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激光雷达第一股迎来爆炸式增长！
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想汽车等公司的供应商。禾赛去年四季度营收为7.2亿，同比增长28.3%：四季度毛利率为39%：这两项财务数据虽然不错，但称不上优秀，只能说中规中矩。但是，禾赛预计今年一季度营收在5.2-5.4亿之间，中值同比增长47.6%，较去年四季度28.3%的增长明显提速！而且，禾赛预计2025年的营收在30-35亿之间，取中值计算，同比增长56.5%，较2024年10.7%的增长实现爆炸式增长！激光雷达此前并不被投资者看好，虽然目前的新能源汽车普遍采用了激光雷达的方案，渗透率也从2023年的8%有望增长至2025年的20%，但是，由于激烈的竞争以及车企降本的压力，激光雷达的售价不断下移。如去年四季度，禾赛的激光雷达出货量达到222054个，同比暴增153%，但由于价格下降了49.3%，导致营收增速始终低于销量：既如此，为何禾赛2025年反而在高基数的情况下大爆发呢？首先，在高度内卷之下，禾赛推出了价格更低的ATX，售价只有200美元，让10万元的汽车搭载激光雷达成为可能。因此，禾赛预计2025年激光雷达出货量将达到120-150万，同比增长约139%-199%。与此同时，禾赛科技昨日宣布，与一家欧洲顶级主机厂达成了具有里程碑意义的多年独家定点合作，为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达，覆盖其燃油车和新能源汽车的多款车型。这是一个跨越2030年的多年长期合作项目，也是至今为止海外前装量产激光雷达领域规模最大的订单！销量无忧，禾赛又赶上了机器人浪潮。 2024年12月，禾赛开始量产JT系列机器人用超半球雷达，提供高分辨率3D成像和0 米最小检测距离，具有世界上最宽的超半球形360°机器人水平视野 (FOV)，非常适合人形机器人、送货机器人、清洁机器人、自动导引车 (AGV)。量产首月，出货量超过 20000台，并拿下六位数的 MOVA 割草机器人订单，预计2025年机器人雷达出货量达到20万！相比汽车厂，机器人雷达采购方较为分散，话语权较弱，加上该领域竞争不激烈，禾赛的机器人雷达盈利能力较高，预计2025年公司整体毛利率在40%。业绩会上，公司还缓解了投资者担忧，认为未来激光雷达产品价格将趋于稳定，不会再像之前动辄腰斩。因此，禾赛预计今年的净利润有望达到2-3.5亿。虽然禾赛业绩大爆发，但股价飙升后，市值达到222亿人民币，若以今年3.5亿的净利润计算，市盈率也高达63倍。这个估值，高还是低，仁者见仁智者见智了。
老虎证券03-12 15:19
凯利泰(300326.SZ)：集采新周期下的韧性成长，创新驱动夯实骨科龙头地位
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现净利润反转。2024年前三季度，公司营收达7.50亿元，同比增长1.86%，经营性现金流净额达9077.23万元，资产负债率维持行业低位，财务安全边际充足。核心业务纵深：技术壁垒构筑护城河凯利泰的椎体成形微创手术系统在国内市场占有率超50%，其自主研发的顺应性椎体扩张球囊导管打破海外垄断，并推动手术成本下降30%以上。2024年，公司加速骨水泥材料升级，与意大利TECRES合资研发的高生物相容性骨水泥已进入临床验证阶段，预计2025年内获批上市，进一步巩固技术优势。此外，低温射频能量平台在疼痛管理领域实现三甲医院覆盖率提升至65%，成为新的增长引擎。运动医学赛道爆发：利格泰集采红利释放凯利泰总经理王正民在接受采访时强调，非常看好运动医学赛道及子公司利格泰的发展前景。2024年运动医学全面集采，利格泰的人工韧带、半月板缝合器、带袢钛板等核心产品成功入围，覆盖全国31个省级行政区的采购量。其中，人工韧带及附件产品入选《上海市生物医药“新优药械”产品目录》，填补了国内高端运动医学材料的技术空白。王正民指出，集采大幅缩短了利格泰的市场导入周期，其2024年订单量同比增长超300%，未来三年有望贡献超10亿元营收增量。