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行业转型期交出韧性答卷！短期波动难掩福寿园（01448.HK）长期价值的成色
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重塑了市场对殡葬企业的价值认知，而人口老龄化、行业规范化等长期红利，又与公司战略高度契合，为其未来增长打开了广阔空间。从ESG表现来看，福寿园已成为行业内的可持续发展标杆：MSCI ESG评级从AA级跃升至最高AAA级，跻身MSCI中国可投资市场指数成分股前1%的顶尖阵营；同时连续四年被纳入恒生可持续发展基准指数成分股，保持A+评级（“回应性”区间最高评级）。这一成绩并非“表面合规”，而是ESG理念与经营深度融合的结果：环境层面，优化环保火化机技术以降低燃料消耗，推广生态葬以实现“生态与人文共生”；社会层面，通过礼济学院开展殡葬职业培训、参与起草地方公益性安葬的规范文件，帮助建立和输出行业标准的同时积极参与生命教育与公益事业，推动行业整体专业度提升；在上市公司的治理层面，其除了严格遵守《企业管治守则》，建立独立的审核委员会确保决策透明，还通过限制性股份激励计划绑定核心员工与公司利益，激发组织活力，并以长期主义价值创造。高ESG评级不仅为福寿园带来更低的融资成本、更优质的政策资源，更成为机构投资者配置的核心标的——在ESG投资理念日益普及的背景下，这种优势将持续放大。在行业引领作用上，福寿园凭借业务覆盖19个省（自治区、直辖市）40余座城市的规模化优势，通过“审慎收购+精细化运营”模式，将自身的品牌、管理、科技能力输出至新并购项目。同时，公司依托专业资源参与行业标准制定，推动民政部《殡葬管理条例（修订草案）》《殡仪馆管理办法》等政策的完善，助力殡葬行业从“分散无序”向“规范现代”转型——这种“行业共建者”的角色，让福寿园在政策红利释放期占据更有利的位置。放眼行业未来，殡葬行业的长期增长逻辑并未改变，且结构性红利正逐步显现。从需求端看，人口老龄化是核心驱动力：2024年末我国60岁及以上人口占比已达22.0%，80岁以上高龄老人超4000万，预计2035年将进入重度老龄化阶段，每年净增老年人口超1000万，殡葬服务需求总量将持续增长；多家行业研究机构（如中国产业信息网、智研咨询）预测，2025年行业市场规模或将突破1600亿元，较2017年的732.23亿元实现翻倍，市场空间广阔。从结构端看，行业正从“传统高价墓地主导”向“多元服务升级”转型：传统高价墓地受政策调控（如整治“天价墓”）限制，而生态葬、数字化服务、生前契约等新兴需求快速崛起——这些领域恰好是福寿园未来布局的战略重点。例如，生前契约业务上半年累计签约1.03万份，通过整合安宁疗护、哀伤辅导等服务，提前锁定长期客源。政策层面，民政部《殡葬管理条例（修订草案）》《2025年度立法工作计划》等文件的推进，核心是“强化公益属性、规范市场秩序、提升服务标准”。这一趋势对中小违规企业形成压力（如不合规公墓被整治、高价服务被限制），但对福寿园这类合规经营、具备标准化能力的龙头企业极为有利——政策将加速行业洗牌，推动市场份额向头部集中，福寿园有望凭借合规优势与服务能力，进一步扩大市场占有率。综合来看，福寿园2025年上半年的业绩调整，是行业转型期的短期阵痛，而非经营根基的动摇。值得再度强调的是，其近2亿元的扣非净利润彰显的主营业务实力、23.2亿元现金储备构筑的安全边际、连续高派息体现的股东回报定力，以及品牌化、科技化、文化创新构建的长期竞争力，共同构成了穿越周期的核心优势。对于投资者而言，当前或许是审视福寿园长期价值的关键窗口——随着资产减值影响消退、数字化与新业务成效释放，公司业绩有望逐步修复；而其在殡葬行业现代化转型中的引领地位，以及与行业红利的深度共振，将成为长期价值的核心锚点。正如福寿园始终秉持的“感知生命、绽放人生”价值理念，这家致力于提供多元化生命科技服务的行业领先者，在经历短期调整后，正以“突破传统，启迪未来”为目标，在殡葬行业高质量发展的浪潮中，稳步迈向更持久的价值增长。
格隆汇09-01 09:10
“剑指”具身智能万亿新蓝海机器人ETF富国今日重磅首发
