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“蔚小理”格局分化，理想汽车进入造车正循环
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长带动了其盈利能力的提升，主要体现在其营收增长和毛利提升。理想汽车的营收增长主要来自于其产品销售收入的增加，这反映了公司市场需求和潜力。理想汽车的毛利提升主要来自于合理的产品定价和成本控制的优化，这反映了公司产品价值和效率，从而保障公司毛利。2023年二季度，理想汽车的毛利率达到21.8%，比一季度的20.4%继续提升，同时也超过了特斯拉的18.2%。回顾历史几年，理想汽车的毛利率基本稳定在了20%以上，符合公司长期的毛利率目标，也是汽车行业的追求和标杆。稳定的盈利能力给理想汽车带来了更高的净利润、经营现金流和现金储备，2022年四季度扭亏为盈以来，理想汽车净利润持续增加，2023年二季度净利润23.1亿元，自由现金流96.2亿元，期末现金储备737.7亿元。图：理想汽车财务数据而持续增加的利润和现金又能够反哺驱动产品研发和新品发布。理想汽车的技术创新主要体现在其不断投入研发，以提升其产品性能、智能化、安全性等方面，以及探索新的技术领域，如自动驾驶、高压快充等。理想汽车根据市场趋势和用户需求，制定合理的产品线和定位，以及拓展新的市场和渠道。2023年二季度，理想汽车的研发费用继续增加至24.3元，保持了约10%左右的研发费用率，始终高于大众、通用、丰田、宝马等在内的全球主要跨国汽车集团5%的研发费用率。在持续增加的研发投入下，理想汽车也取得了一系列的研发成果，在智能领域，9月，OTA 4.6将开始推送，主要包括音视觉融合搜索、手机任务大师以及方言自由说等，同期，理想汽车将面向早鸟用户开始推送通勤NOA的内测版本，通勤NOA将首先覆盖包括北上广深在内的10座城市；11月，扩展到50座城市；12月，实现全国100城的覆盖。到2024年第二季度，通勤NOA将推送全量的AD Max用户。在电池领域，为了实现“12分钟充电500公里”，理想汽车正在对电池、高压平台、超充桩进行全局的优化研发。理想汽车提前布局5C超级充电网络，截至8月底，理想汽车在全国范围内已建成50座超级充电站。到国庆假期之前，预计将建设完成100座，覆盖热门自驾游路线，让更多家庭用户可以“无忧出游”。到今年年底，理想汽车将在全国建成300座超级充电站，覆盖京津冀、长三角、大湾区和成渝地区四大经济带，覆盖范围超过15个省份、70座城市，解决城际出行时的高速补能难题。在车型方面，理想汽车今年年底发布MEGA车型，明年将发布四款新产品，到2025年，理想汽车的产品矩阵将包括一款超级旗舰车型，五款增程电动车型和五款纯电车型，满足更广泛的家庭用户市场。而这些都有赖于足够的资金支撑。研发和新品则又能够带动规模的进一步增长。理想汽车通过研发和新品实现产品创新和多元化，能够带来更多的用户和订单，从而带动规模增长。通过研发和新品，理想汽车能够创造更多的差异化产品和优势，以及满足了更多的用户需求和偏好，帮助公司在市场上获得了更多的认可和选择，从而获得更多的市场份额。在SUV市场，从7月市场销量来看，理想汽车已经连续4个月蝉联中国市场售价30+万元SUV销量冠军。而不止步于SUV市场，理想汽车正在向上突破至豪华车市场前列，根据2023年第34周销量排行，理想汽车保持中国市场豪华品牌销量前五，是榜名单中排名最高的中国品牌，超越了BBA以外的其他传统豪华品牌。在Q2财报电话会上，理想汽车管理层表示，理想汽车有信心2024年成为中国市场豪华品牌市场销量第一。反观小鹏和蔚来，它们还迟迟没有走上“正循环”之路。在规模上面，小鹏和蔚来今年上半年的销量还在同比负增长，7月份，蔚来销量破2万，但这是有着降价的短期影响，能否站稳两万还有待观察，而小鹏则是刚刚重回万辆，谈不上规模增长。同时，受制于规模和定价等因素，蔚来和小鹏的毛利率均不高，小鹏二季度的毛利率转负，为-3.9%，蔚来的毛利率也不高，只有0.99%，在持续下降。这也导致它们仍然处于财务亏损的状态，无法反哺研发，所以，尽管目前小鹏和蔚来的研发费用都比较高，但是其持续性可能要打上一个问号。当然，结局依然未定，小鹏和蔚来依然可以在资金用尽之前踏上“正循环”之路。截至2023年6月底，小鹏账上现金（货币资金+受限制现金+短期银行存款）还有229.07亿元，蔚来还有294.24亿元。此外，七月，小鹏还跟大众达成战略合作，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，大众还将向小鹏增资约7亿美元，为小鹏进一步“输血”。但毫无疑问，理想汽车将会在“正循环”之路上越走越远，遥遥领先！ $理想汽车-W(02015)$ $理想汽车(LI)$
