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家得宝在第三季度业绩超预期，尽管消费者支出放缓，但整体表现恢复增长
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业绩超出了华尔街的预期。该公司第三季度营收增长了6.6%，达到了402.2亿美元，超出了分析师预期的393.1亿美元。同店销售（即对比去年同期仍在营业的商店的销售）下降了1.3%。其中，美国地区的同店销售下降了1.2%。不过，相比第二季度的3.3%的下降，及美国市场3.6%的下降，第三季度的表现有了显著改善。消费者支出放缓的影响消费者支出的放缓对家得宝造成了一定的压力，尤其是随着利率上升和通胀压力的持续影响，许多房主推迟了较大规模的装修项目。然而，家得宝仍在努力应对这种挑战，第三季度的客户交易量与去年几乎持平，消费者平均支出略微下降至88.65美元。尽管如此，家得宝管理层对数据表现感到鼓舞，尤其是在过去两年销售下滑最为严重的背景下，第三季度业绩有望标志着该公司业务恢复增长的转折点。 2024财年预测上调家得宝对2024财年的预测进行了上调。根据TodayUSstock.com报道，该公司预计全年收入将增长约4%，高于之前预测的2.5%至3.5%。同店销售预计将下降约2.5%，此前预测为下降3%至4%。尽管整体收入有了增长，但公司预计每股收益将下降约2%，而调整后的每股收益预计下降约1%。家得宝首席执行官Ted Decker表示：“尽管宏观经济不确定性仍然存在，但我们第三季度的业绩超出了我们的预期。在天气条件回归正常后，我们看到季节性商品和一些户外项目的销售有所回升，并且与飓风相关的销售也带来了额外收入。” 编辑观点与名词解释尽管受到宏观经济环境的挑战，家得宝依然展现了较强的韧性，且预测未来的收入增长，表明其在适应市场变化方面表现出色。消费者支出的放缓可能还会继续影响零售业，尤其是在更高的利率环境下。然而，家得宝通过提升供应链效率、优化产品组合和季节性商品销售等方式，缓解了这一压力。名词解释同店销售：即“同店销售增长”或“同店销售变化”，是衡量零售商业绩的一个重要指标，指比较上一年和当前年度相同商店的销售业绩。财年：财年是公司和其他组织用于报告财务业绩的一年期时间段，通常与日历年不同。季度财报：公司发布的关于财务状况和运营结果的定期报告，通常每三个月发布一次。今年相关大事件 2024年11月12日：家得宝发布第三季度财报，报告显示收入增长6.6%，并上调了2024财年收入预期。 2024年9月：美国全国房地产经纪人协会报告称，9月现房销售同比下降1%，是连续第二个月下降，显示美国住房市场依然疲软。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-13
资金动向 | 北水连续2日加仓小米，抛售中国移动超7.5亿港元
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美团：里昂发表报告，预计美团第三季总营收按年稳健增长20%至918亿元，经调整Ebit较去年同期上升141%至120亿元。该行预计，美团第三季核心商务的经调整EBIT较去年同期上升37%至138亿元，食品外送利润率创新高，店内利润率回升。新业务亏损可能按年收窄65%至18亿元，并预期此趋势将于第四季延续。里昂上调美团2025及2026年净利润预测各2%和3%，目标价由182港元上调至225港元，维持“跑赢大市”评级。中芯国际：消息面上，据媒体报道，美国商务部致函台积电，要求从11日开始停止向中国大陆客户供应7纳米及更先进工艺的AI芯片。消息人士称，台积电通知受影响客户，将从11日起暂停相关芯片发货。另有报道称，最新的管控措施仅限AI/GPU相关芯片，用于手机、汽车和通信的芯片不受影响。
格隆汇2024-11-12
成立七年成“全球Robotaxi第一股”，文远知行(WRD.US)长线价值几何？
