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神秘对冲基金跑赢99%同行！年化收益近22% 逆势押注Facebook母公司Meta

他的其他长期科技股持仓包括IBM公司、芯片制造商美光科技公司和英特尔公司。该基金最近还关闭了另外两家半导体公司Nvidia Corp.和Advanced Micro Devices Inc.以及加密货币交易所Coinbase Global Inc.的空头头寸，Tom Morris称这些交易“表现良好”。低杠杆该基金今年的出色表现与大部分多空股票对冲基金形成鲜明对比，其中许多基金亏损并面临客户外流。 Tom Morris将他的成功归功于一个相对简单的策略。该基金总共持有约60个头寸，与许多对冲基金同行不同，它没有高杠杆，避免了非流动性头寸。 “我们有一本我们认为太便宜的公司的长簿和一本我们认为太贵的公司的短簿，我们偶尔会做一些外汇对冲，仅此而已，没有什么特别花哨的事情发生，例如高频或衍生品。” 尽管MSCI All-Country World指数最近收复了一些失地，本季度上涨了约13%，但Tom Morris看到了增加多头头寸的机会。该基金保留了能源领域的头寸，这是今年表现最佳的另一个旗舰价值行业。控股公司包括 TotalEnergies SE和Shell Plc。此外，Liontrust GF Tortoise Fund还持有欧洲银行股，Tom Morris对该行业“非常热情”，理由是利率上升和财务状况改善导致盈利能力提高。 “与10或12年前相比，现在的银行是根本不同的野兽。”

楼喆2022-11-29

中美禁令不合理！曝拜登封锁中国芯片 “削弱本土竞争、失去经济重振信心”

