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美股夜盘：恩智浦Q4指引超预期上涨，天弘科技业绩大增，加密矿企Galaxy Digital下跌

过2.5%。公司发布的第四季度指引显示营收增长重回正轨，超出市场预期。这表明恩智浦在汽车芯片及工业半导体领域的业务表现稳健，并对未来季度持乐观态度。公司夜盘涨幅核心驱动因素恩智浦 (NXPI) +2.5% 第四季度指引增长超预期，汽车与工业芯片业务稳健天弘科技业绩分析与全年展望天弘科技夜盘涨超10%。公司第三季度调整后净利润同比增长51.9%，同时上调全年业绩展望。这反映出公司核心业务的强劲增长及成本控制效果良好，为投资者提供了明确的正面信号。 Galaxy Digital股价下跌及融资计划加密矿企Galaxy Digital夜盘跌超8%，主要原因是公司宣布计划私募发行10亿美元可交换优先票据，市场对股权稀释及融资成本有所担忧。这反映出加密行业仍面临市场波动和资金结构调整压力。整体市场分析整体来看，半导体和科技板块表现分化，恩智浦与天弘科技表现强劲，而加密矿企受融资消息影响承压。短期内，投资者需关注企业盈利指引、行业动态以及宏观经济影响对科技股和加密板块的联动效应。编辑总结美股夜盘显示科技板块分化趋势明显。恩智浦Q4指引超预期、天弘科技第三季度业绩大增显示部分科技公司盈利能力稳健，而Galaxy Digital融资计划引发股价下跌，反映加密资产板块的波动性与市场不确定性。投资者在关注高增长科技股机会的同时，也需警惕加密和高风险板块的波动。常见问题解答问1：恩智浦夜盘上涨的主要原因是什么？答：恩智浦第四季度营收指引重回增长，超出市场预期，尤其在汽车与工业半导体领域表现稳健。问2：天弘科技第三季度业绩表现如何？答：调整后净利润同比增长51.9%，并上调全年展望，显示核心业务增长强劲。问3：Galaxy Digital股价下跌的原因是什么？答：公司宣布私募发行10亿美元可交换优先票据，市场担忧股权稀释及融资成本，因此股价下跌超过8%。问4：夜盘表现反映了哪些行业趋势？答：科技板块表现分化，半导体和科技龙头稳健增长，而加密资产板块受融资和市场波动影响较大。问5：投资者应如何看待当前夜盘行情？答：投资者应关注企业盈利指引、行业动态及宏观经济对科技股和加密板块的影响，同时在高增长与高风险板块之间进行平衡。来源：今日美股网

