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小型模块化反应堆（SMRs）：为AI爆发式能源需求赋能的核能关键

核燃料本地供应商短缺、成本攀升、劳动力老龄化等问题进一步加剧了这些风险，而项目所有权归属与公众接受度仍是关键挑战。即便有政府担保，多数技术、供应链与监管层面的不确定性，仍在影响SMRs部署的速度与可行性。两种截然不同的SMRs投资叙事 NuScale Power（股票代码：SMR）与Oklo公司（股票代码：OKLO）是美国仅有的两家纯SMRs开发上市公司，但 2025 年两者的市场表现却大相径庭。来源：TradingView 2025年初，在总统支持和政策重振的推动下，NuScale股价飙升逾120%，一度达到近54美元的高点。然而，随着许可瓶颈和能源部资金延迟再次出现，该股回吐了约三分之一的涨幅，到9月底收于36美元，尽管仍是年初水平的两倍多，但已远低于峰值。与此同时，Oklo股价则一路飙升，从SPAC收购后的25美元飙升至9月份的115美元，涨幅超过400%，这完全得益于市场热情和资金流入，尽管Oklo没有获得设计认证或场地许可。这种鲜明的分化反映了更深层次的动态：NuScale的股价与可衡量的进展和监管风险降低紧密相关，而Oklo的交易几乎完全基于其在柔性微反应堆领域颠覆性先发优势的口碑和前景。技术比较与容量灵活性 NuScale 的技术核心是 NuScale 动力模块™ (NPM)，这是一种独立的、经 NRC 认证的轻水反应堆，每个模块固定输出 77 MWe 的电力。NPM 工厂化制造，标准化且经过验证，每个模块可自主运行，每 18-21 个月更换一次燃料。该设计借鉴了压水反应堆 (PWR) 数十年的可靠性，允许电厂业主以 4、6 或 12 个 NPM 的增量建造核电站。来源：NuScale 相比之下，Oklo核电公司的极光微堆是一种灵活的钠冷快堆，可以在单一认证平台上连续调节15兆瓦至75兆瓦的输出功率，无需重新提交监管文件或进行工厂改造。极光微堆的核心可以在两次换料之间运行整整十年，消耗超铀废料，热效率达到约45%，明显高于NPM约33%的水平。考虑到其快速谱设计和液钠冷却技术，这种灵活性的代价是需要更多定制工程、专门的燃料处理以及额外的监管挑战。来源：Oklo 简而言之，NuScale的NPM 凭借成熟压水堆技术，具备确定性、安全性与模块化标准化优势，首台机组成本可预期且监管风险较低；而Oklo的极光为追求效率与真正的设计灵活性，需应对更严峻的许可审批与工程障碍，但对愿意承担额外风险的投资者而言，其潜在回报也相当可观。部署策略与合作伙伴生态 NuScale已锁定2029年运营目标，并签署了正式的资本支持协议、约6亿美元的美国能源部成本分摊奖励以及与UAMPS、TVA、RoPower和ENTRA1签订的电力购买合同。NuScale通过正式的成本分摊拨款和公用事业合同吸引规避风险的机构资本，确保每个许可里程碑都与承诺的承购量和资金相对应。 Oklo核电站目前仍处于核管理委员会的预申请阶段，尚未获得场址许可。因此，它构建了一个由美国国防部、Diamondback Energy、KHNP和ABB签署的非约束性谅解备忘录（MOU）组成的叙事驱动型生态系统，并在未获得美国能源部奖励或获得许可的反应堆的情况下，与硅谷财团（Hydrazine Capital，成员包括Peter Thiel、Dustin Moskovitz、Ron Conway、Kevin Efrusy和Tim Draper）合作。财务状况与融资现状由于没有商业收入，关键财务指标侧重于现金流和估值倍数。NuScale的现金状况由多次股权融资和成本分摊奖励积累而成，按目前的资金消耗水平，可支持约4.4年的运营，足以达到关键的监管和商业化里程碑，但可能需要进一步的资本来扩大规模。 Oklo拥有6.83亿美元的现金余额和较低的当前资金消耗率，因此拥有更长的运营时间，其中3.06亿美元直接来自其SPAC合并。虽然这为早期工作提供了强大的财务灵活性，但随着Oklo从概念阶段转向建设阶段，成本将不可避免地加速增长。指标 NuScale (SMR) Oklo (OKLO) 股价（2025 年 10 月 1 日） 36.61 美元 115.93 美元市值 109 亿美元 171 亿美元现金及等价物（截至 2025 年 6 月） 4.90 亿美元 6.83 亿美元现金消耗率（年化） 5600 万美元 ×2 = 1.12 亿美元 3070 万美元 ×2 = 6140 万美元运营支撑时间（现金 / 消耗率，年） 4.4 年 11.1 年市净率（P/B）约 10 倍约 24 倍来源：NuScale, Oklo, TradingKey 风险因素 · 监管审批流程漫长且存在不确定性，给项目执行与融资带来重大风险。 · 关键部件与浓缩铀的供应链受限，可能导致建造延误与成本上升。 · 两家公司目前均未获得明确的商业订单，未来数年将面临 “只烧钱、无收入” 的局面。 · 地方反对情绪与公众对核安全、核废料的担忧，可能导致新项目停滞或延期。 · 政府担保虽能为融资提供便利，但会将财务风险从开发商转移至纳税人，而核心的技术与工期风险仍未解决。结论小型模块化反应堆领域正进入关键发展阶段，其进展取决于能否协调监管改革、供应链准备与新型融资模式，以满足人工智能数据中心等行业激增的能源需求，并推动全球脱碳进程。 Oklo的吸引力主要面向两类投资者：愿意承担早期设计与监管风险，且希望在先进微型反应堆领域抢占先发优势的人。与之相反，NuScale凭借稳步推进的进展、公共资金支持及对合规的重视，持续吸引着偏好低风险的投资者，他们更看重经过验证的技术、稳固的政府合作关系与长期公用事业合同。这两种截然不同的发展路径表明：尽管市场热情与资本已重新流向先进核能领域，但在这个快速演变的能源格局中，谁能最快将愿景转化为已获许可的项目与可靠的收入，谁才能成为长期赢家。原文链接

