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以岭药业2025业绩双轨解析：营收下降与利润增长
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第一部分业绩表现穿透分析：营收下滑与利润逆势增长的结构性解析 2025 年上半年，以岭药业呈现营收与利润显著背离的业绩特征：实现营业收入 40.40 亿元，同比下降12.26%，延续2023年上半年(约52亿元)至2024年上半年(约46亿元)的连续下滑趋势；但归母净利润达6.69 亿元，同比增长26.03%，扣非净利润6.41亿元，同比增幅更高达27.08%，盈利能力逆势回升。这种“营收承压-利润扩张”的双轨格局，源于产品线结构调整、成本费用管控及运营效率提升的多维协同。产品线结构分化：核心品类的“一降一升” 呼吸系统类产品(以连花清瘟为核心)成为营收下滑的主要拖累，上半年收入同比下滑28.25%，主要受两方面因素影响：一是集采政策对终端价格的压制，二是渠道去库存周期的持续，2024年该品类已出现显著销量下滑，2025年上半年库存规模较期初减少2.79亿元，进一步印证去库存压力。尽管连花清瘟在城市实体药店终端仍保持一定销售规模(2025 年Q1销售额1.4亿元)，但难以扭转整体下滑态势。与之形成鲜明对比的是心脑血管类产品的强劲表现，上半年贡献营收19.63 亿元，占总营收比重达48.6%，毛利率攀升至65.54%，成为利润贡献的核心支柱。该品类凭借通心络胶囊、参松养心胶囊等大单品的稳定放量(2024年参松养心胶囊城市实体药店销售额超 20 亿元)，构建起业绩“基本盘”。利润增长的三维驱动逻辑成本端的显著改善构成利润增长的首要引擎。上半年营业成本同比下降23.76%，降幅远超营收下滑幅度，叠加部分中药材价格持续回落，推动整体毛利率同比提升6.11个百分点至59.48%。心脑血管类产品毛利率提升至65.54%，较上年同期增加12.77个百分点，进一步放大成本优化效应。费用端的精细化管控释放第二重增长动能。销售费用同比下降15.28%，从2024年同期的10.78亿元降至9.13亿元，销售费用率同比微0.81个百分点至22.6%。这一变化反映出公司在渠道调整后营销效率的提升，尤其在呼吸系统类产品去库存背景下，资源投放更聚焦于心脑血管等高毛利品类。产品结构的战略升级打开长期增长空间。二线专利产品营收同比劲增53.18%，成为拉动利润的“新引擎”，推动专利产品总营收达31.3亿元，占总营收比重超七成。这种结构优化不仅对冲了核心单品的下滑压力，更通过产品矩阵的多元化降低了业绩波动风险。运营效率提升的协同支撑利润增长的可持续性还得益于运营效率的实质性改善。应收账款周转天数从2024年同期的 98 天缩短至67天，资金回笼速度加快，叠加经营活动产生的现金流量净额同比大增214.97%至8.32亿元，远超净利润规模，彰显盈利质量的优化。存货周转效率提升与现金流改善形成正向循环，为成本控制和费用优化提供了操作空间。综上，以岭药业2025年上半年的业绩背离并非偶然，而是产品线结构调整、成本费用管控与运营效率提升共同作用的结果。心脑血管类产品的高毛利特性与二线产品的快速放量，正在重塑公司的利润增长曲线，而中药材价格回落与渠道效率改善则为这一转型提供了有利的外部环境。核心数据对比营收：2023H1 约 52 亿元→2024H1 约 46 亿元→2025H1 40.4 亿元(连续三年上半年下滑) 利润：2025H1 归母净利润 6.69 亿元(+26.03%)，扣非净利润 6.41 亿元(+27.08%) 效率：应收账款周转天数 98 天→67 天，经营活动现金流净额 8.32 亿元(+214.97%) 第二部分行业与竞争环境分析：中药行业调整期的头部企业分化格局 2025年上半年中药行业进入深度调整期，板块整体收入同比减少5.45%，归母净利润仅微增0.13%，呈现“营收承压、利润微弱增长”的态势。行业承压主要源于三重压力叠加：政策端，各省份联盟集采品种扩容导致中药价格下降，第三批全国中成药集采平均降幅达68%，最高超95%；渠道端，药店消费低迷，2025年Q1城市实体药店中成药市场大跌14.99%，创近10年最大跌幅，呼吸系统用药跌幅超 20%；院内市场因医保支付改革，高毛利产品需求显著减弱。