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这位基金经理从股市下跌和复苏中吸取了教训，现在正在增加现金持有量

600家公司中，表现最好的六家公司——苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊和埃克森美孚——平均最大回撤也达到了80%。而股价从底部回升的中位数为89.6%，这意味着对高位买入的投资者来说，大多数股票的价格都未能重回高点。但内夫也指出，研究发现显示，最优质的公司在触底五年后，其市值几乎翻倍，超过了此前的高点。他表示：“我们认为，这些发现印证了我们长期以来的观点，复利投资方法与价值投资之间有着细微但重要的区别。这些区别的核心在于企业质量的重要性。” 内夫表示，在新冠疫情引发的熊市期间，他所在公司于2020年3月买入了11亿美元的股票，但避开了受打击最严重的航空公司和邮轮公司。从短期来看，这是一个错误决定——美国全球航空ETF（JETS）在2020年3月30日之后上涨了86%，但他并不认为航空公司是优质企业。他说：“到了那次精准买入两周年时，JETS的年化收益率已下降到22.31%。截至2025年6月30日，从低点起算的年化收益为9.15%。” 相比之下，他的公司在2020年3月的投资在一年内上涨了75%，目前已实现22%的年复合增长（不含股息）。目前，Akre Focus基金的主要持仓包括Constellation Software、万事达卡、Visa、Brookfield、KKR和穆迪。鉴于近期稳定币立法的通过，万事达卡和Visa是否面临潜在竞争的问题。他表示：“我认为，如果稳定币在支付场景中变得有用，很可能只是成为网络整合的另一种货币而已。” 他还表示，已经将现金持仓比例从年初的1.4%提高到8.1%。他在致股东信中写道：“我们刻意提高现金头寸，是为了在未来数周或数月内，如果我们的估值标准和耐心得到回报，可以有所准备。” 内夫表示，他增持现金并非基于某个即将到来的触发因素，而是希望拥有更多“干火药”，以便在有投资机会时迅速出手。来源：加美财经

加美财经07-19 00:00

广发基金旗下广发全球精选股票(QDII)人民币A二季度末规模84.39*亿元，环比增加3.65%

Inc-A、亚马逊、菲利普莫里斯国际、苹果、现在服务公司、博通、泡泡玛特，前十持仓占比合计41.93%。天眼查商业履历信息显示，广发基金管理有限公司成立于2003年8月，位于珠海市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。注册资本14097.8万人民币，法定代表人为葛长伟。

金融界07-18 17:27

TOKEN6900崛起！SPX6900破历史纪录$1.89 ICO热潮突破63万美元！

这 $1.89，你也可以去麦当劳买个烤苹果派 —— 补充点碳水，再坐回去盯盘，用疲惫的眼神望向 TradingView，一边想着这市场什么时候能讲点逻辑。（剧透：永远不会。）但别忘了：Dogecoin（DOGE）诞生的初衷，也是一场对「比特币」的荒谬嘲讽。结果，一群拿着钻石手的键盘武士硬是把它送成市值超过 320 亿美元的存在。它从不需要什么应用场景或技术路线图，只靠 Comic Sans 字体、一只搞不清状况的柴犬，还有一整群人对「无厘头全开」的坚定信仰。直到今天，DOGE 仍然忠于它的源起故事 —— 它什么都不给你，只留下 Kabosu 的经典侧目表情，以及一个至今还被信仰着的代码符号。 https://twitter.com/cb_doge/status/1784911765673042292 TOKEN6900呼吸着同样的空气——更稀薄、更怪异、充满静电。它不靠流行语堆砌，也不假装迷因需要机器学习。这里没有藏在柴犬面具下的 “DePIN 协议”。它只是指着虚无说：“是的，我们围绕这个造了一枚币——并且把它绑定在网络上最荒谬却最强大的数字上：69。” 说实话？这就够了。进入虚无现在，队伍再次聚拢，而 TOKEN6900 这场无因之因的运动对所有理解它的人——或者单纯愿意与混乱同频共振的人——依然敞开。它能不能像 SPX6900 一样暴走？更离谱的事情都发生过。先例摆在那里。SPX6900 完全靠着信念与搞笑数字起飞——而 TOKEN6900 这两样都有，而且还多一个代币名字母。但说到底，TOKEN6900 根本不在乎自己能不能涨到 1000 倍、69 倍，还是永远横着走，像条永不终止的迷因之蛇。这从来不是它的使命，它也从未有过使命。它是一个建构于虚无的代币，由反讽、执念，甚至可能是 Lunchables 构成。所以，前往 TOKEN6900 的预售网站。连接钱包，比如 Best Wallet——或者不连接也行。但如果你选择连接：宣誓神圣数字。拒绝实用主义。拥抱荒诞。质押？当然有。TOKEN6900 提供来自虚无的 93% 年化收益率——高得离谱，传统金融里应该早就被封杀。加入X或Instagram上的社群。访问 TOKEN6900 免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community07-18 17:19