尽管利格泰正处于爆发式增长的关键节点，凯利泰仍坚持长期战略定力。王正民直言：“运动医学企业从研发到盈利通常需5-7年，集采加速了行业洗牌和国产替代进程。在利格泰即将释放规模效应的阶段，任何短期套现行为都将损害股东长期利益。” 创新驱动战略：研发加码与智能化转型 2024年上半年，公司研发投入达2960.04万元，同比增加19.89%，重点布局可降解植入物、智能骨科机器人等前沿领域。目前，凯利泰与上海交通大学共建的“精准医疗联合实验室”已申报3项发明专利，其数字化骨科手术导航系统预计2025年内完成临床试验，有望实现手术精准度提升40%以上。管理层表示，公司将依托“微创+智能”双技术路径，深化骨科精准治疗解决方案。政策红利与老龄化驱动：长期增长逻辑明确随着《“十四五”医疗装备产业发展规划》落地，骨科植入器械国产化率目标提升至80%。凯利泰的脊柱内固定系统、人工关节等9款产品已进入省级医保绿色通道，2024年在基层医疗市场的营收贡献率同比提升9个百分点。我国骨质疏松患者超2亿人，椎体成形手术渗透率不足5%，核心业务仍具长期增长空间。据行业预测，2025年国内椎体成形市场规模有望突破50亿元，年复合增速超15%。凯利泰将以“国产替代”与“精准医疗”为双引擎，加速全球化认证（CE、FDA）进程，目标未来三年内实现海外营收占比超25%。在袁征董事长带领下，公司正以技术创新为内核，以股东价值为导向，为中国高端医疗器械国产化进程注入强劲动能。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 14:49
灿谷(CANG.US)Q4：能源+算力新业务带动业绩高增，战略转型重构成长逻辑
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，惊艳了资本市场。财报显示，公司Q4营收为6.680亿元(人民币，下同)，去年同期为1.302亿元，同比增速高达413%。净利润为5590万元，去年同期净亏损为1.038亿元，对比去年，灿谷的盈利能力显著提升。而回顾2024年，资本市场实际早已嗅到了灿谷的价值潜力，去年全年股价涨幅超330%。可见灿谷成为了投资者长期配置的投资标的。收获真金白银的“赞赏”，灿谷做对了什么？商业化能力强劲，验证战略转型正确灿谷的业绩发生上述积极变化，核心在于公司顺应趋势去做前瞻性的战略转型。据了解，2024年11月，灿谷押注数字货币赛道，布局了“大饼”采矿业务。灿谷以4亿美元的总价收购了一批总算力达50 EH的“大饼”矿机，截至11月15日，已成功部署的算力为32EH，由此成为全球第三大“大饼”矿商。第四季度，公司共开采933.8枚“大饼”。从结果来看，财报显示，“大饼”采矿业务Q4实现了6.530亿元营收，占总营收的比例达97.8%，这意味着该新增业务带动公司营收飞跃式增长。得益于此，灿谷2024年全年净利润近3亿元，对比2023年亏损3790万元实现了大幅扭亏。可见灿谷成功抓住了数字货币领域的市场机遇，数据验证了公司大刀阔斧转型的正确，从投资者的角度看，灿谷的价值逻辑迎来了重估。而随着战略转型的调整，过去汽车相关业务带来的信用风险敞口进一步减少。截至2024年12月31日，公司促成的融资交易未偿余额总额为39亿元，风险敞口11亿元。另外，2024年灿谷信用损失净回收2.699亿元，相比于2023年全年净回收1.365亿元实现了翻倍。这意味着，随着汽车业务退出历史舞台，这部分业务的信用风险有望在较短时间内出清，将不会成为投资者选择灿谷时，首要考虑的风险因素。这反而还会给灿谷逐步提供一定的流动性，助力其在数字货币领域保持扩张，打开更多想象空间。从现金流来看，灿谷坚持战略转型，但资金储备依然充沛。截至2024年末，公司现金及现金等价物及短期投资的总余额为25亿元。针对公司可持续发展，灿谷具备充足的实力去探索更多前瞻性的战略布局。 “能源+算力”开启新周期，成长空间值得期待回到价值投资逻辑，灿谷后续发展该如何评判？灿谷首席执行官Jiayuan Lin在最新发言中给出了答案，要将“能源+算力”确立为公司未来发展战略的核心。先看“算力”，灿谷此前明确规划了50EH的“大饼”挖矿算力，2025年或有望进一步规划更多算力。