成本端，大宗中药材价格分化，天地网综合 200 指数中 51%的品种价格下跌，供应链承压与重构并存。政策冲击下行业定价体系重塑，中药饮片集采于2025年5月正式执行，对企业产品结构提出严峻考验。白云山因核心品种纳入集采，大南药板块收入同比下降15.23%，中成药业务受显著冲击；而以岭药业核心产品连花清瘟未纳入集采，心脑血管三大品种(通心络、参松养心、芪苈强心)亦未受本轮集采直接影响，形成差异化产品结构优势。行业分化格局加剧，头部企业表现呈现显著差异。同仁堂心脑血管产品毛利率虽达43.99%，但2025年上半年归母净利润同比下滑7.39%，Q2单季降幅扩大至18.38%；片仔癀受天然牛黄价格高位压力，净利润同比下降16.22%，为十年来首次半年报下滑；白云山营收微增1.93%，但净利润同比下降1.31%。与之对比，以岭药业凭借心脑血管领域竞争壁垒(三大产品市占率18.13%)及研发投入强度优势(9.87% vs 行业平均5%)，实现净利润逆势增长26.03%，凸显创新驱动与产品矩阵的抗风险能力。核心数据对比行业整体：收入 -5.45%，净利润 +0.13%，毛利率 41.93% 头部企业分化：以岭药业净利润 +26.03%，同仁堂 -7.39%，片仔癀 -16.22% 以岭优势：心脑血管产品市占率 18.13%，研发投入强度 9.87% 当前行业正从资源依赖向质量导向转型，多元化渠道、高品牌力和高临床价值成为关键竞争要素。以岭药业在心脑血管领域的技术壁垒与研发投入强度，为其在行业调整期构建了差异化竞争优势，而产品结构是否受集采冲击、研发转化效率高低，则成为头部企业分化的核心变量。第三部分核心驱动因素探究：产品、政策与创新的多维度博弈以岭药业2025年上半年业绩表现的深层驱动逻辑，可通过“需求-成本-创新”三维模型解析。需求端呈现结构性分化，心脑血管类产品以65.54%的高毛利率贡献19.63亿元稳定收入，通心络胶囊、参松养心胶囊等核心单品稳居公立医疗市场TOP5行列；呼吸系统类产品受连花清瘟需求波动影响，收入同比下滑28.25%至9.21亿元，但二线专利产品实现53.18%的高速增长，有效对冲了单一品类依赖风险。这种分化背后反映渠道库存调整与市场需求切换，需关注下半年流感季来临对呼吸类产品的潜在提振效应。成本端受益于中药材价格下行周期，天地网数据显示2025年上半年51%大宗药材价格下跌，安国中药材价格指数一季度末同比下降2.28%，叠加公司供应链管理优化，推动整体毛利率提升6.11个百分点，其中呼吸系统类业务毛利率仍高达70.9%。尽管片姜黄等少数品种因供应减少价格上涨，但整体供需宽松格局下，成本红利持续释放。创新端“五年五新药”战略成效显著，上半年研发投入3.99亿元，占营收比重9.87%，高于行业平均水平。中药1.1类新药芪防鼻通片获批上市，针对国内超2亿过敏性鼻炎患者群体，成为差异化竞争关键；芪桂络痹通片、小儿连花清感颗粒等4个新药注册申请获受理，经典名方半夏白术天麻颗粒进入审批流程，构建起覆盖心脑血管、呼吸、肿瘤等八大系统的17个专利中药矩阵。化生药板块同步突破，苯胺洛芬注射液申报生产，XY0206片(急性髓性白血病)进入Ⅲ期临床，形成“专利中药+创新化药”双轮驱动格局。政策层面呈现短期冲击与长期利好并存特征：2025年5月启动的中药饮片集采未纳入公司核心品种，11个医保目录品种(占专利中药64.7%)持续享受政策红利，通心络胶囊等产品被《经皮冠状动脉介入治疗指南(2025)》等权威指南推荐。国际化战略取得突破，芪防鼻通片成为澳门首个注册上市的创新中药，连花清瘟新增泰国6大适应症，对比同仁堂21.52%的境外收入增速，以岭在东南亚传统中医药市场的拓展空间值得期待。核心数据速览二线专利产品增速：53.18%(结构优化关键) 研发投入占比：9.87%(高于行业平均水平) 医保品种数量：11个(覆盖心脑血管等核心领域) 中药材降价幅度：51%(大宗药材，驱动毛利率提升) 第四部分未来展望与风险提示：创新管线兑现与不确定性挑战未来业绩增长需在机遇与风险的动态平衡中推进。短期6-12个月，业绩弹性将依托Q2营收环比改善(-6.52%)的趋势延续，叠加中药材价格下行、渠道库存出清及低基数效应，利润增速有望维持双位数12。