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摩根士丹利基金一周观察：逆周期政策不断加码，经济预期有望明显改善

多情绪上升，尤其是北上资金显著回流。从美银的全球基金经理调查报告和花旗的中国经济意外指数来看，海外投资者对中国经济的预期已经回到了去年11月的水平，而随着政策不断出台，外资的经济预期有望回摆，叠加国际关系的缓和，北上资金有望重回净流入趋势。　　海外方面，美联储如期暂停加息，但点阵图显示年内还有50BP的加息空间，几乎所有参会者均认为后续有进一步加息的必要，并且没有任何一位联储官员给出年内降息的判断或指引，不过市场对于美联储年内降息预期持续下降，美元持续走强的格局预计有所改变。　　综合而言，随着逆周期政策不断加码，经济预期有望明显改善，叠加增量资金入市，最悲观的时间点已过去，市场逐步迎来做多窗口。市场结构方面，短期风格有望再平衡，在外资快速回流的背景下，前期持续受到经济预测下修而跌幅较大的板块有望继续修复。中长期角度，我们认为需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药和消费板块。

金融界2023-06-19

极兔递表港交所国内市场份额达10.9％

有限公司向港交所提交上市申请书，大摩、美银及中金为上市联席保荐人。招股书显示，根据弗若斯特沙利文资料，按2022年包裹量计，该公司为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5％。极兔于2020年进军中国快递市场，按包裹量计，2022年市场份额达到10.9％。　　极兔的网络如今已全面覆盖东南亚七个国家及地区，在中国的县区地理覆盖率超过98％。财务数据方面，该公司2022年收入73亿美元，2020-2022年复合年增长率117.6％。于2020年、2021年及2022年分别产生净亏损6.642亿美元、62亿美元及净利润16亿美元。

金融界2023-06-17

美股收盘：道指跌超百点标普创两月最佳周纳指八周连涨

普500指数在上周进入了技术性牛市，但美银策略师Michael Hartnett称，这并不是股市新一轮大幅上涨的开始。这位策略师在周五的一份报告中表示，他不相信这是“全新闪亮牛市”的开始。目前的市场看起来更像2000年或2008年，Hartnett在该行有关各种资产类别投资流动的周报中写道，“大涨之后将会大跌”。　　本周是几大央行决策密集出炉的一周，美联储、欧洲央行和日本央行先后公布利率决议。这三家央行的行动都完全符合市场预期——美联储和日本央行维持利率不变，欧洲央行加息25个基点。美联储本周的政策决定令投资者得偿所愿。央行周三宣布维持利率不变，此前该行已连续10次加息。　　美联储里士满联储行长巴尔金周五表示，美国通胀仍然过高。他称：“尽管通胀已从峰值回落，但仍然过高。我们的目标是2％。周二公布的5月CPI显示，12个月整体CPI为4.0％，核心CPI为5.3％。在某种程度上，我认为，通货膨胀之所以持续存在，是因为大流行的影响一直还伴随着我们。” 　　尽管美联储暗示今年将再加息两次，但华尔街的许多交易员和经济学家认为，美联储的加息周期可能即将结束。经济数据也支持了这种市场观点：本周早些时候，5月消费者物价指数（CPI）创两年来最低涨幅。

