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大行评级｜美银：重申中国石油化工“买入”评级目标价上调至5.2港元

美银证券发布研究报告称，重申中国石油化工“买入”评级，指管理层注重投资者回报，有稳定而高水平的派息政策。考虑近期国企获估值重评，予其H股目标价由5港元升至5.2港元。该行参加中国石油化工业绩发布会，管理层预计，2024财年国内油气和成品油需求将趋于正常化，石油和成品油消费将以低至中单位数增长，天然气需求料同比增长6.4%。该行指出，管理层对近期国内化工市场持审慎态度，因为随着近期化工项目的陆续投产，化工产能的增长速度已经超过需求的增长速度；由于原料成本居高不下，化工产品利润微薄。管理层预计随着额外产能的消化和落后产能的替代，化工业务利润将逐步恢复到正常水平。

格隆汇2024-04-01

美银：重申江西铜业股份“买入”评级目标价上调至14.5港元

美银证券发布研究报告称，重申江西铜业股份“买入”评级，将2023及2024财年盈利预测上调3%，目标价由14港元上调至14.5港元。根据该行渠道调查显示，部分冶炼厂可能会透过近期铜价及硫酸价格上升而获得额外利润，而不是只关注加工精炼费用。报告称，公司去年税后净利润同比增长9%至65亿元，意味着去年第四季税后净利润同比增长23%至15.6亿元，大致符合该行预期。公司预期今年阴极铜产量230万吨；黄金产量128吨；白银产量1286吨；硫酸产量600万吨；铜精矿产量20万吨；铜加工产品产量200万吨。

金融界2024-04-01

大行评级｜美银：重申江西铜业股份“买入”评级目标价上调至14.5港元

美银证券发布研究报告称，重申江西铜业股份“买入”评级，将2023及2024财年盈利预测上调3%，目标价由14港元上调至14.5港元。根据该行渠道调查显示，部分冶炼厂可能会透过近期铜价及硫酸价格上升而获得额外利润，而不是只关注加工精炼费用(TC/RC)。报告称，公司去年税后净利润同比增长9%至65亿元，意味着去年第四季税后净利润同比增长23%至15.6亿元，大致符合该行预期。公司预期今年阴极铜产量230万吨；黄金产量128吨；白银产量1286吨；硫酸产量600万吨；铜精矿产量20万吨；铜加工产品产量200万吨。

格隆汇2024-04-01

大行评级｜美银：重申康师傅控股“买入”评级目标价上调至11.5港元

美银证券发布研究报告称，重申康师傅控股“买入”评级，认为公司今年前景良好。另将今明两年每股盈利预测上调2%及3%，目标价由10.6港元上调至11.5港元，仍然看好公司稳定增长，股息率稳健，目前估值不高。报告称，公司去年业绩符合预期，期内收入同比增长2.2%至804亿元，该行预期为807亿元；当中方便面及饮料收入分别跌2.8%及升5.4%。纯利升18.4%至31.17亿元，略高于该行预期的31.11亿元。该行认为，尽管康师傅仍较为审慎，并无对今年纯利预测作出指引，但预计未来三至五年的自然毛利将稳步扩张。

格隆汇2024-04-01

大行评级｜美银：维持中国铝业“买入”评级对铝价仍持正面看法

美银证券发布研究报告称，维持中国铝业“买入”评级，基于对铝价仍持正面看法，以及其为行业领导者。基于去年业绩及公司最新指引，上调公司今明两年每股盈利预测2%至7%，目标价由5港元上调至5.7港元。公司去年税后净利润同比升60%至67亿元，为盈喜预告范围中位数，意味去年第四季税后净利润按季跌30%至13.6亿元。该行预测，中国铝价为每吨1.9万元，中铝今年每吨铝毛利料为3000元，受益于供应增长受限，以及煤炭与阳极炭块成本下降。该行料中国铝需求今年增长2%，受电网投资，以及电动车增长良好及轻型化趋势支持，抵销房地产需求与光伏需求增长放缓影响。

格隆汇2024-04-01

美银策略师重磅警告！美国年底债息将达到1.6万亿美元刺激美联储转向“鸽派降息”

