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ETF盘中资讯|“创新药一哥”绩后逆市上涨！第三季度营收突破百亿，上调全年业绩指引！机构：积极把握创新药调整后的机会
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11月6日，百济神州公布第三季度业绩，营收首破百亿元，达100.77亿元，同比增长41.1%。前三季，百济神州营收达275.95亿元，同比增长44.2%，已超去年全年！归母净利润达11.39亿元。其中，前三季度产品收入同比增长43.9%至273.14 亿元，成为营收增长的核心动力。产品销售的“一路飘红”让百济神州信心倍增，其在发布第三季度报的同时，还上调了2025年的财务指引，全年收入预期将介于362亿元至381亿元之间，最低数字较此前的358亿元调高了4亿元。二级市场层面，11月7日，百济神州果然高开，逆市上涨。所在的港股通创新药板块个股整体跌多涨少，港股通创新药ETF（520880）一度跌逾1%，根据最新PCF清单，百济神州权重占比达10.91%，为港股通创新药ETF（520880）第一大权重股。资金面上，近期港股通创新药板块持续调整，迎来低吸资金布局。截至11月6日，520880连续4日吸金超1.25亿元。今日行情震荡，场内延续宽幅溢价，显示买盘态度仍积极。有券商机构分析指出，创新药经历了阶段的调整，短期收益得到一定兑现，预期有所回落，当前股价位置更为合理；而产业逻辑和基本面仍在积极推进。建议积极把握创新药调整后的机会。【创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）：纯正创新药，龙头占比大，港股高弹性】港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数具备三大独特优势： 1、纯粹，全面。不含CXO，纯正创新药！创新药研发类公司全覆盖。 2、龙头占比大。前十大创新药龙头权重超71%，表征创新药硬核力量。 3、风险更可控。对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险。图：截至10月底，恒生港股通创新药精选指数前十大成份股权重合计71.51% 港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪该指数的ETF，截至11月3日，基金规模首次突破20亿元，上市以来日均成交4.74亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界11-07 11:46
三大指数午前翻红，沪深300ETF博时(515130)近2周涨幅同类居首，布局机遇备受关注
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。消息面上，A股三季报披露落幕，整体营收和归母净利润累计同比增速均上行。全部A股在2025年前三季度营收累计同比增速为1.21%，较上半年提高1.18个百分点。全部A股在2025年前三季度归母净利润累计同比增速为5.34%，较上半年提高2.90个百分点。ROE(TTM)与销售净利率(TTM)表现回暖，反映出企业整体盈利能力提升。企业经营现金流相对稳健。信达证券认为，2025年基金三季报显示，主动偏股型基金重仓方向进一步向高景气成长主线集中。在配置上，风格切换可能会越来越强，关注低位价值板块，银行可能受益于风格切换有所反弹，非银金融弹性逐渐增加，成长中关注低位的电力设备、AI应用端，周期股（钢铁、煤炭、建材）半年内也有望存在弹性表现。中原证券指出，当前A股市场正处于一个重要的转换时点。随着中美贸易谈判落地、三季报披露完毕以及重要会议结束，市场将进入一个空窗期，缺乏明确的方向性催化剂。预计11月A股大概率将呈现横盘震荡格局，为年底可能出现的指数级别行情进行蓄势。沪深300ETF博时紧密跟踪沪深300指数，沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，沪深300指数前十大权重股分别为宁德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行、紫金矿业、中际旭创、美的集团、长江电力、新易盛、兴业银行，前十大权重股合计占比21.76%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-07 11:35
