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微软2024Q1业绩电话会议
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，增长18%至76万。LinkedIn营收增长7%，超出预期，这得益于所有业务的业绩略好于预期。增长是由人才解决方案推动的，尽管由于关键垂直行业的招聘环境疲软，我们继续看到同比负预订。 Dynamics 收入按固定汇率计算分别增长了 22% 和 21%，这得益于 Dynamics 365，按固定汇率计算，Dynamics 28 按固定汇率计算分别增长了 26% 和 13%，所有工作负载均持续增长。分部毛利率同比增长1%，毛利率百分比略有增长。排除会计估计变化的影响，毛利率百分比大致增加了365个百分点，这得益于Office 2的改进。运营费用增加到20%，运营收入按固定汇率计算增长了19%和<>%。接下来是智能云部分。收入为24亿美元，增长3%，超出预期，所有业务的业绩均好于预期。总体而言，服务器产品和云服务收入增长了19%。Azure和其他云服务收入按固定汇率计算分别增长了21%和29%，其中人工智能服务收入增长了约28个百分点。虽然上一季度的趋势仍在继续，但增长超出预期，这主要是由于GPU容量增加和AI服务的GPU利用率好于预期，以及每用户业务的增长略高于预期。在我们的每用户业务中，企业移动性和安全性安装基础增长了 11%，达到超过 259.2 亿个席位，这继续受到前面提到的新独立业务增长趋势的影响。在我们的本地服务器业务中，收入增长比预期高出2012%，这主要是由于Windows Server 1支持终止之前的需求。企业和合作伙伴服务收入增长<>%，以固定汇率计算相对持平，高于预期，这得益于企业支持服务业绩好于预期。按固定汇率计算，分部毛利率分别增长20%和19%，毛利率略有上升。排除会计估计变化的影响，毛利率百分比增加了大约 2 个百分点，这得益于前面提到的 Azure 的改进，即使我们扩展了 AI 基础结构以满足不断增长的需求。按固定汇率计算，营业费用分别增长2%和1%，营业收入按固定汇率计算分别增长31%和30%。现在来看更多个人计算，收入为13亿美元，按固定汇率计算分别增长7%和3%，高于预期，所有业务的业绩都好于预期。Windows OEM收入同比增长2%，明显超出预期，这得益于强于预期的消费者渠道库存建设和前面提到的PC市场需求稳定，特别是在商业方面。 Windows Commercial 产品和云服务收入增长了 8%，这得益于对 Microsoft 365 E5 的需求。设备收入下降22%，超出预期，原因是商业部门执行力更强。搜索和新闻广告收入，不包括TAC按固定汇率计算分别增长10%和9%，略高于预期。我们看到本季度Bing和Edge的参与度再次增加，尽管搜索收入增长继续受到第三方合作伙伴关系的影响。在游戏方面，按固定汇率计算，收入分别增长了9%和8%，超出预期，这得益于Xbox Game Pass和第一方内容的用户增长好于预期，这主要是由于Starfield的推出。Xbox内容和服务收入按固定汇率计算分别增长13%和12%，Xbox硬件收入按固定汇率计算分别下降7%和8%。按固定汇率计算，部门毛利率分别增长13%和12%，毛利率百分比同比增长约5个百分点，这主要是由于销售组合转向利润率较高的业务。营业费用下降1%，营业收入按固定汇率计算增长23%和22%。现在回到公司的总体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 11 亿美元，用于支持云需求，包括用于扩展我们的 AI 基础设施的投资。为PP&E支付的现金为2亿美元。运营现金流为9亿美元，同比增长9%，这得益于强劲的云账单和收款。自由现金流为30亿美元，同比增长6%。本季度，其他收入和支出为32.20亿美元，高于预期，受利息收入的推动，部分被投资净亏损和外汇重新计量所抵消。我们的有效税率约为7%。最后，我们通过股票回购和股息向股东返还了 22 亿美元。现在来看我们的第二季度展望，除非另有特别说明，否则以美元为基础。动视收购于2月13日完成。因此，我的评论包括交易从收购之日起的净影响。我们的展望包括采购会计影响、整合和交易相关费用，基于我们目前对购买价格分配和相关交易会计的理解。净影响包括调整动视内容从我们之前作为第三方合作伙伴的关系到第一方的关系。现在来看外汇。根据目前的汇率，我们预计外汇将增加约1个百分点的总收入和部门级收入增长。我们预计外汇不会对销货成本和运营费用增长产生影响。在商业预订方面，我们期望核心年金销售动议（包括健康的续保）得到一致的执行。增长将受到低增长到期基数的影响。因此，我们预计预订增长将相对平稳。 Microsoft云毛利率百分比与去年同期持平，不包括会计估计变化的影响，第二季度云毛利率百分比将上升约2个百分点，这主要是由于Azure和Office 1的改善，部分被扩展我们的AI基础设施以满足不断增长的需求的影响所抵消。