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特朗普关税“杀伤力”！耐克拉响警报，大中华区营收已狂降17%

运动品牌巨头发出业绩预警。周四盘后，耐克公布喜忧参半的第三财季业绩。虽然营收、利润超过了华尔街预期，但预计本财年销售额将大幅下滑。在业绩公布后，耐克盘后股价极速下跌超5%，现总市值为1069.63亿美元。该股今年累计下跌了逾5%。大中华区大挫第三财季，耐克营收同比下降9%至112.7亿美元，但高于预期的110.3亿美元。净利润为7.94亿美元，下降32%；摊薄后每股收益为0.54美元，下降 30%。毛利率同比下降至41.5%，低于43%的预期。按业务来看，耐克品牌收入总计108.9亿美元，同比下降9%，但高于分析师预期的106亿美元。直销收入为47亿美元，同比下降12；批发收入为62亿美元，同比下降7%。按区域来看，最大市场北美销售额下降4%至48.6亿美元，优于预期的45.3亿美元。亚太和拉丁美洲营收下降11%；欧洲、中东和非洲的营收下降10%。大中华区营收为17.3亿美元，同比下降17%，低于市场预期的18.4亿美元。警告特朗普关税影响由于新关税、消费者信心下滑以及复苏速度慢于预期，耐克最新警告称：本财年销售额将大幅下滑。自特朗普上任以来，关税重新点燃了对通胀的担忧，并动摇了消费者信心，消费者信心在 2 月份急剧下降。虽然耐克在新任首席执行官 Elliott Hill 的带领下，盈利超出温和预期，但投资者仍然对特朗普关税的影响感到不安。在财报电话会议上，耐克首席执行官Elliott Hill说：“我们对整体业绩并不满意，我们可以而且将会做得更好。” 耐克首席财务官Matt Friend则表示，耐克预计其截至5月底的第四财季销售额下降幅度将在“中两位数”的“低端”。 “预计第四季度的毛利率将下降约400至500个基点，包括去年同期的重组费用。我们已经包括了对中国和墨西哥进口商品新实施的关税的估计影响。” 耐克预计截至5月份财季销售额将下降10%以上，但此后业绩将开始企稳。 Friend 表示，团队正在应对包括地缘政治动态、新关税、税率和税收法规的波动，以及这种不确定性和其他宏观因素对消费者信心的影响。 CFRA分析师Zachary Warring表示，某些耐克鞋和产品（未披露）仅在中国制造，因此它“无法绕过所有关税”。他表示，阿迪达斯在中国生产约16%的产品，斯凯奇的数字更高，尽管它没有透露具体的故障。 Warring 表示，新CEO Hill可以重振公司，但考虑到其市值高达1080亿美元，投资者可能不会在10到15年内看到与过去相同的增长。

格隆汇03-21 09:40

美股盘前要点 | 特朗普喊话美联储降息！英伟达承诺采购数千亿美元美国制造芯片

龙在委内瑞拉开采石油的许可。 12. 耐克首席策略官Daniel Heaf及首席商务官KeJuan Wilkins将离职。 13. IBM据称在美国多地进行大规模裁员，或涉及数千人。 14. 软银敲定协议，以65亿美元收购芯片设计公司Ampere。 15. 拼多多Q4营收1106.10亿元，同比增长24%；经调整净利润298.51亿元，同比增长17%。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国第四季度经常帐/美国3月费城联储制造业指数/美国至3月15日当周初请失业金人数 22:00 美国2月成屋销售总数年化/美国2月谘商会领先指标月率