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在全球老龄化加剧和劳动力替代需求增长的背景下，人形机器人产业迎来快速发展。摩根士丹利报告显示，到2050年全球人形机器人市场规模有望突破5万亿美元，数量将突破10亿台。我国高度重视机器人产业发展，已构建“国家战略引领+地方协同推进”的产业政策体系，在技术攻关、产业布局、应用场景拓展及生态构建等方面持续发力，为人形机器人市场带来了产业机遇。在此背景下，富国基金重磅推出富国机器人ETF（场内简称“机器人ETF富国”，基金代码：159272），该基金于今日正式发行，为投资者提供了一键布局机器人产业链的高效工具。多重优势凸显，机器人板块配置正当时机器人ETF富国（159272）紧密跟踪国证机器人产业指数（980022.CNI）。Wind数据显示，截至8月14日，该指数聚焦人形机器人产业链中“机器人本体”+“核心零部件”等核心环节，权重占比达77.2%，显著高于其他同类指数，是全市场人形机器人含量极高的指数；从成分股市值分布看，该指数成分股以中小盘股为主，平均总市值为217.2亿元。其中，市值小于200亿元的成分股权重占比达48.4%，市值介于200-300亿元的成分股权重占比达25.8%，能够较好地反映高成长、高弹性的中小企业板块的整体市场表现。从业绩表现看，国证机器人产业指数中长期业绩优异，且牛市进攻性强。Wind数据显示，截至8月14日，该指数自成立来累计涨幅达141.2%，大幅跑赢机器人指数同期59.95%的涨幅，也跑赢创业板指同期69.14%的涨幅。在市场行情向好阶段表现尤为突出，在上轮牛市（2019/1/4至2021/2/18）期间，该指数以114.4%的涨幅大幅跑赢机器人指数92.2%的涨幅。自去年9月24日以来，该指数以78.1%的涨幅显著跑赢机器人指数、科创50和创业板指数同期68.9%、68.8%和61.4%的涨幅。机器人板块具备显著的长期成长潜力，其核心竞争力主要体现在两大维度。一方面，持续的高研发投入构筑了坚实的技术壁垒。Wind数据显示，截至8月14日，机器人产业指数研发强度高，近三年研发费率均超8%，领先科创50、创业板指等指数。另一方面，机器人产业指数在盈利端也展现出较强的成长性。未来两年指数一致预期净利润复合增长率为44.8%，显著高于同类指数及成长板块指数。量化团队护航，助力把握万亿蓝海机器人ETF富国（159272）拟由富国基金量化实力派基金经理苏华清执掌，其具备7年证券从业经历和1年基金管理年限，现任富国中证A500ETF及联接、富国中证 1000ETF、富国中证通信设备主题ETF及联接、富国上证科创板新能源ETF及联接等多只产品基金经理，投研经验丰富。富国基金量化投资团队成立于2009年，是国内成立时间最早的公募量化团队之一。量化团队由公司副总经理李笑薇博士领军，汇聚20余名投研干将，平均从业年限超11年。业务范围覆盖公募、专户、养老金和海外投资等多种产品组合，跨资产、多策略管理经验丰富。截至8月7日，作为“老十家”公募基金公司之一，富国基金在指数量化投资领域已深耕逾15年，目前旗下共有72只ETF产品、47只ETF联接基金，在量化投资领域积淀深厚。银河证券数据显示，截至2025年6月30日，富国基金旗下10只量化类基金近一年业绩位居同类前10%，近两年5只产品排名同类前10%，近三年7只产品排名同类前10%，近五年5只产品排名同类前10%，近七年、近十年各有1只产品业绩居同类前3。作为国内ETF业务的重要参与者，富国基金顺应时代潮流，构建了涵盖指数增强、被动指数/ETF、绝对收益、主动量化等丰富的产品线，致力于为投资者打造多元化、全谱系的资产配置工具。机器人ETF富国（159272）的发行，进一步丰富了公司科技主题产品矩阵。投资者可通过该产品一键布局人形机器人产业链核心环节，共享机器人发展的红利。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界09-01 08:40
重新定义“迈瑞医疗”
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启数智化医疗转型，打造新增长引擎。在老龄化加深与慢性病负担加重的背景下，“AI+医疗”正迎来爆发式增长。据WIND数据显示，到2028年，全球AI医疗市场规模将突破千亿美元，年均复合增长率近50%；中国市场也有望以超25%的增速突破300亿元。早在2019年，迈瑞就前瞻布局医疗设备物联网，2024年更是全面启动数智化战略转型，率先构建“设备+IT+AI”数智医疗新范式。如今，公司已完成了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统搭建，以医疗物联网和设备融合为基座，以“瑞智、瑞检、瑞影”三大专科系统为核心载体，搭载持续进化中的启元AI垂域大模型，实现从精准诊疗、均质化服务到医院精益管理的全方位赋能。它不只服务于临床，更重塑生态，为客户创造价值，也为迈瑞构建起难以复制的护城河。目前，迈瑞的数智化整体解决方案已广泛应用于国内外多家顶尖医疗机构，案例覆盖全球多个高端市场。从其演进路径能清晰看到它的战略定力：从打造高性能单机设备、到设备模块化升级、到推出智慧流水线、再到构建数智化整体解决方案。