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高通Q2财报超预期：营收109.79亿美元增17%，Q3指引不及预期致股价跌近6%
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内容导读 Q2营收109.79亿美元，净利润增21% 业务表现：手机、汽车、物联网强劲 Q3指引低于预期，股价盘后重挫市场影响与投资展望 Q2营收109.79亿美元，净利润增21% 根据 www.TodayUSStock.com 报道，5月1日早间，高通（QCOM.US）发布2025财年第二财季（截至2025年3月30日）财报，业绩超出华尔街预期。总营收达109.79亿美元，同比增长17%，高于分析师预期的106.6亿美元；净利润为28.12亿美元，同比增长21%；调整后净利润（非GAAP）为31.72亿美元，同比增长15%。每股摊薄收益为2.52美元，同比增长22%；调整后每股收益（非GAAP）为2.85美元，同比增长17%，超分析师预期2.82美元。调整后营收（非GAAP）为108.36亿美元，同比增长15%。以下为财报关键数据对比：指标 Q2 2025 Q2 2024 市场预期同比增长营收（亿美元） 109.79 93.89 106.6 +17% 调整后净利润（亿美元） 31.72 27.61 — +15% 调整后EPS（美元） 2.85 2.44 2.82 +17% 首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙表示，多元化战略和AI芯片需求推动了业绩增长，尤其在汽车和物联网领域。然而，Q3指引不及预期引发市场担忧。业务表现：手机、汽车、物联网强劲高通第二财季业务表现亮眼，CDMA技术集团（QCT）营收94.69亿美元，同比增长18%，税前利润28.57亿美元，同比增长25%，税前利润率30%（去年29%）。技术授权集团（QTL）营收13.19亿美元，基本持平，税前利润9.29亿美元，税前利润率70%（去年71%）。具体业务表现如下：手机芯片业务：营收69.29亿美元，同比增长12%，受高端智能手机需求（三星、苹果）驱动。汽车芯片业务：营收9.59亿美元，同比增长59%，创连续三季纪录，得益于汽车智能化趋势。物联网业务：营收15.81亿美元，同比增长27%，受Meta Quest头显和AI PC需求提振。业务营收（亿美元）同比增长税前利润（亿美元）利润率手机芯片 69.29 +12% — — 汽车芯片 9.59 +59% — — 物联网 15.81 +27% — — QTL 13.19 0% 9.29 70% 首席财务官阿卡什·帕尔希瓦拉表示，全球供应链多元化减轻了特朗普关税影响，Q2未见关税前囤货行为。 Q3指引低于预期，股价盘后重挫高通对2025财年第三财季（截至6月）展望低于预期，预计营收为99亿至107亿美元（中值为103亿美元），低于分析师预期的103.4亿美元；调整后每股收益（非GAAP）为2.60至2.80美元（中值为2.70美元），低于预期2.82美元。QCT营收预计为87亿至93亿美元，QTL营收为11.5亿至13.5亿美元。市场对指引失望，盘后股价跌近6%，从收盘148.46美元跌至约140美元（实时金融数据）。以下为Q3指引对比：指标高通指引市场预期影响营收（亿美元） 99-107 103.4 低于预期调整后EPS（美元） 2.60-2.80 2.82 低于预期股价反应盘后跌5.8% — 投资者担忧阿蒙表示，Q3指引反映季节性因素（如智能手机发布减少）和苹果自研芯片冲击，预计2026年苹果调制解调器合同到期将减少10%收入。市场影响与投资展望高通Q2财报显示其在AI、汽车和物联网领域的多元化战略成效显著，手机芯片业务受益于高端市场，汽车业务增长59%创纪录。然而，Q3指引低于预期和苹果业务风险（10%收入依赖）引发市场担忧，盘后股价跌近6%。年内股价上涨约14%，跑赢标普500（+3%），但较年高181.30美元回调18%（实时金融数据）。摩根士丹利分析师预测，2025年高通营收增长6.5%，但苹果和华为（许可协议到期）风险可能拖累利润。