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摩根大通基金经理坚信现金为王预期10年期美债收益率将升至6%
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ele）的观点形成对立，后者预计，随着衰退风险加大，债券市场将出现反弹。在Eigen看来，他的竞争对手们被打懵了，因为在过去40年里，他们对利率下降已经习惯，很难适应熊市的现实。他说：“对于固定收入人群来说，每过一周，经济不出现衰退都是坏消息。” 他基本上采取了“孤注一掷”的策略。虽然投资组合经理们通常会避免将客户的资金存放在现金中，但这是Eigen投资方法的支柱。当信贷市场昂贵时，他选择现金。当情况急转直下时，他可以趁恐慌买入垃圾债券。例如，2015 年，他在石油价格暴跌时买入了高收益债券，这一举动最终在市场复苏时得到了回报。自2008年成立以来，他的基金的年回报率为4%，而整个债券市场的回报率约为2.5%。 Eigen每天监控数百种证券，从抵押支持债券到可转换债券，无所不包，不断调整自己的估值模型，以便随时准备出击。对他来说，风险回报计算并不表明现在是进攻的好时机。若要他放弃收益率高于5%的现金配置，他希望先看到长期收益率超过短期收益率。这是自2022年中期以来从未出现过的情况。他还说，垃圾债券利差可能需要从现在的420个基点扩大到700个基点。此外，他还在等待他的体育设施生意放缓，以证明经济正在疲软，但他几乎看不到这种迹象。相反，从锅炉维护到浴室清洁，各种成本都在不断上涨。“通货膨胀的基本面并没有放缓”，他说。“与过去相比，工人现在肯定拥有更多的权力。”
金融界2023-10-06
金融市场的新警告：美国经济踏上硬着陆之路？
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在是-35个基点。这应该让每个人都警惕衰退风险，而不仅仅是观望衰退。如果失业率上升了几个十分点，就会发出衰退警报。系好安全带。” 9月份的就业人数数据也描绘出了一个更为暗淡的图景，引发了对劳工部明天的工资报告可能会引发新警告的担忧。与此同时，上个月公司的招聘速度降至了自2021年1月以来的最低水平。如果新的衰退正在酝酿中，那么它不太可能在第三季度开始。由于政府初步的第三季度GDP报告预计将于10月26日发布，最新的第三季度中值现预测显示产出将大幅增长3.1%，远高于第二季度的2.1%。然而，与一个月前或一个多月前相比，当时国债收益率较低且相对稳定时，对2024年第四季度和2024年初的前景有所恶化，即使只是轻微的恶化。例如，就在9月15日，高盛全球银行与市场联席主管Ashok Varadhan还建议：“令人难以置信的是，我会将美国经济形势描述为非常有韧性。” 但国债收益率最近的上升对经济构成了新的阻力。决定这是否是推动经济陷入NBER定义的衰退的催化剂仍然有争议，但这显然是一个不利因素。另一个用于评估衰退风险的动态是所谓的美国经济韧性的最新高峰。在8月30日，当韧性论点几乎取得共识时，Capital Spectator通过观察最近宏观动量的快速上升已经显示出达到顶峰的迹象。这一观察是通过每周发布的《美国商业周期风险报告》中的一对商业周期指数的广泛数据审查得出的。目前还不清楚这一高峰是衰退的前奏还是经济活动减缓或稳定的预兆。高峰论点是基于未来一个月或一个月左右的经济数据预测的近期估计得出的。为了更好地理解，以下是根据截至8月份的数据可用情况编制的经济趋势指数和经济动能指数的情况：（图片来源：investing）现在使用计量经济学预测工具来预测这些指数在10月份的走势，显示经济动能指数(EMI)正在达到顶峰，而经济趋势指数(ETI)仍在小幅上升。请注意，两者都有望保持在标志着衰退开始的相应临界点以上：ETI为50%，EMI为0%。（图片来源：investing）底线：衰退风险可能再次上升。这可能会是另一个错误的信号，就像一年前宏观动能正在恶化，但随后在2022年底或2023年初出现了令人惊讶的反弹一样。这一次会有所不同吗？没有人知道，尽管未来几周的新数据点对于决定接下来会发生什么至关重要。与此同时，未来仍然不确定，只留下了一种相对可靠的宏观工具：通过广泛的指标监测衰退风险，以及通过一到两个月的前瞻/预测来了解经济状况。考虑到这一点，11月份的ETI和EMI预估将对重新评估硬着陆风险的几率非常有价值。
丰雪鑫992023-10-06
美股收盘：纳指涨超170点新能源股集体走高特斯拉涨6%创8月底以来最大日涨幅
