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早报 (07.07）| 特朗普再抛关税炸弹！12封通牒周一发出；量化交易新规，今起实施；马斯克另立新党！
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，但他认为这实属“荒谬”。 2. 香港股市上半年IPO集资额超1070亿港元香港特区政府财政司司长陈茂波7月6日表示，港股势头持续向好，新股市场活跃，上半年共完成42宗首次公开招股发行（IPO），合共集资额逾1070亿港元，较去年全年多约22%，暂列全球第一。 3. 量化交易新规，今日正式实施 4月3日，沪深北交易所同步出台《程序化交易管理实施细则》，并明确自今年7月7日起正式实施。《实施细则》明确了投资者交易行为存在单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单个账户单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔的情形属于高频交易。针对高频交易，频繁申报、撤单等“幌骗交易”的行为，监管明确对其进行差异化收费。 4. 对等限制！商务部回应对自欧盟进口医疗器械采取相关措施就中方在政府采购活动中对自欧盟进口医疗器械采取相关措施，中国商务部新闻发言人6日称，中方多次通过双边对话表示，愿与欧方通过对话磋商和双边政府采购安排等方式妥处分歧。令人遗憾的是，欧方不顾中国释放的善意和诚意，仍一意孤行，采取限制措施，构筑新的保护主义壁垒。因此，中方不得不采取对等限制措施。 5. 美团、淘宝上演外卖大战 7月5日晚间，记者不断从各大社交媒体看到消息，阿里、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包券。其中包括“满25减21”“满25减20”“满16减16”等多张无门槛的外卖券。部分外卖可“零元购”，部分外卖可“零元购”，有店员称人均工作14小时。 6. 罗马仕宣布停工停产半年 7月6日凌晨1点多，深陷“充电宝召回”风波的罗马仕正式发布停工停产放假通知。罗马仕称，停工时间自7月7日起持续6个月，次月起将按照不低于当地最低工资标准的80%支付劳动者生活费。 7. 库存告急！3C标识充电宝产品订单排到半月后近期，“充电宝召回” 事件引发广泛关注，3C认证已成为消费者衡量充电宝品质的关键指标，国内部分机场也加强了对充电宝3C标识的查验力度。记者探访发现，线下市场和电商平台带有3C标识的充电宝产品销量都出现增长。深圳华强北商户表示，目前带3C认证的充电宝产品，进货量以及销售量比上个月翻三到四倍，货源已经出现短缺，可能排单都要排到将近半个月之后了。 8. 柬埔寨与美国达成协议柬埔寨政府4日宣布，已与美国在关税谈判中达成协议。双方将于近期发布关于“对等关税”的联合声明，但包括关税税率在内的具体协议内容尚不明朗。继越南之后，柬埔寨成为与特朗普政府达成关税协议的第二个东南亚国家。 9. 富士康：6月营收同比增长10.09%至5402.4亿新台币富士康6月营收5402.4亿新台币，去年同期为4907.3亿新台币，营收同比增长10.09%，二季度营收同比增长15.82%。预计三季度将实现环比和同比双增长，但全球政治经济形势的变化以及汇率变动的影响仍需持续密切关注。 1. 6月份全球制造业PMI为49.5% 亚洲持续保持在扩张区间中国物流与采购联合会数据显示，指数仍在收缩区间，但连续两个月小幅上升，反映出全球经济恢复力度有所回升。6月份全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升。 2. 上半年各地出台楼市政策超340条根据中指研究院监测，2025年上半年全国有约170省市（县）出台政策超340条。在多项政策提振下，核心城市市场整体保持平稳运行；重点城市改善性住房需求继续释放，开发商顺势推出高品质新房产品，进而带动百城新房价格结构性上涨1.16%。 3. 创纪录！美股散户高度活跃：上半年交易总额达6.6万亿美元尽管今年上半年美股面临一系列挑战，包括关税不确定性、市场大幅波动以及中东冲突，但这并没有减缓散户投资者的买入狂潮。在这一时期内，他们交易的股票价值达到了创纪录的6.6万亿美元。纳斯达克数据显示，美股散户投资者今年上半年累计购买了价值约3.4万亿美元的股票，卖出了大约3.2万亿美元的股票，使交易总额超过6.6万亿美元。 4. 