老虎证券2023-08-30
业绩长期炸裂，为何迪尔还跑输大盘？
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其中，生产与精准农业部门预计将以显著的营收增长和利润改善来结束这一财年。来源：迪尔投资者介绍长时间的炸裂业绩，人们自然而然地预期迪尔将获得可观的投资回报。然而，自2021年3月以来，迪尔仅升值了4%，甚至表现不如整个市场。来源：YCharts 分析师在21年年初便警告投资者，哪怕业绩表现良好，未来地回报也可能不太理想。两年半后，预言成真。而且，上周，公司公布了又一个强劲的季度业绩，但股价并未对这一消息做出重大反应。来源：Seeking Alpha 多年来，股东回报和实际业务表现各不相同，但现在很明显，几年前股价的走势远远超出了基本面。随着两者之间的差距缩小，该股现在似乎比2021年初更具吸引力。但分析师仍然很难看好迪尔。周期峰值与利润率有一张图表可以给我们提供了一个很好的参考点，让我们知道迪尔的股价是否合理。那就是在时间序列的基础上比较公司的营业利润率与市销率的倍数。随着时间的推移，一旦我们适当考虑到商业周期中的波峰和波谷，这两个变量就会表现出很强的关系。数据来源：Seeking Alpha、SEC文件由于迪尔所处的是一个周期性行业，我们看到的 2011-2014 年期间正好是美国农业净收入的高峰期（见下图）。由于市场预期在此期间农民收入会出现周期性下降，因此迪尔的市销率远低于其当前利润率。来源：美国农业部经济研究局由于我们现在很可能已经过了美国农业净收入的周期性峰值，迪尔的市盈率再一次远低于该公司目前的利润率。农业净收入，一个广泛的利润衡量标准，预计在2023日历年为1369亿美元，相对于2022年的名义(未调整通货膨胀)美元减少259亿美元(15.9%)。此前预计将增加219亿美元(15.5%)，从2021年的1409亿美元增加到2022年的1627亿美元。经通货膨胀调整后，预计2023年的农业净收入将比2022年减少305亿美元(18.2%)。 ——美国农业部经济研究局 - 农业收入预测要点因此，迪尔不太可能在未来产生有意义的回报，除非我们经历了美国农业净收入急剧上升和更永久的逆转，或者该公司证明它可以在周期性衰退中维持目前的利润率。来源：YCharts 前一种情况高度投机且在分析师看来不太可能，但后者似乎在可能性范围内。溢价是否会持续？对农业净收入恶化的预期很可能会继续打压迪尔的股价。然而，与此同时，迪尔的管理层通过实施大幅提价，在充分利用最近的周期方面做得很好。如下所示，在出货量下降和固定成本上升的情况下，较高的价格实现率是最近一个季度利润率的主要驱动力。营业利润同比增长至7.32亿美元，营业利润率为19.6%。同比增长主要是由于价格实现，部分被较高的生产成本、较低的出货量以及增加的SA&G和研发支出所抵消。 ——迪尔2023财年第三季度财报下图突出显示了在最近一个季度中，定价对公司最大的业务部门——生产和精密农业起到的关键作用。来源：公司文件尽管迪尔的生产成本持续上升，但迄今为止，定价举措足以抵消这些成本，并导致毛利率出现了前所未有的改善。来源： YCharts 迪尔强大的定价能力正在推动利润能力，这个话题几乎不是新鲜事物，多年来一直是季度盈利报告中的一个反复出现的主题。来源：SeekingAlpha 几年前引起分析师的注意的是，迪尔公司的自主创新能力，将其视为该行业内强大的定价能力的关键驱动因素。来源：迪尔投资者介绍然而，事实上，近年来大型竞争对手也在很大程度上享有显著的定价能力，这主要是一个由近期供应链问题引起的行业范围现象。例如，卡特彼勒最近也报告了又一个利润创纪录的季度，其中定价也在很大程度上推动了盈利。在2023年第二季度，销售额增长22%，达到173亿美元。这主要是由于销售量增加和价格实现。 ——卡特彼勒2023年二季度财报电话会议记录来源：卡特彼勒凯斯纽荷兰环球是迪尔的直接竞争对手，近年来在毛利率方面也取得了显著进展。因此，这三家公司之间的毛利差距在疫情之后已经显著缩小。来源：YCharts 当我们分析迪尔公司的资产周转率时，我们注意到，自2020-2021年以来，库存和固定资产周转率一直在朝着不同的方向发展。这是对迪尔产品前所未有的旺盛需求带来的直接结果，这使得产能利用率达到了创纪录的高水平，也导致了订单积压增加的更高库存需求。数据来源：SEC 到目前为止，随着该公司2023财年的结束，这一趋势似乎还将持续至少一个季度（见下文）。然而，除此之外，由于美国农业净收入下降和利率上升挤压经济活动，存在很多不确定性。农业基本面继续保持健康，充分的订单簿和积极的客户情绪支持着2023财年的强劲收尾。