FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

来，待租房屋数量几乎没有增长。在9月份英国政府的迷你预算公布后，抵押贷款利率飙升至14年高点，增加了许多房东的成本，并阻止其他人出租房产。　　根据Zoopla的数据，如果明年租金以同样的速度上涨，租户将需要将收入的37％上缴给房东。

金融界2022-12-10

经报社(北美)讯周五（12月9日），英国政府宣布对金融监管进行广泛改革，称将彻底改革“阻碍增长”的欧盟法律。被称为“爱丁堡改革”的一揽子计划共有30项措施，包括放宽要求银行将零售业务与投资部门分开的规定。这项措施是在2008年金融危机之后首次推出，不适用于以零售为重点的银行。政府还确认将审查有关高级财务主管问责制的规定，这是2008年后的另一项规定。2016年推出的高级管理人员制度意味着受监管公司的个人可能会因行为不当、工作场所文化或决策不当而面临处罚。 “爱丁堡改革”宣布的变化还包括审查卖空规则、公司如何在证券交易所上市、保险公司的资产负债表和房地产投资信托基金。财政部长杰里米·亨特（Jeremy Hunt）表示，他希望确保英国成为“世界上最开放、最具活力和竞争力的金融服务中心之一”。他在一份声明中说：“爱丁堡改革抓住了我们脱欧的自由，提供了一个灵活的本土监管制度，符合英国人民和我们企业的利益。我们将走得更远——对阻碍数字技术和生命科学等其他行业增长的繁琐的欧盟法律进行改革。” 政府将改革标榜为利用英国脱欧带来的自由的一种方式，并表示将更换或废除数百页欧盟监管金融服务的法律。许多人认为，英国离开欧盟损害了该国的金融竞争力，据路透社报道，伦敦在离开欧盟后每天在欧盟交易所的股票和衍生品交易中损失了数十亿欧元。伦敦经济学院的研究人员今年早些时候表示，金融服务将是受英国脱欧影响最严重的行业之一。寻求提振英国低迷的经济增长也成为政府的首要任务，预计该国将处于长期衰退的边缘。此前宣布取消英国对银行家奖金的上限是亨特的前任财政大臣夸西·科沃滕（Kwasi Kwarteng）宣布的为数不多的政策之一，在他混乱的“迷你预算”之后仍然存在。科沃滕曾承诺“大爆炸2（Big Bang 2）”，指的是1980年代伦敦证券交易所放松管制，这吸引了大量全球银行和投资公司来到英国，并迅速扩大了伦敦金融城的金融部门规模。另一项拟议的改革将增加监管机构的职权范围，以包括促进英国经济的竞争力，尤其是金融服务部门。然而，银行业独立委员会前主席约翰·维克斯（John Vickers）本周在致英国《金融时报》的一封信中警告说：“对金融服务业的特别青睐……可能对其不利，正如我们15年前所看到的那样。” 反对党工党的影子城市部长图利普·西迪克 (Tulip Siddiq) 将拟议的改革称为“逐底竞争”。西迪克说：“因为你无法控制你的后座议员，引入更多的风险和潜在的更多的金融不稳定是这个托利党政府的全部。” 她指的是执政的保守党内部正在进行的内斗。她说：“伦敦不希望在保守党的脱欧协议中被出卖而得到微弱的安慰奖，也不希望在放松管制方面做出更多空洞的承诺。” 毕马威英国金融服务业务副主席凯·斯温伯恩 (Kay Swinburne) 在电子邮件中评论称，这些改革“更接近提高监管效率，而不是逐底竞争”。斯温伯恩指出，虽然这些改革中的大部分已经过时，但它们代表了在寻求维持标准的同时，朝着确保英国金融服务业的竞争力和长期增长迈出的一步。