今日美股网10-28 10:10

民生证券：给予内蒙一机买入评级

研究报告《2025年三季报点评：三季报营收增长11%；军贸产品体系成熟市场开拓顺利》，给予内蒙一机买入评级。　　内蒙一机(600967)　　事件：10月27日，公司发布2025年三季报，前三季度实现营收78.94亿元，YOY+11.07%；归母净利润3.86亿元，YOY+6.18%；扣非净利润3.83亿元，YOY+9.31%。业绩表现符合市场预期。我们点评如下：　　3Q25业绩同比小幅下滑；利润率提升。1）单季度：3Q25，公司实现营收21.67亿元，YOY-6.59%；归母净利润0.96亿元，YOY-3.85%；扣非净利润0.95亿元，YOY+6.91%。2）利润率：1~3Q25，公司毛利率同比下滑0.43ppt至11.13%；净利率同比下滑0.24ppt至4.88%。其中，3Q25毛利率同比提升0.57ppt至14.77%；净利率同比提升0.17ppt至4.47%。　　费用管控能力提升；经营活动现金流改善明显。1~3Q25，公司期间费用率同比减少0.72ppt至6.77%：1）销售费用率同比减少0.05ppt至0.19%；2）管理费用率同比减少0.56ppt至3.37%；3）财务费用率为-0.32%，去年同期为-0.39%；4）研发费用率同比减少0.19ppt至3.52%；研发费用2.78亿元，YOY+5.47%。截至3Q25末，公司：1）应收账款及票据34.01亿元，较年初增加100.26%；2）预付款项31.06亿元，较年初增加40.02%；3）存货24.19亿元，较年初减少18.25%；4）合同负债3.76亿元，较年初减少68.51%。1~3Q25，公司经营活动净现金流为-6.64亿元，去年同期为-38.55亿元，主要系客户货款结算金额同比增加所致。　　军贸产品体系逐步成熟；国际影响力持续加大。“十四五”以来，公司军贸业务发展趋势较好，产品逐渐从中低端市场步入高端市场，军贸订单的持续成交进一步提升了公司军贸业务的市场竞争力和行业影响力。公司在军贸上加强与北方公司的深度融合，在做好巴基斯坦VT4项目履约的同时，针对VT4、VT5、VN20、VN1系列等重点军贸产品，加大向目标用户国家推介力度。目前逐步形成了轮履并进、轻重结合、型谱齐全、技术成熟的军贸产品体系，为军贸市场开拓奠定了坚实的基础。　　投资建议：公司经过多年耕耘，已形成轮履结合、轻重结合、车炮一体协调发展，服务多军兵种的研发生产格局，实现涵盖战斗、保障、火力打击和一体化信息装备的跨越式发展，成为我国重要的主战坦克和8×8轮式装甲车研发制造基地，是我国地面突击装备总装企业，承担“链长”重要职责。此外，公司增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展。军贸方面，公司产品在国际市场保持一定占有量。我们预计，公司2025~2027年归母净利润分别是6.71亿元、7.77亿元、8.92亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别47x/41x/35x。　　我们考虑到公司的行业龙头地位，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、国际市场拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王凤华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为36.92%，其预测2025年度归属净利润为盈利12.49亿，根据现价换算的预测PE为25.48。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-27 23:33

六亿营销难挽业绩颓势，敷尔佳前三季度净利润跌近四成

。尽管高额的推广投入在一定程度上推动了营收增长，但也显著侵蚀了公司的利润空间。同期，公司归属净利润分别为8.47亿元、7.49亿元和6.11亿元，呈现逐年下滑的趋势。进入2025年，敷尔佳“营销依赖症”不仅未见缓解，反而进一步加剧。前三季度，公司销售费用达6.21亿元，同比增幅达26.19%，高于同期营收增速。胶原蛋白进展迟滞，突围前景待考在营销投入持续高企的同时，敷尔佳在研发方面的投入却始终显得捉襟见肘。数据显示，公司近年研发费用分别为1543万元、3284万元和3482万元，虽呈逐年增长态势，但与其营销投入相比仍差距悬殊，“重营销、轻研发”的结构性特征十分突出。这种失衡的发展模式在行业红利期尚可维持增长，但随着市场竞争加剧与产品同质化现象日益严重，其局限性正不断暴露。早期敷尔佳凭借透明质酸成分成功打开市场，其核心单品“医用透明质酸钠修复贴”在上市初期售价达148元/盒，由于面临大量竞品模仿，如今，大促期间，产品价格低探至67.25元/盒。若不能通过持续的技术创新构建差异化壁垒，公司高毛利率的可持续性或将面临挑战。需要指出的是，当前医美行业的竞争逻辑或已发生根本性变化，从过去的营销战，全面转向研发实力、专利布局与合规能力的综合较量。特别是在成分创新领域，技术迭代持续加速。当前，行业焦点已从上一代的透明质酸，逐步转向重组胶原蛋白等更具功能性的新成分。在这一背景下，敷尔佳也试图从研发端寻求突破。2025年前三季度，公司研发费用为3631万元，同比增长15.8%，但研发费用率仅为2.8%，与高达47.89%的销售费用率形成强烈对比。事实上，敷尔佳早在2022年就已经开始布局胶原蛋白赛道，推出Ⅱ类医用胶原蛋白敷料，力图构建“透明质酸钠+胶原蛋白”双轮驱动的产品矩阵，并在Ⅲ类医疗器械领域积极推进。中报显示，其重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料、冻干纤维等产品已进入临床试验阶段，胶原蛋白填充剂也已完成小试，技术布局初现雏形。然而，证券之星注意到，敷尔佳在这一领域的布局已稍显落后。在重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料方面，目前市场上已有悦丝汀、舒奈美、创福康等多个品牌的同类产品在售。更具代表性的是，锦波生物早在2021年就已有“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获批上市，其两款胶原蛋白填充剂产品也已获得国家药监局批准。在成分创新加速、技术窗口期不断缩短的背景下，敷尔佳能否凭借后续研发实现弯道超车，仍需市场检验。(本文首发证券之星夏峰琳)

