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心动公司：游戏频出 “黑马”，TapTap 加速赚钱
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当然明年也是开放世界大年，不说别的，光腾讯、网易均有一款重磅计划上线。心动如何突围，值得期待。 3. 经典 IP 带来高效运营：相比一款全新的手游，开发经典游戏的续作或再运营，能够用低推广实现高变现，回顾近一年变化，腾讯、网易都是采取了这种战略，不仅流水规模创新高，并且盈利水平也拉高了。上半年游戏高增长的同时，销售费用仅同比增长了 7%，且剔除人员开支，纯推广支出还下滑了 3.6%。此外，经典游戏还无需过度依赖外部渠道，可自然引导玩家于官服下载、付费等。这同样使得上半年总额法确认收入的游戏中，对外支付的渠道分成成本，较去年同期和去年下半年分别下滑了 3pct、1pct。最终核心经营成本 8.3 亿，利润率 28%，环比提高了 5pct。最终净利润 8.11 亿，小幅超出公司指引和市场预期。 4. 业绩指标 vs 市场预期（下图中 bbg 预期相对滞后，数据偏差较大，建议参考公司指引或海豚君摘录的部分投行最新预期）海豚君观点上半年业绩完美收官，游戏的震撼已经从流水跟踪、业绩预告一览无余，实际业绩落地后，反而是被忽略的 TapTap 收入超了预期。当然用户规模并无惊喜，还是 “不温不火”，但整体变现率提高了。公司的解释是广告系统做了升级优化，ROI 提高了。据调研信息，上半年 TapTap 的 eCPM 确实同比增长了 15%。（如果该数靠谱）按此数据，还可以计算得展示量增长了 20%。这在用户数没有增长的情况下，说明单个用户的被展示量增加，要么是平台广告填充比例增加，要么就是用户时长增加。这说明，不止于客户对 TapTap 的宣发价值更认可了，公司自身也有了做商业化的主动意愿。结合管理层对 TapTap 商业化一向谨慎保守的画风，并且在当下游戏已经能撑大半边天的情况下，只能说明，TapTap 生态已经完善良好，能够正常承接商业化。目前 TapTap 的广告报价还相对比较便宜（eCPM 15 元），尤其是相对于抖快、微信等本身库存位拥挤的渠道而言（25 元以上）。而二季度 TapTap PC 版的推出，顺应了当下游戏市场多端发行、运营的大趋势，有望构筑一个更完整的生态，为开发商提供一个更全面的用户行为数据和推广转化。从估值角度，我们一直认为，心动更多的上升空间来自于 TapTap。但同时，只有 TapTap 打破用户对其工具属性的认知，建立一个封闭/循环的生态，才有望跳出当下的业绩，从长远角度重塑 TapTap 估值。目前来看，趋势是好的，通过账号互通 + 社区运营，TapTap 生态壁垒正在进一步加强。游戏预期因为打得比较足，海豚君就简单聊一聊。除了《火炬之光》调整后回春，上半年就是《仙境 RO：初心服》在海外超预期的爆了。按目前趋势，全年流水有望超公司原本就相对乐观的预期（全年流水 35 亿），这在《初心服》4 月上线之前，市场完全没有预料。《初心服》的核心特色就是 “怀旧”。与仙境系列其他款产品不同，《初心服》圈定的目标用户 30-40 岁的老玩家们，内容也还原端游特色，设定了月卡制。这可能会从购买到消耗确认周期可能比一般的 MMO 长一点，但月卡的优点是，随着内容正常更新填充，可以使得流水走势更平稳，延长生命周期。因此这也让市场开始对明年的《守爱 2》期待值拉高。《守爱 2》是开放世界游戏，面向年轻用户，有望帮助仙境 IP 破圈，也同时面临更强的竞争环境。明年腾讯《王者荣耀世界》、网易《无限大》来势汹汹，虽然《守爱 2》并不能归为一类，但如果要挑起明年的增长大梁，直面竞争是必不可少的。不过，就如海豚君在此前的业绩预告点评中坦言《心动 1H25 预告点评：盈喜大涨，超预期在哪？》，相比于年初，经过心动的两次 “黑马” 洗礼，让我们对其的研发内功有了改观（至少从研发效率和精品率上大大提升，研发人数削减一半，但爆款率明显增加），经验教训是，至少在 20 亿流水级别的垂类精品上，不再敢小觑它的实力。当然，从股价变动来看，预期发生大幅变化的投资者显然不是少数。这是好事，能够在心动低谷时带来更多的信任支撑，但同时也给未来心动要不断创造 “超预期” 的成绩带来了更多的挑战。以下为财务指标图表
海豚投研08-29 16:52
港股科技收红！恒生科技ETF基金(513260)融资余额再创新高，港股通科技ETF汇添富(520980)成交额激增23%！机构：美降息周期有望开启