迈瑞医疗每一步都紧扣医学实验室发展痛点，每一步都走在行业进化关键节点。如今，数智化已不是附加项，而是迈瑞全新的增长内核。未来，公司将进一步依托差异化的方案能力，在医疗服务、人才培训、运营管理等多维度为客户定制数字化解决方案，持续提升公司在高端客户中的渗透率与品牌忠诚度。 03 从设备到生态：流水型业务重塑增长范式与此同时，迈瑞也正在悄然完成一场深刻的业务转型——从传统的设备销售，转向“设备+高值耗材+软件服务”持续收费流水型业务模式。该业务目前已占据整体收入的重要比例，聚焦于介入治疗、微创治疗和IVD三大黄金赛道，成为公司增长结构中的关键引擎。这一转型不仅拓展了收入来源，更重构了客户粘性与商业边界。公司通过收购惠泰医疗，快速补强高值耗材的研发与生产能力；借助德国DiaSys，则强化了全球供应链与本土化交付实力。在集采常态化背景下，迈瑞不仅未受冲击，反而借势突破——其超声刀和腔镜吻合器已中选多个大型联盟集采，并打入多家国内顶尖医院。单在某头部肿瘤医院，相关耗材年化收入即预计突破2000万元，凸显出强劲的市场认可。而“流水型”的真正想象力，并非仅来自于耗材，软件与服务正持续为其注入新活力。根据规划，继去年推出“启元重症大模型”后，公司即将发布面向手术场景的“麻醉大模型”，并逐步拓展至急诊、检验、影像等多元场景。AI大模型不再只是技术亮点，更是持续收费、深度绑定的商业模式核心。 04 写在最后：拐点已至，新成长周期开启回到最初的问题：这张成绩单的背后，藏着迈瑞怎样的升级与蜕变。 2025年，全球医疗器械行业风高浪急。贸易摩擦、关税博弈、设备更新收入确认延迟与行业增速常态化，为企业带来重重挑战。但在第三季度，随着收入确认周期恢复常态，行业边际回暖迹象明显，新的希望正在显现。在此背景下，迈瑞没有选择守成，而是主动破局：坚定追随AI+医疗浪潮，完成数智化转型的战略跃迁，并重新定义业务边界——从传统设备走向“设备+IT+AI”生态，从单机销售走向数智化整体解决方案。这一切，为公司在逆势中注入了持续增长的新动力。当行业从高速增长走向结构性升级，迈瑞的叙事逻辑也已悄然改变——它不再只是一个国产替代的故事，更是一个中国医疗科技企业凭借创新与全球化能力，跻身世界顶级舞台的新篇章。数智化浪潮方兴未艾，全球市场大门依然敞开。迈瑞的新故事，正在发生。（全文完）
格隆汇08-29 17:20
ETF盘中资讯|制药板块强劲反弹，华海药业涨停！场内唯一药ETF（562050）冲击2%，超2400万元资金提前埋伏！
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企业成为全球MNC重视的创新转换来源。老龄化加速推动慢性疾病需求提升，银发经济长坡厚雪。医保收支稳健增长，商业保险发展构建多层次支付体系。AI浪潮下，医药行业有望释放新的成长逻辑。把握中国制药价值重估机遇，配置工具认准场内唯一药ETF（562050）及其联接基金（024986）。聚焦A股50大龙头药企，重仓创新药（60%），兼顾高壁垒仿制药及中药，且完全不含医疗和CXO。把握牛市低位补涨机遇，配置工具认准A股最大医疗ETF（512170）及其联接基金（012323）。聚焦“医疗器械（52%）+医疗服务（40%）”，与AI医疗高相关，覆盖6只CXO龙头股。风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。药ETF被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，医疗ETF联接基金的风险等级是R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界08-29 10:40
金活医药集团（1110.HK）：产品矩阵深化扩容，韧性生长
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025年上半年迎来爆发式增长。随著人口老龄化趋势加剧，心脑血管疾病患者基数不断扩大，推动了安宫牛黄丸等经典急症良药的市场需求持续增长。近期，其临床应用价值再获国家层面的肯定，被正式纳入国家卫健委发布的《基孔肯雅热诊疗方案(2025年版)》，用于治疗相关重症。上半年该产品录得销售150万元，按年增长315.4%。在保健品领域，公司重点培育的Innopharm鱼油系列表现超预期。针对Z世代健康消费需求，在2025年公司线上通过小红书开展精准营销，与多领域专业人士合作发布77篇产品分享笔记，获得数百万曝光。在淘宝、京东平台加强短视频营销，获得流量加持。线下积极赞助体育赛事，在2025井冈山越野赛中作为官方指定鱼油品牌被高强度曝光。通过线上线下有机结合成功打入年轻消费群体。