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中国光大银行深耕养老金融机构合作赋能养老产业高质量发展
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随着我国老龄化进程持续加快，养老金融服务已成为服务民生保障、服务实体经济、落实国家战略的着力点。中国光大银行积极贯彻党中央、国务院关于构建多层次养老服务体系的决策部署，紧扣监管政策要求，以服务民政主管部门为核心，以科技赋能和系统对接为抓手，创新打造多层次、跨区域的养老金融服务体系，助力养老产业健康稳健发展。作为养老金融服务的重要一环，光大银行积极构建“阳光金养老”预收费资金监管平台，面向省、市、区县各级民政主管部门提供数字化监管解决方案，守好老百姓的“钱袋子”。“阳光金养老”监管平台可实现养老机构信息管理、缴费资金全流程监测、资金拨付审核与风险预警等多项功能，全面协助民政部门提升监管的效率和精准度，有效防范养老服务领域非法集资和资金挪用风险，切实保障老年人资金安全。截至2025年6月末，光大银行已成功中标全国20余个省市的养老预收费资金监管业务资格，并与南京、重庆等多个重点城市民政管理机构完成系统对接，形成了一批可复制、可推广的区域合作样板。针对养老机构和企业客户，光大银行根据民政部发布的全国养老机构备案名单，以科技赋能实现对养老机构的识别、分类打标和贷款合规管理，不仅大幅提升了对养老机构的金融服务效率，更强化了全行养老金融业务的风险控制与监管合规能力，为养老产业提供更加精准、安全的信贷支持和综合金融服务。此外，光大银行充分依托光大集团产融结合优势，联合实业、信托、保险等多业态资源，积极探索“金融+政务+产业”的新型养老服务生态，形成覆盖养老金监管、机构融资、智慧养老、社区服务等多场景的综合解决方案，全面提升养老产业服务质效。下一步，光大银行将在集团养老金融“和光颐享”与养老服务“和光颐养”两大品牌双轮驱动下，继续加强政策响应和产品创新，积极参与养老产业标准建设，以高水平金融服务助力养老事业与产业协同发展，进一步彰显在服务实体经济、践行金融为民中的责任担当，为实现“老有所养、老有所依、老有所乐”贡献光大力量。
金融界09-05 10:20
沪鸽口腔：国产替代浪潮下的黄金赛道破局者
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未来市场空间有多大？将视角拉长，全球老龄化浪潮持续加速，推动口腔医疗刚需市场进入爆发式增长新周期。联合国人口统计数据显示，2023年全球60岁以上人口规模已突破10亿，预计到2050年该群体将接近21亿，占比将攀升至全球总人口的22%。聚焦中国市场，老龄化进程更是呈现“陡峭曲线”特征。2024年末60岁以上人口首次突破3亿大关，占总人口比重22%。按照当前增速测算，到2035年该群体规模预计将突破4亿，占比超过30%，进入重度老龄化阶段。可以说，当老龄化社会叠加消费升级周期，传统被视为“负担”的银发群体已然蜕变为驱动经济转型的新增长极，将持续为口腔医疗市场注入增长动力。在此背景下，全球口腔医疗器械市场已进入高速增长通道。弗若斯特沙利文数据预计，全球口腔医疗器械市场规模将由2024年的3383亿元增至2030年的5921亿元，年复合增长率为9.8%。结语不可否认的是，在口腔医疗数字化浪潮与国产替代进入深水区的交汇点上，沪鸽口腔的上市进程恰逢其时。若后续成功登陆资本市场，其技术沉淀与生态布局形成的“滚雪球效应”或将进一步放大。顺应这一演绎路径，沪鸽口腔亦将有望蜕变为全球口腔材料产业格局的引领者。
格隆汇09-05 09:00
中国重磅信号！彭博专栏:习近平正改变对中国股市的想法背后原因或是TA