核心产品需求回暖与二线产品增长持续性将成为关键变量。长期1-3年增长动力源于创新管线密集兑现。柴黄利胆胶囊(慢性胆囊炎)、小儿连花清感颗粒(儿童感冒)预计2025年获批，参考连花清咳片上市后增速，结合中药新药品牌效应建立后的稳定份额特性，峰值销售额有望突破10亿元。同时化药管线如苯胺洛芬注射液(术后镇痛)推进，多元化布局支撑长期增长。风险层面需警惕多重不确定性：政策端，中成药集采扩围可能性显著，参考第三批中成药集采独家品种平均降幅47.38%，联盟集采已导致部分中药品种价格下降并挤压利润；竞争端，华润三九等企业研发投入激增68.99%，加剧市场压力；产品结构上，心脑血管+呼吸类收入占比超70%，需通过创新管线多元化分散风险。此外，终端需求不振、去库存周期延长等行业共性风险亦不容忽视。核心看点：短期利润弹性依赖成本下行与库存改善，长期增长锚定10亿级新品放量；关键风险：集采降价、研发竞争与产品结构集中三重压力需通过创新管线破局。第五部分结论：从周期韧性到成长逻辑的估值重塑路径以岭药业正通过“短期韧性夯实基础、长期创新打开空间”的双轨策略，推动估值逻辑从传统中药周期股向创新成长股转型。短期来看，公司凭借专利中药基本盘的强劲韧性(心脑血管产品贡献48.6%营收，毛利率达65.54%)及精细化运营(营业成本降23.76%、销售费用降15.28%)，在2025年上半年营收承压背景下实现净利润26.03%的逆势增长，经营性现金流同比暴涨214.97%，验证了其穿越行业调整期的盈利稳定性。长期成长逻辑则依托“研发投入-管线兑现-国际化突破”的闭环构建：9.87%的营收研发投入强度显著高于行业平均水平，支撑500余项国内外药品发明专利及17个创新中药管线(含11个医保品种、5个基药品种)的持续产出，苯胺洛芬、柴黄利胆等新品有望成为中期增长引擎。相较于同仁堂对传统品牌的依赖、白云山商业板块低毛利的拖累，以岭药业通过“中药创新+循证医学”构建的学术壁垒(络病理论顶刊证据体系)及“专利中药+化生药+健康产业”协同生态(综合毛利率59.48%)，更具可持续竞争优势。估值重塑关键变量：2025年下半年需重点关注两大信号——创新药管线兑现进度(如芪桂络痹通片上市节奏)及国际化突破(连花清瘟海外多适应症拓展、ANDA产品放量)，同时需警惕集采政策对核心产品定价的潜在影响。财务指标的持续优化(资产负债率21.81%、应收账款周转天数67天)为战略转型提供坚实支撑，公司有望通过降低单一周期产品依赖，实现从“周期韧性”到“成长驱动”的估值逻辑切换。 (本文数据均来源于网络检索) 连花清瘟2025 H1 sales revenue 以岭药业产品线营收占比2025H1 连花清瘟2025上半年销售数据 Traditional Chinese Medicine industry 2025 H1 report Yiling Pharmaceutical 2025 H1 financial report 中药原材料价格2025上半年以岭药业研发投入2025H1 连花清瘟2025销售数据 2025中药集采政策白云山2025上半年营收同仁堂2025上半年业绩中药行业2025上半年发展报告以岭药业2025年上半年财报
证券之星09-27 15:20
Firefly Aerospace获NASA1000万美元合同及Q2财报分析股价盘后大跌超10%
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A合同是利好消息，但财报显示持续亏损和营收下滑，市场对短期盈利前景持谨慎态度，导致股价下跌。 Q4: Firefly Aerospace未来发展机会有哪些？ A4: 包括参与更多NASA和商业深空任务、提升航天技术能力，以及通过成本控制改善财务表现。 Q5: 投资者应关注哪些风险？ A5: 需关注营收周期性波动、研发成本高企、市场竞争激烈以及未来合同执行情况对财务表现的影响。来源：今日美股网
今日美股网09-24 00:10
傲农生物中报扭亏背后：靠重整收益“救场”实现盈利，三大主业营收全线下滑
