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展鹏科技(603488.SH)：一季度净利润下滑近300%！两大股东在5天3板后抛出6%的减持计划

务风险显著攀升。值得关注的是，在公司股价经历短期暴涨后，两大股东同步抛出减持计划。5月14日公告显示，股东奚方（持股4.99997%）与丁煜（持股3.09%）拟通过大宗交易或集中竞价方式各减持3%股份，合计减持比例达6%，按当日收盘价9.37元测算，套现规模约1.64亿元。此次减持恰逢股价异动窗口——5月8日至14日，展鹏科技在5个交易日内收获3个涨停板，股价累计上涨23.61%，市值一度突破27亿元。股东高位减持引发市场对其未来发展信心的质疑。图片来源：基金公告为应对主业增长瓶颈，公司近年尝试拓展军事仿真业务，通过收购领为军融形成“电梯+军工”双主业架构。然而，2024年年报显示，电梯业务营收占比仍高达69.42%，新业务尚未形成有效支撑。分析人士指出，军事仿真领域的技术门槛与客户壁垒较高，短期内难以扭转业绩颓势，加之股东连续减持可能进一步压制市场情绪，公司股价后续表现或将面临多重考验。截止2025年5月15日收盘，展鹏科技收跌-8%，反映出投资者的悲观预期。在行业环境未见改善、内部治理存疑的双重压力下，公司能否依托战略转型实现突围，仍需观察后续经营数据与资本运作动向。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 15:07

金融、航运爆发，建行H股创历史新高！港股红利ETF基金(513820)溢价突然走阔，什么信号？公募改革、险资入市、双降落地，哑铃策略受青睐

则执行以来，由于分红体现在当期损益（而股价波动不体现），且在长期利率下行、无风险资产荒背景下，险资天然地青睐高股息策略。今年以来，险资巨头多次出手举牌，高达12次，涉及11只个股，举牌风格延续偏好银行等港股红利资产。近年来险资保费收入持续增长，政策大力推动保险等中长期资金入市，长周期投资、价值投资共识逐步形成，港股红利资产、银行板块或将持续迎来配置机遇！【降准降息如期而至，高股息资产配置价值持续凸显】降准降息如期而至，无风险利率持续下行的背景下，高股息资产配置价值持续凸显。5月7日一揽子金融政策推出，央行宣布降准降息，同时存款利率也将跟随下调，25Q1货政报告进一步提出择机恢复国债买卖操作，央行“缰绳”已在松开过程中，无风险利率或将打开下行空间。红利资产股息率优势愈发明显，险资等追求稳健的长期资金配置需求提升。此外，东方证券指出，全社会预期回报率进一步下行环境下，低波红利策略有效性料延续。拉长周期看， A股ROE走势基本与10年期国债收益率相吻合，除了个别流动性极为宽松的阶段，利率下行“拔估值”战胜了ROE下行 “杀估值”，大部分时间ROE走势与估值水平的正相关关系明显。这意味着，无风险利率下行环境下，博取资本利得的难度进一步加大，确定性的股息收入重要性进一步抬升，红利策略有效性得以凸显，这在24年以来的市场环境中有充分体现。（来源于东方证券20250513《资金维度看银行股投资：宽货币落地+公募改革+保险预定利率或进一步下调，银行有望跑出超额收益》）宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820，联接基金A：501305；C：501306）及银行ETF龙头（512820，联接基金A：007153；C：007154），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 15:06