的债务利息，自新冠疫情以来已翻倍激增。美银策略师迈克尔·哈特尼特(Michael Hartnett)警告，美国2024年底债息将达到1.6万亿美元，这将刺激美联储转向鸽派降息。迈克尔指出，美国财政部已积极将退款转向一年期以下国债，过去12个月发行21万亿美元，将债务期限降低至约5年，提高对短期利率的敏感性，激励美联储降息。他展望，未来12个月利率/收益率和债务趋势不变，美国再融资利率为4.4%，年利息成本从1.1万亿美元跃升至1.6万亿美元。 (来源:Twitter) 相比之下，美联储未来12个月降息150个基点，平均再融资利率为3.2%，未来2年利息支付稳定/限制在1.2-1.3万亿美元，这被称为ICC/利息成本控制，但美联储必须安抚未来几个季度的财政过剩，承受债券、收益率曲线陡峭、美元疲软、大宗商品与黄金上涨。过去五个月，美国政府支出为2.7万亿美元，同比增长9%，预计2024财年将达到6.7万亿美元。美国国债每100天增加1万亿美元，5月将达到35万亿美元，美国大选时达到37万亿美元，25年下半年达到40万亿美元，8年内翻涨一倍。支出增加，赤字增加，债务增加，利息支付增加，过去12个月1.1万亿美元，未来100天内将增加1500亿美元。 ZeroHedge评论称：“因为如果美联储不降息150个基点，通货膨胀就会被证明是粘性的，到年底总利息确实上升到1.6万亿美元，这将成为本财年结束时美国政府最大的单笔支出。” “提醒一下，2023财年，社会保障支出为1.354万亿美元，医疗支出为8890亿美元，医疗保险支出为848亿美元，国防支出为8210亿美元，与1.6万亿债息相比微不足道，”文章续称。暂时远离迫在眉睫的美国债务灾难，迈克尔对当前市场状况提出了另外三点观察，他强调，科技监管日益激烈，司法部诉苹果反垄断诉讼，联邦贸易委员会诉亚马逊反垄断诉讼，联邦贸易委员会对亚马逊、谷歌、微软的人工智能交易进行调查。欧盟对苹果、Meta、谷歌违反《数字市场法》的行为进行调查，欧盟20亿美元苹果反垄断罚款，以及日本FTC苹果和谷歌反垄断投诉等迹象陆续出现。科技七巨头(Magnificent Seven)方面，投资者喜欢大型科技“护城河”、保护利润、市场份额、定价权、财务和控制人工智能军备竞赛的垄断能力。但科技七巨头过去12个月的收入约为2万亿美元，对于难以支付账单的监管机构/政府来说是一个诱人的目标。需要注意的是，科技行业历来是受监管最少的行业，在过去12个月中，科技七巨头的平均税率为15%，而标准普尔500指数其他公司的平均税率为21%，监管和税率历史最高行业可能是牛市和泡沫结束的方式。

圈内人2024-04-01

美银：“缺钱”的美国政府或将监管魔爪进一步伸向科技巨头

美国银行证券表示，科技行业监管正变得越来越嘈杂，而且这可能还会进一步加剧。

金融界2024-04-01

美银：预计新西兰联储将于5月首次降息50个基点

美国银行指出，我们仍然认为，新西兰联储可能会在5月份首次降息50个基点至5%，并预计今年和明年将逐步向中性宽松，到2025年第三季度将达到3%的最终利率。这意味着相对于他们的中性评估，新西兰联储将在更长时间内保持限制性，但只是一个较低的水平。我们的观点所面临的风险仍然倾向于该行更晚启动宽松周期，但持续的低增长以及对“所有通胀指标都在回落”的信心，应该足以在短期内看到一些宽松。

金融界2024-03-30

大行评级｜美银：上调万洲国际目标价至6港元上调今明两年每股盈测

美银证券发表研究报告指，万洲国际去年度核心税后净利按年下跌57%，上季更跌93%，低于市场普遍预期，主要是由于美国上游业务重组相关成本、农历新年较往年早，以及生猪价格疲软导致中国猪肉业务盈利能力下降。美银指，虽然公司期内盈利大幅下降，但派息仍维持为每股30港仙，令人感到惊喜。展望未来，预期中国市场表现可能保持平稳。憧憬生猪价格将回升及谷物成本将下降，管理层预计美国生猪生产将在今年年中至下半年恢复盈利。美银认为，美国业务重组将是今年投资者关注重点，但目前公司尚未能确认具体时间表。美银将今明两年每股盈利预测上调6%及5%，以反映美国上游业务盈利能力好转，目标价上调至6港元，重申“买入”评级。

格隆汇2024-03-29

大行评级｜美银：下调碧桂园服务目标价至5.5港元下调今明两年盈测

美银证券发表报告指，碧桂园服务去年于新任执行长领导下有两项新发展。包括更积极进行长期投资，并有计划于2024年加大投资；构建五种社区增值服务(VAS)的措施，均对公司开发新业务提供推动力。但该行认为开拓新业务仍漫长。该行亦认为碧桂园服务与同业比较，具有更接近客户及最后一英里物流的优势。然而该行对公司近期的成长前景维持保守态度，并估计公司利润率将面临蚕食，再加上公司管理层没有提高派息的实际时间表。因此美银证券将公司2024年至2025年各年盈测下调逾15%，并将碧桂园服务的目标价由6.5港元下调至5.5港元，评级“跑输大市”。

格隆汇2024-03-29

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