格隆汇03-20 20:31

【美股盘前】美联储狂欢暂停，特斯拉跌超2%，绩后拼多多跌7%

0 初请失业金人数拼多多、美光科技、耐克、联邦快递等公司财报原文链接

TradingKey03-20 20:09

年入首超千亿！安踏集团确定性及成长性齐头并进

.8亿元。这意味着，安踏集团成为了继耐克、阿迪之后，全球第三家年总营收达到千亿规模的体育用品集团，进一步从中国市场迈向国际舞台核心区域。拉长时间线来看，安踏集团走到这一步也仅用了短短10年，相比2015年的111亿实现10倍的跨越。此外，还有三大亮点格外吸睛，进一步展现出其“高收入-高盈利-高回报”的表现。其一，安踏集团品牌收入继续全面增长。其中，安踏品牌收入同比增长10.6%到335.22亿元，巩固中国运动品牌领导地位；FILA品牌收入同比增长6.1%到266.26亿元，增速依然领先于行业平均水平，巩固高端时尚运动品牌领导地位；所有其他品牌收入同比增53.7%到106.78亿元，保持高速增长。这也再次验证其多品牌战略优势，充分满足多元消费需求，并在各自赛道上齐头并进，使其具备强劲韧性与弹性。其二，安踏集团品牌运营效率仍在提升。比如，这体现在经营利润的稳中有升。其中，安踏品牌经营利润同比增4.5%至70.35亿元，经营利润率为21.0%；所有其他品牌经营利润同比提升61.7%至30.5亿元，经营利润率为28.6%；FILA品牌经营利润率为25.3%，保持较高水平，反映其整体实现降本增效，打开利润空间。其三，安踏集团同步积极提升股东回报。比如，2024年安踏集团宣布股份回购计划，通过股份回购增厚股东回报满，这背后其选择了注销式回购，可以减少股份稀释并提升公司股东的持股比例，降低股价波动性等。截至2025年3月19日，其已累计回购约2541万股，金额总计港币19.7亿元。同在2015-2024，安踏集团股东投资总回报率（股息收入+资本收益）超过20%，达到市场上的较高水平。可以说，2024年依然是安踏集团全面向好发展、扩大领先优势的一年。 2、强产品+多品牌+高效率，提升增长确定性从业绩突破的源头来分析，本质在于安踏集团不断提升核心能力，立足产业第一性提升增长确定性。笔者认为可以归结到三点，强产品、多品牌、高效率。强产品层面，服装细分行业中运动鞋服的消费者最注重功能性，随着越来越多的人参与体育锻炼，甚至是体育赛事，更是使缓震、支撑、抓地力等功能性需求日益提升，强化这一趋势，也使具有科技创新能力的品牌更具竞争优势。同时，换个视角来看，国产运动品牌能够强势崛起，与国际品牌互相抗衡，也是技术性能追赶的结果。安踏集团坚持科技创新，而且在强功能性基础上，通过多品牌将尖端运动科技沉淀至不同人群与价格带，包括大众价格带，打造出具有高质比的产品，吸引广泛消费者。比如，安踏品牌核心科技已基本实现自主研发，基于自研科技平台“安踏膜”、 PG7中底缓震技术平台打造产品打造超级爆品。2024年，安踏PG7慢跑鞋凭借媲美行业千元级产品的质量短时间内销量超过百万双，2025年目标销量提至400万双；采用国家队同款科技的安踏冠军系列也实现了高增长。 FILA品牌“含科量”更高的鞋商品及专业运动服装系列的双位数增长，也是直观的例证。在这背后，安踏集团的研发投入长期大幅领先行业，大力支持技术创新，2024年研发投入约20亿元，过去10年累计创新相关投入（含研发）达200亿元。同时，其未来5年预计将再投入200亿元，意味着研发投入将继续大幅加码。