这意味着，灿谷的算力规模将至少上升到全网第二的位置，进一步开采更多“大饼”。而长期来看，“大饼”的价值持续增长是相当明确的，灿谷作为“数字货币矿产股”，无疑能被给予更高的期待。具体而言，目前海外多家机构都已增加“大饼”仓位，并提供相关的ETF等产品。这意味着机构看好其长期价值潜力。更重要的是，以常见的ETF等形式被大众接受，数字货币已经迈入到了大类资产配置时代，长期可能会追赶贵金属和其他各种价值存储方式，加上每四年的“减半”事件带来价格上移，不难推断“大饼”或许还有较大的成长空间。根据8MarketCap网站数据显示，截至3月10日，黄金的总价值为19.511亿美元，白银为1.847万亿美元，“大饼”为1.612万亿美元。结合灿谷的算力布局，公司凭借算力优势或能享受到“大饼”升值而形成的增长动能，盈利能力加速提升。再看“能源”，财报中披露，第四季度灿谷平均开采成本(不包括矿机折旧)为67769.9美元。按照Antminer S21 XP矿机、0.06美元千瓦时电费、“大饼”挖矿难度112.15T来计算，该矿机的关机币价在30844.15美元。对比发现，或是受电费影响，灿谷的平均开采成本整体还是偏高的。这也意味着，灿谷抓住能源领域的市场机遇，进一步优化成本，其在数字货币领域的盈利空间将由此进一步扩大。灿谷的算力分布在包括北美（美国、加拿大）、中东（阿曼）、南美洲（巴拉圭）和东非在内等地区。结合政策面来看，灿谷将受益于美国新政府降低能源价格的大趋势，获得更低的开采成本。另外据了解，灿谷手握大量算力，有望与光伏电站、储能等企业达成长期合作。由此通过延伸产业链布局，优化业务成本，灿谷也将有机会探索未来业务层面新的可能。横向对比其他全球上市矿企，Marathon Digital（MARA）市值55.4亿美元、Riot Platforms（RIOT）市值29.31亿美元，灿谷市值3.538亿美元。2025年灿谷的哈希率有望位居第二，虽然在整体营收规模上仍不及前两家，但灿谷大概率将有较高的成长曲线，或将更快缩小和MARA、RIOT的市值差距，增长空间显而易见。综合来看，数字货币赛道更具潜力的市场空间，而“能源+算力”结合的战略，两者可以形成一定的互补，灿谷的成长潜力十足，投资者也将给予灿谷的价值增长更高的期待。总结：灿谷的战略眼光值得肯定，每一次果断的战略转型都能助力其发展迈上新的一级台阶，从发展的眼光去看，灿谷增长的天花板多高依然未知。至少对于投资者来说，灿谷长期能够不断释放出价值，可以说是“明牌”的事情。
格隆汇03-12 14:20
丰乐种业2024年报解析：转基因玉米驱动业绩增长，库存激增暗藏现金流隐忧
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扣非净利润增幅更达93.66%。这种"营收降、利润升"的剪刀差现象，折射出企业战略调整的阶段性成果。分业务看，种子板块成为核心引擎：收入10.77亿元同比增长21.83%，毛利率提升0.21个百分点至28.81%。其中玉米种子表现尤为突出，转基因品种"铁391K"单品销量近700万公斤，带动玉米业务收入增长23.41%。水稻业务通过品种结构优化，毛利率品种占比提升，收入增长22.56%。但硬币的另一面是经营现金流净流出2,818万元，较上年1.66亿元净流入急转直下。财报解释系玉米制种面积增加46.89%导致库存激增，期末种子库存达5.56亿元，同比翻倍。这暴露出新品种推广与库存管理的平衡难题——在抢占转基因市场先机的同时，如何避免重蹈种业"库存堰塞湖"的覆辙。战略转型：生物育种开启第二增长曲线在国投集团入主后的首个完整经营年度，丰乐种业展现出强烈的战略进取性。年报披露，公司研发投入9392万元，同比激增26.52%，显示出对生物育种技术的重注。转基因布局成效初显：继"铁391K"之后，第二款转基因玉米品种"奥美95D"通过审定，在审转基因品种达15个。通过与隆平生物、大北农等机构合作，公司已完成超20个优势品种的性状转育。值得关注的是，控股子公司天豫兴禾的基因编辑技术取得突破，非转基因抗除草剂水稻品种进入田间试验阶段。这种技术储备正在转化为市场优势。2024年公司新增审定品种36个，创历史新高，其中国审占比83%。