同时，建筑和林业板块在剩余财年内仍然售罄，强劲的零售需求和租赁再整编推动了出货量。 ——迪尔2023财年第三季度电话会议迪尔的投资者应该密切关注该公司在销量下降时保持定价权的能力。在下面的图表中，我们可以看到，我们现在很可能已经超过了该公司在其最大细分市场中利润率的定价顺风的峰值，但对销售量/组合的影响现在可能正在转向负面。数据来源：迪尔这就是为什么在接下来的几个季度中，定价的影响对于迪尔在低增长环境中维持其高毛利率的能力将至关重要。投资者观点在未能提供令人满意的股东回报之后，迪尔现在似乎是一个根据公司近期盈利能力改善而出现的便宜货。然而，该公司目前的市盈率远低于几年前的水平，这是有充分理由的。除了行业顺风逐渐减弱之外，由于销量增长停滞，固定成本继续上升，迪尔创纪录的利润率可能在未来几个季度面临压力。 $迪尔股份有限公司(DE)$
老虎证券2023-08-30
美的置业：上半年营收增长14.8%达363亿元，土储面积权益比提升至72%
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8月29日晚间，美的置业（3990.HK）披露2023年半年度业绩报告。报告期内，美的置业实现合约销售金额406亿元，各项核心指标表现稳健，同时，营业收入也得到了14.8%的同比增长，达到363亿元，公司的整体运营表现出色，并且具有良好的盈利能力。核心净利润达到18亿元，进一步证明了公司高效的运营管理和严格的财务管理。这些财务指标的稳健表现，不仅反映了公司在市场环境中的竞争优势，也体现了公司持续提高经营效率、优化资产结构的努力。在土储结构方面，美的置业上半年积极进行调整，土储面积权益比提升至72%。这一非常积极的信号，表明公司正在积极寻求土地资源，以扩大其房地产项目的规模和范围。这一策略的目的是通过集中资源实施区域深耕，进一步扩大公司的市场份额和集中度。此外，报告期内公司的合约销售面积均价为12,653元/㎡，逆势实现了3%的增长。这一数据进一步证实了公司深耕长三角、大湾区等国家核心经济圈的策略的有效性。这些地区拥有强大的经济实力和巨大的人口基数，是房地产市场的主要增长动力。通过在这些地区的深度投资和开发，美的置业进一步提高了其市场占有率和品牌影响力。风险提示：界面有连云呈现的
有连云2023-08-30
中国银河：给予可靠股份买入评级
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04%。　　成人护理、宠物与其他业务营收增长抵消婴儿护理需求下滑不利影响；自有品牌业务持续发挥头部优势，完善产品矩阵布局　　2023年上半年公司营业收入为5.63亿元，较上年同期规模有小幅下降。从产品来看，婴儿护理产品系报告期内唯一一个规模下滑的业务类别，主要系报告期内一次性卫生用品市场发展呈现分化，出生率下跌背景下婴儿纸尿裤消费量持续承压所致。主营的成人护理产品营收较上年同期出现较大幅度增长，主要系人口老龄化趋势下，成人失禁用品的市场需求增长所致；具体来看，政策层面支持养老消费发展，未来养老服务投入将大大增加，包括社会养老保险、公共养老服务体系、社区养老服务、养老机构等，以及相应的家庭养老服务，以应对老年人日益增多的养老需求，在此背景下，随着国民经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展，公司作为行业内的龙头公司也将享受行业发展的长期红利；公司通过“可靠”、“吸收宝”、“安护士”、“己致”等自有品牌，覆盖成人纸尿裤、成人拉拉裤、成人尿片、护理垫、产妇巾、经期裤、吸水巾、安心裤等系列产品，报告期内推出“吸收宝”活力裤新产品，深层挖掘轻度、中度失禁人群需求。此外营收占比较小的宠物护理产品和其他产品营收均出现不同程度增长，考虑到宠物行业自身需求旺盛，且公司计划继续拓展宠物失禁市场ODM业务，随着国内宠物消费市场规模快速增长，未来业绩表现值得期待。　　分季度来看，公司主要产品如成人纸尿裤、成人拉拉裤、婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤等属于日常使用的快消品，存在一定的刚性需求，总体来说受季节的影响较小，分布较为稳定。传统二季度表现会相对淡季，上半年规模走势基本符合预期；但需要关注到在上年低基数的基础上，目前暂未见显著的修复改善，公司未来产品与渠道的优化表现值得期待。　　非经常性损益项目中，政府补助录得355.38万元，相比去年减少40.73万元；委托他人投资或管理资产的损益录得-215.39万元，相比去年同期减少283.90万元，主要系本报告期新增长期股权投资亏损所致；非流动资产处置损益为-34.58万元，相对去年下降33.95万元。　　