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泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)单日涨幅超2%，重仓股比亚迪股份股价创新高！

性升高下具备政策预期的港股内需消费。花旗发表报告指出，预期温和的政府刺激政策以提振本土经济，对消费、互联网、资源及科技行业或较为相关。该行认为内地及香港股市看来并不昂贵，并略低于历史平均值，因此仍持建设性观点。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 11:37

贸易休战后，市场如何看待中国资产：人民币将升值？

货物流量。工业金属价格也有所上涨，不过花旗集团认为，铝价的支撑作用有限，本季度可能因对非美国家出口受阻而下跌。混沌天成研究院院长Xuezhi L表示：“大宗商品的价格正在反映中美贸易战休战的影响。”但他也指出：“两国的关税水平不可能长期维持在当前低位，未来还会有反复，这将打击需求，进而使工业金属价格承压下行。”

风起05-15 11:19

京东2025Q1业绩电话会议分析师问答

。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。艾丽西亚·叶你好，谢谢。[中文] 许冉谢谢Alicia。我来回答你关于618的问题。首先，今年京东618活动以“更好更便宜”为主题，旨在通过提供更广泛的产品和用例以及一系列直接的折扣来提升消费者的认知度。在时间安排方面，按照我们的传统，今年的京东618活动将于5月31日晚8点正式开始。在此之前，我们将推出“心动购物节”，以满足消费者的需求，持续为用户带来购物惊喜。“心动购物节”已于中国时间今晚8点正式开始，我们欢迎各位投资者和分析师参与其中，亲身体验，为支持中国消费贡献力量。在营销活动方面，今年的购物场景和促销活动更加丰富。今年还推出了全国交易补贴，京东外卖首次亮相京东618活动，为用户提供极致性价比的额外补贴体验。在商家扶持方面，今年京东618将为专注于内容生态和广告投放的品牌和商家提供多重补贴及流量激励，帮助商家实现爆发式销售和可持续运营，从而获得更可预期的增长。今年以来，在一系列消费促进政策的推动下，整体消费形势持续向好，这也将进一步促进经济持续增长。京东凭借极致的用户体验，在消费市场回暖的背景下，以及我们为京东618所做的各项准备，实现了用户规模和用户数量的健康增长。我们对今年京东618的用户增长和销售额增长充满信心，并将继续为消费者带来更优质、更实惠的购物体验。伊恩·山 Alicia，关于你关于京东长期增长和净利润率目标的问题，首先，京东的商业模式建立在供应链能力之上，并以用户体验为中心。我们的长期投资将专注于提升用户体验、推动用户增长，并强化我们在1P商业模式和物流服务方面的优势。首先，在用户体验和用户增长方面，我们不断丰富平台优质产品的供应，提升服务用户的能力，满足用户多样化的需求。例如，我们在京喜业务、按需零售和外卖方面的努力，助力加速用户增长。高频、高容量的订单也为整个京东生态系统补充了用户数据，创造了交叉销售机会，并与我们的核心业务产生了协同效应。在1P能力方面，我们持续提升在电子家电、日用百货等品类（包括超市和时尚品类）的运营能力。例如，我们不断强化采购和销售团队的运营能力，包括品类规划能力。我们力求通过定制化、专营等能力，打造差异化的产品供应优势。同时，我们不断强化行业领先的供应链体系，利用规模优势，降低采购成本，提升效率。在物流能力方面，我们致力于进一步升级最后一公里配送网络和能力。此外，我们将利用自动化和人工智能技术，逐步在所有物流运营中实施智能解决方案，以实现可持续的长期成本降低和效率提升。我们相信，这些举措将进一步增强京东的供应链优势，并持续提升用户体验，提升消费者对我们丰富产品、价格竞争力和服务质量的认知度。这将推动用户增长和参与度的提升，并为我们未来的加速增长奠定基础。长远来看，随着业务规模的扩大和运营效率的提升，我们的利润率将持续提升。京东实现高个位数净利润率的长期目标保持不变。张晓刚请回答下一个问题。操作员谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请继续。托马斯·张 [中文口语] 感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于交易计划和[音频不清晰]电子产品类别。我们应该如何看待未来几个季度智能手机和家用电器的趋势？我的第二个问题是关于资本回报。管理层能否评论一下股东回报回购的最新进展？谢谢。许冉 [翻译] 谢谢托马斯。自去年以来，政府推出的一系列刺激政策已取得积极成效。以旧换新政策不仅刺激了消费需求，带动了家电和手机的销售，还推动了行业向更高端、更智能的产品方向转变。我们看到中国消费市场的巨大潜力。我们还预计第二季度电子类别（包括手机和家电类别）的增长势头将非常强劲。我们将不断提升供应链和服务能力，为用户提供更好的购物体验，将潜在需求转化为销售，提升我们在电子产品类别的市场份额。伊恩·山现在，我来更新一下我们股东回报的最新进展。2025年迄今，我们已回购约8070万股普通股，相当于4040万股美国存托凭证，总回购金额约15亿美元。这约占我们截至2024年12月31日已发行普通股的2.8%。我们的平均回购价格为每股美国存托凭证37.18美元。此外，我们于3月宣布了2024年度现金股息，并于今年4月完成了股息支付，共计14.4亿美元，相当于每股美国存托凭证1.00美元。展望未来，我们将继续致力于通过股息和股票回购回馈股东。同时，我们将继续致力于实现业务规模、盈利能力和现金流的长期健康增长。我们致力于通过各种方式与股东分享我们的成功。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-15 11:17