安踏集团还进一步夯实全球开放式创新网络，基于中国、美国、日本、韩国、意大利和荷兰六大设计研发中心等开展前沿技术研发专案，并牵头成立行业首家创新联合体，成为行业内全球首家获得国际创新ISO认证的企业。这些让安踏集团能够为全球消费者提供更优质的产品，也从研发源头上拉开领先竞争距离。多品牌层面，中国市场是一个典型的多层次市场，包括如今K型演化延续，小众细分的消费者需求更迭，单一品牌很难实现全面的覆盖，多品牌能够更好地满足多元需求，但也有其难度，比如增加管理成本、导致资源分散，足见探索多品牌运营策略并非易事。安踏集团已经在这一方面实践十几年，建立起成熟的方法论并取得成效。结合前文看到安踏及FILA两大品牌在高体量下维持稳定增长，其他品牌高速增长。此外，一个值得关注的趋势是，安踏集团多品牌运营的精细化程度不断加深，在各个细分维度创造新的结果。比如，安踏品牌持续以顶级、稀缺的体育营销资源构筑消费心智，加速布局多元化零售渠道，以不同创新店型服务不同消费者，以及加速实现国际化。国际化方面，其与NBA超级球星凯里·欧文合作推出的系列篮球鞋全球多地发售，全部售罄，同时作为首个中国品牌进驻全球最大运动用品零售渠道Foot Locker及DSG等110家欧美主流零售渠道，快速覆盖欧洲及北美5大重点市场。 FILA强化品牌健康度，保持时尚心智排名行业第一，并持续提升高端运动心智，同样在围绕不同客群需求全面升级新店型和新形象。所有其他品牌各自聚焦差异化高端专业运动场景，打造领先专业心智，其中迪桑特首次在高端滑雪和高端高尔夫两大赛道实现综合品牌力第一。高效率层面，顾名思义，只有依托高效率才能实现高质量运营，保障强产品、多品牌发展。一方面，安踏集团通过DTC战略大幅提升运营效率，包括更精准捕捉市场需求，优化产品设计，以及更快推动零售模型推陈出新等，比2024年安踏品牌在多元化零售渠道和不同创新店型方面的加速布局。另一方面，安踏集团以数智化进一步提升运营效率，采用AI辅助设计商品订货金额已超过20亿元，以算法营销赋能决策，对比人工圈选的销售转换率提升超过20%，同时投资40亿元在晋江和苏州建设物流中心，建成目前全球鞋服行业规模最大、自动化程度最高的智慧物流中心，较传统货仓仓效提升200%。 3、未来前景可期，高体量下不乏成长性展望未来，安踏集团的发展前景依然乐观，在千亿收入高体量下仍不乏成长性。短期来看，政策加码提振内需，2025年体育赛事仍层出不穷，比如中国将举行全国运动会，以及世界运动会、亚洲冬季运动会等综合性体育赛事，有望使运动鞋服行业维持较高的景气度。中长期来看，我国实施体重管理年3年行动，普及健康生活方式，且政策明确将运动作为体重管理核心手段，消费者大概率会转向体育用品等大健康产业链，有望继续带动运动鞋服的需求增长。同时，凭借科技创新及体育营销资源等，头部国产运动品牌已构筑较深的护城河，安踏集团更是由此不断扩大领先优势，提升发展确定性，从而能够持续分享行业红利。再将视线投向海外，在安踏集团+亚玛芬集团“双轮驱动”已成，推动其全球化战略格局升级，安踏主品牌也实现了加速出海。随着安踏集团未来研发计划落地等，亦将展现更强的国际市场竞争力，看好其向世界领先的多品牌体育用品集团的目标稳步迈进。市场方面，随着安踏集团布局马来西亚、泰国、越南、菲律宾、印度尼西亚市场，业务将覆盖东南亚及南亚地区的近20个国家的20亿人口。这一人口规模赶超国内市场，为安踏开辟出更为广阔的增长空间。最后，回归资本市场的角度，遵循“高收入-高盈利-高回报”的逻辑，也相信安踏集团能够为投资者带来更多的回报和惊喜。

