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港股IPO透视：153家公司等待聆讯

53.31亿港元，规模最大。恒瑞医药、蜜雪集团、赤峰黄金紧随其后，分别募集约97.47亿港元、32.91亿港元、26.76亿港元。另外，12家公司的募资净额不超过5亿港元。图2：2025年以来港交所上市新股宁德时代于2025年5月20日上市，发行价格为263港元/股。上市当日，公司股价上涨16.43%，随后公司股价冲高回落，当前股价仍超过300港元/股。蜜雪集团于2025年3月在港交所主板上市，发行价格为202.5港元/股，募资净额约32.91亿港元。上市后，该公司股价波动上涨，最高冲至563港元/股，目前总市值约2000亿港元。 2025年5月27日共有两家公司上市。派格生物医药是一家慢性疾病治疗领域创新药研发和生产的生物医药企业，该公司港股发行价为15.6港元/股。上市首日，公司股价开盘即破发，当日股价下跌25.9%至11.56港元/股。吉宏股份是一家中国跨境电商企业，是A+H两地上市企业。该公司港股发行价为7.68港元/股，上市首日股价收于10.68港元/股。当日，公司A股股价下跌3.17%至14.04元/股。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经05-28 10:24

港股三大指数齐涨，众安在线飙升12%，蜜雪集团创历史新高

香港稳定币法案预期。茶饮股表现亮眼，蜜雪集团涨近10%，创历史新高，机构看好其平价茶饮龙头地位。板块代表个股涨幅驱动因素科网股美团-W +2.09% 消费复苏、技术创新医药股先声药业 +8.86% 出海潜力、研发突破互联网医疗众安在线 +12.16% 稳定币法案预期茶饮股蜜雪集团 +9.8% 下沉市场扩张黄金股与有色金属承压黄金股普遍下跌，赤峰黄金跌4.97%，招金矿业跌4.06%，紫金矿业跌3.15%，尽管珠峰黄金逆势涨6.53%。有色金属股同样表现低迷，中国宏桥跌1.95%，洛阳钼业跌1.70%。全球金价近期回调至3200美元/盎司，叠加美元指数反弹至99.027，压制了贵金属板块表现。市场分析指出，投资者对美联储加息预期和地缘政治缓和的预期削弱了黄金的避险需求。渣打银行贵金属分析师苏基·库珀表示：“短期内金价可能继续承压，但长期避险需求仍支撑黄金资产。” 酒精饮料股则表现分化，青岛啤酒涨3.95%，华润啤酒涨2.19%，但怡园酒业跌1.83%。板块代表个股涨幅/跌幅驱动因素黄金股赤峰黄金 -4.97% 金价回调、美元走强有色金属中国宏桥 -1.95% 需求放缓、价格波动酒精饮料青岛啤酒 +3.95% 消费复苏、品牌溢价市场展望与投资机会港股三大指数的上涨反映了市场对消费、科技和医药板块的乐观情绪。瑞银预计恒指年底达24500点，建议关注科技股和高股息的基建、银行股，同时警惕贸易战风险。麦格理上调同程旅行目标价至25.5港元，预计其2025年纯利增长，显示消费升级潜力。众安在线和蜜雪集团等新兴板块因政策利好和市场扩张受到资金追捧，短期内仍有上行空间。投资者需关注美联储6月政策动向和全球金价走势，黄金股可能面临短期波动，但长期避险价值仍在。短线交易可关注医药和茶饮板块的龙头股，长期投资者应分散配置以应对外部不确定性。编辑总结港股三大指数5月27日全线收涨，科网股、医药股和互联网医疗股表现抢眼，众安在线和蜜雪集团成为市场亮点，显示消费和科技板块的强劲动能。黄金股和有色金属股受金价回调和美元反弹拖累，表现低迷。港股通资金净流入119.75亿港元，反映内地投资者信心增强。未来，美联储政策和贸易战进展将是关键变量，投资者需平衡短期机会与长期风险，关注科技和消费龙头的增长潜力。 2025年相关大事件 2025年5月20日：宁德时代港股上市首日大涨16%，推动恒生科技指数上涨1.15%，医药和科技板块集体走强。 2025年4月28日：恒生指数公司宣布终止36项指数，优化市场资源配置，港股三大指数表现平稳。 2025年3月15日：港股通净流入创年内新高，达150亿港元，科网股和医药股受资金青睐，恒指突破23000点。 2025年2月21日：恒生科技指数大涨8.53%，受液冷服务器和人工智能板块带动，港股市场情绪高涨。 2025年1月10日：特朗普关税政策引发市场担忧，港股三大指数短暂回调，恒指跌破22500点。国际投行与专家点评 2025年5月26日，瑞银香港策略师陈志立表示：“港股基本面改善，科技和消费板块表现强劲，恒指年底有望达24500点，但需警惕贸易战风险。”（来源：瑞银研究报告） 2025年5月21日，大和分析师指出：“百济神州Brukinsa市占率达30%，收入增长49%，医药板块仍是港股核心驱动力。”（来源：大和研究报告） 2025年5月20日，麦格理分析师表示：“同程旅行利润率提升，茶饮股如蜜雪集团受益于消费升级，具备长期增长潜力。”（来源：麦格理研究报告） 2025年5月15日，渣打银行贵金属分析师苏基·库珀评论：“金价短期承压，但黄金股长期避险价值仍存，投资者需关注美元走势。”（来源：路透社） 2025年5月10日，摩根士丹利首席策略师Michael Wilson称：“港股科技和消费板块受资金追捧，众安在线等新兴领域潜力巨大。”（来源：彭博社）来源：今日美股网