证券之星10-27 10:44

APEC会议、中美经贸磋商、美联储降息预期及科技巨头财报一周重点解读

FT.US) 10月29日美股盘后营收增长3%-5% 谷歌-A (GOOGL.US) 10月29日美股盘后广告收入回暖 Meta Platforms (META.US) 10月29日美股盘后用户增长维持平稳苹果 (AAPL.US) 10月30日美股盘后 iPhone销量预期增长亚马逊 (AMZN.US) 10月30日美股盘后云业务持续扩张 Nvidia GTC大会与黄仁勋演讲华盛顿特区NVIDIA GTC大会将于北京时间10月29日凌晨0点举行，黄仁勋将在沃尔特·E·华盛顿会议中心发表主题演讲。大会预计展示人工智能、GPU技术及自动驾驶应用的最新成果，吸引全球科技界高度关注。新一周重点财经日历解析下周财经日历及重点事件如下： 10月27日周一：2025金融街论坛年会开幕，美国总统特朗普访问日本，港股新股暗盘：滴普科技、八马茶业、剑桥科技、三一重工 10月28日周二：美国谘商会消费者信心指数公布，联合健康、SoFi Technologies、美股及汇丰控股业绩发布 10月29日周三：特朗普出席APEC峰会，NVIDIA GTC大会，微软、谷歌、Meta财报，港股休市 10月30日周四：美联储利率决议，苹果、亚马逊、Coinbase、礼来及比亚迪财报 10月31日周五：中国官方制造业PMI公布，APEC峰会举行，明略科技暗盘交易编辑总结下周全球财经市场焦点集中在亚太经济合作、美国货币政策及科技巨头财报上。APEC会议及中美经贸磋商将对全球贸易格局产生直接影响。美国政府持续停摆及美联储利率决议将左右市场流动性和投资者信心。科技巨头财报密集发布，预期将对美股短期波动产生重要影响。投资者应密切关注数据和政策动向，以应对潜在市场波动。常见问题解答问1：APEC会议对中美关系有何实际影响？答：APEC会议提供高层交流平台，促进中美在贸易、投资及技术合作方面达成共识，对稳定双边经济关系及推动区域合作具有积极意义。问2：美联储降息预期如何影响投资者策略？答：降息通常刺激风险资产，投资者可能倾向加仓股票及高收益资产，同时关注货币市场对利率变化的敏感性，以优化资产配置。问3：美国政府关门会对经济数据发布产生哪些影响？答：停摆导致关键经济数据延迟发布，如GDP、PCE及就业数据，投资者难以获得及时参考，市场波动性可能增加，需密切关注替代指标。问4：科技巨头财报对市场有何指引作用？答：微软、谷歌、Meta、苹果及亚马逊等财报将反映全球科技需求及广告、云业务表现，投资者可据此判断行业增长趋势及调整投资策略。问5：NVIDIA GTC大会对AI行业意味着什么？答：大会展示GPU及AI技术创新，将引领人工智能、自动驾驶及数据计算发展方向，对相关企业战略部署及投资决策提供参考。来源：今日美股网

今日美股网10-27 08:10

战略落子！会通股份高端新材料项目落户碳谷绿湾，构建“聚合-改性”一体化新生态

造领域的应用场景，为公司带来持续稳定的营收增长，符合公司长远规划。未来，会通股份将以此次项目落地为契机，加快推进产线建设与技术迭代，充分发挥自身技术、市场优势，深耕高端新材料赛道，为国内新材料产业升级贡献会通力量！