后期以来年销售额几乎占50%，尽管其在芯片制造中的份额逐渐下降。最重要的是，制造业只占半导体生产链的不到1/5，而美国在整个供应链的顶端占据主导地位。 (2020年半导体全球市场份额，来源:半导体行业协会) 美国成功控制了整个半导体市场，因为它专门从事研发密集型和利润最高的活动，例如芯片设计和制造设备生产。相比之下，美国的亚洲竞争对手主要关注价值链的资本和劳动密集型阶段，例如供应原材料和制造、组装、测试和封装芯片。 (2019年按活动和地区划分的半导体增加值，来源:半导体行业协会) 目前全球半导体总制造能力的大约75%位于亚洲，主要是美国盟友，如台湾、韩国和日本。但是，超过40%的美国半导体制造商的产能，占全球产量的12%不可忽略仍然位于国内。此外，通过控制价值供应链的顶端，美国可以在需要时轻松建立额外的制造能力。随着全球芯片市场，在过去20年中飙升近五倍，估计达到6300亿美元.今年，美国公司通过大量投资研发提升价值链。2020年，美国公司在研发上的支出约为440亿美元，占销售额的百分比高于任何其他国家/地区的半导体行业。根据这些指标，美国芯片行业绝对不是一个可能需要保护免受外国竞争的“新生产业”。 (2019年半导体研发支出，来源:半导体行业协会) 产业政策并未增强竞争力产业政策传统上以“新生产业”论点为依据，即新建立的“战略性”国内产业或公司可能需要保护，直到它们能够赶上更有效率的外国竞争对手。产业政策的批评者强调，人们无法事先知道某个特定行业是否有利可图。如果银行、资本市场和国内外企业家都不能选择最有前途的投资，政府官员和政客为什么要做得更好？后者也不是无所不知，承担类似的创业风险，但用的是别人的钱。这会减少问责制、猪肉桶政治和寻租行为。在美国，产业政策的历史经验在很大程度上没有给人留下深刻印象，并且充斥着“绩效欠佳和成本超支”。在拉丁美洲、英国、欧洲和印度也可以看到无数产业政策的失败，而日本、台湾、新加坡和韩国等国家的“成功”似乎被夸大了。几项研究表明，亚洲国家令人印象深刻的经济增长并非由产业政策推动，而且实际上可能已被其放缓。例如，在1955-80年日本产业政策努力的顶峰时期，日本80%以上的预算补贴用于农业、林业和渔业，很少用于研发。此外，进口保护似乎降低日本和韩国的部门全要素生产率增长，因为它使中间投入更加昂贵，并且减少国内竞争。产业政策难题最终归结为政府能否成功地进行经济中央计划，大规模社会主义经济计划的失败表明，少数部门或公司的部分计划也不太可能表现得更好。可以肯定的是，产业政策将利益从生产性公司重新分配给效率较低的公司，这不是帕累托最优。就半导体而言，美国政府正在强迫美国经济的其他部门补贴本已高利润的部门从事低附加值的活动。这种非市场资源转移显然受到了半导体行业的欢迎，但对后来宣布的对华出口管制却产生防御性反应。美国公司非常清楚，这很可能会损害他们的利润以及他们创新和保持长期全球领导地位的能力。中国科技进步加速美国不需要保护主义措施来改善国家安全，因为它已经掌握了世界上最先进的半导体技术。但美国政府希望通过限制中国军方获得高端芯片并全面遏制中国的技术进步来间接受益。经验表明，中国和其他新兴国家都有能力竭尽全力为其军队提供先进技术。中国成功地制造了先进的战斗机，同时仍在努力开发国产民用飞机。尽管多年来受到严厉的国际制裁，伊朗仍使用西方双重技术生产了高性能作战无人机，而朝鲜则继续进行核试验和洲际弹道导弹试验。国际限制也可以规避，例如伊朗躲避石油制裁或中国公司绕过美国技术制裁。最重要的是，中国可以发明技术解决方案来克服芯片封锁，即使商业生产过程可能效率较低且成本更高。比如中国逻辑芯片第一代工厂中芯国际，目前只能大规模生产14奈米芯片，落后行业龙头5年左右。尽管自2020年以来受到美国制裁并被禁止购买先进的EUV芯片生产机器，但据报道，中芯国际已经创新使用旧技术生产先进的7奈米芯片的方式。被列入黑名单的中国电信巨头华为努力通过创新芯片的“先进封装”来提高其性能，以挽救其移动和5G设备业务。美国的出口限制不太可能阻止中国加强军事力量，其真正目的仍然是对中国进行全面的经济遏制。美国高级官员毫不掩饰他们在技术上保持 “尽可能大的领先优势”的努力，因为中国在生产和创新能力方面的进步最近有所加快。中国公司在消费电子产品和可再生能源设备，如太阳能光伏发电、风力涡轮机和大容量电池，也用于生产电动汽车(EV)领域已成为极具竞争力的市场领导者。中国现在既是世界领先的电动汽车市场，也是最大的电动汽车生产国随着越来越多的本土技术进步。目前，中国仅在半导体和民航两大领域对西方高度依赖。可以理解的是，中国的快速追赶让美国政坛感到不安，但认为工业保护和贸易限制是解决方案是一个严重的智力错误。中国的经济和技术进步是在如此多的不同领域同时发生的，不可能是将资源从生产性部门如此大规模地强制重新分配到生产性较低部门的结果。这是国内外企业利用更友好的商业环境和充满活力的市场的结果。尽管有害的零新冠政策和西方政府的脱钩努力，许多西方公司继续严重依赖中国并非巧合。美国政府对半导体市场的干预不仅不利于行业本身和消费者福利，而且表明美国领导人对市场推动经济成功的力量失去了信心。这可能非常危险，因为正如乔治·赖斯曼所解释的那样，只有自由市场竞争才能提高劳动生产率和国际分工的好处，而限制国际交流往往会助长未来的战争。如果错误的经济政策削弱美国的竞争地位和全球霸权野心，美国领导人可能越来越倾向于将与中国的商业和技术对抗升级为政治和军事对抗。如果中国看到其经济机会和战略利益受到严重损害，也可能会变得更加好战。全球和平、繁荣和个人自由面临如此重大的风险，不应掉以轻心。

小萧2022-11-26

中欧重磅！欧洲理事会主席将访华台湾等三大问题料成重点议题

。与此同时，荷兰首相吕特努力与其他主要芯片制造国家协调，抵制美国要求对中国实施全面芯片限制的压力。尽管如此，彭博社在下个月将在华盛顿举行高层会谈之前获得的一份声明草案显示，美国和欧盟计划共同努力，对抗它们所称的非市场政策，包括中国的政策。今年10月，欧盟成员国就欧盟与中国的关系举行了一次战略讨论，一些领导人呼吁更认真地看待中国作为“系统性竞争对手”的角色，而欧盟外交政策主管博雷尔则表示，中国正日益成为一个“强有力的竞争对手”。

夏洛特2022-11-25

后疫情时代个人电脑市场需求预计将进一步疲软硬件制造商发布低迷销售前景

削减成本，并正在考虑资产剥离，因为这家芯片制造商试图应对PC需求的急剧下降，这对公司的收益造成了压力。其竞争对手Advanced Micro Devices本月发布了其当前季度的低迷销售前景，因为该芯片制造商预计需求将走软。虽然大多数公司的PC需求都在放缓，但科技巨头苹果公司公布了最新季度的创纪录收入。首席财务官Luca Maestri将新笔记本电脑的推出和满足先前供应链问题后被压抑的需求作为收入激增的原因。