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所有人都对衰退感到警觉，而不仅仅是观察衰退风险。双线资本告诫市场做准备：深度衰退将迫使美联储单次降息一个百分点。美国爆发有史以来的最大规模医疗保健行业罢工。美国凯撒医疗集团工会称，员工发起了美国有史以来规模最大的医疗保健行业罢工，将有7.5万名员工在多个州举行罢工。预计罢工将持续三天。 KeyBanc资本市场将苹果股票评级从“增持”下调至“与行业持平”，称苹果股价估值接近历史最高水平，但销售增长可能放缓。该行分析师在一份报告中写道，在消费者支出放缓的情况下，iPhone的升级周期充满挑战，“美国市场的销售可能会陷入困境”。此外，“国际市场再加速增长的预期可能过于激进”。今年以来，苹果股价仍上涨了33%，不过由于对高利率的担忧引发了科技股抛售，苹果股价已从7月份的历史高点回落了12%以上。据周三提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，苹果公司CEO蒂姆-库克抛售了价值约4100万美元的股票，为两年多以来的最大规模抛售。SEC文件显示，库克抛售了511000股苹果股票，进账约4100万美元（税后）。经过此次抛售，库克仍持有约328万股苹果股票。据报道，英特尔公司计划将可编程芯片部门分拆并进行首次公开募股。戴尔公司表示，该公司验证设计的生成式人工智能设计模型定制将于10月底起通过传统渠道和戴尔APEX全球提供。礼来公司周三在官网宣布高管领导团队变动。礼来糖尿病与肥胖症部门执行副总裁兼总裁Michael Mason将于2023年底退休。Patrik Jonsson将于2024年1月1日起担任礼来礼来糖尿病与肥胖症部执行副总裁兼总裁，同时兼任礼来美国公司执行副总裁兼总裁。在此职位上，Jonsson将领导礼来糖尿病和肥胖症药物的上市产品和3期产品组合，包括替西帕肽（tirzepatide）。
金融界2023-10-05
新债王发出严重警告，美国经济衰退风险上升，提醒市场系好安全带
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亿万富翁投资者杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）警告市场动荡将出现经济衰退：“系好安全带”。
丰雪鑫992023-10-05
Gundlach：若美国失业率仅略升零点几个百分点也会拉响衰退警报
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所有人都对衰退感到警觉，而不仅仅是观察衰退风险。注：DoubleLine告诫市场做准备：深度衰退将迫使美联储单次降息一个百分点。
金融界2023-10-04
英国货币供应量至少13年来首次下降释放经济衰退信号
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机构再度忽视了货币供应指标，恐引发经济衰退风险。 Ward认为当前货币供应数据的趋势是未来经济可能陷入衰退的信号。 “上一次广义货币供应量同比收缩是在1956年，”他表示，“最近的走弱足以抵消2020-21年的供应量激增，如今广义货币与名义GDP之比低于疫情前的趋势。” Ward表示过去12个月非金融企业货币持仓量的下降尤其令人担忧，这表明“利润受到挤压，投资和招聘规模可能削减。” 这是自2010年以来货币供应量首次出现负增长。1998年以来的季度数据也显示货币供应量持续增长，但第二季度增速显著放缓至0.6%。对于忽视货币供应量数据所传递的信号的批评，英国央行副行长Ben Broadbent予以反驳。他在4月表示，“最强烈的指控是：量化宽松政策不可避免地导致商业银行存款（M4）快速增长，这与央行扩表的速度相当；而这反过来又不可避免地导致过度通胀——当然，这种说法没有得到很好的证据支持。”
金融界2023-09-30
投资者调查，面对衰退风险，华尔街深感不安
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心，他们认为市场可能会进一步下滑，因为衰退风险逐渐增加。 CNBC Delivering Alpha投资者调查对大约300名首席投资官、股票策略师、投资组合经理和CNBC的贡献者进行了调查，了解他们对2023年以及未来市场的看法。该调查是本周内进行的。超过60%的受访者认为，今年股市的涨幅仅仅是熊市反弹，预计未来会更加困难。39%的投资者认为已经进入了新的牛市。仅在本月，标普500指数就下跌了逾5%，将2023年的涨幅降至11%。由于美联储暗示将长时间保持较高的利率，导致债券收益率上升，股市陷入困境。市场还面临原油价格的上涨以及美元连续10周的涨势。在被问及衰退可能性时，41%的受访者表示他们预计2024年中期将出现衰退，而23%的人表示衰退将在12个月后才会出现。只有14%的人表示他们不预期会出现衰退。 Ares Management首席执行官Michael Arougheti在接受CNBC的Leslie Picker采访时表示：“我认为市场告诉我们，我们应该预期还会再加息一两次，共识正在逐渐形成，预计加息周期会延长。” 美联储本月保持利率不变，但预测今年还将再次加息。DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach表示，鉴于最近原油价格大幅上涨，更多的加息可能性较高，这可能会对通胀产生上行压力。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙还警告称，利率可能还会大幅上升。
