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解码石头科技出海：更高毛利率与市占率背后，“内外兼修”锻造全球竞争力

t(德国400家门店)、家乐福(法国/西班牙)等主流零售系统；在澳洲，实现了JB Hi-Fi、Harvey Norman、Costco、Aldi等全渠道布局，终端网点超1000家；在美国，Target渠道拓展至1823家，Costco进驻200家，线下网络快速扩张。在线上，其电商表现同样耀眼：在Lazada泰国站排名第一，在Shopee越南站连续三个月销量第一，在Shopee、Lazada等东南亚主流平台持续入选品类销售TOP榜。在精细化运营方面，石头科技展现出对区域市场的深度理解和灵活适应性。在越南，推行“深度下沉”策略，除大城市外，深入乡镇布局350余家下沉渠道；在泰国，则走“高端突破”路线，与东南亚最大零售商尚泰集团合作，入驻高级商圈。这种“一国一策”的打法，确保了品牌能精准触达不同市场的核心消费群体。通过上述系统化和精细化运营，石头科技不仅有效提升了产品在各国市场的渗透率，更逐步建立起一张强大的渠道网络。从商业模式角度看，这张渠道网络如同一条直抵用户的“高速公路”，一方面将持续构建强大的用户心智护城河和品牌价值，另一方面则为新品的快速导入提供了无限可能。石头科技的割草机器人、洗地机等新品类，正是借助已有的渠道网络进行高效复用，大大降低了市场推广成本，提高了扩张效率。结语：体系化优势铸就可持续未来综上所述，2025年的智能清洁机器人行业正处在机遇与挑战并存的关键节点。广阔的市场前景与激烈的竞争格局，要求企业必须构建起可持续的核心竞争力。石头科技的实践路径清晰地表明：唯有“内外兼修”，方能行稳致远。对内，以持续高强度的研发投入筑牢技术护城河，驱动产品力不断提升，不仅支撑起主航道的领先地位，更为开拓割草机等新品类市场提供了坚实底座；对外，通过系统化、精细化的全球渠道布局，将卓越产品高效触达全球用户，构建起强大的品牌心智与市场网络。这套以创新为引擎、以渠道为翅膀的“双轮驱动”模式，成功将先发优势转化为持续增长的动能，为中国智造企业的全球化发展提供了富有价值的借鉴。未来，随着割草机器人、洗地机等新品类在海外稳步推进，石头科技新的成长空间正在不断打开。当规模打下议价基础，创新定义竞争规则，渠道掌控用户触达，这三者形成的飞轮效应，将推动石头科技从“中国智造的出色代表”，稳步迈向“全球行业的定义者”，为全球消费者和投资者创造持续而长久的价值。

证券之星10-31 11:16

三大锂电巨头三季报大PK，全固态电池赛道技术路线分化！

国工厂已建成投产，规划产能14GWh。西班牙工厂投资约41亿欧元，计划2026年底投产磷酸铁锂电池，年产能50GWh。民生证券指出，宁德时代动力与储能业务需求旺盛，全球化布局与技术创新优势显著，上调2025-2027年盈利预测，维持“推荐”评级。亿纬锂能亿纬锂能前三季度实现营收450.02亿元，同比增长32.17%，净利润28.16亿元，同比下滑11.7%。公司业务结构较为平衡，动力电池和储能电池分别占上半年营收的45.26%和36.56%。前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%。公司存货由年初52.51亿元增加至60.06亿元，增幅约14.38%，在建工程达132.85亿元。亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地已正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线，能量密度达300Wh/kg。公司计划四季度推出下一代全固态电池产品，并考虑通过小额资金投入实现现有产线升级改造，生产半固态电池。中国锂电池产业在全球竞争中占据重要地位，国轩高科、宁德时代和亿纬锂能各自发挥优势，在动力电池和固态电池领域不断取得突破。随着固态电池技术进步加速，预计2026年有望成为全固态电池量产元年，为整个行业带来新的增长点。