从监管机构到华尔街巨头：《GENIUS 法案》如何重塑金融业？

报道，在《GENIUS法案》的辩论中，苹果、谷歌、社交媒体平台X和Airbnb正在研究此事，两位美国参议员质疑，如果该法案获得通过，Meta是否也会有同样的计划。该法案的通过在提供监管明确性、搭建传统支付与区块链的桥梁、利好加密市场等方面均有积极意义。此前金色财经已有文章讨论《GENIUS法案》的内容和意义，此不赘述。详情可查看金色财经文章：《GENIUS法案获美参议院通过对加密行业有哪些影响》二、《GENIUS法案》对各领域的影响 1.美国监管机构：双重法律框架《GENIUS法案》允许多种类型的受监管实体（例如银行、信用合作社和非银行机构）发行稳定币，并建立联邦和州双重法律框架来监管它们。这些实体将根据其类型受到国家信用合作社管理局、联邦存款保险公司、货币监理署、财政部或美联储的监管。值得注意的是，如果实体发行的稳定币不超过 100 亿美元，它们可以选择在州一级接受监管，但州不必设立稳定币监管机构。 2.银行：将被迫向智能合约等基础设施进军《GENIUS法案》给银行和金融科技公司带来了更大的压力，要求它们提供更快捷、更可编程的支付服务。该法案将使受监管的稳定币成为可能，并从根本上促进实时结算、全天候资金流动和可编程的金融互动。这种资金转移方式无需依赖ACH、电汇甚至FedNow等传统渠道。如果最终用户和企业逐渐习惯实时、可编程的支付，银行也必须跟上这种趋势。这种调整对于银行来说会很棘手，因为许多银行需要投资支持代币化支付、智能合约和链上合规的基础设施。 3.稳定币发行人： 1）申请国家信托银行执照 Winston & Strawn 律师事务所律师 Logan Payne指出：《GENIUS 法案》激励稳定币发行者寻求银行牌照，该法案下的新稳定币许可证将公司的活动限制为“纯粹的稳定币发行”，但大多数稳定币发行人所做的不止于此。 “目前，几乎所有在美国根据美国法律发行的稳定币发行人都从事该许可证范围之外的活动。” 因此，即使发行人获得了《GENIUS 法案》批准的许可证，他们仍然需要州级汇款许可证才能在全国范围内运营。这将激励稳定币发行者向货币监理署 (OCC) 申请国家信托银行执照。 2）未经批准的发行人将被禁止该法案签署三年后，将禁止任何未经批准发行机构发行的稳定币在美国发行。除非稳定币的发行人能够并且愿意遵守该法案的法律要求，否则在美国提供外国发行的稳定币也是非法的。该法案为外国稳定币发行者提供了一系列豁免，包括如果财政部确定其所在国家/地区具有类似的监管制度。 3）公开每月储备报告获准发行稳定币的机构必须以美元或其他货币产品（如国库券）储备 1:1 支持其代币。发行人必须公开公布这些储备的构成情况，并“经过注册会计师事务所的审查”，同时向联邦或州监管机构提交报告准确性的证明。 4.支付系统：面临竞争美联储理事沃勒表示，稳定币为支付系统带来竞争，但并不认为它们构成威胁。德勤的研究人员认为，稳定币有可能抢走传统金融机构的业务，并为拥有数字资产交易经验的新兴金融科技公司带来优势。德勤数字资产金融服务主管 Roy Ben-Hur表示：一旦稳定币在支付领域占据更重要的地位，纽约 Circle Internet Group 等稳定币发行商将比传统金融机构更具优势。 5.零售：巨头探索发行或使用稳定币据知情人士透露，沃尔玛、亚马逊等零售业巨头正在探索是否在美国发行自己的稳定币。因为稳定币可以让商家绕过传统的支付方式——传统的支付方式每年给他们带来数十亿美元的费用，包括顾客使用银行卡购物时支付的交易费。而且稳定币可以加快付款流程，对于供应商位于海外的商家来说，稳定币可能尤其具有吸引力。 6.华尔街巨头：探索发行稳定币目前，包括花旗、摩根大通、美国银行、富国银行等在内的多家华尔街巨头正在探索是否要联合发行稳定币。华尔街传统巨头联手发行稳定币的举动标志着主流金融和加密金融正在逐渐拉近距离。 7.