今日美股网05-28 00:10

“国补”携手618，大消费攻势再起！贯穿全年的投资主线？

体育用品等大消费股也集体上扬。其中，蜜雪集团大涨超9%，股价再创上市新高；古茗、泡泡玛特、安踏体育等纷纷跟涨。国补+“618”成行情催化剂伴随政策持续加码、618消费旺季的来临，大消费板块正蓄力新一轮爆发。一方面，政策为大消费注入了“强心剂”。今年来，扩内需、促消费成为政策主基调。年初政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务。紧接着，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，提出7大行动和30条具体举措。货币政策也延续“适度宽松”基调，强调通过多种工具扩大有效需求。财政政策方面，2025年安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，进一步扩大消费市场。近来，多部门联合推出家电、汽车以旧换新升级版方案，政策工具箱不断丰富。统计局数据显示，1-4月份，社会消费品零售总额16.18万亿元，同比增长4.7%。今年前4月，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显。其中，家用电力器具专用配件制造、家用厨房电器具制造、非电力家用器具制造等行业利润分别增长17.2%、17.1%、15.1%。另一方面，618购物节催化消费情绪。随着年中消费旺季到来，各大电商平台的618大促已提前于5月13日启动预热。今年，多个主流电商平台采取“立减”的形式促进成交，不搞“算术题”。值得一提的是，此次618与国补政策产生叠加效应，使得年中“购物节”更为火热。今年来，国补政策全面升级，覆盖数码产品、家电、汽车三大民生消费领域，最高补贴比例达20%，单件商品最高可省2000元。商务部此前公布的数据显示，自消费品以旧换新政策实施以来，已有超过1.2亿人次享受到了补贴优惠，带动销售额超过7200亿元。消费品以旧换新拉升一季度社零总额增速1.6个百分点。贯穿全年的投资主线？国补和“618”为消费市场注入活力，消费板块或延续结构性行情。在托底政策的支撑效果明朗及社零增速稳步提升背景下，机构预计消费复苏将是贯穿全年的投资主线。华泰证券表示，看好经济向消费转型过程中的食品饮料行业表现。微观层面，不少食饮企业目前已完成渠道库存的去化、并努力通过品类拓展与渠道创新、成本节约与效率提升驱动收入和利润增长。资金层面，去美元化下的外资回流也有望为大众品板块导入增量资金，建议关注三条主线：一、重视大市值龙头公司的价值重估；二、关注品类拓展及渠道变革催生的食饮“新消费”龙头；三、关注成本下行及效率改善带来利润确定性的企业。申万宏源称，2025年促消费、扩内需积极定调，618年中大促开启，国补政策+平台投入，有望进一步提高线上消费活力和渗透率提升。该行看好政策积极推动下，聚焦核心主业、坚定投入AI的电商板块。中信建投证券也指出，食饮板块一季报总体保持稳定。重点看好四个板块： 1）白酒。龙头业绩稳健，引领行业穿越挑战。2）低度酒。啤酒销量反弹，关注旺季改善持续性。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局，景气度环比提升成本端边际改善，受益餐饮连锁化趋势渗透率不断提升。4）休闲零食保持高景气，新产品和新渠道持续贡献增量，魔芋品类热销，零食品类机遇持续。