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。根据招股书信息，文远知行2021年营收近1.4亿人民币，2022年营收近5.3亿人民币，2023年营收超4亿人民币，2024年上半年营收超1.83亿人民币，三年半总营近12.18亿人民币，明显已具备较强的造血能力，近3年复合增速约71%，毛利率也在这三年间逐步提升并稳定在40%以上。从招股书上的财报数据来看，在研发方面持续不断的大笔投入，是现金支出的主要部分。数据显示，近三年半文远知行在研发方面的累计投入达到了27.78亿元。值得注意的是，与行业内大部分的自动驾驶企业相比，文远知行不仅亏得不算多，甚至可以算得上“优等生”。以当今全球最具国际知名度的两家自动驾驶企业——Waymo和Cruise为例。根据通用汽车公布的2023年财报显示，Cruise 2023年收入为2500万美元(约1.8亿元人民币)，净亏损持续扩大，同比增加27.1%达到了24.14亿美元(约173.7亿元人民币)。可以看到，Cruise的2023年收入远不如文远知行，亏损却是文远知行的9倍。而Waymo虽然在谷歌的财报中还没有专门显示，但根据谷歌2023年财务数据，“Other Bets”业务净亏损达到了40.95亿美元(约293.21亿元人民币)，而Waymo正是其中的主要支出之一。文远知行不仅净亏损规模在三家中最小，其在衡量资金利用率的一些关键指标，如研发商业化率等重要指标上，也处于领先的状态，为其维持健康运营及发展奠定了基础。由此可见，文远知行其实是一家坚持长期主义的公司。根据招股书披露的定价计算，此次文远知行总计募资额超31.5亿元人民币的资金，而截至2024年6月底公司账面可支配资本约41.9亿元，粗算IPO后在手资金总计将超过70亿元，按2023年经营净现金支出及资本支出合计5.1亿元计算，在不考虑经营扩张的静止状态下，可维持正常运营超10年，这是目前所知runway最长的自动驾驶公司，足够让公司走到行业商业化爆发阶段。手握充足资金，并持续加注研发，这本身也代表了文远知行的发展态度：为了长期发展，增加前瞻性的投入。因此从这个层面来看，亏损并不是一件坏事，因为文远知行坚持长期投资、筑牢根基的发展目标，而不是把目光放在短期的商业回报上。所以，无论是从其资金管控能力，还是现金储备规模来看，文远知行这样的头部自动驾驶科技公司，其持续长远价值和生命力可想而知。二、基本盘有保障，开启国内市场“顺风局” 财务数据健康的背后，离不开文远知行具有可持续性的商业模式做支撑。目前，文远知行通过搭建自动驾驶通用技术平台WeRide One，能够高效实现面向不同场景、需求以及车辆的自动驾驶技术迁移与复现，降低了不同场景、不同车型下的自动驾驶技术的应用门槛。（WeRide One文远知行自动驾驶通用技术平台）据了解，文远知行开发的无人驾驶技术，覆盖智慧出行、智慧货运和智慧环卫等三大应用场景，形成了自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五大产品矩阵。 WeRide One使得文远知行能够快速打通“研发—部署—应用”的生命周期，对于一个项目而言，复制和微调的可靠性、性价比，远远超过从零开始搭建系统。这不仅极大地降低了文远知行的研发成本，还有效提高了自动驾驶系统的整体效率。更重要的是，相对于大多数自动驾驶公司都在布局Robotaxi等细分赛道，文远知行提前进行多元化布局，也可以在一定程度上帮助公司分摊风险。也就是说，在资金利用率并不弱于同类企业的情况下，文远知行的抗风险能力可能会更优。回归到市场层面，对投资者评估投资标的来说，除了财务状况、商业模式这些衡量公司的标准之外，选择好赛道决定了正确的投资道路。因此，要评估文远知行的价值，还要结合其所处行业的价值和潜力。首先，鉴于自动驾驶在塑造产业生态、推动国家创新等多方面具有重大战略意义，推动自动驾驶的发展已经上升到了国家战略高度。在国家战略引导下，各地针对该行业的利好政策密集落地，为产业发展营造了温和的发展环境，也为文远知行带来底层支持和广阔发展空间。例如，北京发布了全国首个无人化道路测试管理实施细则，并率先开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点；自2018年起，广州先后出台自动驾驶相关系列政策，积极开展道路测试、示范运营及示范应用工作。其探索形成“运驾分离”的自动驾驶巴士运营服务模式，将自动驾驶巴士以便民线方式融入城市公交运营体系等等。在政策的“保驾护航”下，当前国内市场规模保持增长是可以明确的。随着自动驾驶逐渐被更多消费者接受，文远知行能够满足消费者对驾驶更安全、体验更舒适、更便捷的追求，将在市场中不断崭露头角。