金融界10-24 20:09

英特尔2025Q3业绩电话会议高管解读财报

力。非公认会计准则毛利率为40%，由于营收增长、产品组合优化以及库存储备降低，比我们的预期高出4个百分点，但Lunar Lake的销量增长和英特尔18A的早期量产部分抵消了这一影响。得益于营收增长、毛利率提升以及持续的成本管控，我们第三季度每股收益达0.23美元，而我们预期的每股盈亏平衡为0.23美元。第三季度运营现金流达25亿美元，本季度总资本支出达30亿美元，调整后自由现金流为9亿美元。我们2025年的首要任务之一是巩固资产负债表。为此，我们执行了多项交易，以确保获得约200亿美元的现金，其中包括三项重要的战略合作伙伴关系。截至第三季度，我们持有309亿美元的现金和短期投资。第三季度，我们从美国政府获得了57亿美元的资金，从软银集团获得了20亿美元的资金，从Altera的关闭中获得了43亿美元的资金，并从Mobileye的股权出售中获得了9亿美元的资金。我们预计NVIDIA的50亿美元投资将在第四季度末完成。最后，我们在本季度偿还了 43 亿美元的债务，并且我们将继续优先考虑去杠杆，支付 2026 年到期的债务。回顾第三季度的分部业绩。英特尔产品收入为127亿美元，环比增长7%，高于我们客户端和服务器业务的预期。鉴于当前产能紧张的局面（我们预计这种情况将持续到2026年），团队表现优异，支撑了本季度的增长。我们正与客户密切合作，以最大限度地提高我们的可用产量，包括调整价格和产品组合，将需求转向我们供应充足、客户需求旺盛的产品。 CCG 营收为 85 亿美元，环比增长 8%，高于我们的预期，这得益于季节性增长的 TAM、Windows 11 驱动的更新以及 Lunar Lake 和 Arrow Lake 的强劲价格组合。本季度，CCG 通过与 Windows ML 的合作以及英特尔博锐处理器与 Microsoft Intune 的深度集成，进一步深化了与微软的合作关系，为各种规模的企业提供了安全的云互联设备管理。团队还实现了所有关键里程碑，为 Core Ultra 3（代号 Panther Lake）的发布提供支持。我们预计，到 2025 年，客户端消费 TAM 将接近 2.9 亿台，标志着自 2023 年新冠疫情后的最低点以来连续两年增长。这是自 2021 年以来 TAM 增长最快的一年，随着 Core Ultra 3 进入健康的 PC 生态系统，我们正谨慎地为 2026 年又一个强劲需求的一年做准备。个人电脑人工智能 (PC AI) 营收达 41 亿美元，环比增长 5%，高于预期，这得益于产品组合优化和企业需求增长。尽管供应限制限制了进一步的增长空间，但本季度用于人工智能服务器和存储计算的主机 CPU 依然保持强劲增长势头。我们最新的至强 6 处理器（代号为 Granite Rapids）具有显著优势，与目前安装的平均服务器相比，可节省高达 68% 的总体拥有成本 (TCO) 和高达 80% 的功耗。越来越明显的是，CPU 在当今 AI 数据中心中扮演着至关重要的角色，并且随着 AI 应用的扩展，尤其是推理工作负载超过训练工作负载，其未来发展前景也将如此。由于 AI 基础设施的快速扩张，一些数据中心客户开始寻求长期战略供应协议，以支持其业务目标。这种动态，加上过去几年对传统基础设施的投资不足，应该能够使服务器 CPU 的营收未来稳步增长。英特尔产品的运营利润为 37 亿美元，占营收的 29%，环比增长 9.72 亿美元，这得益于第二季度产品利润率的提升、运营费用的降低以及期间成本带来的良好对比。在讨论英特尔代工项目之前，我想先感谢 NVIDIA 和英特尔团队的不懈努力。