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280亿估值！歌尔微电子冲击港股IPO，严重依赖大客户苹果

十大智能传感交互解决方案行业的提供商总营收达整体市场份额的41.6%，最大的厂商市场份额为11.2%。其中，歌尔微电子是全球第五大、中国第一大智能传感交互解决方案提供商，市场份额为2.2%。总体而言，歌尔微电子所处的传感器行业受消费电子行业周期影响较为明显，公司的业务对苹果的依赖度较高。未来，公司能否持续绑定核心客户、拓展新客户，在行业的周期中保持稳健经营，格隆汇将保持关注。

格隆汇07-23 18:18

德州仪器暴跌，半导体疯牛行情告一段落？

昨日美股盘后，德州仪器公布了二季报，营收及每股收益超预期：但公司对三季度业绩有所谨慎，引发盘后股价暴跌12%： $德州仪器(TXN)$ 德州仪器不是近期翻车的唯一半导体龙头，此前，汽车芯片龙头恩智浦发布二季报，业绩及指引悉数超预期，但因此前股价涨幅巨大，市场情绪乐观，财报稍有瑕疵便容易引发股价重挫。 $恩智浦(NXPI)$ 但实际上，德州仪器已经走出低谷，除汽车市场外，其他市场皆已迎来复苏，基本面并无变化，但此前，德州仪器一口气从4月时的低点涨了58%，三季度指引略显谨慎，引发投资者用脚投票，也并不难理解。具体来看，德州仪器二季度营收44.48亿美元，超过管理层给出的41.7-45.3亿指引中值，略高于分析师预期的43.58亿，同比增长16.4%：分业务看，模拟芯片二季度营收34.5亿，同比增长17.9%；嵌入式处理器营收6.8亿，同比增长10.4%；其他产品营收3.17亿，同比增长13.6%：从终端市场来看，工业市场同环比皆增长了15%左右；汽车市场同比增长中个位数，环比下降低个位数；电子产品同比增长约25%；企业系统同比增长约40%；通信设备同比增长超过50%。由此来看，德州仪器所有业务中，只有汽车市场还没有反转。按照管理层的说法，汽车市场的复苏一般晚于工业市场一年左右，据此推算，今年下半年或看到汽车市场出现拐点。除汽车市场外，德州仪器看好复苏趋势延续，毕竟终端客户的库存不算多。虽然工业市场的复苏趋势延续，但二季度业绩中也包含下游客户为躲避关税而囤积库存，以中国市场为例，二季度营收同比增长了32%，有点异常。考虑到美国发起的关税战有所缓和，下游客户为躲避关税而囤积库存的行为可能有所改变，因此，德州仪器对三季度的营收指引是44.5-48亿，中值46.25亿，同比增长11.4%，略高于分析师预期的45.9亿。虽然三季度指引高于分析师预期，但略低于管理层此前季度收入同比增长13%的说法，与此同时，由于关税导致的波动，让管理层在面对三季度指引时也略显谨慎，引发市场担忧。从市净率估值上看，德州仪器为11.9倍，虽然处于较高位置，但距离上一轮牛市高点时的18倍低了不少：因此，股价短期回调后，如果三季度下游市场复苏趋势延续，或者汽车市场也开始复苏，德州仪器有望延续今年的牛市。德州仪器的市场主要在于工业及汽车，涉及AI的产品并不多，因此，德州仪器暴跌，对英伟达、台积电等AI半导体公司影响较小，唯一值得警惕的是汽车芯片公司，如安森美，今日盘前也大跌了6%。 $安森美半导体(ON)$

老虎证券07-23 17:58

杭州联合银行IPO关键期迎“新帅”，不良率接连攀升，村镇银行被罚成隐忧

证券之星07-23 16:39

含军工量最高的航空航天ETF天弘(159241)跌逾2%，资金逆市布局，盘中净申购份额已超3600万份，国防军工板块或将迎来全面复苏景气拐点

传统军工指数，收益表现更高。亮点五：营收增速预期更高从wind预测的2025年营收增速看，国证航天航空行业指数2025年预期营收增速，预期超过传统军工指数。（数据来源：Wind，截至2025.7.17）声明：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-23 15:07

