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美国惊传两则“意外”重磅！美元跌穿104飞流直下金价攻破1935确认看涨比特币2.77万逆风高飞

会议行动的预期至关重要。美元走软推动英镑/美元逼近1.2650阻力位，欧元/英镑继续上涨，突破0.8600创两周新高。周三，英国将公布贷款数据。美元/日元从11月以来的最高水平大幅逆转，在接近147.40后跌破146.00，日本将于周三公布消费者信心数据。金价攻破1935确认看涨 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，金价继续从近期波动低点1885美元上涨，反弹至周一趋势高点1926美元上方，触及50%回撤位1936美元，当前的高点为1938美元。此外，金价预计将收高，收于当日价格区间的顶部25%。周二还突破了34日均线，该均线在过去几天一直是阻力区域。上周，周线图上的看涨反转因反弹至前一周高点1916美元上方而引发。然而，市场尚未看到日收盘价高于该高点以确认突破。周二的每周突破确认为每日收市价高于该高点，周线突破的确认增加了近期继续走高的机会。 (来源:FXEmpire) 黄金上涨的下一个值得关注水平是内部下降趋势线，目前约为1943美元，其次是61.8%斐波那契回撤位1948美元。此外，前周高点为1947美元。一旦每日收市价高于下降趋势，黄金将达到令人满意的里程碑，从而增加最终继续走高的机会。随后，要进一步确认长期强势的一个重要价格水平是波动高点1987美元。每日收市价高于该水平将为更大的主导上升趋势的延续提供进一步的证据。这也可能引发黄金的额外需求，因为买家预计金价最终会突破新高。由于金价已回升至34日均线上方，如果该线作为支撑位，那么在回调期间将是一个更强的信号。34日线目前位于1925美元。此外，跌破今日低点1914美元应该会在200日均线或上方获得支撑，以维持短期看涨前景。衡量之前从6月29日底部1893美元开始的反弹显示，金价在15天内上涨了5.0%。当前反弹的类似上涨将使金价升至1979美元附近，该价格略低于7月20日波动高点1987美元。灰度罕见赢得法院诉讼比特币2.77万逆风高飞美国法院文件显示，灰度(Grayscale)的复审请求获得批准，美国证监会的命令被撤销。灰度去年因美国证监会拒绝将其旗舰基金GBTC转换为比特币现货ETF的提议而提起诉讼，这次判决意味着灰度赢得了针对美国证监会的诉讼。彭博ETF分析师James Seyffart提到，这并不意味着GBTC会自动转换为比特币现货ETF，但它确实让比特币现货ETF获批准的事情更近一步。 FXEmpire技术分析师Joseph M. Wagner II表示，对于任何仍然对实物支持的ETF将如何影响市场抱有任何不确定性的交易者而言，周三之后一切都消失了。在灰度获胜之前的11天里，比特币的交易价格处于25800至26800美元之间的狭窄区间内。1小时烛台图上看到的，裁决后一小时，比特币大幅走高，从而消除了8月17日闪电崩盘造成的损失。 (来源:FXEmpire) 这使得比特币当前价格达到27860美元，牢牢高于200天和200周简单移动平均线。过去，200周移动平均线一直是价格触底的可靠指标。最近，自2022年6月以来，比特币在该指标下方和上方总共移动了四次。Joseph解释：“因此，我进行了搜索，并在SMMA或200周简单平滑移动平均线中找到了更可靠的比特币价格底部指标，该指标目前约为19000美元。” (来源:FXEmpire) Coinfomania展望后市提到，比特币多项指标都表明进一步增长的可能性。其中之一就是移动平均趋同散度。当前，该指标显示出看涨信号。仔细观察会发现，12日均线从下方拦截了26日均线，出现看涨背离，这可能表明未来价格将进一步上涨。

会员

小萧2023-08-30

6大货币对、美元指数及黄金阻力/支持位

本文提供美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元及黄金支撑阻力位。欧元/美元英镑/美元阻力位支撑位阻力位支撑位 1.0880 1.0863 1.2646 1.2630 1.0891 1.0857 1.2656 1.2624 1.0897 1.0845 1.2662 1.2614 美元/日元美元/瑞郎阻力位支撑位阻力位支撑位 146.0877 145.7807 0.8795 0.8780 146.1983 145.5844 0.8800 0.8770 146.3947 145.4737 0.8810 0.8764 现货黄金现货白银阻力位支撑位阻力位支撑位 1937.5330 1935.4130 24.7537 24.6787 1938.8370 1934.5970 24.7933 24.6433 1939.6530 1933.2930 24.8287 24.6037 更多信息请查看https://quote.fx168news.com/pivot/