格隆汇05-27 15:37

吉宏股份卡位进港股通，无绿鞋是“A+H”股的制度红利？

（如 $布鲁可(00325)$ 、 $蜜雪集团(02097)$ ）通过季度检讨纳入，生效日为6月/12月首个周一临时调整：快速调出包括：不符合市值（<40亿港元）、流动性（停牌超3个月）或合规性时立即调出。特殊日期也有，如地平线机器人-W于2025年5月26日满足条件后生效。

老虎证券05-27 12:07

可t+0交易恒生消费ETF(159699)盘中交投活跃，近一个月日均成交1.27亿元居同类第一

新消费板块崛起，以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为代表的港股新消费代表公司表现尤为抢眼。以潮玩龙头泡泡玛特为例，Wind数据显示，2024年该公司净利润增速达185%，海外业务营收同比增长375%。湘财证券表示，消费板块在当前市场环境下展现出一定的投资价值。从宏观层面看，对等关税的缓和以及国内宏观政策的逐步落地，为市场注入了积极信号，尤其在5月份国新办发布的货币政策中，强调了对扩大消费的支持，表明政策层面对消费领域的重视。与此同时，6月份正值上市公司业绩披露的空窗期，市场情绪相对平稳，有利于消费板块的估值修复。国泰海通发布研报称，中长期维度看，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长。在此基础下，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 14:46

一键布局港股新消费龙头港股通消费ETF（159245）今日首发

港股新消费”代表老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团的新消费龙头股价屡创新高印证港股新消费的稀缺性与高成长性。在此背景下，港股通消费ETF（基金代码：159245）于5月26日正式发行，为投资者提供一键布局港股新消费核心资产的便捷工具。新消费赛道崛起南向资金持续加码在经济转型的浪潮中，新消费领域正在迎来全新的投资机遇。Z时代主导的“悦己经济”正在催生出一条以“精神刚需”为核心的新消费赛道。从沉浸式IP主题展览到商场限时盲盒快闪店，从传统黄金工艺展示坊到新式茶饮概念门店，这些新兴消费场景的涌现，无不彰显着当代消费者，特别是年轻群体对创新消费体验的热切追捧。在此背景下，港股新消费板块异军突起，以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为代表的港股新消费代表公司表现尤为抢眼。这些企业不仅在业绩端实现突破性增长，其股价走势更是亮眼。以潮玩龙头泡泡玛特为例，Wind数据显示，2024年该公司净利润增速达185%，海外业务营收同比增长375%。此外，南向资金持续加码消费赛道，截至2025年一季度末，非必需消费行业资金净流入832亿港元，凸显了市场对港股新消费的高度认可。三重亮点闪耀港股通消费迎配置机遇据悉，港股通消费ETF跟踪标的为国证港股通消费主题指数（指数代码：987024；指数简称：港股通消费），该指数主要反映港股通范围内消费领域相关上市公司的运行特征，目前涵盖50只成份股，是港股新消费的“精准标尺”，该指数作为港股消费的代表指数，具备以下几大亮点：第一，在港股消费板块的代表性指数中，港股通消费指数消费“纯度”更高。Wind数据显示，截至2025年5月7日，港股消费相关的指数中，中证港股通消费主题指数成分股中互联网电商占比18%、乘用车占比14%，国证港股通消费主题指数通过严格的消费筛选标准，基本剔除电商平台、造车新势力等泛消费领域，聚焦更纯粹的优质消费资产。第二，港股通消费指数中，“新消费”占比更高。国证港股通消费汇集港股消费龙头标的，覆盖了包括新兴消费中代表公司如泡泡玛特、老铺黄金、小米集团等稀缺消费标的，还包括消费电子、食品饮料、传统消费龙头等等，覆盖情绪消费、时尚消费等多元场景。其中，“新消费”含量高，占比超28%。第三，估值与资金共振，为投资者提供较高安全边际与弹性空间。近年来，港股通消费指数业绩表现亮眼，具备较强的反弹势能。Wind数据显示，截至5月19日，2024年以来港股通消费上涨31.58%，不仅显著高于恒生消费指数14.88%的涨幅，同时也高于A股市场800消费指数-6.86%的表现。估值方面，截至2025年5月7日，国证港股通消费主题指数PE(TTM)约为21倍，位于指数成立以来35.63%的较低分位数水平。资金流入方面，近一年，南向资金加速净流入港股，非必需消费成第一大净流入板块；外资在美联储降息周期下增配港股高股息如传统消费与高成长如“新消费”标的等等。借道港股通消费ETF 分享新消费高成长机遇普通投资者关注港股消费赛道，不妨选择港股通消费ETF一键布局。港股通消费ETF拟由富国百亿港股基金经理田希蒙管理，田希蒙具备8年证券从业经验，2年ETF投资管理经验，深耕港股市场研究与投资，能够助力把握港股新消费赛道的投资机遇。整体来看，港股通消费指数长期配置价值凸显。一方面，港股通消费指数汇聚港股独有稀缺资产，能够填补A股新消费生态的空白；另一方面，随着年轻一代消费习惯的变迁叠加新兴消费龙头全球化布局，港股新消费企业未来业绩增长值得期待，看好新消费前景的投资者不妨借道港股通消费ETF，一键把握港股新消费赛道高成长机遇。