特别是针对黄淮海市场开发的绿色优质高抗型玉米"丰乐520"，通过导入热带种质资源，在抗逆性和品质上形成差异化竞争力，开辟了黄金粮新赛道。行业变局：阵型企业加速卡位在种业振兴政策推动下，行业集中度提升趋势明显。作为国家阵型企业的丰乐种业，2024年动作频频：成立水稻联合育种创新研究院，吸纳7家顶尖科研机构；与中科院合作的中科发早粳品种填补双季早粳稻空白；在巴基斯坦完成首个海外水稻制种基地布局。这种"研产销"一体化布局正在重塑竞争格局。年报显示，公司种业研发人员153人，占员工总数16.7%，拥有实验室2400平方米、测试网点280个。其构建的工厂化商业育种体系，使新品种研发周期缩短至3-5年，显著高于行业平均水平。但挑战同样存在。尽管玉米种子毛利率达34.2%，但水稻业务毛利率仅为21.5%，低于行业头部企业。且公司种业库存周转天数从198天增至287天，暴露出市场拓展效率有待提升。业务重构：农化香料板块的加减法面对农化行业整体需求疲软，丰乐种业选择做"战略减法"：农化业务收入下降19.81%至15.46亿元，但通过砍掉低毛利贸易业务，毛利率反升1.61个百分点。其中农药制剂毛利率提升2.63个百分点，种衣剂产品技术升级带来新的增长点。香料板块则演绎"精致加法"：在营收持平情况下，通过产品结构优化使净利润增长69.52%。WS-23合成凉味剂销量创历史新高，椒样薄荷油打开欧美市场，新厂建设完成设备调试，为高端日化市场拓展奠定基础。这种结构调整带来阵痛：化肥业务收入下降23.75%且亏损681万元，反映出传统肥料业务转型压力。但公司通过布局水溶肥、海藻肥等新型特种肥料，正在培育新的增长极。痛点透视：三大挑战待解库存管理承压：种子库存同比激增至9.89亿元。在行业去库存周期下，如何平衡制种规模与市场消化能力成为关键。现金流考验：经营现金流首次转负，投资现金流依赖理财赎回支撑。在定向增发尚未落地前，10.89亿元融资需求对资金链管理提出更高要求。协同效应释放：国投种业入主后，如何整合中成集团等兄弟公司的国际化资源，加快生物育种产业化进程，仍需观察。未来展望：种业"国家队"的新使命随着10.89亿元定增预案推进，丰乐种业在年报中明确三大战略方向：生物育种研发、全球化布局、数字农业服务。值得关注的是，公司计划建设生物育种研发中心，这与其承担的"解决生物育种卡脖子难题"的国家使命紧密契合。在行业变革的关键窗口期，这家拥有26年历史的种企正站在新的起点。正如管理层在致股东信中所述："2024年是融入国家种业战略的元年，2025年将成为生物育种产业化的突破年。"能否将技术储备转化为市场优势，在转基因赛道实现弯道超车，将决定其能否真正跻身种业"国家队"第一梯队。
证券之星03-12 14:09
当科创浪潮遇见普惠工具，科创综指ETF华夏(589000)助力锚定科技贝塔，相关联接基金今日获批
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在对科创板97%的市值覆盖率、99%的营收覆盖率之下，这张产业图谱既容纳了芯片半导体的千亿军团，也网罗了量子计算、脑机接口等前沿领域的星火之光。数据来源：Wind，总市值数据截至2025.1.20，营业收入、利润取自三季报。不同于科创50对龙头的“聚光灯式”聚焦，科创综指的底层逻辑是“全盘扫描”。这种更具表征力的存在，使得投资者不再局限于部分龙头企业的兴衰，而是能够全方位参与到科创板的成长进程中，更充分地感受趋势与贝塔的力量。厚度上—— 相较于主流宽基指数，科创综指采用了全收益指数的收益处理方式，即将成分股的分红计入指数收益，如同在科技创新的土壤中埋下复利的种子，以此更加全方位、深层次地展现指数在持续演进与发展过程中所蕴含的回报价值。即便多数企业处于成长期，分红率的确明显低于主板，但研发投入占比高达10%所催生的技术突破，在长期终将通过全收益指数的再投资机制转化为“滚雪球效应”，终将在产业应用中转化为指数向上的动能。 02 为什么关注指数化工具？ ——复杂创新的降维封装&认知平权回溯纳斯达克的历史，真正改变游戏规则的并非某个科技巨头的诞生，而是指数化工具将微软、苹果、英伟达们纳入同一坐标系的那一刻，奠定了将复杂创新封装为普适工具的里程碑。如今，相似的故事正在中国科创板以更快的速度上演。