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港股收评：恒指跌0.76%、科指低0.58%，科技股走势分化，黄金及苹果概念股走高

年业绩增速虽环比放缓，但仍维持正增长，营收与盈利增速分别录得1.9%与4.6%。2025下半年港股的业绩增速将迎来拐点，预计原材料、医疗保健与科技板块继续维持高景气的同时预期上修，部分上半年景气度低迷的板块如能源、必选消费等，也将在下半年迎来业绩反转。“在流动性驱动至今的港股牛市，基本面预期向好的板块或继续享有市场关注。”中信证券海外策略团队表示。中信建投研报称，美联储如期降息，降息周期推进，对港股形成直接利好。中长期维度，今年港股流动性充裕，目前南向资金持续流入，AI叙事在阿里云业绩高增，互联网企业自研芯片下得到强化，具有强产业逻辑板块值得持续关注。国泰海通研报称，红利资产的本质是业绩稳定、现金流可持续的优质公司，能够为投资者提供稳定的高股息回报，因此红利资产具备更高的股息率水平、可持续的稳定现金流、更稳健的财务结构、维持性的资本开支。若对比两地红利资产看，港股性价比相对更高，第一，港股现金分红比例高于A股，2017-2024年全部港股现金分红比例均值为44%，明显高于A股的36%；第二，相较A股，港股股息率优势明显，港股恒生综合指数股息率为2.9%，高于万得全A指数的1.9%；第三，港股红利资产估值水平相对更低，恒生高股息率R指数PE、PB分别为7.2倍、0.6倍（下同），均低于中证红利全收益指数7.9倍、0.8倍；第四，港股高股息资产占比更高，行业分布更多

金融界09-22 16:30

扭亏为盈、华为、比亚迪等机构参投，赛美特拟赴港IPO

4.8%。 2025年上半年，公司实现营收2.83亿元，同比增长10%；利润3363万元，同比略降4%。其中，智能制造软件解决方案收入占比71.4%，经营管理软件解决方案占比28.6%。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.8亿元。据灼识咨询数据，赛美特是中国先进工业智能制造软件市场中收入规模最大的本土供应商，也是国内首家且目前唯一一家全自动CIM解决方案通过多家12英寸晶圆厂验证并投入量产的企业。在2024年收入排名前十的中国智能制造软件公司中，赛美特2022至2024年收入复合年增长率位列第一。客户方面，2025年上半年公司智能制造软件客户达402家，近三年复合增长率38.1%；经营管理软件客户349家，近三年复合增长率218.3%。公司客户覆盖全国前八大晶圆厂中的六家、前三大半导体硅片厂及前三大封测厂。前五大客户收入占比从2022年的55.0%降至2025年上半年的35.6%，最大客户收入占比从31.1%降至9.2%，显示客户集中度有所下降。中国工业软件市场规模从2020年的1974亿元增长至2024年的2940亿元，复合年增长率10.5%，预计到2029年将达到4670亿元，复合年增长率9.7%。赛美特实控人为连续创业者李钢江夫妇，通过多家实体合计持股55.64%。李钢江曾任职于微软、英特尔、谷歌等企业，并曾创办高途（联合创始人）和百家云（创始人）。公司此前完成多轮融资，累计金额近10亿元，2023年12月C+轮融资后估值达63.83亿元。IPO前股东还包括华为旗下哈勃投资（持股4.96%）、中国互联网投资基金（持股3.41%）、比亚迪（持股2.76%）等机构。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-22 15:50