Heidi2023-09-29
美债收益率飙升有助于遏制通胀经济软着陆却有落空之虞
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鉴于经济面临的所有不利因素，经济在没有衰退风险的情况下还能够承受的压力已经不多。 “我认为经济可以消化4.5%的10年期美国国债收益率，但连续超过几个月超过5%的收益率将难以承受，”他说。
金融界2023-09-28
英镑遭看空！市场完全押注英国央行因经济恶化，通胀消退而不再加息
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九月份比人们担心的要艰难得多，失业率和衰退风险不断上升。 Stretch补充道，下一个关键消息是周五公布的消费者信贷和抵押贷款审批结果，这可能会持续对英镑造成压力。美元飙升至近11个月高位美国利率长期走高的前景支撑了美元指数，推动美元兑一篮子货币升至11月以来的最高水平。北欧联合银行高级外汇策略师Dane Cekov表示，“现在很明显，市场预计美国长期收益率将在较长时期内走高。这是美元的主要推动力。”“我们已经有一段时间没有看到10年期国债收益率达到4.5%的水平了。” 美联储官员在上周保持利率稳定但加强了鹰派货币政策立场后，最近几天暗示央行可能需要进一步加息。这导致美国国债收益率升至多年高位，因为货币市场已经调整了对美国利率可能见顶的预期，并且货币条件收紧的时间将比最初预期的更长。基准10年期国债收益率最新报4.507%，周二触及16年高点4.566%。两年期国债收益率为5.06%。
Dan19772023-09-27
中证2000指数ETF(159532)：流动性宽松叠加业绩优势，中证2000指数ETF投资价值凸显
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策传导见效仍需一定时间，同时海外仍面临衰退风险，且随着逆全球化趋势增强与地缘政治摩擦加剧，不确定性扰动依然较多，也将影响国内经济修复斜率。因此，未来一段时间虽有国内政策托底呵护，但也面临诸多制约因素，经济大概率将呈现温和复苏特征。经济弱复苏下，流动性环境将继续维持宽松。今年以来央行已两次全面降准，释放中长期流动性，反映国内宏观流动性状态的货币条件指数当前已处于历史相对高位区间，在经济下行压力出现明显改善前，仍需充裕的宏观流动性环境支撑和对冲。而经济温和复苏+宏观流动性宽松，正是利好小盘风格占优的重要宏观背景。当PMI处于荣枯线下，国内经济温和复苏时，小盘风格相对大盘风格收益率相对更高，与此同时，宽货币环境下小盘相对大盘超额收益也较为明显。二、盈利层面：盈利探底后将逐渐回升，小盘弹性更强，业绩增速更高中证2000指数2023年与2024年预期业绩增速均在20%以上，业绩优势或更为突出。整体法口径下，根据一致预期，中证2000指数今年净利润增速或将达到41.9%，2024年达22.2%，将明显高于全A、沪深300与上证50，全A盈利探底后将逐渐回升，小盘风格具备更强的增长弹性，业绩优势相对突出。三、增量资金层面：机构持仓持续“市值下沉”，为小盘股贡献结构性增量近年来以公募基金为代表的机构投资者持仓“市值下沉”，小盘股配置比例持续提升。一方面，自2021年以来，公募基金持股集中度持续回落，持仓分散化趋势仍在延续；另一方面，公募基金对于中小市值个股的覆盖度则持续上升，截至2023Q2，在公募基金重仓股中，市值位于后70%的个股数量占比上升至46%，且有进一步抬升的趋势。尽管当前市场资金面环境仍处于存量博弈，但公募基金等机构投资者的持仓风格偏移，也将为小盘股带来更多增量资金。四、风险偏好层面：政策加码有望推动风险偏好修复，利好高弹性小盘风格政策“组合拳”有望推动风险偏好修复，小盘风格更受益。当前市场风险偏好再度降至历史较底部，股权风险溢价已处于较高水位，反映股价已对悲观预期计价较为充分，未来随着国内稳增长政策持续加码，资本市场政策支持力度也进一步加大，有望提振投资者信心，推动市场风险偏好逐步迎来修复，而弹性大、增长潜力较强的小盘风格也将受益于风险偏好的改善。中证2000指数ETF(159532)紧密跟踪中证2000指数，从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，成份股市值以小微市值为主，是目前市场上市值中位数较小的宽基指数之一。据公告，易方达中证2000指数ETF已于2023年9月21日正式上市！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-09-26

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