中美贸易战愈演愈烈！腾讯与富士康掀起AI浪潮成绩单很快出炉
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数据，AI需求上升正在支撑腾讯和鸿海的营收表现，显示出中国更广泛AI雄心的乐观信号。中国电商领域方面，京东即将公布财报，正面临与美团和阿里巴巴的激烈价格战。三家企业为争夺消费者市场，利润率受到挤压，8月份三者股价合计蒸发约270亿美元。尽管中国监管机构上月出台措施遏制价格战，但彭博情报认为，短期内竞争仍不会明显缓解，因为价格竞争依然是目前需求的主要驱动力。下周重点财报预览周一：澳新银行公布下半年业绩，预计将包含约11亿澳元（约7.13亿美元）的一次性支出。花旗集团指出，基础运营支出可能低于管理层预期，因公司近期专注于成本调整。周二：索尼集团季度营业利润预计下降，受美国关税和PlayStation主机与游戏销量下滑影响。不过其音乐与影视业务表现稳健，《鬼灭之刃》和《Fate/Grand Order》等新热门内容支撑了收益。软银集团净利润预计同比下降，但愿景基金可能贡献超30亿美元，使整体业绩接近盈亏平衡。旗下核心业务Arm Holdings和SoftBank Corp.预计保持稳定。周三：鸿海的云端与网络业务预计在上季度增速领先各部门，受AI服务器需求强劲带动。消费电子业务可能因市场情绪低迷而较弱，但苹果的乐观iPhone前景有助于改善中长期展望。新加坡电信上半年业绩或受国内移动业务竞争影响承压。投资者应关注其拟收购ST Telemedia全球数据中心股份的谈判进展，以及出售价值12亿美元的Bharti Airtel股份后的最新动态。此外，9月因致命事故引发的Optus应急电话中断事件仍是焦点。周四：腾讯预计将公布强劲的第三季度业绩，主要受AI研发持续推进的推动。尽管地缘政治不确定性仍在，但彭博行业研究指出，腾讯相较于电商同行更有能力应对这些挑战。京东第三季度营收预计受食品外卖等新业务增长推动，但这些业务仍预计录得约149亿元人民币（约21亿美元）的经营亏损。杰富瑞预计零售板块因规模化与供应链优化而改善利润率，不过调整后净利润可能下滑68%。市场还将关注“双十一”促销及销售相关评论。新加坡航空第二季度利润预计受到印度航空（Air India）亏损扩大拖累。此前印度航空在6月发生致命坠机事故后暂时削减运力。低成本航空市场方面，竞争对手捷星亚洲（Jetstar Asia）退出新加坡市场，将使酷航在年末季度增加13%的运力。周五：日本三大银行——三菱日联金融集团、三井住友金融集团和瑞穗金融集团预计因利率上升、贷款增长及资本市场活跃而实现盈利增长。瑞穗银行首席执行官Masahiro Kihara表示，日本新首相高市早苗的财政立场可能对银行业有利。三井住友可能上调业绩指引或宣布股票回购计划，收益或增长约5%。瑞穗若盈利持续改善，也有望提高股东回报。三菱日联凭借全球业务规模及稳健的本土市场，有望在日本经济和利率正常化过程中实现更高的股本回报率。
风起11-07 11:19
A500ETF基金(512050)冲击3连涨，成交额超25亿同类第一，三季报A股营收同比增速上行
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。消息面上，A股三季报披露落幕，整体营收和归母净利润累计同比增速均上行。全部A股在2025年前三季度营收累计同比增速为1.21%，较上半年提高1.18个百分点。全部A股在2025年前三季度归母净利润累计同比增速为5.34%，较上半年提高2.90个百分点。ROE(TTM)与销售净利率(TTM)表现回暖，反映出企业整体盈利能力提升。企业经营现金流相对稳健。中国银河证券指出，1）根据2025年中报和2025年三季报业绩情况，筛选出景气度较高且处于上行阶段的细分板块，重点关注：软件开发、游戏、农产品加工、半导体、元件等板块。