金融界10-31 10:55

债市早报：习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤；资金面进一步宽松，债市震荡偏暖

的停滞以及经济学家预期的0.1%，其中西班牙和法国的经济增长表现突出。欧洲央行行长拉加德周四在新闻发布会上表示，委员会对通胀前景的评估基本保持不变，通胀率仍接近2%的中期目标。尽管全球环境充满挑战，经济仍持续增长。她指出，强劲的劳动力市场、稳健的私营部门资产负债表以及过去的降息是经济韧性的重要来源。拉加德强调，由于全球贸易和地缘紧张局势持续存在，经济前景仍存在不确定性。欧洲央行将采取依赖数据、逐次会议决策的方式来确定适当的货币政策路径，不会预设的特定利率路径。【日本央行维持利率不变，两名委员继续投反对票】10月30日，日本央行宣布了最新的政策决定，维持利率不变，符合市场预期。政策委员田村直树和高田创投票反对维持利率不变，两人提议将基准利率上调至0.75%，与上月立场一致。投票格局未变表明日本央行短期内加息紧迫性有限，但两名反对者的存在也提醒市场，最早可能在12月迎来加息。这一决定是在美联储今年第二次降息数小时后做出的。据华尔街见闻此前文章称，美联储主席鲍威尔对12月是否会再次降息表示怀疑。央行在最新季度经济展望报告中将本财年经济增长预期从0.6%上调至0.7%。物价风险总体平衡，但下一财年经济风险偏向下行。央行重申如果经济和物价表现符合预期，将继续上调基准利率，同时指出贸易政策对全球的影响仍存不确定性。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格继续上涨】10月30日，WTI 12月原油期货收涨0.15%，报60.57美元/桶；布伦特12月原油期货收涨0.12%，报65.00美元/桶；COMEX黄金期货涨0.73%，报4030美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨6.71%至4.057美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月30日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3426亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3426亿元，中标量3426亿元。当日有2125亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1301亿元。（二）资金利率 10月30日，央行公开市场继续净投放，资金面进一步宽松，主要回购利率延续下行。当日DR001下行9.30bp至1.312%，DR007下行4.34bp至1.502%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月30日，受央行买债预期及资金面进一步宽松提振，债市整体震荡偏暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行1.05bp至1.8025%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.70bp至1.8820%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月30日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“14云峰PPN003”涨超1349900%。 2. 信用债事件万科：公司公告，公司第一大股东深铁集团拟向公司提供不超过22亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。借款期限不超过3年。绿地控股：公司公告，公司及子公司10月1日至20日期间新增诉讼1344件，累计金额63.81亿元。公司因未履行法律义务被列为失信被执行人，正在积极沟通解决方案。北方凌云工业：公司公告，子公司凯毅德控股、凯毅德AG申请临时破产。贵阳经开：中诚信国际公告，据中国执行信息网显示，贵阳经开重要子公司贵合投资被纳入被执行人名单，执行标的1059.72万元。巴中国资运营：公司公告，子公司巴中市城市建设投资集团因未履行款项支付义务被列为被执行人，执行标的1045万元。安徽建工建投：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25建工建投MTN001”。梅溪湖投资：惠誉出于商业原因，确认并撤销梅溪湖投资“BBB”长期本外币发行人主体评级。美凯龙：公司公告，第三季度净亏损12.43亿元，前三季度净亏损31.43亿元。华夏幸福：公司公告，第三季度净亏损30.02亿元，前三季度净亏损98.29亿元。信达地产：公司公告，第三季度营收为9.14亿元，同比下降5.47%；净利润亏损16.18亿元。前三季度营收为26.92亿元，同比下降23.06%；净利润亏损53.09亿元。新希望：公司公告，第三季度净利润512.55万元，同比下降99.63%。中航产融：公司公告，公司无法按时披露2025年三季度财务报表。康美药业：公司公告，第三季度营收为13.82亿元，同比下降1.22%；净利润亏损381.91万元。申华控股：公司公告，第三季度净亏损2974.06万元，同比下降71.80%；前三季度净亏损8905.41万元，下降58.35%。同仁堂：公司公告，第三季度营收35.39亿元，同比下降12.76%；净利润2.32亿元，同比下降29.49%。前三季度营收133.08亿元，同比下降3.70%；净利润11.78亿元，同比下降12.78%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 10月30日，A股放量下跌，科技板块全线调整，创新药明显下挫，锂电产业链逆势爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.73%、1.16%、1.84%，全天成交额2.46万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，钢铁、有色金属涨超0.5%；下跌行业中，通信、电子跌逾2%。【转债市场主要指数集体跟跌】 10月30日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.86%、0.86%、0.85%。当日，转债市场成交额651.20亿元，较前一交易日放量11.94亿元。转债市场个券多数下跌，412支转债中，46支收涨，350支下跌，16支持平。当日上涨个券中，新上市福能转债涨超40%，大中转债涨超18%，泰坦转债涨超12%；下跌个券中，水羊转债跌逾11%，福立转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月30日，双乐股份发行转债获交易所审核通过。 10月30日，晶能转债公告董事会提议下修转股价格；艾迪转债、博22转债、华海转债公告即将触发转股价格下修条件。 10月30日，航宇转债、松霖转债、奥维转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年10月30日至2026年1月29日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；华海转债、锋工转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月30日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至3.61%，10年期美债收益率上行3bp至4.11%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月30日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至50bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至91bp。 10月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.29%。 2. 欧债市场 10月30日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.64%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、2bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月30日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-31 10:25

