎司
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对黄金的避险需求。结构性因素：市场对美联储独立性及其未来政策的不确定性担忧，进一步支撑黄金价格。综合利好因素：几乎所有当前宏观与政策因素均对黄金形成利好，包括地缘政治紧张和通胀预期。花旗分析师观点花旗研究团队补充表示：“目前几乎所有因素都在利好黄金牛市。” 此外，花旗此前设定的未来三个月黄金目标价为每盎司3800美元，反映出分析师对黄金短期走势持乐观态度。编辑总结综上所述，花旗的研究显示，短期内黄金市场仍具备强劲上行动力。周期性和结构性因素共同支撑了黄金牛市，且分析师目标价显示市场可能继续突破近期高位。投资者在短期内可关注黄金价格波动，同时留意宏观经济和美联储政策动向。常见问题解答问1：花旗为何看好黄金牛市短期持续？答：主要原因是周期性因素（如美国劳动力市场疲软）和结构性因素（如对美联储独立性的担忧）共同利好黄金，同时避险需求和通胀压力支撑价格上行。问2：周期性因素如何影响黄金？答：当经济数据疲软或增长放缓时，投资者会增加对安全资产的配置，黄金作为避险资产因此受益，从而推动价格上涨。问3：结构性因素对黄金的影响有哪些？答：结构性因素主要指长期政策或市场制度的不确定性，例如美联储独立性和未来利率路径的不确定，这些因素增强了黄金的吸引力。问4：花旗设定的3800美元目标价意味着什么？答：这表明花旗分析师预计黄金在未来三个月可能继续上涨至3800美元/盎司，反映短期市场看涨情绪和潜在价格空间。问5：投资者应如何应对短期黄金牛市？答：投资者可适度增加黄金配置，通过现货黄金、ETF或黄金股等方式参与。同时应关注宏观经济数据、货币政策以及价格波动风险，合理控制仓位。来源：今日美股网
今日美股网09-23 00:10
全球最大的实物黄金ETF申购再创18.9吨新纪录，黄金股ETF(517520)涨超2%，近5日获超4.3亿净申购
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环境中会相对其他大类资产更加受益。随着美联储独立性动摇和赤字率上行进一步侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势加剧，中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平（注），各市场参与方都更有动力持续增加黄金资产的配置，从而持续抬升黄金和黄金股的价格中枢。虽然黄金股在美联储降息落地前后有部分资金兑现带来调整，但我们认为黄金和黄金股都具备进一步上行的空间，随着黄金股自身的成长性开始体现，以及A股市场情绪对于黄金股股性的加持，具备较高估值性价比的黄金股未来表现可期，因此调整后的黄金股值得高度关注。黄金股半年报业绩高增的核心原因主要是金价上涨和产量增加带来的量价齐升，同时高增的业绩进一步摊薄金矿公司PE估值，后续黄金股或再迎戴维斯双击。此外，黄金珠宝商也正迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革。截至9月12日，若按照3500美元/盎司的金价进行测算，主要金矿公司2026年的平均PE仅12~15倍，历史上金矿公司估值中枢约20倍，因此当前黄金股仍具备显著的估值修复空间。龙头公司市值/资源量比值趋近重置成本线，未来会有更多产业资本成为黄金股的新增买盘力量。在金价上涨周期中，黄金股具有更大弹性：多家黄金矿企发布财务报告，显示业绩显著增长。据统计，有6家大型金矿公司归母净利润增速介于48%~67%、5家大型金矿公司归母净利润增速高于100%，业绩高增的核心原因主要是金价上涨和产量增加带来的量价齐升，同时高增的业绩进一步摊薄金矿公司PE估值，后续黄金股或再迎戴维斯双击。黄金类上市公司迎来价值重估，年内黄金类ETF规模水涨船高。业内人士普遍认为黄金正处于新一轮周期的起点，在央行购金潮、降息预期与高债务风险的共同作用下，黄金的货币属性和避险功能得到双重强化。摩根大通等机构增持黄金矿业股的交易，进一步印证了资本对黄金产业链的长期看好。永赢$黄金股ETF(517520)$及其联接基金（A类:020411 / C类:020412）紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司。通过投资该ETF，或可高效捕捉金价上行红利，充分分享优质黄金矿企的成长收益，并能有效分散个股风险，布局整个黄金产业赛道。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-22 14:01