扩展香港销售渠道，入驻屈臣氏、万宁、HKTVMall等销售终端，成为保健品日化板块的重要驱动力。金活医药同时加速自主品牌培育，金活牌洋参胶囊、红花血竭消痛贴等产品通过差异化定位，在细分市场崭露头角。公司重点新品西洋参胶囊礼盒款于2025年4月末正式上市，该产品将紧扣佳节礼赠、季节特性与人群细分三重逻辑，有望成为公司新晋核心单品，后续够建西洋参系列产品矩阵。小结展望2025年下半年，金活医药将在多维度培育增长动能。未来发展方向包括围绕核心产品优化产品结构、引领消费升级新需求，对内上线微服务架构中台深化数字化转型，对外以龙德产业园为枢纽，贯通健康产业协同生态。金活医药凭借三十多年积累的全球医药供应链资源与渠道优势，正构建治疗领域覆盖与健康消费场景延伸的协同格局。随着金活医药战略逐步落地，差异化竞争力的提升，未来值得期待。
格隆汇08-29 10:31
藏在中国平安中期答卷里的确定性：保险跃进、生态造血与价值逻辑
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多元化保险需求，平安积极布局。面对人口老龄化，其推出个人养老金税优产品"盛世优享"、专属商业养老产品"智盈金生"以及即期养老年金产品"御享天年"，满足不同客户的养老资金配置需求；在财富管理方面，以浮动收益的分红产品为研发重点，推出"金越司庆版"等产品，满足客户对固浮结合的财富类产品的偏好。此外，AI技术通过服务、风控、运营的全流程重构也在潜移默化地提升寿险业务发展质量。寿险保单秒级核保占比达到94%。比如，AI与人工协同，缩短响应时间，2025年上半年寿险保单秒级核保占比94%；AI辅助人工降低服务成本，报告期内AI坐席服务量约8.82亿次，覆盖平安80%的客服总量；AI智能体赋能需求分析、个性化推荐、话术支持等，今年上半年辅助销售661.57亿元。平安集团联席CEO郭晓涛总结，基于三重改革红利，"对于今年全年的业务发展非常有信心。在行业趋势驱动下，在三重改革红利逐步释放的推动下，全年寿险业务将健康持续稳定发展，会交出满意的答案。" 具体而言，行业趋势，在低利率环境下，寿险进入黄金发展期，已经成为中国中产阶级以上的财富配置"压舱石"。平安寿险所提供的价值有"三重"：一是财富的保值增值；二是对客户、家人的保障，对意外疾病的保障；三是提供医疗健康养老的增值服务，这些服务符合客户在未来5～10年的需求。其次，"产品+渠道"改革释放红利，强劲驱动业务增长：一是多渠道的策略红利。以前寿险只有一个代理人渠道，现在有代理人渠道、银保渠道、社区金融渠道，非代理人渠道的NBEV新业务价值的占比已经超过了36%，比去年增长15个百分点，银保渠道和社区网格渠道都有超过160%的增长。二是"产品+服务"的红利。平安"保险+医疗""保险+健康""保险+养老"的增值服务，有效驱动客户购买平安的寿险产品。三是科技赋能AI的红利。利用AI数据分析，让销售队伍的获客、营销、转化效率持续提升。与此同时，平安的财险业务同样表现稳健。2025年上半年，平安产险实现原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%，展现出强劲的市场拓展能力。其中，车险作为传统优势险种，保费收入达1086.11亿元，同比增长3.6%。在新能源汽车市场快速崛起的浪潮下，平安产险精准把握机遇，上半年承保新能源汽车数量达到575万辆，同比增长49.3%，保费收入达到217亿元，同比增长46.2%，市场份额占比27.6%。其新能源车险不仅在规模上实现高速增长，更在盈利性上取得突破，当期综合成本率95.5%，同比优化2.6个百分点。这得益于平安产险针对新能源汽车特性，在风险评估、理赔服务等方面的创新举措，例如运用大数据、物联网等技术精准评估新能源汽车的使用风险，为客户提供更贴合实际的保险方案。非车险业务发展态势同样向好，各项非车险业务虽然保费收入增减不一，但秉持着高质量发展理念，综合成本率均有所下降。得益于此，平安产险2025年上半年整体综合成本率仅为95.2%，同比优化了2.6个百分点。 02 综合金融+医疗养老在当今金融与医疗养老产业深度变革的时代浪潮下，中国平安前瞻性地构建起"综合金融+医疗养老"双轮驱动战略，这一战略瞄准的是下一个十年。付欣表示，在"综合金融+医疗养老"战略深化下，高留存、高价值、低获客成本，成本优势、价值优势会逐步释放，而医疗养老‘护城河’也随之更加巩固。平安的综合金融模式堪称行业典范，凭借保险、银行、资管等全金融牌照优势，实现了"牌照齐、业务广、协同密"战略优势。截至2025年上半年，平安个人客户数近2.47亿，持有集团内4个及以上合同的客户占比26.6%，留存率达97.8%。如此庞大且高忠诚度的客户群体背后，是平安"一个客户、一个账户、多种产品、一站式服务"理念的外化。