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美股收盘持平道指纳指标普波动解析投资者关注鲍威尔讲话

导读目录美股收盘概况及整体表现主要股指涨跌情况及分析市场影响因素及投资者关注点专家观点与鲍威尔讲话预期编辑总结常见问题解答美股收盘概况及整体表现根据 www.Todayusstock.com 报道，美股周一收盘基本持平，市场在连续一周上涨后出现短暂休整。这表明投资者在近期涨幅之后选择谨慎观望，以评估即将公布的关键商业数据及美联储政策动向对市场的潜在影响。主要股指涨跌情况及分析具体来看，各大指数表现分化，但整体波动幅度有限：股指收盘点位涨跌幅分析道琼斯工业平均指数（Dow Jones）收跌0.08% -0.08% 短期获利回吐导致微幅下跌，但整体趋势仍然稳健。纳斯达克综合指数（Nasdaq）收涨0.03% +0.03% 科技股小幅上涨，显示市场对创新型企业仍保持谨慎乐观。标普500指数（S&P 500）收跌0.01% -0.01% 整体横盘整理，体现投资者在关键数据公布前观望心态。市场影响因素及投资者关注点当前市场波动主要受到以下因素影响：零售商业绩：即将公布的零售企业财报可能对市场情绪产生显著影响。美联储政策预期：投资者关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话内容，以判断未来利率走向。获利回吐与短期调整：连续上涨后，部分投资者选择兑现收益，导致指数短线整理。专家观点与鲍威尔讲话预期华尔街资深分析师Linda Chen表示：“投资者在市场连续上涨后倾向于观望，这种横盘整理有助于消化前期涨幅，并为未来走势提供稳定基础。” 同时，投资策略顾问Michael Johnson指出：“鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话可能成为市场重要分水岭，投资者需关注其对通胀和利率政策的最新表态。” 编辑总结美股周一收盘整体持平，道指微跌，纳指小幅上涨，标普500基本横盘。市场正处于连续上涨后的短期休整阶段，投资者重点关注零售商业绩及美联储政策指引。整体来看，市场情绪谨慎，短期波动有限，但未来走势仍需密切观察政策和数据的变化。常见问题解答问：美股收盘基本持平说明了什么？答：这说明市场在连续上涨一周后进入短期休整阶段，投资者采取观望态度，等待关键数据和政策指引，以评估未来走势。问：道指微跌而纳指上涨的原因是什么？答：道指包含传统工业和金融股，受获利回吐影响略跌；纳指科技股表现相对稳健，显示投资者对科技和创新类股票仍保持谨慎乐观。问：美联储主席鲍威尔讲话为何备受关注？答：鲍威尔的讲话可能透露未来利率和通胀政策方向，这将直接影响市场资金成本、企业融资和投资者信心，对股市走势有重要参考价值。问：零售商业绩对股市有何影响？答：零售企业财报能够反映消费支出状况及经济活力，强劲业绩可能提振市场信心，而业绩不及预期可能导致市场短期波动。问：投资者在当前市场应如何操作？答：投资者应保持谨慎观望，关注零售商业绩和美联储政策动态，适度调整投资组合，防范短期波动风险，并结合中长期投资策略进行配置。来源：今日美股网