【原油收评】多重利好支撑油价企稳：中美贸易缓和、美联储降息提振需求预期

0.2%的温和增长，略高于预期。法国与西班牙的强劲增长抵消了德国出口疲软与制造业困境的拖累。然而，德国第三季度国内生产总值（GDP）环比零增长，凸显欧洲最大经济体在外需低迷下复苏乏力。原油供应过剩担忧仍在，OPEC+会议成焦点尽管油价暂稳，但市场对原油供应过剩的担忧依旧存在。布伦特与WTI原油均预计10月下跌约3%，为连续第三个月录得月度跌幅。美国原油产量上周创下1360万桶/日（bpd）的历史新高。投资者正关注即将于11月2日召开的OPEC+会议。消息人士称，该组织可能会宣布12月增产13.7万桶/日。在过去几个月，八个OPEC+成员国已累计增产逾270万桶/日，约占全球供应的2.5%。能源巨头业绩承压，沙特财政赤字扩大能源巨头壳牌（Shell）与道达尔能源（TotalEnergies）周四公布财报，分别录得10%与2%的利润下降，主要因油价走弱所致。其中，壳牌受益于天然气业务交易表现强劲，业绩略超市场预期。在中东地区，全球最大原油出口国沙特阿拉伯（Saudi Arabia）的财政状况亦趋紧张。财政部数据显示，第三季度预算赤字扩大至885亿里亚尔（约合236亿美元），较上季度增长160%，主要原因是财政支出上升、收入下滑。（汇率：1美元 = 3.7504沙特里亚尔）