（2）根据2025年三季报和2025年中报ROE情况，筛选出净资产收益率较高且持续增长的板块，重点关注：贵金属、工业金属、摩托车及其他、消费电子、元件等板块。（3）筛选出当前估值处于中低水平且景气度较高的板块配置机会，重点关注：贵金属、证券、保险、医疗服务、工业金属等板块。 A500ETF基金和A500增强ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、中际旭创(300308)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、新易盛(300502)、兴业银行(601166)，前十大权重股合计占比19.36%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-07 11:15
多元化布局成效显著，汽车之家Q3财报揭示O2O与AI如何重塑增长引擎
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份稳健的答卷。财报显示，公司本季度总营收17.78亿元（人民币，下同），归属于汽车之家的经调整净利润为4.07亿元。值得关注的是，在线营销及其他业务收入同比增长32.1%，增速十分亮眼。这意味着，除了传统的媒体服务和线索服务之外，在线营销及其他业务成为了核心增长引擎，公司的多元化业务布局取得明显成效。从市场角度看，当前内容传播渠道愈发多元化，传播主体、内容形式和平台技术都发生了全面革新。对于汽车之家来说，是如何在上述市场环境中实现突围的？内容生态+AI能力赋能，筑牢流量壁垒一直以来，以优质的内容生态壮大用户体量、增强用户粘性是汽车之家难以被复制的竞争壁垒，也是平台实现流量溢价与商业变现的“压舱石”。根据第三方权威机构QuestMobile统计，2025年9月，汽车之家移动端日均用户量达到7656万，同比增长5.1%，在行业中保持领先水平。从更全面的数据来看，2025年8月，汽车之家全景生态渠道的月活跃用户规模达5.03亿。来自移动网页、移动应用、App、抖音、视频号等多元化渠道的用户，支撑起汽车之家不断增长的庞大用户规模。这离不开汽车之家对内容生态做出持续创新。具体到今年三季度，一方面，汽车之家洞察到国内外系列车展是链接用户的重要机遇，并发挥在专业内容创作和传播方面的资源整合优势，通过报道慕尼黑国际车展、成都车展等，强化平台的专业标签，也助力中国车企触达全球用户。另一方面，汽车之家延伸内容的边界，打开全新的用户增长空间。新成立的“知家传媒MCN”构建了多领域的优质创作者，输出PGC专业内容、OGC权威资讯及UGC真实体验。据了解，目前平台已汇聚超过200位跨领域优质创作者，覆盖车评、科技、旅游等多个垂直赛道。可以看到，汽车之家分别从深度和广度去实现内容拓展，由此可以释放出内容价值的乘数效应，实现更为广泛的用户覆盖，提升品牌影响力。在内容生态筑牢流量壁垒的基础上，汽车之家深度应用AI技术去赋能用户端，强化平台差异化的竞争优势。比如全面升级“AI助手”，创新增加“AI选车帮手”与“AI故障诊断”等功能，服务用户做出更有价值的决策，从而进一步完善了用户体验。 QuestMobile报告分析指出，汽车资讯平台汇聚大量高意向购车人群，用户在购车前普遍偏好利用垂媒获取专业资讯来辅助决策，TOP3汽车资讯APP间用户重合程度较低。汽车资讯APP中90后及00后用户占比达57%，同比提升了4.6个百分点。而汽车之家的内容生态做到了专业、深度以及一定的泛化，同时平台通过AI驱动用户体验升级，这在行业中具备不可替代性。长期来看，高粘性、高价值的流量池将释放源源不断的动能，助推汽车之家持续兑现商业价值。深化“线上线下+AI”双轮驱动，产业协同重构价值链长期以来，汽车之家坚持新零售和新能源战略，通过强化“线上+线下”融合的路径，带来创新业务快速增长。聚焦三季度，在线上，汽车之家预热推出“汽车之家商城”，首批吸引多达15家品牌入驻，覆盖主流汽车品牌、新势力品牌与优质二手车服务商。按照官方说法，其解决了用户在传统购车流程中的信息、价格、流程“三不透明”的核心痛点。这意味着，用户平均决策周期相比于传统模式能够显著缩短，将带来领先的订单转化率水平。数据显示，截至10月上旬，汽车之家商城累计订单量已突破3000单，验证了汽车零售创新模式的成功，对车企展现出较强的吸引力。