FX168财经集团2023-08-30

市场为关键数据做好准备美元经历单月最大跌幅金价创8月8日以来最高水平

洲央行9月份会议行动的预期至关重要。英镑：美元走软推动英镑/美元逼近1.2650阻力位。欧元/英镑继续上涨，突破0.8600，创两周新高。周三，英国将公布贷款数据。日元：美元/日元从11月以来的最高水平大幅逆转，在接近147.40后跌破146.00。日本将于周三公布消费者信心数据。纽元：周二，新西兰元在 G10 货币中表现优于其他货币。纽元/美元从0.5900上涨至0.5972。该货币对面临关键阻力位0.5990，这是水平线和20日移动平均线。澳元：澳元/美元从0.6415大幅上涨至0.6480后，目前交投于20日移动平均线上方。周三，澳大利亚7月月度消费者价格指数(CPI)即将公布，预计将下降至5.2%。加元：美元/加元从月度高点1.3640回撤至1.3555，触及五天来最低收盘价。预计调整将继续，但这将取决于美国数据是否令市场感到意外。黄金：受国债收益率走低提振，金价上涨至1937美元，创8月8日以来最高水平。白银最终突破24.40美元，飙升至24.75美元。加密货币也出现上涨，比特币飙升 6.75% 至 27,725 美元。

一禾2023-08-30

决策分析：美国股市创6月以来最大涨幅黄金、白银触及数周高点更多经济数据显示劳动力需求正在放缓

740，更关键支撑位于1.0699。英镑：英镑/美元收高，收报1.2649，涨幅0.34%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2673，进一步阻力位于1.2710，关键阻力位于1.2766；汇价下行的初步支撑位于1.2580，进一步支撑位于1.2524，更关键支撑位于1.2487。日元：美元/日元收低，收报145.859，跌幅0.46%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于146.943，进一步阻力位148.015，关键阻力位于148.653；汇价下行的初步支撑位于145.233，进一步支撑位于144.595，更关键支撑位于143.523。

阿泰尔2023-08-30

美“职位空缺”数据大幅滑落，市场押注美联储结束加息！美元指数、欧元、英镑、加元、日元最新技术前景分析

货币走势撰文，对美元指数、欧元/美元、英镑/美元、以及美元/日元、后市走势进行前瞻分析。以下是文章的主要观点：美元如果美元指数成功收于103.40 – 103.65的支撑位下方，它将走向下一个支撑位，即位于102.00 – 102.15区间。 (美元指数4小时走势图来源：TradingView) 欧元/美元欧元/美元德国GfK消费者信心报告显示，9月Gfk消费者信心指数-25.5，预期为-24.3，但并未对欧元产生重大负面影响。如果欧元/美元设法回到阻力位 1.0835 – 1.0850 上方，它将走向下一个阻力位，位于 1.0950 – 1.0975。 (欧元/美元4小时走势图来源：TradingView) 英镑/美元英镑/美元仍停留在1.2590 – 1.2620的支撑位附近，因为交易员关注美国国债收益率的强劲回调。如果英镑/美元设法收于1.2620水平上方，它将获得额外的上行动力，并走向下一个阻力位，位于1.2725 – 1.2750区间。 (英镑/美元4小时走势图来源：TradingView) 美元/加元美元/加元随着WTI原油回升至80.00美元上方而回落。美元普遍疲软成为美元/加元的另一个看跌催化剂。如果美元/加元收于1.3600下方，它将向最近的支撑位移动，该支撑位位于1.3500 – 1.3520区间。 (美元/加元4小时走势图来源：TradingView) 美元/日元美元/日元随着交易员对国债收益率动态做出反应，走低。由于日本央行的超鸽派政策，美元/日元对美国国债市场的情况仍然极为敏感。如果美元/日元收于50均线下方145.90，它将前往支撑位144.65 – 145.00。 (美元/日元4小时走势图来源：TradingView)