CarMax（KMX）：二手车行业的未来

价格将随之下降，这将拖累CarMax的营收和盈利能力。公司简介 CarMax是美国最大的二手车零售商，通过约250家门店从事二手车的采购、翻新和销售业务。该公司为客户提供种类繁多的二手车选择，包括国产车、进口车、豪华车，以及混合动力和电动汽车，且价格具有竞争力。在上一财年，该公司向终端客户销售了约77万辆二手车，并向其他经销商拍卖了约55万辆批发车辆。 CarMax是如何盈利的？ KMX的收入分为三个部分：二手车销售、批发和其它。二手车销售占收入的大部分——80%，批发占约15%，剩余5%来自保险、广告等。总体而言，收入取决于两个因素——1)售出车辆数量和2)平均售价（ASP）。售出车辆数量是更重要的指标，因为KMX对ASP的控制力有限。如您所知，这并非高利润率业务，扣除库存采购成本及所有运营费用后，利润率远低于10%。但这里涉及的融资业务，即汽车金融业务的净利息收入。净利息收入约占公司税前利润的一半。融资业务仅向CarMax客户提供融资服务，并为公司零售车辆销售额的40%以上提供融资支持，管理应收账款组合规模约为$175.9亿美元。不符合CarMax零售标准的车辆通过其批发拍卖平台出售给持牌经销商。其全渠道体验可覆盖CarMax全部库存，依托规模优势。客户可按自身需求在线、线下或两者结合的方式购车。 CarMax的营收和采购均完全在美国境内进行，其中70%的采购来自个人卖车，30%来自其他经销商。行业与竞争尽管CarMax是行业领军企业，但在销量（4%）和收入（11%）方面，其市场份额相对较小。其他主要竞争对手包括Carvana、AutoNation和Vroom。事实上，他们在销售的库存方面差异不大，但销售渠道存在差异。CarMax采用混合模式，结合线上工具与线下实体门店。例如，Carvana完全在线运营，并通过特殊自动售货机销售其库存。增长驱动力要更好地理解KMX的收入增长，我们需要从销售量和平均销售价格（ASP）的角度来分析。就整个行业的销量而言，过去10年间销量基本保持平稳，年均销量约为3800万至4000万辆。这一数字涵盖了零售交易（包括KMX、CVNA及其他经销商）和私人交易（无中介的直接交易），目前这两类市场的比例约为50:50。来源：交通统计局然而，零售交易的增长是以私人交易为代价的。预计未来几年零售销售将增长2-3%。鉴于市场竞争激烈，我们不认为KMX在销量上能超越竞争对手，因为同行之间差异不大。另一个关键因素是销售价格。目前，价格水平仍高于疫情前水平，这主要归因于2021-2022年疫情后复工复产过程中引发的持续供应链问题。我们认为二手车当前的价格水平难以持续。一旦供应链问题得到解决，新车供应将改善——这将推动新车价格下降，消费者将更倾向于购买新车，从而冷落二手车市场，导致其价格进一步走低。二手车价格的下降也将对毛利率产生负面影响。此外，销量下降将对汽车贷款业务造成负面影响，可能波及利息收入。来源：美国经济分析局来源： Cox Automotive Inc. 估值根据我们的DCF模型，KMX的当前公允价值为25美元（我知道这个数字确实偏低）。这主要受到二手车价格市场前景不佳以及同行间激烈竞争的影响，这些因素将使得KMX难以扩大市场份额。论点面临的风险当前的高关税环境可能为CarMax带来机遇。一方面，更高关税将推高车辆翻新成本，因翻新所需的汽车零部件可能变得更加昂贵。然而，关税对新车的影响更为严重，这可能导致新车生产和供应周期延长，为二手车企业以高价运营争取更多时间。立刻体验原文链接

TradingKey07-23 14:59

机构清仓，游资对倒？美邦股份再现“天地板”

