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AI带来芯片需求激增，PCB板块表现强势，深康佳A、中富电路、威尔高、东山精密、生益科技领涨，题材产业链企业整理

、刚挠结合板等全系列产品客户资源：为苹果、特斯拉等知名企业供货，是公司核心业务与业绩基本盘生益科技（600183.SH）最新股价：59.02元日涨幅：+7.86% 产业链地位：PCB产业链一体化、高端化的头部企业技术优势：在高频高速覆铜板等领域技术领先市场地位：刚性覆铜板全球市场占有率稳定在12%，位居第二客户群体：客户包括华为、亚马逊等知名企业鹏鼎控股（002938.SZ）最新股价：51.96元日涨幅：+7.78% 全球定位：全球领先的PCB制造商产品体系：产品涵盖柔性印制电路板、刚性印制电路板、高密度连接板、类载板等应用领域：广泛应用于手机、网络设备、平板电脑、可穿戴设备、汽车电子等领域风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，注意相关风险。

金融界10-21 17:14

大反攻！大佬卖飞了？

恐慌情绪的缓解，及美联储下周降息升温，苹果股价的大涨同样引爆港A股，以苹果链、存储芯片、CPO为首的科技股全天强势，一扫昨日高开低走的阴霾。 “AI算力含量高”的ETF霸屏涨幅榜，通信ETF、5GETF和5G通信ETF涨超6%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）但在十五五会议、美联储议息会议、贸易谈判等重要事件落地之前，市场观望情绪仍然浓厚，A股已经连续四日成交额跌破2万亿了，今日成交额18927亿元，较上日放量1414亿元。 1 巴菲特卖飞苹果？隔夜，苹果涨逾3.9%至262.24美元，市值达到约3.9万亿美元，今年首创新高，突破自去年12月高点，超越微软成为美国市值第二大的企业，仅次于英伟达。研究公司Counterpoint的数据显示，iPhone17系列在中美两大市场的早期销量超过了前代产品，开卖10天的销量比iPhone16系列高出14%。该机构指出，基础款iPhone17在中国市场表现突出，而高端机型iPhone17 Pro Max在美国的需求增速最为强劲。 “在中国，在最初上市期间，销量几乎是基本款iPhone16的两倍，而且这种势头一直持续到10月。” 苹果股价自去年12月达到历史高点后持续回调，直到今年8月股价重拾涨势，至今累计涨幅近30%，隔夜首次创年内新高，有望成为全球第三家市值突破4万亿美元的公司。站在当下，苹果本轮强劲上涨，让市场重新审视巴菲特自2024年以来持续减持苹果的操作，质疑巴菲特的减持是否为时过早，真卖飞了？截至今年6月30日，伯克希尔的苹果持股已从2023年底的9.06亿股骤降至2.8亿股，合计减持了6.26亿股。具体来看，伯克希尔去年一季度、二季度和三季度分别减持苹果1.16亿股、3.89亿股和1亿股苹果，今年二季度减持了2000万股苹果。根据巴菲特在2021年股东信中的披露，伯克希尔买入约10亿股苹果的平均成本约为每股35美元。据估算，伯克希尔出售苹果股票的平均价格约为每股185美元，这笔交易在去年带来了超过900亿美元的税前收益。然而，以苹果当前262美元的股价计算，伯克希尔去年以每股185美元、合计净卖出的6.05亿股。这意味着，巴菲特“卖飞”的股份错失了586.85亿美元的潜在升值空间。巴菲特曾表示，减持苹果的原因之一是投资获得可观收益后的税收问题，现行税法到期后企业税率可能上升。此外，苹果股权在伯克希尔的投资组合中占比过高，占比一度超40%，可能也是巴菲特选择减持的因素之一，需要调整投资组合结构，降低风险。 