三、率先占位海外，夯实造血能力打开全新成长曲线除了国内市场之外，海外市场应当是文远知行未来能见度较高的一条增长曲线。一方面，一些海外国家，尤其是发达国家由于人口老龄化严重等问题，导致当地劳动力更为短缺、用人成本相对较高。自动驾驶的性价比和效率方面均占优，能够有效解决上述痛点，从而持续受益于该类地区日益增长的需求。另一方面，部分国家如新加坡、沙特、阿联酋等在无人驾驶层面推出了创新性的政策、法规及试点项目，并制定了国家中长期规划以推动无人驾驶技术的商业化进程，这无疑成为了文远知行这类自动驾驶企业出海的温床。在供需两端的带动下，自动驾驶市场规模也在快速增长。文远知行招股书显示，2022年全球自动驾驶市场的规模为100亿美元，预计到2025年，将快速增长至930亿美元。到2030年，该数字将达到1.75万亿美元，2025-2030复合年增长率为80%，其中L4及以上自动驾驶市场同期复合年增长率更是达到了104%。全球自动驾驶市场规模(2025E-2030E) 图片来源：招股书目前，大多数自动驾驶企业仅聚焦单一区域，例如，Waymo、Cruise等公司聚焦美国、Wayve聚焦英国，行业集中度不高，整合空间大。文远知行早在2021年就落子海外市场，其全球化布局也正渐渐成势。公开资料显示，目前文远知行已经在全球7个国家30个城市开展自动驾驶技术落地研发及应用，是唯一同时拥有中国、阿联酋、新加坡、美国四地自动驾驶牌照的科技企业。市场需求旺盛、行业增速快，再加上文远知行拥有相较于同类厂商更加领先的全球化布局，先发优势明显，这也就决定了公司未来业绩持续成长的确定性。往后看，鉴于自动驾驶行业具有资本密集、技术密集、人才密集特点，高性价比且高端的产品天然存在较高的壁垒，自动驾驶可能会经历从百家争鸣到逐渐集中化的过程。面对行业加速洗牌，文远知行这类拥有先发优势且已经率先实现商业落地的头部厂商，有望凭借其积累的海外落地经验，复制在上述城市的发展路径。其在海外的“攻城略地”也将更加轻而易举，实现对当地市场的快速渗透与占领。有理由相信，未来文远知行也将在全球自动驾驶领域占据重要的一席之地，享受更多的发展红利。四、结语最后，文远知行当前的真实价值究竟如何？未来在资本市场上的表现到底值不值得关注？不妨先从文远知行的真正价值进行估算，其招股书显示，除了发行在外8.23亿普通股，还有含期权和限制性股票单位在内约2.3亿股未行权的股票激励池。因此，文远知行全稀释口径总股本超过10亿股。若按照11月11日收盘价每ADS 22.47美元(折合每股约7.49美元)计算，文远知行当前估值约79亿美元。再者，今年Waymo、Cruise和Wayve三家公司先后完成了最新一轮融资，募资规模少则超8亿美元，多则高达56亿美元。无人驾驶赛道迎来资本盛宴，说明其本身就深得海外资金的青睐。投资公司Check Capital Management的高管Chris Ballard表示，此次Waymo融资的参与者并不指望投入的钱快速获得回报，它们关注的是长远更大利益。当前，市场给予特斯拉Robotaxi业务超过7000亿美元的估值，Waymo的估值超450亿美元，Cruise的估值也将近200亿美元。那么，财务状况更优的文远知行的性价比自然也显现出来。总的来说，文远知行依靠正确的战略选择、全球的领先布局，从自动驾驶这一广阔市场中成功捕捉机遇，并通过长期的深耕与坚持，在该赛道中成长为一家有韧性、有定力的优势公司。短期的亏损并不是决定成败的唯一因素，关键是，在自动驾驶公司奔赴资本市场的大潮中，文远知行走到了行业的前端。
格隆汇2024-11-12
美股盘前要点 | 高盛预计美股将进入轮动行情比特币向下触及86000美元
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86000美元/枚。 5. 家得宝Q3营收402.2亿美元，同比增长6.6%，分析师预期393.2亿美元；调整后每股收益3.78美元，预期3.66美元。 6. 阿斯利康Q3营收135.75亿美元，同比增长18%，分析师预期为131亿美元；核心每股收益2.08美元，同比增长20%，分析师预期2.04美元。 7. 拜耳Q3营收99.7亿欧元，同比下降3.6%，预期101.5亿欧元；调整后息税折旧及摊销前利润12.5亿欧元，预期13.3亿欧元。 8. Grab Q3营收7.16亿美元，同比增长17%，分析师预期6.97亿美元；期内实现扭亏为盈，录得净利润1500万美元。 