上市公司：继续加密财库之路据 Bitwise 数据显示，第二季度有 46 家上市公司将比特币添加到资产负债表中，使持有比特币的上市公司总数达到 125 家。这些公司共持有 84.7 万枚比特币，价值约 910 亿美元。第二季度企业比特币采用数据。资料来源：Bitwise/X 加密数字资产投资产品近期录得第二高的单周流入量，高达37亿美元。这使得加密产品的总资产管理规模（AUM）达到2110亿美元的历史新高，其中比特币支持的产品占比高达1795亿美元，占比85%。详情可查看金色财经文章：《从博彩运营商到“ETH版微策略” 看懂SharpLink的以太坊财库之路》三、业内人士的称赞与质疑称赞数字资产、金融科技和人工智能小组委员会主席、众议员Bryan Steil：称赞《GENIUS 法案》是美国加密政策的重要里程碑。“它鼓励了美国 Web3 业务的创新和发展，它制定了明确的规则，以确保消费者受到保护，并让企业有明确的监管，以负责任的方式参与数字资产生态系统。” 前商品期货交易委员会成员、现任区块链协会首席执行官 Summer Mersinger ：对《反CBDC监控州法案》的投票表明了对“隐私、市场竞争和个人金融自由”的支持。 USDC发行商Circle：众议院投票批准《GENIUS法案》提交总统签署，这对于货币和互联网金融体系的未来至关重要。这表明两党对负责任创新的强烈支持，并明确表明美国将在美元支持的支付稳定币的监管方面发挥领导作用。 Circle高度赞扬国会领导人构建的监管基础，将消费者保护、金融诚信和美国竞争力置于首位。 Republic Technologies 首席执行官 Daniel Liu ：“我们预计后 GENIUS 时代将出现两大转变。首先，寻求加密货币计价收益的财务主管将越来越多地转向原生 ETH 质押和透明的再质押金库。其次，产生收益的代币将演变为定义明确、可审计的资产——与稳定币截然不同，并且不受传统监管假设的束缚。这两种趋势都可能增加以太坊的交易活动和费用产生，从而增强 ETH 的长期价值，并加强机构资金持有 ETH 的理由。” Bitwise Onchain Solutions 战略顾问 Tim Lowe：稳定币法案可能会对以太坊比其他网络产生更大的推动作用，因为超过一半的稳定币供应仍留在其生态系统中。质疑加州众议员Maxine Waters：“我们将要考虑的共和党加密法案将在我们的联邦金融法中制造巨大的漏洞，以创新的名义将消费者和投资者置于风险之中。这些法案将增加再次爆发代价高昂的金融危机的可能性，就像2008年那样，以创新的名义导致数万亿美元的财富蒸发。” 民主党人Sean Casten：“央行官员上周发出警告，稳定币威胁全球金融稳定，需要比传统金融更严格的制度。” “GENIUS 法案忽视了所有这些专家的意见，而是将稳定币与我们的金融体系捆绑在一起，但却没有银行和投资公司所要求的保障措施。” 四、将迎来山寨币季节吗？ OSL 首席商务官 Eugene Cheung 表示：“加密货币市场的韧性反映出机构投资者的信心不断增强。各大公司正在迅速囤积 ETH 作为储备策略的一部分，而 BTC 则保持着稳定的主导地位。SharpLink 对 ETH 的押注凸显了加密货币作为宏观资产类别的结构性转变。” 风险偏好情绪在《GENIUS 法案》通过后有所抬头，该法案被广泛视为利好加密货币立法的催化剂。比特币一度创下历史新高，目前稳定在12万美元左右，而ETH的强劲势头则带动了其他山寨币的上涨——在市场信心上升的时期，山寨币往往会与 ETH 同步上涨。 BTSE 首席运营官 Jeff Mei 表示：“山寨币季节看起来很可能到来，特别是如果美联储降息的话。” 随着 ETH/BTC 比率的反弹，ETH 的主导地位——长期以来被 BTC 的宏观叙事所掩盖——开始重新确立。鉴于 ETH 24 小时交易量达到 640 亿美元，且 ETH 相关 ETF 的流入量不断增加，交易员们很可能正在为第三季度由以太坊引领的上涨趋势做准备。