中东AI大单引爆！英伟达股价狂飙，特朗普商业团助力沙特“2030愿景”，黄仁勋宣布1.8万颗顶级芯片即将交付！

东利好频传，英伟达借沙特芯片大单东风，股价收复年内失地。近日，随着中东地区人工智能产业布局加速，英伟达获得一系列重大订单，推动其股价强势反弹。沙特阿拉伯正积极推动经济多元化转型，摆脱对石油的依赖。沙特主权财富基金PIF新成立的人工智能公司Humain与英伟达达成重要合作。黄仁勋在沙特利雅得宣布，英伟达将向Humain提供1.8万颗最新GB300人工智能芯片，用于建设容量最高可达500兆瓦的数据中心。此芯片属英伟达最先进的Blackwell系列产品，尚未大规模出货。这批芯片将用于构建沙特首个大型AI超级计算机。据Humain透露，该公司计划到2030年将数据中心总规模扩展至1.9吉瓦，长期战略包括部署数十万枚英伟达顶级GPU。黄仁勋表示，人工智能已成为与电力和互联网同等重要的国家基础设施，英伟达正与Humain联手为沙特人民和企业建设AI基础设施。值得关注的是，黄仁勋此次访问沙特是作为特朗普率领的美国商业代表团成员。该代表团包括马斯克和OpenAI的奥尔特曼等科技领袖。沙特此次大手笔引进AI设备，与其"2030愿景"战略密切相关。Humain作为PIF全资子公司，背后有约9400亿美元资产支持，将致力打造完整的AI价值链。除英伟达外，AMD也与Humain签署了价值100亿美元的合作协议。AWS、高通、思科等美国科技巨头同样与沙特达成战略合作。这些合作凸显沙特在全球AI竞争中的雄心。受沙特大单提振，英伟达股价当地时间周三上涨逾4%，周内累计涨幅超15%。英伟达不仅收复了年内所有失地，录得约0.7%的正收益，还重返3万亿美元市值俱乐部。不过该股仍较1月份创下的52周高点低约10%。英伟达此次反弹也使其成为美股"七巨头"中最新一只股价翻红的成员股。目前，只有Meta和微软在年内仍保持正收益，涨幅分别超过12%和7%。除沙特芯片大单外，美国放宽对阿联酋的芯片出口管制也为英伟达带来利好。据报道，美国已与阿联酋达成初步协议，允许后者从2025年开始每年进口50万枚英伟达先进芯片，协议有效期可能持续至2027年或2030年。此外，中美最近达成的贸易协议，双方互相大幅降低关税，也为英伟达提供支持。此前市场曾担忧，鉴于英伟达在中国的制造业敞口，特朗普政府对中国征收高额关税可能损害公司利益。分析师认为，这些中东地区的芯片大单可能帮助英伟达缓解美国政府芯片出口管制带来的收入影响。随着沙特等中东国家积极推进AI战略，英伟达有望获得持续的订单和收入增长。英伟达在人工智能热潮中曾长期受到投资者追捧。今年初以来，由于市场更关注AI技术的实际应用与商业回报，人工智能驱动的涨势曾一度失去动力。如今，在中东利好频传的助推下，英伟达股价重拾升势。

金融界05-15 15:06

巴菲特曝光“辞职”真正原因！伯克希尔继位者：投资比特币是愚蠢行为……

NSF铁路等众多领域。如今，伯克希尔股价接近历史高点，市值接近1.2万亿美元，巴菲特正高调交出掌舵权。伯克希尔董事会一致投票决定，任命现任非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)于2026年1月1日起担任总裁兼首席执行官，巴菲特则继续担任董事长。尽管如此，巴菲特表示，他仍然保持敏锐的头脑，能够在机会出现时做出投资决策。这位价值投资偶像以善于利用市场动荡和价格低迷进行大举购入而闻名。他告诉《华尔街日报》：“我现在做决定时，不会遇到任何困难，就像我20年前、40年前或60年前做决定一样。如果市场出现恐慌，我在这里会很有用，因为当价格下跌或其他人都感到恐慌时，我不会感到害怕……而这真的与年龄无关。” 据Business Insider整理报导，阿贝尔生于1962年6月1日，于1984年毕业于加拿大亚伯达大学，获得商学学位，并于随后持续展现对会计上的专才。 2013年在母校的校友杂志上，阿贝尔就曾谈到他对会计学的热情。他说道：“一开始我对金融具有强烈的兴趣，但当我意识到理解收入和现金流量表等事情的重要性时，我对会计的研究就开始了。” 值得一提的是，巴菲特和蒙格长期以来一直对加密货币持有怀疑态度，多次表示认为投资比特币是愚蠢的行为，并预言大多数加密货币最终价值将归零：“别让我投资比特币，这是我见过最蠢的投资，大多数的它们(加密货币)都将全数归零。” 但作为巴菲特钦点的继任者，阿贝尔目前尚未对加密货币有明确的评论，他是否会一如巴菲特、芒格对加密货币持怀疑态度，或是抱持着不同的看法，还有待继续观察。

