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突发！最火爆板块生变？

业标准。分析师认为，OpenAI有望在苹果、谷歌主导的消费电子市场中开辟第三极。此前，OpenAI已经开始大举“挖墙”苹果硬件团队，本次合作“果链”是OpenAI“软硬结合”战略的关键一步，而包括立讯精密在内等果链等成熟供应链经验为项目提供了落地保障。若2026年设备成功上市，可能会带来AI应用等新惊喜。鉴于OpenAI与立讯精密尚未发布官方声明，更多细节需要关注OpenAI后续的产品发布会动态。 OpenAI2025开发者大会将于10月6日在旧金山举行，规模空前，届时将分享OpenAI在人工智能领域的最新进展。目前ETF指数含立讯精密含量前三的指数分别是中证VR、国证消费电子和中证物联网指数，权重分别是11.07%、10.31%和8.88%。以Wind苹果指数的概念股为统计口径，中证VR、中证消费电子、国证消费电子和中证物联网指数的“果链”含量分别是37.59%、38.29%、40.76%和21.34%。跟踪国证消费电子指数的是华夏消费电子ETF，最新规模为39.44亿元，跟踪中证VR指数的是银华VRETF，最新规模是1.89亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 2 甲骨文又签订算力大单甲骨文正与Meta洽谈一项价值约200亿美元的多年期云计算协议，为其AI模型提供训练与部署所需的算力资源。受此影响，甲骨文隔夜股价上涨4%，股价年内已大涨85%。此前甲骨文已与OpenAI签署3000亿美元算力大单，覆盖2027-2031年的五年期服务，分析认为，这标志着甲骨文正逐步成为AI基础设施重要供应商。截至2025年9月，甲骨文云基础设施业务（OCI）的剩余履约义务（RPO）已达4550亿美元，而Meta的订单若达成，将成为继OpenAI后的第二大收入来源。此外，OpenAI原本计划在2024-2030年间投入3500亿美元用于服务器租赁，为了预防未来AI应用爆款带来的算力严重短缺，额外计划五年内投入高达1000亿美元用于租用备用服务器，使年均算力支出攀升至850亿美元。 Altman和他的管理团队认为，将来可能出现的新爆款产品或AI技术突破，将带来难以预料的算力需求激增。 OpenAI首席财务官Sarah Friar上周在高盛的一次会议上向投资者透露，OpenAI目前面临“严重的算力限制”。其表示，由于算力资源短缺，公司经常被迫推迟新功能或新模型的发布，或者有意让部分产品运行变慢。 3 日本央行减持ETF计划出炉兄弟们，根本不是大摩说的减持日本央行持有的ETF要300万年，日本央行行长现身说法，仅需要100年时间即可！周五，日本央行在政策会议上将政策利率维持0.5%不变，但意外宣布开始启动ETF抛售。日本央行宣布将以每年约3300亿日元的速度抛售ETF持仓，以每年约50亿日元的速度抛售房地产REIT，是官方首次提及处置其ETF持仓的具体计划。截至今年3月底，日本央行持有ETF账面价值约37万亿日元，市值已超过74万亿日元。Reit的账面价值6500亿日元，市值7000亿日元日本央行行长植田和男在新闻发布会上表示，如果ETF和日本房地产投资信托基金的出售按照既定速度进行，将需要超过100年时间。植田和男表示，必要准备工作完成后，将开始出售ETF；不认为ETF持仓有很大缺点，所以可以慢慢减持ETF。他补充称，ETF抛售计划具有必要时停止的灵活性，在出现临时市场波动的情况下，可能对计划进行调整；目前并未考虑将回购ETF作为货币政策工具。