2 黄金又创历史新高黄金，真的不得不服气。仅回调一日就反弹，还是创历史新高式的反弹，隔夜，现货黄金突破4320美元，连续6日盘中破历史记录了。可明明贸易局势缓和、美国信贷恐慌情绪也缓解，黄金市场究竟在定价什么？如果说市场是在定价“去美元化”的叙事，美债又在涨什么？著名经济学家El-Erian表示，全球正在做多美股，做空美元。各国虽然信任美国私营部门，但对美元信用越来越担忧，“我想做多美国企业，但想做空美元”。为了分散风险，央行和机构投资者正逐步从美元资产转向黄金，还有投机者追高买入，所以其认为未来黄金价格会继续上涨。关于黄金价格上涨后是否还值得持有，桥水基金创始人达利欧近日发文阐述了自己的最新观点： ①对黄金的理解：黄金不是金属，而是最根本、最稳固的投资。它是一种“结算型货币”，不会制造新的债务，而是直接清算债务，债务货币与黄金货币的供需关系正在变化，法币的相对价值正逐步削弱； ②黄金的“合理价格”：取决于两种货币体系的供需比例以及泡沫规模； ③黄金的地位：黄金在投资者与央行的投资组合中有独一无二的地位，是全球最被普遍接受的“非法币”形式的交换媒介与储值工具，同时也是对其他资产和货币的优秀分散化配置，黄金目前已部分取代了美国国债，成为“无风险资产”； ④黄金是否还值得持有：应该从战略配置角度，而不是“押注涨跌”角度去考虑； ⑤黄金配置比例：对大多数投资者而言，黄金在组合中配置比例大概在10%至15%之间是合理的。 3 历史两轮黄金牛市的表现但我们需要明确一点，世界上没有只涨不跌的资产，黄金也不例外。历史上两轮公认的10年级别黄金大牛市，分别出现在1970年代和2000年代初期：第一轮黄金大牛市（1971年–1980年），核心背景是“布雷顿森林体系”瓦解，从约35美元/盎司涨至850美元/盎司，累计涨幅超23倍，此后进入近20年的熊市周期，2001年时最低触及255美元，最大跌幅约65%。该轮牛市终结的原因是美联储激进加息，为遏制10%以上的恶性通胀，时任美联储主席沃尔克将联邦基金利率提升至20%，大幅提高持有黄金的机会成本。而美国经济根本性好转才是决定性因素。第二轮黄金大牛市（2001年–2011年）：由“全球经济不确定性”驱动，叠加美元走弱与量化宽松（QE）政策，从约255美元/盎司涨至1920美元/盎司，累计涨幅超6.5倍，随后转掉下跌，2015年12月，金价最低下探至1045.54美元，较峰值下跌45%。该轮牛市总结的原因是美国经济复苏信号明确：2011年后，美国失业率从10%逐步回落，房地产市场企稳，市场对“避险资产”的需求下降，叠加美国经济回暖，市场预期美联储将收紧流动性。本轮黄金大牛市始于2022年，伦敦现货黄金自1614美元开始上涨，目前最高达到4380美元，期间累计涨幅达1.7倍，根源同样是对美元资产的不信任，参考以往黄金牛市终结的原因，关键或许是美国政府债务高赤字率情况如何解决。尽管目前1.7倍的涨幅相比前两轮黄金牛市仍有差距，但不意味着上涨是一路长虹，尤其是目前社交媒体高达发达，信息传播飞速，任何风吹草动都有可能引发较大波动。截至发稿，国际贵金属价格跳水，现货黄金失守4270美元/盎司，日内跌2.05%。目前A股关于黄金ETF和黄金股ETF的产品共有20只，合计规模达到2366亿元，年内净流入1017亿元。其中，规模前三的是华安黄金ETF、博时黄金ETF基金和易方达黄金ETF。费率处于“0.2%/年的市场最低档”的产品有：黄金ETF华夏、工银瑞信黄金ETF基金、富国金ETF、和华夏黄金股ETF。对于黄金，达里欧认为比任何主权债务都“更无风险”。他解释道，美国国债等债务资产的最大风险是被违约，或者更有可能通过印钞而被“贬值”，历史数据显示，自1750年以来，全球约80%的货币已经消失，其余20%也均被严重贬值。