TradingKey10-03 19:01

中国“新经济”带来缓冲，决策者正努力拓宽工具箱

热潮消退，其增长可能迅速下滑。在人口老龄化的另一端，“银发经济”也在催生新兴产业，包括智能家居、养老服务、养老金计划和专业医疗产品。据国务院新闻办公室预测，银发经济规模在2024年达到1万亿美元，预计到2035年将增长至4万亿美元。尽管“智能经济”和新消费模式在今年对增长带来积极影响，但尚不足以抵消制造业、建筑业和房地产行业放缓带来的拖累。与此同时，西方国家对中国产品出口的抵制日益加剧，更突显出提振国内消费的重要性。这显然已经成为政府的优先事项。鉴于消费信心依然低迷、货币刺激边际效应下降、财政空间有限，决策者正努力拓宽政策工具箱。首先，政策制定者意识到，若就业不改善，消费信心也难以提升。因此，北京已开始对中小企业提供针对性支持，以鼓励其招聘；同时可能通过社保补贴来激励企业用工，或通过定向职业培训来提升工人技能。考虑到中国劳动力中超过三分之一是农民工，政府也提出放宽户籍制度的可能，使社保不再与户籍挂钩，从而支持低收入群体的消费。恢复财富效应同样重要。占据中国家庭财富约六成的房地产行业依旧低迷，对消费情绪形成拖累。由于房地产市场的复苏可能需要数年，另一个选择是鼓励境内投资者加大对中国股票的兴趣。监管层似乎已在通过间接支持“慢牛”行情来推动这一趋势。真正实现向可持续的、以消费驱动的经济转型，将是一个复杂而漫长的过程，且风险不小。但在先进产业投资、产品和服务创新以及灵活政策制定的支持下，中国或许能够为这一转型打下坚实基础。

风起10-02 17:39

投资收益率达8.10%，2024年社保基金收益跑赢通胀稳健增值

其在复杂市场中赢得主动权。在全国人口老龄化加速的背景下，社保基金作为国家重要的战略储备资金，其投资运营成效直接关系到未来社会保障体系的可持续性。2024年的优异表现，不仅体现了管理机构的专业能力，也为我国养老保障体系的稳健运行注入了更强信心。（综合中证报、每经等）