Dan19772023-08-30

突发大行情！美数据意外连传坏消息美元“飞流直下”60点、黄金暴拉冲破1930

/美元短线走高30点，报1.0830，英镑/美元短线上扬40点，报1.2617，美元/日元短线下挫逾40点，报146.69。（美元30分钟走势图，来源：FX168）美元指数已回吐美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行会议上讲话后所录得的涨幅。（图源：彭博社）现货黄金短线急涨14美元，并刷新日高至1934.91美元/盎司，较日低则拉升逾20美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）数据显示，5波巨量资金迅速涌现，推动金价短线急涨：COMEX最活跃黄金期货合约北京时间8月29日22:00一分钟内买卖盘面瞬间成交6749手，交易合约总价值12.99亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间8月29日22:01一分钟内买卖盘面瞬间成交2835手，交易合约总价值5.46亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间8月29日22:02一分钟内买卖盘面瞬间成交2745手，交易合约总价值5.29亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间8月29日22:05一分钟内买卖盘面瞬间成交2409手，交易合约总价值4.65亿美元；COMEX最活跃黄金期货合约北京时间8月29日22:06一分钟内买卖盘面瞬间成交2289手，交易合约总价值4.42亿美元。

会员

夏洛特2023-08-29

6大货币对、美元指数及黄金阻力/支持位

本文提供美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元及黄金支撑阻力位。欧元/美元英镑/美元阻力位支撑位阻力位支撑位 1.0817 1.0797 1.2609 1.2574 1.0830 1.0791 1.2632 1.2561 1.0837 1.0778 1.2645 1.2538 美元/日元美元/瑞郎阻力位支撑位阻力位支撑位 147.4000 146.6420 0.8860 0.8840 147.6600 146.1440 0.8868 0.8828 148.1580 145.8840 0.8880 0.8820 现货黄金现货白银阻力位支撑位阻力位支撑位 1922.2070 1914.4270 24.3193 24.1523 1927.2230 1911.6630 24.4197 24.0857 1929.9870 1906.6470 24.4863 23.9853 更多信息请查看https://quote.fx168news.com/pivot/

FX168财经集团2023-08-29

英国经济前景黯淡，制约央行“鹰步”英镑反弹受限

北美)讯英国央行发出鹰派的信号，刺激英镑反弹。但是，英国经济蒙阴，限制英镑反弹幅度。周二（8月29日），英镑走高后回落，交易员等待英国央行首席经济学家Huw Pill本周晚些时候发表评论，以获得有关央行下一步行动的更多方向。截止发稿，英镑微跌0.10%，至1.2590美元。 ING外汇策略师Francesco Pesole表示：“今天英镑似乎与其他顺周期货币走势一致。本周英国没有太多数据输入。”他指的是本周晚些时候公布的非英国数据。 Pesole表示，他预计本周英镑/美元的表现将好于欧元，并预测本周公布的欧元区通胀数据将高于预期。交易员目前押注英国央行在9月21日的下次会议上加息25个基点的可能性超过90%。英国央行于8月3日加息，这是自2021年底以来的第14次加息，以继续努力抑制通胀。央行首席经济学家Pill定于周四上午在南非储备银行两年一度的会议上发表讲话，此前英国央行副行长 Ben Broadbent周末表示，英国的利率可能必须“在一段时间内”保持高位。 Monex外汇市场分析师Nicholas Rees表示：“Broadbent在杰克逊霍尔发表声明后，Pill很可能会选择回应‘长期高点’的想法，这应该会单独支撑英镑。” Rees补充说：“我们认为这不会导致英镑/美元自行回到1.27上方。” 本月到目前为止，英镑/美元汇率已下跌1.7%。由于英国政府未能实现“提升该国各地区水平和减少不平等”的目标，英国经济正在陷入停滞。英国的经济产出不太可能在2024年之前恢复到疫情前的水平，这意味着英国经济将在2020年至2024年数年内零增长。市场压住，在衰退担忧日益加剧的情况下，英国央行不需要将利率提高到此前认为的那样高，以将通胀率降至目标水平。