格隆汇10-21 16:54

港股收评：三大指数延续升势！苹果概念、半导体领涨，黄金股回调

腾讯控股、百度微涨，小米跌超1%；隔夜苹果股价创历史新高，刺激苹果概念股集体上涨，高伟电子涨近6%；半导体、芯片股继续上涨，贝克微、地平线机器人涨超4%；保险股集体上涨，中国人寿涨超6%；锂电池股拉升，比亚迪电子、宁德时代涨超3%；纸业股、中资券商股、重型机械股、风电股、影视股、教育股纷纷上涨。另一方面，金银价格大肆回调，黄金股呈现高开低走行情，中国白银集团尾盘快速下跌超6%，紫金黄金国际跌超4%；国内零售股、消费电子概念股、电信股、燃气股、煤炭股表现低迷。具体来看：权重科技股多数上涨，网易涨超2%，阿里巴巴、快手涨近2%，京东、腾讯控股、百度微涨，美团微跌，小米跌超1%。苹果概念股强势，高伟电子涨近6%，鸿腾精密、蓝思科技、丘钛科技、瑞声科技等跟涨。消息面上，有迹象显示新一代iPhone需求强劲，苹果股价隔夜创下纪录新高，苹果供应商股价受提振。根据Counterpoint Research数据，该系列在美国和中国市场首发前十天的销量较iPhone 16系列高出14%。在中国市场，基础款iPhone 17的首发销量更是达到前代同款机型的近两倍。半导体、芯片股继续上涨，贝克微、地平线机器人涨超4%，中兴通讯、中芯国际、芯智控股、晶门半导体等跟涨。消息面上，美光科技执行副总裁近日表示，2026年的DRAM内存供应局面将比现在更为严峻。其称这是因为HBM对晶圆的消耗约是传统DRAM产品的三倍，三大内存原厂的大量产能已投入到HBM上；而目前建设新的DRAM晶圆厂所需的时间和金钱成本也在上升，短时间内无法大规模扩产。保险股集体上涨，中国人寿涨超6%，新华保险、中国平安、中国太平、中国太保、中国人民保险集团等跟涨。消息面上，随着三季报披露季的开始，上市保险公司业绩向好的态势愈发清晰。中国人寿、新华保险、人保财险等行业巨头相继发布业绩预增公告，净利润同比增幅均超过40%，其中中国人寿以50%～70%的预增幅度领跑市场。业绩预喜的背后，权益投资的亮眼表现成为拉动净利润增长的关键引擎。锂电池股拉升，比亚迪电子、宁德时代涨超3%，中创新航、天能动力、超威动力等跟涨。消息面上，宁德时代2025年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为185.5亿元人民币，同比大幅增长41.21%。利润增速显著超越营收增速，营业收入为1041.9亿元人民币，同比增长12.90%。宁德时代在业绩说明会上表示，国内储能136号文出台后，各省也相继出台相关细则，国内储能市场迎来快速增长。风电股活跃，东方电气、中国高速传动、新天绿色能源、金风科技等上涨。消息面上，10月20日，被誉为中国风电“风向标”与“晴雨表”的2025北京国际风能大会暨展览会开幕。大会开幕式上，《风能北京宣言2.0》正式发布，该宣言旨在凝聚全球风电产业的共识与力量，其中提出“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，相比2020年提出的装机目标，年均装机量翻番。黄金股继续回调，中国白银集团跌超6%，紫金黄金国际、灵宝黄金、潼关黄金、赤峰黄金等跟跌。消息面上，金价周二小幅走低，因投资者在前一交易日金价触及新高后获利了结。KCMTrade首席市场分析师TimWaterer表示，获利了结和避险资金流入的减弱共同削弱了今天金价的优势。个股方面：中国电商SaaS ERP提供商聚水潭今日正式在港交所挂牌上市，盘中一度大涨超28%，最终收涨23.86%报37.9港元，总市值超161亿港元。根据聚水潭公布的招股结果，香港公开发售接获1952.95倍认购，一手(100股)中签率仅0.13%，国际发售录得22.89倍认购。每股发售价30.6港元，全球发售净筹约19.376亿港元。根据招股书，聚水潭拟将全球发售募集资金用于下述用途：约55%将于未来五年用于提升公司的研发能力，以丰富公司的产品矩阵；约25%将用于未来五年提升公司的销售及营销能力；约10%将在未来五年用于战略投资；10%将用于一般公司用途。中国快运龙头企业安能物流今日股价强势反弹，盘中大幅拉升近18%，收盘涨10.47%报9.6港元。安能物流10月17日发布公告称，公司于9月17日收到由大钲资本、淡马锡及淡明资本组成的财团提出的有条件收购建议。若此项提案最终落实，将可能导致公司从香港联交所退市，完成私有化。公开资料显示，大钲资本目前持股约24.32%，且自2019年起便持续投资该公司。今日，南向资金净买入11.71亿港元，其中港股通（沪）净买入25.24亿港元，港股通（深）净卖出13.53亿港元。展望后市，国元国际认为，目前市场面临的最大外部不确定性是中美博弈，消息面影响投资者情绪带来市场的短期波动。不过在短期波动后恒指仍有较大可能回归上升主线。主要原因在于：首先当前双方的多轮博弈仍在谈判框架内，整体风险水平可控；其次综合考虑双方的整体实力和产业结构，双方未来仍有可能达成一定范围或阶段性协议，这将显示出包括港股在内的中国资产的投资价值，有利于投资者信心的巩固。在经历短期的波动之后，待外部环境扰动降低，港股市场会迎来更为良好的入场时机，预期短线调整后港股或将很快修复。