Dan19772022-12-09

Finantia tx：美国通过将天然气出口翻番来救助英国

一个新的英美联合行动小组指导，该小组由英国政府和白宫的高级官员领导，第一次会议几乎在周四举行。预计英国首相和美国总统乔·拜登不会出席。Finantia tx表示，该合作伙伴关系将有助于“一劳永逸”地结束欧洲对俄罗斯能源的依赖，并降低英国消费者的价格。英国和美国将共同确保全球能源价格和我们国家供应的安全永远不会再被失败政权的心血来潮所操纵。　　Finantia tx表示，苏纳克和拜登在一份联合声明中提到乌克兰战争，称盟友共同努力建立“有弹性的国际体系”“比以往任何时候都更加重要”。稳定能源市场、减少需求和确保短期供应安全的近期共同目标得到了支持稳定能源过渡到2050年实现净零排放的长期目标的支持，为此，我们正在建立一个能源安全和可负担性联合行动小组，以加快我们在短期行动方面的即时合作，以支持英国和整个欧洲的能源安全和可负担性。

金融界2022-12-09

兴证全球基金：他山之石，英国人的养老烦恼

　　为了推动养老金的落地并提升参与度，英国政府配套了较为全面的税优政策。在缴费阶段，国家养老金和职业养老金均采用税前扣除的方式，企业缴费计入企业成本，实现抵税，从而减轻了企业的纳税负担。　　而属于个人的企业养老金账户和个人养老金账户都可享受缴费时个人所得税的免除，并且两类账户共享免税上限（每年4万英镑，终生107万英镑），同时在累计阶段，投资收益可享受资本利得税的减免优惠。　　　　图片来源：IAMAC 　　在各方的诸多努力下，英国的养老制度体系日趋成熟。　　英国民众的养老保障主要依靠年轻时的“被动储蓄”（一支柱国家养老金+二支柱职业养老金），和“主动储蓄”（三支柱个人养老金）共同构成养老积蓄的来源。　　图：英国养老三支柱体系　　　　整理自：英国政府官网等，信息截至2022年6月30日　　*符合条件：年满22岁、未满国家养老金领取年龄，且年薪超过1万英镑的雇员　　养老规划，始于足下　　但让我们回到开头——英国人的养老烦恼。为何在相对完备的国家养老体系下，仍有不少临近退休的英国人陷入了养老焦虑？　　或许，制度层面仅能提供基本且人均的庇护，但养老需求因人而异。当面临不断上升的生活成本，和未来不确定性下的收入阻断风险，可能更需要我们在“被动储蓄”之余，重视“主动储蓄”。未雨绸缪，让未来的自己多一份从容，少一丝焦虑。　　如果等到年过半百才开始意识到养老储蓄的不足，那可能会陷入较为被动的窘境，通过陡然缩减开支，或被迫延迟退休，来弥补养老储蓄的缺口。　　就在今年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》。随后，财政部、税务总局、银保监会、证监会纷纷发出相关落地政策文件。一天之内四大政策文件齐出，标志着社会关注已久的我国个人养老金制度正式实施。　　我们已经看到，对于未来或有的养老困境，从各级部门及相应政策、市场参与主体，都在出谋划策共同破局。但，从英国的矛盾中我们也不难看出，面对未来难题，或许最需要依靠每个人的自身意识和合理的提前规划才能有效解决。　　开启养老规划第一步，还是你自己。