今日美股网08-20 00:11

英特尔获软银20亿美元投资推动股价大涨，中概股表现分化

势与市场反应消息公布后，英特尔股价在美股盘前上涨约6%，显示市场对这笔投资的积极反应。投资者普遍认为，这笔战略投资不仅提升了公司现金流，同时也增强了其在技术研发方面的竞争力。股价变动对比表：公司盘前股价涨幅关键驱动因素英特尔约6% 软银20亿美元投资，市场信心增强蔚来约1% 中概股整体市场情绪略偏积极中概股涨跌分化情况与英特尔强劲上涨形成对比，中概股整体表现呈现涨跌不一的态势。其中，蔚来汽车盘前上涨约1%，显示投资者对其电动车业务的持续关注。其他中概股则受到不同因素影响，表现相对平稳或小幅下跌。这种分化反映出海外投资者在科技股和新能源车板块上的不同风险偏好，以及宏观经济和政策环境对中概股的持续影响。市场分析与对比综合来看，此次交易对美股科技板块的信号意义明显。英特尔获得战略投资，股价快速反弹，而中概股涨跌分化则显示投资者在海外市场中更为谨慎。以下为主要对比：维度英特尔中概股盘前涨幅约6% 涨跌不一（以蔚来约1%上涨为例）主要驱动软银投资协议行业板块及宏观政策影响投资者情绪乐观，信心增强谨慎，分化明显编辑总结英特尔获得软银20亿美元投资推动股价大幅上涨，显示科技行业核心企业仍然吸引战略资本关注。与此同时，中概股表现分化，投资者情绪谨慎，反映出海外市场对中国企业增长与政策环境的不确定性。整体来看，战略投资对核心科技企业的股价和市场信心具有显著提升作用，而中概股仍需在全球市场波动中寻找稳定支撑。常见问题解答问：软银为什么选择投资英特尔？答：软银看好英特尔在半导体技术和数据中心业务的长期发展潜力。这笔投资不仅提供现金支持，也强化双方在芯片创新和市场布局的合作前景。孙正义曾公开表示，英特尔在下一代芯片技术领域具有领先优势。问：这笔投资对英特尔股价有何影响？答：投资消息公布后，英特尔盘前股价上涨约6%，显示市场对资金注入和战略协作前景的积极反应，短期内提振了投资者信心。问：中概股为何涨跌不一？答：中概股受到宏观经济、政策环境及行业发展差异影响，投资者对不同企业的风险偏好存在差异。例如蔚来因新能源车市场表现较好而上涨，但其他中概股则可能受贸易或监管因素影响表现平稳或下跌。问：英特尔和中概股的市场反应有何对比？答：英特尔受到战略投资利好，股价大幅上涨；中概股表现分化，反映出海外投资者对不同板块风险和成长性的差异化评估。问：此次投资是否意味着未来可能有更多合作？答：是的，此次交易强调了双方的长期战略合作潜力，包括技术研发、芯片制造和市场拓展。未来双方可能在核心半导体技术和新兴业务板块进一步协作。来源：今日美股网

今日美股网08-20 00:10

英特尔、AEye、IOVA、PaloAlto美股盘前大涨，战略合作与业绩超预期推动