楼喆2022-11-23

台积电创始人张忠谋证实：将在美设3纳米晶圆厂

采购。彭博社认为，库克指的可能是其独家芯片制造合作伙伴台积电的亚利桑那州工厂。

金融界2022-11-21

经济日报刊文：台湾半导体产业有赖于大陆市场

陆和香港占总量约60％。　　文章称，芯片制造商需要在芯片用于产品的过程中，从市场中获得对芯片质量的反馈。台湾芯片销往大陆市场，市场的评价和筛选机制能帮助制造商完善芯片性能，并在现有的基础上寻找新市场的方向。这个过程也是台湾芯片制造商获得现有优势地位的重要原因。如果台湾对大陆的芯片出口持续下降，台湾制造商失去市场和创新机会的风险将显著上升。　　文章认为，当台湾减少对大陆芯片出口，大陆可能拓展其他进口来源，也将增强芯片研发制造能力。在这种情况下，台湾服务的市场可能以美国为主。考虑到美国在半导体行业的已有优势，台湾的半导体行业发展前景不容乐观。　　文章最后总结称，从下游看，大陆市场对于台湾半导体企业获得和保持优势有决定性的作用。从上游看，台湾半导体企业要从海外进口设备、材料和软件，并有较高的进口依赖度。2020年台湾半导体设备进口总量230亿美元，主要的进口来源国依次是日本（占比23.7％）、美国（22.2％）、荷兰（21.7％）。美国公司占据了半导体设计软件85％以上份额。当美国在设备、材料和软件方面实施出口管制，台湾的半导体制造将受到影响。台湾半导体产业需要认真评估大陆市场的价值，积极寻求维护企业利益的途径。

金融界2022-11-21

中国的胜利！？马克龙一句话赢得热烈掌声欧洲寻求在对华问题上采取中间路线、欧美关系出现裂痕？

月，美国总统拜登限制向中国出售半导体和芯片制造设备，以遏制中国的经济发展，并要求主要盟友遵守这一规定，这引发了人们对全球经济分裂的担忧。周五(11月18日)，法国总统马克龙呼吁与北京接触，抵制将世界划分为相互竞争的集团的努力。在此之前，本月早些时候访问中国的德国总理朔尔茨也发出了类似的呼吁，荷兰首相吕特也努力与其他主要芯片制造国家合作，抵制美国的压力。马克龙在曼谷举行的亚太经合组织CEO峰会上对企业高管发表演讲时说:“现在，很多人逐渐希望看到这个世界上有两个秩序。”“这是一个巨大的错误，即使对美国和中国都是如此。” “我们需要一个统一的全球秩序，”他接着说，这句话赢得了热烈的掌声。这位法国领导人的言论尤其表明，在对华问题上，欧洲正在寻找自己的立足点，寻求中间立场。尽管在一些欧洲国家，要求在与人权和民主有关的问题上对中国采取更强硬态度的呼声日益高涨，但美国对芯片的全面出口管制(可能很快将延伸至其他战略技术)，已使人们的话题从对中国的担忧，转向对美国越权行为的担忧。荣鼎咨询(Rhodium Group)中国业务执行主编Noah Barkin说，由于德国正走向衰退，而欧洲由于没有廉价的俄罗斯石油和天然气将面临一个严冬，“与北京对抗的胃口不大。” 他说:“尽管在对抗习、建立欧洲统一战线、降低与中国经济接触的风险等问题上发表了种种言论，但过去一个月的行动不够到位。”“如果这种情况继续下去，跨大西洋关系可能会出现更多裂痕。我们已经看到，欧洲对美国最近针对中国的技术管制的反应出现了一些裂缝。” 在为期六天的行程中，在巴厘岛参加20国集团(G20)峰会和在泰国参加亚太经合组织(APEC)峰会时，中国领导人试图利用这些分歧。在行程中，习近平会见了大约20位领导人，其中许多人至少有三年没见过面了。在与吕特在巴厘岛举行的一次会议上，针对美国向阿斯麦(ASML Holding NV)施压一事，他敦促荷兰领导人避免“脱钩”。阿斯麦实际上垄断了制造最先进芯片所需的一种机器。他周二对吕特表示:“我们必须反对经贸问题政治化，维护全球产业链和供应链的稳定。”习近平在会见韩国总统尹锡悦时还呼吁加强在高科技制造业方面的合作。本周晚些时候，吕特在访问首尔期间会见了尹锡悦，两位领导人承诺加强合作。一天后，荷兰对外贸易大臣施莱内马赫表示，美国不应指望荷兰毫无疑问地采取对中国出口限制的做法。 “荷兰不会一一照搬美国的措施，”施莱内马赫在接受荷兰报纸NRC的采访时表示。“我们会做出自己的评估——我们是在与日本和美国等伙伴国家磋商后做出这一评估的。” 国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃表示，拜习会表明，世界上最大的经济体明白他们有责任克服分歧，但如果在随后的讨论中不采取后续行动，仍有可能出现更大的分歧。这位保加利亚经济学家周六对彭博电视台表示:“我们所处的世界正从一个冲击走向另一个冲击——大流行、战争、通胀、生活成本危机。”“如果我们再加上世界经济的分裂，这将是火上浇油。没有人从中受益。” 美国限制对华贸易的举措也在亚洲受到批评，新加坡等亚洲国家警告不要切断与北京的经济联系。该地区的许多政府还认为，美国众议院议长佩洛西今年早些时候的台湾之行是不必要的挑衅。尽管欧洲主要领导人越来越抗拒来自华盛顿的压力，但他们远未就如何应对日益强硬的中国达成共识。尽管欧盟已将中国列为系统性竞争对手，但欧洲大陆的政策依然支离破碎。前苏联集团国家尤其开始以怀疑的眼光看待北京对欧洲大陆的经济影响力。芬兰总理马林周四就欧洲在技术上对中国的依赖发出了警告，指出了过于依赖一个威权政权的风险。中国对俄罗斯总统普京的外交支持也有助于加强美欧关系。普京在宣布与中国领导人建立“无限”友谊后不久就入侵了乌克兰。中国领导人最近采取行动，在使用核武器问题上划出一条红线，以缓解外界对他与普京关系的一些担忧。他在与朔尔茨会晤时提到了这条红线，后来又与拜登会晤时重申了这条红线。总之，中国领导人的举动至少让欧洲开始考虑一条中间道路。马克龙在亚太经合组织(APEC)峰会上发表演讲时，用了一个更大的比喻，将美国和中国比作丛林中的两头大象。他说:“如果它们变得非常紧张，发动战争，对丛林的其他地区来说将是一个大问题。”“你需要很多其他动物的合作。”