金融界2023-06-17

美股开盘：道指涨逾百点科技股及中概股普涨维珍银河大涨44％

初以来的最高水平。　　股价新高之际，美银继续唱多英伟达：不止AI，有两大“杀手锏” 　　今年，英伟达作为美股 “最靓的仔”，迄今涨幅已将近200％。在英伟达创历史新高之际，美银分析师Vivek Arya在最新的报告中重申了对英伟达的买入评级，该行认为，英伟达的涨势还没结束，即将发布的新显卡及新发布的游戏将进一步巩固英伟达的行业地位。　　美股的强势，只在这“七巨头” 　　美股顶着美联储“鹰声嘹亮”大涨的背后，是科技巨头的繁荣，以及其他股票的消沉。七个最大的成分股——苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta Platforms——今年的涨幅在40％-180％之间，而其他的493家公司，总体表现乏善可陈。不过，大摩警告：“少数巨型股”的胜利正在掩盖市场上更广泛的痛苦。　　亚马逊收购iRobot获英国监管机构批准　　英国监管机构CMA批准亚马逊收购iRobot。　　AdobeQ2业绩超预期，生成式人工智能需求强劲，上调全年利润指引　　Adobe公司第二财季营收48.2亿美元，超预期的47.7亿美元。公司CFO Dan Durn表示，生成式人工智能需求强劲，将推动集团整体收入增长。公司估计，第三财季营收48.3-48.7亿美元，预期为48.6亿美元；预计全财年营收192.5-193.5亿美元，预期为193.9亿美元。　　维珍银河计划月底执行首次商务飞行　　维珍银河公司宣布，最快将于6月27日执行首次商务载客太空飞行任务。　　硅谷银行还有瓜吃？高盛被爆接受美联储和SEC进一步调查　　硅谷银行作为美国地区银行危机中倒下的第一张多米诺骨牌，其倒闭一直是美国金融监管部门近阶段的心事之一。据知情人士透露，硅谷银行倒闭前，聘请高盛为其筹集资金，随后，高盛却以低价购买了硅谷银行的债券组合；硅谷银行因债券出售损失了18亿美元，试图以股票发行筹集更多资金，最后引发挤兑；高盛发言人曾表示，已出售购于硅谷银行的资产，预计累计可获得不到5000万美元的利润。　　大摩认为新发布的ET5旅行版定价比预期有竞争力　　蔚来6月以来累涨超30％。摩根士丹利认为蔚来新发布的ET5旅行版定价比预期有竞争力，预计ET5系列将为蔚来贡献30％的销量，给予增持评级，目标价12美元。　　阿里巴巴支付宝小程序云正式开放服务　　阿里巴巴6月以来反弹近16％。支付宝小程序云正式开放服务，这是支付宝为小程序生态伙伴打造的一站式云服务，除了提供简单可信的云托管和云开发功能，还开放智能营销、风险智能等核心科技能力和云效能产品，支持多端接入，帮助提高小程序开发运维效率、降低成本并提升获客转化率。

金融界2023-06-16

大空头来了！美银策略师：美股很快大落，现在不是“闪亮牛市”的开始！

大崩溃前的大反弹”，Hartnett在美银关于各种资产类别投资流动的每周报告中写道。他预计，从现在到9月4日，标普500指数最好的情况下将上涨150点，最差的情况下将下跌300点。标准普尔500指数今年上涨15%至4,425.84。 Hartnett在2月份提出的标准普尔500指数将在3月8日之前跌至3,800点的预测未能实现，因为投资者转向科技公司以采取防御措施。他说像他这样的看空者在上半年是错误的，因为美国经济避免了衰退和信贷紧缩，并将人工智能驱动的科技股反弹称为“意外事件”。他写道，在美联储通过更高的利率目标和失业率超过4%的衰退信号“重新引入恐惧”之前，股市可能会继续走高，信贷息差可能会保持在较低水平。与此同时，以Beata Manthey为首的花旗集团策略师表示，美国市场可以继续跑赢欧洲市场，尽管涨势是由相对较少的股票引领的。他们表示，从历史上看，标准普尔500指数和成长股往往会在幅度缩小后跑赢大盘。花旗策略师在一份报告中表示：“我们发现，在市场收窄后，股市平均走高，但波动性也会上升。”

Dan19772023-06-16

美银：预计美联储今年再加息两次明年5月降息

　　美银全球研究部（BofA Global Research）表示，目前预计美联储今年还会加息两次，每次加息25个基点，最终利率区间达到5.5％至5.75％。　　美银早些时候预计最终利率将维持在目前的5％-5.25％区间，但在美联储周三决定维持利率不变，但暗示2023年可能需要再加息两次以抑制通胀之后，该行改变了预测。　　美银在当地时间周三晚间的一份报告中说，目前预计美联储将在7月和9月加息两次，并将预期中的降息时间从此前的明年3月推迟到5月。　　在美联储大幅上调经济增长预期之后，美银现在预计，美国经济在2023年第四季度将实现1.1％的环比增长，好于此前预测的收缩0.2％。

