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泉果基金赵诣三季报揭晓：阿里、中芯国际新晋重仓，组合呈现“两端配置”框架

，美元流动性也有望迎来拐点，这将对中国股票市场的流动性带来更大的提升。今年以来，中国经济始终保持平稳和有韧性的发展，海外资金对中国权益市场的看法也逐渐变得更为积极，团队对于中国经济以高质量发展为引领、保持长期向好态势始终充满信心。来源：财联社以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 12:05

十大券商策略：高切低进行时，斗而不破，攻守有别

月份之后到明年初，季报数据和经济数据对股票市场的影响逐渐弱化，政策预期和估值的重要性提升。配置行业方面：（1）金融（银行，非银金融）：金融整体估值偏低，银行牛市加速期表现最弱，四季度受益于风格切换可能有反弹机会。后续非银的弹性可能会逐渐增加，牛市概率上升，非银的业绩弹性大概率存在；（2）电力设备：成长中少数估值分位相对较低的板块，2026年基本面逐渐触底企稳概率高，可能受益于“十五五”规划政策预期催化；（3）周期（钢铁、煤炭、建材）：当前环境下，稳供给政策或将出台，年底可能还会有需求稳定政策。 5. 广发证券：如何看科技调整：主线板块下跌时间、幅度复盘复盘历史上的主线行情，往往会经历“趋势-横盘-趋势延续”的过程均线是趋势的生命线，均线上方的趋势往往走势健康，若行情短期大幅跌破均线、或在均线上下拉锯过久，大概率会导致行情陷入横盘。但横盘也不意味着主线行情终结，历史上主线行情大多存在横盘后继续创新高的情形，从后验的视角看，“横盘”也变成“上涨中继”。对于横盘主线，我们认为行情尚未终结，后续仍有新高可能，有以下2点原因：（1）光模块、PCB、创新药等产业趋势依然向上，且临近三季报披露，高景气方向更容易有业绩催化；（2）短期的下跌主因关税冲击，而上周五特朗普对华态度再度软化，也进一步提高了本轮“TACO交易”的可能性。对于横盘主线，从交易角度有两种应对思路、无优劣之分：（1）先离场，后续等待新的催化/股价新高/分歧降低重新入场；（2）放宽止损坚定持有，熬过横盘消化的过程。 6. 国金证券：调整有望放缓，主线变化仍会继续上周A股市场出现了较大幅度回撤，且贸易冲突加剧不能解释本来受益于此逻辑的自主可控板块上周回撤反而更大的现象。调整更深层次的原因是：当前美国金融资产与GDP比值本就处于高位，服务业走弱且科技发展的过程中矛盾开始出现扩散。配置方向上，第一，对国内行业的关注是短期的重点，近期行业景气度有所回升的内需行业值得关注：食品饮料、航空机场、煤炭。第二，中期来看，在新兴市场制造业活动修复与投资加速的过程中，实物资产仍将占优，建议关注上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、电力电网设备），中间品（基础化工、钢铁）。第三，企业端资金活化的进程仍在持续，非银金融将受益于全社会资本回报的见底回升。 7. 光大策略：短期调整，无需悲观受中美关系不确定性加大、市场情绪回落等因素的影响，A股市场上周整体下行，主要宽基指数普遍下跌。行业配置方面，短期关注防御及消费板块。历史来看，市场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应于本轮即为高股息及消费板块。此外，外需不确定性加大背景下，内需加码预期可能会加强，利好消费。防御板块中可关注银行、公用事业、煤炭等高股息方向，以及具有避险属性的贵金属等；消费板块中，可以关注食品饮料、社会服务、美容护理等有望受益于内需政策加码的方向。中期继续关注TMT和先进制造板块。流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此。 8. 兴业证券：以我为主，布局内部确定性上周，随着中美贸易摩擦的影响延续、叠加美国银行信贷危机等风险事件发酵，市场风险偏好收缩之下，结构上也呈现出明显的“高切低”特征，红利、消费等避险、内需品种明显占优。但往后看，随着海外扰动影响最大的时刻或正在过去，而内部积极催化因素逐步增多的背景下，后续应对思路仍是以我为主，布局内部的确定性。一方面，“高切低”也要注重景气确定性，当前低位绩优的行业包括新消费（乳制品、教育、饰品、宠物经济）、军工（航天航海装备）、化工（农化制品、化学原料）、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等。另一方面，四中全会、三季报业绩构成核心催化的仍将是景气成长主线，叠加避险情绪驱动的“高切低”交易也带动性价比问题进一步消化，后续布局的重点仍是低吸被错杀的景气成长品种。当前重视军工、国产算力产业链为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种，以及创新药、北美算力链、游戏、电池等三季报景气品种。 9. 华西证券：珍惜优质筹码，修复行情将在10月下旬缓慢展开十月以来全球风险事件增多，包括美国政府关门、日本政治不确定性增强、中美贸易摩擦升级等，市场避险情绪升温，贵金属走强，油价下跌，中美股市均有不同程度调整。市场展望：珍惜优质筹码，A股修复行情将在10月下旬缓慢展开。（1）美国政府释放贸易摩擦缓和信号，“TACO”交易再现。（2）10月下旬海内外积极因素仍多，“稳市机制”将发挥股市稳定器作用。（3）科技板块步入估值震荡期，但尚不足以构成持续性的风格切换。行业配置上，指数颠簸期会加快风格轮动，低位的红利、金融可承接资金的流入。待结构再平衡后，市场向上突破大概率还是依靠景气成长，资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资。主题上，建议关注“并购重组”。 10. 银河证券：短期市场风格切换，聚焦“十五五”预期在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨幅，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。短期可关注两大配置线索：（1）本周即将召开的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划；（2）三季报进入集中披露期。政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。红利板块防御属性突出，涉及银行、交通运输、食品饮料等行业。中长期的积极因素依然存在，重点关注：（1）新质生产力主题：“十五五”规划与自主可控逻辑下的中长期主线。（2）反内卷：“十五五”时期，反内卷政策将保持延续性，并在现有基础上进一步深化。（3）大消费板块：扩内需政策进一步落地，有望带动行情向上。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。（4）“两重”领域：多地重大工程项目建设加快推进，将推动产业链的完善和发展。