傲农生物中报扭亏背后：靠重整收益“救场”实现盈利，三大主业营收全线下滑

仍为亏损状态。证券之星注意到，继去年营收“腰斩”后，今年上半年傲农生物三大主营业务营收再度全线下滑。其中，营收占比近七成的饲料业务营收同比下降逾一成，营收占比约两成的生猪养殖业务营收同比下降超25%。不过，受益于生猪养殖业务毛利率由负转正，上半年公司主营业务盈利情况大幅改善。除此之外，傲农生物同时还面临担保逾期金额较大、新增多起诉讼仲裁等风险。多重压力下，其能否在重整后实现主营业务的实质性复苏，仍面临较大不确定性。业绩扭亏主要靠高额重整收益支撑资料显示，傲农生物是福建省首家在A股上市的大型养猪企业，主要经营范围为生产、销售饲料及培育、销售种猪生猪等。今年上半年，傲农生物实现营收39.57亿元，同比下降15.01%，上年同期为同比下降53.75%；实现归母净利润3.608亿元，同比增长166.81%，上年同期为亏损5.4亿元；实现扣非后净利润-2974万元，同比增长95.07%，上年同期为亏损6亿元。证券之星注意到，这是傲农生物继去年底完成破产重整后交出的首份半年度业绩报告。不过，虽然报告期内公司净利润同比成功实现扭亏，却主要受到非经常性损益影响。回溯历史，傲农生物原先主要经营猪饲料业务，从2014年起公司开始涉足生猪养殖业务，但规模一直较小。2019年前后，面对非洲猪瘟带来的市场机会，傲农生物开始大举扩张养殖产能，生猪出栏量迅猛增长。然而，自2021年起，“猪周期”下行极端行情持续蔓延，其生猪养殖业务遭受重创。2021-2023年，傲农生物归母净利润连续三年亏损。截至2023年末，公司净资产缩水至负值。傲农生物与多家子公司相继陷入严重债务危机。自2024年5月6日起，傲农生物股票被上交所实施退市风险警示。 2024年2月，因无力偿债，傲农生物被债权人申请启动预重整。根据《重整计划》，傲农生物以每10股转增20股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增17.35亿股股票。其中，10.05亿股由重整投资人受让，7.3亿股通过以股抵债的方式清偿债务。转增完成后，公司控股股东变更为由傲发同心等组成的产业投资人联合体。2024年12月，公司重整完成。今年上半年，傲农生物来自债权人继续领受偿债资源确认重整收益达到3.78亿元，包括这部分收入在内的非经常性损益合计达到3.9亿元，公司净利润因此得以转正。此外，由于重整后债务规模大幅下降，今年上半年傲农生物利息支出也同比减少1.52亿元。证券之星注意到，傲农生物2024年归母净利润同比扭亏同样也受重整收益影响，报告期内这部分收益高达25.5亿元，而公司扣非后净利润仅-12.03亿元。今年5月份，傲农生物正式撤销退市风险警示及其他风险警示。三大主业营收全线下滑证券之星注意到，在傲农生物上半年收入大幅缩水背后，公司三大主营业务收入全线下滑。傲农生物主营业务主要为饲料业务、生猪养殖业务、屠宰食品业务。去年上半年，三项业务的营收占比分别为63.8%、23.97%、11.15%。值得注意的是，受公司重整、资金不足等影响，去年上半年傲农生物主营业务营收同比暴降53.96%，以上三项业务同比降幅分别高达44.8%、60.99%、65.15%。今年上半年，傲农生物饲料业务实现营收26.2亿元，同比下降11.79%。该业务毛利率为5.27%，同比变化不大。该业务营收占比由上年同期的63.8%攀升至66.22%。对于饲料业务营收下滑，傲农生物表示，主要因2024年重整过程中公司将部分子公司股权转让剥离进信托平台公司，今年上半年数据不包括这些子公司的销量和收入所致。此外，报告期内饲料销售价格同比下降也有一定影响。傲农生物表示，当前公司饲料业务尚处于逐步恢复中，今年上半年公司饲料销量逐月增加。生猪养殖业务方面，据傲农生物此前公布的《重整计划》，未来该业务将更注重稳健经营，进一步聚焦核心区域优秀产能，同时处置落后产能。今年上半年，傲农生物生猪出栏量为78.33万头，同比减少43.25%。生猪养殖业务实现收入8.29亿元，同比下降25.71%。对于生猪出栏量显著下滑，傲农生物表示，主要因去年同期资金链紧张，公司为淘汰落后产能加快生猪出栏导致报告期内出栏量基数较大。虽然今年上半年公司养殖产能处于有序恢复中，但从母猪生产繁育到商品猪出栏尚需要一定时间周期。值得一提的是，虽然今年上半年傲农生物养殖业务营收锐减，但该业务毛利率却从上年同期的-8.4%大幅攀升至17.66%，业务利润同比显著提升。对此，傲农生物表示，主要由公司淘汰落后产能、养殖业务生产成本下降、生猪价格保持稳定等多方面因素作用导致。屠宰食品板块方面，今年上半年，受生猪贸易和肉制品深加工业务量下降影响，该业务实现营收4.99亿元，同比下降3.96%，业务营收占比则微增至12.6%。虽然该业务总体营收下滑，但受屠宰业务毛利提升及低毛利的生猪贸易业务规模进一步压缩影响，该业务上半年毛利率增至9.5%，同比增加3.3个百分点。证券之星注意到，近两年傲农生物主营业务萎缩严重，今年上半年其营收规模仅为同期高点2023年上半年的四成左右。面临担保逾期与诉讼缠身两大隐忧证券之星注意到，傲农生物除业绩承压，同时还面临担保逾期、诉讼缠身等发展隐忧。据今年9月份傲农生物公告披露，截至2025年7月31日，公司及下属全资、控股子公司实际对外担保(即对公司合并报表范围以外对象的担保)余额10.04亿元，占公司最近一期经审计净资产的39.14%；下属全资、控股子公司为公司其他下属全资、控股子公司实际担保余额为5.94亿元，占公司最近一期经审计净资产的23.15%。在以上担保款项中，多笔担保已经逾期。其中，傲农生物及下属全资、控股子公司相互提供担保逾期金额为3.17亿元，公司及下属全资、控股子公司实际对外担保余额(即对公司合并报表范围以外对象的担保)中的逾期金额为5.45亿元。其中，4.68亿元逾期款项系公司及下属全资、控股子公司对已剥离至信托平台子公司在剥离前提供担保所产生，241.17万元逾期款项系公司及下属子公司为支持下游客户融资而提供担保所产生的。以上逾期款项存在一定程度的客户违约风险。同时，傲农生物还面临新增诉讼数量较多的问题。今年7月，傲农生物披露了公司新增涉及诉讼、仲裁情况。经统计，自今年3月10日起截至公告披露日，傲农生物及下属控股子公司新增涉及诉讼、仲裁案件高达123笔，新增涉及的诉讼、仲裁金额合计2.01亿元，占公司最近一期经审计净资产的7.84%。其中，傲农生物及下属子公司作为原告(申请人)涉及的诉讼、仲裁事项金额为2532.22万元(含互为原告/被告)，作为被告(被申请人)或第三人涉及的诉讼、仲裁事项金额为1.76亿元(含互为原告/被告)。尚未结案的诉讼、仲裁案件金额为1.76亿元。在以上案件中，单笔金额在1000万元以上的案件共4件，单笔金额小于1000万元的案件数量为119件。傲农生物表示，鉴于部分诉讼、仲裁案件尚未开庭审理或尚未结案或尚未执行完毕，上述事项对公司本期利润或期后利润的影响尚具有不确定性。(本文首发证券之星，作者|刘浩浩)