广与服务。业绩方面，2024年呈现出营收高增 vs 利润下降的“错配”状态。 2024年全年营业收入为8.86亿元，同比增长26.68%；净利润为3685.93万元，同比下降35.96%；扣非净利润更是大降48.21%，降至2,187.6万元。每股收益为0.27元，同比减少37.21%。分红方面，公司全年累计现金分红1960.4万元，占合并报表中归属于上市公司股东净利润的53.19%，这在A股同类小盘股中较为慷慨。 2025年一季度，美邦股份业绩呈现营收回落、净利缩水、现金流崩溃的严峻状态。一季度，公司实现营业收入2.89亿元，同比减少7.27%；净利润2995.23万元，同比减少32.60%。经营现金流由由上年同期的-2164.97万元变为-1.10亿元，降幅近5倍。从机构持仓方面，美邦股份在2025年3月31日的前一季度共有4家机构持有其股份，合计持股比例为6.66%。然而，截至7月23日，Wind数据显示，美邦股份的机构持股数量为0，意味着在最近一个季度内，原有机构已全部清仓。美邦股份近期股价波动频繁，更多体现为短期投机行为，而非长期价值投资机会。公司多次发布风险提示公告，强调其股票交易价格波动较大，存在较高的炒作风险。同时，公司控股股东及一致行动人合计持股比例达69.08%，外部流通盘较小，容易引发非理性炒作行为。

格隆汇07-23 14:58

业绩暴增，这只创新药龙头简直无敌！

明合联发布正面盈利预告，预计今年上半年营收增长60%以上，净利润增长超过50%，调整后净利润（不含利息收入及支出）同比增长超67%！消息公布后，药明合联今日股价一度涨超13%，创历史新高： $药明合联(02268)$ 药明合联由药明生物和药明康德联合成立，为ADC和其他生物偶联药物的开发提供一站式的研发服务。服务范围覆盖从靶点验证、抗体发现、抗体制备、载荷连接子合成，生物偶联、体外体内研究和成药性研究。 $药明生物(02269)$ $药明康德(02359)$ 今年上半年，公司业绩爆发式增长，主要受三方面驱动： (1) 抗体偶联药物(ADC)及更广泛生物偶联药物行业的下游需求持续旺盛； (2) 本集团通过稳固的领先地位及竞争优势，获得生物偶联药物CRDMO的重要市场份额； (3) 本集团新投产线的产能迅速爬坡，生产设施持续保持高利用率及运营效率的持续提升。从历年的财务数据来看，药明合联自2023年底上市以来，保持了高速增长的态势，如2024年，公司营收突破40亿人民币大关，同比暴增90.8%：相比同行业公司来说，药明合联的增速是逆天级存在，如药明生物2024年营收增速仅9.6%，药明康德更是下滑2.7%。除了收入逆势暴增外，药明合联的盈利能力也非常强悍，在去年毛利率只有30.6%的情况下，实现了26.4%的净利率，远超其他同行：为什么药明合联能够逆势大增？主要是因为药明合联聚焦的是ADC药物，而非传统的小分子或生物药。 ADC药物是生物大分子和化学小分子的结合体，由靶向特异性抗原的抗体药物与有效载荷（如小分子细胞毒药物）通过连接子偶联而成，兼具精准的靶向作用和强大的细胞毒性，能够增强药物靶向性和稳定性，降低不良反应发生率并提高治疗效果，临床上主要应用于抗肿瘤或者其他疾病的靶向治疗。相较于传统化疗，ADC提供了更具针对性和个性化的治疗方法，被喻为：“魔法子弹”、“特洛伊木马”和“智能化疗”。 ADC药物并非新概念，早在一百多年前，德国科学家Paul Ehrlich在筛选抗菌化合物时，就提出“magic bullet”的设想：理想的治疗药物应当特异性地结合于靶标，并且对人体其他健康组织无毒副作用。通过这种方式，理想情况下可以确保药物在有效治疗疾病的同时保障用药的安全性。不过受限于当时落后的单抗制备技术和对癌症靶标有限的认识，ADC药物的发展较为缓慢。随着技术的发展，ADC药物逐步成为现实，并有多款药物的销售额突破10亿美元，点燃了全球对于ADC药物的研发热情，全球研发管线数量出现激增，ADC迎来快速发展。根据弗若斯特沙利文数据分析，全球ADC药物市场规模已从2018年的20亿美元增长至2023年的104亿美元，年复合增长率达到39.1%；2023年到2030年期间仍将以30.3%的年复合增长率维持增长态势，预计2030年全球ADC药物市场规模将增长至662亿美元：截至2024年9月30日，全球范围内已经有1278条偶联药物临床管线，其中ADC药物研究管线近900条： ADC药物生产制备工艺复杂，ADC药物在生产制造、质量控制、非临床研究、临床研究各环节上均面临独特挑战，催生企业生产研发的外包需求。目前，ADC药物外包渗透率达到70%，远高于其他生物药34%的外包比例：高额的外包比例催生了药明合联等ADC CDMO药企的发展，根据弗若斯特沙利文的数据，2022年，全球ADC CDMO市场规模为14.9亿美元，预计到2023年将增长至109.9亿美元！药明合联在ADC领域处于领先地位，截止2024年底，全球二十大制药公司中有13家与药明合联合作开发ADC或XDC。此外，2024年，中国企业出海，且交易金额超10亿美元的ADC对外授权交易中，60%为公司客户！截止去年底，药明合联综合项目总数由2023年12月31日的143个增长至2024年12月31日的194个。正在进行的IND后项目总数由2023年12月31日的59个增长至2024年12月31日的92个：随着更多的项目从临床早期阶段过渡到后期，甚至商业化上市，药明合联的收入规模将持续上升！ 2024年，药明合联未完成订单金额从2023年的5.79亿美元增长至9.9亿，同比增长71.2%！ ADC药物生产难度较高，能够与药明合联PK的对手并不多，随着药企ADC管线的推进，药明合联有望保持高速增长。不过可惜的是，随着股价迭创历史新高，药明合联的市盈率达到了45倍，不再便宜了：后期如果有调整的机会，值得关注。