债市早报：央行调整14天期逆回购操作方式；资金面有所改善，债市延续调整
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上调至3.1%，并指出政治干预可能损害美联储独立性，削弱外界对央行控制通胀能力的信心。卡什卡利表示，就当前而言，劳动力市场进一步快速恶化的风险，可能大于通胀大幅超预期上行的风险。这一风险评估成为他支持降息的重要依据。卡什卡利强调，就业市场面临的风险正在加大。虽然移民骤降把维持人口与劳动力增长相匹配所需的就业平衡增速拉低，但这大概只能解释就业创造下滑幅度的三分之一或一半。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格下跌】 9月19日，WTI 10月原油期货跌1.40%，报62.68美元/桶，全周累跌近0.02%；布伦特11月原油期货跌0.73%，报68.12美元/桶，全周累跌0.46%；COMEX 12月黄金期货收涨0.75%，报3705.8美元/盎司，全周累涨0.53%；NYMEX天然气价格收跌0.75%至2.918美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月19日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3543亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3543亿元，中标量3543亿元。Wind数据显示，当日有2300亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1243亿元。（二）资金利率 9月19日，税期走款结束，资金面有所改善，主要回购利率均下行。当日DR001下行4.83bp至1.464%，DR007下行4.70bp至1.510%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月19日，受30年国债招标情况不佳以及市场宽信用预期加码压制，债市延续调整，长债表现更弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.25bp至1.7950%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.50bp至1.9380%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月19日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1阳城01”跌超95%；“H0中骏02”涨超132%。 2. 信用债事件天建房地产开发：公司公告，“H16天建2”将自9月22日开市起停牌。华夏控股：公司公告，“20幸福01”将于9月21日到期，正推动制定债务偿付方案。合景控股：公司公告，H20合景6、H20合景8和H21合景1将自9月22日开市起停牌。湖南高速公路集团：公司公告，现由于近期市场波动较大，取消发行“25湘高速CP003”。杉杉集团：管理人公告，管理人无法在法院裁定杉杉集团和宁波朋泽实质合并重整之日起六个月内提交重整计划草案，经申请，重整计划草案提交延期至12月20日。华夏幸福：公司公告，金融债务通过签约方式实现债务重组金额累计1927亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 9月19日，A股缩量震荡，科技股分歧加剧，地产股有所异动，煤炭、光刻机领涨，机器人、医药板块跌幅明显，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.30%、0.04%、0.16%，全天成交额2.35万亿元。当日申万一级行业大多上涨，上涨行业中，煤炭、有色金属、建筑材料、社会服务涨超1%；下跌行业中，汽车、医药生物、计算机跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟跌】 9月19日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.55%、0.44%、0.70%。当日，转债市场成交额902.38亿元，较前一交易日缩量167.6亿元。转债市场个券多数下跌，433支转债中，94支收涨，327支下跌，12支持平。