金融界09-30 09:50

福特CEO警告：美国缺少实现AI雄心所需要的劳动力

。分析人士将这种短缺归因于美国劳动力老龄化，以及限制人口增长的限制性移民政策。法利指责人们缺乏对劳动力短缺的认识。 “我们都觉得美国可以做得比现在更好，”他在6月的一次活动上说。“我们需要一种新的心态，一种认识到成功的心态，认识到这种基本经济的重要性，认识到我们作为一个国家的活力和可持续性的重要性。” 人工智能领域已经感受到这种劳动力短缺。英国数据中心运营商Pure Data Centres Group的首席执行官Dame Dawn Childs表示，虽然数据中心的需求正在蓬勃发展，但建筑工人的短缺阻碍了扩张计划。此外，由于熟练劳动力的短缺，数据中心也难以执行专业功能。IT服务管理公司Uptime Institute在2020年对数据中心运营商的一项调查中发现，一半的数据中心运营商在寻找空缺职位的候选人方面遇到了挑战，而2018年这一比例为38%。德勤2025年4月的一份报告发现，这个问题仍然存在，在接受调查的120家美国电力公司和数据中心高管中，51%的人表示，数据中心相关熟练劳动力的短缺是一个“核心挑战”。超过60%的受访者表示，这是他们面临的最大挑战。与此同时，对计算数据中心的需求持续飙升，麦肯锡（McKinsey）预计，从现在到2030年，全球将需要6.7万亿美元的资本支出。大型云服务提供商预计仅在2025年就将花费3000亿美元。法利周一表示：“从表面上看，这似乎是一个人的问题，而且大多数都是。但事实并非如此简单。这是一个意识问题。这是一个社会问题。” 法利说，解决劳动力短缺问题还需要改变政策。他主张增加对职业培训和学徒机会的投资，以及支持贸易的政策和能力建设监管改革。 “如果我们成功了——当我们成功的时候——我们将承担更大、更高层次的问题，”他说，“现在，我们试图解决的问题是相当实际的。周一早上我需要6000名技术人员到我的经销商那里。”

金融界09-30 08:11

高弹性医药投资利器，这只指数了解一下

行业正成为资本市场瞩目的焦点。在人口老龄化加剧、AI+医疗技术持续发展、政策红利释放的大背景下，生物医药板块经历过去几年的调整，今年以来开始逐步受到资金关注。而在众多投资生物医药板块的指数中，有一只指数凭借其聚焦硬科技、高成长等特点，正成为投资者布局生物医药前沿领域的投资利器，今天基金研究所就带您走进上证科创板生物医药指数（以下简称"科创生物"），探寻其背后的投资机遇。解码科创生物指数上证科创板生物医药指数是反映科创板生物医药产业上市公司证券整体表现的重要风向标，该指数从科创板市场中精选了50只市值较大的生物医药相关领域上市公司证券作为指数样本，覆盖生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能、其他生物业等多个领域。从行业分布来看，该指数高度聚焦于生物医药核心领域。截至2025年4月24日，指数中医疗器械占比40.72%，化学制药和生物制品分别占比超36%和16%，此外还涉及化学、动物保健等其他生物技术领域，这种结构使指数既能把握医药创新的主线机会，又能捕捉相关领域的突破性进展。总的来说，科创生物指数具有以下几大鲜明特点：聚焦科技创新，“硬科技”属性明显科创板核心支柱六大产业中，生物医药是第二大权重板块，作为科创板主题指数，科创生物指数成分股全部来自科创板上市企业，这些公司普遍具有高研发投入、高成长性的特点，具有十分明显的“硬科技”属性。代表中国生物医药前沿科创生物指数中的企业在各自领域拥有核心技术优势，形成了完整的前沿医疗技术图谱，涵盖AI+医疗、基因治疗、细胞治疗、高端医疗器械等前沿医疗技术领域，这种技术领先性使指数能够充分受益于医疗技术的快速发展。高成长性与高弹性并存科创生物指数体现了高成长性与高弹性的双重特征。由于成分股多为处于快速发展阶段的中小企业，指数表现出较高的市场弹性，在提供高beta收益机会的同时，也需注意指数的波动风险。生物医药方向投资价值凸显在人口老龄化、AI+医疗加速发展等大背景下，生物医药方向投资价值凸显。人口老龄化加速医药产业增长根据国家统计局2025年初发布的数据，中国60岁及以上的老年人口已达3.1亿，占全国人口的22%。根据预测到2035年占比将超过30%。人口老龄化趋势下，创新药、医疗器械、医疗服务等领域的市场需求或将大幅增加，而科创板生物医药企业在这些领域布局深入，如肿瘤创新药、高值耗材、分子诊断等细分赛道，将直接受益于人口结构变化带来的行业红利。 AI+医疗加速发展当前，生物医药成为人工智能最大的应用领域之一，AI 技术赋能医疗服务众多环节，在包括影像（病理影像、内窥镜影像等多类影像）、制药、机器人、临床决策系统、基因检测、智慧病理等领域应用广泛，极大地提升了医疗效率和质量，AI+医疗也成为市场的热点方向之一。政策支持力度加大此外，国家近年来陆续出台了多项政策支持生物医药行业发展，板块行情正在逐步回暖。例如国家药监局在2024年7月31日和2024年11月27分别发布了《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》和《医保带来的发展新增量》，探索建立全面提升药物临床试验质量和效率的工作制度和机制，缩短药物临床试验启动用时，全链条支持创新药产业发展。医药行业整体估值依然处低位经历了连续几年的调整，医药板块估值仍处于低位。根据Wind和国信证券数据，截至2025年3月31日，医药生物（申万）的整体估值水平已充分回调，PE（TTM）为30.57，处于近5年历史分位点51.16%，估值相对便宜。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

