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港股开盘：恒指涨0.29%、科指涨0.27%，新能源车股走低，小米集团跌超3%

；AI概念股活跃，赤子城科技涨超9%；苹果概念股走强，高伟电子涨5.7%；新能源车企低开，小米集团跌3.4%，小鹏汽车跌1.7%，比亚迪股份跌近1%，蔚来汽车、理想汽车跌0.7%。企业新闻百济神州(06160.HK)：上半年营收175.18亿元，同比上升46%；产品收入为173.6亿元，同比上升45.8%；净利润4.5亿元，同比扭亏为盈。统一企业中国(00220.HK)：上半年收入约为170.87亿元，同比上升10.6%；净利润约12.87亿元，同比上升33.2%。赤子城科技(09911.HK)：发布盈喜，预计中期收入约31.35亿-32.15亿元，同比增约38.0%-41.5%；净利润约为4.7亿-5.1亿元，同比增长约108.9%-126.7%。新鸿基公司(00086.HK)：发布盈喜，预计中期净利润同比增加至不低于8亿港元。中国海外发展(00688.HK)：前7月累计合约物业销售额约1320亿元，同比下跌18.3% 越秀地产(00123.HK)：前7月累计合同销售额约675.06亿元，同比增约11.7%。保利置业集团(00119.HK)：前7月合同销售额约295亿元，同比减少13.49%。中国海外宏洋集团(00081.HK)：前7月累计合约销售额186.49亿元，同比下跌12.2%。金地商置(00535.HK)：前7个月累计合约销售总额约69.8亿元，同比减少37.37%。雅居乐集团(03383.HK)：前7月预售金额约为56.9亿元。机构观点浙商国际指出，港股市场基本面仍偏弱，资金面环境内外部分化，政策面后续或仅“托而不举”，情绪面短期预计仍偏观望。鉴于市场中长期趋势已进入右侧区间，对于后续走势，该行不建议过度悲观。对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。财通证券发布研报称，当前国家在韧性城市、城中村改造等方面的投资有望加大力度，同时战略布局下中西部区域投资较为景气，结合保险资金长周期考核制度加强，基本面稳健的建筑高股息标的配置价值继续凸显，该行认为一方面应重视低估值高股息央国企;另一方面建议关注受益新疆煤化工项目落地标的;具备核心竞争力企业也有望从周期底部中脱颖而出。中国银河证券发布研报称，AI Agent的商业模式正从“提供工具”向“交付价值”转变，SAAS企业有望迎来价值重估的机会。在海外AI应用月活量呈现逐月增长的趋势下，token需求持续增长，AI算力与应用实现正向循环，建议关注国内NV链相关企业；字节在AI应用生态领域已构建起相对优势，建议关注字节生态合作伙伴。AI Agent的商业模式正从“提供工具”向“交付价值”转变，对应垂直行业know how型卡位公司的投资机会相对提升，建议关注在AI Agent方面布局领先的垂直领域卡位SAAS企业。

金融界08-07 09:38

全球智能手机市场营收同比增长10%，创下第二季度历史纪录

的速度超出此前预期。” 在各大品牌中，苹果公司表现最为亮眼，其第二季度营收创历史新高，占据全球智能手机市场营收的43%，同比增长13%。研究总监Jeff Fieldhack表示：“苹果公司凭借iPhone 16系列产品在全球范围的出色表现及更广泛的全球智能手机市场高端化趋势，进一步巩固了其营收领先地位。由于关税的不确定性，本季度苹果在美国的出货节奏有所提前。与此同时，日本市场受iPhone 16e的带动实现了销售增长，使日本成为苹果增长最快的地区之一。中东、非洲和印度等新兴市场也继续保持强劲增长。” 三星在2025年第二季度继续保持全球智能手机出货量的领先地位，同时营收同比增长4%。该品牌增长主要得益于各地区对其更新的中端A系列设备的强劲需求，同时Galaxy S25系列及新增的S25 Edge机型推动了其在高端市场的销量。 OPPO的ASP在2025年第二季度同比增长14%，为前五大品牌中增幅最高，而其营收则同比增长10%。尽管出货量有所下降，但凭借Reno 13系列与Find X8等高端机型的持续推动，OPPO实现了ASP与营收的双增长。 vivo在2025年第二季度的营收同比小幅增长4%，出货量则同比增长5%。该品牌持续在印度、中东与非洲和拉丁美洲等市场扩张，同时逐步提升其在欧洲市场的份额。展望未来，Counterpoint预计全球智能手机市场的高端化趋势将延续，2025年营收增幅将跑赢销量增长。此外，随着生成式人工智能（GenAI）手机与折叠屏机型的关注度持续上升，这两大新兴趋势有望为全球智能手机市场带来显著的增长机会。

