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场内ETF资金动态：昨日信创ETF上涨
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5年05月29日净赎回金额最多的是科创芯片（588200），赎回金额3.04亿元。排名靠前的创业板（159915）、金科ETF（159851）、恒指科技（513180），赎回金额分别为2.19亿元、2.11亿元、2.08亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 588200 科创芯片 3.04 1.98 1.49 167.71 159915 创业板 2.19 1.53 1.99 417.00 159851 金科ETF 2.11 5.72 1.42 29.89 513180 恒指科技 2.08 2.58 0.72 377.99 512170 医疗ETF 1.93 2.17 0.33 792.53 512480 半导体 1.37 2.12 1.01 221.35 588080 科创板50 1.31 1.60 1.01 602.21 513060 恒生医疗 1.31 3.59 0.52 172.65 513130 恒生科技 1.19 2.47 0.71 357.87 512660 军工ETF 0.97 2.05 1.05 132.05 512010 医药ETF 0.96 1.36 0.37 571.07 512710 军工龙头 0.89 1.31 0.62 155.57 516860 金融科技 0.88 5.90 1.22 7.28 510210 综指ETF 0.75 1.34 0.84 47.93 159691 高股息HK 0.58 0.61 1.16 52.00 数据来源巨灵财经
金融界05-30 11:47
美国贸易法院叫停“对等关税”，资金抢筹这一方向
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I资本开支仍有望持续增加，拉动相关AI芯片、光模块、服务器、PCB等配套硬件需求。此外，国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》指出，大模型和生成式人工智能持续推高算力需求，我国智能算力增速高于预期。二、推理侧算力需求有望持续旺盛：AI应用加速落地近半年来，豆包、腾讯元宝、通义千问等互联网大厂的AI原生应用月活用户总体仍在持续增加。据山西证券整理，豆包月活从2024年11月的5998万持续增加，到今年 5 月已破亿；腾讯元宝自接入DeepSeek以来月活流量快速增加，今年4月月活已达到4143万；DeepSeek APP 月活流量也已从今年1月3370万增加到4月9688万。与此同时，DeepSeek R1作为新一代国产开源推理模型，性能比肩国际顶尖大模型，同时训练及推理成本显著下降，将极大推动AI应用的开发部署，随着AI应用逐步爆发，推理侧算力需求有望进一步提升。三、板块向下空间小：拥挤度、成交额已回落至偏低水平在经历调整后，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。我们拿资金拥挤度和成交额这两个反映板块资金热度的指标来看：拥挤度方面，当前多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平，而部分红利和内需资产当前拥挤度已经上升至高位；成交占比方面，当前TMT成交占比目前回落至22%、23%左右的历史低位，已低于2023年和2024年多数科技风格调整到位时的水平。这也意味着，一旦利空事件缓和，或者利好因素增加，资金交易情绪更容易被点燃，推动板块成交放大，热度上升，从而助力行情修复。布局AI算力、果链修复反弹机会，普通投资者如何一键布局？ 5G通信ETF（515050）——AI+果链双重驱动 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，聚焦5G产业链龙头公司，既有光模块光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信）、设备商（中兴通讯、紫光股份）、连接器（立讯精密）、半导体（卓胜微、唯捷创芯）等算力硬件核心标的，又覆盖了苹果产业链（立讯精密、歌尔股份、生益科技）、物联网、卫星通信、6G等景气赛道龙头企业。截至5月29日，跟踪指数估值仅25.59倍，处于11.54%的历史分位，安全边际显著。当前5G建设周期红利未退，AI算力需求又添新引擎，双重驱动下确定性更强。创业板人工智能ETF华夏（159381）——高弹性低费率投资利器创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，实现AI产业硬件+软件+应用龙头全覆盖，日内涨跌幅限制为±20%。行业分布上在光模块、光芯片、IT服务等概念上的暴露度较高，前十大成分股股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司，深度受益AI算力爆发+算力国产替代。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-30 10:48
Marvell：AI 环增 “失速”，下一张 “王牌” 在哪？