在线下，汽车之家通过“空间站+卡泰驰体系+现有二手车门店”构建起交付和服务网络，和汽车之家商城将形成有效协同。此前基于空间站和卫星店加盟，汽车之家已在下沉渠道建设上初具规模，如今有了卡泰驰的线下服务网络加持，未来或有更多海尔生态的产业融入其中，强化汽车之家商城的线下服务体系，从而提升用户体验。与卡泰驰、平安产险等合作伙伴协同，也有望拓展业务边界，获得更大的想象空间。此外，汽车之家未来还会将AI技术融入线上和线下的服务环节，不久前其正式发布了“天枢智能服务平台”，该平台以公司自研的“仓颉”大模型为技术底座，具备开放的工具集与服务分发能力。据了解，在大模型测评机构SuperCLU发布的《AutoQA中文大模型汽车知识测评基准总榜》中，汽车之家自研仓颉大模型凭借在模型能力、知识架构和数据资源层面构筑的三重壁垒，以72.96分的总成绩位居6个参评大模型榜首，较第2名领先13.63分。由此可见仓颉大模型在汽车垂直领域的领先水平，这在未来有望转化为汽车之家的差异化优势——强化“线上+线下”全链路服务能力，并成为响应用户复杂需求、促进产业生态协同的重要支撑。可以预见，汽车之家不再只做汽车信息查询的平台，要往“产业智慧中枢”的方向升级，让自己在技术和生态合作上的双重优势变得更稳固。结语：AI时代下，重新审视汽车之家从市场和行业维度看，汽车之家的战略布局深度契合当下趋势，长期增长潜力具备坚实支撑。在市场层面，两大增量空间为公司提供了广阔的增长“宝地”：一是低线市场消费升级，汽车之家有效填补了车企低线市场覆盖的空白；二是新能源二手车市场，随着新车逐渐进入置换周期，汽车之家凭借在二手车领域积累的技术、品牌和生态伙伴优势，在这一增量市场颇具竞争力，有望展现业绩增长潜力。在行业层面，价值向服务端的趋势越来越明显。随着新能源汽车渗透率持续攀升，以燃油车为主的传统服务价值，如今已转变为以新能源车为主，形成了以新能源汽车为核心的新的服务体系和服务生态，伴随着保有量提升，成熟汽车市场的价值创造越来越依靠服务环节。汽车之家以AI技术重构服务，以O2O模式形成从看车到换车的业务闭环，恰好顺应了流程数字化、服务增值化的行业变革方向，将持续享受行业发展红利。今年全球AI产业迎来关键拐点。CB Insights《2025年Q2全球人工智能报告》指出，AI已经从“狂飙”进入“深耕”阶段，标志着行业进入新一轮发展周期。随之而来的是产业链价值分布的重构，价值中心正快速从底层（算力基础设施提供商）到提供通用技术能力的中层（平台型AI企业），最后向上层（各垂直行业的应用服务商）迁移。汽车之家是能够将AI技术与行业Know-How深度结合的厂商，将在AI商业化展现巨大的潜力。综合来看，公司以AI技术重构服务链条、以O2O模式打通交易闭环，不仅巩固了内容平台的传统优势，更在产业数字化转型中抢占了生态赋能的战略制高点。汽车之家2025年Q3财报揭示了一条清晰的转型路径，有望驱动公司从“内容平台”到“产业智慧中枢”的价值重估。
格隆汇11-07 10:56
“南水”加速涌入！香港科技ETF(513560)布局机遇备受关注，机构判断1.54万亿增量空间有望支撑港股“慢牛”行情
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围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。业绩表现方面，横向对比恒生科技等其他港股科技类指数，中证港股通科技指数行业分布更加均衡，或更有效地捕捉各个行业上涨空间。根据Wind数据，港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数、港股通互联网指数。自2018年至2025年11月6日，港股通科技指数累计涨幅达59.59%，同期恒生科技为7.11%、港股通互联网为-3.96%。数据来源：Wind，时间区间为2018/1/1到2025/11/4；近五年、近三年、近一年的时间区间分别为2020/11/5-2025/11/4，2022/11/5-2025/11/4，2024/11/5-2025/11/4。风险提示:我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来表现。