技术面看，股价跌至140美元，接近年低120.80美元，支撑位135美元，阻力位155美元（实时金融数据）。特朗普关税（对华104%）尚未对高通造成明显冲击，但未来可能推高成本。以下为投资展望对比：因素利好风险建议业务增长汽车+59%、物联网+27% 苹果业务减少持仓观望 Q3指引多元化支撑低于预期等待企稳股价 135美元支撑跌破140美元逢低买入投资者需关注5月8日美联储利率决议和苹果自研芯片进展，短期建议等待股价企稳，长期看好汽车和AI芯片潜力。高通在X平台表示将继续执行多元化战略，投资长期价值。编辑总结高通2025财年Q2财报表现强劲，营收109.79亿美元（+17%）、调整后EPS 2.85美元超预期，手机（+12%）、汽车（+59%）、物联网（+27%）业务增长显著，QCT营收94.69亿美元（+18%）。然而，Q3营收（103亿美元）和EPS（2.70美元）指引低于预期，叠加苹果自研芯片风险，盘后股价跌近6%至140美元。多元化战略和AI芯片需求为长期利好，但关税和苹果业务不确定性需警惕。股价支撑位135美元，阻力位155美元，建议关注美联储决议和Q3业绩。内容参考高通官网、CNBC、实时金融数据及X平台动态。名词解释 QCT：高通CDMA技术集团，涵盖手机、汽车、物联网芯片业务，2025年Q2营收94.69亿美元。参考高通官网。 QTL：高通技术授权集团，负责5G等专利许可，2025年Q2营收13.19亿美元。参考高通官网。特朗普关税：2025年特朗普政府对华104%关税政策，可能推高芯片成本。参考CNBC2025年4月30日。 2025年相关大事件 2025年4月30日：高通发布Q2财报，营收109.79亿美元（+17%），EPS 2.85美元超预期，盘后跌近6%因Q3指引疲软。内容参考高通官网及实时金融数据。 2025年4月2日：特朗普宣布对华104%关税，高通称供应链多元化减轻影响。内容参考。 2025年2月5日：高通Q1营收11.67亿美元（+18%），汽车业务涨61%，股价跌4.8%因华为许可到期。内容参考。国际知名投行及专家点评 “高通Q2汽车和物联网增长令人印象深刻，但苹果自研芯片和Q3指引疲软限制了股价潜力。”——Mark Li，Bernstein分析师，2025年5月1日，引自Bloomberg报道。 “高通的多元化战略使其在AI和汽车市场占据优势，但短期需应对苹果业务风险。”——Patrick Moorhead，Moor Insights分析师，2025年5月1日，引自CNBC报道。 “Q3指引低于预期反映季节性因素，长期看好高通在AI PC和汽车芯片的增长。”——Josh White，摩根士丹利分析师，2025年5月1日，引自Investing.com报道。 “高通股价跌至140美元，135美元为强支撑，建议逢低布局。”——Angelo Zino，CFRA分析师，2025年5月1日，引自Reuters报道。 “关税影响有限，高通的全球供应链为Q3提供了缓冲。”——Akash Palkhiwala，高通CFO，2025年5月1日，引自高通财报电话会议。来源：今日美股网
今日美股网05-02 00:10
Meta Q1财报超预期：营收423.1亿美元增16%，AI驱动广告稳健，盘后涨近6%
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内容导读 Q1营收423.1亿美元，EPS超预期22% 广告收入稳健，元宇宙亏损低于预期 Q2营收指引符合预期，资本支出上调11% 盘后股价涨近6%，市场展望 Q1营收423.1亿美元，EPS超预期22% 根据 www.TodayUSStock.com 报道，4月30日，Meta Platforms（META.US）发布2025财年第一季度财报，营收和盈利表现超出华尔街预期。总营收达423.1亿美元，同比增长16%，高于分析师预期的413.8亿美元；净利润为166.4亿美元，同比增长35%；稀释后每股收益（EPS）为6.43美元，同比增长37%，超分析师预期5.25美元（+22%）。营业利润175.6亿美元，同比增长27%。财报公布后，Meta股价从收盘跌0.98%（549.00美元）逆转，盘后涨近6%至约582美元，市值约1430亿美元（实时金融数据）。