我们面前还有许多工作要做，但我们本季度宣布的合作是近一年辛勤工作的结晶，我们与这家不走捷径、将工程卓越放在首位的公司携手合作。x86 架构一直是驱动现代世界的数字革命的基石。人工智能是这场革命的下一个阶段，我们正致力于确保 x86 始终处于核心地位。与 NVIDIA 这样的合作对这项工作至关重要。再来看看英特尔代工业务。英特尔代工业务营收为 42 亿美元，环比下降 4%。第三季度，英特尔代工业务的英特尔 10 和 7 芯片出货量超出预期，实现了 18A 的关键里程碑，并向生态系统发布了强化的 18A PDK。代工业务还推进了英特尔 14A 的开发，并在拓展先进封装交易渠道方面继续取得进展。英特尔代工业务第三季度运营亏损为 23 亿美元，环比减少 8.47 亿美元，主要由于第二季度约 8 亿美元的减值支出，环比增长良好。正如Lip-Bu所讨论的，我们对长期代工TAM的信心持续增强，这得益于人工智能的加速部署和应用，以及对晶圆和先进封装服务日益增长的需求。预计到2030年，人工智能产能将增加10倍以上，这将为英特尔代工业务与外部客户创造巨大的机遇，包括晶圆以及我们差异化的先进封装能力，例如EMIB-T。我们将继续努力赢得客户的信任，我们资产负债表灵活性的提升将使我们能够快速、负责任地响应需求。谈到所有其他业务。第三季度收入为10亿美元，其中Altera贡献了3.86亿美元，由于Altera在季度内关闭，环比下降6%。第三季度所有其他业务的三大主要组成部分是Mobileye、Altera和IMS。该类别合计实现了1亿美元的营业利润。现在谈谈业绩指引。我们预测第四季度营收将在128亿美元至138亿美元之间。按中间值计算，并根据Altera的拆分进行调整后，第四季度营收环比基本持平。我们预计英特尔产品销量将环比小幅增长，但由于我们仍在持续关注供应环境，因此低于客户需求。在英特尔产品中，我们预计CCG业务将小幅下滑，而PC AI业务将环比强劲增长，因为我们优先考虑服务器晶圆产能的出货量，而非入门级客户端产品。我们预计英特尔晶圆代工业务收入将环比增长，这得益于英特尔18A业务收入的增长，以及Altera业务的拆分带来的外部晶圆代工收入的增长。对于目前不包括Altera在内的所有其他业务，我们预计收入将与Mobileye的预期一致下降，但IMS业务的环比增长将部分抵消这一下降。以133亿美元的中值计算，我们预测毛利率约为36.5%，环比下降，原因是产品组合、Core Ultra 3首批出货的影响（新产品量产初期成本通常较高），以及Altera的拆分。我们预测税率为12%，每股收益为0.08美元，以上数据均基于非公认会计准则(Non-GAAP)。我们预计第四季度非控制性收入（基于GAAP）约为3.5亿至4亿美元，并预测第四季度平均完全摊薄后股份数量约为50亿股。转向资本支出。我们继续预测2025年的总资本投资将达到约180亿美元，并且我们预计2025年的资本支出将超过270亿美元，而2024年的资本支出为170亿美元。最后，我想说，在第三季度结束时，我们的资产负债表显著增强，短期需求强劲，对我们核心的 x86 业务以及代工、ASIC 和加速器领域的长期机遇的信心不断增强。我们也认识到，要充分发挥我们的潜力，我们还需要付出更多努力。我们将继续引进外部人才，释放我们的员工潜力，以提升我们在产品、工艺开发以及制造方面的执行力。我们将密切管理我们所能掌控的领域，随着环境的变化迅速做出反应，并专注于为股东创造长期价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-24 14:21