金融界05-26 08:56

港股“新消费三姐妹”年内最高上涨超240%，恒生消费ETF(159699)年内至今反弹超12%

日收盘，港股“新消费三姐妹”老铺黄金、蜜雪集团、泡泡玛特年内股价大涨；其中老铺黄金年内涨超240%，蜜雪集团年内涨超160%，总市值突破2000亿港元；泡泡玛特年内涨超142%，总市值一度突破3000亿港元。消息面方面，本月末，国海证券将在深圳举办“情绪消费高峰论坛暨上市公司交流会”，包括AI（人工智能）玩具、“谷子经济”、卡牌、潮玩等在内的新消费行业公司将云集。据不完全统计，近10天包括华福证券、中信建投、国金证券等券商举办了消费行业主题策略会。天风证券日前发布研报指出，目前我国正从生存型消费转向发展型消费，服务消费成为趋势，服务消费提升是扩大内需的重要抓手。因此，从就业与消费的关系看，做强国内大循环，应该积极发展服务业。随着消费结构即将加快从商品消费主导向服务消费主导转变，改善服务业供需的短板，或有助于让经济结构更加平衡以及畅通和做强国内大循环。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 14:56

新消费浪潮叠加资金南下，港股通大消费配置正当时

E-TTM达到91倍，毛戈平为55倍，蜜雪集团为42倍。市场给予港股新消费的估值想象空间明显更广阔。 IPO热潮与南向资金加码，新消费赛道成资金避风港近一年，陆续有蜜雪集团、老铺黄金、地平线机器人、毛戈平、布鲁可等多家新消费公司上市，并在市场上有不错的表现。多家消费品牌正在排队冲刺港股IPO。截至2025年4月末，港交所排队上市的企业超过135家，其中不乏新消费企业的身影，包括沪上阿姨、八马茶叶、周六福、鸣鸣很忙等。内地政策持续加码支持企业赴港上市，证监会与港交所的紧密合作成为政策亮点。一方面，证监会推出“惠港5条”政策，从优化沪深港通标的范围，到推动人民币股票交易柜台纳入港股通，全方位强化香港国际金融中心地位；另一方面，港交所积极响应，降低A+H股上市门槛，开通特专科技公司“科企专线”，支持企业保密提交申请，并完善同股不同权架构规则，吸引众多内地企业奔赴香港上市。资金方面，今年以来，今年以来南向资金已累计净流入超6000亿港元。从行业来看，南向资金净买入金额排名居首的恒生行业板块为非必需性消费板块，消费股成为南向资金配置的主要方向之一。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 10:06

港股新消费概念全线爆发，泡泡玛特股价再刷新高，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)单日涨超1.4%

元！同时，港股“新消费三姐妹”其余两只蜜雪集团、老铺黄金同样表现不俗，蜜雪集团连续3个交易日上涨，总市值突破2000亿港元。据机构数据显示，中国“谷子经济”市场规模在2024年预计达1689亿元，较2023年增长40.63%，并预计在2029年突破3000亿元。这一趋势不仅推动了文化产业的发展，也为消费市场带来了新活力。渤海证券认为，悦己消费遇谷子经济，成就千亿市场崛起。谷子经济快速发展，产业链具备较好利润空间。与此同时，今年各电商平台纷纷抢跑“618”，5月13日即开启预售。从预售期平台数据观察，消费者对于“以旧换新”的热情依旧高涨。数据显示，天猫“618”活动启动首个小时内超1.3万个品牌成交额翻倍。开源证券表示，今年“618”从“满减凑单”到“立减优惠”，缩短了消费者决策路径，提升体验感并回归真实需求。大促对品牌方营收贡献显著。天风证券认为，宠物赛道持续壮大为国产品牌投资价值提升提供助力。结合天猫宠物“618”预售数据，国产宠物品牌凭借创新与营销策略崛起，同时宠物食品出口向好彰显业务景气，建议关注国内收入高增长公司。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-21 09:56