证券之星09-22 15:50

量化派IPO：羊小咩贡献98%收入，注册用户超6000万

个月来自羊小咩的收入为4.06亿元，占营收的比例为98.1%。股权结构方面，公司创始人周灏博士通过Mars Legend持股31.54%，孙女士（周博士配偶）通过Mercury Valley持股2.37%；执行董事李岩先生通过Saturn Storm持股4.12%。阳光保险持股15.42%，为第一大机构股东；复星国际通过East Asia Star Investment (BVI)持股9.93%；高榕资本通过Gaorong QTG Holding持股5.76%。量化派曾于2017年8月首次闯关美股市场，因业务过度依赖助贷模式且未能应对监管收紧风险，最终撤回了申请。此后，自2022年6月到2024年12月，量化派四次在港交所递交招股书，失败主因包括聆讯未通过、业务合规性质疑、招股书过期失效等。2025年3月28日，中国证监会国际合作司发布关于量化派境外发行上市备案通知书，公司拟发行不超过15,097,500股境外上市普通股。在业务转型方面，量化派的前身"信用钱包"曾是现金贷平台，为用户提供消费信贷撮合服务。随着监管环境变化，公司将"信用钱包"升级为一站式生活消费服务平台"羊小咩"，转型为"数字化解决方式提供商"。截至2024年9月12日，量化派已终止与金融机构所有当时现有与撮合服务有关的协议，且自此不再产生任何收入。行业前景方面，根据弗若斯特沙利文报告，按交易总额计，中国在线消费商店的市场规模由2020年的人民币13.9万亿元增加至2024年的人民币25.7万亿元，期内复合年增长率为16.5%。预计中国在线消费商店的市场规模将由2025年的人民币29.1万亿元进一步增加至2029年的人民币41.2万亿元，复合年增长率为9.1%。2024年中国消费领域在线商店市场占中国整体零售市场的份额达到36.9%，预计该份额将在预测期内进一步增加。量化派在招股书中表示，作为一家线上市场运营商，公司深耕中国消费领域，凭借多年深耕消费市场的经验，已形成"用户—商品/服务—消费场景"的高效整合能力，为业务伙伴创造增长与协同效应。截至2025年5月31日，公司技术人员占比约35%，累计拥有9项专利和58项软件著作权。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-22 14:50