老虎证券07-23 14:48

港股科技ETF(159751)冲击十连涨区间涨幅9.5%，世界人工智能大会即将开幕

围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、比亚迪股份(01211)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)、信达生物(01801)，前十大权重股合计占比69.42%。港股科技ETF(159751)，场外联接A：021294；联接C：021295；联接I：022884。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-23 13:27

Arthur Hayes：特朗普和贝森特联手“造市” 年底BTC 25万、ETH 1万不是梦？

国防部随后采购稀土，这笔款项成为MP的营收，最终又作为存款回到摩根大通。最终法币余额（EB）较初始摩根大通贷款金额高出1000美元。这种扩张源于货币乘数效应。政府采购担保正是通过这种方式，借助商业银行信贷资金实现新设施建设并创造就业。虽然本例未提及，但摩根大通现在会向拥有稳定工作的平民工人（Plebes）发放贷款用于购置资产和商品（房产、汽车、iPhone等）。这又创造了新的信贷，最终流入其他美国企业并作为存款回流银行体系。可见货币乘数必然＞1，这种战时生产将刺激经济活动，被统计为"经济增长"。货币供应量、经济活动和政府债务同步膨胀。皆大欢喜——平民获得工作，金融家/实业家享有政府担保的利润。若这类经济政策能凭空为所有人创造福利，为何尚未成为全球各国的普遍政策？因为它会引发通胀。生产商品所需的人力资源和原材料供给是有限的。政府通过商业银行体系凭空创造货币，将挤占其他商品的融资渠道乃至生产能力，最终导致原材料和劳动力短缺。但法币供应永不枯竭，随之而来的必然是工资与商品通胀，那些未直接关联政府或银行体系的个人及实体终将陷入困境。若存疑，不妨翻阅两次世界大战的日常史料。 MP Materials交易正是"穷人版量化宽松"政策的首个典型案例。该政策最妙之处在于无需国会批准——在特朗普及其2028年继任者领导下，国防部可在常规业务中直接签发担保采购订单。逐利银行自会追随，通过资助依附政府财政的企业来履行"爱国义务"。事实上，各党派议员都将争先恐后地论证，为何自己选区的企业更应获得国防部订单。既然这种信贷创造模式能规避政治阻力，我们该如何保护投资组合免受随之而来的通胀侵蚀？二、加密泡沫政客们心知肚明：通过刺激信贷增长来推动"关键"产业必然引发通胀。真正的挑战在于引导过剩信贷吹大某个不会动摇社会稳定的资产泡沫。若小麦价格像比特币过去15年那样疯涨，多数政府早被民众革命推翻。因此政府鼓励民众——这些实际购买力持续缩水的群体——通过投资国家背书的抗通胀资产来参与信贷游戏。来看现实世界中的非加密案例：自1980年代末至今，中国的银行体系在人类文明史上用最短时间创造了最大规模的信贷，并主要输送给国有企业。他们成功打造了全球低成本高质量工厂，如今全球三分之一的工业品产自中国。若仍认为中国制造质量低劣，不妨试驾比亚迪再对比特斯拉。 1996年至今中国货币供应量M2暴增5000%。试图逃离信贷通胀的平民面临极低的银行存款利率，于是蜂拥进入房地产市场——这恰是政府城镇化战略所鼓励的。截至2020年，持续攀升的房价有效抑制了民众囤积实体商品的欲望。以收入房价比衡量，中国一线城市（北京、上海、深圳、广州）的房价已居全球高位。 19年间地价上涨80倍，年复合增长率达26%。这种房价通胀并未动摇社会的稳定性，因为普通中产阶级同志能够通过贷款购买至少一套公寓。因此，所有人都参与其中。一个极其重要的二阶效应是：地方政府主要通过向开发商出售土地来资助社会服务，而开发商则建造公寓出售给平民。随着房价上涨，地价和土地销售与税收同步增长。我们或许可以得到这样的结论：特朗普政府超额信贷增长必须催生泡沫，既让普通人赚钱，又能为政府提供资金。