2023年上半年综合毛利率上升5.33pct，期间费用率下降1.18pct 　　从毛利率角度看，公司整体毛利率较2022年同期上升了5.33个百分点，毛利率出现较大幅度上升，主要受到主营婴护、成护、宠物护理产品的毛利率均出现了不同幅度的提升，整体盈利能力优化改善。　　从费用的角度来看，2023年上半年公司费用率为10.81%，期间费用率同比下降1.18个百分点，主要与报告期内公司销售和研发费用下降幅度较大有关。报告期内公司销售费用下降651.00万元，主要系市场推广费下降399.63万元、职工薪酬下降240.91万元所致；同时研发费用下降系其中直接投入同比减少229.92万元。财务费用增加150.48万元，主要系本报告期资金收益及汇兑损益收益下降所致。　　着重强化研发力度，重点提升品牌竞争力　　公司十分重视对品牌资产的投入与品牌竞争力的培养。自成立以来，凭借较强的研发创新能力、先进的生产设备和技术、严格的质量控制体系，公司的产品逐渐获得消费者的青睐，在市场上建立了良好的品牌形象，逐步实现了从产品营销到品牌营销的转变，并且积累了一定规模和品牌忠诚度的用户群体。通过前期与上海华与华营销咨询有限公司开展的品牌升级规划，在全力打造“活力老人”理念的同时，公司加强线上和线下消费者的互动和沟通，多措并举持续不断提升品牌影响力。目前，公司已成为中国成人失禁用品领导者。公司持续加大研发力度，目前拥有省级企业研究院并凭借多年的科研优势和积累的行业经验成为行业内标准化的领导者之一，参与或负责了多个科研项目，是医护级卫生用品标准课题组组员单位，参与起草《纸尿裤》国家标准（GB/T28004-2021）等国家、浙江标准10余项。公司研发团队经验丰富，拥有坚实的研发基础和强大的研发能力，持续进行产品创新。团队通过自主研发等方式积累了多项核心技术，并已成功应用于产品生产。截至2023年6月30日，公司共拥有有效专利264项专利，其中发明专利55项，研发能力突出，被评为国家知识产权示范企业、浙江省创新企业百强、工业和信息化部第二批专精特新“小巨人”企业。　　乘政策之风，建品牌，扩品类，严质监，构筑公司竞争壁垒　　受国家政策影响，成人失禁用品市场发展潜力巨大。2023年5月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进基本养老服务体系建设的意见》，提出基本养老服务应实现老有所养、老有所依必需的基础性、普惠性、兜底性服务，包括物质帮助、照护服务、关爱服务等内容。基本养老服务的对象、内容、标准等根据经济社会发展动态调整，“十四五”时期重点聚焦老年人面临家庭和个人难以应对的失能、残疾、无人照顾等困难时的基本养老服务需求。伴随着中国社会老龄化的加速和中国家庭消费升级的大趋势,中国成人纸尿裤行业的市场空间、竞争格局、产品形态、用户需求等各方面都在发生快速变化。在国民经济和人均可支配收入水平的不断提高之下，对养老服务需求会持续上升，城市化进程加快也可以推进我国养老服务优化升级。未来老龄化程度的进一步加剧，将为成人失禁用品市场创造更多的需求。同时，鼓励生育相关政策和配套措施的逐步完善，以及婴儿纸尿裤产品消费观念的逐渐更新，未来国内婴儿纸尿裤市场仍有较大的发展空间。作为在一次性用品行业深耕了二十余年的品牌来说，可靠在市场上建立了良好的品牌形象，同时公司对产品营销和渠道布局力度的加强，借力直营零售（药房、养老机构、医院）合作与线上渠道，进一步打牢了客户基础，增强客户粘性。在ODM领域，公司为品牌商客户提供全系列服务，在深度了解行业发展趋势和客户需求的基础上，注重与客户的战略性共赢。多年来，公司通过不断优化产品解决方案，在行业内树立了良好的口碑，维系了一批稳定的优质ODM客户，使得公司在行业内具有较强的客户优势。在质量监管方面，公司一直以来追求产品品质，在生产效率、成本控制、供货时效等方面形成了自身优势。公司已通过ISO国际质量管理体系认证，建立了覆盖采购、生产、仓储、运输等环节在内的全面质量控制体系，在采购、生产及仓储活动中严格按照相关标准进行质量检测和生产管理。因此，不论是宏观上从人口老龄化、长护政策驱动角度，还是从行业的消费升级与产品多元化需求扩张角度，亦或者公司全方面覆盖的质量管理体系角度来看，可靠股份均能深化公司竞争壁垒，稳固成人失禁龙头地位。　　投资建议　　公司采用“ODM+自主品牌”的发展模式，从事一次性卫生用品业务，主要产品包括婴儿护理用品、成人失禁用品和宠物卫生用品以及口罩产品，其中婴儿卫生用品和成人失禁用品占比最高，且成人失禁用品有逐渐成为公司主导的趋势。从产品的角度来看，公司为各年龄段消费人群提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品，自营成人失禁用品的稳步发展，将成为未来公司营收规模增长与盈利水平抬升的主要动力。