我们预计，在对云和人工智能基础设施投资的推动下，资本支出将按美元计算环比增长。提醒一下，我们的云基础架构建设时间可能存在正常的季度支出变化。在细分指导旁边。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将增长11%至12%，即18亿美元至8亿美元。以固定汇率计算，增长将低约19个百分点。在Office Commercial方面，收入增长将再次由Office 1推动，客户群的席位增长和E1的ARPU增长。我们预计Office 365的收入增长将增长约5%。我们对 365 Copilot 将于 16 月 365 日正式上市感到兴奋Microsoft并预计相关收入将随着时间的推移逐渐增长。在我们的内部部署业务中，我们预计收入将在中高十几岁时下降。在Office Consumer方面，我们预计收入增长将达到个位数中位数，这得益于Microsoft 365个订阅。对于LinkedIn，我们预计在人才解决方案和营销解决方案的推动下，收入将实现中个位数增长。增长继续受到招聘和广告的整体市场环境的影响，特别是在我们有大量风险敞口的科技行业。在Dynamics中，我们预计在Dynamics 365的推动下，收入将增长。对于智能云，我们预计收入将增长17%至18%，即25亿美元至1亿美元。以固定汇率计算的收入增长将下降约25个百分点。收入将继续由Azure驱动，提醒一下，Azure可能会有季度变化，主要来自我们的每用户业务和期间收入确认，具体取决于合同的组合。在 Azure 中，我们预计按固定汇率计算的收入增长将达到 26% 至 27%，AI 的贡献将不断增加。增长继续受到Azure消费业务的推动，我们预计第一季度的趋势将持续到第二季度。我们的每用户业务应继续受益于Microsoft 1套件的势头，尽管考虑到安装基础的规模，我们预计座位增长率将继续放缓。对于 H2，假设优化和新的工作负载趋势继续下去，并且随着 AI 的贡献不断增长，我们预计 Azure 固定货币收入增长与第 2 季度相比将大致保持稳定。在我们的本地服务器业务方面，我们预计收入增长将与持续的混合需求大致持平，特别是在多云环境中运行的许可证。在企业和合作伙伴服务方面，收入应该下降到中低个位数。现在谈谈更多的个人计算，其中包括收购Activision的净影响。我们预计收入为16亿美元至5亿美元。Windows OEM收入增长应该是中高个位数，PC市场销量预计将与第一季度大致相似。在设备方面，收入应该会在十几岁中期下降，因为我们继续专注于利润率更高的高端产品。在 Windows 商业产品和云服务中，客户对 Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的需求应该会推动中低年龄段的收入增长。搜索和新闻广告（不包括TAC）的收入增长应该是中等个位数，第三方合作伙伴关系的负面影响约为4个百分点。增长应由销量强度推动，并受到 Edge 浏览器份额增长和 Bing 参与度增加的支持，因为我们预计广告支出环境将与第一季度相似。提醒一下，这种前TAC的增长将比整体搜索和新闻广告收入高出约1个百分点。在游戏领域，我们预计收入将在40年代中高位增长。这包括动视收购带来的大约35个点的净影响，提醒一下，其中包括针对前面提到的第三方到第一方内容的变化进行调整。我们预计Xbox内容和服务收入将在50年代中高位增长，这得益于动视收购带来的大约50个百分点的净影响。现在回到公司指导。我们预计销货成本在19亿美元至4亿美元之间，其中包括从动视收购中获得的无形资产的约19亿美元摊销。我们预计运营费用为6亿至500亿美元，其中包括来自收购动视的采购会计调整、整合和交易相关成本的约15亿美元。其他收入和支出应该大致为负500亿美元，因为利息收入将被利息支出所抵消，这主要是由于我们的投资组合余额减少和短期债务的发行，两者都是为了收购动视。提醒一下，我们需要确认股票投资的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计第二季度的有效税率将在2%至19%之间。现在，关于H2以及整个财政年度的一些额外想法。首先，外汇，假设当前汇率保持稳定，我们预计外汇不会对全年收入销货成本或运营费用增长产生重大影响。因此，在下半年，我们预计外汇将减少收入销货成本和运营费用增长2个百分点。其次，动视，我们预计下半年每个季度的采购会计调整以及整合和交易相关成本约为1亿美元。在整个24财年，我们仍然致力于投资云和人工智能的机会，同时保持我们对运营杠杆的严格关注。因此，随着我们加上动视的净影响，包括购买会计调整以及整合和交易相关费用，我们继续预计全年营业利润率将同比持平。最后，随着我们在24财年的强劲开端，我相信作为一个团队，我们将在未来一年继续实现健康增长，这得益于我们在商业云领域的领导地位以及我们引领人工智能平台浪潮的承诺。有了这个。让我们去问答，布雷特。布雷特·艾弗森谢谢，艾米。出于对电话会议中其他人的尊重，我们要求参与者，请只问一个问题。乔，你能重复你的指示吗？问答环节 Operator 是的。