格隆汇03-19 12:49

中国资产大涨！纳斯达克中国金龙指数暴涨4.03%，百度涨9.01%，拼多多、京东、阿里涨超4%

收跌，分别是英伟达、亚马逊和美国运通。耐克、沃尔玛和联合健康领涨，涨幅均超过2%。费城半导体指数上涨1.42%，英特尔更是上涨6.82%，新任CEO陈立武计划全面改革芯片业务和人工智能战略。此外，量子计算概念股ARQQ暴涨56.93%。中概股持续走强纳斯达克中国金龙指数暴涨4.03%，收于2022年2月以来新高，年内累计涨幅达24.26%。百度涨9.01%，奇富科技、好未来涨幅均超7%，拼多多、京东、阿里涨超4%。悦航阳光（AirNet）因空中互联网业务利好消息刺激，单日暴涨97.93%，报1.61美元/股。值得注意的是，阿里巴巴、小米集团等头部企业股价年内涨幅均超60%。与之形成鲜明对比的是，标普500指数同期累计下跌2.27%，道琼斯工业指数跌幅达3.07%。以DeepSeek为代表的本土AI技术突破，打破了美国在人工智能领域的垄断地位。中国科技企业凭借低成本、低GPU依赖及政策支持，展现出技术货币化的广阔前景。中国科技股估值仍处于历史低位，叠加政府对算力基建的投入（如阿里巴巴三年3800亿元AI投资计划），吸引全球资金重新评估其长期价值。这一 “东升西落” 的态势，折射出全球资本对风险偏好的显著转变。传统上被视为 “避险天堂” 的美股吸引力减弱，投资者开始转向估值洼地与增长潜力并存的中国资产。嘉信理财数据显示，自2月中旬起，美国散户投资者避险情绪升温，大型投资组合客户转为净卖家，而韩国等新兴市场资金则加速流入港股与中概股。外资对中国资产的配置意愿显著增强。瑞银报告显示，过去一个月海外投资者加速布局港股，资金主要来自印度、韩国等新兴市场。高盛、摩根士丹利等机构均上调中国股市评级，认为消费与科技板块具备长期配置价值。黄金逼近历史高位商品市场方面，周一纽约尾盘，现货黄金涨0.57%，报3001.16美元/盎司，逼近3月14日所创历史最高位3004.94美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.30%，报3010.00美元/盎司。现货白银涨0.23%，报33.8782美元/盎司。COMEX白银期货跌0.02%，报34.425美元/盎司。 WTI 4月原油期货收涨0.40美元，涨幅超过0.59%，报67.58美元/桶。布伦特5月原油期货涨0.69%，报71.07美元/桶。

金融界03-18 08:19

美联储领衔超级央行周英伟达GTC大会重磅来袭美光科技开启美股财季报【一周前瞻】

.HK) 周四、美光科技(MU.O)、耐克(NKE.N)、联邦快递(FDX.N)、拼多多(PDD.O) 周五、美团(03690.HK)、蔚来汽车(NIO.N) 原文链接