9. 大摩：预期明年特斯拉的整体潜在市场将拓展至更广阔领域，目标价310美元。 10. 亚马逊据称为送货司机开发智能眼镜，以提升配送效率。 11. 台积电核准资本预算约154.8亿美元，内容包括厂房兴建及厂务设施工程等 12. 信诺澄清不会寻求与同业Humana合并，未来将积极回购股票。 13. 波音负责商用飞机品质的高级副总裁Elizabeth Lund将于12月退休。 14. 西南航空向美国18个城市的机场工作人员提供自愿离职方案或延长假期。 15. 前任CEO跳槽星巴克数月后，连锁餐厅Chipotle宣布新任永久CEO。 16. 天猫双11全周期589个品牌成交额破亿，同比增长46.5%，刷新历史纪录。 17. 京东双11购物用户数同比增长超20%，超3万个中小商家成交额同比增长超2倍。 18. 百度发布文心iRAG(检索增强的文生图技术)和零代码AI应用开发平台秒哒。 19. 晶科能源第三代Tiger Neo组件将涨价，预计将在2025年量产。(格隆汇)
格隆汇2024-11-12
【今日美股】加密概念股转跌！
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%。 Sea美股盘前涨逾4%，公司Q3营收43.28亿美元，同比增长30.8%；净利润1.53亿美元，去年同期净亏损1.44亿美元。加密货币概念股美股盘前集体转跌，MARA Holdings跌超4%，Coinbase跌逾2%，Riot Platforms跌超3%，MicroStrategy跌近2%。【图片来源：Investing.com；美国主要股指期货】原文链接
投资慧眼2024-11-12
为什么看好泛美白银？
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近报告了2024年第三季度的业绩。除了营收之外，还有几个积极的方面值得注意。首先，该公司报告经营现金流为2.262亿美元。假设实现价格和产量相似，每年OCF的潜力为9亿美元。本年度，该公司的资本支出预测为3.85亿美元。这意味着大量的自由现金流和当前股息是安全的。此外，因为黄金和白银可能会走高，预计净现金头寸将继续改善。其次，该公司重申了其2024年的指引方针，因为“从半年产量集中的生产概况，这一年的表现强劲”。因此，下一个季度可能会带来健康的增长和现金流上升。这可能会转化为积极的价格走势。第三，与2024年第二季度相比，该公司在La Colorada矿山的新通风基础设施已经转化为白银产量增加59%，现金成本下降26%。该公司预计，到今年年底，吞吐量将上升至每天2000吨。这将支持现金成本的进一步下降。随着健康的现金流、产量增长和潜在的现金成本降低，前景是积极的，可能会支持股价上涨。风险因素未来24个月里，对泛美白银来说，最大的单一催化剂是埃斯科瓦尔恢复采矿。咨询过程可能会在24个月内完成。但是，如果出现重大延迟，将影响公司的增长可见性和现金流潜力。泛美白银的财务风险“低”。该公司强劲的EBITDA和现金流意味着平稳的债务偿还。此外，强大的流动性缓冲加上不断膨胀的现金流可能会支持投资。而且，泛美白银自2009年以来没有稀释过股权。这是在投资成长性资产的同时，稳健的财务管理的体现。扩张性货币政策可能会在未来12至18个月持续下去。此外，利率很可能会维持在较低水平，以支持全球GDP加速增长。这对贵金属有利。因此，在24个月内，白银的“低”风险趋势会更低。坚挺的贵金属价格将继续支撑稳健的EBITDA利润率。总结从估值角度来看，泛美白银的远期EV/EBITDA为8.4。这与该行业8.99的EV/EBITDA中值相比有一定的折扣。然而，一旦埃斯科瓦尔矿确认恢复采矿，估值指标必然会发生变化。因此，未来24个月将有明显的上行空间。此外，一旦公司找到La Colorada Skarn的合作伙伴，项目开发将会加速。目前，较高的白银和黄金价格可能会继续影响现金流。有降低现金成本的可见性，这将支持自由现金流的扩张。总体而言，多元化的资产基础前景是积极的，即使年初至今股价已经上涨了近40%，泛美白银股票仍然具有吸引力。 $泛美白银(PAAS)$
老虎证券2024-11-12
建筑幕墙承包商粤源建设冲刺港股IPO，收入逐年下滑