usstock.com 报道，英特尔在美股盘前上涨超过5%，主要受益于与软银签署的一项总额达20亿美元的投资协议。分析师指出，这笔资金将用于支持英特尔在半导体研发及先进制造领域的战略布局，进一步巩固其在全球芯片市场的竞争优势。软银首席投资官在新闻发布会上表示：“我们看好英特尔在未来技术创新上的潜力，此次投资是对其长期增长战略的认可。” AEye与黑芝麻科技达成战略合作协议 AEye在盘前交易中上涨近13%，公司宣布与中国智能驾驶与激光雷达企业黑芝麻科技达成战略合作协议。双方计划在自动驾驶及先进感知技术领域展开联合研发与商业化合作。 AEye CEO在接受采访时表示，此次合作将加速公司在全球智能驾驶市场的布局，并提升激光雷达产品的竞争力。 IOVA获加拿大卫生部Amtagvi合规通知 IOVA盘前股价上涨超过24%，受益于加拿大卫生部对公司药物Amtagvi发出的合规通知。该消息标志着IOVA在加拿大市场的药品注册及销售路径获得重要进展。公司研发负责人表示：“这一合规通知将推动Amtagvi尽快进入市场，同时为患者提供安全有效的治疗方案。” Palo Alto Networks Q4营收超市场预期 Palo Alto Networks盘前上涨超过5%，第四季度营收达到25.4亿美元，超过市场预期的25亿美元。财报显示，公司在网络安全及云安全产品上的收入增长强劲，反映出全球企业对网络防护和安全服务的持续需求。公司首席财务官在财报发布会上指出：“我们对第四季度业绩感到满意，这也验证了公司在网络安全市场的稳健增长策略。” 编辑总结本轮盘前交易显示，科技与网络安全板块迎来多只股票大幅上涨。英特尔与软银签署的投资协议增强了市场对芯片行业的信心；AEye与黑芝麻科技的战略合作加速智能驾驶技术布局；IOVA在加拿大的合规进展为药品商业化铺平道路；Palo Alto Networks的营收超预期，凸显网络安全市场的强劲需求。整体来看，战略合作、政策合规与业绩超预期是推动这些股票盘前上涨的核心因素。常见问题解答问：英特尔与软银的投资协议将如何影响股价？答：投资协议注入资金支持研发与制造，有助于增强公司长期竞争力，短期内市场情绪积极，推动股价上涨。此类战略投资通常被视为利好消息。问：AEye与黑芝麻科技合作对智能驾驶行业意味着什么？答：合作将加速激光雷达及智能驾驶技术研发，提升产品竞争力，同时可能带动市场应用落地速度，是智能驾驶技术产业化的重要信号。问：IOVA获得合规通知为何股价大涨？答：合规通知意味着药物可在加拿大合法注册和销售，为公司带来潜在收入和市场份额，市场将其解读为重大利好，因此股价大幅上涨。问：Palo Alto Networks营收超预期的主要原因是什么？答：公司在网络安全及云安全产品上的收入增长强劲，反映全球企业对网络防护和安全服务需求持续增加，从而推动营收超出市场预期。问：短期内这些科技股是否存在回调风险？答：尽管盘前上涨明显，但股价仍可能受市场情绪、宏观经济及个股消息影响。投资者应关注公告后持续交易情况和整体行业趋势，以判断回调风险。来源：今日美股网