美股成交额榜单：特斯拉、英伟达、AMD领跑，多家公司布局AI与量子计算

动区域经济发展。英特尔第三季度财报与营收增长分析英特尔 (INTC.US)收高3.36%，成交43.98亿美元。公司公布第三季度营收136.5亿美元，同比增长2.8%。财报显示，尽管面临全球半导体市场挑战，英特尔在数据中心和企业服务方面实现稳定增长，巩固其行业地位。 D-Wave Quantum量子计算板块表现解析 D-Wave Quantum (QBTS.US)收高13.81%，成交35.96亿美元。量子计算板块整体上涨，受到政策支持和资本关注的推动。多家企业与政府洽谈股权以换取资金支持，加速量子计算商业化应用进程。各公司股价及涨幅对比表公司收盘涨幅成交额(亿美元) 特斯拉 2.28% 549.21 英伟达 1.04% 201.61 AMD 2.07% 90.26 亚马逊 1.44% 69.27 Rigetti 9.80% 64.87 Palantir 2.84% 64.11 甲骨文 2.72% 46.70 英特尔 3.36% 43.98 D-Wave Quantum 13.81% 35.96 编辑总结从本次美股成交额榜单来看，特斯拉依旧是市场关注焦点，公司虽面临盈利压力，但积极拓展产量及自动驾驶技术。英伟达和亚马逊在AI领域持续布局，显示科技巨头对未来前沿技术的重视。量子计算板块如Rigetti与D-Wave Quantum受政策扶持，涨幅显著。整体来看，科技创新与政策支持正在推动相关板块的市场表现，投资者应关注企业战略及技术落地能力。常见问题解答问1：特斯拉第三季度盈利低于预期，为何股价仍上涨？答：尽管盈利未达预期，但公司公布了雄心勃勃的产量计划及全自动驾驶技术扩展，显示长期增长潜力，市场对未来前景更为关注，因此股价仍上涨。问2：英伟达为何支持Starcloud的太空数据中心计划？答：英伟达在AI与高性能计算领域具备核心技术优势，支持Starcloud可展示其前沿技术能力，并探索新兴商业模式，增强在全球AI生态中的影响力。问3：量子计算板块大涨背后的原因是什么？答：多家量子计算公司正与美国商务部洽谈股权以换取联邦资金支持，这体现政府对关键科技领域的政策扶持，投资者预期行业前景乐观，推动股价上涨。问4：亚马逊的Help Me Decide工具对电商影响如何？答：该工具可根据用户历史和商品信息提供精准推荐，提升用户购买决策效率和满意度，未来有望增加转化率和销售额，是亚马逊AI应用的重要尝试。问5：甲骨文与OpenAI合作的数据中心项目意义何在？答：该项目投资150亿美元，建设高性能数据中心支持AI运算，显示企业对人工智能基础设施的重视，同时推动区域经济发展及科技创新，增强企业在AI领域竞争力。来源：今日美股网