信创再度爆发！海光信息、中科曙光双双大涨10%，信创50ETF(560850)涨2.5%！科创50指数ETF(588870)一度涨超3%

信心。国内海光近期激励计划25-27年营收同比增长目标值定为+55%/+45%/+33%，三年CAGR 44%，分别对应142/206/275亿元收入，寒武纪指引25年营收50-70亿元。此外市场对近期互联网大厂自研芯片关注度持续提升，背后映射的是国产算力芯片技术实力的大幅提升和突破，未来持续看好国内公司在自主可控AI算力芯片领域的国产替代节奏。此外，推理侧和边缘端存力需求提升，国内厂商加速技术创新。如江波龙已构建完整企业级产品线，佰维存储推出SP系列企业级PCIe SSD，德明利推出固态硬盘等企业级存储解决方案，兆易、北京君正等厂商3D DRAM等存算一体方案推进顺利。（来源：招商证券20250919《HW披露AI芯片3年规划》）中原证券表示，近期国内厂商一改在算力芯片领域低调的风格，阿里和HW算力进展及成果相继发布，集中对市场释放了积极的信号。对比年初DeepSeek-R1发布，中国不光在模型层对标海外厂商，在硬件层也通过集群计算方式补足了芯片上的差距，在超节点和集群层面的全球领先，而且还实现了HBM的自主和互联技术的重要突破。因此对中国AI和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现。（来源：中原证券20250919《国产算力芯片迎来高光时刻》） 20CM抓反弹，首选“硬科技龙头”科创50指数ETF(588870)！资料显示，科创50指数ETF（588870）跟踪科创50指数，囊括了科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股，综合覆盖电子、医药、电力设备和计算机等新质生产力板块。科创50指数 ETF（588870）的管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档！场外联接（A类：024980；C类：024981）。根据华创证券数据，中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1%，在全市场ETF跟踪指数中领先！资料显示，信创50ETF（560850）跟踪中证信创指数，主要权重集中在计算机软件（43%）、云服务（23%）、计算机设备（18%）和半导体（13%），计算机软硬件兼具，可以说和长期主线“国产替代”高度相关，且受到DeepSeek直接拉动。场外联接（A类：021602；C类：021603）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。科创50指数ETF（588870）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。信创50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-22 14:40

港股科技走强，中芯国际涨近6%，硬科技含量拉满的港股通科技30ETF(520980)涨近1%，连续8日“吸金”，规模创新高！

。该行同时上调公司2028-2029年营收及每股收益预测，并指出2025年第三季度营收环比预计增长5%–7%，可能成为短期股价催化剂。华泰证券指出，得益于国内AI进展的再加速，近期港股科技股快速反弹。恒生科技和恒生港股通科技指数从7月低点累计上涨近20%。华泰证券此前就提出科技将引领港股第三次重估，一方面负面的因素如外卖大战等预期基本计入，另一方面AI模型、芯片采购和资本开支有望提速。展望来看，在美联储新一轮宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展等启动下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板块或依然处在布局区。中泰证券认为，展望未来，港股市场在中美重要通话等行程推进，以及A股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨。伴随AI需求指引持续好转，港股科技将是最值得期待的方向。建议投资者在配置上采取杠铃策略，将高股息资产作为底仓配置，同时关注盈利改善明显且具备成长性的科技与消费行业。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！4）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-22 14:22