格隆汇10-21 16:44

港股收评：恒指重回26000点上方、恒科指涨1.26%，科技、保险及苹果概念股活跃，新消费概念股回调

手涨1.96%，哔哩哔哩涨8.88%；苹果概念股普涨，鸿腾精密涨超5%，蓝思科技涨近5%，比亚迪电子涨超3%；保险板块延续强势，中国人寿涨6.04%；新消费概念调整明显，泡泡玛特跌8.08%；黄金股普跌，紫金黄金国际跌超4%；聚水潭上市首日涨近24%。企业新闻中国移动(00941.HK)：前三季度营运收入为7947亿元，同比增长0.4%；同期净利润1154亿元，同比增长4%。公告称，截至9月30日，通信服务收入为6831亿元，同比增长0.8%；销售产品收入及其他为人民币1115亿元，同比下降1.7%；手机上网流量同比增长8.3%，移动ARPU为人民币48.0元。宁德时代(03750.HK)：1-9月，实现营收约2830.72亿元，同比增长9.28%；净利润约490.34亿元，同比增长36.2%。其中，于2025年第三季度，实现营收约1041.86亿元，同比增长12.9%；净利润约185.49亿元，同比增长41.21%。德利机械(02102.HK)：发布年度业绩，净利润2816.3万港元，同比增长297.45%。微盟集团(02013.HK)：拟与抖音集团开展业务合作。公告称，公司将依托领先的AI技术能力、成熟的销售渠道等基础，积极拓展在巨量引擎的广告业务份额，推动营销业务收入与利润的进一步增长，并寻求其他业务方向的更多合作机会。中国港能(00931.HK)：可能投资的磋商仍在进行中。药捷安康-B(02617.HK)：拟实行H股全流通。金力永磁(06680.HK)：前三季度归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%。兖煤澳大利亚(03668.HK)：第三季度商品煤总产量为1230万吨，整体煤炭销售价格为140澳元/吨，其中动力煤销售价格保持稳定，冶金煤销售价格环比下降1%。巨星医疗控股(02393.HK)：考虑与Genetron Health于新加坡成立合营企业，并可能在印尼、马来西亚及新加坡发展业务。华电国际电力股份(01071)：前三季度累计完成发电量201.33百万兆瓦时同比下降约5.87%。平均上网电价约为人民币509.55元/兆瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约2.76%。机构观点光大证券：面对外部不确定性，月底前资金可能更注重板块的防守性，中资金融股、消费股及高息股成为短期关注焦点。但他也强调，仍看好港股的成长股，建议投资者待形势进一步明朗后再作布局。“短期来看，10月14日恒生指数的低点25300点可能成为短期底部支撑，而上方的阻力位在26000点至26300点区域，此为本周留下的跳空缺口。若恒生指数回调至25000点附近，则可视为投资者开始中长线布局的进场位置。” 银河证券：中美贸易谈判结果仍存很大变数，短期内市场风险偏好或持续偏低。当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：（1）海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。（2）随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。（3）中国将于10月20-23日召开二十届四中全会，并审议“十五五”规划，规划重点提及的板块市场关注度将提升。国元国际：目前市场面临的最大外部不确定性是中美博弈，消息面影响投资者情绪带来市场的短期波动。