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2024年7月5日派发2023年度末期股息每股1.063港元。

金融界2024-03-27

中国通信服务(00552.HK)2023年净利35.84亿元同比增长6.7%

速持续高于经营收入增速。董事会建议提高股息分红，派发末期股息每股人民币0.2174元，增长12.1%，分红比例由40%提高至42%。集团抓住社会数字化、智能化和绿色化发展机遇，取得良好经营业绩，效益和质量双双提升。本集团在国内电信运营商市场保持稳步增长，收入增长4.7%；国内非运营商集客市场发展稳步向好，收入增长6.3%。集团持续加大科技创新投入，产业数字化业务快速发展，来自应用、内容及其他业务的收入增长16.8%，为拉动收入增量首要贡献。集团持续深耕数字基建、智慧城市、绿色低碳、应急安全等战略性新兴产业领域，新签合同额增长超过30%。

格隆汇2024-03-27

燕之屋：广告投入助推网红燕窝品牌，但上市后持续发展存疑

5月31日，燕之屋分别向当时的股东宣派股息1.2亿元、1亿元、0.8亿元及1.6亿元，累计高达4.6亿元。这一举动被市场解读为实控人及股东的套现需求，引发了对其上市动机的质疑。此外，作为一家食品企业，燕之屋的产品质量和食品安全问题也备受关注。在此前的多次IPO冲击中，"毒血燕"等负面事件对燕之屋造成了不小的冲击。虽然目前尚未出现重大食品安全事故，但考虑到燕之屋在研发创新上的投入不足，其产品质量能否经得起市场和监管的检验仍然存疑。一旦出现食品安全问题，不仅会对燕之屋的品牌和声誉造成重创，也会影响到整个燕窝行业的健康发展。随着燕之屋的成功上市，国内燕窝产业迎来了新的机遇和挑战。作为行业龙头，燕之屋能否在上市后继续保持高速增长，并在产品研发和食品安全上有所突破，将对整个行业的发展产生重要影响。对于广大消费者而言，燕窝产品的品质和安全至关重要，这需要企业和监管部门共同努力，为行业的持续健康发展保驾护航。

金融界2024-03-27

午评：A股震荡下行创业板指跌1.46%，北向资金净卖出超90亿元，食品饮料、医药行业逆势活跃

速流入，给市场提供有效助力。操作上，高股息红利品种或在市场调整周期内有较好表现，可调整部分仓位进行防守型配置。继续重点关注低估值的新能源方向，产能去化幅度加快的养殖业亦存在一定布局机会。

金融界2024-03-27

年报重磅！A股巨头业绩大揭秘：五大"中字头"霸榜，新能源赛道爆发

每股0.23元（含税）的2023年末期股息，全年每股股息0.44元（含税），派息率高达50%，总派息额达到805.3亿元。此外，三大电信运营商中国移动、中国电信和中国联通也已相继披露了2023年年报或业绩快报。其中，中国移动在2023年实现营业收入破万亿元，达到10093亿元，同比增长7.7%，归属于母公司股东的净利润为1318亿元，同比增长5%。公司积极布局数字内容领域，如VR/AR、云游戏、元宇宙等新兴市场，全年数字内容收入达到280亿元，同比增长31.6%。中国电信和中国联通同样表现不俗，分别实现了营收和净利润的稳定增长。聚焦2023年的热点赛道，人工智能和新能源汽车行业尤其引人注目，相关上市公司的业绩表现也引发了市场的高度关注。以工业富联为例，该企业在AI赛道上紧随五大“中字头”公司之后，以4763.40亿元的营业收入位列前茅，并刷新了净利润的历史记录。自2023年以来，工业富联股价涨幅已超过160%。在新能源领域，电力设备板块的宁德时代交出了一份亮丽的年报，并提出了慷慨的现金分红预案。年报数据显示，宁德时代2023年实现营业收入4009.17亿元，同比增长22.01%，归于上市公司股东的净利润为441.21亿元，同比增长43.58%。其在全球动力电池使用量市场份额连续第七年稳居第一，在储能电池出货量市场份额亦连续三年排名第一。同时，太阳能领域的晶科能源和天合光能也在2023年取得了显著的业绩增长，两家公司的营业收入分别突破了1187亿元和1135亿元。而在医药生物板块，截至当前，已有超过170家上市公司公布了2023年业绩，其中138家实现盈利。板块领头羊白云山2023年实现营业收入755.15亿元，同比增长6.68%，多个子业务板块表现出稳健的增长态势。值得关注的是，医药生物板块内有多家公司通过加强科技创新与成果转化，成功创造了新的利润增长点，如百克生物自主研发的国内首款适用于40岁以上人群的带状疱疹疫苗上市后，促使公司营收和净利润双双大幅增长。然而，也有一些公司如凯利泰，尽管净利润实现了翻倍增长，但由于受到国家脊柱类耗材集采政策的影响，营收和毛利率出现同比下降。