格隆汇10-20 07:55

这位强硬多头承认美股有了新的忧患，但基于这些理由坚定认为年底标普将到7000点

极信号。李承认，信贷市场的裂痕确实让股票市场感到“忧虑”，这也导致Cboe波动率指数升至25，为2025年4月至5月间因关税担忧而大幅波动以来的最高水平。李指出，投资者仍记得2023年硅谷银行事件，当时美联储不得不出手干预。“所以我能理解这种‘看到火光就先开枪’的反应。”他说。尽管如此，李表示，高收益债券市场的反应相对平静。他指出，风险债券的收益率利差远未达到今年4月关税冲击期间的高点，“这让我感到基本面并未出现恶化”。李还指出，目前市场有一些基于情绪的支撑因素，尤其是看起来反常的，美国个人投资者协会的调查显示，净看多者比例本周下降了12.7个百分点。 “投资者对股票的信心仍然很低，我认为这是一个逆向的积极信号。如果市场信心如此容易动摇，说明当前市场情绪并不亢奋。”李说。他还表示，目前AAII的悲观情绪水平，与历次股市大幅下跌的年份相似。“但2025年标普500已经上涨了13%。这就是为什么这被称为‘最不受欢迎的V型反弹’。” 另一方面，从基本面看，市场还能受到企业财报支撑。李指出，在本季度已公布财报的51家公司中，82%的每股收益超出市场预期，平均超出幅度为6.3%。李还预计，接下来的季节性因素可能会推动股市上涨，因为专业投资者希望持有领涨股票，提升他们在2025年的投资回报。 “要知道，2025年只有22%的基金经理跑赢了基准，这一比例是2000年以前以来最差的。”李说，“在我看来，这为年底前的上涨提供了动力。” 来源：加美财经