以客户需求为导向，平安通过内部子公司间的高效协同，为客户提供涵盖储蓄、理财、保险保障、投资等全方位金融解决方案，极大提升了客户服务的便利性与专业性，降低了客户的选择成本与交易成本。医疗养老领域同样是平安战略布局的重点方向。在我国人口老龄化加速演进的背景下，医疗养老服务需求越来越高，涵盖了从基础的医疗保障到全周期、高品质的健康管理与养老等各类服务。平安充分发挥保险与医疗养老产业的天然适配性，并将其赋能金融主业发展。截至6月末，近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.37个、客均AUM约6.14万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.5倍、4.1倍。在居家养老方面，平安服务覆盖全国85个城市，上线数百项十维居家养老服务，为近21万名客户提供服务资格。通过整合智能适老化设备、专业养老护理机构等资源，平安为长者提供安全监测、康复护理、生活照料等一站式居家养老解决方案。在高端养老领域，"平安臻颐年"品牌已在5个城市布局6个高品质康养社区，社区内配备专业医疗团队、丰富文娱设施，为长者营造高品质养老生活环境。同时，平安健康作为医疗养老生态圈的核心旗舰，扮演家庭医生和养老管家角色，整合线上线下医疗资源，为客户提供便捷的医疗健康服务，实现"到线、到店、到家"的服务闭环。 "综合金融+医疗养老"双轮驱动战略，通过金融服务为医疗养老产业提供资金支持与创新模式，医疗养老服务又反哺金融业务，提升客户粘性与价值，二者相互赋能、协同发展，构筑起平安独特的竞争壁垒。 03 三重价值增长逻辑站在当前来看，以平安为代表的头部险企仍有不少中长期价值催化，以下三个方面值得重视。首先，在当前低利率环境下，居民资产配置逻辑正发生显著转变——银行储蓄的吸引力持续下降，兼具保障与稳健收益属性的分红险等保险产品成为资金迁移的重要方向。这些沉淀的保费资金形成"耐心资本"，有望进一步反哺头部险企价值增长。"耐心资本"与保险资金长期属性高度契合，可通过配置高股息股票、优质债券等资产获取长期收益，形成"资金流入-资产配置-收益反哺"的闭环。对于未来投资方向，总经理兼联席首席执行官谢永林指出，近年来，一系列资本市场利好政策推出，平安集团作为资本市场重要参与者，倍感信心，也满怀感恩。平安集团将适度加大权益类配置，重点围绕新质生产力和高分红等方向。郭晓涛表示，中国平安投资策略有五个匹配，包括久期的匹配、成本的匹配、现金流的匹配、收益率的匹配以及监管要求的匹配。在整个大的方向上，负债端持续从传统险向分红险转型，降低负债端的负债成本。截至2025年6月末，平安的保险资金投资组合规模超6.2万亿元，较年初增长8.2%，当期非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。拉长时间维度来看，平安近10年实现平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1%，均超内含价值长期投资回报假设，更多中长期资金持续流入有望进一步增厚该部分利润。其次，公募基金欠配修复，保险板块迎来增量资金空间。保险板块长期处于公募基金低配状态，而2025年证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地，有望加速这一格局改善，为平安带来增量资金支撑。招商证券研报指出，截至2025年二季度末，保险板块持仓占比为1.54%，环比大幅提升0.63个百分点，但较标配水平1.91%仍有一定差距。个股层面，尽管各家保险公司均迎来不同程度的增配，但距离"标配水平仍有差距"，其中，中国平安的持仓比例达到0.87%，环比增加0.32个百分点，但与标配水平仍相差0.45个百分点。《行动方案》的改革将直接推动公募基金提升保险股配置比例。一是建立业绩挂钩的浮动管理费率与基准刚性约束，促使基金经理更注重长期稳健收益，而保险股高分红、低波动的特征与这一需求高度匹配；二是将投资收益纳入考核，倒逼基金优化资产配置，保险板块当前估值处于相对低位，具备较高安全边际。再者，预定利率的阶梯式下调是保险行业化解利差损风险、重构竞争格局的关键转折。此前，保险板块估值长期受到压制，关键在于险企的利差损风险持续加大。从利差损影响看，预定利率本质是保险公司对客户的长期收益承诺，此前较高的预定利率与低利率环境下的资产收益形成"剪刀差"，可能引发利差损风险。如今预定利率随之调整，直接降低了保险公司的负债成本，而且推动行业从"利率比拼"转向"价值竞争"，利好平安这类具备综合优势的龙头。平安依托科技赋能、医疗养老生态、综合金融协同，构建起差异化竞争壁垒，能通过"产品+服务"提升客户溢价能力。 04 结语可以看到，平安的价值增长并非短期行情驱动，而是"保险主业提质+生态协同深化+资金配置优化"长期逻辑的外化表现。低利率下的存款迁移与公募欠配修复则为这份价值增长行情提供了持续催化。未来随着医疗养老生态服务进一步渗透、保险资金在权益慢牛中持续获利，叠加平安在行业从"规模竞争"向"价值竞争"的转型中表现出来的差异化优势，一个更贴合行业发展规律、兼具盈利稳定性与确定性的价值增长路径逐步清晰。（全文完）