[操作说明]我们的第一个问题来自Keith Weiss与摩根士丹利的台词。请继续。基思·韦斯非常好。谢谢你回答这个问题，非常好的季度。你们一直在推出的创新速度非常惊人。新产品获得牵引力的速度可能比我们预期的要快。但我们也在整体支出环境中工作，这仍然不稳定，我认为投资者越来越关注它。所以关于这个问题有两个问题，一个，基于新产品和创新，你认为你们能否维持我们在第一季度看到的那种商业增长，或者环境太棘手了？然后，当涉及到投资时，艾米，你已经能够将整体运营支出增长保持在非常低的水平，而本季度的增长非常低。在某个时候，我们是否应该考虑在所有这些产品创新背后进行更积极的投资？萨蒂亚·纳德拉也许我可以开始，基思，艾米你可以添加它。总的来说，有很多事情，基思，它们显然都是同时发生的。如果你只是拿Azure来描述，Azure的增长来自哪里，或者Azure数字的驱动因素是什么，那么有三件事都是并行发生的。例如，进行云迁移。一个很好的提醒我们所处的位置，甚至是核心云迁移的故事是新的Oracle公告。一旦我们宣布 Oracle 数据库将在 Azure 上可用，我们就看到了一堆来自新客户的解锁，这些客户拥有大量尚未迁移到云的 Oracle 资产，因为他们需要与单个云中的其余应用资产会合。所以我们对此感到兴奋。因此，从某种意义上说，即使是金融服务部门，例如，也是一个很好的地方，有很多甲骨文仍然需要迁移到云。当然，第二件事是工作负载开始，然后工作负载得到优化，然后新的工作负载开始，这个循环继续。我们将在财政的后半段进行一些相当极端的优化周期。第三件事是，对我们来说，这是独一无二的，不同的是围绕人工智能开始了新的工作负载。鉴于我们的领导地位，我们看到完整的新项目开始，这是人工智能项目。如您所知，AI项目不仅与AI仪表有关，它们还有许多其他云仪表。因此，这为您提供了企业方面正在发生的事情的一面。另一部分是在SaaS方面，显然，这是一款将经历企业采用周期的新产品。我们在 GitHub Copilot 上展示的生产力结果给了我们和我们的客户良好的信心，更重要的是，对这些产品的价值代表什么充满信心。因此，我们正处于非常早期的阶段，因此我们期待看到这些产品向前发展的牵引力。艾米·胡德 Keith，也许只是要补充几件事，然后我会谈谈操作杠杆，这是你问题的第二部分。总的来说，我们从第四季度到第一季度看到了非常一致的执行，这就是我们在第二季度所谈论的。我认为这说明了我们的价值主张，这就是萨蒂亚去的地方。它意味着确保客户获得非常快的价值回报，真正的生产力提高，真正的节省，因此当我们在续订时询问或谈论E4升级或谈论AI服务时，这些都伴随着高价值场景的真正承诺。所以我认为这是你考虑的一个重要部分，稳定性和商业需求。然后，如果你考虑一下你问题的性质，这就是为什么我在全年指导中谈到的部分原因，现在，即使增加了动视和采购会计影响，以及整合影响，我们仍然有信心提供与去年一致的营业利润率。我认为，这说明了我们在Azure甚至Microsoft 365毛利率方面所做的一些改进，甚至在商业云的核心。它说明了我们交付人工智能收入的速度，随着我们看到的需求，成本支出和资本投资不断增加。而且，虽然你是对的，我们在H2的运营费用可比性比H1更具挑战性，但我们真正专注于确保我们投入和承诺的每一美元都回到我们谈论的优先事项，即商业云领导力和引领人工智能浪潮。因此，我认为这种关注确实有助于执行和杠杆。基思·韦斯非常好。谢谢你们，伙计们。布雷特·艾弗森谢谢，基思。乔，下一个问题，请。 Operator 你的下一个问题来自伯恩斯坦研究公司的Mark Moerdler。请继续。马克·默德勒非常感谢你，祝贺你有一个非常强劲的季度。AI 比预期的要强大得多，本季度超过了您对 Azure 的指导。虽然您讨论了更高的利用率和更多的 GPU 有所帮助，但Microsoft拥有完整的 AI devstack Copilot 参考架构和插件架构这一事实是否是一个有意义的因素，不仅从收入角度来看，而且从利润率的角度来看也是如此？此外，您能否告诉我们 Azure GPU 是否主要是模型训练，或者我们是否从客户端看到了很多推理？谢谢。萨蒂亚·纳德拉不。谢谢你的问题，马克。是的，我们确实有 - 我们采取的方法是一个全栈方法，无论是ChatGPT还是Bing Chat，还是我们所有的Copilots，都共享相同的模型。所以从某种意义上说，我们确实拥有的一件事就是我们用的一个模型 -- 我们训练的模型 -- 然后是我们正在大规模推理的一个模型。这种优势一直渗透到内部的利用率，第三方的利用，随着时间的推移，你可以看到堆栈优化一直到芯片，因为开发人员所依赖的抽象层比低级内核高得多，如果你愿意的话。因此，我认为我们采取了一种基本方法，这是一种技术方法，即我们将提供Copilots和Copilot堆栈。这并不意味着我们没有人为开源模型或专有模型进行培训。我们还有一堆开源模型。我们有一堆微调发生，一堆RLHF发生。所以人们有各种各样的方式使用它。但问题是，我们利用了一个经过训练的大型模型和一个用于推理的大型模型，以及我们在 Azure AI 服务中的 API ... 