金融界2023-06-16

中国助力美元守103！美国“恐怖数据”利好买盘荷兰国际集团：多头紧抓鹰派点阵图

美元死守103。美国零售销售数据来袭，美银展望数据超出预期，将利好美元买盘。荷兰国际集团指出，美元多头可以抓住鹰派点阵图，跳入看跌美元的趋势拐点未到。美联储周三符合市场对持有货币政策的预期，但其传达的信息绝对令人惊讶。ING在美联储审查报告中指出，联邦公开市场委员会(FOMC)保留了最大的灵活性，因为它表示对进一步加息持开放态度。更新后的点阵图利率预测从3月份开始被审查得相当高，现在的预测中值包括在2024年转向降息前，再有100个基点的两次加息。尽管如此，ING仍强调：“请记住，3月的点阵图表明我们已经到了紧缩周期的尾声，现在只剩下2名FOMC成员认为，利率将维持在5.25%直到年底。” 美元以看跌的基调迎接FOMC决议，因为周三公布的PPI数据显示通胀放缓，出现更多令人鼓舞的迹象，并促使市场完全排除当天晚些时候加息的可能性。尽管美联储信息中包含令人意外的鹰派，主要是在点图中，但美元未能反弹。 ING分析称，这是因为美联储的鹰派信号与市场反应之间存在明显的错位，投资者正在仔细权衡CPI和PPI数据中通胀放缓的证据，并且到目前为止似乎不愿与美联储的预测保持一致。联邦基金期货曲线价格在7月份收紧17个基点，最高点为22个基点。 “FOMC会议后的定价告诉我们，市场对数据的可信度高于美联储的沟通，因此更多美国通货紧缩/经济放缓的证据，可能会促使美元进一步走软。然而，与点阵图相比，市场低估加息，鉴于市场定价与美联储预测趋同并再次推高短期互换利率的高风险，我们在跳入看跌美元趋势之前会保持谨慎，”ING补充称。 “因此，美元多头现在可能会坚持鹰派点阵图，或者至少直到数据更明确地表示不再有加息的必要。” 周四亚洲时段，汇市看到美元收复部分失地，这似乎主要由中国疲软的经济活动数据，以及中国人民银行的新降息所推动。中国人民银行周四早间公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展人民币2370亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。具体看，MLF均为1年期，利率2.65%，较前值下调10个基点；逆回购均为7天期，利率1.90%，持平前值。展望后市，美国零售销售数据和初请失业金数据，将继续提供汇市更多指导。美银(BofA)展望零售额将达到0.4%，远高于0.1%的普遍预期，预计将爆出大量。这将支撑美联储主席鲍威尔在7月恢复加息25个基点，刺激美元后市买盘。美国银行展望中提到，总体零售销售数据将保持不变，但略强于市场预期的-0.2%。和市场普遍共识最大的不同点，在于美国银行对不包括汽车的零售额估计，它计算出的零售额将达到0.4%，远高于0.1%的普遍预期。延伸阅读：爆量！美银“恐怖数据”展望远超预期鲍威尔7月被迫恢复加息美元苏醒上演V型反弹欧元：今天对拉加德来说并非易事周四是欧洲央行决策日，ING呼吁加息25个基点完全符合共识和市场预期。在ING欧洲央行备忘单中，该机构概述了4种不同的情景，以及对欧元利率、欧元/美元的影响。“在我们的基本情景中，周四的加息将与试图传达强硬基调，并为未来进一步收紧政策敞开大门。” 