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品周期（亚马逊 Trainium 2 芯片）带来的高增长基本告一段落，而只能期待新产品带来的再次拉动。因而，虽然财报数据符合预期，但依然会影响市场对公司成长性的信心。对于 Marvell，市场最为关注的是 AI 业务、ASIC 客户和中国区业务： 1）AI 业务：不同于英伟达的主权 AI 和创业公司的叙事，公司当前仍主要依赖于核心云厂商，因而云厂商的资本开支和产品发布节奏都将对公司产生直接影响。本季度四大云厂商的合计资本开支环比有所下滑，而 Marvell 的数据中心环比增长 5%。从中看出，Marvell 仍在云大厂的资本开支中获得了更多的市场份额，符合市场对 ASIC 作为进入者的预期。因而，公司凭借 “定制 ASIC 芯片争取市场” 的大逻辑没有破，但季度环比增量放缓（近三个季度 2 亿-2 亿-0.9 亿）还是会影响一部分信心。 2）ASIC 客户：亚马逊 Trainium 2 是当前 AI 业务的主要增长来源，但从季度环比增量来看，本次产品周期未见明显持续性。而公司 AI 业务下一轮增长，仍关注于核心客户的新产品。结合公司和行业面信息看，公司下一轮新产品主要关注于微软的 Maia Gen2 和亚马逊的 Trainium 3，将为公司明年的增长提供新的增量。而在此之前，公司的 AI 业务难见超预期的表现。 3）中国区业务：由于公司当前还未披露本季度的中国区收入，但从过往数据看，中国区在公司总收入的占比达到 4 成，是最大收入来源。而原本公司计划在 6 月 10 日举行的投资者日活动，受宏观环境不确定的影响推迟至 2026 年。中美在科技领域的摩擦还会持续，份额较大的中国区收入仍可能是公司业绩中潜在的 “雷点”。从下季度指引看，当前对公司中国区收入未有明显影响，但后续仍是一定的风险因素。整体来看，公司本次财报和指引虽然达到市场预期，但 AI 业务季度环增放缓，依然难以让市场满意。结合公司当前市值 565 亿美元，对应公司 2026 财年的调整后净利润为 30 倍 PE 左右（收入 +44%，调整后毛利率-1.1pct，调整后税率 10.2%）。对于 Marvell，短期内 AI 业务增量收窄，期间又缺少新产品的 “接力”，AI 业务难有超预期的表现。此外，中国区收入，仍是一个潜在的 “雷点”。在没有主权 AI 等宏大叙事的情况下，公司的 AI 业务受 CSP 大厂及产品周期影响，下一次增长主要关注于微软及亚马逊相关 ASIC 新品发布的情况，才有望再次给公司带来成长性的看点。海豚君对迈威尔科技 Marvell(MRVL.O) 财报的具体分析，详见下文：一、迈威尔科技 Marvell 业务迈威尔科技 Marvell 公司凭借存储技术起家，后续通过一系列的 “外延并购” 实现业务拓展，数据中心业务已经成为公司最大的收入来源。具体业务情况： 1）数据中心业务（75% 左右）：高成长业务，受益于数据中心及 ASIC 需求的推动，是当前市场最主要的关注点。业务中包括 SSD 控制器、高端以太网交换机（Innovium）及定制 ASIC 业务（亚马逊 AWS 等定制化芯片），主要应用于云服务器、边缘计算等场景； 2）其他业务（25% 左右）：传统业务，受 5G 大规模基建及下游需求的影响较大。①企业网络及运营商基础设施业务在 5G 大规模基建后，出现明显回落；②消费电子业务受下游电子产品及家庭宽带等需求影响；③汽车与工业受车联网等需求带动，但占比较小。二、核心数据：收入&利润，中规中矩 2.1 收入端迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度实现营收 19 亿美元，环比增长 4.3%，基本符合市场预期（18.8 亿美元）。由于市场主要关注 AI 业务给公司带来的成长性看点，因而环比角度会比同比更为直观。公司本季度营收端的增长，主要来自于数据中心及 AI 业务和运营商基础设施业务的带动。虽然季度收入符合市场预期，但从收入端环比增长的幅度来看，本季度收窄至 0.8 亿美元左右，仍会增加市场对公司成长性不足的担忧。 2.2 毛利端迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度实现毛利 9.5 亿美元，同比增加 80%。其中 Marvell 在本季度的毛利率为 50.3%。由于公司毛利率受收购资产摊销等方面的影响，因而财报中的毛利率并不能直接体现出经营情况。在剔除该影响后，海豚君参考调整后的毛利率看，公司本季度调整后的毛利率为 59.2%。公司毛利率整体呈现趋势性下行的情况，主要是因为定制 ASIC 相关业务的毛利率较低，随着业务占比提升，会结构性拉低公司整体毛利率。 2.3 经营费用迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度的经营费用为 6.82 亿美元，与上季度环比持平。具体核心费用端，拆分来看： 1）研发费用：本季度公司的研发费用为 5.08 亿美元，同比增长 6.6%。公司研发费用持续增加，这部分主要投向于定制 ASIC 和光模块技术方向。在收入规模扩张的情况下，公司研发费用率继续回落至 26.8%； 2）销售及管理费用：本季度公司的销售及管理费用为 1.86 亿美元，同比下滑 6.8%。在收入增长的同时，公司仍在降低销售等费用，相关费用率下降至 9.8%； 2.4 净利润迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度实现净利润 1.8 亿美元。