格隆汇09-20 14:10

美股三大指数再创历史新高！科技股领涨市场，硬件与AI合作成焦点，中国资产迎来全球资金关注

I合作成焦点大型科技股成为上涨引擎，苹果股价上涨3.2%，成为推动道指上涨的最大动力之一。市场对iPhone 17系列的强劲需求预期，以及摩根大通将苹果目标价上调至280美元，进一步提振了投资者信心。特斯拉上涨2.21%，其人工智能和自动驾驶战略仍受市场关注。甲骨文与Meta商谈200亿美元AI云计算合作的消息也推动了科技股表现，甲骨文股价涨超4%。值得注意的是，OpenAI正低调推进其首批智能硬件的开发，供应链很可能与"果链"重合。据知情人士透露，立讯精密已拿下至少一款OpenAI设备的组装合同，歌尔股份也正接洽为其供应扬声器模组等零部件。与此同时，马斯克旗下xAI以2000亿美元估值融资100亿美元的消息被马斯克本人在社交媒体上否认，称"这是假消息"。中概股分化，中国资产迎来全球资金关注纳斯达克中国金龙指数微跌0.25%，个股表现分化：小马智行暴涨18.6%，小鹏汽车涨1.6%，拼多多、理想汽车跌超1%。高盛亚太区首席股票策略师慕天辉在最新媒体交流会上表示，美联储降息及美元贬值的环境总体上对股市有利，尤其将支持亚洲市场表现。高盛持续超配中、韩、日三大市场，其中中国股市（包括在岸与离岸市场）被列为超配对象。"从流动性驱动结构而言，本轮中国股票市场上涨的健康度优于历史水平，估值也仍未过高。"高盛首席中国股票策略师刘劲津指出。刘劲津特别强调，当前A股市场情绪虽改善，但远未达到2021年及2015年的投机水平。MSCI中国指数成分股中位数市盈率约为17倍，沪深300指数中位数市盈率为18倍，相对于中国十年期国债收益率1.8%的水平，股市盈利收益率仍具明显优势。 "DeepSeek时刻"被视为海外投资者对中国科技企业认知的重要转折点。刘劲津表示，与去年9月市场单纯基于政策预期上涨不同，今年以来随着DeepSeek等创新企业的出现以及民营经济政策的持续优化，海外投资者对中国科技企业的基本面预期发生了显著改善。"越来越多的互联网公司正在通过AI技术实现盈利增长提升，这使海外投资者对中国AI产业的故事有了全新认识。" 高盛认为，中国凭借流动性优势和主题投资机会，在全球各市场中排名靠前，尤其是机器人等领域国内生态体系全面完整，在欧美市场难以找到细分领域的优质标的。高盛对A股和港股均予以超配，看好互联网板块、机器人及AI等领域。

金融界09-20 09:50

A股头条：国新办下周一重磅发布会！潘功胜、李云泽、吴清出席；摩尔线程科创板IPO极速推进，9月26日上会

明星科技股表现分化，甲骨文涨超4%、苹果涨3.1%，而美光科技跌3.6%、英特尔跌3.2%。热门中概股中，小马智行大涨18%。纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌89美分，收于每桶62.68美元，跌幅为1.4%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌76美分，收于每桶66.68美元，跌幅为1.13%。现货黄金上涨1.11%，报3685.01美元，为连续第五周录得上涨。现货白银站上43美元/盎司，为2011年9月以来首次，今年迄今涨近49%。比特币跌超1.2%，报115662.94美元；以太坊跌2.5%，报4474.94美元。市场策略周五大盘震荡，接下来大盘将面临方向选择，如果能拉出大阳线继续创新高，那么上涨趋势延续。而要是出现大阴线，那么就要小心阶段性顶部形成。下周二是秋分节气时间窗，这一天前后可关注变盘信号。题材掘金华为发布昇腾芯片未来规划产业链受关注 9月18日，华为全联接大会2025在上海开幕。华为副董事长、轮值董事长徐直军在会上发表主题演讲时表示，华为预计将于2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，2026年第四季度推出昇腾950DT，2027年第四季度推出昇腾960芯片，2028年第四季度推出昇腾970芯片。标的：深南电路(sz002916)、中石科技(sz300684) 三星存储价格上涨行业景气度持续向好据媒体报道，继上周美光向渠道通知存储产品即将上涨20%-30%之后，三星近日通知大客户第四季度DRAM类LPDDR4X、LPDDR5/5X协议价格，预计上涨标的：兆易创新(sh603986)、江波龙(sz301308) 公告精选【重大事项】沪电股份：拟筹划发行H股股份并在香港联交所主板挂牌上市龙迅股份：筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市涛涛车业：拟申请首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市电声股份：股东拟询价转让4.82%公司股份宝利国际：拟投资半导体测试设备企业宏泰科技海辰药业：获得硫代硫酸钠注射液药品注册证书晶华新材：拟投资约10亿元建设年产4.8亿平方米新型胶粘材料项目【业绩】沪农商行：9月26日现金红利发放，拟派现23.24亿元顺丰控股：8月快递物流业务合计收入为247.87亿元同比增长7.86% 和林微纳：控股股东及实控人决定提前终止股份减持计划【回购】顺灏股份：拟1亿元至2亿元回购股份