秉哥说市05-15 14:01

华源证券：给予桂冠电力买入评级

13、26.99、27.57亿元，当前股价对应的PE分别为19、19、18倍，假设2025年分红70%，对应股息率为3.7%，我们认为水电板块具备长期投资价值，维持“买入”评级。　　风险提示：电价不及预期，来水不及预期，煤价上涨超预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.18。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-15 13:56

高瓴减持百济神州股份，年内套现金额或超70亿港元

度销售放量，百济神州A股、港股和美股的股价均实现大涨。

金融界05-15 12:46

红宝丽：5月9日召开业绩说明会，投资者参与

贵司填了坑，请问股民的损失，谁负责答：股价波动受多种因素影响，请注意投资风险。谢谢！问：针对当前美国发起的关税战，请问公司的影响大吗？公司的产品销往美国市场的比例是多少？答：2024年度公司聚醚和醇胺产品整体出口占比约为33%，客户遍布在东南亚、中东、欧洲、北美、南美、非洲等世界各地，美国业务占比较低，因此美国关税政策整体上对公司业务影响不大。问：环氧丙烷的月产量有没有增加答：目前环氧丙烷技改项目在建，尚未生产。问：请问公司目前的产销情况是否正常，亦或销量大增或大减，公司半年报是否会继续下滑？答：公司目前产销情况正常，关于半年报的信息请关注后续的相关定期报告。问：公司环氧丙烷技改项目（CHPPO工艺）减少废水排放 90%，是否符合欧盟碳关税标准？能否借此获取绿色溢价？答：公司目前环氧丙烷技改项目暂未投产，公司关注环氧丙烷行业相关的绿色低碳政策。问：建筑节能新规（2025年 4月实施）推动聚氨酯保温板需求，公司 1000万平方米产能能否年内达产？毛利率预期提升至多少？答：公司具备 1000万平方米聚氨酯高阻燃保温板产能，但受一些因素影响，目前产量较小，占营收比列较低，公司对行业情况保持关注。问：原油价格高位震荡（Brent均价 85美元/桶）对环氧丙烷生产成本的影响？公司是否通过工艺优化（如CHPPO技术）降耗？答：公司环氧丙烷技改项目在建设之中，目前不生产。问：印巴冲突可能加速南亚地区基建需求（如巴基斯坦重建），公司聚氨酯保温板、异丙醇胺等产品是否已布局该市场？答：公司异丙醇胺产品出口世界各地；聚氨酯板在国内销售，目前销量比较少。问：公司海外收入占比营收多少答：2024年度公司聚醚和醇胺产品整体出口占比约为 33%左右。问：环氧丙烷项目什么时间建设完工，并生产成功，有生产成功的经验保障吗？答：环氧丙烷技改项目目前正在抓紧推进中，预计今年底进入试生产阶段。谢谢！问：贵司的主营业务在国内的市场占有率是多少？答：公司冰箱用硬泡组合聚醚及异丙醇胺系列产品在国际、国内市场占有率均名列前茅。问：请问贵公司所生产的化工产品有用于武器装备的材料吗？答：公司主要产品是环氧丙烷及其衍生品——硬泡组合聚醚和异丙醇胺，其相关用途请关注公司披露的年报上的相关介绍，谢谢！问：今年是否会回购股票？是否分红？答：公司董事会提出了 2024年度现金分红方案，有待公司 2024年度股东大会审议批准后实施，谢谢！问：公司的海外业务进展如何？关税影响有多大？答：2024年度公司聚醚和醇胺产品整体出口占比约为 33%，客户遍布在东南亚、中东、欧洲、北美、南美、非洲等世界各地，美国业务占比较低，因此美国关税政策整体上对公司业务影响不大。问：贵司目前是否有负债，负债原因是什么？计划如何走出负债的具体办法有哪些？其次，贵司海外业务布局如何？答：关于公司负债情况，定期报告中有相关描述。公司负债主要是日常生产经营及项目建设的需求，目前公司资产结构良好。公司积极开拓国际市场，聚醚和异丙醇胺产品都出口海外各地。问：请问红宝丽在国内市场和国际市场的市场占有率如何？红宝丽有区别于其他竞争对手的技术优势吗？答：公司年报刚刚披露，请您关注年报中的行业信息及市场竞争的优势介绍，谢谢！问：近三年股息率均低于 1%，未来是否考虑提高分红比例以增强投资者信心？答：公司根据经营情况，多年来实施了现金分红方案，未来也会遵循公司章程，实施现金分红方案，回报广大股东，谢谢！