公司调整后的毛利率都在 60% 附近，但公司财报的净利润却在此前较长时间都是亏损的状态，这主要是受收购摊销、重组费用以及其他因素影响。而在剔除这些因素（重组费用及收购摊销等）影响后，公司调整后的净利润能反映出公司更真实的经营状况。本季度公司调整后的净利润为 3.91 亿美元，环比基本持平。三、各业务情况：数据中心增量收窄，等待新产品周期迈威尔科技 Marvell 从 2018 年起陆续收购了 Cavium、Innovium 等公司，从而增强了公司 AISC 及数据中心的相关能力。而随着亚马逊、谷歌等公司对定制 ASIC 和数据中心光模块 DSP 芯片需求的增长，公司的数据中心业务已经成长至公司整体收入的 7 成以上，是公司业绩的最大影响项。此外，传统业务中的企业网络、运营商基建、消费电子和汽车及工业的收入占比都下滑至 1 成及以下。 3.1 数据中心业务迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度的数据中心业务实现营收 14.4 亿美元，环比增长 5.5%，符合市场预期（14.4 亿美元）。公司数据中心业务本季度的增长主要来自于 AI 业务的带动，主要是定制 ASIC 和光模块 DSP 芯片等方面。虽然本季度数据中心的表现符合市场预期，但从环比增长来看，本季度数据中心的环比增长收窄至 0.75 亿美元。虽然云服务大厂的资本开支相对更侧重于下半年，但公司相关业务增长的明显放缓，还是会增加市场对公司成长性的担忧。当前 AI 业务已经占据数据中心业务中的大部分，海豚君预期公司本季度 AI 收入为 8.3 亿美元，环比增长 0.93 亿；而非 AI 业务本季度预期环比有所回落。当前 AI 业务占总收入的占比已经将近 44%，而公司管理层本身的目标就是将 AI 收入占比提升至 50% 以上。而不同于英伟达关于主权 AI 和创业公司的两大叙事，Marvell 当前仍主要依托于 CSP 云服务大厂的资本开支。原本公司的逻辑也是围绕于定制 ASIC 芯片，在 AI 芯片市场中获取一定的份额，因而大厂资本开支对公司业绩面影响较大。虽然四大核心云厂商在本季度的资本开支环比有所回落，但公司数据中心环比仍能正增长，主要也符合公司的定制 ASIC 芯片是进入者，抢市场份额的角色。因而即使之后 CSP 云服务大厂的资本开支增速开始下滑，公司 AI 业务仍有望实现增长。当前亚马逊的 Trainium 2 芯片贡献公司 AI 业务的主要增长，且公司也已经获得了微软及亚马逊后续产品的订单，预计微软的 Maia Gen2 和亚马逊的 Trainium 3 将在 2026 给公司的 AI 业务带来更多增量。但另一方面也不容忽视，公司在定制 ASIC 芯片方面还面临着 AVGO、AIchip 的竞争。结合公司给出的数据中心下季度环比增长 5% 左右的预期来看，AI 业务的增量将继续收窄，近期难以带来高增长，仍需要等待后续的新产品表现。 3.2 其他业务 1）迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度的企业网络业务和运营商基建业务分别实现营收 1.78 亿美元和 1.38 亿美元。两项业务本季度环比都有所回暖，反映出公司及园区的网络产品需求、运营商的光通信芯片和 5G 基站芯片等相关需求持续复苏。 2）迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度的消费电子业务实现营收 0.63 亿美元，同比增长 50%。公司消费电子业务，主要包括存储控制器、WiFi 芯片等产品，主要受季节性因素和游戏需求的影响。 3）迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第一季度的汽车/工业业务实现营收 0.76 亿美元，同比下滑 2.4%。公司汽车/工业业务，主要涵盖自动驾驶、车载娱乐系统、工业机器人等领域，公司主要提供车载以太网等相关产品。尽管汽车终端市场的收入环比增长，但工业终端市场的下滑完全抵消了这一增长（工业领域的订单模式在任何季度都可能出现大幅波动）。
海豚投研05-30 10:38
中美突传重大信号！中国执政党顶级刊物：须为与中美贸易谈判做好最坏准备
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口管制为由，企图在全球禁用中国先进计算芯片。中美日内瓦经贸会谈刚刚达成重要共识，美国前脚走下会谈桌，后脚就大肆打压中国半导体产业。由此可以看到，解决中美经贸问题不可能一蹴而就。” 这篇题为《讲好中国经济确定性的故事》的文章指出，做好当前经济工作，要充分考虑美国关税政策这一最大不确定性因素，坚持底线思维，全力备好应对之策。文章警告说，中国可能面临更具挑战性的外部环境，并伴随突发的不可预料事件。文章呼吁中国政策制定者充分考虑华盛顿的关税政策，包括彻底评估风险和准备对策。文章指出，在国内需求疲软、就业压力、房地产危机和美国关税等因素持续拖累中国经济的情况下，中国必须加大对核心和前沿技术的支撑力度，突破关键瓶颈技术，加快科技成果转化，培育新的增长动能。文章显示：“中国是超大规模经济体，基础稳、优势多、韧性强、潜能大，我们在长期发展中积累了丰富的宏观调控经验和经贸斗争经验，这些都是做好当前经济工作的信心和底气所在。”同时敦促官员们增强“底线思维”。