艾米·胡德马克，这很重要的原因是，这意味着，甚至超越萨蒂亚提出的观点是，当谈到我们利用我们正在建设的基础设施的能力时，我们并没有真正偏好人们如何利用这些基础设施，无论是通过萨蒂亚提到的所有手段。这给了我们一个很好的机会，可以看到快速转化为收入。萨蒂亚·纳德拉是的。我的意思是，我只想补充马克和基思的问题的另一件事是，这个平台过渡，我认为对我们来说非常重要，在这两个问题上都非常自律。我会把我们的技术堆栈以及我们的资本支出都集中起来。从云方面吸取的教训是 - 我们不是在运营一个由不同业务组成的集团，它都是Microsoft投资组合上下的一个技术堆栈，我认为这将非常重要，因为考虑到支出，这种纪律 - 对于这种人工智能转型，任何不遵守所有业务累积的资本支出的企业都可能遇到麻烦。马克·默德勒非常有帮助。非常感谢。布雷特·艾弗森谢谢，马克。乔，下一个问题，请。 Operator 你的下一个问题来自布伦特·蒂尔（Brent Thill）与杰富瑞（Jefferies）的路线。请继续。布伦特·蒂尔谢谢，艾米。很高兴看到12%的增长。许多投资者都在问，你能保持两位数的增长吗，尤其是在未来几个季度人工智能更强劲的情况下？艾米·胡德我认为，正如我所说，第一季度是今年的强劲开端，第二季度肯定意味着这一点。我们已经讨论了 Azure 在今年下半年的稳定性，并查看并符合我们在第二季度看到的情况。因此，我认为我们对自己的执行能力感觉良好，但更重要的是，我们对继续分享股份的能力感到满意。布雷特·艾弗森谢谢，布伦特。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自Raimo Lenschow与巴克莱的路线。请继续。雷莫·伦斯乔嘿。谢谢。你听起来对办公空间的机会非常乐观，Copilot很快就会问世。您能否谈谈 - 您在已经测试过这一点的客户群中看到他们有多兴奋 - 那里的特殊功能，以及一旦您在 1 月 <> 日正式发布，这对未来的采用曲线意味着什么？谢谢。萨蒂亚·纳德拉不。谢谢。问题是，Ramo，好消息是双重的，一个是，40%的财富100强已经处于预览状态并且正在使用该产品，我认为你们也做了很多检查，反馈非常非常积极。而且，事实上，有趣的是，它不是任何一个工具，对吧？这是反馈，甚至非常清楚，一切都是。您只需在每个表面上不断点击Copilot按钮，无论是在Word中创建文档，在Excel中进行分析，还是PowerPoint，Outlook或Teams，就像这样。显然，团队会议是一个明智的回顾，它不仅仅是一个愚蠢的成绩单。这就像拥有一个包含所有会议的知识库，您可以查询该知识库并将其添加到企业的知识术语中。因此，我们看到广泛的使用，有趣的是，通过不同的职能，无论是财务还是按角色销售，我们都看到了生产力的提高，就像我们在开发人员和GitHub Copilot上看到的那样。这就是数据。我们对我们的 Ignite 会议感到非常兴奋，我们将更多地讨论所有用例以及价值在哪里，并就人们如何部署提供更多规范性指导。但到目前为止，就数据和反馈而言，一切顺利。当然，这是一个企业产品，我的意思是，归根结底，我们在采用和爬坡方面以企业周期时间为基础，并且它是增量定价的，因此，所有这些都将仍然适用。但至少对于已经有这种使用水平的全新事物来说，这种程度的兴奋是我们非常非常满意的。雷莫·伦斯乔谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，雷莫。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自瑞银的Karl Keirstead。请继续。卡尔·凯尔斯特德好。伟大。谢谢，艾米。恭喜 28% 的固定货币 Azure 增长，这太棒了。我想就Azure的前景向您提出一点压力。你显然是在引导 1 月下降 2 到 <> 个点，然后稳定下来。但为什么它会稳定呢？为什么它不会在你财年的下半年加速，如果人工智能的贡献随着你带来更多的GPU容量而增加？这是否是持续的核心前AI Azure支出优化，持续甚至可能变得略差的功能？为什么我们看不到这个 Azure 数字的一些好处？我知道你想保守，但我只是想理解它？非常感谢。艾米·胡德谢谢，卡尔。有几件事。正如我谈到Q2然后进入H2。我们一直非常一致，优化趋势在几个季度中对我们来说是一致的。客户将继续这样做。这是运行工作负载的重要组成部分，这并不新鲜。显然，在某些季度，它的速度更快，但这种模式现在是并且一直是拥有客户的基本组成部分，既为采用新的工作负载腾出新的空间，又继续构建新功能。因此，我认为这种影响将持续到今年剩余时间，我的观点保持不变。当然，我认为关键组成部分一直是新的工作负载启动。在我们谈论的规模上，能够在我们的 Azure 业务中保持稳定，确实意味着我们将有很多新的工作负载启动。我们主要预计这些来自AI工作负载。但 AI 工作负载不仅仅使用我们的 AI 服务。他们使用数据服务，并使用其他东西。因此，我认为，从竞争的基础上看，我们对我们的执行力感觉良好，我们对获得份额感觉良好，我们对一致的趋势感觉良好。