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股份涨超2%，美团涨超1%，阿里巴巴、腾讯控股微涨。【美降息周期有望开启，港股未来或震荡上行】光大证券指出，美降息周期有望开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但整体估值仍偏低，长期配置性价比较高。在国内稳增长政策的持续发力，以及美降息周期有望在9月开启的背景下，港股市场未来或将继续震荡上行。配置上，可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。（来源：光大证券20250829《持续看多市场》）【政策加速AI应用与商业化落地】招银国际指出，2025年8月高层发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快AI+科学技术/产业发展/消费提质/民生福祉/治理能力/全球合作6大重点领域的深度融合，强化基础支撑能力，目标到2027年/2030年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%/90%，到2035年中国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。围绕《行动意见》： 1. 互联网与软件：建议关注AI云、AI+产业互联网与AI+消费互联网的相关机会。《行动意见》提及以下措施：1）鼓励发展标准化、可扩展的算力云服务：政策推动国内AI算力云服务快速增长，利好目前在AI算力储备、服务与运营能力领先的头部厂商；2）加强智能消费基础设施建设，提升文娱、电商等生活服务品质：政策推动AI应用的商业化落地，该主线下看好具备良好大模型技术实力、领先AI应用产品能力以及丰富AI应用场景的互联网企业；3）在软件、金融、商贸等领域，推动新一代智能终端、智能体等广泛应用。 2. 半导体：关注三条投资主线，即算力产业链、自主可控主题下的投资机会，以及新兴应用领域的半导体需求（如边缘AI、低空经济、辅助驾驶和具身智能）。《行动意见》的发布，为半导体行业带来系统性政策利好。文件强调强化智能算力统筹与人工智能芯片创新，从需求拉动与供给支撑两端推动产业发展。这直接利好算力芯片、存储芯片、先进封装、高速光通信等核心环节，拉动智能终端所需的传感器、处理器和印制电路板需求。同时，低空经济、辅助驾驶、具身智能等新兴场景的加快落地，将为半导体企业开辟全新增长曲线。建议关注：一是直接受益于算力建设的芯片制造、光通信与先进封装龙头；二是伴随智能终端升级、自主可控下的半导体设备、材料及元器件核心供应商；三是布局新兴应用领域并具备关键技术能力的芯片公司。 3. 智驾及具身智能行业：智能驾驶技术将迎来大爆发，行业格局初显，基于算法技术同源，机器人是汽车产业链的天然延伸和第二增长曲线。《行动意见》再次强调“大力发展智能网联汽车”，招银国际认为，车企在自动驾驶中运用的VLA模型与机器人智能非常契合，AI在自动驾驶中的运用也是具身智能的基础，而头部车企在研发规模上的优势或助其领先于目前的机器人公司。（来源：招银国际20250829《政策加速AI应用与商业化落地》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 16:32
格隆汇·十大核心ETF年内涨30%，跑赢沪深300超16%，A500ETF基金(512050)8月涨超11%，“吸金”超11亿元
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证券的整体表现。该指数的前十大成分股腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、京东健康、美图、商汤、快手、阿里健康和哔哩哔哩，权重合计超69%，在市场上涨时弹性更强。由于外卖大战引发市场对阿里、京东、美团盈利的担忧，叠加香港金管局6月末以来持续回笼港元流动性带动资金成本上升，两大因素集体压制港股的表现。消息面上，本周美团Q2业绩大幅逊于市场预期，二季度收入918.4亿元，同比增长11.7%，经调整净利润仅为14.9亿元，同比下滑89%。对于港股后续走势，国证国际表示，对港股而言，美元降息会传导至港元利率，加上港港目前估值偏低，在流动性充裕与资金回流下，我们继续看好后市发展。
格隆汇08-29 16:21
算力回调吸金！华胜天成跌停，云计算ETF汇添富(159273)久违回调跌近1%，盘中净流入超6500万元，最新规模超12亿元创新高！