中国、美国、日本炒股人数对比根据最新的相关统计数据整理：日本人口1.238亿，炒股人数0.836亿，占比67.5%；美国人口3.4亿，炒股人数1.62亿，占比47.6%；中国人口14.08亿，炒股人数2.2亿，占比15.6%。 1. 中美海运价一个月暴跌63% 上海航运交易所7月4日发布的上海出口集装箱综合运价指数显示，中国至美西和美东运价分别为2089美元/FEU和4124美元/FEU。对比6月6日运费高峰的美西5606美元/FEU，以及美东6939美元/FEU，分别暴跌63%和41%。 2. OPEC+成员国同意8月份增产石油54.8万桶/日 7月5日，以沙特为首的OPEC+八个主要成员国在周六的线上会议同意8月增产54.8万桶/日，超出市场预期。这一增幅超出了市场普遍预期的41.1万桶/日。OPEC+代表表示，OPEC+将考虑在下次会议上再增产54.8万桶/日。 3. 全球博士生过剩业界呼吁培养“产业博士” 《自然》新闻版块撰文指出，过去几十年来，全球博士毕业生数量稳步增长。在中国和印度等国家，这一数字更是呈爆发式增长。《自然》援引数据显示，在中国，2013年至2023年期间，博士生人数翻了一番，从约30万人增加到60多万人。针对大量的博士生人数，业内呼吁推出诸如“产业博士”的替代选择。 4. 国内航线燃油附加费上调多家航空公司日前宣布自2025 年 7 月 5 日（含）起上调国内航线燃油附加费，国内航线旅客运输燃油附加费收取标准如下：800 公里（含）以下航线，每位成人旅客收取 10 元燃油附加费；800 公里以上航线，每位成人旅客收取 20 元燃油附加费。南京商旅：控股股东拟进行改革重组芯朋微：预计上半年净利润同比增长104%左右普路通：股东拟合计减持不超过5%公司股份御银股份：实际控制人计划减持不超过3%公司股份天茂集团：公司股票被实施退市风险警示股票简称变更为“*ST天茂” 新里程：董事长林杨林被留置并立案调查京北方：2025年半年度财务数据正在核算中弘信电子：拟发行不超5亿元科技创新债券 *ST紫天：叠加实施退市风险警示股票复牌道通科技：上半年净利同比预增19.00%-26.76% 金一文化：拟定于2025年8月30日披露《2025年半年度报告》周末重磅突发！特朗普深夜签署；印度拟对美征报复性关税；美方取消对华经贸限制，商务部发声
格隆汇07-07 08:08
主动量化捕捉成长机遇，摩根汇智优选混合型基金今起正式发行
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、创新药等科技板块轮动走强的背景下，A股市场悄然吹起成长风。Wind数据显示，截至今年6月末，中证800成长指数年内上涨4.55%，跑赢同期中证800指数0.87%的涨幅，成长风格相对占优。公告显示，摩根基金旗下摩根汇智优选混合型基金（A类：023780、C类：023781）自7月7日起正式发行，该基金是一只成长风格鲜明的主动量化产品，投资者可通过广发证券、方正证券、国联民生证券、东吴证券等各大券商、银行及摩根资产管理官方直销平台等渠道认购。资料显示，摩根汇智优选基金的股票资产占基金资产的60%-95%，并以成长性较好的中证A500指数作为基金业绩比较基准的股票部分。该基金股票投资策略将分为三步，第一步是通过因子模型构建动态股票池；第二步是借助量化模型精选质地优良、具备长期增长属性的股票来构建投资组合；第三部则是对投资组合进行跟踪与动态优化，力争获得长期的超额回报。作为一只成长风格的主动量化产品，摩根汇智优选基金将借助公司量化团队从历史增长、未来增长、增长潜力三大维度刻画打造的科学评价体系，多维度、多指标量化企业成长性，力争挖掘出高成长性或高成长潜力企业，助力投资者捕捉成长风格投资机会。与此同时，该基金还将充分利用量化多因子模型等，综合更多超额收益来源，精选个股和优化组合权重，进一步争取超额收益。据了解，摩根资产管理中国指数及量化投资团队平均从业经验近10年，致力于立足于业内前沿的量化策略和投资组合理论研究，深入挖掘数据中的统计规律和交易机会，利用模型迭代和技术创新争取稳定的超额收益。摩根汇智优选基金拟任由公司指数及量化投资部总监胡迪与新锐基金经理韩秀一联袂管理，胡迪具备17年国内外证券从业经验，其中投资管理经验超8年，曾参与管理数十亿美元的全球量化投资组合（数据来源：摩根资产管理，截至2025.6.30）。摩根汇智优选拟任基金经理胡迪表示，2025年初，国产AI大模型技术取得重大突破，有望为各行业带来新的增长机会，在国家政策的鼓励和推动下，新质生产力相关产业有望全面发力，A股后市成长行情可期。