因此，我对该指南以及它所说的我们分享的内容感觉良好。卡尔·凯尔斯特德好。了不起。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，卡尔。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自美国银行的布拉德·希尔斯（Brad Sills）。请继续。布拉德利门槛美妙。非常感谢。看到Office 365商业席位的增长在两位数的范围内非常令人印象深刻。考虑到该业务的规模，这非常令人印象深刻。我们认为Office具有如此强大的市场地位。好奇，你如何看待这个座位来自哪里，还有多少个座位可以去？艾米·胡德谢谢你的问题，也许我会接受那个萨蒂亚，如果你 - 如果你想补充的话。总的来说，我们的座位增长确实来自所有细分市场，但在中小型企业中尤其强劲，以及我们所说的一线员工机会。我想说，回顾我们大部分席位增长已经消失的几个季度。虽然很明显，它有点慢到你的观点，但我认为我们仍然能够在这个级别增加座位的事实说明了Microsoft 365需求的扩大性质。它更适用于更多的人。所以我想很多人都想，哦，天哪，你已经有很多客户了。我们看看并说，当你扩展Microsoft 365的含义时，有多少人，无论是安全性还是分析或团队，在不断扩展的定义中都意味着很多东西。它适用于更多类型的工人。坦率地说，价值就是如此之大，特别是在小企业方面，我认为人们觉得这是一种花钱的好方法——这仍然是一个非常有吸引力的提议。布拉德利门槛谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，布拉德。乔，下一个问题，请。 Operator 你的下一个问题来自布伦特·布拉斯林和派珀·桑德勒的台词。请继续。布伦特·布拉斯林谢谢。下午好。真正让我印象深刻的一件事是智能云部门的营业利润率。我认为，尽管人工智能投资有所增加，但这些投资还是达到了六年来的最高水平。这里有一次性的顺风有帮助吗？或者你是否处于Azure拥有规模经济的地步，即使有一个雄心勃勃的AI投资周期，Microsoft也可以保持高利润率？艾米·胡德你认为 - 谢谢你的问题。我认为有几件事正在发生，我确实 - 我会特别说，这是该细分市场中一个非常好的杠杆季度。第一，Azure的收入增长和我们在中看到的稳定性，绝对有助于运营杠杆。其中的第二个组成部分是我们的核心Azure业务。该团队继续在技术决策和软件实施方面提供深思熟虑的毛利率改进。我们在基础设施构建方面的团队在实现这一目标方面做了非常出色的工作，因此这也很有帮助。然后，当然，在运营费用方面，即使在该细分市场中，也一直专注于继续运营，以确保我们将这项工作重点放在领导Azure的AI过渡上。所以你是对的，即使我们正在投资人工智能基础设施，这将而且应该显示为收入，它也会出现在COGS中，并且仍然提供良好的利润率。但这确实有一个轻微的 - 正如我之前谈到的那样，第一季度和第二季度的比较更容易，因为这是我们一年前公司历史上增长最快的运营费用季度。布伦特·布拉斯林意义。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，布伦特。乔，我们有时间回答最后一个问题。 Operator 我们的最后一个问题将来自格雷格·莫斯科维茨与瑞穗的台词。请继续。格雷格·莫斯科维茨好。非常感谢您回答这个问题。也许只是布伦特刚刚问的后续，但在毛利率线上。Amy，Microsoft云毛利率同比增长2个百分点，不包括使用寿命的变化，比我们在一段时间内看到的要多一点改善，一些投资者担心它可能会朝着另一个方向发展，因为AI投资增加。因此，当您展望未来时，您是否认为您可以在中期推动一些持续的毛利率改善，即使更高的资本支出将渗透到模型中？谢谢。艾米·胡德是的。让我把它分成两个部分，因为它们都很重要，这是一个非常好的问题，格雷格。在我们的核心业务，核心Azure业务，核心Office 365，M365业务，Dynamics业务上，他们继续在核心业务中实现毛利率逐年提高。因此，与其他季度一样，这对本季度有所帮助。此外，萨蒂亚在前面的一个问题中提到过，我只想借此机会重申一下，如果你有一个从平台一直到它的层的一致的基础设施，那么我们花费的每一美元资本，如果我们针对它优化收入，我们将有很大的杠杆作用，因为无论需求出现在层中，无论是在 SaaS 层，还是在基础结构层，无论是用于训练工作负载，我们都能够快速将我们的基础设施用于产生收入，或者用于我们的 Bing 工作负载。我的意思是，我应该提到所有消费者工作负载都使用相同的帧。因此，当你考虑我们在人工智能方面的投资时，是的，它会 - 因为我们致力于引领这一浪潮并看到需求，你会看到对COGS增长的影响。但我们致力于做的是确保它具有高度杠杆率，并确保你看到同样的收入增长。我认为有时，你可能会看到一些东西上升了1或2分，而另一个没有完全到达那里，但关键是，由于我们在过去所做的选择，坦率地说，很多年，它将很好地配对，以达到基础设施一致的程度。萨蒂亚·纳德拉我只想补充一点，它将在公司层面很好地配对。我意识到你们所有人都非常关心我们的每个细分市场和每一个 KPI，我也是，但归根结底，我们的堆栈及其运作方式，我们进行资本配置的方式，我们思考的方式甚至优化需求到利用率都贯穿于我们所有细分市场和所有产品。格雷格·莫斯科维茨非常有帮助。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，格雷格。今天财报电话会议的问答部分到此结束。感谢您今天加入我们，我们期待很快与大家交谈。艾米·胡德谢谢。萨蒂亚·纳德拉谢谢。 $微软(MSFT)$ (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2023-10-25