从渠道的角度来看，公司继续坚持对创新渠道在深度、广度两个维度的拓展探索，尤其是电商渠道建设和特渠渠道建设方面，继续信息化系统、客户管理系统等基础设施的投入，为线上渠道注入更多的品牌推广和差异化产品，进一步夯实公司在线上渠道的领先优势，同时进一步加强线下的业务团队力量，借助品牌发力，积极扩大布局医院周边店、OTC药房、养老院、政府采购等重点机构业务的发展。综上，我们预测公司2023/2024/2025年将分别实现营收13.35/15.26/17.37亿元，净利润0.69/1.06/1.31亿元，对应PS为2.61/2.29/2.01倍，对应EPS为0.26/0.39/0.48/元/股，PE为50/33/27倍，维持“推荐评级”。　　风险提示　　消费者健康卫生意识和消费习惯转换程度不及预期的风险;直营零售渠道不及预期；大客户营收不及预期；原材料价格波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券刘佳昆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.53%，其预测2023年度归属净利润为盈利6700万，根据现价换算的预测PE为52.05。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-30
多重利好驱动，科创板50指数领涨主流宽基指数
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大超预期，同时管理层给出下一季度的强劲营收增长指引，反映出半导体行业需求改善，有望从当前的主动去库存周期加速迈向被动去库存的复苏阶段。二是以人工智能为代表的新一轮全球科技创新周期有望拉动科创板50指数的估值扩张。今年以来，以数字中国建设为代表的国内政策主线与以ChatGPT为代表的人工智能产业趋势形成了良好共振，国内人工智能板块行情活跃。科创板50指数中人工智能核心企业的权重占比超过30%，显著高于其他宽基指数，受人工智能行情的提振作用明显。三是自主可控有望拓宽科技板块中长期成长空间。目前海外对华半导体出口限制严苛，进一步凸显出自主可控的必须性，安全和自主可控成为科技领域的关注核心。在下游行业需求推动、一系列支持政策激励下，我国半导体产业在半导体材料、半导体设备、先进封装、芯片设计等领域均处于自主可控的加速进程中。当前，国内经济逐步企稳，半导体周期转向，国产替代推升产业复苏斜率，以及全球步入新一轮科技创新周期，多重利好因素叠加构成上行驱力，科创板50指数有望从中充分受益。科创板具有高弹性、高成长的特征，在市场筑底反弹期间往往会有更好的表现。截至2023年8月29日，科创板50指数PE-TTM为40.63倍，处于12.95%历史分位，处于历史相对较低的位置，具有一定的配置性价比。多重利好因素形成共振，科创板块增长潜力可期。易方达上证科创板50ETF（场内简称：科创板50ETF，代码：588080，联接基金A/C：011608/011609）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-29
歌尔股份：2023上半年营收451.73亿元创新高，智能硬件业务彰显成长韧性
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占营收比重约65%。报告期内，这一业务营收增长主要得益于与游戏主机等产品销售收入的增长。近些年来，在扩展现实（XR）产业高增长背景下，歌尔股份凭借技术、品牌、规模等优势，影响力不断提高，并积极扩展上游元件以及汽车电子等领域。智能硬件业务5年营收复合增长65.19%，2023上半年营收近300亿歌尔股份为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。作为消费电子行业市值突破500亿元的企业，歌尔股份经营涵盖精密零组件、智能声学整机、智能硬件三个业务矩阵。近些年来，元宇宙是科技领域的新潮方向，未来市场前景广阔。作为元宇宙的重要入口的VR（虚拟现实）/AR（增强现实）等设备，有望成为下一代个人移动计算平台。在元宇宙打开市场想象空间，VR/AR等设备需求稳步增长的背景下，歌尔股份在把握游戏主机市场较高市占率基础之上，不断深耕光学领域，同时受益于XR行业高景气度，公司的智能硬件矩阵在三个矩阵中营收增速最快。金融界上市公司研究院统计发现，从中报口径来看，歌尔股份的智能硬件矩阵2020上半年实现营收36.07亿元，在三个矩阵中营收最低，到2022上半年营收248.11亿元，成为营收最高的矩阵。