消息面上，今日早盘（11月7日），南向资金延续净流入态势，截至10:20，南向资金净买入额已近25亿元。值得一提的是，截至11月6日，今年以来南向资金累计净流入超1.29万亿港元，连续创年度净流入额历史新高。南向资金持续大幅加仓港股市场，是港股市场今年以来最大的增量资金来源。招商证券国际报告指出，政策将继续吸引中长期资本南下投资港股，预计至2026年底，南向长线资金仍有1.54万亿港元的新增空间，支撑港股“慢牛”行情。该机构认为，今年港股的放量上涨，主要得益于内地南向资金的持续注入；截至三季度末，南向资金净流入达1.17万亿港元，成交额占比达23.6%，港股通持仓市值突破6.3万亿港元，约占香港股票总市值的12.7%，对港股定价权显著提升。该机构称，“北水”长期资金正日益成为港股市场流动性结构重塑与估值体系优化的关键推动力，预计政策层面的互联互通机制优化、QDII（合格境内机构投资者）限制放宽、税收政策改善、优质资产赴港上市及监管层鼓励长线投资，将继续吸引中长期资本南下。国信证券表示，美联储高确定性降息未完全演绎，流动性收缩加速港股估值消化进程。港股10月初见高后，处于估值消化阶段。但美联储降息的核心逻辑仍然在高确定性演绎的过程中，这令港股回撤空间受限。流动性中期利好，短期利空的组合有望给投资者带来港股的布局良机。截至11月6日，香港科技ETF(513560)最新规模达9.72亿元，创成立以来新高。份额方面，香港科技ETF(513560)近1周份额增长6700.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。资金流入方面，香港科技ETF(513560)近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”9736.09万元。香港科技ETF(513560)紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、中芯国际(00981)、小米集团-W(01810)、比亚迪股份(01211)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、小鹏汽车-W(09868)、信达生物(01801)、药明生物(02269)，前十大权重股合计占比66.81%。没有股票账户的投资者可以通过香港科技ETF的联接基金（A：023505；C：023506）把握港股科技板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-07 10:55
生猪开启去化周期，养殖ETF(516760)盘中拉升
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报显示，2025Q1-Q3养猪企业实现营收3412.69亿元，同比+8.32%，行业净利润221.75亿元，同比+14.29%。2025Q1-Q3养猪企业出栏整体呈增长态势，12家养猪企业合计出栏12399.48万头，同比+19.45%。2025Q3以来政策端多次召开生猪产能调控会议，降均重限二育并推动行业尤其以头部猪企为核心的100万头能繁调减目标落地执行。市场端受猪价逐月下行影响，生猪养殖逐步由盈转亏且亏损加深。政策调控能繁叠加猪价下跌，生猪养殖亏损或延续，生猪去化周期开启。资金流入方面，资金持续借道养殖ETF布局“猪周期”。养殖ETF近21个交易日内，合计“吸金”1023.18万元。东方证券指出，能去化确定性强化。当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖行业去产能有望启动。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能。此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业整体去产能有望重启，助力猪价长期上涨。养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市净率PB为2.59倍，低于指数近5年80.93%以上的时间，估值性价比突出。当前行业景气度已在底部，有足够的安全边际，反内卷政策预期下，供给端预计会有收缩，企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升，优质猪企将迎来估值重估，建议积极关注养殖ETF(516760.SH)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-07 10:36