今日美股网08-20 00:10

0818市场综述：美股晕晕欲睡，收盘与开盘几乎持平，鲍威尔周五讲话成市场焦点

美股周一度过了让人晕晕欲睡的一天，最终收盘几乎与开盘时持平。标普500指数和纳斯达克综合指数都基本持平，道琼斯工业平均指数小幅下跌34点，跌幅为0.1%。中小盘的罗素2000指数上涨0.3%。 2年期美国国债收益率升至3.77%。10 年期美国国债收益率上升 2 个基点至 4.34%。30 年期美国国债收益率上升 2 个基点至 4.94%。由于本周没有重大财报或经济数据，同时华尔街许多人选择在夏末休假，这一天的市场表现可谓平淡至极。整个下午，道指和标普500中约一半股票上涨，一半下跌。即使在行业层面，走势也几乎平分秋色，不过能源、房地产和通信服务板块表现最为疲软。个股和公司方面，彭博社报道称，特朗普政府正考虑收购英特尔10%的股份，消息传出后，英特尔股价下跌3.66%。上周有消息称，特朗普正考虑动用《芯片法案》资金投资英特尔，当时公司股价曾大幅上涨。诺和诺德的重磅减重药Wegovy已获美国批准，用于治疗一种严重的肝病，领先竞争对手礼来抢先进入美国市场。星巴克宣布，将为北美所有受薪员工加薪2%。这与以往由经理自行决定加薪幅度的做法不同。加航宣布撤回年底前的财务指引，理由是空乘人员罢工已导致数百个航班被取消。拜耳同意就西雅图地区一所学校的案件达成和解。学校有超过200人曾接触到其孟山都子公司制造的有毒化学物质。鸿海精密将运营一家由软银集团拥有的美国工厂，工厂有望成为软银与OpenAI及甲骨文合作的5000亿美元Stargate项目中的首个制造基地。经济与贸易方面，特朗普周一会见了乌克兰总统泽连斯基和欧洲各国领导人。上周，特朗普与俄罗斯总统普京举行了会谈。特朗普表示，他将在周一与普京通话。但目前的会谈既未促成停火，也没有出现新的制裁，因此市场基本无视了这一事件。家得宝、塔吉特和沃尔玛等多家零售商将在未来几天公布财报。此外，本周经济日程清淡，美联储7月会议纪要将于周三公布，外界希望借此了解决策者在维持利率不变时的讨论内容。焦点将是全球央行官员参加的一年一度的杰克逊霍尔研讨会。美联储主席鲍威尔将在周五发表讲话。外界希望从鲍威尔的讲话中了解美联储在9月会议前的政策倾向。当前美国短期和长期借贷成本之间的利差正在扩大，反映出投资者越来越相信美联储将在未来降息，而这也是特朗普一再呼吁的方向。对即将到来的降息的乐观情绪，近期推动了本已强劲的股市上涨。美国就业市场的放缓尚未结束，甚至可能会进一步恶化。这是高盛经济学家发出的警告。他们表示，就业增长动能比此前预期的还要疲弱。对早期数据的修正显示，就业增长的速度已经低于维持充分就业所需的水平。高盛经济分析师戴维·梅里克尔和杰西卡·林德尔斯写道：“我们目前对就业增长趋势的估计，明显低于这个已经很低的门槛，仅为每月3万人。”他们指出，由于医疗行业就业疲软、季节性招聘减少，以及政府模型对新企业估算方式存在偏差，未来的就业数据更可能出现负面修正。就在几天前，特朗普刚刚在Truth Social上批评高盛团队，称他们过去的市场判断“错误”，对经济也“过于悲观”。摩根士丹利旗下E*Trade的克里斯·拉金表示：“目前来看，市场似乎押注于劳动市场疲软的迹象将在美联储的降息讨论中胜过对通胀的担忧。” 分析方面，过去12周里，美国股市有一半时间处于“全面上涨”状态，22V的丹尼斯·德布舍雷表示。这一比例远高于经济以正常速度扩张时的典型水平。需要说明的是，德布舍雷将“全面上涨”定义为纯粹的风险因素和更高风险的基本面因素同时跑赢市场。换句话说，不同规模和风格的股票同步上涨。通常，这种行情受到宏观环境改善或金融环境宽松的推动。这也是22V认为当前推动股市上涨的顺风因素开始减弱的原因之一——不过22V表示，目前并不建议做空市场。联邦基金期货交易者目前押注9月降息25个基点的可能性超过80%，并预计随后还将继续降息。这一预期被认为是近期推高股市的主要原因之一。但鲍威尔是否会在这场历来被美联储主席用来释放重大信号的演讲中明确阐述利率路径，并不确定。 Evercore ISI全球政策与央行战略团队主管克里希纳·古哈在周一报告中表示：“我们认为他仍会保持谨慎，不会提前表态，这可能会令部分投资者失望。” 