在此背景下，摩根汇智优选基金将通过丰富的主动量化投资手段，助力投资者更好地把握成长风格投资机遇。中证A500指数（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金募集期内规模上限为80亿元人民币（不含募集期利息和认购费用），如超过本公司将按末日比例确认的方式实现规模控制（详情参阅基金发售公告）。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理(中国)有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025070009 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-07 08:07
美国深夜放出风声
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真相，并附有一项7月黄金策略。4、美国股市到底是经典牛市，还是泡沫前夜？此报告有三项建议。5、高盛推荐了7月美国股票清单，和亚洲股票清单，含8只中国股票。（华尔街情报圈）
金融界07-07 07:37
A股头条：剑指程序化交易！A股重大调整今起实施；特朗普称8月1日起实施新关税，最高税率或达70%
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7月7日开始正式实施。评：量化交易在A股市场成交辆已经不可忽视，新规维护了A股交易秩序和市场公平。 6、炒港美股要交20%个税？今年补税通知密集境外收入征税法律层面并不“突然” 今年3月以来，不少投资港股美股的中国居民收到当地税务部门通知，被提示自查个人境内外所得并及时进行纳税申报。在社交平台上，部分纳税人发帖分享称，自己已赶在6月30日前按照20%税率完成了跨境投资收入的个税缴纳。中国全球征税一直有法律依据。不过，相比往年，今年相关的纳税及补税通知较往年更为密集、覆盖面更大，通知形式包括短信、电话等。 7、特朗普称8月1日起实施新关税最高税率或达70% 当地时间7月4日，美国总统特朗普表示，美国政府将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率。特朗普称，新关税“十有八九”从8月1日开始生效。特朗普表示，从4日开始，美国将向多个国家发出信件，预计当天会有“10或12封”发出，更多信件将在未来几天寄出。特朗普称，他预计这些信件将会在9日前全部送达。此前，特朗普将7月9日设为关税谈判的最后期限。评:随着7月9日最后期限临近，特朗普将加大威胁，以增加谈判的筹码。 8、马斯克宣布成立“美国党” 当地时间7月5日，美国企业家埃隆·马斯克在社交媒体平台上发文称，“美国党”于当日成立。据《印度斯坦报》6日报道，在这条宣布成立“美国党”的帖子下，有网友问他的新政党是否会参加2026年中期选举或2028年的总统选举时，马斯克回复称，“明年”。评：马斯克组党的盘算，就是关键少数那一套，很清晰。 9、8个主要产油国决定8月继续增产当地时间7月5日，石油输出国组织（欧佩克）发表声明称，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定8月日均增产54.8万桶。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表当天举行线上会议，讨论国际石油市场形势及前景。声明说，鉴于当前市场基本面稳健，石油库存处于低位，8国决定调整产量。同时，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定。上述国家7月日均增产41.1万桶。评：若下半年美联储降息节奏不及预期，原油作为风险资产的金融属性或再度压制基本面逻辑，目前大宗整体氛围偏暖，陆续走强的概率依然很大。市场策略上周五上午市场确实是走强的，下午也确实出现了明显的冲高回落，这个看120分钟线会比较明显，上午是光头大阳线，下午是一个很长上影线的阴线，代表了市场冲高回落。概率上，这里有新的顶部结构的概率更大。可是在浪形上，依旧判断这里是3浪3上升。整个3浪也依旧判断这里是初中期。题材掘金深圳出台10条举措促进半导体与集成电路产业高质量发展从深圳市发展和改革委员会获悉，《深圳市关于促进半导体与集成电路产业高质量发展的若干措施》（下称《若干措施》）已出台实施。其中提出，要推进深圳市半导体与集成电路产业重点突破和整体提升，构建完善产业生态，增强产业核心竞争力。