Dan19772023-08-29

全球普遍跟随美国加息为何中国选择降息？

美金，在英国也存了 5 亿美金（对应的英镑）。突然一天，美联储宣布加息了，导致美国银行的存款利息变高到 3%。你一看，这不行了，5 亿美金存英国一年利息只有 500 万，存美国利息却有 1500 万，一来一回有 1000 万的利差。你一个电话挂给秘书，让他通知英国的银行，你要把钱全都取走，换成美元转入美国银行。不仅仅是你发现了这个套利空间，很多大型投资机构也发现了这个套利空间。于是大型投资机构纷纷从英国银行获得低息的贷款，拿到美国银行存起来赚取利差。这个过程就叫做「息差套利」。息差套利会怎样影响经济呢？要明白这个问题，我们就要介绍什么是外汇市场。 02 外汇市场和货币贬值你是一个大型投资机构的负责人，你发现了英美的金融市场存在巨大的「息差套利」空间，于是你从英国银行低息贷款 10 亿英镑，准备存入美国套取息差。然而，你手里面的是英镑，你如果把英镑存在美国银行，无法享受美元的利息，因为银行的利息都是和币种绑定的。也就是说，你在把英镑存入美国之前，需要把手里面的英镑换成美元。于是，你就要在外汇市场上用英镑购买美元。这个过程，就是外汇交易的过程。越来越多的人从英国银行低息贷出英镑，在外汇市场上购买美元，美元越来越抢手、越来越吃香。以前，100 英镑可以购买 120 美元，现在 100 英镑只能购买 110 美元。美元越来越「贵」，相对应，英镑就变得越来越便宜，经济学上，管这种现象叫做货币贬值。事实上，从美国加息以来，各主要国家货币就开始出现贬值。有人说，我又不炒外汇，货币贬值对我没啥影响。这是不对的，本币贬值对我们每个人都有影响。要理解这个问题，就要涉及到输入型通货膨胀。 03 通货膨胀货币贬值的第一个后果你可以不炒外汇，但一个国家不能不进口商品。只要进口，你就要用到美元，因为进口商品多数是用美元计价的。举个例子。国际市场上，一双耐克鞋标价 10 美元。在英镑贬值钱，进口一双鞋需要 10 美元，合计 9 英镑；现在英镑贬值了，进口一双鞋虽然还是 10 美元，但却合计 11 英镑。在英国消费者看来，商品无疑更贵了。耐克鞋仅仅是一个举例，实际上对很多国家而言，这种进口产品的通胀，首先体现为能源和其他大宗商品。工业国家要生产，就必须消耗能源，很多国家的能源无法自给自足，只能依靠进口。比如石油就是美元计价，就算国际油价不涨，但本币贬值后，进口同样的石油就要消耗更多的本国货币。原材料价格上涨了，就会体现在最终产品上面，国内消费者就会普遍感受到通货膨胀。以日本为例。有研究指出，「过去 10 年，日本总价格上涨的 90% 都来自进口密集型食品和能源产品」。到这里，美国加息对经济的影响，就从金融领域，通过息差套利的途径，沿着外汇市场，逐步进入到其他国家的实体领域。正因为如此，日本、德国、韩国、意大利、法国等重要的制造业国家，在 2022 年接连出现国际贸易收入下降乃至逆差的局面（因为进口商品价格大涨）。而欧洲的通胀也在这个条件下居高不下，苦苦支撑。如果你以为美国加息的影响就这样了，那就大错特错了。美国加息对经济的影响才刚刚开始。 04 金融震荡：货币贬值的第二个后果我们经常听到一个说法，叫做「资本外流」。那么，什么是资本外流呢？资本为什么要外流呢？接下来我们做一个沉浸式体验。你是一个美国籍的国际投资者，你的资金在全球各大股市配置。假设 2022 年初，英镑和美元的汇率是 1：1。你通过研究发现，英国股市可能会迎来一波上涨的行情，于是你花了 100 万美元，换了 100 万英镑，然后将 100 万英镑购买了英国股市的股票。你的眼光很不错，买的股票涨势喜人，几个月下来涨到了 120 万英镑，你感到很开心。但是天有不测风云，有一天，你突然看到新闻，美国加息了。你敏锐地感到，这可能会坏事。果然，那些指着息差套利的投机分子动起来了，他们大量低息借入英镑，买入美元。美元不断涨价，英镑不断贬值。你突然发现，股票赚的钱，原来都是虚的。