以下为财报关键数据对比：指标 Q1 2025 Q1 2024 市场预期同比增长营收（亿美元） 423.1 364.8 413.8 +16% 净利润（亿美元） 166.4 123.7 — +35% EPS（美元） 6.43 4.71 5.25 +37% 首席执行官马克·扎克伯格表示，AI驱动的广告优化和Reels货币化速度翻倍是增长核心，特朗普关税未对广告业务造成显著冲击。然而，资本支出激增（+103.7%）引发投资者对成本控制的关注。广告收入稳健，元宇宙亏损低于预期 Meta Q1业务表现分化，广告和社交媒体用户增长强劲，元宇宙业务营收下滑。以下为细分业务表现：广告业务：营收413.9亿美元，同比增长16%，占总营收98%，高于预期405.5亿美元。单位广告价格上涨10%（预期6.75%），广告展示次数增5%（预期6.78%）。应用家族（Facebook、Instagram等）：营收419亿美元，同比增长16%，营业利润217.7亿美元（+23%），日活用户（DAP）达34.3亿，同比增长6%，超预期33.29亿。现实实验室（元宇宙）：营收4.12亿美元，同比下降6%，低于预期4.96亿美元；营业亏损42.1亿美元（+9.5%），低于预期45.4亿美元。业务营收（亿美元）同比增长营业利润/亏损（亿美元）市场预期广告 413.9 +16% — 405.5 应用家族 419 +16% 217.7 200.4 现实实验室 4.12 -6% -42.1 -45.4 扎克伯格表示，AI推荐算法提升了用户粘性和广告效率，但元宇宙业务需进一步优化成本。X平台用户对Meta AI广告体验褒贬不一。 Q2营收指引符合预期，资本支出上调11% Meta对2025年Q2和全年业绩指引如下： Q2营收：预计425亿至455亿美元（中值440亿美元），符合分析师预期440.6亿美元。全年费用：预计1130亿至1180亿美元，较此前指引（1140亿至1190亿美元）小幅下调。全年资本支出：预计640亿至720亿美元，较此前指引（600亿至650亿美元）上调，低端升7%，高端升11%，Q1支出136.9亿美元（+103.7%）。 Meta表示，资本支出上调反映AI数据中心投资和基础设施硬件成本增加，2025年仍以核心业务为主。首席财务官苏珊·李称，AI投资将推动广告和内容生态长期增长。以下为指引对比：指标 Meta指引市场预期前指引 Q2营收（亿美元） 425-455 440.6 — 全年资本支出（亿美元） 640-720 — 600-650 全年费用（亿美元） 1130-1180 — 1140-1190 资本支出上调引发市场对利润率压力的担忧，但AI投资获分析师认可。盘后股价涨近6%，市场展望 Meta Q1财报公布后，股价盘后涨近6%至约582美元，年内上涨16%，跑赢标普500（+3%），市值约1430亿美元（实时金融数据）。广告收入稳健（+16%）和用户增长（DAP+6%）提振市场信心，但元宇宙亏损（42.1亿美元）和资本支出激增（+103.7%）引发成本担忧。摩根士丹利预测，2025年Meta营收增长15%，AI广告优化将推动利润率回升。特朗普关税（对华104%）未直接影响广告业务，但可能推高硬件成本。技术面看，股价RSI接近70，超买风险上升，支撑位530美元，阻力位600美元（实时金融数据）。以下为投资展望对比：因素利好风险建议广告业务 +16%，AI驱动增速放缓持仓观望元宇宙亏损低于预期营收下降关注优化进展股价突破580美元超买风险逢低买入投资者需关注5月8日美联储利率决议和AI投资回报，短期建议逢低布局，长期看好AI广告潜力。Meta在X平台表示将持续优化AI推荐和元宇宙体验。编辑总结 Meta 2025年Q1财报超预期，营收423.1亿美元（+16%）、EPS 6.43美元（+37%），广告收入413.9亿美元（+16%）稳健，日活用户34.3亿（+6%）。元宇宙业务营收降6%至4.12亿美元，亏损42.1亿美元低于预期。Q2营收指引440亿美元符合预期，全年资本支出上调11%至640-720亿美元，反映AI数据中心投资。盘后股价涨近6%至582美元，年内涨16%。特朗普关税未明显冲击广告业务，但硬件成本风险需警惕。股价支撑位530美元，阻力位600美元，建议关注AI投资进展和Q2业绩。