《若干措施》从高端芯片产品突破、加强芯片设计流片支持、加快EDA工具推广应用、突破核心设备及配套零部件、突破关键制造封装材料、提升高端封装测试水平、加速化合物半导体成熟等方面提出了10条具体支持举措。标的:晶合集成（688249）太极实业（600667）北京市首个6G专项政策发布推动融合具身智能、空天等领域产业标准制定元年开启据“北京亦庄”消息，在7月5日举办的2025全球数字经济大会“6G技术创新与产业发展峰会”上，北京市首个6G产业专项政策发布。北京市政府副秘书长许心超表示，通过出台专项支持政策引导推动6G产业走实走深，充分发挥高校云集、科研院所众多、高新技术企业集聚优势，构建了完善的产学研协同创新体系。未来，北京将进一步强化技术策源，共创成果转化，推进产业带动，加强人才聚集，全力支持6G关键技术攻关和产业生态建设。据介绍，作为北京市首个6G产业专项政策，经开区6G产业政策围绕6G技术标准研究、核心产品研发、中试服务能力、场景应用赋能、融合创新生态等五方面，通过10项举措发力产业发展关键环节，提供全方位、全要素的支持与保障。标的:顺络电子（002138）中兴通讯（000063）公告精选【重大事项】天茂集团：公司股票被实施退市风险警示股票简称变更为“ST天茂” *ST紫天：叠加实施退市风险警示股票复牌新里程：董事长林杨林被留置并立案调查 2连板金安国纪：目前经营情况正常不存在应披露而未披露的重大事项南京商旅：控股股东拟进行改革重组金一文化：拟定于2025年8月30日披露《2025年半年度报告》京北方：2025年半年度财务数据正在核算中弘信电子：拟发行不超过5亿元科技创新债券奥飞数据：向特定对象发行股票申请获深交所受理【业绩】芯朋微：预计2025年半年度净利润同比增长104% 国货航：预计2025年上半年净利润同比增长78.13%-90.14% 道通科技：预计2025年半年度净利润同比增长19.00%-26.76% 【增减持】普路通：股东拟合计减持不超过5%公司股份德尔玛：股东拟减持不超过4%公司股份御银股份：实际控制人杨文江拟减持不超3%公司股份税友股份：宁波思驰拟减持不超3%公司股份电光科技：股东拟合计减持不超过3%公司股份江龙船艇：控股股东、董事拟合计减持公司不超2.9%股份中欣氟材：股东中玮投资拟减持2.0098%公司股份合锻智能：合肥建投拟减持不超1%公司股份骆驼股份：副总裁刘科拟减持不超0.7415%公司股份动力源：副总经理李传平和高洪卓拟分别减持0.0045%和0.0122%公司股份交易提示【新股申购】华电新能（沪市主板）申购代码：730930 股票代码：600930 发行价格：3.18 发行市盈率：15.28 行业市盈率：17.84 发行规模：158.01亿元主营业务：风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营【可转债申购】华夏华电清洁能源REIT创金合信首农REIT 【可转债交易提示】【转债赎回】金丹转债天阳转债【最后交易日】金丹转债天阳转债【下修股东会】蓝帆转债【转债除息】东亚转债微芯转债上声转债惠城转债欧通转债国表转债【正股分红】白电转债汇通转债【限售解禁】
金融界07-07 07:37
十大券商一周策略：只缺一个点火催化，目前市场氛围有2014年底影子，“反内卷”行情能否成为新主线？
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台进一步规模性经济举措必要性下降；3）股市在估值水平整体提高后，中报季临近，也需要进一步检视增长水平；4）6月以来，IPO受理数量与计划募资规模显性抬高；上市公司披露计划减持规模有所提高；交易所修改ST股票涨跌幅宽度。以上边际的变化，均有望令股市短期预期上修放缓，交易进入相对平衡的阶段。但要清晰，横盘整固是为蓄力新高，这与我们战略看多中国股市并无相悖，股市并非今日起涨，也有夯实必要，贴现率下降推动中国股市走向“转型牛”将在金秋时节进一步表现。主题推荐：1、限产稳价：综合整治内卷式竞争箭在弦上，格局改善周期品预期升温，供需矛盾突出的光伏/钢铁/生猪有望受益。2、低空经济：民航局成立专项工作小组，有望加速产业规划、适航审定与应用场景落地，看好低空基建/空管/通航运营。3、AI新基建：海外云厂商资本开支预期上修与国内智算中心建设加速，看好光模块/光器件/国产算力。4、海洋经济：政策发力向海图强，看好海洋能源资源开发利用与受益海洋科技自主创新的海工装备。