问：贵司目前是否有负债，负债原因是什么？计划如何走出负债的具体办法有哪些？其次，贵司海外业务布局如何？答：关于公司负债情况，定期报告中有相关描述。公司负债主要是日常生产经营及项目建设的需求，目前公司资产结构良好。公司积极开拓国际市场，聚醚和异丙醇胺产品都出口海外各地。问：公司股票最近热门度比较高，价格也屡次新高，对此贵司是否有回购或者减持，增持计划？除主营业务外贵司是否有计划其它方向的布局？答：公司一直关注资本市场情况，会根据具体的情况进行评估相关方式，公司专注主业发展，围绕环氧丙烷及其衍生物——聚氨酯聚醚、异丙醇胺，积极布局，加强技术研发，开拓国内外的市场，促进产业发展，谢谢！问：有增持股票的想法么.大股东经常质押是因为公司现金流不足么答：大股东因为前期支持上市公司发展有一些借款，经常质押是为了借新还旧，与上市公司现金流不相关。问：今年企业研发的主要方向是什么答：我们围绕环氧丙烷及其衍生物——聚氨酯聚醚、异丙醇胺产业链，制定研发方向，研究相关课题，具体可查阅我们年报上面的相关内容，谢谢！问：贵公司产品最近价格呈上涨趋势吗？产能如何答：公司主营产品价格近期相对平稳，整体上与主原料环氧丙烷价格保持关联。问：红宝丽最近创造历史新高走势很不错，最近几年浙江上市公司的活跃度已经把彻底南京踩在了脚下，所以南京其他公司都应该向贵公司学习。贵公司股价的崛起最近也和化工板块走势好相关，但希望公司管理层重视市值管理和股东口碑，不要和中毅达管理层一样，股票一异动就发风险提示公告，告诉大家这不好那不好，这有问题哪有问题，以前股票下跌时候屁都不放一个，一涨了就提示风险，既然怕涨就别上市了。答：谢谢您的关注！问：公司目前产量最大的产品是哪个，一个月产量多少答：目前公司产量最大的产品是硬泡聚醚，2024年公司硬泡组合聚醚产能为 15万吨，产能利用率为 95.77%。问：股价下跌，有没有利空消息答：股价波动受多种因素影响，请注意投资风险。谢谢！问：今天的年度报告说明会有什么重大利好消息吗答：年度报告说明会是对年报披露后的一个正常的沟通交流会。公司遵循信息披露的制度，会按照信息披露的要求披露重大事项，谢谢！问：请问，贵公司今年的盈利水平能否做一个展望？答：根据有关规则，盈利展望不宜在业绩说明会上交流。问：请问，贵公司在 25年第二季度有什么规划打算答：公司针对市场情况，积极开拓聚氨酯聚醚、异丙醇胺的国际、国内市场。同时，公司加强生产管理，通过降本增效等措施，努力提升产品的盈利水平。公司加强项目的建设，争取早日建设完工，谢谢！问：以前说公司的产品可以应用在人造骨骼上，请问，这方面公司有无进展，现在进度如何？答：请关注上述同类问题回复。问：环氧丙烷价格从2024年6500元/吨涨至2025年4月8200元/吨，但国内产能过剩背景下，公司成本控制能力是否可持续？答：公司环氧丙烷装置产能主要满足自身需求，公司通过工艺优化、生产管控等措施来降本增效。问：万华化学等巨头加速布局聚氨酯领域，公司如何通过差异化策略维持市场份额？答：公司在聚氨酯硬泡组合聚醚领域深耕三十多年，形成自己独特的竞争优势，具体情况请您查阅公司年报相关介绍。问：目前公司的主要客户是哪些答：组合聚醚主要客户包括知名冰箱（柜）生产企业如伊莱克斯、三星、LG、惠而浦、美的、海信、美菱、奥马、创维、晶弘、TCL、海尔等。公司产品也进入冷链物流领域，如冷藏集装箱、冷藏车、保鲜冷库等领域，客户如中集等。异丙醇胺包括一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺，被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、丙二胺、电子清洗、金属切削、涂料、固化剂、水泥外加剂、新能源等行业，二乙醇单异丙醇胺（改性异丙醇胺）主要应用于水泥外加（助磨）剂领域，面对水泥市场。问：公司旗下子公司所改造的聚氨酯是否产生了实际收益？答：聚氨酯技改项目刚刚试生产，目前尚未产生效益。谢谢！问：泰兴基地环氧丙烷项目达产后预计年增营收 13亿元，但当前负债率已较高，扩产资金是否依赖外部融资？答：公司资产结构健康，与金融机构合作良好，给与公司充足的授信额度，保证了经营管理和项目建设的需要。