腾讯2025Q1业绩电话会议分析师问答

老虎证券05-15 11:17

恒瑞医药启动招股近五年港股最大医药IPO来了！

+H”两地上市。此次发行由摩根士丹利、花旗及华泰国际担任联席保荐人。值得关注的是，恒瑞医药此次IPO基石投资者阵容可谓“豪华天团”，吸引了众多市场化的国际知名投资机构的关注与参与，包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等。据了解，恒瑞医药基石投资者，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的若干数目的发售股份，以发行价中端计算，总金额逾41亿港元（5.33亿美元），认购金额占比达发行规模的43.04%（假设超额配售权及发售量调整权未行使）。关于此次赴港上市的资金用途，招股书显示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于研发计划；在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，及扩大或升级我们在中国的现有生产设施；营运资金及其他一般企业用途等。恒瑞医药稳健的财务成为此次招股的重要背书。2024年，公司实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%；归属于上市公司股东的净利润63.37亿元，同比增长47.28%；扣非净利润61.78亿元，同比增长49.18%，营收和净利润均创历史新高。2025年一季度，公司继续保持强劲增长势头，实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%；归属于上市公司股东的净利润18.74亿元，同比增长36.90%；扣非净利润18.63亿元，同比增长29.35%。同时，公司连续多年保持高研发投入，2024年累计研发投入82.28亿元，创历史新高，其中费用化研发投入65.83亿元，研发投入占销售收入比重达到29.40%，研发费用率长期保持在20%以上。自2011年至今累计研发投入达460亿元，为公司的持续创新提供了有力保障。赴香港上市对于恒瑞医药而言极为重要，是其出海战略的关键一步。首先，香港资本市场的国际投资者基础广泛，有助于提升公司在全球医药行业的品牌影响力。其次，本次上市可进一步优化资本结构并开拓新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力。再者，上市有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，增强国际布局，进一步实现海外市场的突破，提升公司的全球竞争力。