中银证券：市场中枢或逐步抬升 A股在行业层面实现“权重搭台，科技成长唱戏”的经典结构，从整体上有助于A股实现“中枢”抬升。行业“反内卷”有望从供给端改善名义经济增速偏弱的局面，但风格切换的持续性有待进一步观察。本周市场在相对充裕的资金面环境支撑下延续震荡上行趋势。周中“反内卷”行情一度引发市场关注。我们认为，行业“反内卷”的手段或有望从供给端的角度改善当前国内经济名义增速偏弱的局面，但周期股行情持续性仍有待进一步观察。一方面，当前基本面环境与2016年有所不同，当前国内地产周期偏弱，稳就业压力更为突出。此外，复盘近年来周期股的超额收益行情，PPI上行的持续时间至少1年左右，同比增速修复的幅度上至少为4.6个百分点。目前来看，本轮补库周期已经接近中周期，年末或面临去库拐点；幅度上仍需观察政策落地效果及程度。招商证券：推动上证指数站上关键点位的关键力量反内卷和AI 推动上证指数站上关键点位的关键力量：反内卷和AI。6月24日以来，受益于反内卷和AI大产业趋势，创业板指、科技龙头、质量类指数涨幅居前，行业中钢铁、新能源、建材、传媒、通信、电子等领涨，截至本周五上证指数站上扭亏阻力关键点位3450以上。从中期的趋势来看，“反内卷”是推动指数走牛的关键力量，“反内卷”驱动上市公司削减资产开支，出清过剩产能，经济供求关系边际改善，企业盈利能力和内在回报有望稳步提升，吸引更多中长期资金流入市场，“高质量”股票有望成为推动指数突破的关键力量。另一方面，AI是驱动本轮技术革命的关键力量，围绕AI的基础设施建设，和应用所扩散出的投资机会，辐射了A股的多行业多主题的投资机会，成为推动A股向上的第二股核心力量。近期“反内卷”驱动钢铁、新能源、建材领涨，AI驱动科技龙头等表现亮眼，两者共同推动上证指数于本周五站上扭亏阻力位。中长期来看，“反内卷”或驱动上市公司持续削减资产开支，出清过剩产能，经济供求关系边际改善，推动企业盈利能力和内在回报稳步提升，“高质量”股票有望成为推动指数突破的第一股力量。而围绕AI的基础设施建设，和应用所扩散出的投资机会，或成为推动A股向上的第二股核心力量。左手高质量股票，右手大空间赛道的新哑铃形是下半年配置选择。开源证券：震荡中枢抬升两个新机会市场震荡中枢抬升，但仍“上有顶下有底”。市场经历上周的 3 连阳后，呈现了一定的积极形态，虽然市场分歧有所加大，但我们对于指数的有效突破维持乐观判断:（1）月线动量的扭转，或改变横盘近半年的窘境；（2）金融科技板块情绪龙头或在酝酿 7 月的突破；（3）成交额中枢的上行加非银的领涨，市场震荡中枢上移的概率较大。当下的配置核心思路：（1）行业下层分散；（2）沿着“地缘风险溢价”线索，追求预期差最大的方向和国内确定性的方向；（3）DeltaG消费+自主可控科技+稳定型红利+黄金。行业配置“4+1”建议：（1）“内循环”内需消费：服装鞋帽、汽车、一般零售、新零售等，重点关注盈利增速边际改善的细分领域；（2）科技成长自主可控+军工：AI+、机器人、半导体、信创、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技）；（3）成本改善驱动：养殖、航海装备、能源金属、饲料；（4）出海结构性机会：对欧洲出口占比高品种；（5）中长期底仓：稳定型红利、黄金、优化的高股息。
金融界07-07 07:37
衣冠南渡：历史的混沌与清醒
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具体来看：钱，2025年上半年，香港股市表现亮眼，恒生科技指数名列全球前茅；新股认购倍数高达179倍，资金充裕到“淹脚脖子”了；人，中国人，外国人，汇聚在香港。香港人口从疫情低谷的690万回升至750万，并计划在未来三年达到1000万；物，优质的资产，如泡泡玛特、卡游等优质企业源源不断在港上市，A股IPO受限进一步推动好公司向香港汇聚，大家一定要盯住香港新的上市公司；政策，上面一定会给足政策，现在已经看到很多政策了，后面还有更多的政策。他提到，香港中联办副主任祁斌推动H股、红筹股二次上市等政策，为香港资本市场注入活力。格隆博士指出，香港每20年经历一次“大劫”，但每次都是时代的大机遇。鉴于香港的时代大机遇，格隆博士建议大家拥抱香港，投资香港。最后，格隆博士引用蔡澜、特朗普的名言激励大家要意气风发。生活可能不会变好，但要相信生活会变好，Fight！（全文完）
格隆汇07-06 19:57
光伏，狼真的来了