金融界09-20 08:20

【美股收评】美联储降息支撑市场信心美国股市延续涨势科技股分化明显

表现分化科技板块成为市场关注焦点。苹果大涨3.1%，新款iPhone 17系列正式开售，市场数据显示早期需求强劲，带动股价创出近三个月最大单日涨幅。甲骨文上涨4%，据悉甲骨文与Meta就200亿美元人工智能云计算交易进行谈判。 DEXCOM股价重挫11%，为2024年7月以来最大单日跌幅。美光科技下跌3.6%，投资者在财报公布前获利了结。英特尔回调3.2%，此前一日因英伟达宣布50亿美元投资而暴涨22%，短线资金选择落袋为安。特斯拉本周累计上涨近8%，在“七大科技巨头”中表现居前。此外，芯片巨头英伟达本周整体小幅上涨，市场对其与英特尔的合作仍保持关注。其他个股与板块联邦快递上涨2.4%，其财报显示削减成本的举措有效对冲了国际业务下滑。房屋建造商Lennar下跌4%，季度营收和利润不及预期，凸显房地产行业仍承压。新股Pattern Group首日挂牌，开盘报13.50美元，低于14美元的发行价，融资额3亿美元，显示新股市场热度依旧分化。编辑点评美股三大指数在美联储重启降息后延续反弹，连续两日创下历史新高。投资者对宽松政策与就业市场支撑抱有期待，但联储官员分歧凸显，未来政策路径仍存不确定性。在此背景下，科技股分化与重点个股的财报表现，或将成为市场下一阶段的主要驱动因素。

丰雪鑫9909-20 04:41

苹果iPhone涨价驱动股价回升，但增长乏力与创新滞后仍受关注

与股价回升分析师观点与人工智能因素苹果营收增长与市盈率对比产品创新与用户升级行为编辑总结常见问题解答 iPhone涨价与股价回升根据 www.Todayusstock.com 报道，尽管$苹果 (AAPL.US)$ 最新款iPhone缺乏重大新增功能，但分析师指出股价仍有看涨理由：**涨价**。在上周发布的产品中，包括较薄的 iPhone Air，但并未引起市场轰动。然而，顶配 Pro 版本售价高达1999美元，使市场预期即便消费者不急于升级，价格上涨仍能支撑苹果公司营收增长。预计 iPhone 在2026 财年的平均售价将比2025 财年上涨约4%，而2025 财年涨幅仅为1.5%。此前，苹果旗下所有 iPhone 产品的价格连续近十年基本保持稳定。分析师观点与人工智能因素 Gabelli Funds投资组合经理John Belton表示：“价格在数年里首次出现大幅上涨。如果出现典型价格提升周期，再加上在人工智能领域取得的一些进展，这对股票整体仍是正面。”该基金管理资产约330亿美元。然而，苹果在人工智能功能部署上落后于其他科技巨头，今年股价仍下跌近5%，远低于纳斯达克100指数上涨15%的表现。D.A. Davidson分析师Gil Luria下调评级，认为新产品“毫无吸引力”，指出AI生态系统和重大升级短期内难以实现。苹果营收增长与市盈率对比苹果面临销售增长乏力问题。最新财报显示季度营收增速为近三年来最快，但全年预计营收增长仅为6%，远低于标普500科技板块的预期增速。市盈率约为预期收益30倍，比过去10年平均高出近50%，接近$英伟达(NVDA.US)$水平，高于$谷歌-A (GOOGL.US)$、$亚马逊 (AMZN.US)$ 和 Meta。公司预期营收增速市盈率苹果 (AAPL.US) 6% 30倍英伟达 (NVDA.US) 12%（预估） 30倍谷歌-A (GOOGL.US) 14% 25倍亚马逊 (AMZN.US) 15% 28倍 Meta 13% 27倍产品创新与用户升级行为苹果庞大的用户群体使用设备时间延长，华尔街期待真正的创新功能而非小幅改进。2024 年AI被视为关键功能，但在最新软件更新中被搁置。折叠屏iPhone预计明年推出。摩根士丹利分析师Erik Woodring通过交货时间分析，发现 iPhone 17 早期需求强于去年前代产品，显示升级率可能改善。但Parnassus Investments投资组合经理Andrew Choi指出，实现显著营收增长仍依赖创新，尤其是结合AI的硬件升级，重复旧功能无法带来突破性增长。编辑总结总体来看，苹果股价短期受 iPhone 涨价和市场对价格支撑营收增长的预期推动，但长期增长仍面临挑战。缺乏重大创新和人工智能应用滞后限制了营收潜力，同时高估值使投资风险增加。未来能否通过硬件升级与AI功能吸引用户升级，将决定苹果在科技股中的竞争地位和股价表现。常见问题解答问：苹果股价上涨的主要原因是什么？答：主要由于iPhone涨价，尤其是顶配Pro版本售价高达1999美元，使市场预期即便升级率有限，价格上涨仍能支撑苹果营收增长。问：苹果在人工智能领域的表现如何？答：苹果在AI功能部署上落后于科技巨头，今年最新软件更新中AI功能被搁置，导致市场对其创新能力产生担忧。问：苹果的市盈率与其他科技巨头相比如何？答：苹果市盈率约为预期收益30倍，高于谷歌、亚马逊和Meta，与英伟达相当，但其营收增长速度低于这些公司，显示估值偏高。问：iPhone用户升级率如何影响苹果增长？答：由于用户使用设备周期延长，缺乏创新功能限制了大规模升级，短期内难以显著推动营收增长。问：未来苹果提升营收的关键因素是什么？答：关键在于推出具备突破性创新的产品，尤其是结合人工智能的硬件升级功能，这将吸引用户升级并带动营收增长。来源：今日美股网