问：公司超临界异丙醇胺工艺全球唯一，但竞争对手是否可能通过技术突破削弱优势？研发投入占比及专利布局计划答：公司持续加大研发投入，拓展异丙醇胺新应用领域，开拓市场，稳固和提升行业地位。研发投入情况请您查阅公司定期报告。问：泰兴基地环氧丙烷技改后产能提升至 16万吨/年，但国内总产能超 800万吨，公司如何应对产能过剩压力？欧洲市场替代需求能否持续兑现？答：公司泰兴基地环氧丙烷产能主要满足自用，基本不参与市场竞争。问：四月份有没有接到特别大的订单答：公司现有主营业务均正常开展，与主要客户也保持正常合作。问：后期公司有新的业务发展计划吗答：2025年，公司将加大技术研发投入，积极开拓国际国内市场，开发硬泡聚醚、特种聚醚、异丙醇胺新客户，扩大产品销售。同时，加快推进环氧丙烷项目建设，按计划建设完工并试生产成功，推动企业高质量发展。谢谢！问：公司聚氨酯硬泡组合聚醚国内市占率超 40%，但 2024年该业务毛利率仅 15.34%，显著低于万华化学（25%）。请问未来如何通过技术升级或成本优化提升盈利能力？答：不清楚您所指的万华化学毛利率来源和具体内容。公司硬泡组合聚醚毛利率水平处于正常状况，公司通过技术创新、产品优化、实施精益生产、加强生产管理等措施降本增效，提升盈利能力，保持行业竞争力。问：公司是不是有大利好消息一直被压着？答：公司始终遵循信息披露原则，真实准确及时地披露公司重大事项，公司没有重大未披露信息，谢谢！问：公司年产 1000万高阻燃聚氨酯保温板产能已投产，但2024年相关收入不足 0.15%。政策实施后，实际订单获取进度及毛利率预期如何？答：公司已拥有年产 1000万平方米高阻燃聚氨酯保温板的生产能力，采用结构阻燃技术，实现永久阻燃，兼具保温和防火。公司聚氨酯保温板主要应用于建筑外墙保温领域，聚氨酯保温板以江苏及周边建筑保温市场为主，应用于政府民生保障项目、房地产开发项目、老旧房屋及会议服务中心装修改造项目、住宅装配式等保温项目。鉴于建筑行业现状，为了规避损失，近几年，公司销售政策采用现款结算。另外，在新应用市场，公司深挖异形罐箱保温和航空冷链运输保温市场，以有效激发产品新活力。聚氨酯保温材料销售收入占总收入比仍较小。问：请问贵公司对市值管理有何理解，是否关注市值管理？哪些管理层要考核市值管理情况？答：公司重视市值，有市值管理部门及相应考核。上市公司市值管理是一个系统工程。谢谢！问：天天跌停，怎么回事？答：股票价格受多种因素影响，请您谨慎投资，谢谢！问：二季度业绩续期如何答：根据有关规则，二季度业绩请关注公司后期的相应业绩报告。问：能介绍一下环氧丙烷衍生品的应用方向吗？答：环氧丙烷是一种重要的基础化工原料，主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇、丙二醇醚、异丙醇胺和各类非离子表面活性剂等，谢谢！问：公司今年一季度盈利下降，请介绍一下原因？答：今年一季度公司积极拓展聚醚和异丙醇胺市场，两个产品销量同比增加 10%以上，但产品价格因经营环境影响下调，加上部分原料价格上涨致毛利率下降，营业利润较上年同期减少。问：股票跌了这么多。散户怎么办？答：股价波动受多种因素影响，请注意投资风险。谢谢！问：这两天跌了这么厉害？昨天跌了 10个点，现在又将近跌停，咋回事？答：股价波动受多种因素影响，请注意投资风险。谢谢！红宝丽（002165）主营业务：主要从事环氧丙烷衍生品,包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品,以及环氧丙烷、过氧化二异丙苯、聚氨酯保温板的研发、生产和销售。红宝丽2025年一季报显示，公司主营收入6.54亿元，同比上升9.48%；归母净利润2200.03万元，同比下降23.68%；扣非净利润131.57万元，同比下降95.39%；负债率62.1%，投资收益304.74万元，财务费用2500.85万元，毛利率14.51%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.02亿，融资余额增加；融券净流入5362.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-15 12:16