他预计，鲍威尔将围绕通胀与就业市场之间不断变化的风险平衡来展开论述，同时释放出一种与9月“谨慎降息”25个基点相一致的信息。 “考虑到联邦公开市场委员会内部存在分歧，以及就业面临下行风险、通胀则有上行压力等多重因素，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话可能不会像市场预期的那样鸽派，”罗素投资全球首席投资策略师保罗·艾特尔曼表示。“在我们看来，9月降息是‘可能’，而非‘确定’，而且幅度会是25个基点，不是50个基点。” Nationwide首席市场策略师马克·哈克特表示，目前这轮股市上涨行情，是历史上最缺乏信任的牛市之一，主要由散户的兴奋情绪推动，而经济数据依然好坏参半，估值也处于高位。哈克特在一份报告中写道，随着基本面看似有所改善，加上技术面动能持续不减，市场不断上行。他认为企业盈利的增长势头可能是下一波上涨的关键驱动力。分析师目前预计，第三季度的盈利增长将达到约12%，大约是季度初预期水平的三倍。医疗保健板块今年表现不佳，但DataTrek Research表示，巴菲特对联合健康集团的投资，可能会扭转市场情绪，推动这个板块反弹。联合创始人科拉斯在报告中表示：“分析师目标价显示，大盘股医疗保健板块是所有标普板块中未来12个月上涨潜力最大的。” 分析师对医疗保健板块的预期涨幅超过20%，在11个板块中排名第一。科拉斯表示：“虽然联合健康目前在板块中的权重已降至5.1%，但市场的新兴趣，可能有助于在经历了非常艰难的一年后让医疗保健股趋于稳定。” 截至目前，标普500医疗保健板块是表现最差的板块之一，今年下跌了0.7%，而同期标普500整体上涨接近10%。过去十多年，股市几乎一直由大市值公司主导。美国银行证券美国股票及量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安表示，自2015年以来，标普500指数中市值最大的50家公司，整体表现比指数高出73个百分点。她指出，上一次50大市值股票有类似的显著超额表现，是上世纪90年代末互联网泡沫破裂前夕。苏布拉马尼安认为，市场可能正面临类似的趋势转变。 “历史表明，市值加权的主导地位可能还有延续空间，”她在给客户的报告中写道，“但如果美联储的下一步是降息，而我们的‘周期指标’正在转向‘复苏’阶段，我们认为这轮涨势可能接近尾声。” 美国银行的“周期指标”包括企业盈利预期修正、通胀数据和经济增长预测等多个因素。目前指标已经开始指向“复苏期”。苏布拉马尼安指出，这种转变，再加上市场普遍预期美联储将在年底前降息至少50个基点，为价值股创造了有利环境。而目前市值最大的那些公司则是“反价值股”。 “每当美联储开始宽松，巨头公司通常表现落后而非领先，而更高的通胀水平将有助于标普500指数的上涨，从防御类和长期成长股扩展到更广泛的板块，”她写道。奥本海默资产管理公司的策略师约翰·斯托尔茨富斯表示，随着交易者开始押注美联储下个月将降息，美国小盘股仍有进一步上涨的空间。他们指出，近期股市的表现表明，“市场正在认识到基本面依然相当稳固。” 高盛集团的策略师表示，标普500指数成份公司本季度的盈利季超出预期，原因在于企业设法削弱了关税带来的影响，同时受益于美元走弱。“这是历史上盈利超预期频率最高的季度之一，”高盛美国股票首席策略师戴维·科斯汀在一份报告中写道。分析师正以近四年来最快的速度上调当前季度的盈利预期。花旗集团的一项指数追踪美国每股收益预期上调与下调的相对数量，目前已升至自2021年12月以来的最高水平。LPL金融的杰弗里·布赫宾德表示：“高比例的盈利超预期、大幅的盈利惊喜，以及过去四周预期的持续上调，成为市场的一致主题，几乎没有给投资者留下任何抱怨的空间。” Nationwide的马克·哈克特指出，基本面不断增强与技术面动能持续发力的结合，推动了市场上行，即便散户投资者的行为已明显偏离传统模式。他说：“因此，机构被迫背离自己的模型操作，导致通常的市场疲软期可能根本不会出现。” 现货黄金几乎没有变化。西德克萨斯中质原油价格上涨 0.9% 至每桶 63.34 美元。比特币下跌1.1%，至116,367.72美元，以太币下跌 2.6% 至 4,355.35 美元。此前美国财政部长贝森特表示，美国目前没有计划增持比特币储备，此后加密货币持续走弱。来源：加美财经