ETF盘中资讯｜医疗考验半年线支撑！512170宽幅溢价，最新单日再获逾亿元资金增仓！
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药行业或将进入新一轮“持续且高质量”的营收/利润增长周期。随着三季报的披露，医疗板块业绩修复持续验证。据统计，医疗ETF（512170）标的指数50只成份股中45只实现盈利，其中17只净利同比两位数增长，昭衍新药、美年健康净利同比增速分别高达214.79%、110.53%。分析人士指出，医疗行业属于“新质生产力”，正迎来“高质量发展”，未来盈利质量或将更高、更确定、更持续，当下板块估值并未充分反映中国医药工业产业升级的重大基本面变化，估值向上修复空间或巨大，当前或属于配置的较好时间点。数据显示，医疗ETF（512170）标的指数当前PE估值33.29倍，仍低于近10年66%以上的时间区间。把握医疗估值修复机遇，认准A股最大医疗ETF（512170）——聚焦“医疗器械+医疗服务”，与AI医疗相关度高，覆盖6只CXO龙头股。场外联接基金（A类 162412 / C类 012323）。注：根据沪深交易所数据，截至2025.10.31，医疗ETF规模256亿元，在全市场医药类ETF中规模最大（1/50）。风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF联接基金的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，医疗ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界11-07 10:35
中伟新材开启招股：宁德时代后，第二家A+H上市的新能源电池制造领域公司
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板块收入达人民币134.83亿元，占总营收的33.5%，成为公司重要的收入增长点。此外，公司还通过金属交易、原材料转售及合约制造服务拓展业务边界，2024年金属交易收入占比10.8%，原材料转售占比4.5%，形成了“核心业务为主、辅助业务协同”的业务格局。分地区来看，中伟新材的全球化布局成效显著，海外市场已成为公司重要的收入来源。2022年至2024年，公司来自中国内地以外直接客户的收入占比从33.7%提升至44.5%，截至2025年6月30日止六个月，这一比例进一步提升至50.6%，公司产品在全球市场的认可度持续提升。从具体地区来看，韩国、荷兰、新加坡、印尼、美国及中国香港是主要海外市场。国内市场方面，2024年中国内地收入占比55.5%，仍为重要支撑，整体形成“海内外市场均衡发展、相互补充”的收入结构，有效分散单一市场波动风险。三、财务分析：营收稳步增长，盈利水平保持稳健从收入与盈利表现来看，中伟新材近年来保持稳健增长态势。2022年至2024年，公司营业收入从人民币303.44亿元增长至402.23亿元，年均复合增长率约15.6%；截至2025年6月30日止六个月，营收达213.23亿元，较上年同期的200.86亿元增长6.2%，增长韧性凸显。盈利方面，2022年至2024年，公司净利润从15.39亿元增长至17.88亿元，2023年利润同比增幅达36.4%，主要得益于新能源金属产品销量增长及产品结构优化；2025年上半年受钴价波动及研发投入增加影响，公司利润有所下降，但整体仍保持盈利状态，展现出较强的经营稳定性。在盈利能力方面，公司的毛利率、净利率保持稳健。2022年至2024年，毛利率分别为11.1%、13.4%、12.0%，截至2025年6月30日止六个月为11.9%，其中新能源电池材料板块毛利率表现突出，2024年镍系材料毛利率达19.9%，钴系材料达10.6%，有效支撑整体盈利水平；新能源金属产品毛利率受镍价波动影响，2024年为7.5%，截至2025年6月30日止六个月为7.4%，仍保持稳定。