不过我们认为在经历短期的波动之后，待外部环境扰动降低，港股市场会迎来更为良好的入场时机，预期短线调整后港股或将很快修复。主要原因在于：首先当前双方的多轮博弈仍在谈判框架内，整体风险水平可控；其次综合考虑双方的整体实力和产业结构，双方未来仍有可能达成一定范围或阶段性协议，这将显示出包括港股在内的中国资产的投资价值，有利于投资者信心的巩固。国泰海通证券：短期波动不改港股四季度牛市行情，其中恒生科技空间最大。首先，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入，有望推动港股行情继续向上。结构上，AI驱动下，港股科技仍是行情主线。此外，港股红利受益于政策强化分红+低利率，港股新消费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。

金融界10-21 16:24

光通信概念板块涨幅居前，23位基金经理发生任职变动

日表现较好的是光通信模块、CPO概念和苹果概念，而啤酒概念、退税商店和煤化工等板块下跌。基金经理是一只基金产品最核心的成员，能决定一只基金的投资方向、投资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。根据巨灵统计的数据显示，近30天（9.22-10.21）共有403只基金产品的基金经理发生离职变动。其中今天（10.21）有20只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有4位基金经理是由于工作变动而从管理的14只基金产品中离职。有3位基金经理是由于产品到期而从管理的4只基金产品中离职。有1位基金经理是由于个人原因而从管理的2只基金产品中离职。华泰柏瑞基金吴邦栋现任基金资产总规模为13.29亿元，管理过的基金多为债券型和混合型基金，任职期间回报最高的产品是华泰柏瑞创新动力混合（000967），为混合型基金，在任职的7年又223天时间内获得115.80%的回报，至今仍在管理该基金。新基金经理上任方面，博时基金李庆阳现任基金资产总规模为59.97亿元，管理过的基金都为指数型基金，任职期间回报最高的产品是博时上证科创板芯片ETF（588990），为指数型基金，在任职的1年又74天时间内获得139.66%的回报。新上任博时中证港股通互联网ETF联接A、博时中证港股通互联网ETF联接C这两只基金产品的基金经理。近一个月（9月22日-10月21日），华夏基金参与公司调研的数量最多，共调研28家上市公司，然后调研较为活跃的还有国泰基金、易方达基金和博时基金，分别调研24家、21家、21家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多，共有138次，其次是化学制药行业，基金公司调研了100次。从个股调研情况上来看，最近1个月（9月22日-10月21日）最受公募基金关注的是容百科技，属于正极材料行业，主营业务为多元材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售。共有59家基金管理公司参与调研，其次是海大集团和海康威视，分别接受53家、47家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（10月14日-10月21日）来看，基金调研数量第一的公司海大集团，属于饲料行业，主营业务为饲料、优质动物种苗、动保、生猪养殖。共被53家基金机构调研，然后被调研数量较多的股票是海康威视、小商品城和仕佳光子，分别接受47家、36家和33家基金机构的调研。数据来源巨灵财经。