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4%，中际旭创微跌。上涨方面，新易盛、腾讯控股涨超1%，阿里巴巴微涨。消息面上，8月28日，数据局相关负责人在2025中国国际大数据产业博览会“数据基础设施主题”交流活动中表示，数据局会同各地区各部门纵深推进数据要素市场化配置改革，积极推进“人工智能+”行动，充分发挥数据的基础资源作用和创新引擎作用，多措并举推动各项工作取得积极进展。他表示，近期正在部署一批数据产业集聚区建设试点，加快推动形成产业生态和规模优势。他还表示，今年将推出数据产权、数据创新型企业、数字产业集群等十几项产业政策。按新的计算口径，预测到今年年底，数字经济增加值有望达到49万亿元左右，占GDP的比重将达到35%左右。日前，2025中国操作系统产业大会在京举行，银河麒麟V11的发布或将标志着我国自主操作系统进入新阶段。长江证券指出，银河麒麟V11在安全保障、技术创新、生态完善等多方面持续进步，随着其在各行业的广泛推广与深入应用，或实现我国操作系统从可用到好用的突破，从而推动我国信创产业进一步落地。建议重点关注受益于信创产业的国产芯片产业链、国产操作系统产业链和华为产业链等方向。中信证券认为，高层发布“人工智能+”行动意见，有望成为AI应用全面落地的重要催化。政策在消费、产业、民生等多领域明确应用场景，强化模型、数据、算力等八大基础支撑，较“互联网+”实现全方位升级，推动AI从试点走向规模化普及。传媒板块当前已在智能体、AI助理及AIGC内容积极布局，预计政策落地将加速需求端扩容与生态繁荣，带动文娱、广告、电商、教育、医疗等多行业渗透率提升。 “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%，独有权重更是高达31%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限腾讯发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 15:00
恒生科技指数ETF(159742)盘中反弹翻红，近4日“吸金”超3亿元，机构：港股已成为拥有诸多核心、稀缺资产的资本市场
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指数(HSTECH)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、中芯国际(00981)、网易-S(09999)、阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、快手-W(01024)、比亚迪股份(01211)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、携程集团-S(09961)，前十大权重股合计占比68.34%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）A：014438；博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）C：014439)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 13:52
游戏行业重回增长曲线，游戏传媒ETF(517770)上涨近1%，聚焦港股游戏龙头
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大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、岩山科技(002195)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、光线传媒(300251)、中国儒意(00136)，前十大权重股合计占比52.86%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 13:20
阿里巴巴财报周五登场：中概股财报，谁是最大赢家？
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radingKey - 京东、拼多多、腾讯、和阿里巴巴是中概股中知名的头部公司，2025年第二季度财报表现不一。腾讯表现最为稳定，广告和游戏业务收入持续增长且盈利质量较高，Q2实现收入约1845亿元人民币，同比增长15%，净利润及每股收益均同比增长20%。京东实现收入3567亿元人民币，同比增长22.4%，但受外卖业务大幅烧钱影响，利润显著下滑，净利润同比下降约48%，每股收益大幅减少。外卖业务虽然推动了用户活跃度和营收增长，但对短期利润造成较大压力。拼多多（PDD）Q2收入1039.85亿元人民币，同比增长7.1%，每股收益同比下降5%。管理层在电话会议中持续强调未来增长存在不确定性，市场对其如何在激烈竞争中实现稳健增长保持关注。阿里巴巴将于8月29日公布财报，根据彭博共识预测，阿里巴巴2026财年Q1总营收预计达2534亿元人民币，同比增长4.2%，但经调整EPS同比下降3.8%至15.8人民币，利润率降至15%。市场普遍将利润下滑归因于闪购业务的巨额补贴投入。