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8%攀升至66.22%。对于饲料业务营收下滑，傲农生物表示，主要因2024年重整过程中公司将部分子公司股权转让剥离进信托平台公司，今年上半年数据不包括这些子公司的销量和收入所致。此外，报告期内饲料销售价格同比下降也有一定影响。傲农生物表示，当前公司饲料业务尚处于逐步恢复中，今年上半年公司饲料销量逐月增加。生猪养殖业务方面，据傲农生物此前公布的《重整计划》，未来该业务将更注重稳健经营，进一步聚焦核心区域优秀产能，同时处置落后产能。今年上半年，傲农生物生猪出栏量为78.33万头，同比减少43.25%。生猪养殖业务实现收入8.29亿元，同比下降25.71%。对于生猪出栏量显著下滑，傲农生物表示，主要因去年同期资金链紧张，公司为淘汰落后产能加快生猪出栏导致报告期内出栏量基数较大。虽然今年上半年公司养殖产能处于有序恢复中，但从母猪生产繁育到商品猪出栏尚需要一定时间周期。值得一提的是，虽然今年上半年傲农生物养殖业务营收锐减，但该业务毛利率却从上年同期的-8.4%大幅攀升至17.66%，业务利润同比显著提升。对此，傲农生物表示，主要由公司淘汰落后产能、养殖业务生产成本下降、生猪价格保持稳定等多方面因素作用导致。屠宰食品板块方面，今年上半年，受生猪贸易和肉制品深加工业务量下降影响，该业务实现营收4.99亿元，同比下降3.96%，业务营收占比则微增至12.6%。虽然该业务总体营收下滑，但受屠宰业务毛利提升及低毛利的生猪贸易业务规模进一步压缩影响，该业务上半年毛利率增至9.5%，同比增加3.3个百分点。证券之星注意到，近两年傲农生物主营业务萎缩严重，今年上半年其营收规模仅为同期高点2023年上半年的四成左右。面临担保逾期与诉讼缠身两大隐忧证券之星注意到，傲农生物除业绩承压，同时还面临担保逾期、诉讼缠身等发展隐忧。据今年9月份傲农生物公告披露，截至2025年7月31日，公司及下属全资、控股子公司实际对外担保(即对公司合并报表范围以外对象的担保)余额10.04亿元，占公司最近一期经审计净资产的39.14%；下属全资、控股子公司为公司其他下属全资、控股子公司实际担保余额为5.94亿元，占公司最近一期经审计净资产的23.15%。在以上担保款项中，多笔担保已经逾期。其中，傲农生物及下属全资、控股子公司相互提供担保逾期金额为3.17亿元，公司及下属全资、控股子公司实际对外担保余额(即对公司合并报表范围以外对象的担保)中的逾期金额为5.45亿元。其中，4.68亿元逾期款项系公司及下属全资、控股子公司对已剥离至信托平台子公司在剥离前提供担保所产生，241.17万元逾期款项系公司及下属子公司为支持下游客户融资而提供担保所产生的。以上逾期款项存在一定程度的客户违约风险。同时，傲农生物还面临新增诉讼数量较多的问题。今年7月，傲农生物披露了公司新增涉及诉讼、仲裁情况。经统计，自今年3月10日起截至公告披露日，傲农生物及下属控股子公司新增涉及诉讼、仲裁案件高达123笔，新增涉及的诉讼、仲裁金额合计2.01亿元，占公司最近一期经审计净资产的7.84%。其中，傲农生物及下属子公司作为原告(申请人)涉及的诉讼、仲裁事项金额为2532.22万元(含互为原告/被告)，作为被告(被申请人)或第三人涉及的诉讼、仲裁事项金额为1.76亿元(含互为原告/被告)。尚未结案的诉讼、仲裁案件金额为1.76亿元。在以上案件中，单笔金额在1000万元以上的案件共4件，单笔金额小于1000万元的案件数量为119件。傲农生物表示，鉴于部分诉讼、仲裁案件尚未开庭审理或尚未结案或尚未执行完毕，上述事项对公司本期利润或期后利润的影响尚具有不确定性。(本文首发证券之星，作者|刘浩浩)
证券之星09-22 15:50
透视湘鄂城商行2025半年报：长沙银行资产破1.2万亿领跑，湖北银行净利增4.04%显韧性