净利率方面，2022年至2024年分别为5.1%、6.1%、4.4%，截至2025年6月30日止六个月为3.3%，尽管受原材料价格波动及海外扩张成本影响有所波动，但整体高于行业平均水平，反映出公司良好的成本控制能力与产品溢价能力。四、竞争优势：技术、供应链与全球化构筑核心壁垒中伟新材的核心竞争优势首先体现在强大的技术研发实力与持续的创新能力。公司建立了覆盖矿物冶金、材料研发、设备设计、产品测试及回收的一体化研发平台，累计取得多项行业突破性技术成果，包括业内首创的超高镍pCAM、4.55V高电压钴系pCAM、低成本NFPP pCAM等，同时率先采用OESBF火法冶金技术冶炼红土镍矿，较传统RKEF方法，有效提高了多金属回收率，并减少约10%碳排放，技术水平处于全球领先地位。2022年至2024年，公司研发投入从人民币9.29元增至11.09亿元，持续的研发投入为产品迭代与技术升级提供保障，也为公司在高镍化、低成本化趋势中抢占先机。其次，垂直一体化供应链与全球化布局为公司构筑了坚实的竞争壁垒。上游方面，公司在印尼持有三个红土镍矿权益，拥有矿石优先购买权，在中国开阳持有磷矿股权，在阿根廷布局锂盐矿，确保原材料稳定供应；中游方面，在印尼、中国、摩洛哥、韩国布局生产基地，其中印尼基地依托当地镍资源优势，成为面向东南亚的枢纽，摩洛哥基地聚焦欧美市场，实现“靠近资源地与贴近市场”的双重布局；下游方面，公司与全球前十的电动汽车电池制造商均建立合作关系，客户覆盖新能源材料、电池、汽车等领域头部企业，形成“资源-生产-客户”的全链条协同优势，有效抵御供应链风险，提升盈利稳定性。五、行业前景：增长空间广阔，竞争格局持续优化从行业规模来看，全球新能源材料市场正处于快速增长阶段。根据弗若斯特沙利文数据，2024年全球pCAM市场规模达人民币877亿元，新能源金属市场规模达24,558亿元，分别占全球新能源材料市场的3.2%及90.6%；预计未来，随着电动汽车、储能系统需求放量，以及人形机器人、低空飞行器等新兴应用崛起，新能源材料需求将持续增长，其中全球镍系pCAM出货量预计从2024年的96.15万吨增至2030年的310.37万吨，年复合增长率21.6%，钴系pCAM出货量预计从2024年的10.24万吨增至2030年的20.98万吨，年复合增长率12.7%，磷系pCAM出货量预计从2024年的220.5万吨增至2030年的835.32万吨，年复合增长率24.9%，行业增长潜力巨大。在竞争格局方面，新能源材料行业集中度较高，头部企业凭借技术、规模及供应链优势持续抢占市场份额。以镍系pCAM为例，2024年全球前五大制造商市场份额达76.3%，中伟新材以20.3%的份额位居第一；钴系pCAM领域，前五大制造商市场份额达86.2%，公司以28.0%的份额领跑。随着行业技术门槛提升、环保要求趋严及资本投入增加，中小厂商将面临更大的生存压力，行业资源将进一步向头部企业集中，中伟新材作为全球龙头，有望在竞争中进一步巩固市场地位，扩大领先优势。六、投资价值分析：增长空间巨大，长期价值凸显从短期来看，中伟新材的增长动力主要来自产品结构优化与产能释放。在产品端，公司高及超高镍pCAM产品（镍含量≥80摩尔系数）2024年出货量占镍系pCAM总量的70%以上，高镍产品的高毛利率特性将推动整体盈利水平提升；磷系材料业务虽处于拓展阶段，但2024年销量达7.79万吨，较2023年的3.19万吨大幅增长，且2025年上半年销量已经达到7.3万吨，随着产能逐步释放，有望成为新的增长引擎。在产能端，公司印尼、韩国新生产基地处于规划建设中，投产后将进一步提升镍系pCAM产能，叠加现有基地效率优化，预计未来2-3年公司产能规模将实现快速增长，为收入增长提供坚实支撑。从长期来看，在全球能源转型背景下，新能源材料作为电动汽车、储能系统的关键环节，需求增长具有长期确定性，公司作为全球pCAM龙头，将直接受益于行业红利；同时，公司具有全球化布局与一体化供应链能力，能够有效应对地缘政治风险与原材料价格波动，长期抗风险能力与盈利稳定性较强。此外，公司积极布局ESG领域，2025年MSCI ESG评级从BBB升至AA，符合全球可持续发展趋势。而此次H股上市将进一步助力公司全球扩张，在新能源材料行业的长期发展中持续领跑。长期来看，公司具备较高的投资价值。 $中伟新材(02579)$ $中伟股份(300919)$
