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反制！新的牛市主线

面好，则可以提供一个“安全垫”。毕竟，股票市场始终是高风险，任何无视风险的行为，最后都可能会导致亏损，即使在牛市也不例外。巴菲特的两大原则，第一条就是不亏钱，第二条是请看第一条。有的时候，比追求高收益更重要的，是不要亏钱，越是狂热的行情，就越需要保留一份清醒。而只有做好“安全垫”，才有机会达到这个目的。从这些角度考虑，感觉又可以看一看科创100了。原因很简单，看他们的指数成分股结构就知道了。科创100指数的行业分布，有大家熟悉的半导体，也包括了比较有优势的新能源如动力电池、光伏设备等，还有化学制药、医疗器械等新兴行业。各行业的比例也比较均衡，半导体的占比24.8%，化学制药占比10.1%，医疗器械、电池和光伏占比分别为8.5%、8.5%、7.4%，再后面就是生物、电子、软件等领域了。因为汇聚大量细分板块的隐形冠军和专精特新公司，例如专精特新占比44%，决定了科创100指数的科技成长属性，也决定了其高弹性，这也是为何“924”以来，科创100指数涨得相对其他大盘指数高的重要原因。除了成长性，科创100也不乏基本面好的公司。例如盈利方面，‌Wind的数据，2024年前三季度，科创100指数的营业收入同比增长7.21%，净利润同比增长11.40%，在主要宽基指数中排名靠前‌。值得一提的是，科创100指数成分股的研发强度中位数为16.1%，高于科创板整体中位数（12.3%），显示出较高的科技创新投入‌，也体现了其在高新技术产业和战略性新兴领域的领先地位。往大的说，科技创新是中国经济高质量发展的主要动力，也是投资未来最重要的主题之一。回顾历史，很多人都会惊叹于，又或者羡慕嫉妒美国科技公司的长坡厚雪，给投资者带来持续的丰厚的回报。实际上，随着中国经济的转型升级，以及中国资本市场的发展和完善，中国的投资者，同样有机会享受到类似美股科技股投资者的回报。往小的说，科创100的大多数公司，企业规模不算大，多为百亿市值，因为多身处当今热门的科技成长赛道，未来的营收和利润增长空间不小。这些都是科创100相对于传统价值大票，以及过度概念化而没有业绩支撑的小票的独特优势。 03 结语正当大家都对市场前景出现分歧之时，高层的会议释放出强烈的刺激经济的信号。实际上，从大方向上看，搞好经济已经成为共识。而且，经过过去几年的调整、出清，不管是经济基本面还是资本市场，都重新具备性价比优势，对于资金的吸引力正逐步上升。虽然也有声音说经济数据尚未马上有反应，但相信经过持续不断的政策刺激，行情最终会从流动性驱动、政策驱动切换到基本面驱动。正所谓买在低位，卖在高位。投资，需要提前准备，如果真的到经济数据改善的时候，股价很可能已经被炒上去，买入成本也会随之上升。当然，股市的波动性依然存在，所以要兼顾好弹性、成长和基本面，进可攻、退可守。而科创100指数ETF（588030）能够同时兼具以上特点，经过前段时间的调整，目前位置尚不算太高，ETF的稳健性、低门槛，能够很好地解决“资金50万和交易经验2年”的要求，既适合新手，也适合旧手。同时，科创100指数ETF(588030)还是规模同类最大，费率最低，希望投资科创板的朋友，可以借道ETF方式参与。（全文完）