金融界2022-12-09

查尔斯国王遭民众当场袭击！英国正在经历一场史无前例的食物荒

布会之前，全国农民联盟(NFU)表示，英国政府需要介入，以帮助因燃料、化肥和饲料成本飙升而承受巨大压力的初级生产商。工会主席巴特斯(Minette Batters)表示，鸡蛋短缺可能只是一个开始，因为多个农业部门都受到影响。巴特斯告诉英国BBC：“几十年来，全国各地的购物者都可以保证供应符合世界上一些最高动物福利、环境和食品安全标准的高品质、负担得起的食品。但英国食品正受到威胁，在全球动荡威胁世界粮食生产、粮食安全和能源安全的稳定之际。我担心这个国家正在梦游，陷入进一步的食品供应危机，英国水果和蔬菜供应的未来陷入困境。” (来源:NFU Online) “就在上周，英国军情五处前任总干事曼宁汉姆-布勒男爵夫人表示，食品是我们重要的国家基础设施的一部分，政府需要在规划我们的食品供应时保持一致。我完全同意，尤其是在全球动荡威胁着世界粮食生产、粮食安全和能源安全的稳定的时候。我们需要政府和更广泛的供应链现在就采取行动，明天可能就太晚了。” 那么粮食短缺是如何发生的，哪些食物会受到影响，对公众有何影响？英国目前存在鸡蛋短缺问题，巴特斯说这只是一个开始，因为多个农业部门都受到威胁。NFU表示，下一个可能会用完的食物是番茄、黄瓜和梨，因为它们的生长都需要大量的能量。 (来源:BQ Prime) 近期，连锁超市为应对成本上涨和禽流感对供应的影响，采取了临时的每位顾客鸡蛋购买限额作为预防措施。去年，地缘政治战争和新冠病毒大流行推高食品、能源和燃料的价格，影响了消费者和企业。据英国广播公司报道，官方数据显示，截至10月的一年里，杂货价格以45年来最快的速度上涨，牛奶、奶酪和鸡蛋等主食的价格也在飙升。杂货分销研究所早些时候宣布，食品通胀预计也将在2023年初达到17%至19%的同比峰值。这高于其先前预测的14%至16%的峰值。唐宁街周三表示，公众应该对英国“庞大且高度弹性的食品供应链”和“强大的食品安全”感到放心。Grocery Insight的老板Steve Dresser告诉BBC，他们最大的挑战来自于消费者的胃口。 “顾客的重点是省钱，而当地食品通常价格较高，这可能很难，”他说。他补充，价格上涨意味着农业“今年遭受真正的打击”。他继续提到：“食品安全变得越来越重要，正如我们在锁定限制期间以及之后导致货架空空的时期所看到的那样。很明显，我们在供应链中面临着真正的挑战，作为一个国家，我们应该寻求支持我们的农业社区，尤其是在英国退欧使进口食品变得更加困难的情况下。” NFU敦促政府采取更多措施帮助被迫退出行业的农民，称目前英国注册的农业公司比2019年减少7000家。它还表示希望部长们考虑向鸡蛋生产商提供紧急支持，鉴于消费者和农民最近看到的中断。 (来源:AA) 该联盟也表示，英国政府还应取消季节性海外工人的上限，以解决劳动力短缺问题，并制定新的“粮食安全”目标，旨在确保国内生产足够的粮食。环境、食品和农村事务部发言人说：“我们的高度食品安全建立在来自不同来源的供应之上，强劲的国内生产以及通过稳定贸易路线的进口。” 简单总结英国当前面临的几个行业焦点课题：一、考虑到鸡蛋生产商和英国消费者正在经历的严重破坏，英国需要Defra紧急调查是否应该根据2020年农业法做出“特殊市场条件”声明；二、早在2021年初，政府就宣布将规范乳制品合同，为奶农提供更公平的条款，但这仍然没有实现。我们需要政府推进他们的计划，为乳制品行业带来公平；三、水果和蔬菜种植者需要公平的待遇和投资信心，政府承诺取消季节性工人计划的上限，以增加可获得的签证数量，以满足该行业的基本劳动力需求；四、英国的食品和农业需要成为政治优先事项。需要兑现首相苏纳克(Rishi Sunak)在2022年8月做出承诺，特别是：通过制定新的粮食安全目标，包括每年监测和报告国内粮食生产水平的法定义务，在全英国范围内举行年度食品安全峰会，并为公共部门组织制定了一个新目标，即在当地购买50%的食品；五、农业和园艺必须被视为能源安全方面的脆弱部门。