金色财经07-18 16:56

Meta又从苹果挖走2名研究员苹果团队问题浮出水面

级智能实验室。据悉，Lee是庞若明在苹果时的亲信，Gunter则是苹果AI基础模型（Apple Foundation Models，即AFM）团队的资深员工。 Meta首席执行官扎克伯格不惜重金招兵买马，既是科技巨头争夺AI人才的体现，也令苹果团队的内部问题浮出水面。 AFM团队负责开发支持生成式AI的技术，但苹果的高层AI执行主管却考虑使用Anthropic或OpenAI的大型语言模型来驱动Siri及其他Apple Intelligence功能，这让团队对未来充满不确定。这或许不是最本质的问题。苹果高层对AI的意见不统一，导致研发团队在决策上举步维艰，可能给AFM团队带来更大的阻力。据彭博社报道，苹果高层软件负责人Craig Federighi不愿在AI上投入巨资，不认为AI是移动设备的核心能力，直到ChatGPT横空出世才改观，但对大语言模型的研发也仅有千万美元级别的投入。据报道，当时的OpenAI对大模型的投入已达数十亿，融资更是超过百亿。尽管苹果对AI的投入在增加，但最初错过大模型研发的最佳时机已让苹果远远落后于竞争对手。苹果近年来在AI功能上的进展乏善可陈，在WWDC大会上承诺的Apple Intelligence落地时间推迟，AI功能整体上也缺乏创新。在科技行业将研发重点转向AI时，原地踏步的苹果宛如异类。有消息人士透露，先前庞若明的离职可能只是拉开了苹果AI团队要员离职的序幕，已有数名工程师向同事透露计划近期离职。分析人士认为，连续失去AI核心人才可能会影响苹果的AI研发进度。今年以来，苹果股价已经下跌超16%，远落后于标普500指数和纳斯达克指数。原文链接