特朗普政府将要制造的泡沫将以加密货币为核心。在深入探讨加密泡沫如何实现特朗普政府各项政策目标之前，让我先阐明为何随着美国走向法西斯主义经济，比特币和加密货币将迅猛上涨。我在Bloomie平台上创建了一个名为<.BANKUS Index >的自定义指标（白色）。该指数综合了美国联邦储备银行持有的银行准备金与银行体系其他存款及负债的总和，可作为贷款增长的替代指标。比特币以黄金色标注，两条基准线均以2020年1月为100基点。信贷规模翻倍之际，比特币涨幅达15倍——其法币价格与信贷增长呈高度杠杆关系。至此，任何零售或机构投资者都无法否认：若你认为未来将增发更多法币，比特币就是最佳投资标的。特朗普与贝森特也已被"橙色药丸（即比特币）"征服。从他们的视角看，比特币及加密货币最显著的优势在于：传统上不持有股票的群体（年轻人、低收入者及非白人）的加密货币持有率，已超过富裕的白人婴儿潮一代。因此加密货币的繁荣将为执政党经济纲领赢得更广泛、更多元群体的支持。更关键的是，根据最新行政令，为鼓励各类储蓄投入加密领域，401k养老金计划现已明确获准投资加密资产——这类计划管理着约8.7万亿美元资产。简直要原地起飞！终极杀招是"特朗普大帝"提出的加密货币资本利得税豁免提案。特朗普正在推动：战争驱动的疯狂信贷扩张+养老金入市的监管绿灯+全免税政策。简直普天同庆！这一切看似完美，但存在一个致命问题：政府必须发行更多债务来兑现国防部等部门对私营企业的采购担保。谁来接盘这些债务？加密货币将再次成为赢家。资本一旦进入加密资本市场，通常不会撤离。投资者若想暂时观望，可以持有USDT等美元稳定币。而USDT为赚取托管资金收益，必然投资最安全的传统金融生息工具：短期国债。这种国债期限不足一年，利率风险近乎为零，且流动性堪比现金。美国政府能免费无限印钞，名义上永无违约可能。当前短期国债收益率介于4.25%-4.50%之间。因此加密总市值越高，稳定币发行商吸纳的资金就越多——最终这些托管资金大部分都将流入短期国债市场。平均而言，加密市场总市值每增加1美元，就有0.09美元流入稳定币。假设特朗普成功推动加密总市值在2028年他卸任时达到100万亿美元——这相当于当前水平的25倍涨幅，若你认为这不可能，那只能说明你对加密市场的认知还太浅。届时全球资金流入将促使稳定币发行商产生约9万亿美元的短期国债购买力。从历史背景看，当年美联储和财政部为资助美国参加二战，也曾大幅增发短期国债而非长期债券。如今特朗普与贝森特完成了完美闭环： 1、打造了一个美国式法西斯经济体系，以生产无差别轰炸所需的战时物资； 2、信贷增长引发的金融资产通胀冲动，直接指向了加密货币，而加密货币的价格也一路飙升，大量民众也因此获得了巨额收益，感觉自己更加富有了。他们会在2026年和2028年投票给共和党……除非家里有青春期女儿……不过底层民众向来用钱包投票 3、加密货币市场的蓬勃发展，为与美元挂钩的稳定币带来了巨额资金流入。这些发行机构将其托管的美元稳定币投资于新发行的国债，用于弥补不断扩大的联邦赤字。 4、鼓声震天动地，信用额度不断攀升。你为什么不全力投资加密货币？别被关税、战争或各种社会问题吓到。三、交易策略很简单：Maelstrom 已经满仓。因为我们是degens，山寨币市场提供了超越比特币（加密储备资产）的绝佳机会。即将到来的以太坊牛市将彻底撕裂市场。自从 Solana 从 FTX 的灰烬中从 7 美元涨到 280 美元后，以太坊就成了最让人讨厌的大市值加密货币。但现在不一样了——以 Tom Lee 为首的西方机构投资者们，现在爱上了以太坊。不管别的，先买入再说。或者你也可以不买，然后像个酸溜溜的怨种一样，躲在夜店角落喝着寡淡的啤酒，眼睁睁看着一群你觉得智商不如你的人，在隔壁桌把钱砸在气泡水上。这不是财务建议，所以你自己看着办。Maelstrom 的策略是：All in 以太坊、All in DeFi、All in ERC-20 山寨币驱动的degen生态。我的年底目标价：比特币：25 万美元以太坊：1 万美元