科创综指相关产品的推出，不仅填补了科创板投资工具箱的空缺，更在大浪淘沙的市场环境中为普通投资者提供了一个能够一键布局科创板全貌的普惠工具，赋予了投资者“认知平权”的力量。科创板50万元的投资门槛曾是横亘在多数人面前的客观限制，而指数化产品的出现让硬科技投资走向大众化，让百元起投成为可能； “以芯片半导体硬核主导、高端制造长尾爆发”的多元行业布局，在保留硬核科技底色的同时，也有效降低了单一赛道波动造成的冲击；通过一篮子配置，投资者不再需要深究哪条路线将最终带领中国站在世界的前列，指数优胜劣汰的机制将自动捕捉技术潮汐的方向。科创综指产品的底层逻辑，正是将这种确定性转化为普通投资者的操作方案，本质上是一场对趋势的躬身入局。它不承诺避开每一次风暴，但确保在硬科技浪潮的每一个关键节点上，持有人始终在场。当未来的技术编年史回望这个时代，那些选择与大国科技脉搏同频的人，终将在星辰大海的征途中找到属于自己的坐标。科创综指ETF华夏（589000）紧密跟踪科创综指，持股相对分散，一网打尽机器人、低开经济、汽车智能化、AI等热门概念。前十大权重股覆盖科创板龙头中芯国际、AI芯片领军者寒武纪、国产半导体设备龙头中微公司、以及办公软件龙头金山办公、手机出海企业传音控股等，这些企业共同构成了新时代中国科技的翘楚，展现了国家在推动科技创新、实现科技自立自强方面的坚定决心与卓越成就。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 13:49
禾赛超级大单引爆汽车股，港股汽车ETF、港股通汽车ETF涨超2%
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单季度来看，公司2024年第四季度实现营收7.2亿元，同、环比均有提升，环比增长33.3%，全年实现营收20.8亿元，创历史新高，同比增长10.6%，突破行业记录；净利润为1.47亿元，同比扭亏为盈。同时，公司2024年第四季度实现了正向经营现金流6亿元，全年正向经营现金流达到6300万元，净现金流为13亿元。此外，中汽协公布数据显示，1至2月，我国汽车销售455.2万辆，同比增长13%。其中，新能源汽车销售183.5万辆，同比增长52%。在出口方面，新能源汽车出口28.2万辆，同比增长54.5%。两会报告支持汽车科技与消费，继续推进“人工智能+”行动，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。在两会报告中再次专门提出安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，按照历史政策口径，汽车“以旧换新”仍是重要一环。此外2025年两会上汽车企业家代表对汽车领域的建议聚焦自动驾驶规范、试点和运营、L3级别通用人形机器人销售补贴、促进低空经济发展等领域等。汽车新科技成为企业家对汽车未来发展的共识。目前A股的汽车行业ETF主要包含港A股两地，有ETF产品跟踪的指数分别是CS智汽车、CS车联网、CS新能车、港股通汽车、中证800汽车、汽车零部件指数、智能电车等。从指数业绩表现来看，今年表现最好的汽车指数是港股通汽车指数，截至3月11日，今年累计上涨27.59%，其次是汽车零部件指数和CS智汽车，年内分别涨16.87%和15.09%。而港股通汽车指数业绩表现较好的原因在于成份股含有比亚迪股份、理想汽车、小鹏汽车、吉利汽车、零跑汽车等新思路汽车股。从费率角度来看，汽车行业ETF的管理费+托管费普遍是0.6%/年，成本最低的是智能汽车ETF易方达、平安基金新能车ETF、汇添富基金新能源汽车ETF和汇添富基金智能汽车ETF基金的管理费+托管费仅“0.15%+0.05%”，处于市场最低水平。
格隆汇03-12 13:40
华鑫证券：给予海天精工买入评级