内容参考Meta官网、CNBC、实时金融数据及X平台动态。名词解释应用家族：Meta旗下社交平台（Facebook、Instagram等），2025年Q1日活34.3亿，营收419亿美元。参考Meta官网。现实实验室：Meta元宇宙业务，涵盖AR/VR硬件和内容，2025年Q1营收4.12亿美元，亏损42.1亿美元。参考Meta官网。特朗普关税：2025年特朗普政府对华104%关税政策，可能推高硬件成本。参考CNBC2025年4月30日。 2025年相关大事件 2025年4月30日：Meta发布Q1财报，营收423.1亿美元（+16%），EPS 6.43美元超预期，盘后涨近6%。内容参考Meta官网及实时金融数据。 2025年4月2日：特朗普宣布对华104%关税，Meta称广告业务未受明显影响。内容参考。 2025年2月12日：Meta推出AI驱动的广告优化工具，Reels货币化速度翻倍。内容参考。国际知名投行及专家点评 “Meta Q1广告收入和用户增长显示AI驱动的韧性，但元宇宙亏损仍需关注。”——Laura Martin，Needham分析师，2025年5月1日，引自CNBC报道。 “资本支出上调反映Meta对AI的长期押注，2025年利润率有望回升。”——Josh White，摩根士丹利分析师，2025年5月1日，引自Investing.com报道。 “Meta的AI广告优化领先行业，但高资本支出可能短期压制股价。”——Brent Thill，Jefferies分析师，2025年5月1日，引自Reuters报道。 “元宇宙业务营收下降凸显挑战，Meta需平衡AI和VR投资。”——Mark Mahaney，Evercore ISI分析师，2025年5月1日，引自Bloomberg报道。 “Meta股价盘后涨6%，580美元为关键阻力，建议逢低布局。”——Angelo Zino，CFRA分析师，2025年5月1日，引自Nasdaq报道。来源：今日美股网
今日美股网05-02 00:10
特斯拉董事会开始寻找新的首席执行官人选，马斯克曾抱怨仍然不得不在公司连轴转
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利。上周发布的惨淡财报显示，公司季度营收下滑9%，其中汽车业务营收下降20%，因在加利福尼亚、中国和德国等关键市场销量下滑。马斯克告诉投资者，外界对特斯拉的反弹是因为他在政府效率部的工作。 “抗议的真正原因，实际上，是那些从浪费和欺诈中受益的人不想失去既得利益，”他说，“这才是真正发生的事情，很明显。” 在宣布将减少在华盛顿的时间、更多投入特斯拉后，马斯克为公司的表现辩护，并对未来表示乐观。 “我们远远没到崩溃边缘，”他说，“根本谈不上。” 来源：加美财经
加美财经05-02 00:01
万林物流2024年财报：营收下滑24.15%，净利润扭亏为盈
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产业链供应链调整的背景下实现了盈利，但营收的持续下滑和业务规模的缩减仍暴露出其面临的严峻挑战。港口装卸业务：市场需求疲软，业务量下滑 2024年，万林物流的港口装卸业务整体运营平稳，但受原木市场需求减弱、煤炭价格下行及长江货运量整体下滑等因素影响，公司完成货物接卸总量1302.18万吨，较上年同期减少7.48%。其中，木材接卸量完成148万立方米，同比降幅达11.45%。尽管公司通过多元化举措积极应对，如加大市场开发力度、优化生产组织管理、推行绿色低碳发展战略等，但市场需求疲软仍是其业务量下滑的主要原因。公司通过深化市场开拓战略，重点提升外贸煤进口业务规模，并拓展钢材、沙石等多元化货源，优化港口货种结构。然而，这些措施并未能完全抵消市场需求下降带来的负面影响。此外，公司在安全生产管理和绿色低碳发展方面取得了一定成效，但如何在市场低迷的情况下进一步提升业务竞争力，仍是其未来需要解决的关键问题。贸易代理业务：资金风险加大，业务规模缩减近年来，受国内市场持续低迷、资金风险加大以及银行授信收紧等多重因素叠加影响，万林物流的贸易代理业务规模显著缩减。报告期内，公司代理进口木材为10.85万立方米，与去年相比基本持平。