金融界08-07 09:37

美股三大指数集体收涨，科技股表现亮眼！苹果市值一夜大增万亿元，国际油价跌至两个月低位

涨1.21%，报21,169.42点。苹果公司股价单日暴涨5.09%，成为推动市场上涨的重要力量。苹果公司引领科技股上涨苹果公司无疑是当日市场的焦点，收盘涨5.1%，单日市值飙升1538亿美元（约合人民币11047亿元）。。其股价的大幅上涨主要得益于公司宣布将在美国增加1000亿美元的投资承诺，并在未来四年在美国招聘20,000人。这一计划是苹果公司未来四年在美国投资6000亿美元的扩大计划的一部分。苹果公司正与康宁、环球晶圆、应用材料公司、德州仪器、三星等供应商合作，通过新的“美国制造计划”加速在美国的生产。其中，康宁将把哈罗兹堡工厂全部用于为苹果公司生产，肯塔基州员工数量将增加50%。除了苹果公司，其他科技巨头也表现不俗。亚马逊涨4%，特斯拉涨3.62%，Meta涨1.12%。不过，微软小幅下跌0.53%。整体来看，万得美股科技七巨头指数上涨1.74%，显示出科技板块的强劲动力。热门中概股多数上涨中概股方面，纳斯达克中国金龙指数上涨0.93%。其中，量子之歌大涨9.51%，虎虎科技国际涨5.78%，逸仙电商、小赢科技、迅雷、搜狐等涨超4%。不过，理想汽车跌5.43%，新东方跌0.9%，小鹏汽车跌0.1%。值得注意的是，电子烟品牌雾芯科技涨超4%，显示中概股在细分领域仍有局部机会。但业绩分化明显，超微电脑因下调全年销售指引暴跌18.29%，Snapchat母公司Snap重挫17.15%。国际油价跌至两个月低位能源市场遭遇抛售，布伦特原油期货跌1.11%至66.89美元/桶，WTI原油跌破64美元关口，创6月中旬以来新低。油价走势受到多方面因素影响。早盘油价曾因供需担忧上涨，印度作为俄罗斯石油的主要买家，美国威胁对印度提高关税的消息引发市场对原油供应稳定性的担忧，推动油价上行。同时，上周美国原油库存降幅超预期也在一定程度上支撑了油价。美国能源信息署数据显示，在截至8月1日当周，能源企业从库存中提取了300万桶原油，远超路透调查分析师预测的60万桶降幅。然而，午后油价走势逆转。在美国国务卿马可・卢比奥暗示周三晚些时候将宣布是否本周推进对俄制裁后，市场担忧情绪加剧，油价回吐早前涨幅。市场担心对俄制裁可能影响俄罗斯的原油供应，同时又忧虑制裁引发的连锁反应会对全球经济与原油需求造成负面影响，这种复杂的情绪导致油价跌至五周新低。黄金价格承压回落，多空因素交织现货黄金下跌0.3%，至3370.72美元 / 盎司，脱离了周二创下的近两周高点。从影响因素来看，美元指数从一周低点反弹，对黄金价格形成了一定的压制。美元与黄金通常呈现反向关系，当美元走强时，以美元计价的黄金对于持有其他货币的投资者来说变得相对昂贵，从而削弱了黄金的吸引力。市场在美联储关键人事任命前保持谨慎态度，这也使得黄金市场缺乏明确的方向性指引。Tastylive 分析师指出，黄金目前处于多空因素交织的局面。美债收益率下行对黄金价格构成支撑，因为较低的美债收益率降低了持有黄金的机会成本；但美元的韧性又限制了黄金的涨幅。此外，特朗普威胁大幅提高印度商品关税的消息引发市场对全球贸易形势的担忧，理论上这种避险情绪应利好黄金，但实际市场反应有限，显示出当前市场对各类消息的综合消化与权衡。