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过积极开发国外市场和海外客户，实现海外营收5.9亿元，同比增长76.06%。同时公司加快全球化布局，2023年相继完成新加坡、泰国子公司筹建后，2024年上半年在高端制造腹地德国设立子公司。国内市场方面，公司通过深化客户需求挖掘、扩充专业团队、填补区域市场空白等组合拳持续巩固基本盘，同时海外增加独立性功能建设，加快全球市场营销布局。随着全球产能布局的持续完善，未来公司有望在国际市场打开更大成长空间。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入分别为34.26、39.17、44.95亿元，EPS分别为1.03、1.19、1.40元，当前股价对应PE分别为23.5、20.3、17.2倍。公司主要从事高端数控金属切削机床的研发、生产和销售，考虑到公司海外布局持续拓宽，政策支持和周期回升带动的国内需求改善，业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　国内宏观经济复苏不及预期；市场竞争风险；产能利用率提升不及预期；海外市场开拓不及预期；经营环境恶化风险；原材料价格上涨等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券胡小禹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.26%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.91亿，根据现价换算的预测PE为21.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为27.68。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-12 13:19
港股午评：恒指跌0.67%、科指跌1.03%，科技股表现疲软、汽车股逆势走强
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3.79亿港元，同比增长2.98%；总营收415.37亿港元，同比增长1.75%；基本每股收益为9.33港元，同比增长4.01%。新城发展控股(01030.HK)：2月份公司实现合同销售金额约19.59亿元，比上年同期减少51.28%；销售面积约27.06万平方米，比上年同期减少52.54%。商汤(00020.HK)：本公司谨定于2025年3月26日（星期三）举行董事会会议，以考虑及批准本集团截至2024年12月31日止的年度业绩。比亚迪股份(01211.HK)：已根据配售协议的条款及条件于2025年3月11日完成配售。成功按配售价335.2港元向不少于六名的承配人配发及发行合计1.3亿股新H股，占经配发及发行配售股份后扩大的已发行H股总数的约10.57%。经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额约为433.83亿港元。中广核电力(01816.HK)：公司将于2025年3月26日举行董事会会议，审议并批准公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的业绩及其相关公告，以及考虑派发末期股息（如有）。中渝置地(01224.HK)：预计在截至2024年12月31日的财年中，股东应占亏损约为6.5亿港元，相较于2023年同期的19亿港元亏损，亏损额大幅减少。机构观点平安证券研报认为，龙头公司有望继续引领中资科技股行情。港股聚集了中国最优秀的一批科技成长企业，是中国科技资产重估的「主阵地」。从行业整体看，港股资讯科技行业的市盈率估值分别位于42.0%的偏低历史分位；从港股十大科技巨头(Terrific 10)企业来看，大部分估值仍有修复空间，且盈利预期已有改善迹象。该行认为，当前港股仍处于较好的战略配置区间，尤其港股科技资产具备中长期的投资价值，AI、消费电子等细分领域的机遇值得关注，此外还建议关注政策支持的内需消费领域优质资产的结构性机会。海通证券指出，①2月港股涨幅领先，上涨主因科技股催化事件频发、流动性改善以及两会政策发力预期。②结合估值、成交与风偏指标看，当前港股交易情绪较前期明显修复，仍具备进一步上修的空间。③从资金流向看，本轮港股行情主要由南向资金推动，外资也在阶段性回流，未来或仍有流入空间。