加美财经10-17 22:00

xBrokers平台代币X正式上线：一次关于公平启动的制度实验

与 X 代币 xBrokers 是面向股票市场的 RWA 生态平台，通过“实股托管 + 链上校验 + 合规入金”的架构，为零售投资者提供进入港股与早期认购的新途径；平台设有早鸟认购区、自由交易区与股票质押挖矿区，质押期间股东权益按券商登记延续。平台的机制创新在于备付金制度：接入 xBrokers 的港股公司按规则配置不低于其市值 30% 的备付金，用于支持代币生态的长期发展，在资产层面形成稳定的供给约束。X 代币已在 Ju.com 上线，Ju.com 成立于 2013 年，拥有超过 5,000 万注册用户，覆盖 30 余个国家。 X 为 xBrokers 平台治理与激励代币，总供应量 2.037 亿枚，每日释放 72,000 枚、四年减半，通过社区挖矿分配。持币者可在xBrokers 生态中参与治理议题、享受手续费折扣，并在按规则执行的回购机制下获得长期供给约束效应；X 的产出与质押股票规模直接挂钩，所有参数以链上数据与治理流程为准。

ChainCatcher链捕手10-17 18:36

鲍威尔可能刚刚又给华尔街一个新的担忧理由

者认为，结束QT意味着流动性回流，将为股票市场提供强劲支撑。自2022年6月以来，美联储已从金融体系中抽走高达2.2万亿美元的流动性。逻辑上，如果停止这种“抽水”，市场资金面自然趋于宽松，股市有望受益。然而，历史数据显示，事实恰恰相反。 QT期间的股市表现更强在过去20年中，股市在QT期间的表现反而优于美联储向市场注入流动性（即量化宽松 QE）期间的表现。自2003年以来，标普500指数在美联储缩表的12个月期间平均上涨16.9%；而在扩表（QE）期间，12个月平均涨幅仅为10.3%。更引人注目的是，以最近自2022年6月以来的QT阶段为例，在此期间，美联储从金融市场抽走2.2万亿美元的流动性，而标普500指数总回报指数的年化上涨率却达到20.9%，约为其历史平均水平的两倍。这意味着，QT并没有成为压制股市的“紧箍咒”，相反，它与强劲的股市表现相伴随。 “反直觉”背后的原因为什么会出现“美联储扩表时股市表现差，缩表时股市反而好”的反直觉现象？关键在于经济背景。当经济疲弱时，美联储倾向于采取量化宽松政策，通过扩张资产负债表向市场注入流动性，期望提振经济。然而，由于政策传导存在滞后性，扩表期间往往恰逢经济下行甚至衰退期，股市此时也通常处于熊市或震荡阶段。（来源：圣路易斯联储、NBER、Hulbert Ratings）例如：2008年全球金融危机期间和2020年疫情导致的经济衰退时期，美联储都实施了大规模QE，但股市却经历了剧烈下跌。相反，当经济强劲时，美联储才有空间实施QT，从市场回收流动性。这往往意味着经济处于增长周期中，企业盈利和市场信心相对稳健，因此股市在QT阶段的表现反而不俗。换句话说，美联储政策并不是直接驱动市场涨跌的“按钮”，真正的决定因素是经济所处的周期。QE与熊市、QT与牛市的“逆相关”，实际上是经济基本面决定的结果。对鲍威尔最新表态的解读这也让鲍威尔的最新声明呈现出一种“表面利好、实则隐忧”的双重含义。如果美联储决定结束持续三年多的QT，这可能意味着其判断美国经济未来增长将出现放缓，甚至可能进入衰退阶段。换句话说，流动性重新释放，并不是因为经济需要“更多的繁荣”，而是因为“经济开始不行了”。历史经验表明，在经济放缓初期，股市往往会先经历一段调整期，随后才可能随着流动性扩张与政策宽松见底回升。也就是说，短期内市场可能面临更多波动甚至下行风险，政策利好不一定立刻转化为股市上涨。投资者容易犯的一个错误，就是把政策信号等同于市场的直接方向。但实际上，美联储的政策往往滞后于经济周期，股市则提前反映预期。QT的结束不是牛市的开始信号，而可能是经济周期进入下行阶段的前兆。总的来看，鲍威尔宣布QT结束，表面上似乎为股市注入了一剂强心针，但历史与逻辑却提醒投资者，这可能是经济周期转折的信号，而非单纯的市场利好。未来几个月，美国经济数据的走向与市场的风险偏好变化，将成为判断行情的关键。