金色财经07-23 12:16

美股CXO巨头Medpace绩后暴涨55%创历史新高，海外映射先行？纳指生物科技ETF(513290)放量涨超1.5%，美股接棒创新药行情？

dpace二季度财报业绩超预期，二季度营收6.033亿美元，同比增长14.2%，分析师预期5.42亿美元，预计2025年营收为24.2亿至25.2亿美元；二季度GAAP口径下稀释后每股收益（EPS）为3.10美元，同比增长12.7%，分析师预期3.0美元，预计2025年为13.76至14.53美元。值得注意的是，Medpace公司主要为中小型生物技术公司（Biotech）提供临床研发外包服务，其经营反转可能是一个强烈的信号，它可能是反馈生物科技公司投入增加新周期的晴雨表。 Medpace目标客户群体瞄准中小型生物制药公司，2024年公司96%的收入来自中小型生物制药公司，来自小型生物制药公司的收入占比高达79%；在过去的几年中，新兴生物制药公司兴起，导致临床试验数量翻倍、研发管线数量增加，成就了Medpace的前一轮起势，也反映了美股创新药企创新研发的热情。【纳指生物科技板块：创新主旋律持续奏响】创新一直是纳指生物科技成份股的主旋律。据兴业证券统计，2024 年全年，主要美股医药 MNC 在研发费用方面整体基本实现上升。其中纳指生物科技ETF（513820）标的指数成分股再生元制药、福泰制药、阿斯利康等研发费用率居前。（来源于兴业证券20250421《2025年美股医药MNC业绩及催化事件分析：2024年业绩总体平稳，2025年催化事件丰富》）【全球生物医药并购潮起，美股创新药或将受益】 2025年1-4月，全球医药行业迎来了一波交易热潮。根据不完全统计数据，跨国药企共达成38笔重大交易，总金额高达596亿美元。其中以授权引进（In-licensing）交易最为频繁，共计28笔，占比高达73.68%，这表明跨国药企在积极寻求外部创新资源，通过合作加速研发管线的拓展。并购（M&A）交易有8笔，占比21.05%，显示出部分企业通过收购来实现快速的战略布局和资源整合。 2025年跨国药企交易中，产品所处的开发阶段主要集中在临床前和Phase 1阶段，这两个阶段的交易数量占据了较大比例。具体来看，临床前阶段的交易数量最多，共有11笔，占比约为28.9%，显示出药企在早期研发阶段的活跃度，以及对创新药物潜力的重视。公开资料整理，统计范围为202501-202504 【纳斯达克生物科技兼具“强者恒强”优势和“黑马”高弹性】纳斯达克生物科技指数（NBI）是纳斯达克代表性指数，既囊括美股顶级的生物科技龙头，也囊括了在纳斯达克上市的非美国本土创新药龙头（包括英国、荷兰、法国、中国等），为全球创新药的行情风向标。指数采用市值加权，前十大权重股合计占比近50%，均为生物科技创新领域“领头羊”，享受大市值创新药龙头“强者恒强”优势，也兼顾中小市值创新药“黑马”的弹性。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局全球范围内创新药的ETF！美联储降息进行中，AI科技创新不断，并购融资热情高涨，三重催化叠加，美股创新药有望掀起新一轮浪潮！看好美股生物科技复苏，认准汇聚全球创新药龙头的——纳指生物科技ETF（513290）！100元左右起步，即可低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头！习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-23 11:38

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