网宿科技、广联达一度涨近8%！云计算50ETF(516630)，大数据50ETF(516000)强势回归！
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第一季度业绩，实现六个季度以来最强劲的营收增长速度，核心业绩数据全线碾压市场预期，“AI Buff”叠满！随着全球科技企业竞相布局生成式AI产品，全球各大企业对其核心“现金牛”业务——Azure云计算服务的需求无比强劲，因此大幅提振整体营收，当前市场对ChatGPT等创新型人工智能产品的火热需求促使微软的企业型客户重新转向支出模式。2）今日上午，国家数据局挂牌，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。云计算、大数据作为AI算力中必不可少的一部分，有望长期受到相关政策红利的提振，或迎来新的成长机遇。此外，AI概念板块已回调近3个月，前期因概念炒作形成的估值泡沫已基本消化，近期或跟随两市走势震荡企稳，参与产业链的云计算、大数据板块凸显配置价值。看好云计算、大数据赛道的用户，不妨定投云计算50ETF（516630）、大数据50ETF（516000），享受赛道长期发展红利。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-25
Piper Sandler：上调美国运通评级至“中性”，增长放缓已被定价
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。他指出，“尽管我们预计到2024年营收增长将有所放缓，并且信贷环境疲软可能会带来一些不利因素，但我们相信该公司未来两年内仍能实现约10%的每股收益增长。” 自该公司公布第二季度财报以来，其股价已下跌18%，远高于同期SPDR金融行业ETF(XLF.US)9.6%的跌幅。当前该股交易价格低于SPDR金融行业ETF的2024财年市盈率，这一情况在美国运通的历史中较为罕见. 市场普遍预测，美国运通可能无法实现明年营收增长10%和每股收益增长15%的目标。消费支出放缓的宏观经济将使该公司面临营收目标难以达成的问题，但Piper Sandler认为，美国运通将采取措施来捍卫15%的增长目标这意味着该预测可能过于保守。 Barker目前预计，美国运通的网络交易额将从第三季度的同比增长8.0%放缓至4%，然后在2024年底加速至6%-7%。净利息收入增长应有助于抵消部分放缓，因为更多由于短期利率上升，借款人持有余额，净息差扩大。
金融界2023-10-25
【美股收市】美国10月PMI创6个月新高微软、谷歌财报后“分道扬镳” 三大股指全线收高
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度业绩。在广告业务的反弹推动下，公司的营收增长率达到11%，这是一年多以来首次进入两位数增长率。然而，在云业务未达到分析师预期的情况下，盘后交易中公司股价下跌了约5%。第三季度，Alphabet报告的广告收入为596.5亿美元，较去年同期的544.8亿美元增加。YouTube广告收入超出了分析师的预期，达到了79.5亿美元。然而，云业务的收入低于预期，为84.1亿美元，低于预期超过2000万美元。 Alphabet的云业务部门一直是公司关注的重点领域，因为公司试图迎头赶上亚马逊的AWS和微软的Azure。随着生成式人工智能的出现，这个业务变得更加重要，因为越来越多的公司转向公共云来运行繁重的工作负载。尽管该业务表现不佳，但与去年同期相比，云业务仍然增长了22%，是整个公司扩张速度的两倍。该业务还在去年同期亏损4.4亿美元后，实现了2.66亿美元的营业利润。 Bahnsen Group首席投资官David Bahnsen表示，即使在本周那些科技公司报告的财务业绩好于华尔街的预期，整个科技行业的估值仍然过高。本周大约有150家标准普尔500指数（S&P 500）的公司计划发布财报。到目前为止，本季度的财报季度表现不错。据FactSet的数据显示，大约23%的标准普尔500公司已经发布了他们的财务业绩报告，其中77%的公司的业绩超过了分析师的预期。
阿泰尔2023-10-25
受原材料对冲影响大众下调全年利润预测