老虎证券11-07 10:26
CoreWeave发布2025Q3财报前瞻：AI算力部署、资本开支与期权策略深度分析
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2025年第三季度财报。市场普遍关注其营收、每股收益、资本开支及利息负担对净利润的影响。机构预测，本季度营收有望达到12.84亿美元，每股亏损约为0.512美元（均基于US-GAAP会计准则）。作为从加密货币挖矿转型为人工智能云计算服务的公司，CoreWeave现已成为AI算力基础设施的关键提供者。算力部署与订单兑现 CoreWeave的核心关注点在于AI算力部署节奏与订单兑现能力。若新增GPU机架与数据中心按计划上线，公司收入增长将延续二季度“产能上线即实现收入”的特征。市场对在手订单的可见度高度关注。二季度披露的积压订单及长期合作为收入增长提供了明确路径。潜在风险包括数据中心建设周期不确定性和人员扩张导致的短期效率损失。但若算力利用率维持高位，对毛利的影响可控。利润修复主要取决于折旧与融资结构的优化。毛利率趋势与成本结构二季度毛利率达74.22%，显示其在算力服务需求旺盛下的盈利优势。成本结构中，折旧、电费及利息费用为关键变量。随着数据中心投入运营，折旧费用预计上升，对利润形成阶段性压力。若在能源效率和电力采购上优化，可支持毛利率稳定。成本类别二季度数值潜在变动因素折旧上升新增数据中心投入运营电费波动能源效率及电力采购策略利息费用增加高资本开支依赖债务融资资本开支与融资策略市场关注CoreWeave资本开支节奏及融资策略。全年资本开支预计在200亿–230亿美元范围。若管理层明确资金筹措计划，将降低利润不确定性。债务融资对利息成本和股权稀释的影响仍是投资者重点关注点。股价与期权信号分析短期股价波动仍将围绕财务指引及订单动态。二季度曾出现收入预期上调而营业利润未变的情况，增加盈利质量敏感度。期权市场数据显示，本次业绩日隐含波动率约为±15.3%，IV为99.48%，历史分位数40%，显示波动率溢价合理。近期期权交易数据显示，看涨/看跌成交比0.67，近几日上升，短期压力位在126美元，看跌期权主要集中在116和105美元。投资者可采用不同期权策略，包括买入/卖出认购或认沽期权垂直价差，以及波动率均值回归策略，但需警惕IV Crush带来的快速价值收缩。编辑总结 CoreWeave作为AI算力服务的重要提供者，其第三季度财报将重点反映新增算力投放、订单兑现能力及资本开支对利润的影响。毛利率、折旧及融资结构仍是盈利的重要制约因素。期权市场显示市场对短期波动保持谨慎，但潜在估值修复机会仍存在。整体来看，公司在AI算力市场的核心地位和订单可见性将是未来业绩稳健增长的关键。常见问题解答问：CoreWeave本季度财报的关键关注点有哪些？答：主要关注新增GPU算力部署是否按计划完成、订单兑现节奏、资本开支及利息费用对净利润和每股收益的压力。同时，毛利率及成本优化也影响盈利质量。问：CoreWeave如何保持毛利率高位？答：通过优化算力上架速度、定价策略、能源效率及电力采购成本，同时控制折旧和利息费用，毛利率可维持在较高水平。问：资本开支和融资策略对公司估值有什么影响？答：高资本开支依赖债务融资会增加利息负担和股权稀释预期，若管理层明确资金筹措计划，有助于降低利润不确定性并稳定估值。问：期权市场对CoreWeave财报的反应如何？答：短期隐含波动率较高，看涨期权成交占主导，但看跌需求上升，短期压力位在126美元，看跌集中于116和105美元，显示市场对上行空间谨慎。问：投资者应如何选择期权策略？答：看空投资者可采用卖出认购或买入认沽垂直价差，看好投资者可买入认购或卖出认沽垂直价差。风险偏好高者可关注波动率均值回归策略，但需警惕IV Crush带来的快速价值收缩。来源：今日美股网
今日美股网11-07 10:11

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