格隆汇2024-12-10

飙增5000亿！资金疯狂下注

二是首次提出“稳住楼市股市”，把稳定股票市场作为明年经济工作的重点之一；三是把“大力提振消费”放到了更靠前、更重要的位置。货币宽松空间打开，更加积极的财政政策，重视全方位扩大内需，超常规逆周期调节政策有望出台。多项政策的表述都是历史罕见的提法，且发布后港股、富时A50指数快速拉升，究竟意味着什么？ “超常规”的逆周期调节首次出现，市场预期明年的政策不仅会加码发力，而且大概率会突破现有的政策工具。 “更加积极”的财政政策定调下，明年‌财政政策力度有望显著高于今年。货币政策立场由“稳健”转为“适度宽松”。历史上，国内货币政策仅在应对全球金融危机的2009年、2010 年采取了“适度宽松”的立场。至此，全市场终于迎来苦盼已久的中美货币宽松周期！如果我们回溯9月24以来的政策的转向，会发现美联储9月19日降息50个基点是非常重要时点，很多事情随之产生重大变化。 8月，10Y国债利率触及2%关口还是一件如临大敌的事，现在10Y国债利率已经步入1时代，今日最低来到1.867%，续创历史新低，这也是为何市场更关注货币政策时隔14年再提“适度宽松”的重要原因。更令人眼前一亮的是，会议把“大力提振消费”放到了更靠前、更重要的位置，且罕见强调“稳住楼市股市”，再一次验证了政策思路的转向。众所周知，有效需求不足是制约经济的关键原因，而有效需求不足又囿于楼市、股市拖累居民资产性收入。为此，9月会议提及“房地产止跌回稳”、“努力提振资本市场”，12月历史首次提出“稳住楼市股市”，体现出政策希望改善私人部门资产端，从而助力实体经济。落脚到投资上，市场依旧会担忧基本面，认为盈利不改善，何谈有大行情？这个问题成立的前提是股市上涨一定要等到经济好转，事实是如此吗？从历史数据来看并不然，2009年的美股，2012年的日股，都是在流动性充裕和低估值环境下，股市都领先经济，先见底回升，A股9月24日以来的反弹也属于“估值先行”。从政策底→市场底→盈利底的链条来看，如果有盈利底，市场认为将最快在明年三季度出现，而盈利预期一般领先利润三个季度，大概明年3月-4月是判断盈利预期是否迎来拐点。政策同样要明年3月重磅会议后才能最终靴子落地。这意味着在此之前，盈利、政策都无需验证。但每一次重要会议时点、经济数据公布时点或许都是资金激烈博弈的时刻，市场波动性也会随之冲高。 02 宽基ETF历史表现亮眼市场不确定性增加，宽基指数为投资者提供了均衡、简单、直接的投资工具。复盘过去几轮底部反弹，宽基指数因其高资金利用率（ETF仓位超过95%）、覆盖主流龙头股票等特点，历史表现突出。以A500指数与偏股混合型基金指数为例，选取过往上证指数四个低点的前一个月至后一年（不足后一年的截至2024.10.31）为区间，沪深300指数、A500指数有三次明显跑赢偏股混合型基金指数，四次底部反弹平均涨幅超50%。本次会议公布前，华尔街资金同样选择买入沪深300ETF和三倍做多富时中国ETF的期货提前埋伏。EPFR数据显示，11月28日-12月4日，2.1亿美元被动资金净流入A股，终结连续五周净流出。鉴于任何一类基金产品都有适用的投资场景，我们不能奢望其包治百病，宽基ETF同样如此，创业板指、MSCI中国A50、上证50、沪深300、中证500、A500、中证1000、科创50，不同的宽基有不同的逻辑。我们需要关注的是，如何才能洞穿最核心的本质？