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客户交付900万至950万辆汽车，预计营收增长10%至15%。大众还公布了部分第三季度初步业绩。该公司表示，第三季度销售额同比增长12%，至788亿欧元，营业利润增长约14%，至49亿欧元。该公司将于当地时间10月26日公布完整的季度数据。由于产品成本的上升，大众公布的第三季度初步业绩不及预期，这对大众来说无疑是一个紧迫的问题。该公司正忙于制定一项重大的效率计划，以提振业绩表现。另外，一次洪水影响了大众在斯洛文尼亚的一家供应商，也影响了本季度的汽车产量。在大众做出调整并公布财报之前，特斯拉首席执行官马斯克上周四发表了谨慎言论，这也令整个行业的前景变得黯淡。特斯拉报告称，第三季度销量在今年首次出现环比下滑，利润率降至四年多来的最低水平。在一次电话会议上，马斯克还反复提到高利率对消费者信心的影响。随着需求挑战的加剧，大众已经放缓了一些工厂的电动汽车生产，包括上个月在斯洛文尼亚遭遇洪灾后的沃尔夫斯堡总部。这家汽车制造商上周表示，由于需求疲软，尤其是在欧洲，订单未能达到目标。与此同时，大众在中国电动汽车市场还面临着激烈竞争。
金融界2023-10-24
飞利浦第三季度盈利超预期，上调全年营收增长预测
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荷兰皇家飞利浦公司周一上调了全年业绩预期，因供应链限制有所缓解，为该公司应对代价高昂的设备召回事件提供了一些喘息空间。这家医疗设备巨头表示，目前预计今年营收将增长6%至7%，而此前的预期是中个位数的增长。在新任首席执行官罗伊·雅各布斯（Roy Jakobs）的领导下，该公司今年的业绩有所改善。雅各布斯在一份声明中表示：“订单仍然强劲，我们正在采取必要措施，通过缩短交货时间来改善订单量。”雅各布斯于2022年10月接管该公司，并在上任之初裁员1万人。飞利浦当天公布了第三季度财报，调整后的息税及摊销前利润（EBIT）为4.57亿欧元，超过分析师平均预期的4.13亿欧元。
金融界2023-10-24
美国银行表现很好，但仍令人担忧
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月，美国银行公布了强劲的第一季度业绩，营收增长13%，至263亿美元，这实际上是由144亿美元的净利息收入推动的。扣除9亿美元的信贷损失准备金后，投资者的净收益为77亿美元，相当于每股0.94美元。资产负债表萎缩了1%多一点，至3.18万亿美元，而存款下降了8%，至1.91万亿美元，环比下降了200亿美元。第二季度的营收下降到252亿美元，尽管在年度基础上仍有大幅增长，净利息收入下降到142亿美元，净收益下降到71亿美元，每股0.88美元。资产负债表维持在3.18万亿美元左右，而存款下降到1.88万亿美元，尽管现金和等价物仍然很多。第三季度的销售额保持在252亿美元左右，净利息收入为144亿美元。银行保持盈利为73亿美元，每股0.90美元，而资产负债表缩小到3.13万亿美元，存款实际上保持在1.88万亿美元。现在怎么办？事实是，美国银行的存款和资产负债表趋势相对平稳，事实上，它已经设法在过去几个季度将净利息收入保持在140亿美元的水平。到目前为止，存款利率已经提高到1.5%，因为这足以避免存款外流（至少现在是这样，无风险利率在5%左右），因为这两个指标之间的巨大差距当然是商业模式中的真正风险。从盈利角度来看，这种情况看起来相当有吸引力，盈利趋近于每股3.50美元，仅为7倍盈利倍数。此外，该公司将季度分红提高到每股0.24美元，股息率接近4%。坦率地说，这看起来相当有吸引力，因为该银行显然受益于其规模，地区银行支付更高的存款利率，而且往往仍然会出现存款外流。话虽如此，该业务也有一些缺陷，尽管粘性和低成本的存款基础是积极的，但它也可能是一种风险。毕竟，从理论上讲，如果所有存款都转移到与无风险利率之间的差距缩小，那么与无风险利率之间超过3.5%的差距可能会使该行每年损失700亿美元。当然，这是不现实的，但其他银行也会支付更高的利率。在所有这些情况下，分析师认为美国银行公司做得不错，但也存在一些风险。鉴于此，股价很可能看起来便宜，但分析师对整个行业没有坚定的信念。 $美国银行(BAC)$
老虎证券2023-10-24
亚马逊：财报前有3个乐观理由