今日美股网09-20 00:11

谷歌Chrome深度集成Gemini大模型提升AI浏览器竞争力

技巨头争夺的关键战场。长期以来，谷歌与苹果几乎掌控了大部分互联网分发渠道，美国司法部曾以反垄断为由要求谷歌剥离Chrome。然而，美国法官裁定谷歌可以保留Chrome，主要因为生成式AI的出现显著改变了竞争格局。与此同时，竞争对手也在积极布局浏览器AI：公司产品/功能用户群体 OpenAI Operator智能代理，可在浏览器执行搜索、生成文本、编写代码等部分订阅用户，计划开发基于Chromium的浏览器 Anthropic 基于浏览器的AI代理，由Claude大模型驱动测试及部分用户 Perplexity Comet任务浏览器付费订阅用户编辑总结谷歌通过将自研大模型Gemini深度集成至Chrome浏览器，并实现与核心应用及代理式任务功能的无缝结合，展示了其在AI浏览器领域的战略布局。与竞争对手OpenAI、Anthropic和Perplexity相比，谷歌在用户覆盖、企业级应用及浏览器生态整合方面具有明显优势。生成式AI的发展正在重塑浏览器竞争格局，同时对用户体验和企业数据保护提出更高要求，未来行业竞争将更加激烈。常见问题解答问1：Gemini在Chrome中能实现哪些新功能？答：Gemini可解释网页内容、整合多个标签页信息、恢复关闭网站，并与谷歌日历、YouTube、地图等应用无缝整合。此外，用户可使用其代理功能完成预约或订购任务。问2：哪些人物对Gemini功能进行了说明？答：谷歌高级副总裁Rick Osterloh强调Chrome升级提升用户上网体验，同时保持速度和安全；产品副总裁Mike Torres提到未来几周将扩展至Google Workspace企业用户，提供数据保护。问3：Gemini代理功能有何特点？答：代理功能可让用户创建定制化AI服务执行特定任务，如预约、订购等。这一功能原属于内部Mariner计划，用户可通过Chrome直接调用，提升日常操作效率。问4：谷歌与竞争对手的浏览器策略有何不同？答：谷歌通过Gemini整合核心应用和代理任务功能，占据用户覆盖和企业级安全优势；OpenAI、Anthropic、Perplexity也推出各自浏览器AI方案，但在整合深度和企业级功能方面尚处发展阶段。问5：生成式AI对浏览器行业竞争的影响是什么？答：生成式AI改变了浏览器的价值定位，从单纯信息入口转向智能任务执行中心。它推动了功能深度整合、用户体验优化和数据保护升级，促使科技巨头重新布局浏览器生态和AI服务。来源：今日美股网