自7月2日宣布500亿补贴计划以来，淘宝闪购日订单量从1000万快速攀升至8000万，但这一激进扩张策略导致本地生活分部利润大幅恶化。与电商业务利润承压形成对比的是，阿里云业务展现出强劲增长势头。机构普遍预测云智能集团Q1营收将达325亿元，同比增长22%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长，有望成为集团新的利润增长点。从几家财报也可以看出，未来头部中概股仍然面临巨大挑战。 AI不是“未来的故事”，但离现实回报仍有距离广告收入是腾讯收入增长的重要驱动力，已经连续11个季度实现双位数增长。AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。持续加大技术和AI投入以优化广告效果，但急剧增加的资本开支，对短期内的盈利是明显压力。2025年Q2腾讯资本开支191亿元人民币，同比激增119% 管理层在电话会上回答关于成本压力时强调，腾讯必须“精明地花钱”，而不是简单地全力烧钱，比如“购买大量芯片、大规模招人或者做推广营销过去一年，阿里云收入增速从3%加速至本季度的18%。2025财年全年，阿里云收入达到1180亿元，年度收入同比增幅达到了11%。这一反弹得益于AI热潮的推动阿里巴巴计划未来三年将投入至少3800亿元用于建设云计算和AI基础设施。据吴泳铭透露，这笔投资在年度周期内的支出安排会相对平均，因此2025年，阿里巴巴的资本开支将超过1200亿元。阿里巴巴会加大三个AI领域的投入，分别是AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台以及AI原生应用、现有业务的AI转型升级。无论是腾讯还是阿里，未来对于AI的投入不会减速。从财报数据也可以看出，AI不再是“未来的故事”，而是实实在在的业绩驱动力。然而，这场“长跑”才刚刚开始。宏观经济放缓对消费增长有抑制作用好的消息是，在国补的利好下，核心商城业务的表现仍然强劲。京东核心零售业务收入3101亿元，同比增长20.6%。阿里核心商城业务有望维持个位数的收入增长。但是这一趋势能否维持，相当程度上是取决于国补政策的力度和持续性。从 8 月初国家下发了新一批的国补额度，以及政府刺激消费的 “必要性” 来看，短期内国补的支撑大概率是能够延续的。但是补贴之外，当前中国经济处于调整期，消费增长存在韧性但面临信心不足和结构性压力，整体消费意愿尚未明显回暖。 7月末，M2-M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小了0.5个百分点。但持续维持为为正，意味着有大量资金沉淀在定期存款中，流动性较低。2025年上半年，中国M2同比增长约10%左右。根据路透报道，人民银行公布的数据显示，2025年7月份新增人民币贷款收缩500亿元人民币（约69.7亿美元），这不仅远低于市场分析师的预期，也是自2005年7月以来的首次收缩，同时是自1999年12月以来的最大月度降幅。这一现象反映出私营部门的需求持续疲软，企业在业务拓展和用工需求方面缺乏扩张动力。与此同时，居民收入增长放缓，对未来经济前景的预期较为谨慎，这使得居民消费意愿和信贷需求难以显著改善。整体上，信贷需求的收缩侧面反映出当前消费需求端的持续压制，经济活力尚未得到充分释放。市场竞争加剧，利润空间不断被挤压中国电商行业进入“争存量+夺增量”新阶段，增长动力逐渐由低价内卷转向差异化精细运营和价值共生，淘系（淘宝天猫）依托稳定生态和AI技术创新继续领先，拼多多凭借下沉市场壁垒和补贴模式保持高速增长然而，本轮主要的竞争来自各家都下场拼即时零售。除了本就靠补贴的电商业务，又新增了补贴的方向。资本市场的担忧在于，外卖大战显然不是一朝一夕完成的事，如果要跟进市场竞争就需要有足够的“子弹”。但问题在于，一旦国补退出，以电器品类为核心利润模式不能维持不足以支撑外卖业务补贴。外卖的价值不仅在外卖业务本身，相当一部分是其外溢给平台整体的引流作用。外卖作为高频消费场景，有效提升京东和淘宝活跃用户，增强用户使用时长和平台粘性，形成高频场景带动低频消费的良性循环，促进电商平台核心业务的销售转化，尤其是日百、商超等品类收入增长明显。当然从更谨慎的角度，只是短期内带来更多用户并不足够，仍要看其中到底多少能留存下来值得一提的是，年初腾讯WXG事业部成立「电商产品部」整合交易场景，将电商业务整合至微信小程序。看来，腾讯也要加入电商行业竞争。原文链接
TradingKey08-29 13:01
港股通科技ETF南方(159269)、香港科技ETF(159747)翻红涨超1%，资金加持+估值修复双重利好并行，港股科技板块景气度升温