金融界10-21 16:04

特朗普对华最新表态安抚市场！日本首位女首相诞生，美联储降息预期接近100%

程碑意义的五万点大关。在美国科技股（由苹果领涨）隔夜强劲上涨的带动下，科技股集中的台湾地区和韩国股市也创出新高。强硬保守派的高市早苗预计周二当选为日本首位女性首相，她的上任继续推动日本股市上涨，投资者预期她的刺激政策将有利于股市。作为前首相安倍晋三的追随者，高市早苗预计将任命另一位安倍系人物Satsuki Katayama为财务大臣。当地媒体报道称，这对日元做空者可能是坏消息，因为Katayama认为日元兑美元的合理价值在120到130之间。目前日元交投在151附近。在欧洲，经济日程相对清淡，这可能对风险资产有利，因为市场继续从美联储降息预期中获得信号。交易员目前认为下周降息25个基点的概率高达98.3%。与此同时，投资者也从美国总统特朗普的最新对华表态中获得安慰。特朗普表示，他预计将与中国国家主席习近平达成一项“公平的贸易协议”，并计划下周在韩国举行的一场经济会议期间与习近平会面。下周将成为重磅新闻周，焦点包括美联储和日本央行的会议，以及特朗普与习近平的会晤。随着财报季全面展开，交易员不仅会关注大型企业的业绩，还将仔细分析区域性银行的报告。上周市场一度因信贷风险上升的担忧而情绪低迷。周一，金融和科技股的强势上涨推动整体股市上扬。部分公司已于周一公布财报，投资者对结果总体感到宽慰。可能影响周二市场走势的关键事件包括：意大利联合信贷银行和法国欧莱雅的财报发布。

风起10-21 15:39

“华宝AI+”战队霸气呈现！人工智能风口下的ETF投资链路

金融界10-21 15:24

A股收评：沪指涨1.36%站上3900点，创业板涨超3%，深地科技、算力硬件及大金融股爆发，农业银行13连涨创新高

有色、风电等方向涨幅居前。热点板块苹果概念拉升果链、消费电子板块震荡拉升，环旭电子涨停，立讯精密一度触及涨停，蓝思科技、领益智造、歌尔股份等跟涨。消息面上，据券商中国，分析人士认为，消费电子的回暖主要有两个原因，一是贸易紧张局势最近几个交易日略有缓解，这显著利好消费电子板块；二是近日Counterpoint Research发布的数据也极大地提振了市场信心。报告显示，iPhone 17系列在中国和美国市场的早期销售极为强劲，销量较iPhone 16系列高出14%。 CPO概念延续反弹 CPO等算力硬件股午后持续走强，汇绿生态2连板，新易盛、中际旭创涨超10%，天孚通信、工业富联涨超6%。消息面上，兴业证券研报称，产业链调研显示，1.6T光模块需求持续上调。海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，部1000万上修到1500万，再到近期的2000万只，主要系GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量。地产板块震荡走高房地产板块震荡走高，香江控股、光明地产、盈新发展、财信发展涨停，上实发展、大悦城、新城控股、珠江股份等跟涨。消息面上，数据显示，9月份70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续呈收窄态势。开源证券指出，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。机构观点国泰海通：仍看好科技成长、金融与部分周期国泰海通资产配置部权益策略官肖鑫雨认为，近期市场出现波动有所调整，但不改股市长期向好态势。红利板块在经历调整后，股息回报和稳定价值提高。同时新兴科技景气势头仍强，短期技术性超跌反而是买点。近期业绩验证窗口临近，在市场波动可能加大的环境下，寻找具备盈利优势的细分方向无疑是性价比较高的策略选择。仍看好科技成长、金融与部分周期，建议投资者适度均衡配置，关注相关领域投资机会。中信建投：缩量轮动继续，风格切换已起中信建投认为，继9月初算力板块交易过热见顶后，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征。总体上牛市逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区，另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕，下修幅度或有限。中期配置方面，风格切换已经开始，短期关注“反制+避险”，年底关注红利+科技风格。重点关注板块包括：红利、有色（稀土、贵金属）、大金融（银行、保险）、钢铁、农林牧渔、AI、电池、芯片、机器人、创新药等。中国银河：短期市场风格切换，聚焦“十五五”预期中国银河认为，短期来看，在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨幅，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。随着党的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划，同时三季报进入集中披露期，为投资者提供更多配置线索，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。配置机会上，短期来看，红利板块防御属性突出，涉及银行、交通运输、食品饮料等行业。中期线索上，重点关注新质生产力主题、“反内卷”、大消费板块、“两重”领域。