市场几乎完全消化7月的另一次加息，焦点将主要集中在行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)的新闻发布会上，以及她是否会暗示管理委员会倾向于支持7月的加息。成员的预测也将发布，但可能不会引起太多关注或引发太多市场反应。鉴于市场对7月或最迟9月再次加息25个基点的强烈信念，周四鹰派出人意料的门槛可能设置得相当高。欧洲央行可能需要发出多次加息信号，才能引发欧元大幅上升，考虑到近期通胀放缓和增长前景恶化的迹象，这看起来不太可能。换句话说，欧洲央行今天仍然有兴趣发表鹰派言论，但ING认为，这可能不足以推高欧元，“周四欧元/美元存在一些温和的下行风险”。 “周四，我们可能会看到欧元/美元回落至1.0750关口，尽管美国数据方面的发展将继续推动该货币对的大部分趋势向前发展，我们认为欧洲央行的政策处于次要地位。” 英镑：继续支持英国央行会议在一系列关键数据发布后，市场在英国日历上进入了几天的平静。周三的GDP数据证实了最近对英国增长前景的重新评级，但对英国央行而言，与本周早些时候就业和工资增长数据发出的通胀信号相比，影响不大。美联储会议后英国央行利率预期略有下调，但仍暗示年底前将在当前水平上加息5次25个基点。重要的是要注意较高的金边债券利率本身，是如何开始对经济产生紧缩作用的。抵押贷款市场的困境是最直接的例子，在最近对收紧预期重新定价之后，主要贷款机构加息，一些抵押贷款报价减少。 ING指出，现在将这一因素或对房地产市场的任何影响纳入英镑还为时过早，英镑可能会在下周的CPI和英国央行会议上继续获得支撑。在欧洲央行今天做出决定后，欧元/英镑可能会接近0.8500关键支撑位。日元：日本央行难有惊喜 ING预计隔夜日本央行的政策公告不会带来真正的惊喜，在日本央行官员发表一些坚定的鸽派言论后，该机构最近撤回了对6月份收益率曲线控制政策调整的看法。尽管如此，由于鹰派意外几乎没有定价，日元的下行风险似乎也有限。 “我们的经济团队继续认为，日本央行很有可能在7月底对其收益率曲线控制(YCC)政策做出一些改变，尽管美联储的决定无疑将发挥重要作用。顺便说一句，美元/日元进一步走强，很可能导致日本当局重启外汇干预，该干预于2022年9月部署在145区域附近。我们可能距离美元/日元的峰值不远，尽管看涨趋势的逆转可能需要一些时间。” 在G10货币的其他方面，可以看到新西兰在第一季收缩0.1%后进入衰退，飓风加布里埃尔的影响影响了经济活动，但没有导致通胀大幅上升。政府的支出增长是否会阻止经济衰退成为今年剩余时间的常态，这还有待观察。目前，这些数据几乎都支持新西兰联储最近的鸽派转变，而且在7月12日的政策会议之前，新西兰元利率重新定价似乎不太可能。澳大利亚5月份的就业数据与4月份发布的数据截然相反，显示招聘人数大幅增加7.59万人，几乎完全由全职就业6.17万人推动。失业率小幅下降至3.6%，市场现在已完全消化澳洲储备银行将再加息两次的预期。随着2年期国债收益率跃升10个基点，澳大利亚收益率曲线自2008年以来首次出现倒挂。尽管这是即将到来的经济衰退的迹象，但国内收益率曲线倒挂在短期内对一种货币来说并不是一个坏迹象。 ING提到，问题是澳洲联储是否会符合市场对收紧政策的鹰派预期。“我们并不完全相信，因为通胀可能不如市场想象的那么有弹性，但可以理解的是，澳元目前仍然是选择的顺周期货币之一。”