金融界2024-03-27

易大宗(01733.HK)坐拥三大确定性优势，投资价值凸显静待市场挖掘

港元，同比增长33.50%。拟派发末期股息3.20亿港币，加上中期派发的2.11亿港元现金分红，全年合计派发约5.31亿港元现金，对应的股息率为12.65%，这样数据表现已远高于港股上市煤炭股在去年所提供的现金分红回报比率，若以中国神华为例，其提供股息率仅为9.66%，前者比后者几乎要高出3个百分点。自2016年重组至今，易大宗已累计向投资者派发现金股息超过了26.81亿港元，占据当前公司市值55.66%，意味着在7年时间里投资者若长期持有易大宗的股票，仅靠每年的股息收入就已经将投资金额回本超过一半，印证出该公司红利股的属性几乎是顶格的。站在长期视野，易大宗能否高度符合上述我们在能源领域内长期价值投资的个股标准？还得从下面的确定性分析中寻找答案。关键的确定性依据：易大宗坐拥三大不变的因素 1）行业格局在焦煤进口角度，蒙煤在过去几年已经取代澳煤成为进口煤炭最大占比的一方，由于运输成本、通关便利、交通位置、基础建设完善等综合优势，无论中国焦煤进口量如何变化，蒙煤第一的地位或将长期不变。 2023年随着中蒙通关常态化以及蒙古铁路开通，我国自蒙古国煤炭进口量实现了高速增长。据Mysteel参考，我国2023年全年从蒙古国进口炼焦煤5396万吨，同比增加2835万吨，涨幅110.69%，占总进口量的52.64%，位列全部进口国之首，炼焦煤进口依存度也达到历史高位；而全年仅甘其毛都口岸煤炭进口量就达到了3651万吨，同比增长102.4%。但由于蒙方煤炭堆场距离中方甘其毛都监管区之间仍有20多公里需要跨境运输，目前的公路物流设施对蒙古煤炭出口依然存在一定的限制因素。未来，海运、AGV、铁路等多种并行的跨境运输方式将是未来的发展方向。为保障中蒙两国边境口岸顺利运行并提高过货能力，甘其毛都口岸现已采取多种跨境运输模式，实现智能化通关，不断促进口岸贸易量稳步增长。未来，甘其毛都口岸的过货量预期仍有巨大的增长空间，亦为中蒙煤炭贸易的长期增长带来支持和保障。目前，中国煤炭进口主要来自蒙古、俄罗斯及澳大利亚。三者当中，澳洲硬焦煤在去年出口已录得同比下降，澳煤由于海运相对于陆运的运输成本较高，到岸价格与国内焦煤价格长期形成倒挂，后续在进口量方面恐难再有增长比例的提升。而俄煤由于关税重新实施的原因，从而使得其进口成本抬升。根据Mysteel消息，俄罗斯政府决定自3月1日起，重新实施具有弹性的煤炭出口措施，税率范围设定在4%-7%之间，按俄罗斯煤炭出口关税为5.5%测算，中国进口煤炭的成本预期将约增加5.8美元每吨，到岸价格与国内煤价持平，在利润空间压缩下，俄煤的进口量或将面临减量。澳煤和俄煤“两降”趋势演绎之下，蒙煤进口比例，在其价格优势支持下，有望存在提升空间。中长期来看，蒙古国“矿业兴国”战略不变，蒙古最大的露天煤田TT矿开采潜力较大，对华煤炭出口空间有保障，另据蒙古国最大的国有煤炭ETT公司未来几年发展规划所述，到2025年ETT公司煤炭年产量将达到4500万吨。另外，在中蒙俄经济走廊大框架下，包括跨境铁路在内的跨境物流的综合发力有望带来更多运输增量，也就给中蒙双方的煤炭贸易带来增量支持的条件。海关总署公布的最新数据显示，2024年2月份，中国进口炼焦煤787.0万吨，同比增13.8%，而2024年1-2月累计进口炼焦煤1789.0万吨，同比增36.5%。2024年开年至今，虽然焦煤价格暂时疲弱，但是蒙煤的进口数据依然录得较好增长态势，也再次证明了蒙煤的上升潜力依然存在。有研报指出，财政发力加码稳增长，体现国家对经济增长的重视，有助于中期经济增长预期的稳定。随着差别化住房信贷、首套房贷利率调整、因城施策等地产政策坚持落实及持续完善，待房地产平稳恢复以及基建实物量的形成，双焦煤炭的需求或将迎来平稳回升。惠誉博华在今年3月份初发布的报告表示，其预期今年炼焦煤价格与2023年相近或微跌，下跌空间或较动力煤少，因此，焦煤价格疲弱的局面预期将逐渐得到缓解，焦煤库存及需求总量的见底回升，未来或也将逐渐呈现。在综合考量下，中蒙煤炭贸易未来仍然有望实现持续的增长，所以很容易可以联想到，相关的为中蒙煤炭贸易这一通道提供煤炭贸易及供应链服务的上市企业也有望成为彼等趋势下的长期受益者。 