金融界08-07 08:08

A股头条：历史罕见！*ST妖股遭第四次停牌核查；大基建又有重磅，国家电网用电负荷连续三天创历史新高，创新药龙头扭亏为盈

并关注特朗普发出的最新关税威胁，美股在苹果等股价带动下集体收涨，其中道指涨81.38点，涨幅0.19%报44193.12点；纳指涨252.87点，涨幅1.21%报21169.42点；标普500涨45.87点，涨幅0.73%报6345.06点。热门科技股多上涨，苹果涨超5%，亚马逊涨4%，特斯拉涨超3%，博通涨近3%。Shopify涨超21%，沃尔玛涨超4%，罗斯百货涨超3%，陶氏化学跌超4%；AMD跌超6%，超微电脑跌超18%，Snap跌超17%；中概股多上涨，阿里巴巴涨超3%，蔚来涨超2%，理想汽车跌超5%。外汇：美元指数跌0.61%报98.179点，美元兑日元跌0.17%报147.36日元；欧元兑日元涨0.56%报171.77日元；英镑兑日元涨0.27%报196.803日元；美元兑瑞郎跌0.15%报0.8064，欧元兑瑞郎涨0.61%报0.9402；离岸人民币兑美元报7.1853元较周二涨37点；期货：现货黄金跌0.37%报3368.08美元，黄金期货跌0.11%报3430.80美元；费城金银指数收涨1.36%报224.93点；现货白银涨0.06%报37.8395美元，白银期货涨0.27%报37.925美元，铜期货涨0.63%报4.4135美元，现货铂金涨1.20%报1338.37美元；现货钯金跌2.85%报1143.73美元；原油期货跌0.81美元，跌幅超1.24%报64.35美元，布伦特原油跌0.75美元，跌幅将近1.11%报66.89美元；天然气期货收涨超2.22%报3.0770美元，汽油期货报2.0904美元，取暖油期货报2.2628美元，英国天然气期货跌3.51%，TTF基准荷兰天然气期货跌3.20%。市场策略近期题材股表现较强，中证1000指数再创新高。从2小时图来看，3浪结构上涨中的C浪也走出5浪结构，目前处于C5浪运行中。2小时图已经7连阳，收阴的概率将越来越大，MACD指标也可能形成底背离，周四起C5浪可能会随时运行完毕。周四很关键，大盘可能冲高回落见高点或再拉大中阳线，可密切关注。题材掘金全国一体化算力网9项技术文件发布一体化算力网进入落地应用阶段据媒体报道，全国数据标准化技术委员会秘书处近日面向社会公开征求《全国一体化算力网智算中心算力池化技术要求》《全国一体化算力网安全保护要求》2项技术文件意见。至此，全国一体化算力网9项技术文件已全部发布，全国一体化算力网标准体系建设基本完善。下一步，国家数据局将指导全国数标委秘书处组织做好技术文件意见收集及修改完善工作，加快系列技术文件的落地实施，推动构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网，助力网络强国、数字中国建设，着力打造全国统一大市场建设的数字基座。标的：润泽科技(sz300442)、启明星辰(sz002439) 特斯拉加速推进FSD技术迭代望带动高阶自动驾驶渗透率提升据报道，特斯拉正全力推进自动驾驶技术的迭代，马斯克今日日在社交平台X上透露，目前公司正在训练全新FSD模型，其参数量是现版本的十倍，若进展顺利，有望于下月底面向公众发布。与此同时，他还于日前透露，未来3至6个月内特斯拉车主或可在行车过程中体验游戏功能，前提是通过监管审批。上个月，马斯克还宣布，将奥斯汀Robotaxi项目中的先进技术整合进FSD通用版本，以此提升系统整体性能。标的：宇瞳光学(sz300790)、世运电路(sh603920) 公告精选【重大事项】仙鹤股份：拟110亿元投建林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目 20CM3天2板北方长龙：公司市净率与同行业相比有较大差异天阳科技：正在筹划购买通联金服及相关公司部分股权兴化股份：子公司兴化化工完成装置年度检修并恢复运行潍柴重机：拟4.92亿元收购常州玻璃钢造船厂有限公司100%股权 *ST围海：联合体预中标莆田市城乡供水一体化项目东方材料：鸿晟鼎融与特丽亮合计持有公司10.00%有表决权的股份金利华电：公司正在筹划重大资产重组事项 *ST东通：董事长黄永军涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案光明地产：拟申请不超过20亿元供应链资产支持计划业务凯尔达：股东安川电机（中国）有限公司拟询价转让5.00%股份恒实科技：控股子公司中选1.64亿元人工智能计算中心项目电连技术：拟1.80亿元收购控股子公司爱默斯39%股权科创新源：数据中心散热结构件业务仍处于客户开拓和产品认证阶段罗博特科：股东拟询价转让1.2%公司股份赛诺医疗：子公司产品获美国FDA突破性医疗器械认定 *ST亚振：股票交易异常波动 8月7日起停牌核查【业绩】中信证券：华夏基金上半年净利润11.23亿元塔牌集团：2025年上半年净利润同比增长92.47% 盛美上海：上半年净利润6.96亿元同比增长56.99% 华密新材：上半年净利润同比下降18.57% 百济神州：预计2025年营业收入将介于人民币358亿元至381亿元之间百济神州：上半年净利润4.5亿元同比扭亏为盈【增减持】菲林格尔：股价异动期间总裁刘敦银减持8600股天禾股份：董事、高级管理人员罗旋彬计划减持不超过0.15%公司股份麦迪科技：股东汪建华拟减持不超过0.2321%公司股份天能重工：特定股东郑旭拟减持不超过3008.45万股卡倍亿：董事、高级管理人员计划减持股份晶升股份：股东鑫瑞集诚拟减持不超过3%公司股份安联锐视：汇文添富与齐梁计划合计减持不超过70万股立高食品：股东立高兴、立高创计划减持公司股份漱玉平民：控股股东拟减持不超过2%公司股份千红制药：持股5%以上股东及其一致行动人拟减持不超过2090万股众生药业：董事、高管龙春华拟减持不超过90万股康强电子：持股5%以上股东司麦司拟减持不超过1%公司股份普路通：股东拟减持不超过0.98%公司股份滨化股份：股东张忠正计划减持不超过0.8211%公司股份民德电子：股东拟合计减持不超过总股本4%的股份皓元医药：股东苏信基金拟减持不超过3%公司股份勘设股份：5名自然人股东拟减持不超过0.99%公司股份【回购】塔牌集团：拟5000万元—1亿元回购公司股份交易提示【限售解禁】