港股“新消费三姐妹”5月19日联袂上涨，泡泡玛特创新高，投行乐观预测

表现泡泡玛特：全球需求与供应链优势蜜雪集团：规模经济与海外扩张老铺黄金：奢侈品定位与高增长预期投行评级与投资前景 “新消费三姐妹”股价表现根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月19日，港股“新消费三姐妹”蜜雪集团 (02097.HK)、泡泡玛特 (09992.HK)和老铺黄金 (06181.HK)延续上涨行情，展现新消费板块的强劲动能。当日，泡泡玛特股价上涨5.77%，收于207港元，创历史新高，市值达2780亿港元；蜜雪集团大涨8.53%，收于515.5港元，接近此前高点533港元，市值1957亿港元；老铺黄金小幅上涨0.81%，收于681.5港元，市值1177亿港元。年内，三家公司股价均实现翻倍以上增长：老铺黄金上涨182.55%，泡泡玛特上涨130.90%，蜜雪集团自3月3日上市以来上涨154.57%，远超恒生指数同期约20%的涨幅。社交媒体上，投资者热议三家公司代表的“情绪消费”趋势，称其为“Z世代消费风口”。以下表格展示三家公司5月19日表现与年内涨幅：公司股票代码 5月19日涨跌幅收盘价（港元）市值（亿港元）年内涨幅泡泡玛特 09992.HK +5.77% 207 2780 130.90% 蜜雪集团 02097.HK +8.53% 515.5 1957 154.57% 老铺黄金 06181.HK +0.81% 681.5 1177 182.55% 泡泡玛特：全球需求与供应链优势泡泡玛特以潮玩为核心，凭借IP运营和全球化布局持续领跑新消费赛道。5月19日，股价涨5.77%至207港元，摩根士丹利上调目标价9.8%至224港元，维持“增持”评级，理由包括：Labubu3.0在美国等市场的强劲需求推动新店扩张；越南供应链高效运行，缓解中美贸易关税影响；美国新品加价12%-27%获消费者接受，提振利润率。摩根士丹利预计，泡泡玛特2025年销售额增长98%，经调整纯利增长114%，2025-2027年每股盈利上调7.5%-8.6%。2025年一季度，公司收入同比增长165%-170%，海外收入暴增475%-480%，美洲市场增速达895%-900%。首席执行官王宁表示：“国际化战略是我们第二增长曲线，2025年目标海外销售额超100亿元。”社交媒体上，Labubu盲盒热潮席卷欧美，门店排队盛况频登热搜，凸显其全球品牌影响力。蜜雪集团：规模经济与海外扩张蜜雪集团以极致性价比和强大供应链称霸大众消费市场，5月19日股价大涨8.53%至515.5港元，市值1957亿港元。3月上市以来，股价累计上涨154.57%，成为港股“冻资王”。大和首次覆盖，给予目标价539港元及“跑赢大市”评级，看好其规模经济、大众市场领导地位及海外扩张潜力。大和预测，2025-2027年同店销售增长分别为5%、3%、3%，净利润年均增长20%左右。公司凭借97%自给率的供应链，将单杯成本压至行业最低，海外门店扩张至东南亚等地，2024年海外收入占比已达15%。首席执行官张红超表示：“我们将继续优化供应链，加速全球布局。”社交媒体上，投资者称蜜雪为“下沉市场的茅台”，其在巴厘岛等地的普及度引发热议。老铺黄金：奢侈品定位与高增长预期老铺黄金以“古法黄金”定位高端消费，5月19日股价微涨0.81%至681.5港元，市值1177亿港元，年内涨幅182.55%。高盛上调2025-2027年净利润预测23%-45%，目标价从553港元升至976港元，维持“买入”评级，基于管理层对每店GMV超10亿元的信心（2024年为2.59亿元），远超爱马仕等奢侈品牌。高盛预计，公司一季度销售翻倍，高端城市新店扩张将抵消毛利率下降压力。自2024年6月上市以来，股价从发行价40.5港元飙升至最高881港元，创始人徐高明父子持股67.65%，身价激增。