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知道，但已经开始预期交易。7月2日，A股市场的中光伏、锂电等龙头开始大涨，部分钢铁、煤炭龙头突袭暴涨。在期货市场，黑色系全面爆发，而与光伏产业链密切相关的多晶硅直接强势涨停。紧接着，7月3日，工信部主持召开第十五次制造业座谈会，核心参与企业主要是光伏产业链四大主链条环节的“一把手”，包括通威股份、协鑫集团、阳光电源、隆基绿能等龙头。 7月4日，21世纪报采访了一位参会的光伏企业负责人，披露了本次座谈会的细节，有如下几个重点：第一，李乐成部长传达了最高层针对光伏行业整治“内卷式”竞争的重要批示（200多字）。第二，针对多晶硅环节，目前讨论的方案是控制总量，到2030年时总量不超过140万吨（截止2024年末，21家有投产条件的产能高达323万吨）。这意味着多晶硅未来5年将至少压降超过56%的产能。第三，如果后续持续低于成本价销售，就有可能受到重罚。从以上细节来看，光伏产业类似2015年黑色系供给侧改革已箭在弦上，相信很快有更具体的落地政策出来。不过，对光伏要进行供给侧改革，不少人依然不相信，觉得这又是一次狼来了。但事实上，光伏产业要进行供给侧改革，序幕拉得足够长。 2024年7月政治局会议，第一次提出要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，到年底政治局会议表态要综合整治“内卷式”竞争，再到今年“两会”将整治“内卷式”竞争写入政府工作报告，再到此次中央财经委员会定调退出落后产能。从提出思路，再到部委调研，再到高层会议定调，步步为攻，也意味着供给侧改革序幕将正式拉开序幕了。那么，这也意味着光伏行业将出现重大基本面变化，也将蕴藏着不小投资机会。 02 光伏要如何供给侧？供给侧力度又会怎样？资本市场现在还存在明显分歧。有人觉得当前宏观经济压力不小，强制干预落后产能退出将引发一定失业问题。并且，光伏产业链主要是以民营企业主导市场格局，难以像2015年钢铁煤炭（以国企主导）一纸文件就退出了，因此觉得供给侧改革力度不会太大。那么，最终结果会怎样？一个要么直接等政策落地，一个要么从过去新闻事件中去抽丝剥茧，来进行合理推测。今年5月中旬前后，市场有过一些传言：多晶硅6家龙头（通威、协鑫、大全、新特、亚硅、希望）形成类似OPEC的联盟，计划成立一只700亿的基金，收购其他家产能，收购后的目的是为了报废。对于很多中小硅料厂，这也是一种体面退出市场的方式，比最终破产清算要好得多。以上传言得到了垂类媒体赶碳号的证实。并援引知情人的建议报道称，6家企业每家拿出20-30亿元持有劣后份额，其余资金由金融机构参与并持有优先级份额，然后再去统一收购市场中的其余产能。粗略估算，此前每万吨硅料产能投资成本为8亿元，今年也要6亿元，那么700亿如果完全按照投资成本去收购，可以收购100多万吨产能。目前按照总产能300多万吨，160多万吨需求，过剩产能总量大致为140多万吨。这与传闻斥资700亿收购过剩产能大致匹配。如果真要按照700亿基金来并购过剩产能实现退出的话，应该也不会导致中小企业的博弈对抗，这总比最后被迫破产退出要好得多。另外，一部分人基于失业角度来推测力度不大的观点可能也站不住脚。其实上，多晶硅产能利用率从2024年3月的71%持续下滑至今年3月的31%。目前，除了六家龙头还维持相对很低的开工率外，大多中小多晶硅厂已经处于停产、停工状态，员工早已处于“放假”状态。在我看来，本次光伏供给侧改革的力度应该不会小。2024年，光伏供给侧已经射出两支箭——自律性产业调节机制以及指引性行业规范，但控制产能的效果不算好。这次已经上升至更高层面，将硬性约束产能，效果会很明显，算是补齐了“第三只箭”。这一次政策落地的速度可能会超市场预期。因为这不是一次提出或整治“反内卷”，其实从去年开始，相关部门已经开始走访企业，或指定相关政策，这一次也得到了高层的指示批示。 03 从目前来看，本轮光伏供给侧改革，受益方最确定亦或是整合难度更小的应该就是多晶硅市场了。据CRU和Bernreuter Research最新报告，2024年全球97%的多晶硅产能均集中在中国。从全球市场范围来看，通威股份排名第一，占比高达21.5%。其次是协鑫集团、大全能源、新特能源、东方希望、亚洲硅业，分别占比为18.5%、14.7%、13.7%、10.8%、4.9%。前六家占比全球份额已超过80%了。从市场格局来看，多晶硅整合难度要小得多，且未来价格弹性可能也比较高。目前，多晶硅主力期货价格或现货价格均维持在3.5万元/吨左右，而2022年最高的时候超过30万元/吨。如果把时间拉长看，在2007年供需严重错配的时候，一度去到了300万元/吨。