金融界08-07 07:47

苹果承诺追加1000亿美元投资！股价单日狂飙5.09%，创5月来最大涨幅

69.42点，涨幅为1.21%。权重股苹果公司股价强势表现成为推动市场上涨的重要因素，该股收盘涨幅达到5.09%。苹果投资承诺推动股价大幅上涨苹果公司股价单日暴涨超过5%，这一涨幅为该股自5月12日以来的最大单日涨幅。当时苹果股价曾录得6.31%的涨幅。此次股价大涨的直接催化剂来自白宫方面的消息，苹果公司将在美国增加1000亿美元的投资承诺。这项新的投资承诺将使苹果在美国的累计投资达到6000亿美元。该公司此前已宣布计划在未来四年内在美国投资5000亿美元，其中包括在得克萨斯州建设用于人工智能服务器的大型工厂，并在全美新增约2万个研发岗位。新的投资计划将通过"美国制造计划"实施，旨在将更多苹果供应链环节转移至美国本土，并计划在美生产更多关键零部件。科技股整体表现强劲带动市场情绪大型科技股在交易日中多数走高，为市场提供了重要支撑。除苹果大涨5.09%外，亚马逊上涨4%，特斯拉上涨3.62%，博通上涨2.98%，Meta上涨1.12%，谷歌C类股上涨0.82%，英伟达上涨0.65%。微软成为少数下跌的大型科技股，跌幅为0.53%。知名零售商和消费电子板块表现突出，成为当日涨幅居前的板块。Shopify大涨21.97%，沃尔玛上涨4.08%，罗斯百货上涨3.36%，好市多上涨2.64%，柯尔百货上涨2.17%。与此同时，减肥药和化学制品板块出现明显下跌，陶氏化学跌4.83%，诺和诺德跌3.9%，礼来跌2.56%。业绩不及预期的公司股价承压，AMD跌6.42%，超微电脑跌18.29%，Snap跌超17.15%。

金融界08-07 06:59

特朗普拟对计算机芯片征收100%关税或重塑全球电子产品供应链

半导体的依赖。高层密集磋商英伟达、苹果先后现身白宫就在上述表态发布前数小时，特朗普在白宫会见了英伟达（NVIDIA）首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）。据悉，黄仁勋此行的目的之一是希望游说政府，将英伟达相关产品排除在征税名单之外。与此同时，苹果公司（Apple）首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）也计划在当日稍晚宣布一项1000亿美元的对美新增投资承诺。两位科技巨头高管几乎在同一时间前往白宫，被外界视为对特朗普贸易政策影响力的最新体现。政策影响广泛或推升电子消费品通胀压力分析人士指出，若该关税最终落地，预计将直接影响整个半导体下游产业链。从智能手机、笔记本电脑，到智能家居和电动汽车，芯片作为核心组件，其价格变化或将快速传导至终端产品。在疫情期间，全球芯片短缺曾导致汽车价格飙升，并对通胀形成助推作用。此次特朗普提出的激进征税计划，再度引发市场对“输入型通胀”的担忧。业内担忧“政策滞后+成本外溢” 尽管特朗普试图通过“关税+制造业回流”强化美国产业基础，但业内普遍担忧制造链回流短期难以实现，反而可能加剧企业生产成本，冲击本土中小企业，甚至引发全球科技产业链震荡。目前，白宫尚未公布关税覆盖的具体产品类别与实施时间表，市场正密切关注下一步细则。