你认真算了算账，从 2022 年初到现在，英镑对美元贬值了 15%，120 万英镑，现在就能换 102 万美元，直逼你的成本。更可怕的是，美联储还在不断地加息，也就是说，英镑贬值的趋势还可能继续。要是再这样下去，你的股票换成美元就要亏本了。怎么办？你告诉自己，当断则断。于是，你开始大规模抛售股票换成现金，并现金购买美元以「避险」。越来越多的人发现这个问题，他们也跟着抛售股票。股市开始逆转，负面消息一个接一个传来，当多数人都在抛售的时候，就出现了股市的震荡。震荡的不仅仅是股市，债券市场、股票市场、房地产市场，有一个算一个，都可能发生震荡，道理都是类似的。这就是我们常说的美元周期的传导路径，美国加息导致出现套息空间，进而导致美元升值、本币贬值，这又进一步导致投资者抛售金融资产，最终可能诱发金融震荡。既然是息差空间引发资本外流，进而引发金融震荡，那么，一个想法就很自然地出现了，我们也提高利息，不就能逆转息差空间了吗？对的，这个想法非常直观，也有它的道理，这也是美国加息引发全球加息的一个重要原因。美国加息的时候，好些国家为了防止资本外流，也跟着加息，避免出现息差空间。但是，按下葫芦浮起瓢，加息能抑制资本外流，也会损害本国经济，这首先就会损害本国的实体经济。 05 用加息对抗加息 1）实体经济受损用加息对抗加息，为什么会损害本国的实体经济呢？假设你经营一家工厂，你的合作伙伴给你介绍一个项目，这需要投资 1000 万，一年后可以有 10% 的回报，但是你手里面只有 500 万，怎么办？找银行贷款！你来到银行，发现贷款成本不高，每年利息也就 5%，你毫不犹豫大笔一挥，就签下了借贷合同。「用银行的钱帮我赚钱，这才是老板该有的思维」。一年后，你连本带利还清了银行的借款，还净赚 75 万。突然一天，美国加息了，你们国家为了防止资本外流，被迫跟随美国加息。水涨船高之下，借款利息从 5% 每年涨到了 15%。又是你的合作伙伴，再次给你介绍一个项目，还是需要投资 1000 万，一年后的汇报还是 10%，你手里还是只有 500 万。你还会找银行贷款吗？如果贷款 500 万，一年下来需要还给银行 75 万，只能净赚 25 万。你看了看账上 500 万的本金，叹了一口气，「算了吧，还开啥厂啊，把厂关了，钱放银行吃利息得了。」越来越多的人和你一样的想法，于是企业的投资开始下降，新项目上得越来越少，企业对工人的需求也越来越少。工人失业越来越多，在岗的工人工资也老不见涨，如此一来，国内的需求就会慢慢萎缩，最终导致实体经济受损。本币加息，除了可能损害实体经济外，还可能加剧金融市场震荡。 2）加剧金融市场震荡金融资产定价有一个最简单的模型，即金融资产的价格正比于该资产提供的现金流，反比于市场的利率。比如某成熟市场的商业地产，每年能提供的租金是 1000 万，市场的利率是 5%/年，该商业地产的价值就是 1000 万/5%=20000 万。为什么是这样呢？我们做一个思想性实验。某成熟市场上有一个商业铺面，每年能提供 10 万元的租金，该市场的利率是 5%，那么，你愿意用多少钱买下这个铺面呢？如果店主喊价 30 万，你愿意买吗？你肯定愿意，因为 30 万存银行，一年后只能获得 1.5 万的利息，而买店铺却能获得 10 万的租金；如果店主喊价 100 万，你愿意买吗？你还是愿意，因为 100 万存银行，一年后只能获得 5 万的利息，而买店铺却能获得 10 万的租金；如果店主喊价 300 万，你愿意买吗？你就不太愿意了，因为 300 万存银行，一年后就能获得 15 万的利息，而买店铺却只能获得 10 万的租金。于是，最终的价格平衡点就落在 200 万附近，你的钱存银行和买店铺的收益是一样的。因此，店铺的价格=年租金÷市场利率。换句话说，店铺的售价与年租金的多少成正比，与市场利率的高低成反比。一个每年能提供 10 万元租金的店铺，在银行利率为 5% 时，价值 200 万元。假设银行利率提高到 10%，那么店铺就只值 100 万元。当然，这是一个非常简化的模型，排除了风险的差异、排除了涨价的预期等各种因素。