然而，国内原木进口量持续负增长，主要木材出口国逐渐从原木转向高附加值锯材出口，导致木材代理业务下滑。面对银行授信大幅减少的现实挑战，公司审慎应对，主动收缩业务规模，精准筛选优质客户，强化应收款管理，规范业务操作。尽管这些措施在一定程度上确保了资金安全，但业务规模的缩减也意味着公司在这一领域的收入来源受到限制。未来，如何在资金紧张的情况下恢复业务规模，将是公司面临的一大难题。基础物流业务：市场消化能力下降，库存压力增加万林物流依托盈利港务现有业务，积极探索港外市场机遇。报告期内，公司完成船舶代理286艘次，货物配送量达923.3万吨，较上年同期呈现小幅下滑态势。这主要由于港口业务量下滑，同时各类货种销售周期延长，市场消化能力下降，致使货物周转效率降低，库存量持续攀升，场地资源承受较大压力。为应对严峻的经营环境，公司通过科学优化库场布局，优化仓储物流网络，提升场地使用效率，同时加强与核心客户的战略合作，开发增值服务项目，深化多式联运业务协同。然而，市场需求的疲软和库存压力的增加，仍对其基础物流业务的持续发展构成挑战。未来，公司需要在市场复苏时期抢占发展先机，进一步优化业务模式，提升运营效率。总结万林物流在2024年通过一系列措施实现了扭亏为盈，但营收的持续下滑和业务规模的缩减仍暴露出其面临的严峻挑战。港口装卸业务受市场需求疲软影响，业务量下滑；贸易代理业务因资金风险加大，业务规模缩减；基础物流业务则面临市场消化能力下降和库存压力增加的问题。未来，公司需要在优化业务结构、提升运营效率和应对市场挑战方面做出更多努力，以实现可持续发展。
金融界05-01 23:46
共进股份2024年财报：营收83.76亿，净利润亏损7994.63万，网通业务承压
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5月1日，共进股份发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入83.76亿元，同比下降1.81%；归属于上市公司股东的净利润为-7994.63万元，同比由盈转亏，降幅高达223.53%。扣除非经常性损益后的净利润为-1.43亿元，同比大幅下滑5921.40%。尽管公司在网通、数通、移动通信
金融界05-01 23:36
江南新材2024年营收86.99亿元，净利润增长24.37%，铜球系列产品贡献71.63亿元
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.63亿元，同比增长20.69%，占总营收的82.3%。氧化铜粉系列产品实现营业收入13.13亿元，同比增长65.13%，成为公司增长最快的业务板块。高精密铜基散热片产品实现营业收入3022.48万元，同比增长10.11%。尽管散热片产品占比较小，但其增长潜力不容忽视。铜球系列产品作为公司的主打产品，市场地位稳固，广泛应用于PCB（印刷电路板）制造行业。公司通过持续优化生产工艺和提升产品质量，进一步巩固了在铜球市场的领先地位。氧化铜粉系列产品的快速增长则得益于公司在新能源领域的布局，特别是在光伏和锂电池等新兴市场的拓展。研发投入持续加码，新增3项发明专利江南新材在2024年继续加大研发投入，新增专利授权3项，其中发明专利3项。截至报告期末，公司共拥有授权专利97项，其中发明专利18项。公司中心实验室荣获中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的认可证书，标志着公司在技术研发和质量控制方面达到了国际水平。公司紧密围绕行业最新技术趋势，不断研发并改良各类产品的工艺技术，提高产品质量，坚持自主创新。报告期内，公司对现有核心产品进行了迭代更新，并拓展了新的铜基新材料产品，取得了多项技术成果。这些技术突破不仅提升了公司的市场竞争力，也为未来的业务增长奠定了坚实基础。盈利能力稳步提升，但现金流压力显现尽管江南新材在2024年实现了营收和净利润的双增长，但公司的现金流状况却不容乐观。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-8.57亿元，同比下降4.3%。这表明公司在业务扩张过程中，面临着较大的资金压力。此外，公司的毛利率为3.77%，虽然较2023年的3.40%有所提升，但与行业平均水平相比仍显偏低。公司需要进一步优化成本结构，提升盈利能力。同时，随着公司IPO的完成，未来有望通过资本市场融资缓解现金流压力，但如何有效利用资金、提升资本回报率仍是公司需要面对的挑战。总体来看，江南新材在2024年取得了显著的成绩，特别是在核心产品和技术研发方面表现突出。然而，公司仍需在现金流管理和盈利能力提升方面做出更多努力，以应对未来市场的不确定性。