【直击亚市】中国暂停对稀土出口限制！小心市场涨过头了，黄金大跳水失守3150

达克100指数则上涨0.5%，受英伟达股价上涨的推动，该芯片制造商抹平2025年的年内亏损。周三美国股市的温和上涨掩盖大多数板块的下跌。科技巨头是少数例外之一，还有一些个股表现强劲。波音公司因卡塔尔航空在特朗普访问多哈期间下达最大规模的远程飞机订单而股价上涨。 RGA投资公司的Rick Gardner认为，股市的这轮反弹仍有动力。他说：“与中国的贸易谈判似乎是所有议题中最难的，而在如此短的时间内谈判取得了如此进展，说明达成协议的可能性正在逼近。” 美元指数周四回落，回吐周三的涨幅，兑大多数G10货币走软。日元兑美元升值至约146附近。澳元则因就业数据强于预期而上涨。显示贸易紧张局势进一步缓和的另一个迹象是，中国周三暂停对稀土及其他军民两用商品和技术的出口限制。中国商务部在一份声明中表示，此举是在中美双方同意暂时降低彼此征收的关税之后作出的，有效期为90天。周四中国股市的下跌削弱本周早些时候的反弹，Julius Baer的中国策略师Richard Tang认为，华盛顿与北京关系改善的预期已经在股价中得到反映。他说：“我们认为市场已经在一定程度上反映了中美贸易紧张局势的缓和。中国市场可能需要更长时间，才能从当前水平回升或超过3月份的高点。” 交易员们也在关注韩元的进一步走势，此前有报道称美国和韩国政府本月讨论了货币政策问题。周四韩元继续上涨，周边货币如日元也出现升值。在企业新闻方面，知情人士称，星巴克公司正在联系私募股权公司、科技企业等，考虑对其中国业务的各种选项，包括可能的股权出售。另据知情人士透露，穆克什·安巴尼旗下的信实工业获得了一笔等值29亿美元的双币种贷款，这是一年多来印度最大的一笔离岸贷款。债市方面，美国国债在周三全线遭遇抛售，使得10年期收益率升至一个月来的最高水平，市场对美联储降息的预期有所下降。周四亚洲交易时段，美债收益率基本持稳。芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比表示，央行官员不应对股市和政策的日常波动作出过度反应，目前的经济数据依然稳定。美联储副主席菲利普·杰斐逊指出，关税及相关不确定性可能会在今年抑制增长并推高通胀，但货币政策已经处于良好位置，有能力根据需要作出调整。 Evercore的Krishna Guha表示：“杰斐逊今天的讲话略偏鸽派，相较于近期美联储官员普遍偏鹰的表态，这表明美联储高层对中美缓和后依然存在的下行风险持谨慎态度是明智的。” 大宗商品方面，金价在前一交易日下跌2.3%至一个月低点后继续承压，日内跌超1%失守关键的3150美元关口。油价则连续第二天下跌，此前美国政府报告显示原油库存创下两个月来最大增幅。