格隆汇08-28 19:30
中国平安：寿险多渠道协同增势强劲，险资稳健配置筑根基
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域的多元保险需求，拓展其产品。应对人口老龄化，平安寿险推出了个人养老金税优产品“盛世优享”和专属商业养老产品“智盈金生”两款养老年金等；以浮动收益的分红产品为研发重点，上市分红产品“金越司庆版”并持续推动主力产品“金越”分红系列；针对不同年龄、不同需求的客群推出“爱满分25”、“盛世福”等重疾产品。 2025年上半年，平安寿险保单继续率保持较高水平，13个月保单继续率达96.9%，同比上升0.3个百分点；25个月保单继续率95.0%，同比上升4.1个百分点偿付能力充足率方面，截至2025年6月末，平安寿险的核心偿付能力充足率为167%，较上年末上升50.6百分点；综合偿付能力充足率为229.4%，较上年末上升40.2个百分点，均显著高于监管要求。多渠道齐头并进贡献业务增长平安集团持续深化转型，全面打造多渠道专业化销售能力。平安寿险构建以“基本法、培训、客户经营、产品+服务”为一体的队伍发展“四合一”体系，推动主管做强、存量做优、增量做好，助力队伍结构改善，实现量质并举。 2025年上半年，代理人渠道新业务价值为143.97亿元，同比增长17.0%；代理人人均新业务价值为4.85万元，同比增长21.6%；整体人力中大专及以上学历销售人员占比同比提升1.5个百分点。数据显示，代理人渠道对个人业务的续期业务贡献较大，上半年实现2374.43亿元的规模保费，约占个人续期业务总规模保费的88.7%。公司对银保渠道坚持高质量发展策略，2025年上半年创造新业务价值59.72亿元，同比增长168.6%。在银行合作方面，推进多元化布局，强化与国有大行合作，加强与头部股份行、城商行等潜力渠道关系，推动渠道扩面提质。社区金融服务渠道方面，平安寿险持续推广社区金融服务经营模式，以“农夫式”精耕存续客户为首要，实现网点高质铺设和队伍稳步发展。客户方面，2025年上半年，已实现存续客户全缴次继续率同比提升0.4个百分点。网点方面，已在198个城市铺设301个网点，较年初增加105城170个网点。队伍方面，已组建近3万人的高素质、高绩效、高品质的“三高”精英队伍。个人客户留存率持续提升平安集团坚持以客户需求为核心导向，持续推进综合金融战略，夯实个人客户经营。通过深耕客户需求、升级账户体系、打造优势产品、构建“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的金融解决方案，为客户提供“省心、省时、又省钱”的服务体验，提升客户忠诚度。 2025年上半年，平安集团个人业务营运利润达610.4亿元，同比增长5.2%，占归母营运利润的近八成。截至2025年6月末，平安集团个人客户数近2.47亿，较年初增长1.8%；上半年新增客户1571万，同比增长12.9%。与此同时，个人客户客均持有合同2.94个，较上年末增长0.7%；客均营运利润247.32元，同比增长0.6%。平安通过不断深化客户经营，促进个人客户留存率稳步提升。报告期末，集团个人客户留存率达90.4%；持有平安集团内4个及以上合同的客户占比为26.6%，留存率达97.8%；服务时间5年及以上客户占比为73.8%，留存率为94.6%。稳健投资增效益，严风控筑安全屏障平安集团的保险资金投资始终秉持长期投资、匹配负债的指导思想。截至2025年6月30日，公司保险资金投资组合规模超6.20万亿元，较年初增长8.2%。2025年上半年，保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。近10年，实现平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1%，超内含价值长期投资回报假设。固定收益投资方面，平安集团积极应对利率下行风险，主动逢高配置利率债，合理利用交易型固收增厚收益，维持成本收益与久期的良好匹配。截至2025年上半年末，以保险资金投资品种计算，公司债券投资约为3.77万亿元，占总投资比例的60.8%，较上年末下降0.9个百分点。在权益投资方面，公司坚持长期投资理念，深化价值型和科技成长型的均衡配置，以追求长期超越市场的稳健投资收益。截至2025年上半年末，公司股权性金融资产合计约9420.67亿元，占总投资比例的15.2%，较上年末上升2.3个百分点。平安集团在进行各类投资的同时，高度重视资产负债相匹配的风险管理。公司不断健全以偿付能力充足率为核心量化指标的风险偏好体系，并持续开展压力测试及跟踪检视，前置风险管理于大类资产配置流程。在市场波动加大时，针对突发情景增加压力测试频率，保障在市场冲击下保险资金投资组合的安全。免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经08-28 10:09