历史上，当宏观政策刺激加强，经济形势向好，上证50ETF(510050)、A50ETF(159601)、沪深300ETF华夏(510330)这些大盘风格ETF相对占优。从一级行业分布来看，上证50和沪深300指数更侧重于传统的大金融和大消费行业，新经济占比则要更高一些。MSCI中国A50互联互通指数兼具传统金融板块和高景气成长板块，新经济占比要更高一些。新一代核心宽基A500则属于大中盘风格，覆盖35个中证二级行业，既有大盘风格底色，也囊括新质生产力细分行业龙头股，更好表征中国经济转型脉络。A500成为史上最快破千亿的宽基，A500ETF基金(512050)上市以来“吸金”113亿元。相比A500，中证500指数是选取沪深两市市值排名第301-800的成分股，属于中盘股，偏向成长风格，中证1000、创业板指属于小盘成长风格。近期市场风格明显偏向小盘成长股，究其原因：当市场整体处于宽货币宽财政，资金风险偏好提升，M1增速及GDP增速有望触底回升，叠加以人工智能为代表的新技术周期，此时市场倾向于给以中证1000、科创50、科创100等为代表的成长含量较高的指数较高估值。截至12月10日，仅中证1000指数实现10月9日之后录得涨幅，资金也踊跃流入成长风格的宽基ETF，中证1000ETF(159845)、中证500ETF(512500)、创业板100ETF华夏(159957)今年分别净流入139.79亿元、59.89亿元和20.74亿元。回顾历史行情，当A股上市公司迎来盈利拐点的确认，成长风格在市场上行以及在顶部震荡的状态下持续较强，而价值风格在市场最后冲高的状态下容易补涨。 03 小结回看今日的A股，走出高开低走的走势，截至收盘，沪指涨0.59%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.69%，好在量能放大5667亿至2.2万亿元，证明市场交投依旧活跃。市场犹疑的背后，或许是还在担忧名义GDP能否改善。但投资看的就是预期，也即边际变化，趋势很难形成，一旦形成就很难改变。美联储开始4年来首次降息周期，一定会深刻影响我们未来两到三年的投资逻辑，国内政策思路改变毋庸置疑，货币政策14年来再提“适度宽松”，中美货币宽松共振成为现实。现下，10年期国债收益率正式进入1时代，低利率时代的到来，意味着将有越来越多的存款“搬家”，9月政策转向后，10月居民存款锐减5700亿元。出来的资金要去哪？房地产回归居住属性意味着，除了买债，权益市场有望成为居民财富的新载体。这也是“稳住楼市股市”的表述历史首次出现通稿的重要背景。政策正在引导中长期资金、耐心资本入市，稳定A股的生态结构。今日有消息称主流宽基指数产品有望增设个人养老金Y份额，包括沪深300指数、中证500指数、中证A500指数、创业板指数等产品。细看9月政策转向以来的高频经济数据，能看出来经济边际向好的趋势。领先指标PMI出现较大改善，11月中国制造业PMI实现“三连升”，一线城市二手房房价有所企稳，最新公布的11月PPI环比由降转涨，但CPI数据仍待改善。千言万语，人只能赚到自己认知内的钱，认清自己的能力边界，选择适合的自己的投资，踏踏实实走好每一步，是你的总归是你的。上下滑动查看完整风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇2024-12-10