TradingKey03-17 15:00

突发大涨！外资巨头盯上了？

险”之旅。包括苹果、英特尔、可口可乐、耐克、波音、亚马逊等在内的超过60家美国大型企业组成的代表团将于下周前往越南进行访问。

格隆汇03-16 14:40

一条黑裤而已，凭什么杀出血路？

说到运动鞋服，大家首先闪出的可能就是耐克、阿迪，两个外来和尚霸占中国市场了很长时间。但这两年消费疲软、成本抬升、国潮崛起，以及自身战略失误等一系列因素影响，二者的业绩增速明显下滑。但与此同时，一家同处于运动鞋服赛道的公司，自疫情以来营收和净利润均以 25% 的 CAGR 逆势高增，似乎并没受到太多宏观层面的影响，市值也是一路高歌猛进并于 23 年超过阿迪成为仅次于耐克的全球第二大运动鞋服上市公司。从投资回报率上看，这家公司的 ROE 也是常年维持在 15% 以上，算得上标准的 “巴菲特式好公司”，它就是 Lululemon（中文露露乐蒙，后文简称 LULU）。海豚君这次就带大家深入复盘并研究一下 LULU 是如何在成熟的运动鞋服行业中作为后起之秀，开辟出一片独立的天地。本文作为 LULU 研究的上篇，我们重点关注： 1）LULU 的商业模式有何独到之处？ 2）LULU 的核心竞争壁垒到底是什么？一、始于风靡北美的 “品类杀手” ——瑜伽小黑裤 1、“小黑裤” 有何魔力？在深入探讨 LULU 的商业模式前，我们先要搞清楚 LULU 卖的是什么产品。就海豚君看过的消费品公司而言，如果身处成熟赛道想要实现弯道超车，从有潜力的细分品类入手实现差异化竞争就是一个经典的切入点，LULU 就是典型的代表：根据下图，可以看到服装占到了 LULU 销售额的 90% 以上，其中女装又占到了服装的 70% 以上，是 LULU 的核心品类。虽然 LULU 在财报里没有具体披露女装的细分品类情况，但根据公司的公开交流，瑜伽类产品占比最高，且瑜伽裤是公司的核心单品。那么问题来了，为何 LULU 要把重心放在瑜伽这个相对小众的品类上？我们把时间线先拉回到 LULU 创立的 1998 年。彼时，耐克&阿迪分别从篮球、足球——世界两大运动出发，聚焦篮球、足球专业球鞋的研发，无论是产品性能还是舒适度均已处于行业领先地位，并逐步拓展至网球鞋、跑步鞋、运动服饰等多个品类，在当时已经是全球领先的运动品牌。另一方面，社会背景上，我们在复盘可口可乐时提到伴随人们收入水平提升、互联网飞速发展，加速了健康知识理念的普及。20 世纪末，21 世纪初北美健康意识开始觉醒，消费者开始更多关注生活品质和自身健康，对健康生活方式的付费意愿和能力均大幅提升。在这个背景下，运动员出身的创始人 Chip Wilson 敏锐捕捉到瑜伽在北美有大范围流行的趋势。而由于瑜伽的受众群体主要是女性，但彼时的运动服饰行业在开发女性服装时基本都遵循 “Shrink it and pink it” 的逻辑，即在男性运动产品的基础上，缩小尺寸并改变为女性的配色，几乎没有专门针对女性贴身设计的产品。当时，女性练瑜伽普遍采用传统的健美裤，但从功能性上和瑜伽并不匹配，具体体现为两大痛点： 1）面料：传统的健美裤面料的弹性和延展性不够，在做一些伸展性较强的动作时会受到限制，此外，其吸湿排汗性能相对较弱，长时间运动后容易感觉闷热和潮湿。 2）剪裁：由于传统的健美裤在裁剪和设计上不够精准，在做某些动作时容易出现褶皱或紧绷感，女性的隐私部位常出现骆驼趾（Camel Toe）问题。因此，Chip Wilson 结合这两个痛点，从瑜伽这个差异化赛道出发创立了 LULU，并把初始全部资源压在了瑜伽裤上，最初瑜伽裤的颜色只有黑色，5 个款型。看似平平无奇的 “小黑裤” 实则完美解决了上述痛点：面料：LULU 创新采用了由 86% 尼龙和 14% 莱卡混纺而成的 Luon 面料（2007 年 LULU 招股书显示当时超过一半的产品都使用的 Luon）。尼龙可以带来良好的吸湿排汗性，莱卡给予四向延展的优秀张力，整体兼具延展性和舒适度，可以说是为瑜伽而生的完美面料；裁剪：裁剪上，LULU 通过裆部无缝剪裁及菱形内衬设计，解决了传统健美裤 Camel Toe 问题，使得 LULU 的瑜伽裤在户外运动场景也能适用。