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24年上半年（简称“报告期”），公司的营收分别为9.42亿元、7.73亿元、7.63亿元和3.09亿元，利润及全面收益总额分别为4284万元、1263万元、3678万元、1059万元，相应期间的毛利率分别约为13.5%、11.1%、13.9%及15.0%。根据行业报告，2023年，中国幕墙行业市场规模为5259亿元，其中政府级国营界别（包括由政府单位、公共机构及国有企业提供资金的幕墙项目）市场规模为2025亿元，民营界别（包括私人拥有的住宅、商业及工业建筑的幕墙项目）市场规模为3235亿元。竞争格局方面，中国幕墙行业竞争激烈，市场参与者超过20000家。随着幕墙项目数量及规模的不断增加，建筑幕墙公司在技术、性能、资金、管理及其他综合实力方面的要求亦不断提高，市场也在逐步分化。然而，大多数标志性及关键性的幕墙项目均由领先的幕墙公司承包。 2023年，按幕墙工程总收益计，中国10大幕墙工程承造商占总市场份额的约8.0%，这表明整体幕墙工程市场相对分散。根据行业报告，按2023年收益计，粤源建设在位于中国广东省的非国有幕墙解决方案提供商中排名第八，在中国幕墙行业中的市场份额约为0.2%。公司承接的工程项目以民营界别项目为主，2023年民营界别项目带来的营收占比达83.1%，政府级国营界别项目带来的营收占比为16.9%。由于幕墙行业十分依赖建设项目的进度及完工及时性，相关部门的延期或放缓或会对幕墙行业的整条供应链产生连锁反应。近几年，国内出台的一系列宏观调控政策旨在抑制房地产价格的上涨，限制房地产投资总额，对房地产业的发展产生了一定的影响，从而影响对幕墙工程的需求。 2021年以来，中国房地产市场的潜在降温，加上政策重点的转移和政府支持的基础设施项目的预算限制，可能会导致若干项目受阻。尽管挑战重重，但中国政府最近颁布的2024年举措旨在稳定和刺激房地产行业。例如，预计到2024年底，获批贷款的房地产项目「白名单」将翻一番，达到人民币4万亿元以上，这将使建筑业和幕墙行业从中受益。从行业新技术发展趋势来看，近年来，项目拥有人及总承造商逐渐倾向于聘用能够采用不同增值功能的幕墙解决方案提供商。鉴于该发展趋势，粤源建设自2017年起在幕墙应用纳米自洁涂层作为增值服务。最开始，公司主要向外采购纳米自洁涂层，但供应商在当时数量有限。鉴于纳米材料在建筑领域的应用日益广泛，粤源建设董事认为，从长远来看，开发自己的纳米自洁技术对于降本增效非常重要。 2021年6月，粤源建设启动了与深圳大学的合作项目，开发先进的纳米自洁技术应用于幕墙产品。公司的研究工作组专攻于纳米自洁技术的研发，于2022年获广东省科学技术厅指定为广东省纳米自清洁幕墙工程技术研究中心。于最后实际可行日期，本集团共注册了与纳米自洁技术相关的五项专利。中国纳米自清洁幕墙工程的总产值于2019年至2023年稳步增长，复合年增长率约为14.7%，其乃主要由于建筑物外墙的持续维护及清洁成本减少，及对环境及可持续发展关注的意识不断提高。
格隆汇2024-11-12
华金证券：给予华海诚科增持评级
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及各种结构粘结等。24Q3华海诚科实现营收8432.83万元，同比增长8.11%，环比增长1.70%；归母净利润1002.23万元，同比减少12.75%，环比减少17.33%；毛利率26.74%，同比减少1.43个百分点，环比减少0.20个百分点。　　目前华海诚科在环氧塑封料的市占率不足5%，正处于加速替代外资份额的阶段。通过整合双方在市场、客户、技术和产品等方面的资源优势，形成协同效应，华海诚科研发实力有望进一步提升，产品种类和服务多样性得到增加，供应链稳定性增强，并实现对产业链上下游的整合，显著提升其在半导体封装材料领域的竞争力和市场地位。同时，两家公司均位于江苏省连云港市，协同效应有望加速释放。　　投资建议：我们维持此前的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为3.51/4.42/5.30亿元，增速分别为24.2%/25.7%/20.0%；归母净利润分别为0.46/0.65/0.84亿元，增速分别为44.4%/41.8%/29.6%；PE分别为163.9/115.6/89.2。当前环氧塑封料国产化率仍处于较低水平。通过此次收购，华海诚科产品竞争力有望得到进一步增强，进而加速替代外资份额。持续推荐，维持“增持”评级。　　风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券孙远峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.56%，其预测2024年度归属净利润为盈利4600万，根据现价换算的预测PE为162.82。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-12