金融界05-01 23:26
山西证券：给予巴比食品增持评级
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持平。　　事件点评　　2025Q1公司营收及扣非归母净利润较去年同期均有小幅增长，主要系门店业务平稳且团餐业务快速增长。在门店业务上，2025Q1公司以货币资金方式自原始自然人股东处受让取得了南京青露无双90%的股权以及巴比九江75%的股权，并于2025年3月31日将青露无双、巴比九江纳入合并报　　表范围，其中来自青露无双的品牌门店有504家、来自巴比九江（“浔味来”“浔早”）的品牌门店有44家。在大客户业务上，公司持续提升客户定制服务能力水平、加强大单品的打磨与开发、全面发力大客户及零售业务各渠道，并将着手利用目前全国五大中央厨房的产能布局构建团餐业务全国经销商体系，预期2025年团餐业务将实现快速增长。①从销售渠道来看：2025Q1公司特许加盟门店、直营门店、团餐业务分别实现收入2.65、0.06、0.93亿元，较去年同期分别变动2.75%、-10.16%、11.75%。②从销售区域来看：2025Q1公司华东、华南、华北、华中区域分别实现收入3.05、0.32、0.11、0.21亿元，较去年同期分别变动4.53%、8.07%、-9.52%、8.08%。　　2025Q1公司销售毛利率和销售净利率较去年同期均有所下滑，且净利率的下滑幅度更大。2025Q1公司销售毛利率为25.47%，较去年同期下降0.45个百分点；公司销售净利率为10.04%，较去年同期下滑1.35个百分点。公司销售毛利率略有下滑主要系2025年初武汉智能制造中心正式投产尚处于产能利用率爬坡阶段。尽管2025Q1公司销售期间费用率有所改善，但销售　　净利率仍有所下滑，主要受投资收益和公允价值变动收益减少影响：①2025Q1公司销售期间费用率为10.82%，较去年同期下滑0.18个百分点；其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为4.06%、7.55%、-1.57%、0.78%，较去年同期分别变动-0.95、-0.08、0.97、-0.12个百分点。②2025Q1公司投资收益和公允价值变动收益分别为-565.32、114.89万元，而去年同期分别为-253.05、450.90万元。　　投资建议　　预计公司2025-2027年分别实现营收18.23、20.15、22.36亿元，同比增长9.1%、10.5%、11.0%；分别实现净利润2.68、2.93、3.15亿元，同比变动-3.3%、9.5%、7.4%；对应EPS分别为1.12、1.22、1.31元，以4月29日收盘价18.33元计算，对应PE分别为16.4X、15.0X、14.0X，维持“增持-B”评级。　　风险提示　　猪肉、面粉等原材料价格波动风险；速冻食品行业市场竞争加剧的风险；加盟商管理不当影响公司经营效益和品牌形象的风险；销售区域较为集中的风险；募投项目收益不及预期的风险；需求恢复不及预期的风险；食品安全相关风险；加盟门店开店速度不及预期的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为23.12。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-01 22:56
华源证券：给予中国核电买入评级