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股创新药、半导体等核心产业，权重股包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、比亚迪股份、中芯国际、信达生物、理想汽车等，作为聚焦港股科技2.0时代的核心工具，该产品为投资者一键布局AI、机器人、新能源等新质生产力龙头提供高效通道。香港科技ETF(159747)紧密跟踪港股科技(CNY)指数。指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本。指数成分股主要聚焦在云计算、新能源汽车、半导体、平台经济、创新药等科技引领的板块，涵盖了中国科技产业的多个关键环节，该产品有望成为布局中国科技崛起的重要入口。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 13:00
港股开盘：恒指涨0.39%、科指涨0.8%，黄金股活跃，创新药概念股回暖
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型科技股多走高，阿里巴巴涨0.86%，腾讯控股涨0.25%，京东集团涨1.65%，小米集团跌0.38%，网易涨1.22%，美团涨0.69%，快手涨2.03%，哔哩哔哩涨0.98%。创新药概念部分回暖，绿叶制药涨近3%；中资券商股多数上涨，国联民生涨超4%；黄金股活跃，珠峰黄金涨超1%；新消费概念高开，泡泡玛特涨近2%。携程集团涨超5%，海尔智家涨超3%，理想汽车涨近3%，华虹半导体跌超3.5%，腾讯音乐跌2.5%。企业新闻顺丰控股(06936.HK.HK)：上半年收入1468.58亿元，同比增加9.26%；净利润57.38亿元，同比增加19.37%。上海医药(02607.HK.HK)：上半年收入1415.93亿元，同比增长1.56%；净利润44.59亿元，同比增长51.56%。新华保险(01336.HK.HK)：上半年收入694.29亿元，同比增长25.5%；净利润147.99亿元，同比增长33.5%。华电国际电力股份(01071.HK.HK)：上半年收入599.53亿元，同比减少8.98%；净利润39.04亿元，同比增加13.15%。中国太平(00966.HK.HK)：上半年保险业务收入559.64亿港元，同比增长0.2%；净利润67.64亿港元，同比增长12.2%。中信证券(06030.HK.HK)：上半年收入465.52亿元，同比增加16.28%；净利润137.19亿元，同比增加29.79%。北京控股(00392.HK.HK)：上半年收入445.29亿元，同比增加5.2%；净利润34.04亿元，同比增加8.1%。理想汽车-W(02015.HK.HK)：2025二季度车辆销售收入289亿元，同比减少4.7%；收入302.5亿元，同比减少4.5%；净利润10.93亿元，同比减少0.9%。中芯国际(00981.HK.HK)：上半年收入44.56亿美元，同比增长22%；晶圆代工业务收入为42.29亿美元，同比增加24.6%；净利润3.2亿美元，同比增长35.6%。中国银河(06881.HK.HK)：上半年总收入187.98亿元，同比增加18.92%；净利润64.88亿元，同比增加47.86%。中骏集团控股(01966.HK.HK)：上半年收入人民币185.21亿元，同比减少25.4%；净亏损34.8亿元，同比收窄5.5%。百济神州(06160.HK.HK)：上半年收入24.33亿美元，同比增长44.7%；净利润9559万美元，上年同期净亏损3.72亿美元，同比扭亏为盈。顺丰同城(09699.HK.HK)：上半年收入102.36亿元，同比增长48.8%；净利润1.37亿元，同比增长120.4%。中船防务(00317.HK.HK)：上半年收入101.73亿元，同比增长16.54%；净利润5.26亿元，同比增长258.46%。光大证券(06178.HK.HK)：上半年收入74.81亿元，同比增加17.7%；净利润16.83亿元，同比增加21%。泰格医药(03347.HK.HK)：上半年收入32.5亿元，同比减少3.21%；净利润3.83亿元，同比减少22.22%。正力新能(03677.HK.HK)：上半年收入31.72亿元，同比增长71.9%；净利润2.2亿元，上年同期亏损1.3亿元，同比扭亏为盈。森松国际(02155.HK.HK)：上半年收入26.87亿元，同比减少22.7%；净利润3.38亿元，同比减少10.15%。达势股份(01405.HK.HK)：上半年收入约25.93亿元，同比增长27%；净利润6592.4万元，同比增长504.4%；经调净利润为9142万元，同比增长79.6%。微创机器人-B(02252.HK)：上半年收入1.76亿元，同比增加77%；期内经调整净亏损9710.8万元，同比减少55.5%。