加美财经08-20 00:00

XPeng: Record High Gross Margin, Can It Soar Like a 'Great Peng'?

025 年 8 月 19 日港股盘后、美股盘前发布了 2025 年二季度财报。小鹏二季度财报表现不错，毛利率也创了历史新高： 1）卖车毛利率创了历史新高：本季度卖车毛利率环比上行 4 个百分点至 14.3%，大幅高于市场预期 11.4%，而本季度卖车毛利率环比大幅上行的主要原因在于卖车单价因为车型结构的上行，带来的卖车单价的环比提高，以及小鹏从去年四季度持续被印证的供应链持续降本能力，叠加规模效应的释放。 2）收入略低于预期，主要由于其他收入本季度环比下滑：本季度小鹏总收入 183 亿元，略低于市场预期 186 亿元，主要由于其他收入中本季度授权收入确认的减少，拉低了其他收入的收入和毛利率，但卖车收入方面基本和预期持平。 3）本季度经调整经营亏损略高于预期，仍然主要由毛利率端超预期：本季度 Non-GAAP 下经营亏损-8.4 亿，好于市场预期的-9.1 亿的亏损，虽然三费端研发费用投入高于预期，但被毛利率的超预期所抵消。而三费端，智能化上小鹏还在加大投入，小鹏还有自研 “图灵” AI 芯片已经实现了量产上车，而下半年还有鲲鹏体系的增程车型上市，但小鹏仍然能让研发费用还控制在相比其他新势力低位水平，可以看出小鹏的研发效率仍然很高。海豚投研观点：整体来看，单从二季度业绩本身而言，小鹏交出了一份还不错的答卷。总体收入端 183 亿，略低于市场预期的 186 亿，主要由于服务及其他收入本季度的环比下行，由技术研发服务费收入本季度的确认下滑所致。而在关键的卖车表现上，本季度卖车单价和市场预期持平，但卖车毛利率大幅高于市场预期，环比上行 4 个百分点至 14.3%，高于市场预期 11.4%。本季度卖车毛利率高于预期的主要原因在于： ① 本季度车型结构中高价车型（如改款 G6/G9/X9）占比环比提升 17 个百分点，低价的 Mona M03 占比环比下滑 12 个百分点。 ② 本季度销量的环比提升，规模效应的释放带来的单车摊折成本的下滑。 ③ 小鹏的供应链持续降本：从去年四季度开始，小鹏的供应链降本能力快速改善，本季度继续体现出了小鹏的强降本能力，带动的卖车毛利率端的环比上行，为小鹏后续可以持续打造出高性价比产品奠定基础。但在对于三季度的预期上，小鹏的收入和销量指引都低于市场预期，三季度销量指引 11.3-11.8 万台，隐含 8/9 月平均交付 3.8-4 万台，由于小鹏的新 P7 预计在 8 月内上市，这样低于预期的销量指引可能会引发市场对于小鹏新 P7 销量的担心。而目前市场对于小鹏 2025 年销量的预期在 45 万辆，对应的 2025 年 P/S 倍数在 1.6-1.7 倍，估值处于相对合理水平，而新 P7 的定价和四季度的两款增程 G9 和 X9 MPV 是目前最主要的预期差，目前市场对新 P7 和增程的销量车型预期都并不高。 ① 新 P7 的定价将是决定销量的关键因素：当前市场主要的博弈点是在新 P7 能否爆销，而 P7 的定价是最为关键的影响因素，市场预期新 P7 由于是优先侧重高端定价和品牌建设而非销量的车型，市场预计定价约 25-30 万元，所以对这款车型的销量预计不高，而如果这款车型定价超预期带来的爆销，将是股价的上行催化剂。 ② 小鹏增程潜力可能被低估：如果 G9 和 X9 MPV 增程能爆销，小鹏将会开启 “一车双能” 模式，股价仍具备不错的上行空间。以下为正文：一. 小鹏卖车毛利率表现非常不错，主要由于车型结构上行和强降本能力由于小鹏二季度的销量已经公布，本次财报出来，投资者更关心的是仍然是汽车业务收入和毛利率情况。二季度汽车毛利率表现非常不错，环比上行 4 个百分点至 14.3%，大超市场预期 11.4%，也创造了历史新高！从单车经济具体来看： a) 单车均价：卖车单价由于销售结构上行也在环比上行本季度卖车单价 16.4 万元，环比上季度 15.3 万元上行 1.1 万元，主要由于车型结构上行： ① 车型结构的上行：本季度车型结构中高价车型（如改款 G6/G9/X9）占比环比提升 17 个百分点，低价的 Mona M03 占比环比下滑 12 个百分点。 ② 出海占比的环比提升：二季度小鹏出海销量 1.1 万辆，在车型结构中占比环比提升 2.6 个百分点至 10.7%，也一定程度拉高了整体的卖车单价。 b) 单车成本：规模效应 + 公司强降本能力带动单车成本控制合理二季度，小鹏单车成本 14 万元，成本端的强控制能力主要由于： ① 单车摊折成本释放：本季度销量环比上行 10% 至 10.3 万辆，规模效应有所释放，单车固定的摊折成本有所下滑 ② 小鹏的供应链持续降本：从去年四季度开始，小鹏的供应链降本能力快速改善，本季度继续体现出了小鹏的强降本能力，带动的卖车毛利率端的环比上行，为小鹏后续可以持续打造出高性价比产品奠定基础。 c) 单车毛利：环比上行 0.8 万元至 2.4 万元二季度，小鹏单车毛利环比上行 0.8 万元至 2.4 万元，也创了历史新高！卖车毛利率也因车型结构的环比上行 + 小鹏供应链的持续的强降本能力，从一季度 10.5% 环比提升至二季度 14.3%。二. 三季度销量和收入指引略低于预期 a) 三季度汽车销量目标：11.3-11.8 万辆，略低于市场预期 11.9 万辆三季度销量指引 11.3-11.8 万辆，隐含 8/9 月平均月销 3.8-4.1 万辆，但略低于市场预期 11.9 万辆。目前由于三季度有小鹏的新 P7 上市（预计 8 月份上市），所以市场主要的博弈点是在新 P7 能否爆销，而 P7 的定价是最为关键的影响因素。 b) 收入指引隐含的单价预期还在环比上行三季度收入指引 196-210 亿元，隐含卖车单价大概 16.9 万元左右，环比回升 0.5 万元，呈现边际继续改善的趋势，预计由于新 P7+G7 两款定价更高的车型占比环比提升所带动。而展望下半年来看，小鹏 8 月份还有新款 P7 上市，以及四季度还有 G9/X9 鲲鹏系列陆续发布和上市，预计会推动单价和毛利率上行，海豚君预计小鹏四季度盈亏平衡保持不变。三. 整体毛利率超预期，主要因为汽车收入毛利率创新高！二季度小鹏实现总收入 183 亿，略低于市场预期 186 亿，主要因为服务和其他业务收入的环比下滑，但汽车业务仍然实现了超预期的表现。 a) 汽车销售业务：汽车毛利率创新高本季度由于车型结构的上行，带来的卖车单价的环比上行，以及规模效应的释放下，汽车毛利率环比提升了 4 个百分点至 14.3%，也创了历史新高！ b) 服务和其他业务：技术研发服务收入下滑，导致毛利率下滑本季度服务和其他业务 13.9 亿，略低于市场预期 15.8 亿，主要由于本季度确认的技术研发服务收入的下滑，而这块业务基本是纯毛利业务，最后服务和其他业务毛利率环比从上季度 66% 环比下滑到本季度 54%。四、三费控制相对合理，研发费用仍在为智能化加大投入小鹏汽车定位以智能化作为核心竞争力，注定需要在智能化方面不断的加大研发以力度形成并夯实优势。 1）研发费用 22 亿，略高于市场预期 20.8 亿从这个季度的情况来看，小鹏的研发费用达到 22 亿，略高于市场预期 20.8 亿。但由于智能化需要持续投入，尤其小鹏以智能化作为核心竞争力，纯视觉方案对算法的要求会更高，但端到端进度上仍然处于第一梯队的领先水平，目前也是唯一把城市 NOA 算法下放到 13 万车型的玩家（Mona M03 Max）。而在智驾规划上，小鹏规划是下半年量产 L3 级，以及 2026 年量产 L4 级自动驾驶的规划，所以下半年智驾预计还会继续再升级。同时小鹏自研 “图灵” AI 芯片已经实现了量产上车，而下半年还有鲲鹏体系的增程车型上市，但小鹏仍然能让研发费用还控制在相比其他新势力低位水平，可以看出小鹏的研发效率仍然很高； 2）销管费用 21.7 亿，基本符合预期销售和行政费用这个季度达到 21.7 亿，环比上行了 2.2 亿，基本和市场预期持平，主要因为本季度有新车型 G7 的上市，以及销量上升需要向特许经营店支付的佣金增加所致。小鹏这个季度小鹏门店数环比上季度 690 家还减少了 13 家至 677 家，但覆盖城市数净增了 21 家至 244 家，可以看到小鹏还在做渠道变革。而本季度 Non-GAAP 下经营亏损-8 亿，好于市场预期的-9 亿的亏损，主要由于毛利端超预期带来的。