因为多晶硅下游需求在本轮光伏没有爆发之前，还包括半导体、光通信等市场，但占比相对都更小一些。目前，通威股份多晶硅在内蒙基地最低现金成本降低至2.7万元/吨，协鑫科技在2024Q4现金成本控制在2.8万元/吨，大全能源、新特能源等均在3.5万元以上。以上数据是优秀的那一部分产能的现金成本，如果要实现硅料龙头不亏钱（加上其他经营成本等），硅料价格预期应该在4.5万元-5万元才较为合理。而当前价格仅3.5万元，回到合理盈亏平衡线还有29%—43%的反弹空间。多晶硅原材料上游为工业硅，市场分局则要相对分散一些。 2024年中国工业硅产能占全球总产能比重为82.6%，其余份额还分布在巴西、美国、挪威、法国、俄罗斯等地。国内市场来看，合盛硅业、东方希望、新疆大全、新安股份、云南能投，市场份额为30.1%、11.1%、8.1%、5.5%、4.7%，合计为59.5%，集中度要低于多晶硅，整合难度更大一些。不过，无论如何，只要确定了光伏要进行规模性的供给侧改革，那么也就可以断定光伏行业将出现困境反转，也意味着目前光伏头部龙头将成为市场出清后的受益者。当前光伏板块整体估值在经过了整整三年狂跌之后，处于历史相对底部。那么，在基本面实现真正反转之前（经营业绩体现出来），估值会有修复驱动力。那么，你究竟是相信这一次是狼真的来了，还是又一次“狼来了”呢？（全文完）
格隆汇07-06 19:57
事关A股交易秩序和市场公平，A股重大调整明起实施，剑指备受争议的程序化交易！严查每秒申报、撤单笔数达到300笔等情形
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交易的“质疑声”就会蔓延，量化交易在A股市场成交已经是不可忽视的力量。早在2021年9月，投资圈就曾一度被“量化交易贡献了A股一半交易量”的消息刷屏，彼时不少量化私募人士纷纷出面辟谣，表示相关数据不实。2024年4月，证监会相关负责人曾在新闻发布会上提及，在一些成熟市场，程序化交易占比超过50%。我国资本市场程序化交易起步比较晚，但发展速度较快，目前程序化交易投资者持股市值占A股总流通市值的比重在5%左右，交易金额占比约29%。证监会近日表态牢牢把握资本市场监管工作的政治性、人民性 7月2日，证监会表示要牢牢把握资本市场监管工作的政治性、人民性，坚持以专业性为支撑和载体，持续锤炼过硬专业本领，更好推进防风险、强监管、促高质量发展各项工作。牢记我国资本市场中小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系，坚决维护市场“三公”。证监会强调始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务。值得注意的是，监管最近对于虚假申报、频繁撤单已经予以重点打击。 3月31日，天津证监局开出天价4亿元罚单，天津证监局披露对徐某的行政处罚决定书显示，徐某控制使用多个证券账户，以虚假申报手段操纵多只股票，合计获利9897万元。天津证监会对其立案调查并进行听证会后，公布了对徐某的处罚，给予警告，没收违法所得9897万元，并处以2.97亿元的罚款。至于为何天津证监局开出巨额罚单，或与徐某“幌骗交易”有关。徐某控制使用多个证券账户，以虚假申报手段操纵多只股票。天津证监局表示，徐某行为《证券法》第五十五条第一款第四项的规定构成操纵市场违法行为。值得注意的是，幌骗交易多与程序化交易关联，频繁申报、撤单或者大额申报、撤单，误导投资者作出投资决策，继而影响股票、期货交易价格或者交易量。而此类情形正是《实施细则》规定的四类异常交易行为中的瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单。
金融界07-06 18:17
创纪录新高！散户冲进来了
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曾在一档播客节目中表示，巴菲特押注日本股市，是一个百年难得一遇的机会，是“上帝赐予的礼物”。他指出，日本极低的利率环境(日元债利息约 0.5%)与五大商社的高股息率(约5%)形成了几乎无风险的套息交易，这种机会极为罕见，形容该投资无需动脑筋，回报 “像上帝打开箱子倒钱进去一样容易”。 3 10只科创债ETF明日齐发！债券型ETF规模再破历史纪录首批10只科创债ETF基金于明日(7月7日)开始上线发行，每只基金首次募集规模上限均为30亿元。