Peng10-31 04:57

营收增速超60%，多品类破局，石头科技筑牢全球化增长根基

5年第三季度末，石头科技在德国、法国、西班牙、美国、加拿大等多个海外重点市场，家居清洁设备领域中稳居第一。据石头科技介绍，现阶段其在海外构建了 “线上平台+线下体验店+合作伙伴” 全渠道海外销售网络：线上端与亚马逊、Shopee、Lazada等主流电商平台保持深度合作；线下端在欧洲、北美、亚太等多地开设品牌体验店，通过 “真机体验 + 场景模拟” ，让用户直观感受产品清洁效果与智能功能；合作伙伴方面，与Target、Costco、MediaMarkt、Aldi、家乐福、东南亚尚泰集团等国际零售巨头达成合作，进入主流日常消费场景。 (Shopee、Tiktok 电商大促最佳销售排行) 石头科技在全球市场的亮眼成绩，离不开其贴合不同区域消费习惯与市场特征的差异化布局：针对美国市场优化贴边清扫功能，贴合日本市场需求强化静音设计，适配欧洲市场推出节能环保方案，同时为东南亚市场提供多语言支持。石头科技产研团队对市场变化持续快速响应，依托 “用户反馈驱动研发” 的本土化策略，既坚守全球领先的技术内核，又深度匹配不同区域的消费需求。而这种 “敏捷响应” 能力不仅提升了用户满意度，更持续巩固了公司在海外市场的份额。截至第三季度末，其产品已覆盖超 170 个国家和地区，服务超 2000 万家庭。庞大的用户基础与深厚的品牌认知度，成为全球化布局的关键支撑，也为后续业绩增长筑牢了基础。结语：以技术为锚，以全球为疆，石头科技的增长故事仍在继续回顾石头科技的发展历程，从早期聚焦扫地机单一品类，到如今形成多品类协同、全球化布局的格局，其增长逻辑始终围绕 “技术创新” 与 “用户需求” 两大核心。在行业竞争日益激烈的背景下，石头科技凭借技术迁移能力与全渠道优势，已构筑起难以复制的竞争壁垒。 2025年 Q3 的业绩答卷，不仅是对过去战略的验证，更是未来增长的起点 —— 洗地机的快速崛起、割草机的市场突破、海外渠道的持续深化，均为公司后续发展注入强劲动能。对于投资者而言，高增速背后的业务韧性、新兴品类的增长潜力、全球化布局的广阔空间，均是判断其长期价值的重要依据；对于消费者而言，持续迭代的产品与优质的服务体验，将进一步强化品牌认知，形成口碑传播的良性循环。未来，随着全球家居清洁设备市场的持续增长与技术创新的不断突破，石头科技有望在 “智能清洁” 与 “家居生态” 的赛道上持续领跑，其增长故事，仍在继续书写新的篇章。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 19:35

从大手笔回购到亮眼三季报，美的集团(000333.SZ/00300.HK)三重奏下的价值重估

建设方面，美的于今年10月20日宣布与西班牙巴塞罗那足球俱乐部达成合作，成为其袖标级主要合作伙伴。这也是继曼城之后，美的再次携手世界顶级足球IP，进一步强化其在欧洲及全球市场的品牌认知。可以说，美的持续推进的全球化布局，其价值已超越短期业绩增长的范畴。一个整合了全球研发、品牌与供应链的生态体系正在形成，当公司从“中国制造”成功迈向“全球运营”，其增长故事便超越了行业周期，进入了更宏大的价值重估通道，这也正是其长期回报最坚实的来源。 04 结语当前，随着中国资产持续走牛的行情，在市场高位中资金也将加速向兼具“现金流确定性”和“成长可见”的优质资产集中。在此背景下，美的集团展现出难能可贵的“三好企业”特质：一方面，公司根基稳固，现金流充沛，股东回报稳定；另一方面，B端业务高歌猛进，持续打开成长天花板，赋予其显著的成长溢价；与此同时，全球化品牌升级稳步推进，盈利结构与空间有望持续优化。三者共同构筑了美的穿越周期、持续创造价值的坚实能力，也使其成为当前市场中稀缺的、攻守兼备的价值之选。