科创50ETF景顺(588950)最高涨超4%、科创综指ETF景顺(589890)涨超2%！机构：国产AI芯片应用场景不断拓展

景的覆盖面在持续拓展，从而推动相关公司营收稳步增长。从AI技术的发展方向来看，头部互联网厂商在AI大模型领域投入较大，因此，受到头部互联网厂商认可和规模化采购的国产AI芯片产品在商业化方面具有先发优势。高盛认为，当前中国股市（包括A股、港股）的上涨行情基础更为健康，具备可持续性。主要基于以下三大原因：一是市场参与者结构优化，二是估值水平未过度拉升，三是两融余额占市值的比例实际上远低于2015年水平，仍未过热。高盛特别关注“反内卷”政策与AI相关投资机会，认为两者将为中国股市提供持续的增长动能。科创50ETF景顺（588950）紧密跟踪上证科创板50成份指数(000688.SH)，指数由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。场外联接基金：A：021484，C：021485。科创综指ETF景顺（589890）紧密跟踪上证科创板综合价格指数(000681.SH)，反映上海证券交易所科创板上市公司证券的整体表现。场外联接基金：A：023723，C：023724。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-22 14:21

ETF盘中资讯｜回调超13%，银行是否跌到位？机构：绝对收益空间开始显现，险资、公募继续增配

1万亿元，其中超过6成的上市银行实现了营收和净利的双增长。资金面看，低利率环境下，以保险资金为代表的绝对收益型资金仍面临“资产荒”压力，银行的高股息属性做评委市场中的稀缺稳健收益来源，资金吸引力依旧。此外居民存款向权益市场转移的长期趋势有望延续，宽基指数基金的持续扩容也有望为银行股带来被动配置资金增量，进一步夯实资金面支撑。从资产配置的角度而言，A股由单边上行向“慢牛”过渡，短期或仍难免颠簸。华宝证券表示，在产业趋势及业绩增长前景支撑下成长风格弹性更大，周期风格更加稳健，建议风格适度均衡。顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。银行ETF（512800）基金规模稳居百亿阵营，年内日均成交额超6亿元，为A股10只银行类ETF中规模最大、流动性最佳。数据来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-22 14:20

创新药50ETF（513780）开盘拉升2%！第十一批国家组织药品集中采购文件发布

期，国内外商业化与对外授权齐发力，推动营收增长并加快盈利转折。CXO板块业绩迅速回暖，地缘政治的对股价的影响已经较为充分地体现，伴随着新签订单、在手订单的高增长，头部CDMO公司的业绩有望持续恢复和验证。截至最新交易日，中证港股通创新药指数前十大成分股累计权重70.73%，包含信达生物、石药集团等A股稀缺优质标的。指数的37只成分股业务均涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务。当前国内创新药板块正站在新的历史起点上：国内企业凭借自身竞争力的提升，出海空间不断拓展；行业营业收入快速增长，正逐步迈向盈利驱动的新周期；与此同时，政策层面的大力支持，为产业发展保驾护航。想要把握这一机遇可以关注港股创新药50ETF及其联接基金（A类：023597，C类：023598）。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-22 13:10

港股午评：恒指跌0.99%、科指跌1.18%，科网及大金融股下跌，苹果概念及半导体芯片股普涨

年业绩增速虽环比放缓，但仍维持正增长，营收与盈利增速分别录得1.9%与4.6%。2025下半年港股的业绩增速将迎来拐点，预计原材料、医疗保健与科技板块继续维持高景气的同时预期上修，部分上半年景气度低迷的板块如能源、必选消费等，也将在下半年迎来业绩反转。“在流动性驱动至今的港股牛市，基本面预期向好的板块或继续享有市场关注。”中信证券海外策略团队表示。中信建投研报称，美联储如期降息，降息周期推进，对港股形成直接利好。中长期维度，今年港股流动性充裕，目前南向资金持续流入，AI叙事在阿里云业绩高增，互联网企业自研芯片下得到强化，具有强产业逻辑板块值得持续关注。国泰海通研报称，红利资产的本质是业绩稳定、现金流可持续的优质公司，能够为投资者提供稳定的高股息回报，因此红利资产具备更高的股息率水平、可持续的稳定现金流、更稳健的财务结构、维持性的资本开支。若对比两地红利资产看，港股性价比相对更高，第一，港股现金分红比例高于A股，2017-2024年全部港股现金分红比例均值为44%，明显高于A股的36%；第二，相较A股，港股股息率优势明显，港股恒生综合指数股息率为2.9%，高于万得全A指数的1.9%；第三，港股红利资产估值水平相对更低，恒生高股息率R指数PE、PB分别为7.2倍、0.6倍（下同），均低于中证红利全收益指数7.9倍、0.8倍；第四，港股高股息资产占比更高，行业分布更多样，A股中仅银行、石化等行业高股息资产较多，而港股红利资产的行业选择更为多样。

金融界09-22 12:20

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