2）龙头地位易大宗，作为目前唯一一家在蒙煤业务上从开采、蒙古境内的公路及铁路运输、口岸跨境运输、仓储、洗选加工、境内运输、销售全链条覆盖的服务商，具备不可复制的先期进入者、龙头企业的优势，竞争壁垒高，未来仍将是蒙煤进口业务的最大受益者，这一点在未来也是很难改变的。从总量来看，在2023年，易大宗的供应链贸易业务量同比增长58.30%达到了1955万吨，而在其提供配套服务的供应链综合服务业务量，当中，2023年跨境运输量达到1106万吨，境内运输量则为1170万吨，全年煤炭入库仓储量更高达1623万吨，2023年洗选煤炭加工业务量达到了947万吨。而经过建设和收购，其洗选煤加工能力在2023年底已扩张至2800万吨。公司在甘其毛都，策克及二连浩特等中蒙三大口岸的煤炭进口量的业务占比分别达到了28.35%、10.66%及64.38%，若以运输、仓储及洗选环节的业务总量去推算，易大宗在中蒙焦煤核心过境口岸的服务量占比约近1/3，领先优势凸显。目前，除了中蒙三大口岸之外，易大宗也在其他口岸持续投建及运营，包括满都拉口岸、阿日哈沙特口岸、珠恩噶达布其口岸等，为其煤炭贸易供应链的业务量和服务能力持续提升，做好了充分前瞻性的战略布局和准备。在中蒙煤炭贸易这一链条里，可以这么说，易大宗各关键环节都已建立起难以被替代的核心优势。首先，公司在甘其毛都，策克，二连浩特等三大口岸都投资兴建了口岸基础设施，包括物流园、仓储、洗煤中心等，地理位置优越，都是靠近外蒙古的交通要道，区位优势凸显。其次，公司也购置了大量物流设备包括境外双挂运输车辆、AGV和集装箱等。最关键是还有投资了铁路合作股权，从而确保了其运力资源，逐步建立起独特的竞争优势。据统计，公司自2005年至今不断完善建设及拓展中蒙陆路口岸及其他战略要地，截至2023年底，公司总计在中蒙自投和参股的长期资产账面原值达到约61亿港元，在去年全年新增的投资口岸及周边配套资产的金额就已经达到了12亿港元，这种持续真金白银的投入，持续对当地基础设施的建设和拓展，“点-线-面”网络资源和全产业链关键环节、关键能力的构建，这些都是后来者难以企及的。而未来变化也是喜人的，随着市场份额的提升，业务量的上升带来了飞轮效应，公司有望诞生出第二增长曲线。比如在2023年，易大宗在供应链综合服务的收入上，对比于供应链贸易业务收入，呈现出更快的增速。前者的收入占比，从2022年的10.92%，大幅提升至2023年的15.77%，同比增长4.85个百分点，从占比的绝对值来看，未来可提升的空间也是相当充足的。笔者相信，这样趋势也是延续的，供应链服务种类的延伸、扩张可以是多元化的，无论是业务结构及毛利率都将获得改善，比如说毛利率更高的供应链金融等，供应链综合服务能力和覆盖面提升，是接力公司内生性增长的第二增长曲线，未来可继续验证。总的来看，公司业务量和收入获得持续提升的空间充足的，从背景和模式进行深入研究，可总结出其长期发展机会不错，公司作为行业龙头优势将大概率的能够在未来获得巩固。 3）市场识别与价值投资最后，易大宗还享有被市场资金选择的确定性优势。当前，头部上市煤企稳定利润和现金流以及其高分红政策将长期延续，而像易大宗这样的为产业链上游提供配套服务的“铲子股”，也已被市场识别为与前者拥有近似性质的优质资产，值得长期配置。这一点也是确定性很强的，当前市场给出的走势表现，已经说明了这一点。分别从近半年和近一年的产业链上下游代表上市公司的走势可知，易大宗走势与中国神华相近，亦显著优于竞争者之一的供应“澳煤”龙头煤炭企业兖煤澳大利亚，及易大宗的下游客户之一中国最大钢铁龙头宝钢股份。更重要是，好的投资标的，是反复比较出来的。跟中国神华相比，同样是红利股的易大宗为投资者提供了更高的股息回报，且搭配了更低估值，更轻的资产模式，以及更高的核心盈利能力（即ROE回报率），中国神华在2023年录得的加权净资产收益率仅为7.59%，易大宗比前者高出了262.85%。因此站在价值投资的确定性而言，易大宗要优于中国神华。长期优势聚集于中蒙煤炭贸易且业务具备可持续性的稀缺型上市公司——易大宗，在当前的估值位置，确实要比中国煤炭龙头中国神华，更具投资的“性价比”优势。以网络流行语言来表达的一句话则是：不是中国神华买不起，而是易大宗更有性价比。目前的易大宗仍需等待市场的重估和挖掘，市场尚未在估值上给予它应有的溢价，这一事实也是显而易见的。而公司在2023年的业绩表现，以及投资者对公司未来发展趋势能否对齐认知，形成一致性预期，均有可能转变为打开其“业绩+估值”提升的戴维斯双击通道的一个重要契机，不妨拭目以待。