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爱中国股市。任姝丽认为，股市回报对于为老龄化社会提供资金至关重要。 (截图来源：彭博社) 以下是任姝丽所撰文章的主要内容：与美国总统特朗普(Donald Trump)不同，中国国家主席习近平并不以关心股市回报而闻名。就在2021年，政府还对大型科技和房地产开发商实施了严厉的监管打击，无视全球投资者的强烈抗议。但有明显迹象表明，习近平正在改变想法。国有机构投资者今年正投入数十亿美元。今年1月，政府表示，大型保险公司需要将其新保费的30%投资于境内股票。4月，中央汇金投资有限责任公司(主权基金中国投资有限责任公司的国内子公司)正式进入股市。截至6月底，汇金持有1.3万亿元人民币(约合1800亿美元)的指数基金。 (截图来源：彭博社) 因此，值得探究的是，是什么促使了习近平的转变。投资者预期会出现“习近平看跌期权”(Xi Put)——一种相信国家会在股市暴跌时购买中国股票的信念。长期来看，机构支持会持续存在吗？急剧的人口结构变化或许正迫使习近平采取行动。中国仅用五年时间就陷入了生育危机。2024年，中国仅有950万婴儿出生，与疫情前每年约1500万的出生率相比，出现惊人的下降。总生育率(即估计一名女性一生中平均生育的子女数量)从2019年的1.8个骤降至2023年的1个。 (截图来源：彭博社) 结果，社会保障体系变得难以维持。1990年，中国每新增一名退休人员，就有大约3.6名劳动者进入劳动力市场。到2045年，这一数字将降至0.4——据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)估计，只有900万新就业人员开始缴纳社会保障金，但将有2100万人开始领取养老金。形势已经逆转。这或许解释了一系列旨在改善计算结果的新政策。中国自1978年以来首次于去年年底提高退休年龄。最近的一项法院裁决堵住了小企业一直利用的逃避强制缴纳社会保险的漏洞。此外，还将发放新的儿童补贴——每名三岁以下儿童每年3600元人民币——以提高出生率。但仅凭这些措施不足以缓解养老金体系的负担。中国的社会保障已实现近乎全民覆盖，覆盖人口超过10亿。然而，这一成就也付出了巨大的代价。政府补贴国家养老金至少已有十年。2023年，补贴总额达到1.7万亿元人民币，占财政支出的6.4%。即使有国家补贴，数百万婴儿潮一代也没有足够的钱享受他们的黄金岁月。城市工薪阶层享受职工保险，这是一项固定收益计划，按退休前收入的一定比例发放。2023年，该保险平均每人发放4.5万元人民币。但许多其他人，包括农村居民或没有全职工作的人，只参加所谓的居民保险，当年该保险的支出仅为可怜的2671元人民币。这就是为什么随着中国社会老龄化，股市将变得越来越重要。美国就是一个令人羡慕的例子。1946年至1964年出生的人，是第一代在开始工作时就获得401(k)养老金计划的人，由于股票投资组合和房产价值的飙升，他们的财富比其他任何人都多。许多人并不依赖平均每月2000美元的社保金来维持生计——即使年度退休金增幅很小，他们也不会抱怨。中国当然渴望复制这一模式，尤其是在房地产市场长期低迷的情况下。去年年底，政府在全国范围内推出个人退休账户(IRA)，允许人们每年免税投资高达1.2万元人民币。但假如股市长期处于熊市，他们还会费心去注册吗？同样，如果社保基金能够获得更高的资本收益，国家养老金体系可能就会变得更加自给自足。所谓的“TACO交易”今年很流行，押注特朗普最终会放弃不利于市场的政策。这是因为特朗普长期以来一直将标普500指数的表现视为其支持率的指标。习近平正史无前例地处于第三个任期，因此无需担心这一点。然而，他确实有一笔财政账要结清，或许在未来几十年里都是如此。未来一个劳动者要养活三个退休老人，股票收益就显得至关重要。习近平不得不爱股市。
tqttier09-05 07:42
A股震荡，云南白药、华润三九跌超1%，中药ETF(560080)缩量回调，溢价大幅走阔！资金逢跌涌入！机构：静待需求回暖
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需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防-治-养”的特点有望得到更为充分的体现。3）主线三：国企改革。中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平，国企改革深化，投资机会来自提质增效取得的业绩增量。（来源：湘财证券20250831《中药行业2025H1利润端表现好于收入端》）中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-04 14:11