中金最新研报指出，港股定价长期取决于盈利前景，若盈利兑现，相关股票甚至将出现股价越涨、估值越低的情形。整体而言，机构人士表示，从短期看，不排除部分前期涨幅较多的港股标的存在震荡回调的风险。不过，中长期来看，中国科技资产重估逻辑未发生变化，依旧看好价值重估行情演绎。广发证券表示，资金层面，今年以来南向资金累计净流入接近3000亿元，港股通在港股市场上的持股占比从10.6%提升至11.2%。政府工作报告整体符合预期，其中，经济增长目标稳健务实，政策基调强调突破突围，宏观政策延续更加积极有为导向，重点任务聚焦新质生产力，扩内需政策加码。同时，从五部委记者会释放的信息来看，科技创新、供给优化、内需消费迎来政策暖风。华泰证券指出，两会延续稳中求进定调，内需成为对冲外部不确定性的核心抓手，政策态度积极提振市场情绪。美国就业等数据偏弱推动近期海外流动性边际宽松，为港股带来阶段性顺风，但中期仍需关注美国通胀隐忧及债务上限博弈对流动性进一步宽松的制约。资金面上，被动型外资加速流入港股，南向资金流入态势稳定。考虑到国内经济企稳态势显现，AI应用加速落地逻辑不改，科技龙头财报表现仍强等因素，短期视角对港股不宜悲观，中长期仍坚定看好中国资产重估行情演绎。
金融界03-12 12:09
消费者买不动了？老凤祥营收净利润双下滑，网点拓展不及预期
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业绩报告。报告显示，2024年公司实现营收567.9亿元，同比下滑20.5%；实现归属于上市公司股东的净利润19.5亿元，同比下滑11.95%。这也引发了投资者对于黄金珠宝行业未来发展的担忧。营收净利跌入“双降”泥沼报告期内，老凤祥2024年实现营业总收入567.93亿元，同比下滑20.5%；实现归属于上市公司股东的净利润19.5亿元，同比下降11.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.03亿元，同比下降16.34%；非经常性损益合计1.46亿元，同比增长149.48%，主要是公司2024年度收到的高质量发展项目等财政补贴同比增加。对于2024年业绩变动的原因，公司主要归因于两个方面：一是，2024年世界经济增长动能和国内有效需求不足，加之黄金价格持续上涨不断刷新历史新高，导致黄金珠宝消费疲软。根据中国黄金协会的统计，2024年我国黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%。本报告期，老凤祥黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。二是公司在积极推动市场拓展，提升“藏宝金”“凤祥囍事”主题店的市场布局，升级焕新零售店主题形象，但由于黄金珠宝消费疲软，公司的网点拓展不及预期。截至2024年末，老凤祥拥有境内外营销网点5838家，其中，直营店197家（含境外直营店15家），比期初净增加10家；加盟店5641家，比期初净减少166家。黄金市场消费疲软 2024年，我国黄金市场呈现出复杂的变化趋势。黄金消费量总体下降，但投资需求显著增长，黄金价格也大幅上涨。数据显示，2024年我国黄金消费量同比下降。其中，黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；工业及其他用金80.16吨，同比下降4.12%。在此背景之下，除了老凤祥之外的其他上市公司业绩同样出现了下滑。 1月22日，周大福发布了截至2024年12月31日止三个月的未经审核主要经营数据。具体来看，周大福集团零售值整体下降14.2%，其中，中国内地市场下降13.0%，中国香港、澳门及其他市场下降20.4%。按产品划分的同店销售增长显示，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰在中国内地市场下降20.3%，而中国香港及澳门市场则增长33.7%；黄金首饰及产品在中国内地市场下降15.3%，在中国香港及澳门市场下降36.2%。周大生此前公布的2024年三季报显示，2024年前三季度实现营业收入108.09亿元，同比下降13.49%；净利润8.55亿元，同比下降21.95%。受外部经济环境因素以及春节后黄金市场价格快速上涨影响，黄金首饰消费观望情绪浓厚，在较为困难的市场环境下，公司紧跟市场变化，适时调整产品结构，公司自营、电商业务均逆势有所增长，受加盟客户补货意愿不足影响，加盟渠道营业收入有所下降。东海期货在最新发布的研报中指出，金价短期内预计维持高位震荡的走势，黄金长期向上逻辑未改，全球贸易摩擦升温、美元信用隐忧及央行购金需求仍为黄金提供支撑。业内人士也普遍认为，黄金珠宝行业长期向好的趋势并未改变。随着国内经济的持续发展和居民收入水平的不断提高，黄金珠宝消费市场仍有巨大的发展潜力。