社交媒体上，“万元黄金抢购”话题频上热搜，凸显其“黄金界爱马仕”品牌力，但高溢价模式引发部分投资者对其可持续性的讨论。投行评级与投资前景投行对“新消费三姐妹”的乐观评级反映了市场对情绪消费和消费升级趋势的认可。摩根士丹利看好泡泡玛特全球扩张和利润率提升，近90天33家投行给出“买入”评级，目标均价224港元。大和强调蜜雪集团的规模经济和海外潜力，预测净利润稳健增长。高盛对老铺黄金的高端定位和门店效率表示信心，但提醒毛利率和员工持股计划成本风险。公募基金持续加仓，广发价值核心等基金重仓泡泡玛特和老铺黄金，持股占比分别达8.17%和7%以上。市场分析认为，“新消费三姐妹”通过精准定位Z世代需求，构建品牌护城河，但需警惕高估值和宏观经济波动风险。以下表格总结投行最新评级与目标价：公司投行目标价（港元）评级 2025年预期泡泡玛特摩根士丹利 224 增持销售额+98%，纯利+114% 蜜雪集团大和 539 跑赢大市净利润+22% 老铺黄金高盛 976 买入净利润+23%-45% 编辑总结港股“新消费三姐妹”5月19日延续涨势，泡泡玛特创历史新高，蜜雪集团逼近前期高点，老铺黄金稳中有升，年内涨幅均超恒生指数，彰显新消费赛道的活力。投行普遍看好其前景：泡泡玛特受益于全球潮玩热潮与供应链优化，蜜雪集团凭借成本优势与海外扩张，老铺黄金则以高端定位突破传统黄金市场。然而，高估值、关税风险及老铺黄金的品牌可持续性需警惕。Z世代驱动的“情绪消费”成为投资主线，投资者应平衡短期追涨热情与长期增长潜力，关注三家公司后续财报与宏观政策影响。名词解释新消费三姐妹：指港股消费板块的泡泡玛特、蜜雪集团和老铺黄金，以创新商业模式和Z世代需求为驱动，市值均超千亿港元。情绪消费：消费者为满足情感需求而购买商品或服务，如潮玩、奢侈品等，Z世代为主要群体。 Labubu：泡泡玛特旗下THE MONSTERS系列的热门IP，2024年营收超30亿元，席卷欧美市场。港股通：内地投资者通过沪深交易所投资港股的机制，南向资金为港股提供流动性。 GMV：商品交易总额，衡量零售企业销售规模的关键指标。 2025年相关大事件 2025年5月19日：泡泡玛特涨5.77%创历史新高，蜜雪集团涨8.53%，老铺黄金涨0.81%，三家公司市值均超千亿港元，南向资金持续流入。 2025年5月13日：老铺黄金公告配售431万股新股，募资26.98亿港元，股价短暂回调后企稳。 2025年4月22日：泡泡玛特公告一季度收入增长165%-170%，海外收入增475%-480%，股价大涨6.93%。 2025年3月3日：蜜雪集团港股上市，首日涨超50%，成为港股“冻资王”，市值突破1500亿港元。 2025年3月12日：老铺黄金股价达798港元，市值超1300亿港元，超越周大福，成为港股黄金股龙头。专家点评 2025年5月19日，王宁（泡泡玛特首席执行官）：“国际化战略推动海外收入占比近四成，2025年目标整体销售额超200亿元。”（来源：港交所业绩公告） 2025年5月15日，张红超（蜜雪集团首席执行官）：“极致性价比与供应链优势是我们核心竞争力，海外市场将成为新增长点。”（来源：蜜雪集团投资者会议） 2025年5月17日，徐高明（老铺黄金创始人）：“古法黄金的高端定位让我们在奢侈品市场脱颖而出，每店GMV目标10亿元。”（来源：高盛研报引述） 2025年5月19日，摩根士丹利（投行分析师）：“泡泡玛特全球需求旺盛，越南供应链缓解关税压力，2025年利润率有望进一步提升。”（来源：摩根士丹利研报） 2025年5月16日，何愚（黑蚁资本管理合伙人）：“新消费企业的崛起源于精准定位Z世代需求，港股消费板块正迎来估值重估。”（来源：中证网采访）来源：今日美股网

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