东方电气(01072.HK)：上半年收入381.51亿元，较上年同期增长14.03%；归母净利润19.1亿元，同比增长12.91%。海尔智家(06690.HK)：上半年收入1564.69亿元，同比增加10.2%；股东应占溢利120.33亿元，同比增加15.6%。中国南方航空股份(01055.HK)：上半年经营收入862.91亿元，同比增加1.77%；归母净亏损15.34亿元，同比扩大45.54%。北京首都机场股份(00694.HK)：上半年收入27.55亿元，同比增加2.63%；除税后亏损1.64亿元，同比收窄56.48%。中国太保(02601.HK)：上半年收入2004.96亿元，同比增长3%；归母净利润为278.85亿元，同比增长11%。机构观点国金证券：由于9月降息或已成定局，考虑到港股今年相对A股的超额已经大幅回吐，A-H市场将重回统一起跑线，企业盈利变化将成为两地市场表现差异的驱动。方正证券认为港股后市行情值得期待，原因有如下几点：一是港股在估值上具备充分的吸引力；二是外资有望回流；三是南向资金有望持续流入；四是港股具有一定的代表性和稀缺性。中金研报：近期中报业绩期间，市场共识对恒指2025年盈利不断下修至负增长（-1.4% vs. 2024年17.8%）。尽管外卖领域竞争加剧导致三大平台等盈利下修拖累较大，但恒指内部85只标的中有近60%的公司盈利都在下修，表明这并非孤立现象，与经济数据的弱化一致。从指数拆解看，7月以来恒指5%的涨幅中，盈利拖累-0.5%，今年以来整体的26%涨幅也主要是风险溢价推动（贡献超15%）。国金证券：AI新药破局在即，首选管线丰富、兑现力强者。随着AI制药行业奇点来临，首个重要时点，必然是人类首个AI驱动研发的药物的获批上市;换言之，不论模型还是数据更优，首个验证的重磅药才将是焦点。华福证券：政策为脑机接口划定了“软硬件技术攻关-产品落地-场景应用-全球竞争力保障”的长路径。脑机接口未来有望获政策、资本、技术多重利好共振，产业曙光更亮，研发与商业化趋势持续加速。
金融界08-29 09:30
今日十大热股：岩山科技连续涨停领衔，寒武纪-U超越茅台成新股王，稀土双雄涨停助阵
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过DeepSeek大模型适配测试并获得腾讯、阿里等巨头采用，AI芯片国产替代进程明显加速。领益智造登上热榜得益于业绩预增与战略转型的双重驱动。公司中报净利润预增32%-67%，主要受益于AI终端硬件业务及汽车业务的显著改善。通过收购江苏科达进入新能源汽车零部件赛道，与智元新创成立机器人合资公司，加速人形机器人核心部件研发，形成"消费电子+汽车+机器人"的多元业务格局，为长期增长奠定基础。拓维信息受追捧的关键在于其华为生态深度绑定带来的稀缺价值。作为华为在鲲鹏、昇腾AI、盘古大模型、开源鸿蒙等领域的全方位战略合作伙伴，公司技术壁垒和行业地位获得市场高度认可。中报显示归母净利润同比激增2262.83%，实现扭亏为盈，"兆瀚AI算力全栈服务体系"的成功落地及多个标杆项目的推进，进一步验证了其在AI算力赛道的竞争优势。华胜天成的热度源于多重概念叠加与市场预期博弈。公司作为华为昇腾生态核心合作伙伴，深度参与多地人工智能计算中心建设，直接受益于国产算力需求爆发。参股公司泰凌微电子拟收购磐启微股权的消息强化了物联网芯片概念，带来投资价值重估预期。中报净利润预增148%-173%及股权激励计划的推出，进一步刺激了市场情绪。中芯国际大涨的核心驱动力来自技术突破与政策利好的强劲共振。公司14nm制程良率突破80%，标志着国产芯片在先进制程领域取得重大进展，华为昇腾AI芯片等本土客户订单占比超60%，产能利用率升至92.5%。国务院印发《人工智能+行动意见》明确支持AI芯片攻坚，叠加机构预测国产芯片市场份额将大幅提升的预期，强化了其作为国产半导体自主可控标杆企业的地位。张江高科的市场关注度提升源于业绩高增长与科技投资布局的协同效应。公司中报营收、净利润分别同比增长39.05%和38.64%，投资收益暴增336.75%。作为上海微电子装备第二大股东，受益于国产光刻机技术突破预期。作为张江科学城运营主体，累计投资超95亿元布局硬科技领域，已投企业上市54家，形成"载体+投资"的完整产业生态。稀土板块的强势表现主要由政策催化与供需格局改善推动。工信部等三部门发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》，通过严格管控和纳入进口矿监管强化供给约束。新能源车、风电、人形机器人等新兴领域对高性能稀土材料需求激增，叠加行业集中度提升和龙头企业定价权增强，推动中国稀土、北方稀土等龙头企业股价强势上涨，市场对稀土战略价值认知显著升级。
金融界08-29 09:30

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