660亿元国产EDA龙头“入编”，华大九天涨超8%！信创50ETF(560850)收涨1.67%交投同类第一，软件50ETF(159590)收涨1.89%，溢价率居同类第一

上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-10

ETF英雄汇(2024年12月10日)：机器人指数ETF(159526.SZ)领涨、标普500ETF(159612.SZ)溢价明显

斯达克100指数包括100家在纳斯达克股票市场上市的最大的国内和国际非金融公司。该指数反映了主要行业类别的公司，包括计算机硬件和软件、电信、零售、批发贸易和生物技术。截至今日收盘，标普500指数溢价居前，标普500ETF、标普ETF、标普500ETF基金，分别收盘溢价9.37%、4.74%、2.76%；标普500净总收益指数情绪高涨，标普500ETF收盘溢价7.37%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-10

港股主要指数盘中回落，创新药纯度最高的港股通创新药ETF(159570)交投活跃，高开低走振幅高达4.5%，盘中净申购额已达400万

上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-10

中国电子入主华大九天，英伟达遭反垄断调查，国产芯片加速！最低费率的芯片50ETF(516920)盘中涨近2%，涨幅同类产品首位！

的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-10

超常规逆周期调节下，该如何做资产配置？

多元化资产配置的大门。通过在债券市场或股票市场之间进行精心布局，选择最适合自己的理财产品，投资者不仅能够充分利用政策带来的利好，还能有效控制投资风险。

格隆汇2024-12-10

天弘基金赵鼎龙：债市风险较小，债牛行情或将延续

颇具特色，债券市场持续呈现牛市特征，而股票市场则走出了红利型趋势，两者在逻辑上具有一定的共通性。然而，赵鼎龙也提醒投资者，随着股票市场的风险偏好提升，债券市场的资金流入可能会阶段性瓦解，导致债券出现回调。但总体来看，由于债券市场的风险相对较小，且在未来一段时间内仍可能保持牛市状态，因此投资者可以保持相对乐观的态度。债市波动或将加大，交易机会值得关注展望2025年，赵鼎龙认为，当前市场正处于第一轮和第二轮政策刺激的空窗阶段，在政治局会议和中央经济工作会议之后，可能会有新一轮的政策刺激对市场产生影响，但这也是加仓的好机会。等到明年3月份到半年左右的时间，债券可能又会回归到基本面主导的状态，宏观及政策周期对债券的利好或又会回来。赵鼎龙指出，在震荡市中寻找波段机会，要更加关注下两层仓位及情绪周期。为了进行高抛低吸，同时克服基金经理追涨杀跌，需要通过跟踪市场龙头主流基金的仓位情况，在其他基金仓位较低时做加仓，且通过最新的分位数体系进行波段操作。如果分位数都比较高，就会相应的做减仓。在赵鼎龙看来，在宏观与政策偏利空债市环境下，2025年债市面临半年左右的压力，整体波动会加大，曲线有期限利差走阔风险，货币政策呵护下短端性价比较高，阶段性或有银行配置行为和仓位周期带来的交易机会。值得注意的是，由赵鼎龙拟任基金经理的天弘月月宝30天持有期债券型证券投资基金(A类：022305；C类：022306)正在发行中。作为纯债基金，该基金80%以上资产投资于债券，不涉足股票、可转债等权益资产，能够远离权益市场的波动。通过设置底仓、底仓+、增强三部分仓位，合理分配仓位，力争兼顾收益增强、回撤控制和流动性管理，对于那些追求资产增值，期望收益高于货币基金同时又愿意承担相对低波动的投资者来说，是不错的配置选择；对于已经配置了较高权益资产，想要分散组合风险的投资者而言，在组合中加入这样风险收益较低的债券基金，也能够在一定程度上降低组合波动。同时，该基金还设有30天持有期，这一设计能够有效帮助投资者克制冲动，避免陷入“追涨杀跌”的陷阱，优化投资体验。而且30天持有期满后可随时赎回，还免除赎回费，合理维持资金流动性与获取潜在收益机会的平衡。风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。