但是，我们通过这个模型却能说明一个问题，即加息会导致金融资产价格下跌（尤其是债券价格）。以加息的方式防止资本外流，是一种「以毒攻毒」的方式，副作用极大。一方面，它有可能一定程度遏制资本外流，另一方面，它也有可能加速本国的金融震荡，导致其他不可控的结果。不仅如此，发达国家跟随美国加息，除了可能冲击自身实体经济外，还会导致一个更为严重的后果——诱发全球债务危机。 3）债务危机你是一个穷人，你什么时候最希望借钱？很简单，你遇到困难的时候。那么，你什么时候最容易借到钱呢？也很简单，有钱人愿意把钱借给你的时候。如果这个时候的利息还很低，那你一定会毫不犹豫把钱借了再说。这个道理是通用的，对你是这样，对国际市场的借贷主体（国家、大企业等）也是这样。国际市场上谁是「穷人」？发展中国家多数都是穷人。谁是「有钱人」？那些老牌发达国家就是有钱人。2020 年以来，发展中国家受到疫情冲击，经济大幅下滑，这迫使他们不得不在国际借贷市场上寻求帮助。同期，发达国家为了刺激市场需求，普遍执行了极度宽松的货币政策，并长期维持极低的利率（甚至零利率）。在这样宽松的市场环节中，发展中国家大量借入外债，外债水平普遍经历了一轮上涨。在发达国家普遍执行低利率的时期，发展中国家虽然背负庞大债务，但是他们每年支出的利息都很低，因此还债压力并不大。借债成为发展中国家度过经济萧条的一个重要手段。然而从 2022 年开始，在高企的通胀之下，美联储、英格兰银行、欧洲央行、加拿大央行、澳大利亚央行、印度央行等全部执行了加息操作，这空前加大了发展中国家的还贷压力。对某个发展中国家而言，以前每年可能只需要从外汇储备中支出 100 亿美元偿付利息，由于利息升高，现在每年不得不透支更多的外汇储备。于是，越来越多的国家和企业出现债务违约。不仅仅是发展中国家会出现债务危机，部分欧洲国家也可能出现危机。目前欧洲很多国家债务高企，每年需要支付大量的利息。如果利率进一步提高，则每年支付的利息也会进一步提高，进而可能造成更大规模的赤字，这些赤字又需要进一步的融资，这又会推高债务占 GDP 的比例。下两图为全球加权债务水平和债务违约情况。当前的全球债务水平已经逼近 80 年代的拉美债务危机的水平，为有史以来的第二高，全球发展中国家的债务问题越来越严重。部分国家发生债务危机和多数国家债务恶化的概率大大增加，萧条的乌云笼罩在全球经济之上，而发展中国家无疑将是这场危机中损失最为惨重的一方。那么，加息的始作俑者美国，它就「风景这边独好」吗？ 06 美国就风景这边独好吗有一种说法认为，美国加息就是在收割全球，这种说法不太准确，这种说法有一个隐含前提，仿佛美国可以不顾经济的客观规律，仅凭主观意愿就能想加息就加息。实际上，美国本次加息，是高通胀下的无奈之举，而美国加息对本国经济的影响也不可谓不大。前段时间，美国几家银行相继出事，这个事情就和加息密切相关。就拿最初出事的硅谷银行来说，加息从数个方面加速了硅谷银行的破产。注意，我这里说的是加速，而不是直接导致。硅谷银行的客户中，有很多是科技型公司，这些公司前几年发展势头比较好，在硅谷银行里面存有大量的资金。2022 年美国加息以来，这些公司或多或少受到影响。首先，公司融资成本会提高。这使得公司赚取的利润中，有更大一部分被金融资本侵蚀。其次，公司利润下滑，会影响公司股价，这又使得公司在股市上再融资的能力下滑。于是，科技公司就陷入一种螺旋下降的趋势之中。这种趋势直接表现为科技公司裁员速度加剧。美国信息业在 2020 年 5 月至 2022 年 4 月的 24 个月中，合计裁员数 73.1 万，平均每月 3.05 万人；2022 年 5 月加息以来，裁员速度明显加速，至 2023 年 2 月，10 个月合计裁员数 43.1 万，平均每月裁员 4.31 万人。在这样的情况下，科技公司的收入越来越少，纷纷从银行取出存款，以度过难关。越来越多的科技公司在硅谷银行提现，导致硅谷银行现金不足以支付，于是被迫兜售持有的资产。