格隆汇2024-03-27

海底捞(06862.HK)：2023年净利润45亿元人民币同比增长174%

4%。预估43.9亿元人民币，每股末期股息0.824港元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-27

神冠控股(00829)下跌10.45%，报0.3元/股

23年度末期每股派港币0.02元，特别股息每股派港币0.02元，除权除息日2024-06-05，派息日2024-07-05(董事会预案)。

金融界2024-03-27

大行评级｜大摩：上调华润置地目标价至35.9港元集团拥有多个引擎巩固领先地位

现3%的每股盈利复合年增长率和约7%的股息率。

格隆汇2024-03-27

中国平安：寿险业务转型成效显现

年报显示，平安集团拟派发2023年末期股息每股现金1.50元（含税），全年股息为每股现金2.43元，同比增长0.4%；按归母营运利润计算的现金分红比例为37.3%，分红总额连续12年增长。寿险业务重回升势，新业务价值增长36.2% 寿险及健康险业务一直是平安集团运营利润及净利润的主要来源，2023年该业务的改革成果也逐渐显现。财报显示，2023年平安寿险持续深化“4渠道+3产品”战略，全面加强渠道建设，提升业务质量。推出“保险+服务”产品，加大对健康养老领域的布局，为客户提供更专业、更暖心的服务，同时赋能公司高质量发展。 2023年，平安寿险及健康险实现归母营运利润1050.7亿元，可比口径下寿险及健康险业务新业务价值为392.62亿元，同比增长36.2%。基于最新的投资回报率和风险贴现率等假设，寿险及健康险业务新业务价值达成310.80亿元。财报显示，截至2023年末，可比口径下平安寿险及健康险业务内含价值为9301.6亿元，较上年末增长6.3%；内含价值营运回报率为11.2%，较上年末提升0.2个百分点。偿付能力充足率方面，截至2023年末，平安寿险的核心偿付能力充足率为105%，综合偿付能力充足率为194.7%，均满足监管监管要求。四大渠道发展成效显著，丰富“保险+服务”产品体系渠道建设是平安寿险推进高质量转型的关键环节。多渠道专业化的销售能力，也是平安集团稳健发展的保证。2023年，银保渠道、社区网格及其他等渠道贡献了平安寿险新业务价值的16.5%。代理人渠道方面，可比口径下，2023年代理人渠道新业务价值达321.69亿元，同比增长40.3%。2023年代理人人均新业务价值达90285元/每年，同比增长89.5%。代理人人均月收入为9813元，同比增长39.2%，其中寿险收入达7402元/元，同比增长37.3%。银保渠道方面，一方面，平安寿险与平安银行持续深化独家代理模式，协助银行提升保险销售能力及客户服务水平，价值贡献再创新高。另一方面，平安寿险择优拓展外部银行合作渠道及网点数，强化网点标准化经营、提升队伍专业能力，银保队伍人均产能攀升。可比口径下，2023年银保渠道新业务价值增长77.7%。此外，2023年平安寿险持续聚焦财富、养老和保障三大市场，不断丰富优化产品体系，满足客户多元保险产品需求。同时，依托集团医疗养老生态圈，逐步推出“保险+服务”产品。 “保险+医疗健康”方面，2023年，平安寿险健康管理已服务超2000万客户，新契约客户中约76%使用健康管理服务。“保险+居家养老”方面，截至2023年末，平安居家养老服务已先后覆盖全国54个城市，累计超8万名客户获得居家养老服务资格，较年初增加6万人。“保险+高端养老”方面，截至2023年末，平安高端养老项目已在4个城市启动，其中新项目上海颐年城已于2023年2月正式对外发布，平安臻颐年三亚体验中心于2023年7月开业运营。随着寿险产品的升级优化，客户粘性也持续提升。