海豚投研08-19 22:45

美股盘前要点 | 特朗普政府考虑入股英特尔！传英伟达为中国研发新AI芯片

收窄至4.8亿元，毛利率17.3%。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国7月新屋开工总数年化/美国7月营建许可总数

格隆汇08-19 20:35

华达科技收盘下跌1.58%，滚动市盈率164.37倍，总市值181.88亿元

1 1.29 104.22亿 12 岱美股份 15.59 15.86 2.58 127.20亿

金融界08-19 19:14

派拓网络Q4业绩超预期！AI+平台化双引擎点燃增长势能

2025 年 8 月 18 日（周一）美股收盘后发布 2025 财年第四季度财报，随后将于美国东部时间下午 4:30 召开财报电话会议。过去一年，该股展现出强劲势头。这背后是混合办公环境下网络威胁日益增多，以及向云原生和人工智能驱动的安全平台加速转型，推动了市场对网络安全解决方案的旺盛需求。尽管在软件投入和云转型过程中面临一定的利润率压力，但凭借在零信任网络安全领域的领先地位和平台化战略，派拓网络仍深受投资者青睐。临近第四季度财报发布，市场预期其营收将继续保持两位数增长，但行业竞争加剧和宏观环境挑战下，利润率表现和执行风险仍是投资者关注的焦点。来源：TradingKey 市场预期数据来源：派拓网络、Zacks 投资研究、雅虎财经、TradingKey 投资者关注重点 AI驱动安全与平台化增长：公司以AI为核心的产品线，包括Cortex XSIAM 和 Prisma Cloud，有望持续拉动增长。平台化战略旨在整合网络、云与安全运营，而充足的待签订单有望进一步推动业务发展势头。下一代安全（NGS）年度经常性收入（ARR）的增长，以及多产品业务，尤其是安全访问服务边缘（SASE）和软件防火墙的拓展，将成为第四季度及未来的关键营收驱动力。中美贸易限制与全球业务布局：尽管与同行相比，该公司对中国的直接收入影响有限（约 5%），但美国对先进技术的出口管制可能间接影响全球供应链和支出模式。在持续的地缘政治紧张局势下，公司如何应对贸易政策、维持北美、欧洲及其他地区的增长，将关系到业务的抗风险能力。利润率趋势与资本配置：向软件和云解决方案转型过程中，由于规模化挑战和投资成本上升，利润率仍面临压力。不过，第四季度毛利率预计将稳定在74.5% 左右。公司强劲的现金流支撑着积极的股票回购计划，也为适度提高股息留出空间。资本配置决策，尤其是在股票回购以及在投资创新的同时平衡长期盈利目标方面，仍将至关重要。近期动态与监管环境政府部门拓展：派拓网络近期多项云安全服务获得FedRAMP（联邦风险与授权管理计划）认证，巩固了其在美国政府领域的地位。这一认证将助力公司在网络威胁加剧的背景下扩大市场渗透，并增强合规能力。 AI创新与竞争地位：Cortex 系列中人工智能技术的升级，包括自动化威胁检测与响应，帮助派拓应对日益复杂的网络攻击。对IBM QRadar 的战略收购以及 CoPilot 自动化工具等举措，进一步巩固了其市场领先地位。尽管面临云原生厂商的激烈竞争，但综合平台优势和忠实客户群仍是其核心竞争力。市场动态与宏观因素：受人工智能、云普及和混合办公趋势推动，网络安全市场预计将以15-20% 的年增速增长。不过，全球 IT 支出波动和企业预算收紧可能导致部分大型订单延迟，影响短期计费增长。贸易与供应链风险：尽管中美贸易限制可能抑制硬件销售，但派拓对软件和云安全的侧重降低了直接影响。公司正持续多元化供应链以应对潜在中断。结论派拓网络2025财年第四季度的业绩将展现公司在持续的经济和地缘政治挑战中如何有效利用人工智能驱动的网络安全增长。如果下一代安全(NGS) 年度经常性收入 (ARR) 的持续强劲增长，以及其集成平台的普及率提升，且业绩超出预期，将有望引发积极的市场反应。市场将关注利润率表现以及贸易相关风险的管理方式。凭借其在AI增强型网络安全和平台解决方案领域的领先地位，派拓网络有望实现长期持续增长，前提是其能够保持严格的成本控制并成功应对全球复杂形势。原文链接

TradingKey08-19 19:07

富维股份收盘上涨1.94%，滚动市盈率15.22倍，总市值78.17亿元

1 1.29 104.22亿 12 岱美股份 15.59 15.86 2.58 127.20亿

金融界08-19 18:55

华域汽车收盘下跌1.47%，滚动市盈率8.49倍，总市值568.75亿元

1 1.29 104.22亿 12 岱美股份 15.59 15.86 2.58 127.20亿

金融界08-19 18:55

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