文章指出，中国国家主席习近平多次强调坚持底线思维，指出“凡事从坏处准备，努力争取最好的结果，这样才能有备无患、遇事不慌，牢牢把握主动权”。 4月25日召开的中央政治局会议强调“要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作”。《求是》文章称，在经济工作中强化底线思维，就是要提前研判形势、做足准备，防范最坏的可能，力争最好的结果。这一信息呼应了近年来习近平多次传达的战略思想：做好最坏打算，争取最好结果，主动作为。为应对不确定性，《求是》呼吁稳定就业、扩大内需、保障粮食和能源安全，解决地方债、小型银行问题和房地产低迷引发的风险。就在中美本月初在瑞士达成暂时停火及部分关税减免协议、被视为缓和紧张局势迹象之际，华盛顿仍在推进旨在对华出口管控措施。英国《金融时报》周三报道称，特朗普政府已要求提供用于设计半导体的软件的美国公司停止向中国实体出售服务，此举旨在加大中国开发先进芯片的难度。多位知情人士表示，美国商务部已要求所谓的电子设计自动化(EDA)集团——包括Cadence Design Systems、新思科技(Synopsys)和西门子EDA(Siemens EDA)——停止向中国供应其技术。此前，在5月中旬，美国对中国启动一项全球禁令，禁止使用先进的人工智能芯片，宣布在全球范围内使用华为昇腾芯片属于违反美国出口管制规定。美国国务卿卢比奥(Marco Rubio)周三表示，美国计划开始“狠狠”吊销中国学生的签证，此举进一步加强了特朗普政府对就读美国大学的外国人进行更严格审查的力度。此前一天，他已下令全球美国使领馆停止安排学生签证面试，并正考虑更严格地审查申请人社交媒体资料。彭博社指出，撤销签证的问题可能成为世界两大经济体之间的又一个导火索，并有可能颠覆已取得的贸易进展。复旦大学美国研究中心主任吴心伯表示：“此举意在两国之间筑起一道墙，我认为这无助于促进双方即将举行的贸易谈判。” 渣打银行大中华区首席经济学家丁爽表示，北京方面可能会等到情况确实紧急时才推出刺激措施。丁爽说：“从年初开始，财政预算和政策规划就是按最坏情况来设计的。早已预料美国不会放松对华限制。尽管近期有缓解关税紧张局势的迹象，但中国政府可能将重点放在应急预案上。若中美贸易摩擦再次升级，美国实施关税之外的额外限制，可能导致中国经济增长远低于5%的目标，那么额外的刺激措施可能就会出台。”
tqttier05-30 10:12
【一周科技动态】进击的英伟达和褪色的小弟？Trump关税拉锯，最受伤是AAPL？
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GAAP毛利率为61%（剔除中国H20芯片相关费用，实际毛利率为71.3%），低于市场预期的71%。GAAP EPS为0.81美元，低于预期的0.93美元；若剔除H20相关费用及税收影响，调整后EPS为0.96美元。从预期来看，今年仍受益于高Capex。中国业务的影响无法向中国出货H20芯片，导致Q1直接损失25亿美元潜在收入（实际H20收入46亿美元），预计Q2将因中国限制再损失80亿美元收入。替代方案：通过四大需求增长点（推理模型、AI工厂、AI扩散、企业代理）部分抵消了中国市场的下滑，并强调主权AI（如沙特、阿联酋合作）的贡献，仍对短期增长构成压力。若中国政策进一步收紧，可能影响NVDA在亚太地区的系统销售（如GB200）和供应链布局。上周我们提到英伟达开放ASIC生态后，包括 $迈威尔科技(MRVL)$ 在内的小弟可能重新受益。本周Marvell公布的1QF26业绩以及指引中并没有表现很强的增长动力，收入表现符合市场预期，主要得益于数据中心业务的持续增长和运营商基础设施业务的回暖。AI相关收入占比显著，主要来自定制ASIC芯片和光模块芯片，尤其是受益于亚马逊Trainium 2芯片的量产爬坡。中国区业务贡献了公司约40%的收入，但因中美摩擦存在不确定性。 GAAP口径下的毛利率因收购资产摊销影响而看似超预期，剔除后的调整后毛利率为59.2%（-0.3% QoQ），基本符合预期。公司对Q2的收入指引为20亿美元，环比增长5%，符合市场预期，但AI业务增速未见显著提升（2025年人工智能ASIC芯片出货量将同比增长约40%，达到约400万个）显示其增长动力仍依赖数据中心业务的常规扩张，暂时来看ASIC的预期也没有提到。整体来看，Marvell的业绩在AI业务持增长的情况下稳健，但缺乏惊喜。软件方面的Salesforce则也开始警惕宏观需求 $赛富时(CRM)$ 尽管AI产品增长势头良好，但宏观经济对部分市场需求的压制（公共部门、制造业和欧洲市场的需求不确定性可能拖累收入增长，尤其是Marketing和Commerce Cloud仍面临压力），以及AI投资可能对利润率的短期拖累。Informatica收购的整合效果与cRPO增长拐点的出现，也将影响未来业绩，或面临竞品替代压力（Zoho CRM、微软的Dynamics 365、Monday.com等等）期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：Trump硬刚法庭，Apple的命不是自己的？ Trump和法院的拉锯战，最“命悬一线”的可能是苹果。若关税恢复/维持：苹果在中国组装的iPhone、Mac等产品可能面临10%关税，直接增加成本（每年或达数十亿美元）。苹果此前通过调整供应链（如转移部分产能至印度、越南）部分规避，但核心产能仍依赖中国。