小萧 1评论2022-12-08

英国“亲美”求“能源”！美承诺增加对英天然气供应，推动减少对俄依赖

安全和降低价格。周三（12月7日），英国政府在一份声明中表示，新的伙伴关系将“推动减少全球对俄罗斯能源出口的依赖，稳定能源市场，并加强在能源效率、核能和可再生能源方面的合作。” 众所周知，英美能源安全和可负担性伙伴关系将由白宫和英国政府官员领导的英美联合行动小组领导，该集团将努力确保市场增加从美国到英国的液化天然气供应。周三的公告说：“作为其中的一部分，美国将努力在明年通过英国终端出口至少9-100亿立方米的液化天然气，比2021年的出口水平增加一倍多。该集团还将通过推动提高能源效率和支持向清洁能源过渡、加快全球清洁氢的发展以及促进民用核能作为一种安全的能源使用方式来努力减少全球对俄罗斯能源的依赖。” 英国首相苏纳克（Rishi Sunak）在评论这些计划时说：“我们拥有创建更好、更自由的系统和加速清洁能源转型所需的自然资源、工业和创新思维。这种伙伴关系将为英国消费者降低价格，并帮助一劳永逸地结束欧洲对俄罗斯能源的依赖。” 该消息发布之际，正值俄罗斯2月入侵乌克兰后全球能源市场发生巨大混乱之际。根据欧盟统计局的数据，克里姆林宫是2021年欧盟最大的天然气和石油供应商，但今年俄罗斯对欧盟的天然气出口已大幅减少。英国于2020年1月31日脱欧。欧洲主要经济体一直在努力减少自身消费，并为未来寒冷的几个月及以后的寒冷月份增加替代来源的供应。电力行业的顶级CEO预测，能源市场的动荡可能会持续一段时间。意大利国家电力公司首席执行官弗朗切斯科·斯塔拉斯上个月：“事情非常动荡，我想说，整整一年都是如此。” 他补充说：“我们经历的动荡将继续存在两年的极端波动。它可能会稍微改变这种模式，但我们正在关注能源市场。”

Dan19772022-12-07

大爆炸2.0！英国金融风暴放宽金融管制 “明年滞涨经济萎缩0.4%”