今年上半年，智能硬件矩阵实现营收293.18亿元，同比增长18.17%。图表：歌尔股份三大业务矩阵经营情况制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经 VR/AR领域持续突破，歌尔光学上海研发中心启用在VR领域，VR头显的沉浸感、佩戴舒适度、光学显示效果等对于产品体验尤为重要，而重量更轻体积更小的头显产品更受消费者欢迎，成为VR光学显示的主流趋势。这一背景下，歌尔股份凭借技术积淀，快速抢占市场。自2012年开始，歌尔股份布局光学以来，公司在光学领域持续开拓，已成为全球VR/AR产品相关光学零组件的核心生产厂商。今年，歌尔股份创新地开发出Pancake折叠光路光学系统，率先实现纳米压印衍射光波导全自动量产。在产业建设方面，今年7月，歌尔股份的光学上海研发中心启用，将在区域产业、人才、政策等优势资源基础上，加大布局前沿AR光学技术，打造从衍射光学设计、母模制作，到纳米压印、刻蚀、后段封装、性能检测的全流程闭环，建设消费级AR眼镜和车载产品量产能力，为消费者带来沉浸美好的视觉体验。截至目前，除了上海外，歌尔股份的光学研发布局还分布在潍坊、青岛、深圳、台湾、美国、日本等多个国家及地区（城市）。这些产业基地聚焦VR光学器件及模组、AR光学器件等多个产品，助力行业技术的革新和升级。未来，歌尔光学将进一步加强产品研发和量产投入，为客户提供高性能及高价值的光学方案和产品，助推VR/AR产品迭代升级，为用户提供美好而沉浸的VR/AR视觉体验。研发费用20.43亿元，积极布局汽车电子产业歌尔股份主要服务于全球消费电子和汽车电子等行业领先客户，这一行业产品需求旺盛，技术更新迭代迅速，对企业科技研发水平要求较高。歌尔股份积极引进高端技术人才，持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度。金融界上市公司研究院统计发现，以中报维度来看，歌尔股份的研发费用稳步增长。2023上半年研发费用20.43亿元，较2022年同期增长约5.53%。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经横向比较来看，歌尔股份所属申万二级的消费电子行业，截至一季报，行业95家上市公司的平均研发费用为1.23亿元，歌尔股份今年前3月研发支出9.61亿元，大幅高于行业平均水平，位居行业第4位。研发占比来看，五年来歌尔股份保持在4%以上，今年上半年公司研发占比为4.5%。截至7月，歌尔股份已累计申请专利34000余项，包括发明专利16000余项，专利授权量18000余项。其中，“应用于主动噪声消除ANR耳机的啸叫抑制方法和装置”专利斩获中国专利银奖，“一种智能穿戴设备的佩戴状态检测方法及装置”专利获得中国专利优秀奖。消费电子是一条长坡厚雪的赛道，作为上市15年之久的领军企业，歌尔股份在持续高强度的研发投入的基础上，还在延伸布局新能源汽车产业。今年，歌尔股份董事长姜滨在表示，汽车产业电动化、智能化、网联化加速迭代，新能源汽车快速发展，也将大大促进汽车电子产业增长。目前，歌尔股份与红旗、小鹏等一流企业有着深入合作，将加快业务扩张和品牌提升，助力中国汽车品牌高端化。
金融界2023-08-29
东兴证券：给予金力永磁增持评级
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土价格回落的背景下，公司以量补价，实现营收增长3.82%，使用晶界渗透技术生产高性能稀土永磁产品5755吨，同比增长38.4%。公司在营收正增长的同时利润却出现下滑，主要是由于稀土原材料价格向下波动，以金属镨钕为例，上半年价格下跌幅度约达40%，成本与售价在短期内的传递差异使得产品毛利率下滑，公司23H1毛利率水平为15.72%，较去年同期下降4.81%。　　新能源车业务市占率继续提升，贡献主要增长。2023年H1，公司新能源汽车驱动电机磁钢产品贡献了公司业绩的主要增量，上半年新能源汽车及汽车零部件领域收入达到16.30亿，同比增长54.04%，营收占比提升至47.5%；报告期内，公司产品已被包括比亚迪、特斯拉在内的全球前十大新能源车企采用，产品可装配新能源乘用车203.1万辆，按上半年新能源车销量计算，产品渗透率已达34.8%，较去年同期增加11.0bp。我们认为，公司与行业优质客户深度整合，有望受益新能源车发展浪潮，实现产品出货稳步增长。　　技术领先的稀土永磁强者，规划产能稳步提升。公司晶界渗透技术国际领先，23H1使用该技术生产的高性能稀土永磁材料产品，占同期公司产品总产量86.0%，已掌握以该技术为核心的自主核心技术及专利体系。