金融界2024-12-10

【直击亚市】中美芯片战升级！中国重大立场转变刺激人气，黄金继续攀升

上采取“更加积极”的措施，稳定房地产和股票市场，同时承诺“大力促进消费”。投资者的关注点将转向本周稍晚召开的中国年度闭门中央经济工作会议，期待进一步细节。 NFJ投资集团高级投资组合经理Burns McKinney在接受彭博电视采访时表示：“他们现在真正关注的是通过货币宽松来解决消费者问题，而这正是问题的核心。如果他们能够做到这一点，就能充分发挥中国中产阶级增长的潜力。” 此外，有消息称，中国制造商已开始限制向美国和欧洲销售无人机关键部件，这些部件在乌克兰的防御中起着重要作用。据知情人士透露，这些措施可能是北京将在明年实施更广泛出口限制的前奏。这些出口限制与政治局的刺激措施共同反映了投资者面临的复杂挑战，即在中国刺激措施带来的战术机会与可能升级的中美贸易摩擦之间寻找平衡。摩根资产管理亚太首席市场策略师Tai Hui在彭博电视中表示，大多数投资者会将中国的潜在刺激措施视为一种“战术性机会”，但他补充道，“围绕出口限制或禁令的根本问题将继续对中国经济产生影响。” 在亚洲其他地区，交易员继续关注韩国资产，因为总统尹锡悦被禁止出国旅行。澳洲联储预计将在周二维持利率不变，市场关注其未来政策动向的信号。美国方面，标普500指数从接近技术超买水平的高位回落，交易员等待关键的通胀数据，这将影响美联储货币政策前景。英伟达公司股价下跌，因为中国对其涉嫌违反2020年反垄断法的交易展开调查。此次反垄断调查涉及英伟达2020年完成的对以色列网络设备商迈络思（Mellanox）的收购，该笔收购为69亿美元，是英伟达史上最大一笔收购。这项调查是在美国上周对中国半导体行业发起三年来的第三次打击之后进行的。华盛顿限制了对包括芯片设备制造商在内的140家公司的出口。美国周三的消费者价格指数（CPI）将为美联储提供在下一周会议之前的最后一次通胀进展评估。如果数据表明通胀进展停滞，可能会削弱连续第三次降息的可能性。在大宗商品方面，由于中国央行七个月来首次增加黄金储备，以及中东局势的不确定性提升了避险需求，黄金价格受到支撑。

云涌2024-12-10

中国高层领导人发出十年来最强“刺激信号”！中国股市基准指数一度暴涨逾3%

取“更加积极”的财政政策，稳定房地产和股票市场，同时承诺“大力提振消费”。 (截图来源：彭博社) 中国10年期国债收益率下跌4个基点，至1.87%，创历史新低。离岸人民币兑美元汇率目前基本持平，此前周一上涨0.2%。彭博社报道称，中国高层领导人发出多年来对经济刺激最为直接的信号，表明2025年将采取更大胆的经济支持措施，以应对美国总统当选人特朗普(Donald Trump)上任后可能引发的贸易战。摩根士丹利经济学家Robin Xing在研究报告中指出：“这次政治局会议释放了十年来最为激进的刺激信号”。中国政府最新誓言要为疲弱的经济采取更大胆的刺激措施，这也引发周一香港股市尾盘的反弹和在美上市的中国股票的飙升。在10月初政策驱动的涨势失去动力后，投资者一直希望当局发出更清晰、更强有力的支持信号。美东时间周一，金龙指数大涨8.5%，热门中概股集体大涨。老虎证券涨超26%，哔哩哔哩涨超21%，蔚来、小鹏汽车涨超12%，爱奇艺涨超11%，京东涨11%，拼多多、网易涨超10%，阿里巴巴、百度、理想汽车涨超7%。ETF中，三倍做多富时中国ETF收涨23.78%，中国科技指数ETF收涨8.41%。中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，将持续了14年的货币政策基调由“稳健”转回“适度宽松”。这场会议通常被视为年底中央经济工作会议的“吹风会”，为来年经济工作定调。对于今年经济目标，中央政治局会议表述从9月时的“努力完成”全年经济社会发展目标任务，调整为“将顺利完成”目标，显示官方对实现全年增长5％左右的目标信心增加。会议还提出实施“适度宽松的货币政策”，这是中国自2011年以来首次调整货币政策，意味着延续14年的“稳健”货币政策，将调回2008年至2010年的“适度宽松”取向，也是中国三类货币政策中最宽松的取向。 Pepperstone驻墨尔本的研究主管Chris Weston表示：“中国决策者在政治局宣布的措施肯定引起了共鸣。需要问的问题是，这些措施是否会让中国接近‘不惜一切代价’的时刻。” 投资者的注意力现在将转向定于周三召开的年度中央经济工作会议，预计将出台的详细政策。

tqttier2024-12-10

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