另外，LULU 开创性地用平缝技术把内缝置于身体外部，避免了接缝线头在瑜伽运动过程中对身体摩擦造成的不适感。由于精准解决了女性消费者练习瑜伽的痛点，“小黑裤” 一经问世就成为了市场上独一无二的产品，在市面上基本没有竞争对手。后期伴随瑜伽在北美热度的提升，LULU 的 “小黑裤 “成功出圈，LULU 也成为了瑜伽裤的代名词。可以说，LULU 建立在消费者洞察上，打造的极致的产品力是成功的基石。 2、“小黑裤” 为基础，横向拓宽品类在 “小黑裤” 大获成功的基础上，近年来 LULU 积极向其他品类横向拓展。目前，LULU 将瑜伽、跑步、训练确定为核心品类，同时也进军网球、高尔夫、徒步等多个运动场景 “抢占” 消费者更多的衣柜空间。 Source：: Company reports, CICC 但无论是哪种品类，面料始终是 LULU 强产品力的核心体现。LULU 在面料研发上投入大量资源，虽然自身不生产&制造面料，但 LULU 通过其设计和研发团队与第三方供应商紧密合作，不断根据消费者需求和反馈围绕感触科学（Science of Feel）开发面料，进行技术创新和面料升级，使产品的贴身体验达到最优。多年的积累使得 LULU 当前拥有 9 种核心面料，每种面料根据自身性能的不同可以被用在不同的运动场景，且 LULU 把每种核心面料技术&生产工艺均申请了专利（包括面料成分组合、纺织方法、功能性处理技术等） Source：: Company reports, HTI 基于上述分析，可以看出产品路线上，LULU 和很多成功的消费品公司一样，初期通过大单品建立品牌认知，后期在大单品的基础上横向拓展品类实现持续的增长。但好的产品只是 LULU 成功的开端，真正建立品牌黏性、支撑 LULU 高复购、高 ROE 的关键离不开 LULU 独特的商业模式。二、高利润率，高复购来源于何处？ 1、高举高打，定位瑜伽裤介的爱马仕 “我要背着爱马仕，穿着 lululemon 过一生”，几年前一位时尚博主的文章让 LULU 获得了 “瑜伽裤界的爱马仕” 头衔。之所以把 LULU 和爱马仕划等号，说白了就是一个字——贵。大家可以从下图感受一下，同样是瑜伽裤，LULU 的定价是阿迪耐克的 2-3 倍，更不用说众多品牌调性不如阿迪耐克的公司。超高的定价也使得 LULU 的毛利率遥遥领先，接近 60% 的毛利率超出同行 10 个点以上，但问题是为何如此高的定价仍然不影响 LULU 的销量一路狂飙？海豚君认为除了 LULU 极致的产品力外，核心在于 LULU 在品牌创立前就精准找到了自己的消费者画像，在创始人 Chip Wilson 的自传中写到 LULU 的目标用户是一群 “超级女孩 “（Super Girls）：即居住在一线城市的 24—35 岁女性，喜爱运动和旅行，受过高等教育，擅长社交媒体，拥有自己的公寓，年收入在 8 万美元以上。概括来说，就是女性、有钱、爱运动、追求健康时尚的生活方式，因此 “超级女孩 “愿意为具备极致产品力的 LULU 支付一定的溢价也就不难理解了。 2、深耕社群运营，打造客户粘性如果高定价是支撑 LULU 高利润率的关键，那高粘性则离不开 LULU“宗教” 式的社群营销。不同于耐克阿迪这种传统的运动鞋服企业，营销和门店运营一般分开进行，LULU 则巧妙地把营销和门店运营融为一体。在深入分析 LULU 的营销模式前，我们先来看一组数据： a. LULU 当前在全球 700+ 门店全部采用的直营模式，直营本身可以第一时间管理库存，控制价格体系，避免库存过多和打折清理，保住品牌调性，稳定价格。 b. 从单店坪效角度看，LULU 在北美服装行业拥有最高的坪效，是耐克、安德玛的两倍以上，在所有线下零售业态的门店中也仅次于苹果和蒂芙尼（珠宝品牌）。高坪效的背后除了 LULU 自身的高定价外，离不开 LULU 社群营销带来的高转化和高复购率： LULU 的社群营销有两个关键角色——教育家（Educator，其实就是门店销售员的高端叫法）、品牌大使（Ambassador）：教育家——KOC：教育家其实就是 LULU 直营门店的店员，他们可能很多人本身就是 LULU 的死忠粉，入职时要接受 “洗脑式 “品牌培训。