若关税取消：短期利好供应链成本，但长期不确定性仍存（如特朗普可能改用其他法律工具恢复关税） 5月29日裁定特朗普对华关税部分无效，短暂提振苹果股价（+1.5%），因市场预期供应链成本压力缓解。但5月30日上诉法院的“暂停令”恢复关税，使不确定性重现。苹果的应对策略包括游说豁免、提价及供应链多元化，但长期仍面临中美脱钩下的高成本或市场份额流失风险。短期股价波动受政策摇摆主导，长期则取决于供应链调整及地缘政治走向。期权方面，本周到期（5.30）交易并不大（PUT对冲和Covered CALL无平仓压力），而下周6.6到期的期权，市场整体的观点是“波动增大”，最大为平仓的PUT在180，最大为平仓的CALL在225，也反应了对关税影响不确定的态度。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2390.72%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报243.02%，超额收益2147.69%。今年以来大科技股出现回调，回报为-2.69%，不及SPY的0.98%；过去一年组合的夏普比率上升至0.91，SPY为0.55，组合的信息比率0.97。
老虎证券05-30 09:27
人工智能即将步入成长期，怎么看？
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子和计算机行业权重85%，其中高端数字芯片设计领域企业权重达51%，与算力国产替代概念股重合度较高，充分展现科创板“硬科技”本色，在AI产业日益成熟、步入成长期阶段，或具有较高的配置价值。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界05-30 09:07
智能驾驶“商业化”提速：L3商业化临界点，L4级“密集融资”
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功能将成为中端车型标配，带动产业链上游芯片、传感器需求。具体到A股市场，光大证券指出，当前智能驾驶行业正处于L3商业化临界点，政策规范与技术降本形成双轮驱动。而截至2025年5月，智能驾驶板块平均PE低于近三年峰值，存在估值提升的空间。可关注已实现L3/L4场景落地的物流自动驾驶产业链；车载计算平台与传感器国产替代企业；以及数据闭环能力突出的整车厂商。
金融界05-30 07:57
A股头条：重磅顶层文件印发！资源环境要素或将被重估；宇树科技大消息，引发浮想联翩
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了关键支撑。了解到，鸿道操作系统实现了芯片-系统-应用的垂直整合，支持包括龙芯，华为、海光、英伟达、英特尔、高通等在内的一众GPU\NPU架构。发布会现场还举行了鸿道操作系统的生态合作仪式。参与启动仪式的企业包括埃斯顿、中坚科技、光亚鸿道、国地共建具身智能机器人创新中心、国地共建人形机器人创新中心、中关村机器人产业创新中心、北京工业软件产业创新中心，钛虎机器人以及安努智能等公司、权威机构和机器人硬件厂商，覆盖芯片、硬件、软件和应用层等领域。 5、宇树科技改为股份制公司，引发外界上市猜测！ 5月29日，杭州宇树科技有限公司向合作伙伴发布通知称，因公司发展需要，宇树科技即日起名称变更为杭州宇树科技股份有限公司。届时，原公司所有业务由“新公司名称”继续经营，原公司签订的所有合同继续有效。对此业内人士猜测，宇树科技这一举动或在为启动上市做准备，不过对此宇树科技回应表示目前没有更多消息可对外发布。评：上市是正常动作，毕竟参与投资的机构需要变现退出。 6、理想汽车第一季度调整后净利润10.2亿元同比下降20% 理想汽车第一季度营收259.3亿元人民币，同比增长1.1%，预估251.2亿元人民币；归属股东的调整后净利润10.2亿元人民币，同比下降20%，预估11.9亿元人民币；调整后每ADS收益0.96元人民币，上年同期1.21元人民币。第一季度交付量92864辆，同比增长16%，预估91087辆。公司预计第二季度营收325亿元人民币至338亿元人民币，市场预估345.8亿元人民币；公司预计第二季度交付量123000至128000辆，市场预估128852辆。评：前几年理想在家庭用车领域打了个先手，现在再看已经有不少竞品出现了，对公司来说竞争是加剧的。 7、美国上周首次申领失业救济人数为24万人高于市场预期美国上周首次申领失业救济人数为24万人，预期23万人，前值由22.7万人修正为22.6万人。美国第一季度实际GDP年化季率修正值为下降0.2%，预期下降0.30%，前值为下降0.30%。评：受较弱的消费者支出以及高于初步报告的进口增长所拖累。4月底发布的初值显示，这是自2022年以来美国经济首次出现收缩，终值数据预计将在下月公布。隔夜外盘外盘：关税前景不明压制市场反弹情绪，美股微幅收涨，其中道指涨117.03点，涨幅0.28%报42215.73点；纳指涨74.93点，涨幅0.39%报19175.87点；标普500指数涨23.62点，涨幅0.40%报5912.17点；大型科技股多数上涨，亚马逊、Meta、特斯拉涨幅不足1%，英伟达涨超3%，博通涨超1%，美国像素涨超6%，微芯科技、意法半导体涨超1%。惠普跌超8%，安高盟跌超5%，超微电脑跌近2%；中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.44%，京东涨超4%，小鹏汽车涨近4%，理想汽车涨超2%，百度、爱奇艺涨超1%。