当日上涨个券中，丰山转债涨超5%，雪榕转债、睿创转债、明新转债涨超4%；下跌个券中，景兴转债跌停20%，塞力转债、豪24转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月19日，神宇股份发行转债获交易所审核通过。 9月19日，正川转债公告董事会提议下修转股价格；芯能转债、康医转债、垒知转债公告即将触发转股价格下修条件。 9月19日，鹿山转债公告提前赎回；欧通转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（2025年9月20日至2025年12月19日），若再度触发强赎条款，亦不选择强赎；福立转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月19日，2年期美债收益率保持在3.57%不变，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，10年期美债收益率上行3bp至4.13%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月19日，2/10年期美债收益率利差上行3bp至57bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至107bp。 9月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.39%。 2. 欧债市场 9月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.75%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、1bp、1bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月19日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-22 10:40
下周展望：“习特会”韩国登场！多位美联储官员驾到，别忘了美国PCE
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动。市场对特朗普的治理风格、司法案件、美联储独立性争议，以及去美元化趋势的担忧支撑了欧元。不过，短期或有回调风险，1.1703是关键支撑位。（来源：LESG）英镑关注工党政府危机本周英国央行会议平淡无奇，仅发布声明，继续为进一步宽松留有余地。（来源：LESG）焦点转向经济数据和即将到来的工党政府危机。周二的PMI初值将成为增长拼图的重要一块，但通胀仍是MPC的最大难题。下周多位央行官员将发表讲话，或试图引导市场预期11月降息，这可能令英镑近期对美元的反弹受挫。日元与日本政局日元走势继续受政治影响。10月4日自民党党首选举已有五名候选人，他们将逐渐阐述政策立场，市场聚焦其财政政策以及对央行的态度。多数候选人预计不会公开支持植田行长的正常化努力。日本央行周五维持利率不变，准备迎接年底两次会议。央行对通胀前景保持信心，部分原因是美日达成的最终贸易协议。下周五的东京CPI将是焦点。周五的会议出现两名鹰派反对者，提振了日元，但若要推动美元/日元跌破区间，仍需更多鹰派信号。（来源：LESG）瑞士央行与负利率预期瑞士央行政策利率已降至0%。在通胀徘徊于零附近、生产者物价下行、经济明显放缓、瑞郎对美元升值13%的背景下，市场开始讨论负利率可能。虽然周四不会降息，但施莱格尔行长预计将释放未来可能降息的信号，暗示重演2014-2022年的负利率时代。如果市场视其为“空头威胁”，美元/瑞郎或继续下探。澳元或迎来反弹澳元本周走弱，因中国复苏乏力拖累澳洲经济。二季度增长尚可，就业市场仍稳健，月度通胀指标在混杂的二季度数据后继续坚挺。若下周二的PMI和周三的CPI超预期，9月30日降息的概率可能下降，从而提振澳元。
风起09-21 08:32
金价连续第五周上涨美联储降息与印度实物黄金需求支撑