格隆汇03-12 11:11
美的、格力贡献近八成营收，南特科技北交所IPO时间紧迫？
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美的集团、格力电器两大客户贡献的近八成营收引发市场关注，但其高度依赖单一行业的客户结构、净利润波动剧烈以及股权代持等历史问题，也令其IPO之路充满变数。客户高度集中，业绩稳定性存疑南特科技成立于2007年，核心产品为空调压缩机零部件及汽车零部件。招股书显示，2021年至2024年上半年，公司营业收入从7.4亿元稳步增长至5.3亿元（2024年上半年），年复合增长率约12.8%。但净利润波动显著：2021年归母净利润为6092万元，2022年骤降至4664万元，2023年反弹至8419万元，2024年上半年达5799万元。这一波动主要源于2022年原材料价格大幅上涨导致成本激增，同期营业成本增幅远超营收增长，毛利率从26.1%降至19.5%，2024年上半年虽回升至24.1%，但仍未恢复至2021年水平。更关键的风险在于客户集中度过高。美的集团与格力电器长期占据其前两大客户位置，2023年合计贡献营收79.4%，2024年上半年仍达78.8%。尽管深度绑定头部企业带来订单稳定性，但过度依赖导致议价能力缺失。报告期内，公司应收账款账面价值从3.2亿元攀升至4.8亿元（2024年上半年），占总资产比例近40%，且账期长达92天，远超行业平均的68天，净现比仅为0.87，净利润现金含量不足。北交所在首轮问询中，已要求公司说明大客户合作稳定性及开拓新客户的能力。对赌协议倒逼，IPO审核进度滞后南特科技的上市紧迫性源于历史对赌协议。根据约定，若未能在2025年底前完成上市，实控人蔡恒需回购投资方股份，潜在回购金额或超3.5亿元。然而，公司IPO进展并不顺利：2024年12月申报材料获受理，2025年1月收到首轮问询函，要求20个工作日内回复，但南特科技申请延期至3月26日，截至3月12日仍未提交回复。即便如期回复，后续仍需通过二轮甚至三轮问询，而北交所审核周期通常为6-8个月，若流程拖延，年内上市难度极大。募投项目合理性也面临考验。公司计划募资4.2亿元，其中58.9%用于安徽生产基地二期扩建，但武汉子公司曾因未按时公示年报被行政处罚，暴露异地管理能力不足。此外，研发投入占比仅2.28%，远低于行业均值5%，核心专利产业化效果未披露，技术迭代速度落后行业半年，恐难支撑新能源汽车零部件等新领域的拓展。治理瑕疵频现，关联交易暗藏风险公司治理问题进一步拖累IPO进程。历史上存在长达九年的股权代持：2015年股东吴宏斌代持马文雁、夏明股份，直至2024年才解除。更引发质疑的是，实控人蔡恒配偶李巧玲的姐姐李丽玲作为创始股东持股5.2%，但其无行业背景且未参与公司经营，北交所要求核查是否存在代持或利益安排。此外，2020年李巧玲通过个人账户占用公司资金404.92万元（含利息），直至2022年才偿还，凸显财务内控漏洞。南特科技的IPO不仅是融资需求，更是破解发展困局的关键。若成功上市，募资扩产或能缓解产能瓶颈，并为其转型争取时间；若失败，对赌协议引发的回购压力可能使实控人陷入资金链危机。当前，距离对赌截止日仅剩9个月，审核进度与公司治理整改效率将决定其命运。资本市场正密切关注，这家“隐形”供应链企业能否在倒计时中完成惊险一跃。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 10:40

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