会员

小萧2023-06-15

爆量！美银“恐怖数据”展望远超预期鲍威尔7月被迫恢复加息美元苏醒上演V型反弹

。美国将公布“恐怖数据”零售销售报告，美银(BofA)展望零售额将达到0.4%，远高于0.1%的普遍预期，预计将爆出大量。这将支撑美联储主席鲍威尔在7月恢复加息25个基点，刺激美元后市买盘。尽管美国银行展望中提到，总体零售销售数据将保持不变，但略强于市场预期的-0.2%。和市场普遍共识最大的不同点，在于美国银行对不包括汽车的零售额估计，它计算出的零售额将达到0.4%，远高于0.1%的普遍预期。而最大的惊喜将出现在超级核心零售额中，不包括汽车和天然气，而这将以0.8%的价格印刷。天然气支出大幅下降，部分原因是天然气价格下降，远高于0.3%的共识。最后，直接输入GDP计算的控制模型也将达到0.8%，远高于0.3%的共识。换句话说，就在鲍威尔明确表示只要经济数据保持强劲，他就会继续加息的几个小时后，周四的零售销售数据将为7月至少加息25个基点提供强有力的支持。 (来源:BofA) 美国银行还仔细研究了大额支出，将其定义为超过1000美元的交易。主要的高价类别是专业服务和教育、旅游、汽车、家具和建筑材料。在商品方面，相对于2021年的水平，过去13个月中，有12个月的总支出超过大宗支出。显然，这与大流行初期因居家需求和财政刺激而激增后耐用品支出放缓是一致的。然而，相对于2021年的水平，一年多来大额服务支出明显超过服务总支出。虽然通胀可能将一些交易推入美国银行的“大件”类别，但归根结底，消费者已经将他们的主要购买从商品转向服务，而不是完全减少此类支出。在美国银行看来，这是消费者健康的标志，因为大笔支出往往具有很强的周期性。这也是鲍威尔不希望看到的，因为这表明总需求仍然过高，即出现通胀，他将不得不进一步加息。当然，这还是至少要等到出现问题为止。 (来源:ZeroHedge) 最近几周一个值得注意的异常支出是国际旅行。美国银行经济学家指出，虽然全年机场交通量一直接近2019年的水平。消费者在国外进行的实体零售总支出中所占的份额，远高于前四年2019-22年的水平。这表明消费者放弃一些国内旅行，而选择通常更昂贵的国际旅行，并且在国外消费更多。鉴于美元已从2022年的高位大幅走弱，第一个因素可能很突出。底线是，在仍然大量的信用卡债务中，美国银行仍然没有看到消费者压力的明显迹象，包括低收入家庭。与此同时，在过去几周，低收入家庭的支出同比增长继续优于高收入家庭。根据美国银行的信用卡数据，与2019年相比，每个收入群体都将更大比例的卡支出分配给可自由支配的项目。此外，信用卡与借记卡支出的比率低于中低收入群体的大流行前水平，这表明这些群体的流动性并不紧张。最后，美国银行着眼于另一个指标，即信用卡使用率。尽管信用卡总支出有所增加，但每个收入群体的使用率至少比大流行前水平低2个百分点，包括收入低于2万美元的家庭。总结而言，针对消费者复原程度的情况，仍然是令人费解的，这表明美联储将不得不采取更多措施，来抑制消费者需求和通胀。 7月进一步加息的可能性，预计将会在美国“恐怖数据”发布后，再一次受到提振，这将利好美元。

小萧2023-06-15

调查发现：由于通货膨胀，几乎所有美国人都在以某种方式削减开支

支出超过了整个杂货店领域的支出。　　美银证券分析师Robert Ohmes称，“我们认为这反映了收入增加带来的贸易下滑，与Grocery Outlet和沃尔玛的评论一致。” 　　此外，消费者预计今年剩余时间内不会改变消费习惯。　　在接受调查的受访者中，三分之二的人表示，他们仍计划在未来六个月削减必需品的支出，77％的人计划削减非可自由支配商品的支出，这一比例仅略低于那些表示已经在这方面削减开支的人。

金融界2023-06-15

美股开盘：道指跌超150点新能源车股继续走高理想涨近4%

计将于2023年第三季度初发货。　　美银证券：AMD下季提供AI芯片样本，大幅远落后英伟达　　美银证券发报告指，美国超微公司日前公布旗下最新AI GPU芯片“MI300X”，并料AI芯片市场将由今年的300亿美元，增至2027年1,500亿美元。不过，该行对超微保持“中性”，因为公司并未提及任何商业客户参与其新的GPU产品。目标价135美元。报告指，超微仍然远远落后英伟达，因超微下季才开始提供AI芯片样本。时间方面，当超微开始通过基于5纳米的GPU加速器企稳时，英伟达可能会推出其下一代基于3纳米、LLM优化的Blackwell架构GPU，进一步扩大其在人工智能市场上已经相当大的领先优势。　　奔驰将与蔚来共享换电站？蔚来辟谣：消息截图系伪造　　近期有消息显示，奔驰下一代纯电车型，将和蔚来共享换电站。对此蔚来方面回应称，该消息系谣言，不属实。　　理想汽车周销量再创新高达0.84万辆　　据理想汽车6月13日消息，在刚刚过去的2023年第24周（6.05-6.11），理想汽车的周销量再创新高，达到了0.84万辆。截至6月11日，理想汽车本月销量已达1.19万辆。理想汽车表示，随着纯电车型以及明年理想L6的交付，有信心在2024年实现总销量超过BBA。

金融界2023-06-14

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