佳华16808-07 05:56

【美股收评】苹果飙升超5% 科技股全线走强美国股市三大指数集体上涨

指数集体收涨，市场延续财报季反弹势头。苹果大涨带动科技板块强势上攻，投资者在企业盈利整体超预期的背景下继续买入风险资产。与此同时，美国加征关税的最后期限迫近，也令市场紧张情绪隐现。三大股指集体收涨纳指涨超1% 道琼斯工业平均指数上涨81.38点，涨幅0.18%，报44193.12点；标普500指数上涨45.87点，涨幅0.73%，报6345.06点；纳斯达克综合指数上涨252.87点，涨幅1.21%，报21169.42点。（美股走势图片来源：FX168）（美股走势图片来源：FX168）（美股走势图片来源：FX168）苹果领衔科技股上扬投资百亿增强市场信心科技股再度成为市场主力军，尤其以苹果公司表现最为亮眼。苹果股价当日大涨5%，创下近阶段新高，带动纳指走强。消息称，苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）将与特朗普（Donald Trump）一同出席白宫记者会，宣布未来四年追加1000亿美元对美制造业投资，使其在美总投资承诺增至6000亿美元，市场视之为苹果对避开贸易政策冲击的积极布局。迪士尼财报喜忧参半 AMD、Snap遭重挫迪士尼：娱乐巨头迪士尼公布的财报显示，虽然其乐园和流媒体业务表现强劲，但传统电视和体育节目业务收入不及预期，股价收跌3.2%。公司同时宣布将于8月21日推出ESPN独立流媒体服务。 AMD：芯片制造商AMD（Advanced Micro Devices）在数据中心业务增长乏力的打压下，股价大跌超6%。尽管整体财报并未明显失守，但与市场对AI相关业务的高期待形成落差，投资者“容错率极低”。 Snap：社交媒体平台Snap股价下挫，因竞争加剧与产品创新乏力导致季度表现不佳。市场对其与AI竞品（如Meta、TikTok）的差距愈发担忧。麦当劳：因套餐促销刺激消费，扭转美国本土销售下滑趋势，股价上涨。 Uber：尽管营收超预期并宣布200亿美元回购计划，股价仍下跌1%，显示市场对高位估值的谨慎。 Rivian：电动车制造商公布季度亏损超预期，受供应链影响较大，股价承压。经济面忧虑未除降息预期升温尽管美股受到财报提振，但经济前景仍存在较大不确定性。特朗普政府的贸易政策加剧市场紧张氛围，再加上近期公布的经济数据表现不佳，使投资者对美国经济复苏的可持续性保持谨慎。最新数据显示，美国7月ISM非制造业采购经理人指数（PMI）从6月的50.8降至50.1，逼近荣枯线，显示服务业扩张几乎停滞。作为占据美国GDP近80%的经济支柱，服务业疲软无疑加剧了市场对“技术性滞涨”的担忧。更令市场不安的是，投入成本指数大幅飙升，达到近三年来的最高水平，表明企业面临更高的生产压力。这种“需求走弱+成本走高”的组合，正是典型的滞涨风险结构。上周公布的7月非农就业报告亦显示劳动力市场放缓迹象。新增就业人数不及预期，前两月数据也被下修，这促使市场认为经济动能正在减弱。在此背景下，美联储宽松预期升温。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）日前表态称“愿意对9月降息持开放态度”，此言被市场解读为释放鸽派信号。周三晚间，市场还将迎来波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）、理事丽莎·库克（Lisa Cook）等多位官员的讲话，投资者将密切关注美联储对经济放缓和通胀结构性变化的评估。根据CME“FedWatch”工具显示，市场对9月降息的预期概率升至超过90%，并开始定价年内第二次降息的可能性。短端收益率的快速下行，也进一步反映了市场对政策转向的高度敏感。编辑点评：市场聚焦新一轮关税与后续财报随着贸易政策波动性加剧、部分美股估值处于历史高位，投资者情绪趋于谨慎。包括Airbnb、DoorDash、Lyft等明星企业在盘后公布的财报，或将再度影响明日市场节奏。