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发布2024年年报，2024年公司实现营收772.72亿元，同比增长3.09%，实现归母净利润87.8亿元，同比下滑17.38%，对应Q4实现归母净利润-1.56亿元，同比下滑112.05%，低于我们的预期；2）公司发布2025年第一季度报告，2025年Q1公司实现营业收入202.73亿元，同比增长12.7%，实现归母净利润31.4亿元，同比增长2.55%，符合我们的预期。3）公司发布2024年分红公告，公司计划每股派发现金红利0.16元（含税），叠加前期特殊分红0.02元/股（含税），2024年公司股利支付率达到41.9%，同比提升约7个百分点。　　2024年经营情况较为稳定，全年业绩下滑主因所得税费用大幅增加。2024年公司实现营业收入772.72亿元，同比增长3.1%，其中核电/新能源分别实现629.17/121.49亿元，同比分别变化-0.85%/+23.9%；2024年公司实现毛利率42.91%，同比下降1.71个百分点，其中核电/新能源分别实现毛利率41.5%/52.7%，同比分别变化-1.5/-7.3个百分点，2024年核电业务毛利率基本稳定，新能源发电受电价下降影响毛利率下滑明显，整体经营较为稳定。2024年公司归母净利润大幅下滑17.38%（对应减少18.5亿元）主因公司发生所得税费用60.1亿元，同比增加24.4亿元，我们分析其主要因为增值税返还对应的所得税费用大幅增加。　　从经营数据来看，1）核电：2024年公司完成核电发电量1831.2亿千瓦时，同比下滑1.8%，主因福清核电检修时间增加，其发电量同比下滑6.74%，完成核电电价0.4151元/千瓦时，同比增长1%；2）新能源：2024年公司完成新能源发电量332.3亿千瓦时，同比增长42.21%，新能源综合电价0.4203元/千瓦时，电价同比下滑0.062元/千瓦时。2024年公司核电市场化电量比例达到50.78%，同比提升8.1个百分点，新能源市场化比例达到66.43%，同比提升7.31个百分点。　　Q1核电归母净利润增长，新能源归母净利润大幅下滑。根据公司公告，2025年Q1核电收入同比增长10.5%，归母净利润同比增长11.5%，预计主因25Q1公司核电发电量同比增加13.3%（福清核电检修同比减少，同时漳州1号机组25年年初商运）；2025年Q1公司新能源收入同比增长24.64%，但是归母净利润同比下滑51.31%，预计主因上网电价下滑，同时发行类REITS、市场化转股、增资引战导致中核汇能归母比例下降至62.7%。　　2025年审批核电10台机组，公司三门核电三期获得核准，至此公司在建及核准待建机组达19台。据新闻联播4月27日消息，当天召开的国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等10台核电项目，中国核电获批2台，至此公司在建及核准待建机组达19台，预计将保障公司未来中长期的稳定成长，预计十五五期间是公司核电机组投产的高峰期，尤其是2026-2027年，投产高峰期后公司的现金流有望提升，为公司提高分红奠定基础。　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为100.0、105.0、112.8亿元，同比增长率分别为13.9%、5.1%、7.4%。当前股价对应的2025-2027年的PE分别为19、18、17倍，继续维持公司“买入”评级。　　风险提示。电价波动风险，电量波动风险，新增项目投产进度不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券查浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.35%，其预测2025年度归属净利润为盈利115.33亿，根据现价换算的预测PE为15.13。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.12。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-01 22:46
开源证券：给予森马服饰买入评级