今日美股网09-20 00:11

美股盘前中概股涨跌互现腾讯音乐跌2% 科技“七姐妹”走势分化

现科技板块方面，特斯拉盘前上涨1%，苹果上涨0.2%，亚马逊及微软上涨0.1%；Meta微跌0.1%，英伟达及谷歌A下跌0.2%。整体来看，科技“七姐妹”盘前走势分化明显，部分依赖AI和新能源题材的公司仍保持上行，而硬件及社交媒体相关企业表现相对稳健或略有回落。市场分析与投资提示美股盘前表现显示市场情绪谨慎，资金在不同板块间轮动。中概股和科技股走势分化，投资者在布局时应关注企业业绩、市场预期及宏观政策影响。短期波动可能受到个股消息、财报预期及技术性调整驱动。编辑总结美股中概股和科技板块盘前涨跌互现，显示市场对不同企业和行业的风险偏好存在分化。新能源和部分科技龙头受到资金青睐，而个别表现不佳的公司则承压。投资者需关注业绩驱动因素和宏观环境变化，把握结构性机会，同时控制短期波动风险。常见问题解答问1：美股中概股盘前涨跌互现意味着什么？答：说明投资者对不同公司和行业的风险偏好分化，部分公司受业绩利好推动上涨，而另一些公司因不确定因素承压下跌。问2：为什么腾讯音乐跌幅较大？答：可能受到业绩预期、市场情绪或竞争压力影响，投资者在盘前交易中调整持仓导致股价下跌。问3：科技“七姐妹”盘前分化的原因是什么？答：受各自业务表现、市场预期及宏观政策因素影响，不同公司在投资者心中的风险收益权衡不同，导致盘前走势分化。问4：新能源和AI题材公司为何仍受到资金关注？答：投资者看好新能源和AI长期增长潜力，预期这些公司在未来产品创新和市场扩张中具有竞争优势。问5：投资者应如何应对盘前涨跌互现的市场？答：建议关注业绩驱动因素和宏观政策变化，把握结构性机会，同时采取分散投资策略以控制短期波动风险。来源：今日美股网