丰雪鑫9908-07 04:42

华尔街三大股指齐涨，企业财报与降息预期提振市场情绪

季营收超过预期，股价大涨14.1%。苹果公司（NASDAQ: AAPL）上涨5.2%，为标普500指数带来最大提振。一位白宫官员表示，苹果将宣布一项1000亿美元的本土制造承诺。这也是苹果近三个月以来单日最大涨幅。相对而言，超微半导体公司Advanced Micro Devices（NASDAQ: AMD）因数据中心芯片收入令人失望而下跌7.7%。Super Micro Computer（NASDAQ: SMCI）因第四季度销售不及预期暴跌20.7%，并拖累其竞争对手戴尔公司（NYSE: DELL）下跌2.4%。迪士尼公司（NYSE: DIS）尽管季度业绩强劲并上调全年预期，但其股价仍下跌3.2%。 Airbnb、DoorDash（NASDAQ: DASH）和Lyft（NASDAQ: LYFT）将在盘后公布财报。 Baird公司的投资策略分析师Ross Mayfield表示：“市场对财报的反应不一。尤其是一些AI相关企业，市场预期非常高。但总体而言，整体财报表现足以维持市场的基本面。” 上周就业报告显示就业增长放缓且前几个月数据被下修，这表明劳动力市场走弱，从而提升了市场对美联储为提振经济而降息的预期。根据芝商所（CME Group，NASDAQ: CME）FedWatch工具的数据，市场预计美联储下月降息的概率已升至93.2%，而上周仅为46.7%。交易员们也押注到2025年底前至少会有两次降息。周二数据显示，美国7月服务业活动意外停滞，凸显出总统特朗普的关税政策对企业构成压力。特朗普的关税威胁丝毫没有减弱迹象，他发布行政命令，对印度商品加征25%的额外关税，原因是该国进口俄罗斯石油。增加不确定性的是，特朗普将在本周末前决定由谁接替即将离任的美联储理事Adriana Kugler，同时他表示已将美联储主席鲍威尔的接替人选缩小至四位候选人。与此同时，美联储官员Neel Kashkari在接受CNBC采访时表示，美联储需要对经济放缓采取行动，但警告称，如果通胀因关税上升，则可能导致美联储暂停甚至加息。纽约证券交易所上涨股票与下跌股票的比率为1.32:1，而纳斯达克为1.25:1。标普500指数创下15个52周新高和13个新低，纳斯达克综合指数则有38个新高和80个新低。

Heidi08-07 00:29

港股多板块异动：泡泡玛特领涨新消费，高盛上调蜜雪目标价

活跃重点板块涨跌分析：科网、新消费、苹果概念表现亮眼热点个股异动汇总：晶泰控股、泡泡玛特、上美股份强势上涨投行观点汇总：摩根士丹利看多泡泡玛特，高盛调高蜜雪估值常见问题解答港股三大指数涨跌互现，市场整体活跃根据 www.TodayUSStock.com 报道，8月6日港股市场呈现涨跌互现格局，主要指数表现如下：指数名称代码涨跌幅恒生指数 800000.HK +0.03% 恒生科技指数 800700.HK +0.20% 国企指数 800100.HK -0.21% 从市场广度来看，全日共有1106只个股上涨，997只下跌，1053只收平，资金参与热度较高。港股通南向资金净流入达94.85亿港元，资金信心依然稳健。重点板块涨跌分析：科网、新消费、苹果概念表现亮眼各大板块轮动明显，其中新消费、苹果概念、煤炭、互联网医疗等方向领涨，而体育用品、餐饮股整体走低。以下是部分热门板块代表个股涨跌表现：板块代表公司涨跌幅科网股腾讯控股、美团、小米、阿里涨跌不一（+1.70% 至 -1.46%）新消费泡泡玛特、上美股份、蜜雪集团全线大涨（+3.94% 至 +7.87%）苹果概念比亚迪电子、瑞声科技、高伟电子多数上涨，最高+6.72% 煤炭股中国秦发、兖矿能源、中国神华强势上涨，最高+9.39% 互联网医疗京东健康、叮当健康、平安好医生稳步上涨，最高+2.65% 餐饮股百胜中国、海底捞、九毛九多数下跌，最大跌幅-5.99% 热点个股异动汇总：晶泰控股、泡泡玛特、上美股份强势上涨今日港股个股表现亮眼者集中在医药创新、新消费与人工智能等题材，部分异动个股如下：个股名称涨跌幅催化事件晶泰控股 +12% 与 DoveTree 签署470亿港元大单合作协议泡泡玛特 +7.87% 国际潮玩展热度高，产品销售火爆上美股份 +7.14% 中金上调目标价至98港元小鹏汽车 +3% P7改款车型当晚亮相粉笔 +6% AI产品线受看好嘉和生物-B +20% 注射用GB268获批临床华检医疗 +38% 与华大合作设基金，股价四周涨超300% 国泰航空 -9% 盈利不及预期，派息低于市场期待投行观点汇总：摩根士丹利看多泡泡玛特，高盛调高蜜雪估值泡泡玛特拥有强大的IP扩张潜力，Twinkle Twinkle系列在展会上极具人气，平台价值被严重低估，维持“增持”评级，目标价365港元。 —— Morgan Stanley，2025年8月6日随着补贴驱动外卖销量增长，蜜雪和古茗盈利前景改善，目标价上调至599港元和30港元，维持“买入”评级。 —— Goldman Sachs，2025年8月6日上美股份预计上半年净利增长超35%，品牌势能持续释放，上调目标价至98港元，维持“跑赢行业”评级。 —— 中金公司，2025年8月6日常见问题解答 1. 今日港股为何涨跌不一？由于行业板块轮动明显，市场对消费、科技、原材料类持分歧态度，导致指数表现分化。 2. 泡泡玛特大涨的原因是什么？受潮流玩具展影响，新IP销售火爆，加之投行看好其全球IP扩展潜力，推动股价大涨。 3. 哪些板块今日表现最强？新消费、苹果概念、互联网医疗和煤炭板块涨幅居前，受到资金集中关注。 4. 港股通资金流向如何？南向资金净流入94.85亿港元，显示内地投资者对港股情绪积极。 5. 机构对蜜雪和古茗的态度？高盛维持“买入”评级，并上调盈利预测，认为其长期品牌地位稳固，具备成长潜力。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:10