金融界05-15 08:46

公募新规牛引爆大金融？

村将中国股票评级上调至“战术性增持”，花旗银行将恒生指数年底目标上调2%。 4、瑞银：青睐港股多于A股上调恒生指数今年目标至24500点研究报告指，中美达成暂缓关税同识，企业的基本面将重新成为未来左右股价表现的主要驱动因素，相应将恒生指数及MSCI中国指数今年目标上调至24500点及80点。瑞银指，由于互联网行业盈利能力韧性较强，已再次成为该行最看好的板块，比起A股目前更青睐港股市场。 5、七部门：设立“国家创业投资引导基金” 科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，设立“国家创业投资引导基金”。发挥国家创业投资引导基金支持科技创新的重要作用，将促进科技型企业成长作为重要方向，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力。 6、招商资管宣布自购旗下权益类基金不少于2500万元招商证券资管今日宣布将于近期陆续使用自有资金认申购旗下权益类证券投资基金（含参公集合资管计划），认申购金额合计不低于2500万元，持有期限不少于6个月。截止目前，该公司自有资金投资旗下非货基金已逾5500万元，本次认申购完成后，自有资金投资旗下非货币证券投资基金将逾8000万元。 7、美银调查显示，投资者对全球经济增长的悲观情绪有所缓解美国银行对全球基金经理的月度调查显示，投资者对5月份全球经济增长的悲观情绪有所缓解。净59%的投资者预计全球经济增长将放缓，低于4月份的82%。净1%的人认为可能出现衰退，较4月份的42%大幅下降。投资者目前的共识是软着陆，即通胀下降，而经济不会明显放缓或陷入衰退。 8、美银调查：5月黄金高估程度创纪录最高美国银行5月全球基金经理调查显示，投资者认为黄金被高估的程度为自2008年5月有数据以来最高。美国银行称，45%的投资者认为黄金被高估，高于4月份的34%。 9、全球基金继续买入印度股票印度股市自5月8日起连续第16天出现净买盘。根据印度证券交易委员会的数据，5月8日全球基金净卖出9,340万美元印度债券。根据交易所数据，5月8日全球基金净买入2.86亿美元印度股票，为连续第16天买入。 10、宁德时代香港IPO已经吸引了1610亿美元散户认购宁德时代新能源科技有限公司香港IPO零售部分的保证金融资吸引了价值1,252亿港元161亿美元的认购，超额认购倍数为52.8倍。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%，北证50指数涨1.08%。全市场成交额13499亿元，较上日放量239亿元。全市场超2300只个股上涨。板块题材上，航运物流、保险、证券板块涨幅居前；光伏、贵金属、军工板块跌幅居前。 ETF方面，跨境ETF全天强势，银华基金新经济ETF尾盘涨停，最新溢折率为9.7%。大成基金工程机械ETF尾盘异动涨停，最新溢折率为11.16%。大金融板块午后爆发，华富基金证券ETF先锋、易方达基金证券保险ETF、鹏华基金保险证券ETF分别涨4.61%、4.22%和4.09%。隔夜原油期货上涨，富国基金标普油气ETF涨3.41%。昨日涨停的标普500ETF今日跌1.5%，最新溢折率为17.08%。光伏板块回调，光伏50ETF、光伏ETF指数基金分别跌1.35%、1.27%。军工板块飘绿，高端装备ETF、航天航空ETF分别跌1.01%和0.97%。 04 基金产品最新动态

格隆汇05-14 17:29

公募新规牛？距6124点新高一步之遥

上调至“战术性超配”。同时，另一家大行花旗银行将恒生指数年底目标上调2%。随着中美贸易缓和后，全球知名机构开始重估对中国经济的判断。包括瑞银、摩根士丹利、澳新银行、法国外贸银行等在内的国际投行宣布上调对中国的经济增长展望。外媒报道称，分析师们越来越乐观，认为中美会谈的实质性进展有助于推动更多资金流入中国股市。早在上周，已有资金加仓中国资产。 5月9日，摩根士丹利在一份报告中表示，在看到中美可能达成贸易协议的迹象后，美国对冲基金买入了中国股票，“再度返回”了中国。 5月12日，摩根士丹利研报称，在刚刚结束的摩根士丹利中国BEST会议上，有80%以上的投资者表示，很可能在近期增加对中国股票的敞口。摩根士丹利数据显示，中国在全球新兴市场投资组合中仍然是最大的低配地区，相对于指数基准（MSCI新兴市场指数中国权重为31.3%）低配2.4个百分点；中国在人工智能、人形机器人、电动车和供应链方面的最新突破，让全球投资者重新找回对中国企业研发能力的信心，以及它们积极参与甚至引领全球科技竞争的能力。 2 大戏，超级逼空大战隔夜美股狂飙，此前资金大举加码做空美股，逼空大战正在上演。过去一周，全球股票ETF录得最大资金流入，但美国大盘股和广泛股票基金出现资金流出。这轮美股反弹被称为“最不受欢迎”的上涨，因为对冲基金在上涨中持续做空，CTA（商品交易顾问）仓位保持低水平。机构总体以撤退为主，有些更是大幅增加空头头寸。散户资金则疯狂买入，已连续21周成为股票净买家，这是有纪录以来最长的连续买入。隔夜美股继续飙升，纳斯达克更是进入技术性牛市。自低点以来，美股大幅反弹超15%，做空机构直接被打懵了。有消息传出做空资金被逼空，不得不开始追高回补。尽管面临回补压力，但华尔街仍旧未解除警报，比如对美联储降息存在不确定，以及美国经济衰退的担忧。此前市场高度预期美联储可能在下月降息，但美联储并未给出确定性指引，表示需要等经济数据明朗再做判断。有华尔街最准分析师之称的Hartnett更是直言美股反弹结束了。随着美股重新走高，不少机构处境变得尴尬，一方面是对美国经济不确定性的担忧，另一方面则面临逼空的压力。在特朗普变随机波动的政策下，恐怕这种随机高波动也将持续存在。就在宣布关税缓和之前的几天，特朗普宣称应该赶紧买股票，之后关税政策很快就出现转机。也许华尔街机构们现在最应该做的不是校准参数，而是预判特朗普的预判。华福国际CEO兼首席全球资产配置官洪灝最新分享了对美国资产的看法，其表示：特朗普是波动性煽动者，美股波动很大，但他一个人是没有办法改变经济周期运动的方向，他只会改变它的涨跌幅度和频率；今年任何非美资产都会跑赢，美元对立面黄金一定大幅跑赢，已经大幅跑赢，我相信越来越多人会认识到这个趋势；今年应该是配美国之外的东西，比如港股、欧元、黄金；港股还是会有新高。 3 标普500收复年内失地，特朗普前往中东“拉投资” 在芯片股为首的科技股助力下，标普500指数收复年内失地。科技七巨头仅微软收跌，本周二，英伟达涨超5%，创2月27日以来收盘新高；特斯拉涨约5%，创2月24日以来收盘新；Meta涨2.6%，亚马逊涨1.31%，苹果涨1.02%，谷歌A涨0.68%，微软收跌0.03%。 “生意人”特朗普携华尔街、硅谷大佬高调开启中东四日行，开展重返白宫后的首次正式海外访问。沙特、阿联酋、卡塔尔料将纷纷开出巨额投资支票… 新华社报道，自1月就任以来，特朗普政府一直试图在中东地区为美国“拉投资”，海湾国家被特朗普政府视为“创收”的重要来源。今年1月，沙特王储萨勒曼在与特朗普通话时表示，沙特计划今后4年对美投资6000亿美元。特朗普随后表示，希望沙特的投资额扩大到1万亿美元。正在中东访问的特朗普，获沙特6000亿美元投资承诺。美国与沙特达成两国有史以来最大规模的商业协议，沙特承诺向美国投资6000亿美元，包括谷歌、DataVolt、甲骨文等公司800亿美元尖端科技投资、接近1420亿美元的史上最高金额军火销售协议等。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼称，沙特将努力推动在美国投资额达到1万亿美元。陪同特朗普出访的英伟达CEO黄仁勋在沙特-美国投资论坛上宣布，将向沙特提供逾1.8万块最先进AI芯片，助其建成全球最先进AI数据中心。美股特邀评论员特朗普在沙特也不忘点评市场。特朗普在利雅得举行的美国-沙特投资论坛上表示：一个月前，各家公司还对我不满意，但随着市场上涨，他们的态度改变了，市场上涨真是太美妙了，它还会继续涨，涨得高的多。