金融界09-29 11:40

2025年，杠铃策略能否依然行之有效

风险利率长期看可能会逐渐下行，叠加人口老龄化的演进，投资者可能会越来越重视投资的确定性，红利低波类资产有望受到更多关注。政策面看，新国九条等政策在促使上市公司更主动、更稳定的分红，高股息的配置价值凸显。中期看，在全球经济、政策和地缘政治风险不确定性加大的背景下，对确定性的追求已经成为共识。当前市场的政策底或许已经出现，但是经济修复节奏依然需要持续观察，哑铃策略依然是非常好的应对，大盘红利板块依然非常合适做哑铃高确定一端的标的。嘉实科创芯片ETF基金经理田光远认为，展望2025年整个半导体产业有望出现丰富的细分机遇呈现，其中包括周期复苏带来的机会、AI手机带来的成长机会、经济复苏带来的产业成长机会，还包括各种下游的汽车电子产品等带来的新的产业增长机会，以及国产替代技术性革命的机会，这些都可能会出现阶段性行情的爆发。而对于整个行业全年大幅的上行，还需要继续观察具体的市场环境。配置上仍然建议采取哑铃式策略，左手红利、右手科技。红利资产帮助平滑波动，科技成长帮助进攻。具体配置比例可以根据个人的风险偏好，如果对明年经济有非常强的信心，可以提升科技配置比例相应减少红利的配置。如果觉得明年还暂时看不清楚，或者担心风险，那么就可以相应提升红利的配置比例。风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

金融界09-29 11:00

华厦眼科：9月26日接受机构调研，中信证券、上海证券等多家机构参与

利用日间手术政策实现降本增效，同时关注老龄化趋势和全生命周期人群眼健康需求，致力于为患者提供多层次、个性化的诊疗服务。问：天津华厦在品牌建设和市场拓展方面有哪些举措？答：一方面，天津华厦通过政企合作与公益活动，开展高校眼健康知识普及、启动教师关爱计划，走进学校、社区、企业开展青少年近视防控公益项目和老年人眼健康服务；另一方面，通过合作共建，与天津职业大学视光工程学院共建教学实践实习基地，受聘产业导师，持续深化校企合作，不断提升医院的品牌影响力。华厦眼科（301267）主营业务：眼科医疗服务,向眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗等眼科医疗服务,同时还向社会大众提供眼疾、近视预防干预工作。华厦眼科2025年中报显示，公司主营收入21.39亿元，同比上升4.31%；归母净利润2.82亿元，同比上升6.2%；扣非净利润2.78亿元，同比上升2.43%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入10.46亿元，同比下降2.47%；单季度归母净利润1.32亿元，同比上升20.73%；单季度扣非净利润1.38亿元，同比上升21.15%；负债率25.77%，投资收益2185.48万元，财务费用2145.27万元，毛利率45.2%。该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.61。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-28 19:31