Vector 终于有起色，Unity 能上桌了吗？

一些阶段性的小波动。比如，6 月初关于苹果收购的小作文，急拉后很快就打回原形。 Unity 6 没太多争议，去年发布以来，存量客户迁移率逐季提高，包括其中的三款 AI 功能（Muse、Sentis、AI Navigation2.0）的采用率也在提升，带动引擎订阅收入持续保持双位数的增长。 Vector 则是重头戏。当 7 月机构的渠道调研密集出来之后，Unity 终于迎来了一定意义上的价值重估——据参与测试的客户反映，Vector 系统的广告转化率确实如管理层所说，有一定的提升。不过 ROAS 提升幅度不太一致，有说 10-20% 的提升，也有说只是 “轻微提升”。当然，这如何量化到收入上还很难算，再加上原有的 IronSource 和 Levelplay 在其中还有 “拖累”，这两个产品在 Grow 中收入占比大约 20%。但 Unity 的经营拐点已经明确，据悉公司正在利用积累的引擎数据来优化 Vector 模型。那么在拐点初期，业绩还无法兑现时，如何去判断 Unity 的价值？海豚君认为，这里需要先弄清楚 Vector 的优化逻辑和改善细节。在此前《App vs U 的对比研究》中，海豚君提及，Applovin 的 Axon 模型先进的地方在于：1）数据优势；2）全栈广告技术（从 SSP 到 Exchange 撮合到 DSP，有利于打造封闭生态的高壁垒）。与此对应，Unity 这两点刚好不足。一方面，没有类似的 1P 游戏和 Adjust 来提供实时、详尽的广告转化效果数据。另一方面，缺少全渠道的 DSP 平台，意味着在产业链中，离实际付费方太远，也无法如 Applovin 一样，既当裁判员又当运动员，利用信息优势直接给出更有利的报价，也无法像 Applovin 一样打造闭环生态，攫取产业链中最核心的价值。 Vector 模型的打造，重点是解决第一个 “数据” 的问题，但和 Applovin 也有差异，有另辟蹊径的意思——Vector 的功效是，通过引擎获得的游戏内数据（玩家数据、场景数据、内容数据）来训练 AI 模型，从而获得更精准的出价和广告格式。为了具化这个过程，海豚君举几个例子，比如在以下几个玩家注意力相对集中的场景下（意味着潜在的 ROAS），Vector 会自动提高广告位的竞价，改善广告位提供方的变现。反之在低流量场景下广告位，则降低竞价，为广告买方节约成本。这种优化下，虽然 Unity 给出更精准的出价，理论上有利于买卖双方，但显然给卖方带来的效益提升更明显，这也是 Unity 因为缺少真正 DSP 所带来的结果。也正因为如此，我们认为，尽管 Vector 会吸引一些广告主的预算（毕竟多渠道投放是开发商一贯做法），慢慢恢复一些市场份额。但要向 Applovin 这样飞速上规模，还是有难度。同时鉴于 Unity 还有优势相对稳定的引擎业务，投资情绪也偏正面（有没有因为数据隐私问题被空头盯上，Roaring Kitty 优选），因此海豚君认为：（1）在 Vector 改善效果体现到财报，需要真正审视检阅之前（我们认为市场会尤其重视 4Q25 财报，其中 2026 年指引是关键），未来 1-2 个季度，Unity 的估值仍然主要由情绪来主导（也就是干拔估值倍数，体现对 Unity Ads 改善持续性），市场情绪会受到管理层引导（业绩电话会）、渠道调研（尤其是广告主对 U 的预算分配份额变化）等因素影响而造成股价波动。相较上季度给的 120 亿中性估值，我们预期短期 Grow 部分的估值区间可以上提，乐观情绪下：横向看齐还在高增长的 Applovin（目前对应 26 年 EV/EBITDA 22x，结合增速表现，估值可以给到 25x-30x）。 Unity Grow 的 EBITDA 利润率因为还有广告之外的服务，比如实时运营技术平台、云服务等（Q2 预计占了 50%），因此假设 Grow 的整体 EBITDA 利润率 40% 远低于 Applovin 的 70%（纯广告），同时因为前文阐述的问题，估值打个折扣给 20-25x。Create 则因为盈利水平较低，仍然延用 8x P/S 来算。最后 Unity 估值=104～130 亿（Grow）+ 53 亿（Create），合计近 160～183 亿美金。