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年同期增长5.53%，一定程度上缓解了营收下滑压力。汉口银行和湖北银行净利润分别同比增长3.91%和4.04%，展现出稳健的增长态势，但具体收入结构数据尚未披露。资产规模普遍扩张：长沙银行破1.2万亿居首，湖南银行首超6000亿从资产负债规模来看，两地城商行均保持扩张态势。具体来看：截至6月末，长沙银行资产总额达12473.85亿元，较上年末增长8.78%，增速领先多数上市城商行。在区域布局方面，长沙银行积极发展县域金融，县域贷款余额达2292亿元，占贷款总额的38.0%，上半年新增信贷的48.3%投向县域；县域存款余额2485亿元，占存款总额的32.7%。湖南银行资产总额在上半年首次突破6000亿元，达6019.39亿元，较上年末增长6.48%，负债总额5608.72亿元，增长6.84%，此外，该行存款端表现尤为突出，吸收存款余额3686.25亿元，较上年末大幅增长10.68%；贷款端也保持稳定增长，6月末各项贷款余额3337.66亿元，同比增长7.85%，资产负债两端发展节奏相对协调。湖北银行虽未披露完整资产负债表，但截至2025年6月末，该行贷款余额超3700亿元，其中绿色金融贷款新增72亿元，增幅18%；科技型企业贷款新增105亿元，增幅52%；普惠贷款新增68亿元，增幅15%；涉农贷款较年初增加78亿元，增幅21%。资产质量稳健：长沙银行拨备覆盖率309%居优，不良率与上年持平在资产质量方面，各银行表现有所差异。长沙银行不良贷款率始终保持稳定，长沙银行不良贷款率保持1.17%，与2024年末持平；拨备覆盖率309.71%，较2024年末的312.80%略有下降，但仍处于高位，风险缓冲空间充足。此外，2025年，长沙银行还宣布首次中期分红，拟以总股本40.22亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.00元（含税），合计派发现金股利8.04亿元。自2018年上市以来，长沙银行已连续7年实施现金分红，累计分红超93亿元。湖南银行不良贷款率小幅上升至1.66%，拨备覆盖率降至177.11%；在资本管理方面，该行的核心一级资本充足率为8.25%，一级资本充足率为9.51%，资本充足率为11.72%，较上年末均有下降。后续可能需要通过补充资本、优化资产结构等方式提升资本实力。湖北银行资产质量有所改善，不良贷款率从2024年末的1.95%下降至1.89%，而汉口银行2025年中报不良贷款率与拨备覆盖率均未公布，2024年末汉口银行的不良率为2.87%，拨备覆盖率为148.66%。
金融界09-16 17:20
伊利股份：去年以来回购超10亿元
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续上涨至1261.79亿元，2024年营收下滑8.24%至1157.8亿元，归母净利润2024年下降18.94%至84.53亿元。分析发现，2024年的利润大幅下滑与公司计提46.76亿元的资产减值损失有关。2025年上半年的利润下滑则与存货跌价、坏账、投资亏损有关。毛利率持续向好根据农业农村部数据，国内生鲜乳（原奶）平均价格自2021年以来持续下滑，目前原奶价格逼近3元/公斤，位居近十年最低位，主要系国内乳品市场目前处于供大于求。受国内原奶价格下滑影响，2021年以来，伊利股份毛利率不断回升，2025年上半年毛利率达到36.1%。其中，液体乳毛利率约31.74%、奶粉及奶制品毛利率达44.1%、冷饮产品毛利率39.21%。结合同类乳品企业来看，乳品企业在经历近几年业绩寒冬后，逐步出现业绩回暖态势。乳品上市公司纷纷通过回购股份，体现出对行业复苏的信心。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。
面包财经09-16 11:12
华鑫证券：给予君亭酒店买入评级
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用率同增1pct至11.08%，主要系营收下滑所致；净利率同减4pct至2.13%。　　竞争加剧经营承压，品牌差异化战略升级　　分业务来看，2025H1公司住宿服务/餐饮服务/酒店管理/其他配套服务收入分别同比-1%/-5%/+0.1%/+4%至2.20/0.32/0.53/0.21亿元；上半年国内酒店市场延续结构性调整，供给过剩与替代业态分流导致行业竞争加剧，公司业绩整体承压。分品牌来看，2025H1君澜/君亭/景澜酒店数较年初分别净增3/14/5家至265/118/91家。