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以下是Q3可能有利的三个迹象。 1）营收增长亚马逊的股票交易一直基于其销售增长。宏观数据显示，尽管利率高企、通胀高企、消费者信心低迷，但消费者支出并未滞后。原因之一是失业率只有3.8%。CNBC最近报道说，60%的美国人靠薪水过日子。另一种看待它的方式是，许多人几乎把他们赚的所有东西都花光了。这两个因素加在一起，对亚马逊的零售销售来说是令人鼓舞的。尽管通货膨胀，但消费者仍然保持稳定的消费习惯的一个原因是他们对信用卡的依赖。许多人在政府刺激资金流入时还清了贷款，但余额已逐渐回升。失业和信用卡债务如下图所示。数据来源：YCharts 从长远来看，债务增加对经济是令人担忧的，但对亚马逊的销售额来说是积极的。最后，学生贷款重新开始支付，但在第三季度仍被暂停。 2）数字广告 Seeking Alpha今天发布的一篇文章显示，数字广告销售正在加速增长。数据显示，第二季度增长了9%，第三季度应该会继续增长。广告商继续从广播转向数字媒体，以迎合消费者的需求。这些预算的变化也有利于亚马逊的产品展示和付费广告。上个季度的广告销售额同比增长22%，达到107亿美元，在过去12个月总额达410亿美元。亚马逊没有公布广告销售的营业收入，但这是一项高利润的业务。 3）AWS能扭转局势吗? AWS的销售增长率从前几年的30%以上降至第一季度的16%和第二季度的12%。许多投资者和评论人士对此感到困扰，但对长期投资者来说，保持冷静才是正确的。许多高管都在为2023年的经济衰退做准备，并缩减了数据预算。AWS根据客户使用的数据量来赚钱。简单地说，它的运作方式很像一个公用事业。亚马逊积极帮助客户缩减规模，以长期留住他们。今年对AWS来说很艰难，但这是明智之举。现在，人工智能已经占据了舞台的中心。人工智能工作负载需要大量的云资源，许多公司将增加在这一领域的预算。亚马逊正在努力开发生成式人工智能产品和基础模型。人工智能将如何影响许多行业还有待观察，但可以肯定的是，企业将为此投入大量资金。亚马逊没有提供第三季度的AWS指引，但确实提到预计收入将稳定下来。如果AWS增长稳定或超过第二季度，这将是一个巨大的利好。亚马逊股票值得购买吗？从长远来看，亚马逊股票的多头情况是坚实的。联邦贸易委员会（FTC）的案件令人稍感担忧，但可能需要数年时间才能做出结论。广告销售、人工智能和云计算的长期趋势应该会支撑该公司多年。此外，随着公司再次将更多支出用于数据，我们还可能在2024年看到动向。 $亚马逊(AMZN)$
老虎证券2023-10-23
中银证券：给予新澳股份买入评级
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发展战略成效显现，多元产品共同发力驱动营收增长。　　毛利率受羊毛价格影响有所波动，期待盈利水平回升。Q3公司综合毛利率下降2.03pct至17.62%，毛利率在羊毛价格下降的逆势环境下有所波动。公司控费效果良好，销售/管理费用率整体保持稳健。Q3净利率同比下降1.27pct至8.80%，我们判断欧元汇率波动形成汇兑损失亦对公司盈利形成一定影响。公司坚定推进精细化管理叠加产能利用率持续提升，期待羊毛价格企稳后盈利能力回升。截至Q3末存货周转天数同增4天至169天，主要系公司为后续销售积极备货。Q3经营性现金流同增5.39%至2.90亿元，在新澳羊绒公司产能逐渐释放以及新中和羊毛公司产能扩张，原材料需求增长背景下仍保持稳健提升，反映出公司良好的现金流管理。　　毛纺业务产能释放+羊绒业务持续提效，公司增长潜力十足。在公司羊毛+羊绒的多元宽带布局下，毛精纺业务逐年稳健扩建产能，同时公司不断向多品类、多领域拓展，有望在稳固老客户的同时持续获取新客户；羊绒业务产能爬坡成效已显，公司积极赋能宁夏新澳，未来在规模效应下效率有望进一步提升。此外公司积极布局海外产能以增强供应链能力，为持续增长提供动能。在羊毛价格筑底背景下，看好后续公司盈利弹性。　　估值　　当前股本下，考虑到羊毛价格走势不确定性，我们下调2023-2025年EPS至0.59/0.66/0.76元，对应PE分别为11/10/9倍。维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　羊毛价格波动；下游客户拓展受阻；产能拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券詹陆雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.7亿，根据现价换算的预测PE为9.94。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.3。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-10-23
大华股份：创新业务前三季度实现较好发展
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务前三季度实现了较好发展，前三季度实现营收增长35%，单三季度增长38%。其中华睿主营机器视觉和机器人业务，订单快速增长，鉴于订单到收入落地需要过程，因此看好华睿往后的业绩表现。华橙也实现了较好增长。华锐捷持续耕耘乘用车、商用车业务。华感今年增长较好，热成像技术的行业应用比较广，商务视觉、手持测温和机芯模组都是新兴业务，目前仍处于高速增长的开拓期。其他还有消防、安检、存储、运营等子公司，业务整体经营稳健。创新业务整体规模都还相对比较小，故而增速都略快。
金融界2023-10-22

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