在 Q4 需要对业绩进行检验兑现之前，可以保持适度积极，大家可自行评估风险收益比。（2）逼近 Q4 财报期，若估值较高，则需要保持谨慎，以防止 2026 年指引并未体现估值所定价的强劲高增长趋势。以下为详细分析一、Unity 业务基本介绍 Unity 在 2023 年一季度并入了 IronSource 经营情况，并且对细分业务的划分范围也进行了调整。新的披露结构下，分部业务从原来的三个（Create、Operate、战略）浓缩成两个（Create、Grow）。新的 Create 解决方案包含了原先 Create 下的产品（游戏主引擎）外，还加入了原先确认在 Operate 中的 UGS 收入（Unity Game Service：针对游戏公司的全链条解决方案，帮助解决游戏开发、发行、获客运营的一揽子方案）、原 Strategy 的收入，但 2023 年起逐步关闭 Profession service、Weta 等产品服务；而 Grow 解决方案包含了原 Operate 中的广告业务，以及合并 IronSource 的营销（主要为 Aura，Luna 于 1Q24 关闭）和游戏发行服务（Supersonic）。收入贡献分布来源于游戏开发主引擎的席位订阅收入，和负责撮合竞价的广告平台收入、游戏发行收入等。二、经营拐点确立 Unity 二季度实现总营收 4.4 亿美元，同比下滑 2%，超出公司指引和市场预期。细分业务来看：（1）Create 业务中核心的引擎订阅收入同比增长保持在两位数，和过去近一年每季度情况相比，增速稳定。当期有几个较大的合作伙伴新签署了合同，比如腾讯、Scopely。这些合同部分预先确认为收入，但绝大部分是基于 SaaS 的传统订阅收入，随时间过渡而确认。电话会中，公司尤其提及在中国地区的创收进展。二季度手游市场同比个位数增长，但除去 20% 增速的中国地区外，其他地区只能说持平稳定。因此 Unity 与中国客户的捆绑，有利于帮助其快速从泥泞中走出。（2）Grow 二季度同比下滑 3.8%，下滑趋势较一季度有所放缓。公司透露，占比一半的广告收入，在二季度增长强劲，环比 Q1 增长 15%，这个势头还会持续。Jefferies 的季度渠道调研也显示，二季度 Unity 广告市场的份额已经稳住了。但 5 月才全面上线的 Vector 显然不是广告贡献的主要因素，而是休闲游戏市场的周期性回暖，以及中国市场的强劲增长（小游戏等）。公司对三季度的增速指引为 “中个位数”，其中广告收入两位数增长，非广告收入则稳定，估计同比持平。（3）从递延收入看，经营状况同样在好转趋势中。二季度递延收入环比持平，相比上季度明显好转，净增 0.3 亿，主要体现引擎订阅的几个中大客户合同新增。另外几个运营指标待完整财报披露，海豚君再另作补充。关于管理层对短期业绩的指引：三季度收入、调整后利润基本符合预期——预计收入指引在 4.4 亿～4.5 亿之间，同比基本持平；预计经调整 EBITDA 在 9000-9500 万美元，市场预期 9200 万，也在指引区间范围内。由于财报前股价已经提前大涨了近 50%，因此买方可能对这个指引并不完全满意。不过，海豚君回溯过往一年，从彻底换完班子之后，管理层指引风格都偏向谨慎，给自己留下了更多灵活调整以及超预期空间。三、短期费用优化趋缓二季度还属于业务重组的提效周期内，但除了管理费用之外，销售、研发费用因为新品 Vector 上线并逐步贡献收入，费用短期优化节奏要放缓。后面利润率的改善，主要靠高毛利的广告收入增长来自然带动。 GAAP 经营费用同比下滑 5%，其中 SBC 股权激励同比增长 20%，应该主要由市值提高带来（二季度 Unity 市值增长近 50%）。最终 GAAP 经营亏损 1.18 亿，经调整的 EBITDA 实现 0.91 亿，利润率 21%，超出公司指引（0.7-0.75 亿）和市场预期（0.76 亿）。二季度现金流变动环比增加明显，除了当期减亏，还包括了已预付的新合同收入。截至二季度末公司账上现金 17 亿，相比上季度增加 1.5 亿，现金状况改善趋势相对稳定。

海豚投研08-06 22:58

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