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，维持“买入”评级2025Q1公司实现营收30.8亿元（同比-1.9%），归母/扣非归母净利润为2.1/1.9亿元，同比-38.1%/-42.7%。由于2025Q1公司延续2024年下半年以来较高的营销推广力度，销售费用同比增幅较高，导致利润增速下降。收入端因2025年春节较早导致发货提前至2024年，带来收入增速有所承压。考虑到在全年维度下，公司的库存结构持续优化，推进新开高质量门店，看好公司后续摆脱基数影响和短期发货节奏的扰动，获得渠道优化与店效提高带来的业绩修复，我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为12.1/13.0/14.1亿元，分别对应EPS为0.45/0.48/0.52元，当前股价对应PE为12.6/11.7/10.7倍，维持“买入”评级。　　2025Q1拓店与优化并行，期待收入增速回归终端零售增速的较高水平2025Q1公司终端零售（含线上和线下、直营和加盟）预计实现中个位数增长，且4月份以来态势依然向好。门店方面，截至2025Q1，公司总店数为8268家，开/闭店分别172/229家，较年初净闭57家；其中直营/加盟/联营分别较年初净闭店20/26/11家。在门店数量有所下降的情况下，公司终端零售仍然维持稳步增长态势，我们预计公司的渠道优化战略以标准化开店、精细化管理和针对性措施等方式实现店效的提升。看好公司维持开高质量门店的势能，同时提升店效，让收入增长回归终端零售增速的较高水平。　　2025Q1毛利率略增，销售费用拖累净利润，库存结构更加健康　　盈利能力：2025Q1公司整体毛利率为47.0%（同比+0.4pct），其中休闲装毛利率提升，童装毛利率持平略降。公司销售/管理/研发/财务费用率分别为28.6%/5.1%/1.4%/-0.9%，同比+4.1/+0.7/-0.1/+1.2pct，归母净利率为7.0%，同比-4.1pct，销售费率同比增加主要系广告营销费用、服务费和劳务费等同比增加所致。营运能力：库存结构更加健康。截至2025Q1，公司存货规模为33.5亿元（同比+29.4%），其中1年内库龄的新品占比有大幅提升。2025Q1公司全年经营活动现金流净额为1.5亿元（同比-81.7%），主要系应付账款减少、支付货款增加所致。　　风险提示：加盟商提货不及预期、门店开拓不及预期、零售回暖不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券丁一研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.49%，其预测2025年度归属净利润为盈利12.79亿，根据现价换算的预测PE为11.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.76。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-01 22:26
太平洋：给予比亚迪买入评级
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全年。我们预计公司2025-2027年营收分别为9326.78亿元、10894.62亿元、12804.50亿元，同比增长20.02%、16.81%、17.52%；归母净利润分别为530亿元、640亿元、804亿元，同比增长32%、21%、26%。对应PE分别为20/17/13倍，维持“买入”评级。　　风险提示：汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期、原材料价格波动超预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.15%，其预测2025年度归属净利润为盈利552.54亿，根据现价换算的预测PE为19.42。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级35家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为454.55。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-01 22:06

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