金融界10-21 15:14

科技主线回归！全球市场“万物普涨”，亚太股市嗨了

夜再次挑战历史新高，资金重回科技主线，苹果成了全场焦点。风险与避险资产齐升，黄金又爆拉，美元走强。周二，亚太市场延续火热。MSCI亚太地区（除日本）股指创逾四年半新高，日韩股市冲锋，早盘均创下历史新高。其中，日经225指数早盘逼近5万点大关，不过午后在高市早苗当选后跳水；韩国综合股价指数一度飙升逾2%，连续第六日创新高；台股升破27900点，连续两日创历史高位。港A股大反攻，沪指收复3900点，大金融、科技芯片股拉升。截至目前，沪深两市成交额连续第98个交易日突破1万亿元。恒科指涨约3%，科网股表现强势。10月以来，450.63亿资金南下扫货；今年迄今，南下资金净买入12125.78亿港元，创历史新高。亚太市场“火热”！亚太市场集体飘红背后，得益于多因素共振。首先，日本政坛的"不确定性"彻底落地，高市早苗当选日本第104任首相。当地时间21日上午，日本政府召开内阁会议，石破内阁集体辞职。今天下午，在日本众议院首相指名选举第一轮投票中，高市早苗获得过半票数，成为日本历史上首位女首相。当前，市场对“高市交易”正从单纯基于通货再膨胀措施的预期，演变为对稳定执政和经济改革的预期。野村证券最新分析称，日股的关键在于高市早苗能撑多久。市场对高市早苗的预期正在发生深刻变化。最初的“高市交易”建立在对通货再膨胀政策、弱势日元以及由此受益的出口导向型股票的简单预期之上。现在这一交易逻辑正演变为“新形态”。这轮所谓的“高市交易”的可持续性不再仅仅取决于刺激政策的规模，而更多地与新政府的政治稳定性息息相关。对于投资者而言，当前的核心问题已从“会发生什么”转变为“能持续多久”。其次，美韩贸易谈判提振市场情绪。上周三，美财长贝森特透露华盛顿"即将完成"与韩国的贸易谈判。本月底，特朗普将在APEC峰会召开前访问韩国，市场则对美韩贸易谈判持乐观态度。据说，韩美商定在特朗普访韩期间签署贸易谅解备忘录。而为了“讨好”川普，韩国正考虑授予特朗普“无穷花大勋章”，这是韩国最高级别勋章，目前还没有美国总统拥有过。全球股市变“有吸引力”了？全球市场欢欣鼓舞，离不开特朗普嘴“软”了。当地时间20日，特朗普最新表示，中美有望达成公平互惠的贸易协议，并确认将于明年初访华。 “我已经收到访问中国的邀请，我可能会在明年初前往。一切基本确定。” 这无疑增添了市场对中美关系回暖的信心。天风证券指出，整体看，中美双方仍有密切广泛的经贸合作，当前中美并不具备脱钩的基础，市场反应也更为理智，市场的学习效应使得关税冲击边际效应递减。在10月底APEC会晤前，中美贸易牵头人已举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，特朗普TACO交易或越发清晰。对于美方来说，当前政府停摆是更迫切需要解决的问题。目前，美国政府停摆进入第21天，成为历史上持续时间第三长的停工事件，且目前尚无结束迹象。政府复工遥遥无期，对美国经济影响也将越来越大。据白宫经济顾问委员会备忘录指出，政府“停摆”会导致美国国内生产总值每周损失约150亿美元。牛津经济研究院认为，政府停摆对美国经济的影响未来可能会成倍增加。根据经验法则，政府关门每周都会导致年度GDP增长率下降0.1-0.2个百分点，但“随着时间的推移，这些经济成本会带来非线性风险。” 国家公共服务体系面临崩塌、失业率攀升之际，700万人已走上街头控诉特朗普。与此同时，美联储青睐的通胀数据也陷入 “真空”。目前市场普遍预计，继9月降息之后，美联储还将再降息25个基点，以支撑不断走弱的就业市场。伴随贸易博弈、美政府停摆、数据真空、美元信心崩塌………这些对全球资产定价体系造成了巨大扰动。对此，白宫经济顾问最新认为，政府“关门”可能会在本周某个时候结束，特朗普政府可能会采取“更强有力的措施”来迫使民主党人合作。受此提振，美股大市氛围转好。对全球金融市场而言，当前的宏观背景对股市有利。瑞银日前将全球股市的评级上调至“有吸引力”，并将2025年全球盈利增长预期从6.5%上调至8%，并预计明年将继续保持高个位数增长。行业配置方面，瑞银继续将科技作为其“全球首选行业”，并特别将中国科技股评级上调至最具吸引力级别。该行还预测，2026年中国科技股每股收益将增长近40%。