健合集团（H&H国际控股）2025H1业绩点评：三驾马车协同发力、财务优化，价值重估空间显现
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，与美国差距显著，养宠高峰期的宠物步入老龄化，科学喂养需求释放推动市场扩容。健合集团Solid Gold+Zesty Paws双品牌卡位优势显著。当行业还纠结于出生率、价格战、渠道碎片时，健合集团已经完成了从“卖产品”到“养生态”的跃迁，形成了别人难以复制的复利模型。短期业绩只是结果，真正让投资人安心的，是这套模型在每一个细分趋势里都能提前半步卡位，并持续放大收益。三、拐点已至，价值重塑业绩指引把故事讲到了2025年底。管理层在业绩沟通会上给出明确节奏：全年集团收入中高单位数增长，ANC高单位数增长，BNC高单位数增长（其中奶粉低双位数），PNC低双位数增长；经调整EBITDA利润率维持中双位数。健合集团存在着较大的估值修复。参考华泰证券预测，2025年公司经调整纯利约6.5亿人民币，按当前股价对应PE低于历史均值，远低于港股消费龙头平均估值。而拐点正在形成：拆解来看，ANC的稳健来自Swisse中国线上龙头地位与海外扩张双轮驱动；BNC的弹性来自奶粉新国标完成后的量价修复，叠加益生菌线上回暖；PNC则借助宠物老龄化与高端化红利继续放量。此外，财务端的变化为增长提供了“安全垫”。1月完成的3亿美元优先票据再融资把到期日延至2029年，票面利率下降约200个基点，叠加交叉货币掉期对冲，华泰研究测算2025年财务费用将同比减少约6000万元人民币，直接增厚利润。截至6月末，现金储备18.3亿元，净负债比率降至127.7%，为并购、研发和渠道投入留足空间。首席财务官王亦东在沟通会上强调，财务优化的核心是把资金用于增长驱动。回溯2017-2018年，奶粉注册制落地带来行业出清，健合集团收入增速由负转正，叠加财务费用见顶回落，估值从低位修复至较高水平。当前情景类似：BNC奶粉业务完成新国标切换、份额创新高；PNC收入三年复合增速20%+；债务结构优化后净负债率预计进一步下降。现金流层面，过去五年经营现金流平均转化率约80-95%，公司维持30%-40%派息率，2025年股息率有望提升，提供下行保护。值得一提的是，市场对于其关注度火速提升。近一个月以来，公司的股价涨幅已超过32%。短期来看，股价已有显著的反弹，随着奶粉业务重拾增长、宠物业务加速放量、财务杠杆回落，市场对“三驾马车”协同的定价有望重新校准。但长期的逻辑在于其能否把“全家庭营养健康”的战略跑成真正的全球性增长曲线。在健康消费升级和宠物老龄化趋势的双轮驱动下，健合集团不仅是“业绩修复”的故事，更可能迎来“价值重估”。
格隆汇09-03 12:40
邦达亚洲：30年期国债收益率飙升英镑失守1.3400关口
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道，由于贸易关税、高额政府开支以及人口老龄化等因素，全球的借贷成本可能比预期的要更早开始上升，“所以我认为，世界各地的央行再次提高利率的时机可能会比目前大多数人所认为的要早一些。”
邦达亚洲09-03 10:18
技术构筑护城河，康师傅(00322.HK)以颠覆式创新重塑速食行业估值逻辑