风起10-17 11:55

会员

Apollomics 宣布听证会取消后继续在 Nasdaq 股票市场上市

，该公司的证券将继续在 Nasdaq 股票市场保持上市、继续交易。关于 Apollomics Inc. Apollomics Inc. 是一家临床阶段的创新型生物制药公司，专注于探索和开发肿瘤疗法，及其与其他治疗方案相结合的潜力，借助人体免疫系统和靶向特定分子途径抑制癌症。Apollomics 的主打项目是 vebreltinib (APL-101)，这是一款强效、高选择性的 c-Met 抑制剂，用于治疗伴有 c-Met 基因改变的非小细胞肺癌及其他晚期肿瘤，目前该药物正在美国及其他国家开展 II 期多队列临床试验。如需了解更多信息，请访问 www.apollomicsinc.com。关于前瞻性陈述的警示说明本新闻稿包含《1933 年证券法》（修订版）（简称 “证券法”）第 27A 条及《1934 年证券交易法》（修订版）（简称 “交易法”）第 21E 条所定义的 “前瞻性陈述”。本新闻稿中除包含当下事实或历史事实的陈述外，所有关于 Apollomics 的战略、前景、规划、目标以及 Vebreltinib 开发与商业化预期成果的陈述，或涉及开曼群岛诉讼未来进展、针对 Nasdaq 退市通知提出上诉、作出回应或最终结果的陈述，均属前瞻性陈述。在本新闻稿中，“可能”、“应该”、“将会”、“或许”、“相信”、“预期”、“打算”、“估算”、“期望”、“寻求”、“预测”等词汇、上述词汇的否定形式以及其他类似表述，均旨在标识前瞻性陈述，但并非所有前瞻性陈述都包含此类标识性词汇。这些前瞻性陈述基于管理层对未来事件的当前预期和假设，对于未来事件的结果和时间，也是基于当前可用的信息。此外，Apollomics 公司提醒您，本新闻稿中包含的前瞻性陈述受未知风险、不确定性及其他因素影响，其中包括 Apollomics Inc. 在截至 2024 年 12 月 31 日的年度 20-F 表年报中“风险因素”部分所讨论的风险与不确定性，以及 Apollomics 已向或拟向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的其他文件所述的相关因素。如需有关这些因素以及其他可能影响本文所述运营和预测的因素的其他信息，可查阅 Apollomics 已向 SEC 提交以及未来将不时提交的报告。前瞻性陈述仅代表截至 Apollomics 将其发布之日的情况。除非适用法律要求，否则 Apollomics 没有义务为反映实际结果、新信息或未来事件、假设的变化或影响前瞻性陈述的其他因素的变化而公开更新任何前瞻性陈述。 CONTACT: 投资者联系方式： Apollomics： Peter Lin，首席财务官 Apollomics, Inc. 电话：1-650-209-4055 电子邮件：peter.lin@apollomicsinc.com

GlobeNewswire10-17 00:30

金价到头了?

在达到之前目标价后转向看空的。但是，股票市场出现令人费解的一幕，紫金黄金国际股价并未跟随金价同创新高，山东黄金在昨日发布三季度业绩预告后，今天一度跌超7%：黄金股和金价的背离，值得股票投资者深入思考。 $紫金黄金国际(02259)$ $山东黄金(01787)$ $02575(02575)$