今日美股网09-20 00:10

泼天流动性涌来，买什么？怎么买？

ne 17系列今日正式发售，广深两地的苹果直营店门口均大排长龙，且17全系列均无现货。今年标准版iPhone的热度远超以往，17系列标准版的256G、512G均可加50-400元回收，而此前16、15系列的标准版均曾被“黄牛”拒绝接收。固态电池概念股早盘拉升，相关个股上涨。赣锋锂业涨停，厦钨新能、腾远钴业涨超7%，天齐锂业涨4.31%。据招商大宗商品研究，国内半固态电池处于量产前夕，已有部分车型装车落地，全固态电池将于2027年实现千辆级别示范性装车，2030年实现规模化应用，预计到2030年固态电池出货量为826GWh，其中半固态670GWh，全固态156GWh。全固态电池相较于液态锂离子电池有单GWh用锂量1.75-2.4倍增长，还因其能量密度优势在低空经济、人形机器人的发展中成为其动力系统优选方案，预计2030年后低空、人形机器人将成为动力锂电池下游增速最快的方向。旅游和酒店板块表现出色，多只旅游概念股涨停。消息面上，今年国庆假期恰逢中秋节，长达八天的“超级黄金周”激发了多样化出行需求。携程9月17日发布的2025国庆旅游趋势预测报告显示，截至目前，该平台国庆假期跨省游订单量同比增长45%。近期表现强势的机器人概念股今天集体调整，金发科技、万向钱潮等多股跌停。消息面上，针对近期有消息称美国植物基制药企业PharmAGRI与特斯拉签署意向书，计划在自营的农业产业链、原料药合成及处方药生产环节部署多达1万台Optimus Gen3+人形机器人一事，马斯克在社交媒体上回复辟谣：“假的。” 今天市场缩量了8000多亿元，短线情绪仍在退潮。许多高位股出现跌停，譬如因“建工爷叔”引发关注的上海建工就迅速跌停，止步5连板；12天11板的首开股份尾盘也跳水跌停。加上昨日的巨量调整，“靴子”落地之后，市场似乎并未表现出积极上攻的冲击态势。结构性行情特征也很明显，虽然科技股一路强势，但是银行、保险、传统消费等板块却连续好几日都在调整。 A股接下来将作何表现？ 02、慢牛基调不变本周终于迎来了美联储降息（25bps），但由于市场对降息已有较强预期，部分利好提前释放，从近期人民币升值、国债利差缩小、外资资金流向等角度得以体现，A股资产对外部资金吸引力持续提升。今年以来，人民币汇率呈现出复杂的波动态势。年初从7.3关口上方波动回升，在4月初经历波动后迅速企稳，进入8月下旬，人民币对美元汇率结束两个月的低波运行，出现较大幅度升值。 9月17日，离岸人民币对美元汇率盘中升破7.1，为2024年11月7日以来首次，盘中最高升至7.0965。9月份以来，离岸人民币对美元汇率上涨0.34%。近日人民币对美元汇率走高，已在一定程度上对美联储降息预期作出反应。一方面，美联储这次降息几乎是“板上钉钉”，且市场对年底前美联储还可能有进一步较大幅度降息的预期升温，导致美元指数显著下行，给包括人民币在内的非美货币带来较强的被动升值动能。另一方面，中美关税博弈呈现阶段性缓和态势，二者共同构成人民币兑美元进一步升值的驱动因素。 8-9月份国内股市保持强势，上证指数从3500多点，最高一度涨到了3899.96，期间外资也在加速流入，在带动结汇需求增加的同时，也在改善汇市情绪。随着美联储进入降息周期，全球无风险收益率下降，推动资金向新兴市场流动。纳斯达克中国金龙指数9月份以来累涨接近10%，显示国际资本对人民币资产的重新定价。同时，美联储降息也缓解了中美利差压力，为国内货币政策工具(如MLF、LPR)的调整提供了空间，之后国内货币政策应该会更加灵活，这也有助于改善A股市场风险偏好。受到人民币升值、海外流动性宽松、A股赚钱效应和基本面修复4重因素共振驱动，今年7月下旬开始，主动型外资回流A股已经逐渐显露出趋势，成为外资做多中国的重要信号。这段时间，外资机构看多中国资产的声音也逐渐壮大。与此同时，被动外资回流、龙虎榜外资席位净流入创历史新高、北向资金成交额创历史次高(仅次924行情)，都表明外资当前对中国资产热情高涨。当靴子落地以后，市场就开始消化海外流动性宽松、中美缓和的预期，表现出震荡趋势。此次降息被市场认知为一次“预防式”降息，本轮降息时的通胀压力高于历史上几次降息时的水平，而经济只是走弱并未陷入危机，未来一年的降息次数和空间存在很大的不确定性。本次人民币升值的持续性也被打上问号，主动升值的前提是，经济基本面的改善被市场所认可。这个核心逻辑当前还未被触发。 8月宏观数据显示经济复苏力度在减缓，但政策在不停地加码，例如工信部对“十五五”规划的部署、以及发改委在人工智能领域的推动，才显著提升了资金对科技板块的追逐。如果经济基本面未明确改善之前就大幅升值，一是会加剧跨境资本波动，二来反而会加大后续经济复苏的难度，所以政策层面对于汇率升值的容忍度并不会太高。因此，给股市降降温，先夯实当前的点位基础，配合未来复苏趋势验证留出更多的空间，或许是当前回调最合理的解释，像银行保险等权重板块的调整即起到了调节作用。聚焦回国内经济复苏，当前最大的两个政策看点，一是内需消费的后续支持；二是反内卷要求上游资源行业的整合管理。在8月经济数据显示消费需求有待提振背景下，增量支持性举措快速落地，显示政策端正在“适时加力”，后续服务消费将是促消费的重要着力点。近日，商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出5方面19条措施，聚焦服务消费领域以促消费、扩内需。自7月以来反内卷的各行业明显启动后，对中下游生产的影响已经开始显现。供给收缩的预期提振了上游资源品价格，使得部分行业盈利与生产边际改善。上游生产持续向好，但中下游生产则开始反映了投资收缩的影响。有机构作过统计，在历次美联储首次开启/重启预防式降息后，A股和港股在未来阶段以上涨为主，显示中国资产受益于预防式降息下宽松的美元流动性环境。美联储降息直接利好两类板块。一是科技成长类板块，降息能够显著提升其估值中枢，且利率下降能够降低其融资成本，利于资本开支。其次是有色金属板块，其金融属性将受益于美元走弱，例如黄金的吸引力上升，利好黄金股;同时，其工业属性将受益于全球需求提振，利好铜、铝、锌等工业金属。从近期行情来看，科技和有色板块也已经提前开始交易降息预期。但能否进一步上涨，则取决于是否有进一步的利好落地，譬如降息幅度和节奏是否能超乎预期。 03、尾声尽管随着降息交易退潮，给市场带来一定波动，但是这次降息是开始并不是结束，未来阶段对降息预期的交易可能反复进行。中长期维度里，A股仍然有望受益于宽松的美元流动性环境。况且从全球配置来看，外资普遍明显低配A股。根据机构，截至24年底，A股在MSCI全球股票指数中权重为3.4%，而A股股票在国际资金投资组合中仅占2.3%，低配1.1%，假设外资平配A股，将带来约1.2万亿的增量资金。慢牛的基调和逻辑依然是成立的，但短期交易可能会出现高低切行情，譬如化工及新材料、军工、运输设备、稀土磁材等等，也可能存在机会。