从标的资产看，华夏、易方达、南方、嘉实、富国、招商基金旗下产品跟踪中证AAA科创债指数；广发、鹏华、博时基金产品跟踪上证AAA科创债指数的ETF；景顺长城产品跟踪深证AAA科创债指数。华创证券指出，债券指数化投资时代已至，科创债ETF的推出将进一步丰富信用债ETF产品线和机构投资工具。当前，全市场债券型ETF共计29只，若首批科创债ETF均顺利发行成立，债券型ETF将扩容至39只。今年上半年，ETF总规模突破4万亿大关，达到4.31万亿元，与去年年底相比增长了15.57%。债券型ETF规模再破历史纪录。上半年规模增长幅度最大的是债券型ETF，年内规模增长了120.71%，达到3839.76亿元。资金涌入债券型ETF上半年合计净流入额达1757.84亿元。其中，海富通短融ETF、南方上证公司债ETF、华夏信用债ETF基金、公司债ETF易方达、富国政金债券ETF、信用债ETF广发、国泰十年国债ETF、平安公司债ETF、海富通信用债ETF、大成信用债ETF大成上半年资金净流入额均超百亿。从规模看，总规模超百亿的债券ETF达15只，分别为政金债券ETF、短融ETF、可转债ETF、公司债ETF、上证公司债ETF、信用债ETF基金公司债ETF易方达、城投债ETF、30年国债ETF、信用债ETF广发、十年国债ETF、信用债ETF、信用债ETF博时、信用债ETF大成、信用债ETF天弘。其中，富国政金债券ETF规模达到520亿元，位于债券ETF规模榜首。对于债券ETF，华泰固收团队指出，债券ETF的资金门槛较低，管理费、托管费率通常更低，无申赎费用，交易成本较低；透明度高，债券ETF每天公布所有持仓；分散性好，债券ETF持有成分券数量较多，具有分散性；T+0回转交易，股债瞬间切换。
格隆汇07-06 15:07
6月以来三家A股公司终止控制权变更，松炀资源复牌大跌6.48%
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近期A股市场控制权变更事项频繁出现，但部分公司因各种原因宣告终止相关计划。6月以来，已有三家上市公司正式宣布终止控制权变更事项，这一现象引发市场广泛关注。对于控制权变更终止的消息，二级市场反应呈现分化态势，相关公司股价走势各异。松炀资源筹划一周后宣告终止 7月3日晚间，松炀资源发布公告称终止控制权变更事项。公司表示，控股股东、实际控制人王壮鹏与交易对方就某些核心条款未能达成一致意见，经协商后决定终止本次控制权变更计划。此前6月26日，松炀资源曾公告实控人王壮鹏正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更，公司股票于6月27日起停牌。松炀资源于7月4日复牌交易，早盘股价出现大幅低开。开盘后股价最低下探至13.25元每股，最大跌幅达到9.55%。截至当日收盘，公司股价下跌6.48%。公司方面表示，目前各项业务经营情况保持正常状态，终止筹划本次控制权变更事项不会对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响。松炀资源主要业务涵盖环保再生纸的研发、生产和销售环节。公司主要产品包括高强度瓦楞纸、特种纸以及白板纸等品类。2024年度，松炀资源实现营业收入7.27亿元，同比增长9.23%。但公司归母净利润出现亏损2.36亿元，这已经是松炀资源连续第三年出现业绩亏损。2022年至2024年期间，松炀资源归母净利润累计亏损达到7.5亿元。海王生物与科德教育相继终止变更计划 6月6日，海王生物发布公告宣布终止控制权变更事项。公司与控股股东海王集团及广东省丝绸纺织集团达成一致，无条件解除股份转让协议及表决权放弃协议。同时终止向广东丝纺集团及其母公司广东省广新控股集团的定向增发计划。这项筹划了一年多的控制权变更计划正式宣告终止。消息公布后，海王生物股价出现小幅下跌，但随后即出现反弹走势。科德教育于6月20日发布相关公告，公司控股股东、实际控制人吴贤良与中经和道签署的股份转让协议正式终止。这项谋划了一个月的控制权变更事项宣告结束。消息发出后第二个交易日，科德教育股价上涨1.45%，市场反应相对平稳。与控制权变更终止形成对比的是，近期上市公司变更控制权事项明显增多。仅最近一周时间内，就有长龄液压、上纬新材、杭州高新等多家公司公告筹划控制权变更相关事项。这种现象反映出当前市场环境下，部分上市公司股东对于股权结构调整的积极态度，但同时也显示出实际操作过程中面临的复杂性和不确定性。
金融界07-06 13:17

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