TradingKey07-18 15:48

港股午评：恒指涨0.73%、科指涨0.76%，科技及金融股集体走高，航空及芯片股走低

定币概念股多数走强。另一方面，濠赌股、苹果概念股、钢铁股、航空股、重型机械股走低，半导体芯片股高开低走，中芯国际转跌。企业新闻中国中铁(00390.HK)：上半年累计新签合同额11086.9亿元，同比增长2.8%。其中，境内新签合同额9838.2亿元人民币，同比减少1.2%；境外新签合同额1248.7亿元人民币，同比增加51.6%。兖矿能源(01171.HK)：2025上半年商品煤销量6456万吨，同比降约5%。大唐发电(00991.HK)：上半年累计完成上网电量约1239.9亿千瓦时，同比上升约1.30%。华润医药(03320.HK)：拟斥资2.45亿参设10亿元成都医药创新基金。九兴控股(01836.HK)：2025上半年收入约7.8亿美元，同比增约0.7%。六福集团(00590.HK)：一季度整体零售值按年增长13%，零售收入按年增长14%。十月稻田(09676.HK)：发布盈喜，预计中期经调净利润同比增长不少于90%。友谊时光(06820.HK)：发布盈喜，预计中期收益同比增长约14.1%至23.6%。禅游科技(02660.HK)：发布盈警，预计中期净利润同比减少约35%-45%。机构观点华泰柏瑞基金指出，港股的特色主要集中在互联网、创新药等领域，港股市场的互联网科技和生物科技（创新药）两大板块，有更多优质标的，与此同时，这些优质标的也让相应的行业成为港股市场在上行阶段的强势板块。国元香港分析指出，当前港股市场情绪相对良好，今年以来南下资金持续流入，到目前为止未曾有显著流出迹象，使得港股目前出现了大规模资金沉淀。从中长期视角来看，虽然此前国内高层会议显示短期内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，下半年在经济动能减弱时仍可能会有相关政策出台。政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。中国银河证券表示，展望未来，预计港股市场总体震荡向上，且以结构性行情为主。在全球权益市场中，港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平，中长期配置价值仍然较高。

金融界07-18 12:17

7月18日证券之星早间消息汇总：两部门调整超豪华小汽车消费税政策

涨幅为0.75%。大型科技股涨跌不一。苹果跌0.07%、微软涨1.2%、亚马逊涨0.31%、英伟达涨0.95%、谷歌-A涨0.33%、特斯拉跌0.7%、Meta跌0.21%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%。蔚来涨超7%，理想涨超6%，京东涨超3%，拼多多涨超2%，小鹏汽车、百度、哔哩哔哩、阿里巴巴涨超1%。 2.奈飞周四盘后披露，第二季度营收110.8亿美元，预估110.6亿美元；第二季度每股收益7.19美元，预估7.08美元。奈飞预计全年营收448亿-452亿美元，此前预计435亿-445亿美元，市场预估445.6亿美元；预计营业利益率29.5%，此前预计29%，市场预估29.7%。数据发布后，奈飞盘后一度跌超2%。