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的韩国消费了40亿份。这一数据表明，与老龄化、少子化问题更突出的日韩相比，中国泡面市场仍具备可观的增长潜力。而能否真正释放这一潜力，关键在于供给端能否持续推出真正契合消费升级需求的产品。与上一代消费者因忙碌而"凑合吃"的选择不同，新一代消费者对泡面提出了截然不同的要求：既要快捷便利，也要品质体验。"因为忙，所以要吃方便的；正因为忙，才更要吃好一点"——这一消费心理的转变，促使他们愿意为"泡出鲜煮口感"的产品买单。康师傅新品的成功，正是精准捕捉并兑现了这一需求。与此同时，康师傅也藉此向资本市场展示了泡面企业实现价值突围的新范式：通过技术创新和品类升级切入高溢价赛道，重塑行业的利润增长模式，从而跳出传统快消企业依赖规模扩张的估值逻辑。长远来看，中国消费市场的人口结构正在发生深刻变化。据统计数据推算，90后人口总数较80后减少约3100万，00后人口又比90后少了4700万。这意味着，依赖人口红利实现规模增长的时代正逐渐退场，未来企业的盈利能力和价值创造能力，将比规模本身更影响资本市场的估值。在这一背景下，康师傅以"特别特鲜泡面"为例，展现出依托技术实力构建产品护城河、坚持可持续价值创造的路径。一方面，工艺创新所建立的技术壁垒有助于延缓同行业模仿，帮助公司巩固在中高端泡面市场的竞争优势；另一方面，这条从技术创新到品类升级、最终走向价值竞争的发展道路，也为整个行业提供了摆脱低价内卷、转向高质量发展的切实参考。尽管未来仍须面对消费接受度与市场竞争等多重考验，但康师傅"特别特鲜泡面"所探索的高端化、品质化方向，已为泡面行业突破增长瓶颈、拓展价值空间打开了新的想象维度，也为资本市场评估其长期投资价值，提供了基于技术实力与品类创新力的关键依据。
格隆汇09-02 16:01
A+H丨营收近30亿元、康复辅具类产品排名第一，可孚医疗(301087.SZ)拟赴港IPO！
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沙利文报告披露，全球医疗器械市场受人口老龄化加速、疾病谱变化、医疗支出增加以及对更优治疗方案需求上升等因素驱动，预计2030年全球市场规模将达8697亿美元。其中，家用医疗器械板块2024年规模1182亿美元，占整体市场的19.0%；2024—2030 年预计复合年增长率6.4% 中国老龄化进程加速，为家用医疗器械带来巨大市场。弗若斯特沙利文数据显示，2019年至2024年，中国家用医疗器械市场从人民币1224亿元增长到人民币1982亿元。随着中国慢性病患者人数持续增加，加上公众健康管理意识的增强和可支配收入的增加，预计中国家用医疗器械市场将以7.9%的复合年增长率增长，到2030年达到人民币3131亿元。 2024年，家用康复辅具类产品、医疗护理类产品、家用健康监测类产品、家用呼吸支持类产品及中医理疗类产品的合并市场份额约占中国家用医疗器械市场总份额的65.1%。根据可孚医疗赴港IPO公告显示，此次公司赴港上市，是为加快推进公司全球化战略布局，提升海外业务拓展能力，进一步提升公司品牌形象及知名度。数据显示，2024年，可孚医疗来自境外的营业收入约为5915.09万元，占营业收入的比重仅为1.98%。2025年上半年，可孚医疗已完成对上海华舟、喜曼拿的收购，补充了海外业务资源，实现境外收入约9676万元，同比增长逾200%。招股书披露，可孚医疗本次募资将用于扩充产品管线、升级全国零售与听力服务网络、海外市场拓展以及潜在并购。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 15:40
中国突然祭出重磅举措！中国最高法裁定强制企业为员工缴纳社保影响何在
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由于北京方面向企业施压，要求它们为正在老龄化的人口缴纳社会保险费，中国企业从本周起必须参与员工养老金计划。长期以来，许多员工同意雇主不缴纳本属于强制性的养老保险，以换取更高的即时工资。然而，中国最高人民法院上月裁定，自9月起禁止此类非正式做法。最高人民法院民一庭副庭长吴景丽表示，该裁决将防止企业主利用自身在与员工协商中的强势地位，并“积极应对人口老龄化问题”。近年来，随着劳动年龄人口下降和人们寿命延长，中国的养老金制度面临压力。受政府补贴提振，2024年中央社保基金支出将增长5.2%，达到11.9万亿元人民币(约合1.7万亿美元)。但去年养老金整体支出增速更快，达到7%。 (截图来源：英国《金融时报》) 与此同时，根据《金融时报》基于官方统计数据的计算，在2024年，中国7.34亿劳动人口中只有三分之一缴纳了全额社保。《金融时报》报道指出，专家和企业警告称，突然强制缴纳社保将损害雇主的利益。雇主们声称，在经济增长放缓和消费支出低迷的背景下，他们无力承担额外的成本。深圳一家主打螺蛳粉的餐馆经理Jacky Zhou表示，不断上涨的劳动力成本已经迫使他的雇主关闭了两家门店。他说，现在当地社保局正在追缴2024年下半年的欠缴社保费。该公司正计划迁往广西南宁，那里的劳动力和租金成本要低得多。 Jacky Zhou说道：“对于小企业来说，如今能维持收支平衡就不错了。但像这样成本突然上涨，光是维持运营就太累了。” 从历史上看，养老金缴款和支出之间的差额一直由政府承担。然而，由于土地出让金暴跌，地方政府的主要收入来源之一被削减，财政压力日益增大。中央政府还在为今年推出的刺激计划买单，例如生育补贴和消费品补贴。浙江省东部一家汽车零部件制造厂的经理姚(Yao)先生表示，除了每月4000元人民币的工资外，他现在还得给十几名员工每人支付770元人民币的工资，这“大幅增加了”他的企业成本。他说，这些工人需要缴纳385元人民币的工资，“但他们也不想缴纳”。一些企业的应对措施是裁员并招聘兼职员工，而这些员工不符合社保资格。包括麦当劳在内的其他企业则正在重新招聘退休人员，这些人无需缴纳社保。麦当劳在一份声明中表示，其拥有“灵活多样的用工模式”，并补充称“公司招聘退休人员已有一段时间，并根据中国政府规定提供薪酬和商业保险”。在上海，一位姓余(Yu)的日料店老板表示，他正在将员工的劳动合同重新归类为兼职，这一技术性举措将使他们在获得相同收入的同时避免缴纳养老金。他说：“这是规避强制性社保缴款的唯一方法。” 余先生指出，由于养老金与户籍挂钩，因此农民工缴纳养老金对农民工来说意义不大，“他们中的大多数人不会为了领取养老金而在上海待上25年，所以他们宁愿多领点钱。” Pantheon Macroeconomics高级中国经济学家Kelvin Lam表示：“中国必须在改善社会保障体系和劳工权利与全职就业暂时减少的意外后果之间做出权衡。” 中国社会科学院公共政策研究中心原副主任贺滨呼吁降低社保缴费，以避免给企业和劳动者带来负担。贺滨说：“强制推行高缴费率将使（企业）失去一个至关重要的经济缓冲。把企业不缴纳社保的责任归咎于贪婪，是治标不治本。”
tqttier09-02 09:33
机器人指数突破关键压力位，如何布局下一波科技蓝海？
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但请注意——长期价值并没有被低估。老龄化社会逼近、制造业成本倒逼自动化升级、AI大模型加速与机器人融合……这三大驱动力一个比一个硬核。而且现在经历前段时间的一波回调后，机器人板块估值已经回落至PE约55倍，PEG 1.1左右，相比2025年预计52%的增速，其实已经进入值得关注的区间。而且现在机器人的国产化率、成本、量产情况都已经又很大进展，短期虽然不建议追高，但中长期坚定看好，尤其关注高壁垒硬件和软硬一体化的平台型企业。但这里就牵扯到一个问题：机器人产业链终究还是太新、太复杂了，很多朋友没办法短期内研究透彻，并且技术迭代快、估值波动剧烈，所以不如借道ETF吃整体红利。招商这次上市的机器人指数ETF（认购代码：560773）优势很大，一是时间节点合适，二是覆盖机器人产业链上的系统集成商、设备制造商、零部件供应商等优质上市公司。而且招商作为头部大厂，资产管理规模和投研实力有目共睹。借道机器人指数ETF（认购代码：560773）这类行业ETF，可以有效分散个股风险，平滑波动，更能一键布局整个机器人赛道。投资策略上，建议采用定投+逢低补仓的方式，尤其是在技术回调阶段分批布局，把握行业成长的长周期红利。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-01 11:21

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