格隆汇09-19 21:00

ETF市场周报 | 市场情绪仍保持活跃，两融规模创历史新高，芯片相关ETF王者归来

至3358亿新台币，创历年同期新高。③苹果新品发布会落地后，昨天就传出郑州富士康产线已接近满产，近20万人两班倒赶工，可以关注届时的销量数据，或带动果链概念股；④花旗上调“易中天”目标价。中信建投认为，8月下旬以来市场交易过热，同时资金显著集中于TMT板块导致交易结构集中度过高；9月初重要活动、美联储降息预期等利好已经或接近兑现。由于市场并无实质性利空，目前支撑较为牢固。因此，短期来看，指数窄幅震荡的可能性较大，而长期的上涨趋势并未改变。跌幅方面，地缘局势反复震荡，创新药相关ETF出现回撤从事件分析，美国部分Biotech试图阻止美国MNC从中国购买管线，也使得创新药出海逻辑受阻，加之市场暂时缺乏新的催化因素，加之上一轮涨幅后创新药有估值调整需求，部分基于事件博弈的短期资金选择撤离市场。因此创新要相关ETF相关板块出现明显回调。创新药行情还能走多久？相关机构指出，后续还有三大催化：除了降息以外，9-10月有重磅海外医药会议的催化（世界肺癌大会WCLC、欧洲肿瘤内科学会年会ESMO），10月、11月有医保目录和商保创新药目录，后续炒作的空间和题材还是很充足的。据西南证券统计，港股创新药已进入盈利期。今年上半年，港股创新药板块实现归母净利润18亿元，利润首次扭亏为盈。当前，创新药产业已步入一个以盈利驱动为主的新周期，基本面已明确出现拐点。头部企业在商业化产品的推广中实现盈利，海外的授权及全球临床突破也在加速研发价值的转化。资金趋势：在连续周资金大幅流入后，本期（2025年9月8日-9月11日）ETF市场交投依旧表现活跃，资金继续流入态势，但成交额较前期高点温和收窄，交投情绪趋于谨慎。本期资金净流入50.96亿元，场内资金信心持续提振。股票（行业）类ETF受利好催化，轮动不断，流入达114.7亿。跨境型ETF依旧有良好吸引力，有超188亿资金本周流入。数据来源：Wind 截止：2025.9.8-2025.9.11 本周资金向由守转攻，成长类ETF集中流入本期（2025年9月8日-9月11日），大资金由守转攻，债券类ETF掉出前十，券商、新能源等赛道受到资金青睐。“新质生产力”相关主线仍在轮动演进，但板块间此消彼长的走势，反映出当前市场多空分歧加剧，部分高估值板块回调也释放出短期兑现压力。港股创新药ETF（513120）、港股通互联网ETF（159792）、证券ETF（512880）流入超30亿，位居流入榜前三甲，此外多支券商、电池ETF流入量居前。短融ETF（511360）、银华日利ETF（511880）周成交额双双破千亿成交额方面，短融ETF（511360）、银华日利ETF（511880）周成交额双双破千亿，达1730.98亿元、1027.72亿位居周成交榜一、二。香港证券ETF（513090）成交额798.84亿紧随其后，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有5只ETF上市创业板综指增强ETF（159290）、鹏华创业板综合ETF（159289）这两支只基金均紧密跟踪创业板综合指数，该指数作为反映创业板市场整体走势的核心指标，具有鲜明的成长特征和科技属性。从行业构成来看，创业板综合指数的核心权重集中于电力设备、医药卫生、电子等关键领域，其选股方向紧密围绕高新技术企业与战略性新兴产业，凸显出强劲的成长动能。 2018年以来，创业板综指在营业收入及净利润同比增速上，多数时期都领先于沪深300与中证500；2025年一季度，创业板综指更是实现了营收与净利润的同比双增长，其中净利润增速高达20%，表现尤为突出，为指数的上涨提供了扎实的业绩支撑。富国中证卫星产业ETF（563230）该基金跟踪中证卫星产业指数，该指数从A股中选取50只业务涉及卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为样本，全面覆盖卫星产业链各环节。指数成分股主要分布在国防军工（53.45%）、计算机（15.01%）、电子（12.56%）和通信设备（11.63%）四大科技领域，合计权重超过92%，科技纯度高，充分契合国家创新驱动发展战略。 2025年政府工作报告明确提出“推进高水平科技自立自强”、“培育壮大新兴产业”，卫星互联网正是集成了这些战略方向的核心领域。“十四五”规划中也明确要建设“高速泛在、天地一体、集成互联、安全高效的信息基础设施”。华安恒生生物科技ETF（159102）其紧密跟踪恒生生物科技指数。该指数旨在反映香港上市生物科技公司之整体表现, 包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！ 2025年上半年国产创新药密集出海，后续随着对外授权带来的首付款及里程碑付款的逐步落地，创新药公司的业绩有望进一步加速。在这一趋势下，创新药产业链（包括Biotech、CXO及上游）迎来显著利好，相关企业有望持续受益于全球市场的拓展与合作深化。建信上证科创板200ETF（589820）其紧密跟踪上证科创板200指数，上证科创板200指数从上海证券交易所科创板中选取市值较小且流动性较好的200只证券作为样本。上证科创200指数与上证科创板50成份指数、上证科创板100指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数字芯片行业下游需求呈现强劲的结构性复苏，云端大模型训练和端侧AI应用拉动高端数字芯片需求；智能手机、PC等传统消费电子市场温和复苏；汽车自动化、智能化趋势带来数字芯片的长期需求。长期来看，AI带来的算力革命和国产化替代的深入推进是核心驱动力。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-19 17:11