家奖金上限和降低对大银行利润的附加费，英国政府正在寻求放宽金融危机时期对英国银行的一些限制。英国商业联合会(CBI)周一预测，由于通胀居高不下且企业暂停投资，英国经济明年将萎缩0.4%，这对长期增长前景黯淡。大爆炸2.0：英国试图止血经济衰退英国财政部经济大臣安德鲁·格里菲斯(Andrew Griffith)在上周的一次会议上预示了围栏制度的变化。上个月，英国财政大臣杰里米·亨特(Jeremy Hunt)概述将大银行利润的附加费从8%削减至3%的计划。今年早些时候，政府宣布将取消银行家工资200%的奖金上限。这并不完全是80年代玛格丽特·撒切尔(Margaret Thatcher)主持的大爆炸，当时伦敦金融市场和银行业全面放松管制，向外国机构开放市场，导致活动和外国参与急剧增加。它见证了交易量的飙升，金融领域的并购活动激增，并将伦敦转变为金融中心，挑战华尔街的全球领导地位。 (来源:Brisbane Times) 2008年的金融危机对英国造成沉重打击，迫使大大小小的银行进行救助，并导致世界上任何地方对银行实施的一些最严格的新规定。对银行而言，将零售银行与投资银行活动隔离开来可能是国际上应对危机的最繁重的措施。除了将零售银行的存款和资本与银行的其他业务隔离开来之外，零售存款基础超过250亿英镑，约合450亿美元的零售银行，必须在单独的法律结构内设立独立的董事会和管理层。据估计，有超过2300亿英镑的过剩资本被困在这些被围起来的实体中，因此一直在推动放宽限制，以使这些资本能够更有效地部署在银行的其他地方。碰巧的是，正在讨论的放宽限制只是微乎其微，仅适用于在英国拥有较小零售业务的银行，如桑坦德银行或维珍金融。汇丰银行、巴克莱银行、劳埃德银行和NatWest等大银行仍将在结构上分离，尽管可以说为应对2008年危机而采用并在之后完善的全球资本充足率和流动性制度是一种更具成本和资本效率的制度实现与“围栏策略”相同的最终结果的方法。围栏策略又称为ring-fencing，投资者分离若干金额的资金，使之无需面对外部风险的策略，一般是离岸投资采用的策略。汇丰银行、巴克莱银行、劳埃德银行和NatWe然而，在英国退欧危及伦敦作为全球金融中心的地位的环境下，对这个问题的谨慎态度反映了更普遍的金融服务态度。现在，阿姆斯特丹的欧洲股票交易量超过了伦敦，今年法国股市的市值超过了英国股市。或许对伦敦的地位更具威胁的是欧盟计划要求衍生品交易商使用欧洲清算所进行部分交易，这威胁到伦敦对估计超过26万亿美元，约合39万亿美元的市场的控制。伦敦主导着世界利率互换和货币衍生品，包括以欧元计价的衍生品交易。英国脱欧后，其中一些活动已转移到纽约，现在欧盟希望通过要求逐步增加欧盟平台上的清算量来强制汇回至少一些以欧元计价的交易。欧盟希望对以欧元计价的衍生品活动进行更多的欧洲监管。在英国脱欧后的环境中，欧洲人正在削弱英国在金融市场和金融服务活动中的主导地位，并试图迫使以欧元计价或以欧元为基础的活动重返欧洲。金融市场和服务是英国经济的重要组成部分，约占税收收入的10%和所有服务出口的近20%，雇用约230万人。它也可以说是英国经济中最具国际重要性和竞争力的部门。英国人已经能够抵消“通行证”结束的一些影响，这允许总部设在英国的金融服务公司通过分支机构而不是子公司在欧盟内运营，同时保留其地区总部、基础设施和绝大多数他们在英国的员工，通过扩大他们在亚洲的关系，到目前为止失业率最低。然而，资本大量流失，估计有1万亿英镑的资本在英国退欧后从英国转移到欧洲，并响应欧盟要求公司在欧洲建立子公司并对其进行资本化，并受制于欧盟而非英国法规。英国脱欧公投六年后，英国仍在努力重新定义其在全球经济和金融体系中的地位，即使脱欧的影响开始显现。虽然撒切尔的经济大爆炸可能在加剧2008年危机对英国金融体系和经济的影响方面发挥了作用——英国银行体系是受危机打击最严重的国家之一，纳税人付出了巨大代价，但最明显的机会是减轻欧盟正在追求的对英国金融市场的侵蚀，并减轻英国退欧通常造成的破坏性影响，即英国市场的定位和监管与欧盟的不同。欧盟委员会是一个严厉的监管机构，欧元区市场支离破碎。仍然没有银行业联盟，该地区的经济状况差异很大。这不是一个开展金融服务活动的容易或高效的地区。明智的放松管制和有利于市场的政策可以帮助伦敦保持其作为世界第二大金融中心的地位。自身经济的深度衰退，在短命的特拉斯政府玩弄更激进的财政政策后，其债券市场和养老基金部门最近几近崩溃，以及对来自俄罗斯和中东的更具争议的外国资本的强烈反对然而，近几十年来大量资金涌入伦敦意味着苏纳克政府将谨慎对待金融改革。英国脱欧公投六年后，英国仍在努力重新定义其在全球经济和金融体系中的地位，即使脱欧的影响开始显现。英国目前为开放其银行业而采取的试探性措施不会阻止金融活动向欧洲大陆转移，它们太有限了，但至少表明英国正在开始做出回应。 CBI：英国经济2023年萎缩英国商业联合会周一预测，由于通胀居高不下且企业暂停投资，英国经济明年将萎缩0.4%，这对长期增长前景黯淡。“英国处于滞胀状态，通货膨胀率飙升、负增长、生产率和商业投资下降。公司看到了潜在的增长机会，但逆风导致他们在2023年暂停投资，”CBI 总干事Tony Danker说。 CBI的预测与6月份的上一次预测相比大幅下调，当时它预测2023年将增长1%，并且预计国内生产总值(GDP)要到2024年年中才能恢复到新冠之前的水平。英国受到俄罗斯入侵乌克兰后天然气价格飙升、新冠大流行后劳动力市场复苏不完全以及投资和生产力持续疲软的沉重打击。CBI表示，失业率将从目前的3.6%上升到2023年底和2024年初的5%的峰值。 (来源:Brisbane Times) 英国10月通胀率创下41年新高11.1%，大幅压缩消费需求，CBI预计下降缓慢，明年平均为6.7%，2024年平均为2.9%。CBI的GDP预测没有英国政府预算责任办公室的预测那么悲观，后者上个月预测2023年将下降1.4%。但CBI的预测与经济合作与发展组织(OECD)的预测一致，该组织预计明年英国将成为欧洲表现最差的经济体，仅次于俄罗斯。CBI预测，到2024年底，商业投资将比大流行前水平低9%，人均产出将下降2%。为避免这种情况，CBI呼吁政府让英国脱欧后的工作签证制度更加灵活，结束它认为有效的陆上风力涡轮机建设禁令，并为投资提供更大的税收优惠。 “如果不采取行动，我们将失去增长的十年。GDP是两个因素的简单乘数：人及其生产力。但我们没有我们需要的人，也没有生产力，”Danker说。