格隆汇10-21 14:44

沪指再次站上3900点，A500ETF龙头(563800)盘中上涨1.49%，深地经济、CPO、存储芯片等涨幅居前

、工程机械、房地产、CPO、存储芯片、苹果概念股涨幅居前。 Wind数据显示，截至10月20日，全市场1231只股票ETF总规模达4.51万亿元。当日股票ETF成交额合计2141.56亿元；若剔除跨境ETF，A500ETF产品占据股票ETF单日成交额榜单前十中的半数席位。消息面上，为巩固拓展经济回升向好势头，财政部宣布采取两项措施：近期，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，支持范围亦有拓展；同时，财政部明确今年将提前下达2026年新增地方政府债务限额。银河证券宏观团队表示，仍然看好后续中国市场投资机会。进入四季度，不确定性的上升也将推动市场风格再次发生变化，该机构认为红利板块或将重新受到资金青睐，主题上，反内卷、国家安全、扩大内需等方向可以关注。中原证券研报称，随着近期高层会议的召开，市场政策预期升温，叠加美联储年内仍有降息空间，将对市场形成支撑。当前A股市场可能继续呈现蓄势震荡的特征，在国内政策预期升温与三季报业绩验证的支撑下，结构性机会依然丰富。科技成长仍是市场中长期主线，在良性调整期间宜择优布局。同时关注三季报业绩验证，寻找盈利优势明显的细分方向。中信建投证券表示，继九月初算力板块交易过热后，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征，主要系目前尚未达到牛市整理期结束条件、海外扰动不确定性仍在、关键会议前波动收敛所致。牛市逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区，另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕，下修幅度或有限。场内ETF方面，截至2025年10月21日 14:09，中证A500指数(000510)强势上涨1.67%，A500ETF龙头(563800)上涨1.49%，盘中成交近10亿元。拉长时间看，截至2025年10月20日，A500ETF龙头近3月累计上涨13.97%。前十大权重股合计占比19%，成分股菲利华上涨12.79%，新易盛上涨11.21%，太极实业10cm涨停，闻泰科技，裕同科技等个股跟涨。Wind数据显示，A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为电子（14.45%）、电力设备（10.90%）、银行（7.21%）。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 14:44

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