同时，公司规划在2022年现有2.3万吨毛坯产能的基础上，建设赣州、包头、宁波生产基地，到2025年建成4万吨高性能稀土永磁材料毛坯产能。产能+技术先发优势下，公司有望抓住下游行业需求增长的发展机遇，巩固行业领先地位。　　盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.05/8.73/10.63亿元，EPS分别为0.53/0.65/0.79元，对应2023.8.25收盘价16.22元，PE分别为30.9/24.9/20.5。维持公司“推荐”评级。　　风险提示：下游需求或不及预期；原材料价格或大幅波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券邓轲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.53%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.58亿，根据现价换算的预测PE为28.81。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为20.85。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-29
浙商证券：给予久远银海增持评级
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，主要系项目验收周期延长影响，且因公司营收增长主要源于软件开发与运维服务收入增长，与此相关的人工成本、差旅费、办公费等费用亦增长较大所致。23年H1公司销售费用为0.66亿，同比增长0.85%，管理费用为0.57亿，同比增长1.10%，研发投入共1.22亿，同比增长9.48%。　　智慧民生领域位居前列，行业壁垒望将持续强势　　公司是智慧民生服务商，背靠中物院，市场覆盖29个省份、228个城市、16万家医疗医药机构，为7亿社会公众提供服务，是国家医保局、人力资源和社会保障部行业信息化战略合作伙伴，承建了全国异地就医结算平台、国家社保公共服务平台、就业管理信息系统全国统一软件、金民工程应用支撑平台等一系列重大项目，在民生信息化领域的市场占有率位居行业前列。当前公司支撑了全国23个省份的医保信息平台运维工作，在全国100多个城市，20多万家医保两定机构，持续深耕，目前在医疗健康行业市场已覆盖全国2800多家医院，人社市场累计覆盖全国21个省份，承建人社部就业管理信息系统全国统一软件等12项民生信息化工程。我们认为公司具有行业领先的项目承接率和城市覆盖率，在医保、人社等数字政务领域深耕多年，客户资源丰富，随着公司医保服务客户与政务机构数量增加，行业领先优势与项目交付能力有望进一步提升，将持续拥有强势的行业资源壁垒。　　依托政策落地与行业领先优势，有望打开数据要素增长空间　　2023年，广东、四川、山东、浙江、四川、北京等多个省市陆续发布数据要素相关政策文件，规范促进数据安全、合规交易，实现数据要素价值，推动国家战略落地应用，产业发展有望进入加速发展阶段。公司发布“久远银海医院服务总线产品”、“久远银海医疗业务模型驱动开发平台”，实现多模态医疗医保行业数据要素共享与交换。积极开展医保数据专区建设，医保数据要素的资产化、产品化与服务化创新，久远银海“医院疾病诊疗路径知识库、医疗费用分析系统”作为首批上架广州数据交易所的数据能力，是公司在民生领域数据要素化的重要创新和先行实践。公司目前正积极开展民生领域的数据产品、数据能力、数据服务创新研发与落地实践，赋能医疗医保、数字政务、智慧城市数据要素价值的深度挖掘，推动数据要素市场化高质量发展。我们认为未来随着公共数据放开相关政策推进，公司依托在医保、人社等信息化领域的高覆盖率和优秀项目，有望在数字政务与医保数据要素打开新的成长空间，业绩增量可期。　　体系化技术融合支撑能力，AI、云计算等赋能医疗行业数字与智能化进程　　公司开展云计算及云原生、低代码、大数据、人工智能、中台、微服务、数据要素、大语言模型、区块链、信息安全、信创等方向的基础技术研究并实现技术突破，有力地支撑行业产品研发和实施，并在数字政务、医疗医保领域落地应用，形成了包括Ta+3构件化集成平台、低代码开发平台、银海云平台（PaaS）、应用支撑平台、MDLife·移动应用开发平台、视界·大数据平台、见智·人工智能平台等较成熟的国产行业应用中间件产品及银海可信集成客户端产品。其中，公司“见智·人工智能行业应用平台”已在机器视觉、自然语言等领域具备底层技术研发能力，在人脸识别、OCR、影像识别、视频理解、自然语言处理、知识图谱等方面完成了AI技术研发和应用，并通过与三甲医院的合作，孵化出医学影像识别、临床辅助决策、智能医嘱管理等临床领域的AI产品。