夏洛特2022-11-20

美股开盘：道指涨近300点纳指涨超百点中概股多下跌贝壳跌4%

hone销售业绩恐难达预期。　　美国芯片制造商AMD和亚德诺就半导体专利法达成和解　　美国芯片制造商美国超微公司和亚德诺于当地时间11月17日宣布已就此前的半导体专利法律纠纷达成和解。　　通用汽车更新业绩指引：预计未来三年电动汽车将推动营收年增长率达到12％　　周四，通用汽向投资者发布了一份业绩展望报告。报告中，该公司表示，其北美电动汽车项目将在2025年实现盈利，并预计，通过增加电动汽车的销量，未来三年公司营收每年将增长12％。　　亚马逊本周开始裁员，CEO称将持续到2023年　　亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）周四在给员工的备忘录中写道，未来一年亚马逊将继续裁员。据了解，亚马逊从本周开始裁员，已通知包括设备和服务在内的部分部门的员工。该公司还为一些员工提供了自愿买断的选择，作为裁员之外的减员手段。　　Piper Sandler：预计资金将继续流入油服板块，上调哈里伯顿等公司目标价　　Piper Sandler分析师Luke Lemoine在一份研究报告中表示，预计大多数油服公司的盈利预测将被上修，资金可能会继续流入该板块。Lemoine将哈里伯顿的目标价从43美元上调至48美元，维持增持评级；将德希尼布FMC的目标价从13美元上调至17美元，维持增持评级；将Baker Hughes的目标价从30美元上调至34美元，维持「增持」评级。　　Wedbush：通用汽车对电动汽车前景充满信心，重申跑赢大市评级　　Wedbush分析师Daniel Ives发表研报称，通用汽车周四的投资者日活动令人印象深刻，重申该公司跑赢大市评级，目标价为42美元。Ives表示，鉴于供应链问题和全球宏观经济情况，通用汽车本可以在未来几年的目标、电池生产和整体需求方面保持更加谨慎。但与之相反，该公司对其电动汽车的长期目标非常有信心，并重申2030年的目标。尽管存在全球生产与组件方面的问题，通用汽车的Ultium电池生态系统一直在蓬勃发展。　　小摩：上调沃尔格林-联合博姿评级至增持，目标价42美元　　摩根大通分析师Lisa Gill将对沃尔格林-联合博姿的评级由中性上调至增持，目标价为42美元。分析师表示，该公司在以消费者为中心的医疗保健战略转型上投入了大量资金，其中的核心是推出沃尔格林医疗保健公司。分析师指出，沃尔格林医疗保健公司的增长速度快于预期，使该业务有潜力在中期内成为重要贡献者。此外，该公司的成本转型计划带来了超出预期的成本节约，这创造了对盈利的推动力。分析师认为，从长期来看，该公司将在零售药房领域获得更多的市场份额，并将开始从沃尔格林医疗保健公司的发展中获得更多实质性收益。　　Piper Sandler首予DraftKings增持评级，目标价21美元　　Piper Sandler分析师Matt Farrell首次覆盖DraftKings，予增持评级，目标价为21美元。该分析师在一份研究报告中指出，DraftKings是在线体育博彩市场的领导者，并且在互联网游戏领域的影响力不断增长。在美国和加拿大，这两项业务的市场规模达到800亿美元。Farrell表示，随着DraftKings在2023年的初始指引后重新设定盈利预期，该公司目前的股价是一个有吸引力的长期买点，尤其是在未来融资风险大幅降低的情况下。　　京东公司第三季度净营收2435亿元人民币超预期　　京东第三季度营收同比增长11.4％至2435亿元，同比扭亏为盈录得净利润60亿元，均好于市场预期，年度活跃用户数同比增长6.5％至5.883亿。　　部分中概股获调整进入恒指　　理想汽车获纳入恒生中国企业指数，哔哩哔哩遭剔除；腾讯音乐获纳入恒生综合指数。　　蔚来ET7获ENCAP五星安全评级　　从蔚来官微获悉，蔚来ET7获欧洲新车安全评鉴协会（Euro-NCAP）五星安全评级。ET7在多项正面碰撞测试中，乘员舱保持稳定，乘员关键身体部位都得到充分保护。其中，儿童安全项目获得满分，全宽刚性壁障测试成绩接近满分。　　高途收纽交所通知函，因股价连续30个交易日低于1美元　　高途收到纽约证券交易所信函，通知公司因美国存托股票的交易价格连续30个交易日内平均收盘价低于1.00美元，而低于合规标准。公司须在收到通知后六个月内将其股价和平均股价恢复到1.00美元以上。若未能恢复合规，纽交所将开始对公司股票采取暂停和除名程序。为此公司计划监测其上市证券的市场状况，目前仍在考虑弥补这一不足的方案。