数据显示，2023年平安寿险13个月保单继续率92.8%，同比上升2.5个百分点，25个月保单继续率85.8%，同比上升6.8个百分点。以客户为中心，推进综合金融战略 2023年，平安集团坚持以客户为中心，深耕个人客户，持续推进综合金融战略，客群经营水平不断提升。同时，综合金融也为平安带来更高的经营效率，尤其体现在更低的获客成本，更低的管理和服务成本，以及更高的客户留存率。财报显示，平安个人业务基于“一个客户、多种产品、一站式服务”的经营模式，利用科技及合规数据分析能力，实现对客户需求的精准洞察；同时，平安以金融综合账户为切入，通过产品和场景的匹配，实现赋能业务增长。数据显示，截至2023年末，集团个人客户数2.32亿，较年初增长2.2%。此外，随着平安综合金融战略的深化，个人客户交叉渗透程度不断提升。2023年集团客户交叉迁徙总人次为2242万；截至2023年末，集团内有超8801万个人客户同时持有多家子公司的合同；集团个人客户的客均合同数2.95个。随着客户经营不断深化，客户持有的合同数量持续提升，黏性不断提高。截至2023年12月31日，已有25.3%的客户持有集团内4个及以上合同，持有4个及以上合同客户的留存率达97.7%，较仅有1个合同客户的留存率高14.4个百分点。此外，平安广泛的业务范围与强大的线上生态相结合，2023年，集团31.5%的新增客户来自于集团医疗养老生态圈。截至2023年末，使用集团医疗养老生态圈服务的个人客户的客均合同数约3.37个、客均AUM达5.59万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.5倍。资产与负债久期匹配，保险资金投资业绩保持优良除了寿险业务重回升势，平安集团的保险资金投资业绩也表现优良。 2023年，面对复杂多变的市场环境，平安集团坚持着资产久期与负债久期匹配的核心战略的险资投资策略，预判市场可能发生的变化并进行资金配置，同时均衡配置来分散风险。数据显示，截至2023年末，平安集团的保险资金投资组合规模超4.72万亿元，较年初增长9%。保险资金投资组合综合投资收益率为3.6%，同比上升0.9个百分点；近10年，实现平均净投资收益率5.2%，平均综合投资收益率5.4%，超内含价值长期投资回报假设。在资产配置方面，平安集团以偿付能力为核心指标，坚持稳健的风险偏好，持续优化穿越周期的十年战略资产配置，坚持长久期利率债与风险类资产、稳健型权益资产与成长型权益资产的二维平衡配置结构。在固定收益投资方，平安集团极应对利率下行风险，积极加快加大国债、地方政府债以及政策性金融债等长久期、低风险债券的前置配置，拉长资产久期，锁定长期收益，资产负债久期差持续缩小。截至2023年末，以保险资金投资品种计算，债券投资约为2.74万亿，占总投资比例的58.1%，较上年末提升3.5个百分点。在权益投资方面，公司坚持均衡配置、风险分散的组合管理原则，积极投入实体经济，对价值型权益资产保持长期配置。自2022年以来，平安集团加大了对于分红型价值股的配置。2023年公司在权益类资产的投资比例在12%左右，其投资收益超过沪深300指数。此外，截至2023年末，平安集团保险资金投资组合中不动产投资余额为2039.87亿元，该类投资以物权投资为主，在不动产投资中占比78.4%，主要投向优质商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以匹配负债久期，历史业绩稳定。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-03-27

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