老虎证券10-15 15:12

【比特日报】鲍威尔突然唱鸽、特朗普又放狠话！比特币11万上蹿下跳，潜在拐点来了？

禁止从中国进口食用油，这一言论使加密和股票市场的部分反弹在几分钟内被抹去。杠杆出清后，机构看好比特币“逢低布局” 在数字资产相关股票中，加密矿企继续领涨，投资者押注人工智能（AI）对算力的旺盛需求将利好这些公司。Bitfarms、Cleanspark、Iren、Marathon Digital和TeraWulf当日均上涨逾10%。尽管上周闪崩后的反弹在周二有所放缓，K33研究主管Vetle Lunde认为，经历了大规模杠杆出清后，比特币正处于一个“建设性”的阶段。他在周二的报告中写道：“在近期的杠杆清洗后，我们对比特币转向建设性看多，但耐心仍是关键。”他指出，短期内市场流动性可能依然偏弱，因为交易者仍在从被迫平仓中恢复。但历史上类似的去杠杆过程往往标志着市场底部的出现。（来源：K33） Lunde认为，目前价格水平对于增加现货比特币仓位具有吸引力，因为杠杆已经被彻底清除。他补充说，结合宽松政策预期、机构需求高涨以及ETF利好因素，目前的市场格局支持逐步积累比特币。 Monex USA交易主管Juan Perez表示：“只要中美关系不稳定，股票又过于集中在科技板块上，加密货币就很难有好表现。它通常在其他成熟资产表现良好时才会受益。但当基本面状况不佳时，不论是比特币还是以太坊，都很难找到价值支撑。” 此次价格波动发生在加密市场经历历史上最大规模的杠杆清算事件几天之后。上周五晚间，超过190亿美元的杠杆仓位被清算。此次崩盘发生在特朗普宣布将对中国进口征收100%关税之后，而此前中国刚刚宣布将大幅扩大稀土出口管制。史上最大清算潮后的解读加密货币市场史上最大规模的杠杆清算潮让交易员变得更加谨慎，但分析人士指出，长期资本依然稳固。Glassnode和CryptoQuant的数据显示，尽管市场短期波动剧烈，但加密市场的流动性和结构性需求依旧保持稳定。 Glassnode和CryptoQuant的最新报告均指出，这场史上最大的清算事件只是短期市场混乱，市场的深层结构依然稳固。 CryptoQuant在报告中表示，虽然短期动能有所减弱，但大户仍在持续增持，法币流动性继续增长。USDT供应量在60天内增加了近150亿美元，为今年1月以来最快增速；同时，美国现货比特币ETF的资金流入已升至35亿美元。 Glassnode在其每周市场脉搏报告中引用了同样的数据，并将其解读为：即使投机性风险被大规模清除，资金依然留在系统内。不同的解读：结构性出清 vs. 潜在拐点两家机构的主要差异体现在语气和时间预期上。 Glassnode将此次抛售视为一次“结构性出清”，清除了市场的投机泡沫，迫使交易者转向防御姿态。数据显示，资金费率已减半，永续合约的累积成交量差（CVD）转为负值，期权交易者为下行保护支付了更高溢价。该机构认为，目前市场处于“恢复期”，在消化损失、重建信心，而不是立刻准备反弹。 CryptoQuant则持更积极的观点。它强调，115,000美元是交易者的链上成本价，是观察市场重新走强的关键水平。若价格能持续站上该水平，可能意味着在稳定币流动性扩张和鲸鱼持续增持的支持下，新一轮牛市即将开启。这种分歧反映了市场情绪的两极分化：一方认为这是谨慎重置期，另一方则视之为潜在的拐点。总体来看，两家机构都描绘出一个市场从过热走向均衡的图景：ETF和稳定币资金仍在持续流入，但仓位更趋防御，信心仍需时间恢复。未来比特币是迎来反弹还是进入漫长盘整，将更多取决于结构性需求能否迅速转化为新的风险偏好，而非杠杆规模。

云涌10-15 12:48

港股科技反弹，京东官宣新车！港股通科技30ETF(520980)涨近2%，恒生科技ETF基金(513260)连续净流入！机构：贸易摩擦是否会中断港股行情？

上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-15 10:41

港股科技股普跌，华虹半导体跌逾14%！港股通科技30ETF(520980)大跌近5%，资金连续18日大举涌入，累计“吸金”超12亿元！

上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-14 15:01

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