外汇：美元指数跌超0.6%刷新日低至99.217点；离岸人民币兑美元报7.1876元，较周三涨49点；比特币期货跌0.76%报10.6万美元，以太币期货涨0.25%报2642.00美元。期货：现货黄金涨0.92%报3317.94美元，黄金期货涨0.60%报3314.60美元；费城金银指数收跌0.39%报191.92点，现货白银涨1.00%报33.3148美元，白银期货涨0.84%报33.440美元，铜期货跌0.35%报4.6695美元；原油期货跌0.90美元，跌幅超1.45%报60.94美元，布伦特原油跌0.75美元，跌幅超1.15%报64.15美元；天然气跌0.98%报3.5220美元，汽油期货报2.0594美元，取暖油期货报2.0482美元。市场策略美国国际贸易法院28日裁定总统特朗普越权，禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令。在利好刺激下，各股指全线上涨。中证1000指数再度反弹站上下轨，可认为是3浪下跌后的反弹，理论上如果无法突破20日高点则仍将再度回落。而权重股依然弱势，富时A50指数冲高后大幅回落，可认为双头已经确立。题材掘金重塑商业模式特斯拉将推无人驾驶出租车据报道，特斯拉将在6月12日推出无人驾驶出租车（Robotaxi）服务，这将是马斯克围绕无人驾驶汽车和人工智能重塑公司业务的重要里程碑。本周特斯拉在奥斯汀公共道路上进行了首次完全无人驾驶测试，一辆Model Y SUV在无远程操控的情况下自主行驶，仅有一名工程师坐在副驾驶观察。初期将部署约10辆Model Y作为测试车队，若运营顺利，计划在数月内扩展至1000辆。马斯克将Robotaxi视为特斯拉未来核心业务，旨在通过高使用率（每周100小时）和低成本（预计0.2美元/英里）重塑商业模式。标的：银轮股份(sz002126)、美利信(sz301307) 抖音成立短剧版权中心推动行业长期健康发展据报道，5月29日，抖音集团宣布成立短剧版权中心，旨在加强版权管理，提高短剧质量，支持优质制作方和创作者。此次抖音集团短剧版权中心的成立，可视为抖音集团为短剧行业优质内容所做的重要投入，也为整个短剧行业释放了积极信号。标的：华策影视(sz300133)、慈文传媒(sz002343) 公告精选【重大事项】山东高速：拟发行不超80亿元公司债券龙净环保：拟取得吉泰智能20%股份晶科能源：获得政府补助9800万元峰岹科技：发行境外上市股份（H股）获得中国证监会备案深桑达A：董事长司云聪因退休原因辞职中科星图：被暂停参加军队物资工程服务采购活动移为通信：拟1亿元对外投资设立全资子公司保变电气：1.37亿元转让控股子公司90%股权舒泰神：“注射用STSP-0601”正处于公示期内合兴股份：公司目前未涉及无人驾驶物流车相关业务通达电气：公司目前无“无人物流车”、“无人驾驶”产品业务收入汇嘉时代：开通境外旅客购物离境退税服务暨完成资质备案丰茂股份：拟不超15亿元投建嘉兴汽车零部件生产基地珠海冠宇：获上汽大众定点为其开发和供应汽车低压锂电池华远地产：证券简称将自6月5日起变更为“华远控股” 龙洲股份：控股孙公司中汽宏远延长停工停产至2025年11月30日亿华通：拟终止募投项目“燃料电池综合测试评价中心项目” 小商品城：全资子公司5.69亿元竞得土地使用权拟投建义乌市场杭州飞地项目联化科技：目前以CDMO业务模式为客户提供氯虫苯甲酰胺的高级中间体双林股份：拟定增募资不超15亿元用于滚柱丝杠及关节模组产业化项目 ST先锋：撤销其他风险警示股票简称变更为先锋新材 6连板尚纬股份：公司股价严重偏离基本面三连板江苏新能：股票价格短期波动较大存在一定炒作风险及股价短期回落风险天威视讯：某客户签署《威视数据中心服务协议》金冠股份：近期中标约6997.42万元项目济民健康：旗下博鳌国际医院与达博生物签订战略合作框架协议鸥玛软件：联合预中标中国银行业协会银行业专业人员职业资格考试服务项目 *ST锦港：股票将被实施重大违法强制退市 5月30日起停牌光洋股份：终止购买银球科技100%股权等事项股票复牌【增减持】黄山胶囊：高管叶松林拟减持43万股盟固利：股东拟合计减持公司不超5%股份海森药业：董事、总经理艾林拟减持公司不超0.97%股份誉衡药业：副总经理李润宝、王小航及董事刘月寅拟减持公司股份保龄宝：股东拟减持不超过3%公司股份先进数通：两名股东拟合计减持2%公司股份交易提示【新股申购】影石创新（科创板）申购代码：787775 股票代码：688775 发行价格：47.27 发行市盈率：20.04 【限售解禁】
金融界05-30 07:47
英伟达Q1营收440.62亿美元超预期：AI热潮推动数据中心收入激增73%