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了周期性压力，而对财政赤字、美元地位及美联储独立性的担忧提供了长期结构性支撑。若美国经济出现滞胀或硬着陆，金价可能触及4000美元/盎司。技术面分析与风险提示技术分析师王涛指出，现货金在技术面上可能跌破3630美元支撑位，并进一步回落至3596-3617美元区间。这表明，尽管基本面强劲，短期仍存在波动风险。市场情绪总体看涨，但因美联储未提供明确鸽派指引，涨势可能面临阻力。编辑总结综合来看，黄金价格在连续第五周上涨的背景下，受到美联储降息、全球经济不确定性及央行储备需求多重因素支撑。机构普遍预计短期内金价仍将维持高位，技术面存在一定回调压力。全球宏观经济、政策动态及节日需求将继续成为金价波动的重要驱动因素。常见问题解答问：美联储降息25个基点对金价的短期影响如何？答：降息后，现货金短线创下历史新高3707.40美元，但随即震荡回落。降息释放流动性并降低美元收益率，对黄金形成直接支撑，但同时美联储对通胀的警告使市场对后续宽松力度存疑，短期内金价可能在高位波动。问：各大机构对未来金价的预测存在差异，原因是什么？答：主要差异来源于对周期性经济风险、结构性因素及美联储政策走向的不同判断。花旗看重周期性疲软与结构性风险，预期3800美元；RJO Futures则基于长期降息预期，年底高点可能达4000美元；ADM关注短期政策不确定性而未给出具体价格。问：全球因素如何支撑黄金价格？答：印度实物黄金溢价创新高，亚洲其他市场折扣扩大，显示需求强劲。各国央行持续增持黄金储备，作为储备资产对价格形成长期支撑。此外，关税、地缘政治风险及美元地位不稳定，也增加了黄金的避险价值。问：技术分析上有哪些风险需要关注？答：技术面显示，现货金可能跌破3630美元支撑位，进一步下行至3596-3617美元区间。短期波动可能受到美联储未明确鸽派指引、市场情绪降温以及投资者获利回吐的影响。因此，投资者需注意价格可能的回调风险。问：如果美国经济出现滞胀或硬着陆，金价会如何表现？答：在滞胀或经济硬着陆情况下，美联储可能积极降息，增加市场流动性，同时投资者避险需求增强。根据花旗预测，金价在这种情景下可能触及4000美元/盎司，创历史新高。这也显示黄金作为避险资产在不确定经济环境中的价值。来源：今日美股网
今日美股网09-21 00:11
米兰独立投票美联储降息：点阵图低利率预期及政策独立性分析
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预期分析米兰对美国经济与通胀的看法美联储独立性与政治压力评估 FOMC会议气氛及同僚互动编辑总结常见问题解答米兰独立投票与降息立场解析根据 www.Todayusstock.com 报道，新任美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）在本周利率决议前，表示仅与特朗普总统进行了简短交谈，没有受到任何投票压力，强调自己的决定完全独立。米兰是9月FOMC会议上唯一反对仅降息0.25个百分点的成员，他支持更大幅度的降息。米兰指出，市场可能会对只有一位与会者持异议感到意外。米兰强调：“我没有和总统讨论投票或经济预测点位，也未承诺采取特定行动。”他的独立立场表明，美联储内部对货币政策存在多元化意见。 9月点阵图低利率预期分析米兰提供的9月点阵图显示，美联储利率远低于中性水平。与其他FOMC成员相比，他对年底联邦基金利率的预测明显更低。米兰表示，他希望在未来逐步说服部分同僚，尽管短期内不指望立即改变他人看法。表格对比米兰与FOMC其他成员利率预期：成员预测利率水平与米兰差异米兰低于多数成员，偏鸽派参考标准差：-0.25% FOMC大多数成员相对中性高于米兰预测米兰对美国经济与通胀的看法米兰对美国经济增速、通胀及就业数据提出独到看法：他认为非农就业年度修正显示劳动力市场不如预期强劲，经济下半年增速可能改善，但美联储政策的刺激幅度有限。米兰指出，关税虽有一定影响，但不会造成实质性通胀，特朗普移民政策对通胀具有抑制作用。此外，米兰强调美联储资产负债表规模主要发挥监管职能，不应干预信用资产配置。美联储独立性与政治压力评估米兰重申美联储独立性。他指出，自特朗普第二任期开始，美联储面临前所未有政治压力，特朗普公开要求大幅降息并批评美联储主席鲍威尔。米兰与总统保持简短沟通，未受直接影响，他对任职四个半月表示关注潜在利益冲突，但承诺如果继续留任将退出白宫经济顾问委员会。 FOMC会议气氛及同僚互动米兰表示，9月FOMC会议气氛友好，会议中他与理事库克互动融洽。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也评价新成员加入“照常营业”，表明美联储内部在人员变动时保持稳定工作秩序。编辑总结斯蒂芬·米兰作为新任美联储理事，以独立立场投票反对小幅降息，并提供了低利率点阵预测。他对经济增速、通胀及劳动力市场的看法体现出相对鸽派立场，但强调美联储资产负债表不应干预信用市场。尽管面临政治压力，米兰在FOMC内部与同僚保持良好互动，显示出美联储在政策决策上的独立性与内部稳定性。常见问题解答问1：米兰为何反对仅降息0.25个百分点？答：米兰认为当前美国经济和利率水平需要更大幅度刺激，他的观点偏鸽派，希望通过加大降息幅度对经济提供支持。