三大品牌锚定差异化战略升级，君澜推进特色早餐标准在10家基地酒店试点落地提升非客房收益；君亭精细化排房提升运营效率；景澜打造地域文化融合独家IP，优化客户体验。　　加盟业务加速布局，海外拓展成效显著　　分渠道来看，公司加速布局加盟业务，旗下“君亭尚品酒店”“君亭酒店”“观涧酒店”“棠梨褐”等品牌同步开放加盟；截至2025年6月30日，已签约16家加盟店，其中4家已开业运营，布局覆盖广州、成都、北京、天津、贵阳等核心城市。海外业务方面，上半年境外客源数据高增，海外平台间夜量占OTA间夜份额同比显著提升达11.21%；5月公司与全球第八大酒店集团精选国际达成战略合作。2025年公司聚焦精细化运营，持续在轻资产转型、存量优化提效及海外拓展等方面发力，积极重构竞争力以求突破。　　盈利预测　　公司从事中高端精选服务连锁酒店的运营与管理，三大品牌差异化定位，加速布局加盟业务，海外业务拓展顺利，在行业深度调整期积极谋变以求突破。根据2025年半年报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.19/0.25/0.35（前值为0.38/0.46/0.56）元，当前股价对应PE分别为138/105/75倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险，行业竞争加剧风险，加盟门店扩张不及预期，市场拓展不及预期等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-15 22:40
昔日超级大白马，掉队了
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其未来的信心了。短期来看，格力偶然的营收下滑并不代表什么，特别是目前其现金流相当充足，接下来的淡季也有返利政策可以进行调控，它依旧是当年业绩经营稳健的行业龙头。但更长远来看呢？曾经赖以为生的销售和营销方式，在新竞争环境中的优势逐渐减弱，格力需要早一点找到破解之道。（全文完）
格隆汇09-07 16:11
华鑫证券：给予一鸣食品买入评级
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ct至28.76%，主要系直营门店渠道营收下滑，渠道结构变化影响，销售费用率同减4pct至19.71%，主要系员工薪酬、折旧摊销减少所致，管理费用率同增2pct至3.18%，净利率同增0.3pct至2.53%。　　单店同比转正，推进大客户开发　　2025H1公司加盟门店/直营门店营收分别为4.43/2.59亿元，分别同减4%/13%，主要系闭店数量增加影响，截至2025H1末，华东区域直营/加盟门店数量分别为466/1398家，较年初分别净减少31/73家，公司持续清理低效门店，提高单店产出，通过动态用工提高人均劳效，拉升终端门店盈利能力，目前单店同比转正，效率持续提升，预计下半年闭店压力趋缓。2025H1公司直销/经销渠道营收分别为3.01/2.05亿元，分别同增15%/33%，大客户开发进一步推进，深化与认养一头牛、古茗等客户的合作，盒马渠道增速亮眼。　　盈利预测　　我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，闭店趋势有望持续企稳，同时公司大客户开发进展顺利，订单签订有望进一步释放原有产能，摊薄固定成本影响。根据2025年半年报，我们预计公司2025-2027年EPS为0.10/0.20/0.28元，当前股价对应PE分别为237/118/84倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-06 12:30
股市必读：信宇人（688573）9月4日披露最新机构调研信息