而硅谷银行持有的资产大多数是美国国债和抵押贷款支持证券，这种资产有一个特点，这个特点可以简单理解为「资产的价格和市场利率成反比」（这是很多金融资产价格的基本原理）。也就是说，随着美国加息，硅谷银行持有的资产在不断贬值。硅谷银行开始抛售本就在不断贬值的资产，而这种抛售，无疑加剧了资产价格的下跌。于是硅谷银行陷入了一个死循环，科技公司大量提现导致现金不足，为了应对兑付危机抛售资产，资产价格不断下降导致公司抗风险能力进一步下滑。当越来越多的人发现硅谷银行陷入死亡循环的时候，挤兑就出现了。人们疯狂地涌入银行，希望在银行破产之前把自己的现金取走。在这种疯狂挤兑之中，硅谷银行不可避免地走向破产。在这里我们可以看到，一方面，加息导致美国科技公司加速衰退，进而出现了大规模提现的情况，另一方面，加息导致银行持有的债券资产贬值，进而降低了银行应对风险的能力。而当这两个方面碰到一起的时候，挤兑破产就出现了。以上我们大致介绍了美国加息对国内和国外经济的影响，接下来我们要做一个整体回顾，以便我们形成一个更全面的概念。 07 回顾美国加息对经济有哪些影响美国加息的影响是复杂而深远的，这篇文章我们用尽量简化的方式帮助大家做了一个基本的梳理。从中我们可以得出如下结论：（1）美国加息会导致美元和其他货币出现息差套利的空间，投机资本会从本国借入低息贷款，购买美元后存入银行，以套取利差。（2）大量的投机者购买美元，就会使得美元升值、本币贬值。（3）本币贬值有两个直接后果。其一、本币贬值会导致进口商品「变贵」，带来输入型通货膨胀。其二、本币贬值会导致金融市场震荡，加速资金外流。（4）为了缓解本币贬值带来的通货膨胀和资金外流，其他国家可能跟随美国加息，而这种加息又会带来三方面的问题。（5）首先，本国加息会直接损害实体经济。加息导致融资成本上涨，降低企业的投资预期，进而降低扩大再生产的规模，因此也降低了工人的总体工资，最终可能从投资和消费两个方面损害实体经济。（6）其次，本国加息可能加剧金融市场震荡。如果本国大幅加息，可能降低金融资产的价格，加剧债券市场、楼市等主要金融市场的震荡。（7）第三，发达国家跟随加息可能导致债务危机。有可能出现债务危机的，不仅仅是发展中国家，也包括某些债务负担严重的欧洲国家，如意大利等。一旦持续加息，这些国家支付的利息就会大幅攀升，大大增加了债务违约的风险。（8）美国加息不能简单地理解为「收割全球」。美国加息对国外有影响，对国内照样有影响。一方面，加息导致实体经济利润被侵蚀，提现的冲动加强；另一方面，加息导致国债等资产价格下跌，而银行有大量持有国债，因此导致中小型银行应对风险的能力降低。目前，美国已经有三家银行破产，另据《今日美国》5 月 4 日的报道，美国还有近 190 家银行面临倒闭的风险。美国加息对自身的影响不止如此，这里我们只是略微分析了目前的一些热点事件。（9）上述这一切不是孤立的，而是相互作用、相互影响的。其相互作用的一个最终结果，就是导致全球经济出现疲软。 08 蒙代尔不可能三角：中国为什么能够选择不加息在美国加息的大背景下，中国为什么能够不加息呢？要理解这个问题，我们需要简要回顾三元悖论（蒙代尔不可能三角）：对一个开放经济体而言，独立的货币政策、汇率的稳定性和资本的完全自由流动，三者不能全部都实现。我们回顾上面的例子。美国加息后引发某国出现息差套利空间，导致某国投机机构从本国借入低息贷款后购买美元，进而导致本国货币贬值。本币贬值又可能诱发资本外流，进一步加速贬值。该国为了防止本币贬值，就执行紧缩的货币政策，进而导致提高利息，减轻资本外流。这个例子中，某国选择了资本的完全自由流动（放任资本的大进大出），因此就不能既保持货币政策的独立，又保持汇率的固定。要稳定汇率，就必须放弃独立自主的货币政策，而被迫跟随美国加息；要执行独立自主的货币政策，不跟随美国加息，就要承受汇率变化带来的影响。但是，如果某国放弃了资本的完全自由流动，对资本实行了某种管制，那就能够在一定程度上，保障执行独立自主的货币政策，并能够获得相对稳定的汇率。