我们认为公司有能力运用AI等技术进一步改进和完善当前项目的服务质量，并挖掘数据要素的潜在收益。　　盈利预测与估值　　我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为15.36/18.09/21.30亿元，同比增速19.80%/17.72%/17.77%；2023-2025年归母净利润分别为2.42/3.38/3.76亿元，同比增速31.25%/39.68%/11.30%，对应2024年P/E36.76倍，维持“增持”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧、业务拓展不及预期、提供的产品服务不能及时满足政策要求、数据要素政策落地不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.1%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.51亿，根据现价换算的预测PE为49.71。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为35.69。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-29
信达证券：给予涪陵榨菜买入评级
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　　点评：　　销售承压，23Q2整体营收增长不及预期。单二季度看，公司营收下滑，我们认为主要由于去年同期受益于居家消费形成高基数，同时C端消费需求乏力。分品类来看，23H1榨菜/萝卜/泡菜收入同比增长分别为-10.05%/-28.78%/31.46%，其中销量同比分别为-12%/-12%/8%，吨价同比分别为2.20%/-19.29%/21.50%。23H1榨菜品类收入占比为83.19%，下降3.77个百分点。截止2023年6月末，公司经销商数量达到3113家，较期初下降14家。　　多因素压制，23Q2盈利能力下滑。23Q2公司毛利率为48.8%，同比下降8.9个百分点，我们认为主要由于青菜头原料成本上涨、规模效应减弱以及萝卜产品价格下跌所致。今年青菜头收购价格较去年同期上涨约40%，年初收购的青菜头加工成熟后陆续于5月、6月开始投入使用。23Q2销售费用率为9.4%，同比下降1.4个百分点，我们认为主要由于公司主动控费用，减少市场费用投入。23H1公司市场推广费用为0.71亿元，同比下降20.6%。23Q2管理费用率为3.4%，同比提升0.6个百分点。23Q2净利率为36.3%，同比下降4.9个百分点。　　盈利预测与投资评级：受消费疲软以及原材料成本上涨的影响，短期公司业绩承压。展望23H2，公司将有望继续推动下饭菜铺市，以及榨菜酱新品上市等工作，以榨菜为核心向外延伸酱腌菜品类，推动“渠道+品类”双拓发展战略。我们预计公司23-25年EPS分别为0.78/0.86/0.95元，对应PE分别为21.50/19.58/17.74倍，维持“买入”评级。　　风险因素：原材料价格上涨超预期；新品推广不及预期；餐饮渠道拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券顾训丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.64亿，根据现价换算的预测PE为19.19。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.9。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-28
嘉和美康业绩亏损，营收增长却净利润下降
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嘉和美康于2023年8月28日晚间发布了半年度业绩报告。报告显示，上半年营业收入为约2.92亿元，同比增长15.89%。然而，归属于上市公司股东的净利润亏损达到约2316万元，基本每股收益亏损0.17元。与2022年同期相比，营业收入从2.52亿元增长至2.92亿元，但净利润却下降了约2581万元，且基本每股收益也减少了0.02元。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-28

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