小萧2022-12-05

美股收盘：道指微跌30点中概股继续强势尚德机构飙涨近50%

。　　法国石油巨头道达尔成为第一个因英国政府能源暴利税而削减投资的北海主要运营商。据了解，道达尔正在撤回价值约1亿英镑的北海投资，预计取消在埃尔金气田额外钻井的计划，占其先前投资的25％。道达尔是英国北海地区的第二大能源运营商，其北海的油田钻探项目面积巨大，但目前道达尔称因为征税将重新审视其计划。　　瑞士信贷董事长阿克塞尔-雷曼周五表示，由于客户资金外流和业务活动放缓对其收入前景构成压力，公司正在寻求加快几周前宣布的成本削减计划。雷曼在接受媒体采访时表示，我们正在削减成本，现在市场对我们不利，但其实整个行业目前都面临压力，好消息是，资金外流基本上已经停止。　　美国临床阶段生物制药公司Anavex Life Sciences周四发布了关于阿尔茨海默症疗法的临床试验报告。据公告，Anavex的口服药品Anavex2-73在针对老年痴呆症引发轻度认知损伤的2b/3临床试验中，实现主要终点和关键性的次要终点。该疗法整体上是安全的，（受试对象表现出）很好的耐受性。

金融界2022-12-03

CPT Markets：美联储加息放缓前景和通胀降温推动美元走软！

首相苏纳克已成立一个专门部门，协调英国政府对即将到来的不满之冬的应对措施。苏纳克已任命英国内阁办公室大臣奥利弗·道登负责准备应对罢工浪潮的应急计划，预测未来的罢工，并监督政府的应对措施。昨日财经事件数据方面，欧盟统计局公布欧元区10月失业率比预期下跌至6.5%，反映出欧元区国家整体就业市场有所提振。此外，德国联邦统计局公布10月实际零售销售年月率比预期大幅下滑至-5%和-2.8%，显示出市场对零售商品需求有所减少。在制造业方面，市场研究机构Markit公布欧元区11月制造业PMI低于预期至47.1，其中德国和法国皆下跌至46.2和48.3，反映出制造业活动有所萎缩；相对英国制造业PMI高于预期至46.5。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8720，0.8770；从下行方向看，下方支撑0.8680。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-02