格隆汇10-30 16:06

湖南裕能：10月28日接受机构调研，华夏基金、汇添富基金等多家机构参与

基地建设情况如何？预计何时投产？公司在西班牙、马来西亚布局海外生产基地，西班牙年产 5万吨锂电池正极材料项目正在办理环评审批手续，马来西亚年产 9万吨锂电池正极材料项目正在前期筹备中。5、出口管制政策对公司海外业务有何影响？近期国家出台的出口管制政策，并非禁止出口。从政策层面来看，企业向有关主管部门申请办理相关出口许可证方可出口6、请问公司目前再融资的进度？公司正积极推进向特定对象发行股票相关事宜，目前正处于深交所问询复阶段，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。7、请问公司产品本轮涨价情况如何？基于公司产品供不应求的市场局面和原材料价格上涨等因素，公司已积极进行商务谈判。8、公司目前客户结构是怎么样的？随着公司产销规模的不断提升，公司逐步构建了多元化客户结构，国内主流动力及储能电池企业已成为公司客户。湖南裕能（301358）主营业务：锂离子电池正极材料研发、生产和销售。湖南裕能2025年三季报显示，前三季度公司主营收入232.26亿元，同比上升46.27%；归母净利润6.45亿元，同比上升31.51%；扣非净利润6.34亿元，同比上升33.32%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入88.68亿元，同比上升73.97%；单季度归母净利润3.4亿元，同比上升235.31%；单季度扣非净利润3.24亿元，同比上升238.85%；负债率66.66%，投资收益-3173.87万元，财务费用1.47亿元，毛利率7.92%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为70.01。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.16亿，融资余额增加；融券净流入1417.92万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-30 14:05

债市早报：美联储10月会议宣布继续降息25个基点；资金面转松，债市震荡反弹

债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、2bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月29日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-30 10:25

爱荷华州已经是特朗普的票仓，现在正被他的政策猛击

、古巴、萨尔瓦多和洪都拉斯的工人，当地西班牙裔维权组织LULAC的副主席保利娜·奥塞格达说。 “替换掉这么多工人并非毫无代价。”奥拉泽姆说：“很难找到愿意从事这些工作的本地劳动力。” 在滑铁卢市，部分海地工人也失去了在泰森猪肉加工厂的工作。援助新移民的非营利机构World Grace Project的社区协调员伊夫·弗勒里马表示，工人们收到国土安全部的信件，通知他们的合法居留身份将被终止，必须离境。国土安全部助理部长特里莎·麦克劳克林回应称，人道主义入境计划“削弱了美国工人的机会”，并让“未经严格审查”的人进入美国。据JBS公司发言人尼基·理查森介绍，JBS目前在爱荷华州四家工厂雇佣超过5000名员工，公司正在建设的两家新工厂预计将再创造约1000个岗位。爱荷华长期以来以接纳移民著称。上世纪70年代，前州长罗伯特·雷曾接纳数千名越战后流离失所的东南亚难民。根据2023年报告，爱荷华在人均接收难民数量上全美排名第13。移民组织“听我发声”负责人阿莱杭德拉·埃斯科瓦尔表示，安静的乡镇和稳定的工厂工作仍吸引着移民定居爱荷华。尽管今年移民与海关执法局尚未在爱荷华进行大规模工作场突击检查，但教会领袖和地方官员表示，恐惧情绪已在多个城市蔓延。滑铁卢的西语杂货店兼餐馆“La Placita”老板曼努埃尔·卡里略（48岁）说，过去三个月生意下滑了25%。与此同时，爱荷华的可再生能源产业也面临不确定性，部分原因是特朗普对风能的明显敌意。特朗普政府和国会削减了主要可再生能源项目的资金，逐步取消税收抵免，并出台新规，使一些项目更难获得相关优惠。爱荷华环境委员会高级律师史蒂夫·盖尔表示，考虑到爱荷华州早已在风电上投入巨大，影响可能相对有限，但仍需要应对新的监管挑战，同时关税也推高了新风机的成本。来源：加美财经

加美财经10-29 08:00

东吴证券：给予杭可科技买入评级

化合作，同时稳步推进大众PowerCo西班牙及加拿大项目交付与协同，海外订单释放节奏加快。（4）固态电池因其固态电芯结构需采用高压化成分容设备，公司作为软包高压夹具化成设备首创设备商，技术优势凸显，有望充分受益于固态电池产业化。　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测5.8/7.4/8.8亿元，当前股价对应动态PE分别为34/27/22倍。看好公司海外订单拓展进度，维持“买入”评级。　　风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券有限责任公司俞能飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.95%，其预测2025年度归属净利润为盈利23.74亿，根据现价换算的预测PE为5.69。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为38.47。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-28 23:33

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