新消费，还能涨吗？
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代对于新颖低价产品的需求不断涌现之时，老龄化背景下，相关的消费品或许也将逐渐释放出潜力。因此，未来，新消费领域的机会，或许将转向银发经济。 02 近年来，银发经济越来越多地引起人们注意。伴随着人口结构的不断变化，银发人群的消费需求正在成为社会消费的重要组成部分。以商场这一传统消费的集成和代表来看可以发现—— 过去几年，在传统商场陷入困顿之时，不少商场通过主动贴近二次元，打造以“谷子经济”核心的泛二次元商场来重获生机，重新赢得人流量。近一段时间来，以银发族群为目标客群的特色商场也正在逐渐落地，不少传统商场都在开始进行适老化改造，甚至打造康养服务区。事实上，在工作日的商场里，到处都是逛街的老人，已经不再是新鲜新闻。从人群特点来看，Z世代和老年人也有相当多的共同之处，简而言之就是——“有钱有闲”。相比疲于工作的年轻上班族和需要养家糊口的青壮年消费者，高中生、大学生以及退休老人，有着相对更多的自由支配时间，以及相对自由的经济支配能力。不仅如此，根据预测，哪怕以全球来看，未来30年里，50岁以上人口都将是是唯一数量不断增长的群体，且年龄越大的部分，增长速度越快。根据2025年《中国老龄事业发展报告》的预测，我国60岁及以上老年人口数量已然突破了3亿大关，占全国总人口的比例接近21%。 60岁以上老年人口数量及占比图源：万联证券随着时间流逝，1962至1980年婴儿潮期间出生的人群逐渐进入老年，预计有4.2亿人加入老龄化群体，“适老化产品”越来越多样，相关产业链和供应链都会日趋完善，进而带来中国中老年消费市场的大爆发。不仅如此，70后也就是现在的50+人群，正是承上启下的一代，无论是生活方式还是心理状态上，这一代老年人都和之前不同。随着互联网的发展，越来越多老年人也更为看中自己的独特需求，比以前更会消费也更愿意消费。银发经济也会不再仅仅局限于医疗、养老，老年人的个性化消费需求，也势必会成为新消费中，相当重要的一环。足力健就是老年消费品的最佳代表。由于提前抢占了老人鞋领域的用户心智，足力健在过去一段时间飞速发展，甚至一度成为老人鞋的代名词。哪怕如今老人鞋领域竞争愈发激烈，足力健仍旧保有一席之地。事实上，从日本经验看，老年人很关注自身的健康问题，并且愿意在健康运动中进行消费，所以日本的健身运动机构非常多，而且大部分都是加盟连锁的经营模式。此前，AgeClub的采访也显示，2/3的50+老年人每月都会在健身运动上有消费，国内的中老年健身领域也有较大的发展空间。和如今Z世代的新消费相比，属于银发人群的新消费或许将聚焦于极致性价比和线下服务或者体验。相比年轻人，老人更追求“平价化”以及“品质化”，关注健康、安全而非品牌溢价，这样的需求下，品牌成长或将更慢，但或许更为持久。随着老年人的需求升级，未来服装、日化、家电等，都有可能出现类似老年鞋之类的全新品类的大好机会。相比传统消费，新消费具备相当大的想象空间。因为其代表了新的消费人群、消费理念以及新产品甚至新的渠道的崛起，甚至相当有可能从无到有，迅速步入爆发式增长。因此，未来的“泡泡玛特”，此时可能还未出现。 03 结语总的来看，新消费并非一个固定范畴，而是会随着时代变迁，而不断迭代。不仅如此，由于新消费在国内外都显现出同样的特质，新消费在出海方面也更有优势。正如泡泡玛特在国内大获成功之后，同样能够掀起全球热潮，蜜雪冰城在国内开疆拓土之后，出海也比其他品牌更为容易。关于新消费的未来走势，问题的核心在于市场对新消费未来增长的预期是否合理。从如今新消费企业的分化能够发现，到底那些企业的估值仅仅基于短期潮流炒作，而那些企业又真正具备品牌溢价，能够持续推出有吸引力的产品。只要避免短期炒作，捕捉公司真正的长期价值，新消费仍旧有着一定的投资价值。但短期来看，新消费赛道仍旧受到情绪驱动，股价波动较大。但有一个问题是确定的，那就是，未来新消费对于传统消费的冲击都不可避免，且新消费的发展也绝对不止于此。（全文完）
格隆汇08-27 22:00
爱迪特接待32家机构调研，包括招商基金、康泰资产、东吴基金等