云涌05-15 12:16

沃尔玛2026财年第一季度财报或成市场转折点

维持利润率扩张与营收动能，成为决定公司股价方向的关键。目前市场对本季度EPS的预测为0.58美元，同比下降3.3%，为其未来数个季度指引中唯一预测出现负增长的季度。来源：沃尔玛2025财年第四季度财报市场普遍预计本季度营收为1645亿美元，同比增长2.85%。不过，受北美地区生活成本承压及全球宏观环境趋于防御性影响，营收增长前景显得略显模糊。这组数据与此前几个季度形成鲜明对比：沃尔玛在过去四个季度中，EPS分别超出市场预期0.07、0.02、0.05和0.01美元，显示出当前市场预期显著下调。展望全年，2026年EPS市场预测为2.61美元，2027年为2.94美元，分别对应12.6%的年增长预期及前瞻市盈率由37.3倍压缩至33.2倍。营收方面亦预计稳步增长，2026财年增长至7022亿美元，2027财年达到7342亿美元。然而，这些表面数字背后潜藏一个关键问题：在一个利润率受限的零售环境中，沃尔玛能否突破当前体量实现可持续增长？公司虽然拥有自动化、私有品牌扩张与电商融合等增长杠杆，但接下来的季度，将验证这些经营策略是否真正转化为盈利能力，或迫使市场重新评估预期。预期修正、市场反应与EPS拐点对未来盈测的细致分析显示出市场情绪趋于悲观。在过去三个月内，2026财年第一财季EPS已遭遇24次下调，且无一次上调；同期营收预期亦被13位分析师下调。从单季度角度看，这种悲观情绪更加明显：本季预期EPS为0.58美元，同比下降3.3%，是2026财年中唯一出现负值的季度。其后几个季度的表现相对更稳健：第二季度EPS预计同比增长4.88%，第三季度为4.18%，第四季度则有望达到8.43%。不过，估值仍旧处于高位。沃尔玛2026财年前瞻市盈率为37倍，至2027财年也仅压缩至33倍。在前瞻市销率（P/S）方面，2026财年为1.11倍，2027年为1.06倍。对于一家营收增长处于低单位数的公司而言，这一估值水平相当紧张。风险在于估值持续性与业绩兑现节奏错配：目前股价反映的是利润率延续改善及多元变现策略有效实施的预期，一旦经营端失误或宏观面恶化，即可能导致估值体系重新修正。股价能否维持当前估值，未来财报中有赖于三大核心变量的验证：第一，是否能够在营运成本持续上涨压力下保持利润率韧性；第二，电商业务是否持续扩张并实现增加性的市场经济效益；第三，与广告、物流、数据服务等平台业务相关的高利润率变现板块，是否可实现持续增长。任何一条主线若失误，市场都可能重新定价公司未来增长路径。来源：Seeking Alpha 业务演化背后的驱动引擎：平台型运营模型沃尔玛的运营模式已远离传统零售范式，逐步演化为具备平台特质的生态体系，能够在传统销量支柱之上叠加可变现的高附加值业务。来源：Marketplace Pulse 虽然大宗零售依然构成其核心，但沃尔玛的“价值堆栈”已向广告、第三方履约与数据货币化等高毛利增值板块延伸。沃尔玛美国仍然是集团收入的压舱石，2025财年净销售额为4624亿美元，占总收入69%，主要来源于食品杂货以及健康与生活消费品板块。值得注意的是，美国区电商销售高达793亿美元，而“到店自提+配送”服务则为同店销售增长贡献了近3个百分点。