今日美股网10-24 10:10

并表立兴食品，煌上煌三季度营收仍五连降！靠成本红利撑盈利能持续多久？

公司利润。尽管盈利表现改善，煌上煌的营收增长仍承压。其已连续四年出现营收负增长，且连续五年三季度营收同比下滑，如何提振营收规模，是公司当前需解决的严峻问题。短期红利难掩长期盈利被动性成本和费用端的下降，是推动公司盈利提升的重要因素。今年前三季度，煌上煌营业成本同比下降4.25%至9.23亿元，销售费用和管理费用分别为1.63亿元和1.25亿元，各自较上年同期下降26.58%和3.85%。原材料价格的下行是带来生产成本回落的主要原因。煌上煌主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的研发、生产和销售，产品所需的主要原材料包括肉鸭、鸭脚、鸭翅等。今年上半年，煌上煌采购鸭颈、鸭翅和鸭肫的均价，与上年同期相比降幅都超过15%；另外，鸡翅尖采购均价较上年同期也下降了32.17%，受益于主要原材料价格的回落，上半年公司营业成本同比下降6.55%至6.7亿元。费用端尤其是销售费用的下降，主要源于煌上煌加大关闭亏损门店力度，导致公司促销力度的减少，相关人工成本及促销费用均有所下降。仅今年上半年，煌上煌净关店数量就达到762家。不过短期成本红利带来的盈利增长难以长期持续，例如2020年至2022年，煌上煌因原材料价格上涨等因素影响，导致整体业绩出现连续下滑。另一方面，关闭门店虽然减少了线下促销支出，但行业竞争加剧也可能迫使公司恢复部分营销投入。因此，煌上煌这种“节流”式增长存在被动性与不可持续性，只有主动“开源”、提升整体营收，才是稳定提高盈利的核心关键。证券之星注意到，近年煌上煌营收承压显著。2021年以来，公司已连续四年营收呈现负增长，前三季度营收更是连续五年下滑。从行业侧看，近年来卤制品行业市场规模增速持续放缓，行业已从高速扩张期进入深度调整期，方正证券在其研报中提到，2024年卤制品行业龙头发生战略转变，由此前跑马圈地的开店策略转向“精耕细作、持续提升单店店效，保障加盟商盈利水平”的战略。在此背景下，作为煌上煌的核心营收载体，公司门店网络持续萎缩，2024年至今年上半年，公司门店累计净减少1599家，与此同时，公司门店拓展亦不及预期，煌上煌在半年报中曾表示，报告期消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降，门店数量出现负增长，导致营业收入达成不理想。截至上半年末，煌上煌门店规模收缩至2898家。而据第三方平台红餐大数据显示，截至今年10月22日，煌上煌现有门店1870家。三季度煌上煌商誉大幅激增经营压力下，煌上煌也在进行业务调整。光大证券在近期发布的研报中提到，煌上煌正在尝试调整单店模型，新店型已在南昌部分门店推广，单店表现方面获得明显提升。不过调改后的新门店能否切实提升坪效，改善加盟商盈利水平，扭转门店净关闭趋势，进而将其复制到全国不同区域的消费场景中，仍需时间的验证。传统卤味主业之外，煌上煌近年也在借助外部并购，试图打造新的业绩增量。早在2015年，煌上煌以7370万元收购真真老老67%的股权，后者主要经营粽子、月饼等米制品业务。2023年，煌上煌进一步加码，再斥资1.11亿元收购真真老老27%股权，深化对该米制品业务的布局。不过米制品业务未能带给公司预期的业绩增长，2023年至2024年，公司米制品加工业销售量分别同比下滑6.32%、17.62%，对应收入则呈现“先增后降”波动——2023年同比微增5.31%，2024年同比下滑1.83%；今年上半年颓势仍未扭转，米制品销售量同比再降12.2%，收入同步下滑1.36%。截至今年上半年末，煌上煌因收购真真老老形成的期末商誉账面原值达3977.82万元，若未来米制品业务仍无法改善销量与收入下滑趋势，公司需对该部分商誉计提减值准备，将直接减少当期净利润。 2024年12月，煌上煌还曾筹划收购展翠食品进一步跨界休闲食品行业，但该计划以终止告终。今年8月，公司通过斥资4.95亿元收购立兴食品合计51%的股权，进军食品冻干领域。证券之星了解到，国内冻干食品市场2023年达到285亿元以上规模，未来五年年化增速将达到13.5%，收购立兴食品或许可以帮助公司降低对单一卤味主业的依赖，弥补米制品业务疲软带来的业绩缺口。也要看到，冻干食品国内参与企业众多，既有专门的冻干食品食品生产制造商，也有零食品牌企业参与，立兴食品能否在行业竞争下扩大市场份额，进而完成三年累计2.64亿元的净利润，仍需时间验证。前述业绩承诺远超煌上煌2022年至2024年归母净利润总和，若其业绩承诺兑现存在风险，对标的的商誉减值将进一步侵蚀自身业绩。今年上半年，立兴食品实现营收和净利润分别为2.51亿元和4188.3万元，因立兴食品已于今年9月并入煌上煌合并报表范围，煌上煌前三季度盈利水平的大幅增长一定程度受益于标的净利润的增厚，与此同时，公司应收账款也同比飙升603.71%至1.28亿元，商誉同比激增1394%至3.35亿元，毛利率较上年同期下降0.62个百分点至33.02%，其中公司第三季度的毛利率同比下降1.27个百分点至35.65%，光大证券在其研报中认为，主要原材料仍处于价格低位，毛利率的同比下行，或与立兴食品并表以及毛利率偏低的米制品收入占比提升有关。(本文首发证券之星，作者|吴凡)