东吴证券：给予晶科能源买入评级
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+储能”业务模式。公司2024Q1-3营收717.7亿元，同比-15.7%，归母净利润12.1亿元，同比-80.9%，毛利率9.7%，同比-6.1pct，归母净利率1.7%，同比-5.8pct；其中2024Q3营收245.2亿元，同环比-22.1％/+1.5％，归母净利润0.1亿元，同环比-99.4%/-38.9％，毛利率11.8%，同环比-5pct/+4.2pct，业绩符合预期。　　出货稳居龙一，2024Q3美国交付大增。公司24Q1-3组件销售约67-68GW，其中24Q3出货23.8GW，同增12%，N型组件出货占比约85%。我们测算公司24Q3组件单价约1元/W（不含税），对应单瓦盈利0.2-0.3毛（冲回公允价值变动），优于行业，原因：24Q3公司美国出货约为4GW，出货占比提升至15-18%，致使公司毛利率明显改善至11.82%，环比提升4.21pct。我们将24年公司出货预期下调，我们预计公司24全年出货90-100GW，其中美国出货占比5-10%；出货稳居龙一。　　动态保持技术优势，海外募资增强竞争力。到2024年底公司将形成硅片/电池/组件产能120/95/130GW，通过LECO等技术优化，公司组件当前平均效率26.1%、黄金线效率26.3%，预计2024年底可达26.5%，未来三年将以年均0.5%的速度提效至28%；2024年10月公司公告计划发行境外GDR不超过人民币45亿元（或等值外币），用于美国1GW高效组件、山西二期14GW一体化生产基地建设项目及补流或还款12.6亿；可强化海外产能布局，优化资本结构，增强公司核心竞争力。　　经营性现金流明显改善，审慎原则计提影响部分利润。公司2024Q1-3期间费用51.1亿元，同比+18.5%，期间费用率7.1%，同比+2pct，其中2024Q3期间费用21.9亿元，期间费用率8.9%，同环比+2pct/+4.5pct；2024Q1-3经营性净现金流-3.6亿元，其中2024Q3经营性净现金流12.5亿元，同环比-77.3%/-144.9%；2024Q3公司其他收益4.32亿元，主要为政府补贴，公允价值变动-5.75亿元，主要为24Q1新疆股权出售时的业绩承诺谨慎计提的减值。　　盈利预测与投资评级：考虑公司24年出货预期下调，我们下调公司24年盈利预测，考虑后续行业需求逐步恢复以及美国出货提升拉高盈利能力，上调公司25、26年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为7.84/40.80/60.61亿元（前值为12.9/31.2/39.6亿元），同比-89%/+421%/+49%，考虑后续需求恢复组件盈利有望继续修复，同时美国市场持续拓展提高盈利能力，维持“买入”评级。　　风险提示：政策不及预期，竞争加剧等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.75%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.9亿，根据现价换算的预测PE为69.31。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级9家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为9.56。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-12
林洋能源前三季度业绩增速趋缓，应收账款、存货居高难下，净现金流跌至-5.1亿元