来源：沃尔玛2025财年第四季度财报沃尔玛的全渠道布局得益于全美4605家门店，以及29个专注电商履约的中心。Walmart+会员服务已发展为莫大的护城河，提供不限次数配送、加油折扣乃至扫码购（Scan & Go）功能来增强用户粘性。2024年12月，沃尔玛斥资19亿美元收购了电视硬件与广告服务公司Vizio，标志着其在智能设备与广告领域的布局明显提速。国际方面，公司继续退出非核心市场，并加码投资印度数字支付平台PhonePe。平台能力的不断完善也体现在垂直整合趋势上。从采购源头到“最后一公里”，沃尔玛正努力推动供应链自动化，其164个美国仓储中心同时为线下门店和线上履约提供支撑。通过精简流程与提高营运资本效率，旨在将利润暴露度降至最低。不过，垂直一体化也带来了操作复杂度，如沃尔玛在墨西哥、加拿大与印度等市场还面临跨境执行与监管合规的挑战。竞争格局恶化：利润被压缩，差异化战略成良方？沃尔玛的主要竞争对手已从亚马逊、Target和Costco扩展至包括垂直细分颠覆者、金融科技初创公司、健康科技平台乃至数字广告联盟等多条新兴战线。沃尔玛承诺“每日低价”（EDLP），背后依赖的是“每日低成本”（EDLC）体系，而当前零售业通胀与通缩持续交替的背景正对上述两个基础构成挑战。2025财年，沃尔玛毛利率较上一财年提升40个基点，主要受益于收入结构向高毛利业务转换，以及严格的价格策略。来源：MacroTrends – Walmart 毛利率趋势不过，营销支出上升、因员工激励与基础设施投资增加的折旧费用亦冲抵部分毛利增长。竞争对手也在优化自身价值链。亚马逊正通过生成式AI与AWS整合加快履约速度，进一步提升Prime服务。Costco则以会员续费和更高的运营杠杆去实现高毛利增长，而Target则通过重塑自有品牌来试图夺回市场份额。沃尔玛的应对之道则是在零售主营之上打造“营收堆栈”：自建广告平台、履约即服务方案（FaaS）及数据分析工具，实现非核心零售业务的多渠道变现。当然，沃尔玛最有力的护城河仍在其线下网络：美国90%以上人口生活在距沃尔玛门店10英里范围内，这为其线下物流带来了独特优势。然而，在推动高成本的电商业务扩张与保证门店盈利能力之间，公司需维持精妙平衡。本季度财报或将成为检验这一平衡是否被打破的关键节点。需密切关注的风险点：库存、执行力与战略“稀释” 即便沃尔玛坐拥稳健的全渠道能力与良好的营收体量，仍不可完全规避结构性风险。其一，库存仍是棘手问题。在通缩背景下，销量增加但客单价稳定，会导致结构性毛利稀释的风险。其二，执行风险始终存在：沃尔玛在高毛利板块的版图扩张，需多板块协同（技术、物流、市场拓展），一旦某个环节脱节，便可能破坏整体变现体系。其三是战略“稀释”风险。Vizio收购与国际市场的资产重组反映出公司更具攻击性的资本部署倾向。虽然这些投资在长期有潜力带来回报，但短期内若营收贡献不确定，可能对财务报表形成一定噪音。最后，公司在中国、印度与拉美等新兴市场的监管风险与汇率波动问题，也可能在全球布局中侵蚀盈利能力。原文链接

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