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提高加工厂生产运营效率第二,充分认识老龄化趋势,开发老年患者需求的产品:从全口即刻负重解决方案、切削全口义齿、3D 打印等多个解决方案,解决老年人缺牙补牙需求。第三,完善齿科生态,加快数字化转型:从耗材到设备,从硬件到软件,公司现阶段除了对现有产品系列不断地升级迭代,同时展开对软件技术的布局与储备。市场环境变化要求公司不断聚焦产品核心价值,聚焦价值客户的核心需求,提升产品竞争力,在国产替代的进程中还有较高的增长潜力。 6. 海外分区域看,哪些区域增长比较好增长较好的原因是什么? 答: 海外市场在 2025 年上半年收入 3.27 亿,同比增长 34%。得益于公司大客户战略落地,头部客户经过产品试用后建立稳定合作关系,欧非市场增速明显。另外,公司在海外市场拓展过程中,针对不同的市场精耕细作,对于各区域的客户需求深度挖掘并匹配合适的解决方案收效较好。在市场成熟地区如欧、美,聚焦大客户的策略已经较为成熟,目前在不断扩大价值客户覆盖度;在南美、俄语区、中东等有活力的新型市场,公司更加关注渠道赋能,与渠道伙伴共同做好当地目标客户的网络覆盖和服务工作。对于不同触达程度的市场,公司均有体系化的覆盖策略。 7. 公司目前的核心在研产品有哪些? 答: 公司2025 年上半年研发投入同比增长36%,在关键领域目前公司在新材料、数字化设备、软件方面均有在研技术和产品,比如 3D 打印智能机、窄颈种植系统、树脂渗透陶瓷等,旨在提升公司在种植、正畸领域的竞争力。
金融界08-27 11:50
中国这一波大牛市的背后推手——手握创纪录储蓄的散户？
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素：社会保障不足推动的预防性储蓄、人口老龄化，以及住房和医疗的高昂且不可预测的成本。根据世界银行数据，中国的总储蓄率占GDP比重超过43%。专家认为，这些庞大的现金储备叠加结构性较低的股权配置，意味着散户有能力继续推动市场上涨。Global X ETFs在2024年11月的报告显示，中国家庭资产中，股票仅占5%，房地产占60%，存款占25%。相比之下，美国家庭股票资产配置为25%，欧洲家庭为12%。贸易缓和与FOMO 政策稳定和贸易紧张缓和增强了中国投资者信心。中美在5月达成90天关税休战协议，撤销4月实施的高额关税并暂停其他惩罚措施。本月初，两国同意将关税休战延长90天。麦格理分析师Eugene Hsiao表示，任何地缘政治紧张局势的缓解都会降低风险溢价，从而吸引资金回流中国股市。渣打首席投资官Raymond Cheng补充称，尽管半导体等战略商品仍可能面临额外关税或贸易限制，但美国已将临时休战延长至11月，局势并未如市场担忧的那样恶化。 “如果我感觉今年比去年更好，经济和股市表现还行……那我为什么不把钱再投回去？”汇丰的Van der Linde解释说，这就是中国投资者的想法。分析师称，改善的情绪正在推动资金从国债转向股市。自8月11日中美关税休战延长以来，中国10年期国债收益率已小幅上升6个基点。摩根士丹利分析师表示，资金从债券和存款流向股票是近期市场上涨的主要动力，同时还有流动性增加和政策宽松预期等因素。摩根士丹利预计沪深300指数短期目标为4700点，较当前水平仍有约6%上行空间。他们还指出，国债收益率的上行也反映出投资者对长期宏观经济前景的乐观。此外，FOMO（错失恐惧症）因素也在推动散户入场。投资者看到香港股市涨幅快于内地A股，因此认为A股有望“补涨”。年初至今，恒生指数上涨超过28%，而沪深300仅上涨约12%。中国资产管理公司投资策略师Wenjie Ding表示：“投资者会认为A股在近期更有可能被重新估值。A股市场近期落后于港股。” “非理性繁荣”？中国散户的热情与外资的冷淡形成鲜明对比。美国桥水基金在二季度削减对中国ADR的持仓。麦格理的Hsiao表示，短期内，如果中国股市整体跑赢全球基准，FOMO可能会迫使海外机构资金回流中国，从而提高配置。但他强调，中国股市的主要驱动力仍是国内资金。摩根大通资产管理驻上海全球市场策略师Chaoping Zhu表示，下一阶段投资者将关注中国经济基本面和企业盈利。他预计这轮行情将延续到2026年，中间可能出现阶段性调整。他补充说，中国政府正在加大“反内卷”行动，这将有助于钢铁、光伏等行业的盈利能力。该行动旨在劝阻行业通过恶性价格战来争夺市场份额、牺牲利润。不过，野村警告称，随着股市持续飙升，中国经济在下半年出现走弱迹象，过度杠杆和潜在“泡沫”风险正在积聚。
风起08-26 19:05
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