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023年的增长态势。但不容忽视的是，其营收、净利润增速放缓至个位数。证券之星注意到，在光伏补贴退坡的影响下，林洋能源应收账款高企的问题似乎成为老大难。三季报显示，今年前三季度林洋能源实现收入51.66亿元，同比增长8.76%；对应归母净利润9.1亿元，同比增长6.95%；同期扣非后净利润8.6亿元，同比增长5.17%。虽然营利保持正向增长，但与去年同期相比，其增长步伐显著放缓。去年前三季度，林洋能源实现营收47.5亿元，同比增长31.85%；对应归母净利润8.51亿元，同比增长15.96%。拆解单季度来看，Q2出现了营收净利“退坡”的情形。其Q2实现营收及归母净利润19.09亿元、3.81亿元，分别同比下滑11.04%、0.95%。Q3实现营收17.03亿元，同比增长10.63%；实现归母净利润3.12亿元，同比增长15.41%。但与Q2相比，Q3营收与归母净利润均环比下滑，降幅为10.82%、18.18%。公开资料显示，林洋能源成立于1995年，是国内知名的智能电表及用电信息管理系统终端产品、系统解决方案提供商。2012年，林洋能源切入光伏领域，聚焦国内分布式光伏电站的开发、建设与运营。如今，林洋能源形成了智能电网、储能、新能源三大业务板块，其新能源板块主要为光伏发电和光伏EPC业务。证券之星注意到，林洋能源面临着应收账款与存货高企的难题。2021年至2023年，林洋能源的应收账款分别为39.79亿元、31.04亿元、45.22亿元，占同期营收的比重分别为75%、63%和66%。今年前三季度，林洋能源的应收账款为43.91亿元，占到同期营业收入的近85%，已处在历史高位水平。同期，其存货高达21.43亿元，同比增长3.13%，远超去年末的13.33亿元。细究其应收账款，光伏发电应收补贴是主要构成之一。虽然三季报中没有具体披露，但今年上半年，林洋能源的光伏发电应收补贴组合的账面价值达到21.02亿元，占到了应收账款账面价值的一半。2021年至2023年，光伏发电应收补贴组合的账面价值占比分别约为71%、56%、42%。林洋能源曾表示，根据财政部下拨的可再生能源补贴款，各地按照进入补贴目录的容量规模进行分配，不同项目补贴发放的进度存在一定的差异。为进一步优化电站资产结构，降低应收账款中的可再生能源补贴，林洋能源曾拟出让其持有的18个全资下属公司100%股权，转让对价合计11.83亿元。上述公司全部为光伏电站项目公司，但项目转让最终在今年4月告败。在此之前，林洋能源已将旗下超20家持有光伏电站资产的子、孙公司进行转让。据了解，林洋能源的光伏电站业务主要集中在江苏、安徽、山东、湖北、河南、河北、内蒙等中东部地区和部分西部地区，同时业务片区也将继续向西北、西南扩展。截至第三季度，林洋能源在手自持电站规模约1.34GW，其中包括约187MW的风电项目。公司在手项目基本位于发电消纳情况较好的中东部地区，江苏和安徽的电站规模约1157MW，占比约86%。值得一提的是，虽然发电量在各地区靠前，但江苏和安徽的平均上网电价却排在末尾。各地区中，平均上网电价最高的是山东，为0.99元/千瓦时。证券之星注意到，对比去年同期，今年前三季度，核心业务地区江苏和安徽的平均上网电价降幅较大。前三季度，林洋能源江苏地区发电量同比增长6.37%，其前三季度平均上网电价为0.79元／千瓦时，较上年同期降低了1.25%，出现了量升价减的情形。而安徽地区的光伏电站发电业务却是量价齐跌，该地区前三季度的发电量同比下滑19.94%，平均上网电价0.6元／千瓦时，同比降低15.49%。内蒙古、山东、辽宁持平，河北平均上网电价下跌0.01元／千瓦时，降幅1.12%。今年上半年，在光伏补贴逐渐退出的背景下，林洋能源的新能源电站发电业务收入同比下滑8.6%至4.21亿元。现金流方面，林洋能源前三季度净现金流为-5.1亿元，同比下滑102.56%。其中，经营性现金流量净额为6.25亿元，投资性现金流量净额-8.94亿元，融资性现金流量净额-2.34亿元。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)
证券之星2024-11-12

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