和苹果的 “Genius“类似，除了门店日常的销售外，更重要的职责，甚至要花掉更多的时间，去负责给消费者传递产品知识、品牌理念、组织社群活动、挖掘用户需求并促进用户转化。这些教育家除了等用户进店，还有主动性获客手段，比如说： a.定期在门店内活附近的健身房、瑜伽场馆、户外开展一系列免费的社群活动; b 品牌大使一起带领大家开展包括瑜伽、跑步、拳击等运动，用户可以在 LULU 的官方小程序上就近选择自己喜爱的课程免费参加。通过高频、多场景的线下运动，不仅可以强化 LULU“健康生活方式 “的品牌定位，另一方面，这些线下运动也提供给 LULU 绝佳的产品展示和体验的机会。已经是 LULU 的用户在运动过程中可以更加直观感受产品功能和舒适性，提升产品的粘性，而对于 LULU 的潜在用户，通过试穿、社群组织内部的口碑传播也可以大幅提升转化率，甚至成为 LULU 的忠实粉丝。整体而言，作为最贴近消费者的角色，教育家在 LULU 整个社群营销中处于最核心的地位，拥有极高的自主权。 LULU 作为品牌方只起到给教育家赋能的作用，如何组织活动、塑造运动氛围、选择品牌大使全权由教育家负责，总部无权干预。而对于 LULU 来说，教育家这个重要角色的筛选也极为严格，毕竟无论是感染潜在的消费者、还是颗粒度细致的社群运营活动，以及与大使建立&维系感情都需要高素质的教育家来维系。品牌大使——KOL：不同于多数运动鞋服品牌的品牌大使多以知名球星、运动员为主，LULU 的品牌大使则非常接地气，多以社区的瑜伽馆、健身房、普拉提等工作室的教练为主，在各自的领域算的上中等水平的 KOL，自带一定的流量。品牌大使的职责除了定期带领社群成员开展一系列运动外，还要负责在社群中积极发起话题讨论，分享运动经验、穿搭技巧等内容，打造良好的社区氛围，增强社群成员之间的粘性和对 LULU 品牌的认同感。对于品牌大使而言，不仅每年能获得 LULU 提供的免费或折扣力度较大的产品，率先体验 LULU 推出的新款运动服饰和装备，而且 LULU 会给每个品牌大使制作专门的宣传海报、视频，介绍他们的运动故事、成就，给予大使充分的曝光率，根据调研，单个大使一年维护费超 2 万。更重要的，品牌大使有机会与 LULU 其他品牌大使、专业运动员、行业专家等建立联系，参与各类高端的运动社交活动和行业研讨会，为自己未来运动领域或相关行业的发展积累人脉和资源。对于 LULU 来说，最关键的是通过品牌大使和教育家构建的社群逐步收获了一群热爱运动、追求健康生活且粘性极高的用户，而且，通过社群的深耕运营、避开大范围的广告投放，营销效率也更高。从下图可以看到，LULU 的品牌宣传性费用率明显低于同行：通过以上分析，可以看到 LULU 实则以门店为基础，教育家、品牌大使为核心，运动体验为活动形式，成功构建了 “品牌 - 门店 - 产品教育家 - 品牌大使 - 用户” 的垂直营销闭环，并通过 KOL 和 KOC 的双重互动，打造出了具备高粘性的品牌社群，形成了高效传播。海豚君的感受是在早在国内私域运营爆火之前，LULU 就已经把这一套相较于传统营销更高效、更低成本的获客方式玩得炉火纯青，积累了一大批扎实的私域粉丝。小结： “面料 + 社群” 能发家，但商业成长还是一场马拉松总结一下，在运动鞋服这个成熟的行业，作为追赶者，无论是从品牌历史还是品类丰富度上 LULU 自然是比不过早几十年就存在的综合运动鞋服巨头阿迪耐克的，LULU 选择巧妙地从当时空白的瑜伽市场切入，凭借一条兼具美观和功能性的瑜伽裤征服了北美的消费者。在海豚君看来， LULU 发家的密码，就是选择了差异化的路线，精准定位，通过极致的产品力找到了自己的核心受众群体，并通过差异化的社群营销不断强化消费者的品牌粘性，这两点也构成了 LULU 主营品类的核心竞争壁垒。但差异化的专注的切入角度，让 LULU 站稳了脚跟，但论资本市场价值，更性感的还是讲出长线永续增长的故事。下篇，海豚君将从投资视角，探讨 LULU 未来的成长空间及长期投资价值，敬请关注！