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GPU和新兴的Blackwell架构芯片的强劲需求，特别是在云服务提供商（如微软、亚马逊AWS）中。首席财务官Colette Kress表示，大型云服务提供商贡献了数据中心收入的近一半，而网络产品（如InfiniBand）销售额达50亿美元，用于连接AI研究中的英伟达芯片。Kress在财报电话会议上指出：“微软已部署数万块Blackwell GPU，并预计扩展至数十万块，以支持其与OpenAI的合作。” 此外，游戏业务收入表现同样亮眼，达到38亿美元，同比增长42%，得益于GeForce RTX系列的热销和Blackwell架构的RTX 5060/5070显卡发布。英伟达还宣布，任天堂Switch 2将采用其处理器和AI驱动的DLSS技术，支持4K游戏体验，进一步巩固了其在游戏市场的地位。中国市场限制与挑战尽管业绩超预期，英伟达在Q1面临了来自中国市场的重大挑战。4月9日，美国政府对英伟达的H20芯片实施新的出口许可要求，导致其无法交付价值25亿美元的订单，并计提了45亿美元的库存和采购义务费用。剔除这一影响，英伟达的毛利率从61%上升至71.3%，显示出其核心业务的强劲盈利能力。黄仁勋在财报会议上表示：“尽管中国市场面临限制，我们正通过与本地伙伴的合作，优化合规产品以满足需求。”这一挑战促使英伟达加速在其他市场（如中东、东南亚）的AI基础设施布局，包括与沙特HUMAIN、阿联酋G42等合作建设AI工厂。市场分析人士指出，出口限制可能对英伟达2026财年收入造成约80亿美元的损失，特别是在H20芯片需求下降的情况下。然而，英伟达通过多元化市场战略和Blackwell芯片的全面投产，有望缓解这一影响。 Q2展望与市场预期英伟达预计2026财年第二季度营收为450亿美元，上下浮动2%，略低于分析师预期的455亿美元。黄仁勋表示，Blackwell芯片将在Q3全面投产，预计将为全年贡献显著收入。首席财务官Kress补充道：“尽管受到出口限制影响，我们预计毛利率将在今年晚些时候恢复至75%左右。”这一预测反映了英伟达对AI需求持续增长的信心，但也引发了市场对增长放缓的担忧。部分分析师认为，英伟达的保守指引可能与其供应链约束和出口限制有关。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）在5月28日的报告中表示：“英伟达的增长轨迹依然强劲，但投资者需关注Blackwell芯片的供应能力和地缘政治风险对长期业绩的影响。” 编辑总结英伟达2026财年第一季度业绩展现了其在AI和数据中心领域的无可匹敌的领导力，营收和数据中心收入的强劲增长巩固了其市场地位。尽管中国市场的出口限制带来短期挑战，英伟达通过多元化战略和Blackwell芯片的投产展现了应对能力。游戏业务的稳健表现和与任天堂等伙伴的合作进一步拓展了其市场边界。然而，低于预期的EPS和保守的Q2指引提示投资者需关注供应链和地缘政治风险。未来，英伟达的增长将取决于其在AI基础设施领域的持续创新和全球市场布局的执行效率。 2025年相关大事件 2025年5月28日：英伟达发布2026财年Q1财报，营收440.62亿美元，同比增长69%，数据中心收入391.12亿美元，同比增长73%，超出市场预期。 2025年5月19日：英伟达宣布与沙特HUMAIN、阿联酋G42等合作，建设AI工厂，推动中东地区人工智能基础设施发展。 2025年4月9日：美国政府对英伟达H20芯片实施新的出口许可要求，导致25亿美元订单无法交付，英伟达计提45亿美元费用。 2025年3月15日：英伟达宣布与任天堂合作，Switch 2将采用英伟达处理器和AI驱动的DLSS技术，支持4K游戏体验。专家点评约瑟夫·摩尔（Joseph Moore，摩根士丹利分析师），2025年5月28日：“英伟达的Q1业绩证明了其在AI市场的统治地位，但Blackwell芯片的供应瓶颈和地缘政治风险可能对未来几个季度构成挑战。”摩尔在摩根士丹利研究报告中强调了英伟达的长期增长潜力。詹森·黄（Jensen Huang，英伟达首席执行官），2025年5月28日：“AI推理的代币生成量在一年内增长十倍，英伟达的AI基础设施将成为全球产业转型的核心。”黄仁勋在财报电话会议上表达了对AI需求的乐观预期。丽莎·苏（Lisa Su，AMD首席执行官），2025年5月25日：“英伟达的业绩反映了AI市场的爆炸性增长，但竞争正在加剧，AMD的MI300系列将在数据中心领域挑战英伟达。”苏在CNBC专访中谈及市场竞争格局。帕特·基辛格（Pat Gelsinger，英特尔首席执行官），2025年5月20日：“英伟达的成功推动了整个半导体行业的创新，但客户需要更多选择，英特尔的Gaudi 3芯片将提供高性价比的AI解决方案。”基辛格在英特尔开发者大会上发表评论。雷·达利奥（Ray Dalio，桥水基金创始人），2025年5月26日：“英伟达的增长得益于AI热潮，但市场需警惕高估值带来的风险，地缘政治的不确定性可能影响其全球供应链。”达利奥在纽约金融会议上发表看法。来源：今日美股网
今日美股网05-30 00:11
英伟达Q1营收超预期提振科技股：美股三大指数回落，特朗普关税政策引发市场波动
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读美股市场概况科技七巨头表现分化芯片行业承压特朗普关税政策影响美股市场概况根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月28日，美股三大指数全线收跌，终结此前两连涨势头。标普500指数下跌32.99点，跌幅0.56%，收于5888.55点；道琼斯工业平均指数下跌244.95点，跌幅0.58%，收于42098.70点；纳斯达克指数下跌98.23点，跌幅0.51%，收于19100.94点。市场交投情绪因缺乏新的贸易消息和美联储会议纪要未提供新指引而放缓。盘后，英伟达公布2026财年第一季度营收440.62亿美元，同比增长69%，超出市场预期433.09亿美元，提振科技股情绪，股价盘后上涨超4%。