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，归母净利润为-7,240.64万元。营收下滑主要受订单不连续及验收进度影响，已发货订单未验收导致未能确认收入，但在手订单金额达11.07亿元（含已中标未签约），创同期历史新高。其中2025年新接订单超8亿元，头部电池厂商订单占比超85%。经营性现金流量改善明显，2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额为2,880.41万元，上年同期为-2,531.97万元；第二季度单季达7,027.61万元，实现正流入，主要得益于加强款项催收和降本增效举措。干法电极试验样机已研制成功，正开展关键参数调试与技术验证，并与国内头部电池企业启动首轮技术交流。设备由搅拌与干法涂布装置组成，采用独创“干粉直涂热复合”一步成型技术，相较传统“制膜+热复合”工艺，粘结剂用量更低、无需高压辊压，可同时制备正负极极片；厚电极活性物质厚度可达湿法工艺的2-3倍，显著提升电池倍率性能与高容量设计空间。该设备已获6项专利，其中发明专利3项、实用新型专利3项。在固态电解质领域，公司专注开发高离子导电率、低成本的卤化物固态电解质，采取“能量型+快充型”双路线布局。已成功试制样品并完成首轮电化学测试，离子电导率达1.5-2mS/cm。相比硫化物体系，具备更宽电化学窗口（可匹配4.3V以上高电压）、更优稳定性、更简工艺及更低原料与制造成本。当前正进行结构与性能表征测试，尚未对外送样。未来半年将推进性能优化、客户验证、正极包覆全固态电池测试，并通过廉价金属掺杂改性以降低成本，推动规模化生产。子公司亚微新材在拟人体皮肤材料方面，以有机硅为基体，结合纳米压印工艺实现逼真触感与快速反馈，技术难点在于配方需满足触感真实、可延展、弯曲不变形、耐磨等特性，需协同柔性传感器及FPC厂商共同开发。目前已与多家磁电传感器、压阻传感器及FPC厂商对接并送样。水汽阻隔膜方面，亚微新材是国内少数能实现水汽阻隔率10⁻⁴级别企业，产品应用于墨水屏、电子书封装及柔性钙钛矿领域。已向多家国内柔性钙钛矿厂商供货，但因行业尚处初期，当前收入贡献较小。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-05 03:30
东吴证券：给予广厦环能增持评级
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比-15.49%。　　行业需求减弱带动营收下滑，毛利率有所下行。2025H1高效换热器实现营收1.54亿元，同减55.38%，毛利率为39.40%，同比下降5.57pct。主要系行业需求减弱，毛利率较高产品交付量减少。我们预计下半年需求有所改善。　　积极拓展新领域、新市场需求。公司积极开拓新需求，在工业热泵、氢冶金以及精细化工等新兴应用领域拓展取得进展并实现新增销售，同时也将积极拓展新材料、核能、LNG等新应用领域，积极探索将公司先进传热技术应用于数据中心、人工智能、商业航天、储能以及低空经济等新战略性新兴产业，推动公司在新质生产力赛道上抢占先机，实现跨跃式发展。新市场方面，公司也在加大国外市场开拓力度：1）通过参加沙特基础工业公司技术会议、埃及国际石油展览会以及德国汉诺威工业博览会三大国际展会，进一步提升公司全球品牌知名度与市场影响力，成功开拓中东、北非及欧洲地区的渠道资源；2）公司持续推动通过国际知名工艺包商SD公司的技术认定和许可，2025H1公司成功中标沙特SAUDIKAYAN环氧乙烷/乙二醇（EO/EG）装置改造项目，有效提升了公司产品在中东市场的应用认可度和市场影响力；3）公司按期完成对哈萨克斯坦纯碱项目的高效换热器交付，进一步深化了对“一带一路”沿线国家的服务能力与合作深度。　　期间费率小幅增长。2025Q2公司期间费用0.15亿元，期间费率约15.84%，同/环比+3.49/-8.57pct。25Q2末存货约0.81亿元，较25Q1末上升2.07%，25Q2经营性净现金流为0.05亿元，较去年同期有所增长。　　盈利预测与投资评级：考虑行业需求有所减弱，我们下调2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.1/1.3/1.4亿元（前值为1.73/1.93/2.18亿元），同比-26%/+13%/+10%，对应PE为22/19/17倍，维持“增持”评级。　　风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-03 07:30

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