证券之星10-24 10:04

英特尔三季度业绩扭亏为盈：营收重回增长、毛利率创新高，芯片供不应求或延续至2026年

解答问1：英特尔为何能在一年半后恢复营收增长？答：主要得益于AI与PC芯片需求的回暖、成本优化以及外部融资支持，公司通过降本增效与技术迭代实现盈利反转。问2：剔除Altera后四季度指引为何更强？答：部分分析师在预测中仍包含Altera的营收，实际英特尔已剥离该业务，因此调整后指引显示主营业务表现超预期。问3：政府和英伟达的投资对英特尔意味着什么？答：投资强化了英特尔的资金储备与战略合作，尤其在AI芯片与制造领域，为公司提供了政策与技术双重保障。问4：芯片供不应求的趋势是否会持续？答：CFO辛斯纳预计供需紧张将持续至2026年，反映AI算力扩张与CPU升级需求同步增长的市场现状。问5：投资者目前关注的核心是什么？答：市场更重视英特尔未来的AI与制造战略执行，而非短期财务数据，预期长期成长潜力大于阶段性利润波动。来源：今日美股网

今日美股网10-24 08:10

特斯拉营收增长，股价为何下跌？

美元增长至281亿美元。其中，汽车业务营收增长6%，达到212亿美元。然而，净利润同比暴跌37%，从去年同期的21.7亿美元（每股0.62美元）降至13.7亿美元（每股0.39美元）。公司表示，利润下滑主要由于电动车平均售价下降及运营支出增加50%，后者部分源于人工智能（AI）与其他研发项目投入。本季度结束时，美国联邦电动车税收抵免（EV tax credit）正式到期，该政策被总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的支出法案取消。这一变化促使消费者提前购车，使得季度销售暂时被拉高。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）与首席财务官瓦伊巴夫·塔内加（Vaibhav Taneja）早在7月的财报电话会上就曾警告，关税上升与税收抵免到期将对业绩产生压力。此外，汽车监管积分（automotive regulatory credits）收入较上年同期锐减44%，从7.39亿美元降至4.17亿美元。尽管整体营收重回增长，特斯拉仍面临欧洲市场销售下滑，部分原因是消费者对马斯克的政治言论与行为产生反感，同时遭遇大众汽车（Volkswagen）与比亚迪（BYD）等竞争对手的强劲冲击。今年以来，特斯拉股价虽反弹约9%，但仍落后于主要股指及其他科技巨头。在财报电话会上，管理层未提供明确的未来指引。投资者对公司前景的关注度进一步提高，尤其是对**自动驾驶系统Full Self Driving（FSD）**进展的担忧。塔内加透露，目前仅有12%的特斯拉车主订阅了该系统的“FSD监督版”。公司未在报告或电话会上披露具体产量目标，但重申计划在2026年启动Cybercab自动驾驶出租车、重型电动卡车Semi与新型储能系统Megapack 3的量产。马斯克称，Cybercab产线将于2026年第二季度启动，并预计将在同年展示类人机器人“擎天柱三代”（Optimus V3）。特斯拉早在2017年11月发布纯电动卡车Semi，目前仅向少量客户交付。公司副总裁拉斯·莫拉维（Lars Moravy）表示，生产线建设已基本完成，但仍在安装部分设备，并有“验证用卡车车队正在测试中”。公司强调，由于全球贸易与财政政策变化频繁，“难以准确衡量这些因素对供应链、成本结构与耐用品需求的影响”，因此不再发布年度交付目标。在自动驾驶出租车（Robotaxi）业务方面，特斯拉在奥斯汀扩大了试点运营范围，并在旧金山湾区推出了叫车服务。马斯克表示，公司计划今年内取消奥斯汀Robotaxi的人类安全员，并预计到2025年底在8至10个大都市地区运行。特斯拉还在10月初推出更低价的Model Y与Model 3，以在税收抵免取消后维持市场竞争力。公司表示，这些新版本有助于“提升产品可及性”。值得注意的是，公司能源与储能业务成为最大亮点。该部门营收同比暴增44%，达到34.2亿美元，占公司总营收约四分之一。特斯拉能源产品包括大型储能电池与太阳能光伏系统，广泛应用于数据中心及工业设施。此外，马斯克于2023年创立的AI初创公司xAI已成为特斯拉能源业务的重要客户。根据2024年年报，xAI在2024年支出约1.983亿美元，并在2025年前两个月额外支出3690万美元，其中大部分用于购买特斯拉的Megapack储能产品。在电话会议中，投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）两次拒绝回答涉及未来产品的股东提问，称“这并非合适的讨论场合”。

Linlin10-23 21:32

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