然而，小型股表现疲软，罗素2000指数跌幅达1.08%，恐慌指数VIX上涨1.79%至19.30，反映市场谨慎情绪。以下表格对比了三大指数表现：指数收盘点位日跌幅驱动因素标普500 5888.55 0.56% 科技股分化、贸易消息匮乏道琼斯 42098.70 0.58% 关税担忧、宏观经济不确定性纳斯达克 19100.94 0.51% 尾盘芯片股暴跌科技七巨头表现分化科技七巨头（Magnificent 7）指数下跌0.72%，报161.20点，显示市场对大型科技股的信心出现分化。其中，苹果微涨0.1%，Meta上涨0.23%，而特斯拉下跌1.65%，微软、亚马逊、英伟达和谷歌分别下跌0.72%、0.63%、0.51%和0.31%。英伟达盘后因超预期财报（Q1营收440.62亿美元，同比增长69%）上涨超4%，缓解了市场对科技股估值的担忧。Meta首席执行官马克·扎克伯格近期在CNBC采访中表示：“我们在AI和元宇宙领域的投资正在逐步转化为营收增长，广告业务表现尤为强劲。”苹果则受益于市场对其即将推出的AI功能iPhone的乐观预期。以下表格对比了科技七巨头表现：公司日涨跌幅驱动因素苹果 +0.1% AI功能预期 Meta +0.23% 广告业务增长特斯拉 -1.65% 市场波动、竞争压力英伟达 -0.51% 盘后财报提振芯片行业承压芯片行业成为市场下跌的主要拖累因素，费城半导体指数下跌0.55%，收于4834.42点。新思科技和铿腾电子受美国限制芯片设计商产品销售的影响，分别下跌近10%。AMD下跌1.48%，台积电ADR下跌0.78%。市场消息称，美国商务部加强对芯片设计商的出口审查，导致供应链担忧加剧。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在5月28日报告中表示：“芯片行业面临的地缘政治风险正在上升，短期内可能继续承压，但长期需求仍受AI热潮支撑。”与此同时，Salesforce因Q1业绩超预期（营收预计达41.3亿美元）盘后上涨超5%，为科技板块注入一定信心。特朗普关税政策影响特朗普政府的关税政策持续引发市场波动。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗在《国会山报》专栏中表示：“关税将为美国带来可观的财政收入，债券市场低估了其正面影响。”然而，市场对关税的担忧导致小型股和芯片板块表现不佳。欧盟贸易专员计划于5月29日与美国商务部长和贸易代表会谈，市场对欧美贸易谈判的乐观情绪一度推动盘前指数走高，但尾盘因芯片限制消息回落。OPEC+维持当前产量配额不变，支撑WTI原油和布伦特原油分别上涨1.56%和1.26%，缓解了市场对能源供应的担忧。美债市场方面，美国10年期国债收益率上涨超4个基点，德国10年期国债收益率涨2.2个基点至2.554%，英国10年期国债收益率涨6.2个基点至4.727%，反映了市场对通胀和政策预期的调整。编辑总结美股三大指数因缺乏贸易新进展和美联储指引趋于平淡而回落，科技七巨头表现分化，英伟达超预期财报成为盘后亮点。芯片行业受出口限制冲击显著，新思科技等公司股价重挫，凸显地缘政治风险对科技板块的影响。特朗普关税政策的财政收入潜力受到关注，但市场对成本上升的担忧限制了乐观情绪。OPEC+的稳产政策支撑油价，美债收益率普涨反映通胀预期升温。未来，欧美贸易谈判和科技股财报季将对市场走势产生关键影响，投资者需密切关注政策动态和AI需求趋势。 2025年相关大事件 2025年5月28日：英伟达发布2026财年Q1财报，营收440.62亿美元，同比增长69%，超出市场预期，盘后股价上涨超4%。 2025年5月28日：美股三大指数全线下跌，标普500跌0.56%，道琼斯跌0.58%，纳斯达克跌0.51%，芯片股新思科技和铿腾电子跌近10%。 2025年4月9日：特朗普宣布暂缓部分关税，美股三大指数单日大涨，标普500创2023年以来最佳周表现。 2025年3月15日：美国商务部加强对芯片设计商出口审查，引发半导体板块波动，费城半导体指数单周下跌3.2%。专家点评约瑟夫·摩尔（Joseph Moore，摩根士丹利分析师），2025年5月28日：“芯片行业短期内因出口限制承压，但AI需求的长期增长将支撑英伟达等龙头企业的表现。”摩尔在摩根士丹利研究报告中分析了半导体板块前景。马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg，Meta首席执行官），2025年5月27日：“AI和元宇宙投资正推动Meta广告业务增长，预计2025年将继续保持强劲势头。”扎克伯格在CNBC采访中表达了乐观预期。彼得·纳瓦罗（Peter Navarro，白宫贸易顾问），2025年5月28日：“关税将为美国带来显著财政收入，市场低估了其对经济的正面影响。”纳瓦罗在《国会山报》专栏中阐述了关税政策前景。詹姆斯·霍斯金斯（James Hoskins，巴克莱策略师），2025年5月25日：“科技股的波动反映了市场对关税和通胀预期的敏感性，投资者应关注财报季的盈利表现。”霍斯金斯在巴克莱报告中分析了市场趋势。威廉·马歇尔（William Marshall，高盛债券策略师），2025年5月26日：“美债收益率上升和美元走强表明市场对通胀的担忧加剧，黄金短期承压但长期仍具吸引力。”马歇尔在高盛债券市场分析中发表评论。来源：今日美股网
今日美股网05-30 00:11

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