港股收评：恒指震荡收平，濠赌股全天强势，生物医药股走低

铁股、煤炭股、建材水泥股、体育用品股、苹果概念股多数表现活跃。另一方面，生物医药股普遍走低，康诺亚、信达生物、绿叶制药等创新药概念股跌超5%，电力股、教育股、燃气股、水务股、中资券商股、内银股部分表现低迷。具体来看：大型科技股涨跌不一，蔚来、商汤、华虹半导体涨超4%，京东、小鹏汽车涨超3%，腾讯音乐跌超4%，地平线机器人跌超3%。濠赌股普遍上涨，新濠国际发展、金沙中国、永利澳门涨超6%，汇彩控股、美高梅中国等跟涨。消息上，高盛发表研究报告指，澳门博彩企业均将近月的博彩总收入(GGR)强劲表现归因于密集的盛事、股市带动的财富效应、签证政策放宽，以及泰国及菲律宾安全隐忧持续，令更多内地旅客选择港澳作为目的地。对于十一黄金周，基于酒店预订几乎「爆满」，以及与客户沟通的情况，博企普遍预期需求强劲。黄金及贵金属股走强，山东黄金涨超6%，万国黄金集团涨超5%，潼关黄金、中国白银集团涨超4%，灵宝黄金、赤峰黄金等跟涨。汽车零件股涨幅居前，新晨动力涨超27%，中创智领涨超9%，万马控股、德昌电机控股涨超5%，首创控股、信邦控股等跟涨。特斯拉概念表现活跃，赣锋锂业涨9%，力劲科技涨超8%，敏实集团、福耀玻璃等跟涨。消息面上，近期特斯拉产业链催化较多。不仅特斯拉对Optimus机器人量产计划表述积极，同时马斯克增持10亿美元特斯拉股票，国内核心供应商据悉也已上调2026年三季度量产指引，进一步验证产业链需求的确定性。影视娱乐股跌幅居前，橙天嘉禾、传递娱乐跌超8%，英皇文化产业、腾讯音乐跌超4%，稻草熊娱乐、网易云音乐等跟跌。创新药概念普跌，康诺亚、信达生物、绿叶制药跌超5%，药明生物、三生制药、翰森制药等跟跌。今日，南向资金净买入98.38亿港元，其中港股通（沪）净买入52.83亿港元，港股通（深）净买入45.55亿港元。展望后市，广发证券策略团队认为，港股市场在美联储重启降息之后的表现将更加强劲。回溯历史数据，在重启降息之后12个月内，港股市场平均表现最突出的是卫生保健、科技、消费品；细分行业层面，港股在美联储重启降息之后，表现突出的行业也与科技制造相关，如半导体、汽车及零部件、制药和生物技术、生产技术设备等。

格隆汇09-19 16:40

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