格隆汇05-14 17:08

外资巨头做多A股，中证A500ETF龙头(563800)连续3日上涨，中国资产重估趋势或延续

村将中国股票评级从中性上调至战术超配；花旗银行将恒生指数年底目标上调2%。中金研报称，美国超预期关税政策扰动全球市场，但中国市场韧性较强。往前看，国内政策对冲力度加大、全球资金再平衡、以及弱美元环境下，中国资产重估趋势或延续。首先，国内稳增长政策有望进一步发力，提振内需或是未来稳增长政策的主要内容，关注内需改善对顺周期板块的拉动。其次，全球资金再平衡有望为中国资产带来海外增量资金。最后，弱美元周期利好新兴市场，特别是国内成长风格。国内正逐步形成较低的利率、稳定的增长预期、以及新技术快速发展等有利于成长风格的宏观环境。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-14 16:16

净利骤降四成！新秀丽绩后大跌近10%，机构相继下调目标价

盛下调目标价至22港元并下调今年盈测；花旗下调目标价至19.7港元预计后续季度盈利压力将持续。瑞银则上调目标价至16.3港元，评级“中性”，指出首季利润率逊预期。近期贸易协议减少了关税影响的长尾风险，但不确定性仍高企。管理层提及一些纾缓措施，包括减少向高关税地区下订单，个别产品加价，以及与供应商谈判等。

格隆汇05-14 15:07

小心！黄金若跌破这一水平，技术面恐惊现“双顶”

可能将在接下来的经济数据中显现出来。花旗已将金价未来3个月目标价下调至3,150美元，低于此前的预估，理由是近期上涨后预期将出现盘整。该行分析师目前预计，近期金价将在3000美元至3300美元之间波动 StoneX分析师Rhona O'Connell则指出，黄金目前已回吐此前强劲涨势的一半，一度测试3,200美元的关键支撑位。若金价跌破3,199美元，将完成一个技术上的“双顶”形态，这可能预示着后续还有最多235美元的下行空间。不过，O'Connell认为这种情况发生的可能性不大，因为整体的基本面背景仍对金价构成支撑。尽管关税谈判的进展确实让市场的避险情绪有所降温，依然维持“金价高点还没出现”的观点。

风起05-14 13:35

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