证券之星07-18 08:48

中国资产大涨！英伟达、微软创历史新高，标普500、纳指再创收盘历史新高

在个股表现上，美股“七巨头”涨跌互现。苹果微跌0.07%，而微软、亚马逊、英伟达、谷歌-A则分别上涨1.2%、0.31%、0.95%和0.33%。特斯拉和Meta则分别下跌0.7%和0.21%。尽管表现分化，但英伟达、微软等科技巨头股价再度创下历史新高，彰显了市场对科技股的持续看好。此外，甲骨文、博通、Palantir、卡特彼勒、GE Vernova等行业龙头公司也在周四创出股价历史新高。其中，甲骨文年初至今的涨幅超过50%，帮助其创始人拉里·埃里森以近2600亿美元的身价成为全球第二大富豪。中概股全线上涨，纳斯达克中国金龙指数领涨中概股市场同样表现不俗，纳斯达克中国金龙指数周四收涨1.23%，热门中概股多数上涨。联掌门户涨超10%，蔚来、理想汽车涨超6%，传奇生物涨近6%，大全新能源、路特斯科技涨逾5%。阿里巴巴、京东、百度、拼多多等科技股也均有不同程度上涨。下跌个股方面，禾赛科技跌逾8%，脑再生跌超2%，BOSS直聘、携程集团跌超1%。公司层面，亚马逊证实正在裁减其云计算部门AWS的部分员工，至少数百人受到影响。此前有消息称，部分员工在周四早上收到解雇通知，电脑被停用。可口可乐“换糖”风波则对高果糖行业造成冲击。据央视新闻报道，美国总统特朗普在社交平台表示，可口可乐公司已同意在美国使用真正的蔗糖生产可乐。此消息一出，高果糖玉米糖浆生产商阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）和甜味剂供应商宜瑞安股价应声下跌。优步则携手Lucid和自动驾驶技术公司Nuro，共同宣布推出一项专为Uber平台量身打造的“下一代高端全球Robotaxi项目”。作为协议的一部分，Uber将向Lucid投资3亿美元，并将在未来采购6万辆Lucid的Gravity SUV。受此消息影响，Lucid股价周四收涨36.24%。台积电也公布了最新财报，第二季度实现净利润3983亿元台币，同比增长61%，创下历史新高。受财报提振，台积电美股周四收涨3.38%。加密货币法案获进展，退休市场或迎变革当地时间7月17日，美国国会众议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案将提交美国总统特朗普签署成为法律。此外，众议院还通过了第二项范围更广的加密货币市场结构法案《清晰法案》（Clarity Act），该法案将提交参议院审议，旨在为数字资产建立一个更广泛、更有利于行业的监管框架。据英国金融时报报道，特朗普正准备把加密货币、黄金和私募股权开放给9万亿美元的美国退休市场。此举将刺激美国人储蓄管理方式的根本转变。预计特朗普最快将于本周签署一项行政命令，为401k退休计划开放传统股票和债券以外的另类投资。国际油价上扬，贵金属期货涨跌不一大宗商品方面，由于美国经济数据利好提振和市场继续关注中东地缘政治风险影响，国际油价在隔夜市场走高。纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨1.16美元，收于每桶67.54美元，涨幅为1.75%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1美元，收于每桶69.52美元，涨幅为1.46%。国际贵金属期货收盘则涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.41%报3345.40美元/盎司，COMEX白银期货涨0.83%报38.44美元/盎司。农产品期货方面，芝加哥期货交易所（CBOT）和洲际交易所（ICE）的农产品期货主力合约收盘多数涨跌互现。

金融界07-18 08:47

【美股收评】美国股市再度收涨英伟达公布重大消息市场聚焦财报季与美联储动向

歌A涨0.33%，亚马逊涨0.31%，苹果则收跌0.07%，Meta Platforms跌0.21%，特斯拉跌0.70%。此外，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股涨0.44%，AMD涨0.21%，礼来制药跌3.58%。焦点个股：英伟达冲顶，百事“出奇制胜” 美股成交额第1名英伟达收高0.95%，股价创历史新高，成交276.75亿美元，市值突破4.2万亿美元，继续巩固其在AI浪潮中的领军地位。日前英伟达CEO黄仁勋宣布重“特供版”AI芯片将立即恢复销售。与此同时，英伟达同步推出面向智能工厂、数字孪生场景的RTX Pro GPU。奈飞公布二季度财报，营收达110.8亿美元，高于市场预期的110.6亿美元；全年营收指引上调至448亿-452亿美元，高于原预估区间435亿-445亿美元，进一步提振市场对“科技七巨头”盈利韧性的信心。百事可乐意外上调营收，股价飙升7.4%； Shopify涨5.6%，亿滋国际涨3.3%，新思科技与Diamondback Energy均涨超3%；阿斯麦ADR下跌1.3%，美光科技跌2.8%，半导体个股仍分化。宏观数据亮眼，零售销售与就业数据齐支撑市场美国6月零售销售环比增长0.6%，远超市场预期的0.1%，逆转5月0.9%的跌势，显示消费韧性强。核心控制组增长0.5%，亦高于预期，显示实际GDP有望在第二季度强劲反弹。与此同时，上周初请失业金人数降至22.1万人，为近三个月低点，就业市场依旧稳健。这些数据为美国第二季度GDP提供支撑，也让投资者重新评估美联储是否会如期降息。 Nationwide高级经济学家Ben Ayers点评：“延迟的关税效应与稳定的收入增长正在支撑消费行为，尽管家庭信心有所波动。” 特朗普再批鲍威尔，市场静待联储动向本周特朗普再度表示“希望鲍威尔辞职”，虽然随后表示暂无立即解职计划，但市场对于美联储独立性问题保持警觉。纽约联储主席约翰·威廉姆斯本周强调：“考虑降息还为时尚早”，并警告关税带来的通胀压力正在累积。 CME FedWatch工具显示，市场对9月降息的预期已从上周的70%降至54%，投资者开始重新评估货币政策路径。市场前瞻：聚焦财报+政策不确定性随着特斯拉、Meta等科技巨头即将发布财报，市场将迎来关键验证时刻。同时，特朗普对欧盟30%关税威胁未撤回，也为跨国企业和全球市场蒙上一层阴影。英伟达、GE航空、Lucid与百事的积极表现暂时平衡了市场的不确定性，但中期走势仍受制于通胀路径与联储态度。编辑点评随着财报季升温，投资者将继续关注科技巨头的业绩表现，尤其是Meta、谷歌与亚马逊的财报。尽管宏观经济数据显示美国经济依然强劲，但未来几个月的通胀与就业数据仍将决定美联储是否启动降息周期。短期内，风险资产维持上行趋势，但不确定性仍潜伏于政治与政策风险之下。