2025年服贸会成果丰硕金融界两大专业论坛获北京市商务局致信感谢

、行业等方面的领导、高管、专家围绕人口老龄化背景下的养老金融产品创新、跨市场合作机制、风险防控体系等关键议题展开深度研讨，形成多项具有实操价值的行业共识；“2025 第二届全球金融品牌大会” 则聚焦数字化转型浪潮下金融品牌的价值重塑，通过案例分享、圆桌对话等形式，探讨金融品牌如何借助数智技术提升用户体验、强化品牌公信力，为全球金融品牌建设提供“中国方案”。大会现场交流氛围热烈，相关议题引发行业广泛关注，为 2025年服贸会注入了浓厚的专业氛围与强劲的行业活力。 2025年服贸会于9月10日至14日在北京首钢园成功举办，本届展会以 “数智领航，服贸焕新” 为主题，精准聚焦服务贸易前沿赛道，设置计算机和信息服务、金融服务、文旅服务、健康卫生服务等九大专题展区，打造覆盖全产业链的交流合作平台。据官方数据显示，本届服贸会吸引70余个国家和国际组织线下设展办会，近2000家企业线下参展（含近500家世界500强及国际行业龙头企业），另有近5600家企业通过线上平台参与展会；展会期间共达成金融、信息技术、建筑等领域合作成果超900项，累计入场观众突破25万人次，各项数据均实现稳步提升，充分展现了服贸会作为全球服务贸易领域 “风向标” 展会的强大吸引力与影响力。北京市商务局在感谢信中指出，金融界为服贸会的成功举办作出了积极贡献，并期望其未来能一如既往地支持服贸会平台建设，共同促进服务业和服务贸易繁荣发展。服贸会作为我国推进服务领域开放合作的重要平台，已连续多年获得党和国家领导人的高度关注。未来，北京市将进一步提升服贸会的国际化、专业化、市场化水平，推动中国服务贸易高质量发展迈上新台阶。对此，金融界相关负责人表示，此次获得北京市商务局致谢，既是对金融界专业能力的肯定，更是对未来工作的激励。金融界将继续发挥 “以专业为引领、以AI为抓手、以资讯为基础” 的优势，深度参与服贸会等国家级展会活动，一方面通过高质量的论坛策划与组织，为金融领域开放创新搭建更多交流桥梁；另一方面，聚焦实体经济发展需求，整合全球金融资源，推动金融产品与服务创新，在服务中国金融服务业高质量发展的同时，为金融合作与经济复苏贡献更多力量。

金融界09-28 17:50

大家保险集团总经理孙先亮：银行保险构建深层次战略协同合作潜力不断释放

复杂型保险产品将占据更大比重。面对人口老龄化和利率下行两大宏观趋势，银行客户的风险偏好和投资偏好更趋保守，除了对具有保底收益的长期储蓄类产品更加青睐之外，对养老、健康和意外等保障类产品的需求也在持续迸发，复杂型保险产品正在成为家庭资产配置中的必选项。三是生态服务将扮演更重要的角色。在“报行合一”政策推动下，银保合作更进一步凸显附加服务。谁的服务场景多，谁的客户流量就大；谁的服务品质好，谁的客户粘性就高。大家保险持续构建以养老为核心的生态服务体系，涵盖养老、健康、医疗、教育、信托等领域。四是科技将赋能银保经营全链条。随着大数据和人工智能技术的快速发展，银保业务作业链将得到全面重塑，数据互联互通进一步加深，深度赋能精准营销、队伍管理、客户服务及合规风控等各个作业环节，逐步构建起更加敏捷、智慧的联合运营体。据了解，银行保险合作发展论坛由大家保险集团发起创立，至今已连续举办四届。其以汇聚行业智慧、搭建高效交流平台为初心，共同探索银保合作的巨大潜力与发展路径，为行业高质量发展提供了有力的智力支持。本次论坛以“相濡以沫相助成长——共探数智生态赋能养老金融之路”为主题，监管机构、行业协会、知名学者及多家银行保险金融机构代表共聚一堂，围绕数智化突围、养老生态建设等议题，共同探索银行、保险协同发展新机遇。

金融界09-28 15:00

把握降息机遇与产业拐点，布局生物科技资产正当时

球生物科技行业的长期发展红利。随着人口老龄化趋势加剧、居民健康意识提升以及医疗支出持续增长，生物科技行业的需求基础日益稳固。同时，在政策支持和技术进步的双重推动下，国内生物科技企业的创新能力和国际竞争力不断提升，行业正处于快速成长期。从估值角度看，经过前期调整，恒生生物科技指数的估值已回落至33倍PE-TTM，处于近5年以来的32%，而降息预期的升温将为板块带来估值修复的动力。从业绩角度看，随着研发成果逐步商业化，相关企业的盈利能力有望持续改善，为投资者带来丰厚的回报。对于看好生物科技行业长期发展前景的投资者而言，当前正是布局港股生物科技的较好时机。对于普通投资者而言，投资生物科技个股面临诸多挑战，投资者在信息获取上存在明显劣势，个股选择难度大。与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。相关产品恒生生物科技ETF易方达（159105），一键打包港股生物科技龙头，9月22日起公开发售。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-26 11:11

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