海豚投研03-12 18:21

【小萧说币】比特币抄底信号一次看：现在是牛市还是熊市价格7.1万前无重大支撑？

面上涨的预期。 “就拿我经常举例的美股耐克(Nike)来说，全球500强企业正好排名在中间的水平，但是美股的新高下，耐克不但没有上涨，反而还持续在底部，就连麦当劳和百思买都不是一帆风顺的，即便是500强排名前茅的联合健康集团股价都没有上涨的那么好。” “而加密货币行业大家就更清楚了，除了比特币以外，在这个周期破前高的加密货币就更少了，也就是币安币(BNB)、瑞波币(XRP)、Solana(SOL)等有限的几个，更重要的是这次在叙事上并没有新的突破，很多人认为链上牛市的迷因币到现在实际盈利的投资者和过往的牛市相比还是有些差距的。回到重点，现在处于牛市吗？ 1. 货币宽松的环境现在是从货币紧缩到货币宽松进行中，甚至还是处于较为紧缩的阶段，所以从本质来说，现在并没有进入到货币宽松的阶段，毕竟降息都被暂停了。 2. 近似于零的低利率现在的利率是4.5%，从历史来看仍然是处于高利率的位置，而高利率虽然并不能阻止牛市的进行，但会加速牛市的结束，也会让经济衰退出现的概率增加。 3. 量化宽松和/或扩表现在都没有，不但没有宽松，反而还在缩表，甚至缩表并没有暂停。 4. 经济处于正向发展目前美联储预测的GDP是在正向上涨，但GDPNow给出的结论则完全相反，四月的GDP数据就能知道第一季度的GDP情况。 5. 美元指数下降确实最近美元指数开始下降，但下降更多的是因为担心美国经济会出现衰退的迹象，尤其是关税的增加。 6. 政府政策刺激尽管特朗普政府对AI和加密货币行业有利好的刺激，但这些利好在短期很难成为刺激行业上涨的主要原因，反而是因为政府的博弈开启了贸易战，导致了通胀可能出现反复的局面，而这种反复非常不利于经济的发展。因此，从历史和经济角度来看，现在输入并不完全的牛市，大概率是和2000年前的互联网狂潮有很高的相似度，新兴的行业刺激了市场的发展，大量的资金进入到互联网行业中，大幅的推高了估值，导致了泡沫的发生，而一旦经济出现衰退，那么面临的就是杀估值，清泡沫。 (来源:Twitter) 7.1万是比特币周期底部？ Rekt Capital表示，比特币整个季度都在回撤，在季度内没有获得重大支撑，直到71310美元(黑色)的水平，这代表减半后的重新积累范围约为60000美元至70000美元。 (来源:Twitter) 在上述区间内盘整期间，比特币将大幅下行至绿色方框区域，该区域代表2021年最后一个主要季度阻力位。如果此次回调确实进展至71310美元的水平，那么从技术上讲，这将算作从重新积累区间进行的季度突破后重新测试，以确认突破成功。比特币价格逢低买入 Phyrex指出，下图中可以看到比特币和纳指的走势是非常相似的，一般来说，如果是回调，震荡和盘整的话，对应纳斯达克下跌在20%左右，现在是下跌10%，那就是还有10%左右的空间。 (来源:Twitter) 对应比特币来说，大概是75000美元左右，但考虑到比特币的下跌幅度大概率会高于纳指，但是比特币到底还是有战略储备和现货ETF，所以70000美元到75000美元之间分批小仓位建仓可能是正确的。但实际上现在纳指已经跌了10%，如果没有进入衰退的话，继续下跌的概率也不大，而对应比特币的价格大概就是80000美元左右，所以胆子大，钱包足的话，可以在80000美元上下建仓，跌破80000美元也是机会。 “但还是要做好可能会存在的衰退的可能，衰退即是恐慌，也是机遇，而且衰退就是最后一跌，”他提醒道。他最后也强调，仓位一定要控制好。“没有公开已知是从未来回来的人，所以未来如何谁也不知道，我之前就陷入了对未来预测的误区中，毕竟即便是历史重复过多次，也不代表刻舟求剑就是100%会发生的，全押虽然赚钱的机会大，但亏损的机会也很大，掌握好仓位让自己随时都有能抄底的资金才是应对极端情况下最好的方式。”

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小萧03-11 15:15

热搜第一！始祖鸟吊牌被炒到最高300元一张，中产身份焦虑催生新型智商税？

产品牌则深耕中低端领域。同时，H&M、耐克等跨界品牌加速布局，推出滑雪服、ACG系列等产品。

金融界03-11 14:09

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