境外养老金信托的经验借鉴与启示

雇员加入到一个职业养老金计划中），对此英国政府还成立了国家层面职业养老金计划——国家职业储蓄信托（NEST），以提高职业养老金的参与率，缓解基本养老金的财政压力。国家职业储蓄信托的受托人为国家职业储蓄信托公司（NEST公司）。个人养老金也是典型的信托结构，在具体的养老金管理上采用了开立受托计划集中管理的模式。　　从日本来看，日本较为完善的养老体制也促进了养老金信托的快速发展。日本的养老金信托主要为年金信托，主要包括厚生年金基金信托、确定给付企业年金信托、国民年金基金信托等，且参与机构方面由信托银行主导。据日本信托协会发布的数据，截至2022年3月末，日本年金信托合计规模余额约为90.0万亿日元，其中资产管理型年金信托约56.4万亿日元，资产运用型年金信托约33.6万亿日元。　　境外养老金信托的运营管理机制不断完善　　境外养老金信托不断完善运营管理机制，在资产配置和监督管理方面也形成了一定特色。总体来看，境外养老金信托投资范围更广，投资比例灵活，部分典型境外养老金信托也设计了一定的内部监督管理机制。　　一是资产配置范围方面，境外养老金信托投资范围较广，不但大量投资本国国债、共同基金等金融资产及金融产品，还开展了大量的海外配置。典型信托制养老金信托方面，美国401（k）主要投向共同基金，IRA投资标的也以共同基金为主，但投资范围更为丰富，投资标的覆盖共同基金、股票、债券、保险、银行存款及其他资产，且投资比例没有限制。2021年末，美国养老金DC计划模式和个人退休账户计划合计持有的共同基金规模为12.58万亿美元，在共同基金总规模中的占比为47％。海外配置方面，据《Global Pension Assets Study 2022》数据，美国养老金投资者的海外配置占据了其1/3的权益仓位和1/9的固收仓位，日本、英国由于本国资本市场较小，养老金海外配置已占据其1/2的权益仓位和1/9的固收仓位。例如澳大利亚第一国家养老金信托在我国A股市场也开展了大量投资。　　二是资产配置方式方面，境外典型养老金信托均设置了组合投资机制。401（k）会自动投资FOF或平衡型基金，其中养老目标日期型基金和养老目标风险型基金投资占比最高。同时，考虑到养老金的长期资金属性，401（k）的账户管理人更倾向于投资费用较低且高度分散的指数型共同基金。据Vanguard集团2018年数据，75％的Vanguard集团养老金客户配置了养老目标型养老基金，70％的客户选择了指数化投资为核心的资产配置方案。英国NEST对管理资金的重点是研究开发投资策略和配置投资产品，采取“产品投资+对外委托投资”的方式，将管理的职业养老金计划90％以上的资产委托给外部投资管理人进行市场化长期投资以实现保值增值，即采用了FOF和MOM相结合的投资方式。NEST制定了三年更新一次的《NEST投资准则》，对投资目标、投资理念等均进行了细化。此外，NEST还针对参与职业养老金计划的雇主和雇员的风险偏好和投资需求等多项特征，提供了丰富的养老金投资方案，构建了“1+6”的产品系列以供进行选择。同时，NEST还设置了默认投资机制，即根据参与者退休时间默认选择可投范围内的基金，降低了投资难度。　　三是内部监督管理方面，境外典型养老金信托对于集中管理的养老金信托设置了较为完善的治理结构。例如，英国的NEST采取公司式治理结构，也设置了公司式的组织架构、治理政策和程序。此外，根据《2008年养老金法案》的要求，NEST公司还设有专门的“雇员代表小组”和“雇主代表小组”，分别代表参加NEST的雇员和雇主的利益，以指导NEST公司，并提供养老金运营建议等。　　境外养老金信托实践经验对我国的启示　　一是建议给予信托公司更加丰富的养老金业务资格。从境外经验来看，包含第二支柱、第三支柱在内的私有养老金主要采用了信托制的管理模式，目前我国企业年金、职业年金等的机制设计也是基于信托制度。但是，目前信托公司参与养老金管理的角色不够丰富，信托公司在养老金管理方面的资产隔离和配置优势尚未充分发挥。因此，一方面是建议给予信托公司在企业年金、职业年金方面更多的业务资格，从受托人和账户管理人角色拓展至投资管理人等，另一方面是建议允许信托公司探索参与个人养老金方面的试点，包括个人养老金资金账户管理资格、养老目标理财产品资格和养老基金代销资格等。　　二是鼓励信托公司开发更多具有鲜明信托特色的养老金信托产品。除资产隔离和资产配置优势外，信托公司还具有服务信托优势。对此，信托公司可进一步挖掘和分析市场养老需求，结合养老金管理和养老服务优势，开发更多有鲜明信托特色的养老金信托产品。例如，基于高龄老年人在信托存续期间可能出现丧失意识能力无法支付看护资金等情形或存在财产传承等现实需求，信托公司可以将养老金信托业务与包含养老需求的家族信托、遗嘱信托、特殊需要信托业务相结合，除提供养老金管理金融服务外，还可为有需求的老年人提供兼具养老金管理和代支付医护费用及执行遗嘱继承等服务。　　执笔人：崔继培

金融界2022-12-02

24小时热点