丰雪鑫9907-18 04:44

财报双超预期却暴跌8%！阿斯麦的“保守指引”暗藏什么玄机？

引人注目，与许多其他大型科技公司（包括苹果、微软、谷歌等）相比也具有优势。阿斯麦第二季度的利润率表现稳健，毛利率略微下降 0.3 个百分点，至 53.7%，但仍处于不错的水平。与一年前相比，总毛利润增长了约三分之一，这是一个非常可观的增长率，且高于阿斯麦的营收增长率。因此，阿斯麦的利润率同比有所扩大，这是其强大定价能力的结果。特别是在极紫外光领域，阿斯麦是唯一相关的参与者，因此可以要求高价，这有助于随着时间的推移提高其利润率。凭借令人瞩目的营收增长率、一定程度的毛利率扩张以及一定的经营杠杆（固定成本增长低于毛利润增长），阿斯麦的净利润同比增长了 47%，这当然是一个出色的结果。既然阿斯麦在第二季度表现良好，为什么在财报发布后其股价会下跌呢？似乎市场并不认可该公司对今年剩余时间的业绩指引。此前，阿斯麦曾指引本年度营收为 300 亿至 350 亿欧元，指引中点为 325 亿欧元。现在，管理层认为今年的营收将增长约 15%。由于阿斯麦去年的营收为 283 亿欧元，15% 的增长率预测意味着营收估计为 325.5 亿欧元。这几乎与之前的指引中点完全一致——那么市场为什么不喜欢呢？许多投资者原本认为阿斯麦的营收会更接近之前指引区间的上限，因此他们期望今年的营收能达到 340 亿或 350 亿欧元左右。毕竟，阿斯麦经常超过其指引中点，所以认为这种情况会再次发生也并非不合理。由于管理层现在或多或少表示指引区间的中点比上限更现实，一些投资者感到有些失望。但这并不足以导致股价下跌 8%，但另一方面，阿斯麦在过去几个月里已经有了不错的涨幅，因此有些人想要锁定收益，这可能加剧了周三的抛售压力。阿斯麦具有吸引力吗？超大规模企业继续在人工智能数据中心进行大规模投资，像谷歌或 Meta Platforms等公司在过去几周宣布了针对其未来巨大电力需求的巨额交易。这意味着需要大量的芯片，这也意味着像台积电这样的公司将不得不生产大量芯片。反过来，这应该会导致对阿斯麦光刻机器的持续强劲需求。对于像阿斯麦这样的公司来说，营收总会有一定的波动，但从长远来看，营收和利润应该会以不错的速度增长。阿斯麦今年的市盈率约为 27 至 28 倍，而在 2020 年代剩余时间里，其每股收益平均每年可能增长超过 15%，其定价具有吸引力。可能会出现更好的买入机会，比如在 2025 年春季，但长期投资者现在买入仍能看到可观的回报。 $阿斯麦(ASML)$

老虎证券07-17 19:09

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