而我国恰好就是这样的国家。 IMF 通过「资本账户开放度指标」，判断一个国家是否处于资本完全自由流动，如果某国指标值小于 0.25 则是资本管控状态。2020 年，我国该项指标是 0.16，为实行较为严格的资本管制制度的状态。也就是说，我国放弃了资本完全自由流动，以换取独立的货币政策和相对稳定的汇率政策（我国目前的汇率政策是一种「有管理的浮动汇率制度」）。因此，我国有可能在美国加息引发全球加息的大背景下，选择不加息。2023 年 1 月，德邦证券发布研报《如果降息，会降哪一个？对债市影响又如何？》，报告指出，如果央行降息，可能加剧资本外流的冲动，但是在我国资本管制的模式下，我国有足够的外汇储备应对资本的外流。因此，德邦证券得出结论说，「我们认为中国的外汇储备较为充足，资本外流压力可控，构成降息的基本条件。」然而，有了降息的条件，并不一定要降息。要理解我国为什么选择在此时降息，这就必须要回顾我国当前的经济现状。 09 中国当前的经济现状中国为什么要选择降息一个商品生产出来之后，只可能有三种去向：（1）被消费者买了（比如食品、衣服、手机等），用于吃喝玩乐、衣食住行，也就是说，被消费者消耗掉了，这就是消费。（2）被企业买了（比如机器、原材料等），用来生产其他的商品，也就是说，被企业消耗掉了，这就是投资。（3）如果国内的消费者（含政府）不买，企业也不买，那就只能卖给国外的消费者或者企业，这就是出口。由于我国还会购买国外产品，因此计算时会减去进口，形成净出口。消费+投资+净出口，这三者用货币计量，就构成了 GDP。（很多学过宏观经济学的朋友会问，那政府采购呢？在这里呢，政府采购被放入了消费或者投资中。比如我们打开 wind，输入政府消费，我们可以发现，它属于最终消费项下的一类）。一个商品，如果消费者不买、企业不买、国外的消费者和企业也不买，这个商品就卖不出去，大量商品卖不出去，或者大量设备闲置不能投入生产（因为没有订单），就会形成危机。所以经济危机又叫做生产相对过剩的危机，生产相对于消费能力出现了过剩。因此看一个工业国的经济是复苏还是恶化，从产能利用率入手会更准确。产能利用率的同行指标大致如下：（1）低于 80% 属于产能过剩。（2）低于 75% 属于产能严重过剩。（3）高于 90% 属于产能不足，需要投资扩产。近三年来我国工业领域基本情况如下图。绿色部分是小于 75% 的，黄色部分是小于 80% 的。2020 年上半年产能利用率最低，随着疫情好转产能利用率逐步提升，2021 年得益于外贸订单大量回流，我国产能利用率达到这三年来最好的情况。2022 年以来，产能利用率再次下滑，到 2023 年一季度，产能利用率几乎再次回到 2020 年上半年的情况。来源：金色财经

金色财经2023-08-29

美联储“操纵”大非农数据有戏？荷兰国际集团：美元104酝酿一场买盘大爆冲……

业人数是否超出预期，”ING展望称。英镑：本周轻松日历本周伊始，英镑小幅走强，部分原因是英国央行副行长本·布罗德本特本周在杰克逊霍尔发表的一些鹰派言论，他强调通胀不太可能像出现时那样迅速放缓，货币政策需要在限制性领土内停留一段时间。除此之外，随着伦敦市场在昨天的英国国庆节后重新开盘，英镑受到暂时的风险上升/美元下降的帮助。本周英国的日历相当清淡，这意味着英镑可能将继续主要受到外部因素的推动。值得关注的一个事件是英国央行首席经济学家休·皮尔(Huw Pill)周四的讲话。 ING提到：“如果我们正确地认为市场可能在美国就业数据得到确认之前削减一些看涨美元头寸，那么英镑可能会找到支撑。当谈到欧元/英镑时，本周将关注欧元走势和欧元区通胀数据。与我们看涨欧元的观点一致，我们认为突破0.8600是非常可行的。”

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小萧2023-08-29

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