问2：米兰的低利率点阵预测对市场有何意义？答：其低利率预测显示FOMC内部存在多元意见，投资者需关注未来政策可能倾向更为宽松，对市场流动性和资产价格产生影响。问3：米兰如何保持美联储决策独立性？答：米兰强调与总统只进行了简短沟通，不受直接压力，且保持独立投票。他同时承诺若长期留任，将退出白宫经济顾问委员会，避免潜在利益冲突。问4：米兰对通胀和关税有何观点？答：米兰认为关税不会造成实质性通胀，特朗普移民政策具有反通胀作用。他关注美元和进口价格波动，但强调累积价格水平对政策更重要。问5：FOMC会议气氛对政策传导有何影响？答：会议气氛友好且同僚互动融洽，有助于政策讨论顺利进行，即便存在分歧也不会影响整体决策稳定性。来源：今日美股网
今日美股网09-21 00:10
美联储降息周期重启，黄金股ETF(517520)午后涨超2.2%
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之外，当前市场避险情绪仍较高。首先是对美联储独立性的担忧。特朗普此前曾试图罢免美联储理事库克，而库克后来也提出要进一步提起诉讼。这个事情没有最终落地，但引发了市场对于政策操纵的担忧。机构表示，美联储开启降息周期，加上全球地缘政治的不确定性，再加上“去美元化”趋势，对于黄金中长期的趋势有所支撑。短期可能市场提前交易了美联储降息预期，等到真正9月份开启降息周期，“靴子落地”利好出尽后，可能有一波调整。永赢$黄金股ETF(517520)$及其联接基金（A类:020411 / C类:020412）紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司。通过投资这只基金，或可高效捕捉金价上行红利，充分分享优质黄金矿企的成长收益，并能有效分散个股风险，布局整个黄金产业赛道。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-19 13:41
美联储历史上从未有过的一幕！特朗普要求最高法院让他开除美联储理事库克
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ok)。这使得最高法院被正式卷入了有关美联储独立性的争议。这将是美联储1913年成立以来首例，法律战可能危及美联储的独立性。美国司法部周四向最高法院提出紧急申请，要求至少暂时终止华盛顿联邦法官允许库克继续留任的裁决。这项紧急请求是在美联储召开9月政策会议(库克也参与投票)之后提出的。库克的律师周四晚些时候提交了一份回应，敦促法官驳回特朗普提出的立即罢免库克的请求，最高法院将决定她是否能在法庭斗争期间继续留任。他们表示，即便最高法院只是暂时叫停联邦法官的裁决，也“可能会破坏美国金融体系的稳定”，“对美国经济构成严重威胁”。特朗普上个月表示，他将解雇库克，此前联邦住房金融局局长比尔·普尔特(Bill Pulte)指控库克在2021年获得抵押贷款时，将密歇根州和佐治亚州的房屋欺诈性地列为“主要住所”，以获得更优惠的贷款条件。库克否认犯有抵押贷款欺诈罪，目前仍在任。特朗普政府首席最高法院律师、现任诉讼总长D．John Sauer在周四的申请文件中写道，下级法院的裁决是“又一起司法机构不当干预总统罢免权的案例”。尽管最高法院曾在处理特朗普罢免其他独立政府机构官员的案件中，将美联储描述为“结构独特”的例外部门，但Sauer表示，法院无权审查总统罢免一名理事是否理由得当。最高法院里保守派大法官占多数，今年他们在允许特朗普解雇联邦官员的问题上大多站在总统一边，但关于库克在美联储职位的争议仍属前所未有的领域，此案的最终结果可能对美国经济产生深远影响。库克参加了美联储周二、周三举行的利率决策会议，她投票支持周三宣布的降息25个基点的决议。国会在美联储设立法中纳入条款，防范政治干预美联储。该法规定，美联储理事只能因“正当理由”遭总统免职，但未定义该词汇或建立免职程序。从未有总统开除过美联储理事，相关法律也从未经法院检验。对美联储独立性的担忧可能在全球经济产生连锁效应。这一法律战将考验美联储不受政治干预、独立制定利率的能力，而这些普遍被视为美联储有效运作的关键。英国路透社报道称，特朗普的司法部已对库克展开刑事房贷诈欺调查，并在密歇根州和佐治亚州发出大陪审团传票。不过，路透社取得的文件显示，库克在购买亚特兰大房屋的贷款估算书上显示，她将该房产申报为“度假屋”，这似乎削弱了对她的指控。
tqttier09-19 09:39

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