金融界2022-11-18

中英关系面临全面挑战！英国阻止中国收购最大芯片工厂中方回怼：英国已向商业关闭了大门

斯(Grant Shapps)命令荷兰芯片制造商Nexperia出售其在威尔士半导体公司纽波特晶圆厂(Newport Wafer Fab)的多数股权，Nexperia以6300万英镑(7500万美元)收购了这家公司。 Nexperia总部位于荷兰，但由在上海上市、有部分中国政府背景的闻泰科技(Wingtech)所有。Nexperia于2021年完成了对新港晶圆厂的收购，该公司随后将名称更改为Nexperia Newport Limited(简称NNL)。英国商业、能源和工业战略部在一份声明中表示:“该命令要求Nexperia BV在指定的期限内，按照指定的流程，出售至少86%的NNL股份。” Nexperia最初拥有纽波特晶圆厂14%的股份，但在2021年7月5日将其股份增加到100%。在全球半导体短缺的情况下，英国拟将一项宝贵的资产出售给一家中资企业，这令英国政府官员和议员忧心忡忡。目前全球半导体仍然短缺，预计将持续到2024年。针对该交易的国家安全调查已于今年早些时候启动。英国政府表示，纽波特晶圆厂的选址归根结底是一个国家安全问题。纽波特工厂位于威尔士一个具有重要战略意义的半导体专业技术聚集区。

Dan19772022-11-18

中美最新！美媒：美参议员推动禁止政府与中国芯片制造商交易

宁正在努力游说，希望禁止美国政府与中国芯片制造商做生意。报道称，参议员们希望将他们阻止联邦政府使用中国公司生产的半导体产品和服务的修正案写入今年的《国防授权法案》(NDAA)的最终版本。据Politico网站报道，该措施将扩大第889条中已禁止政府机构与使用其技术的中国电信公司或承包商做生意的条款。报告还称，舒默和科宁上月在参议院10月经理人一揽子计划(manager package)中，将他们的提案加入了《国防授权法案》，目前正努力说服他们的同僚。 2023财年的《国防授权法案》必须在今年晚些时候获得参众两院的通过，然后才能送到白宫，由拜登总统签署成为法律。上个月，拜登政府公布了一系列全面的出口管制措施，包括一项阻止中国在世界任何地方使用美国工具制造的某些半导体芯片的措施。

夏洛特2022-11-18

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