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美股收盘：纳指涨逾200点中概股多走高亚朵IPO首日涨17%

围内的电子邮件中警告称，若推特不能增加订阅收入以抵消广告收入下降的影响，公司将无法在即将到来的经济衰退中幸存下来。　　特斯拉将在美国多个地区取消太阳能项目　　根据特斯拉发给客户的一封电子邮件，该公司正在减少太阳能项目并取消一些订单。汽车新闻网站Electrek表示，这些取消的项目所涉及的市场包括大洛杉矶地区、北加州、俄勒冈州和佛罗里达州。特斯拉报告称，第三季度太阳能部署量同比增长13％至94千瓦。商业项目的部署可能会不稳定，而住宅项目能够实现增长。据悉，特斯拉的太阳能安装团队正在提高效率，以实现更高的安装量和更强的经济性。　　马斯克警告员工推特或面临破产风险　　据媒体报道，马斯克周四告诉推特员工，该公司明年可能会有数十亿美元的净负现金流，并补充说，如果公司不能「带来比我们花出去的更多的现金，破产不是不可能的。我们不可能在拥有10亿用户的同时承受巨大的损失，这是不可行的。他还警告称，推特明年可能亏损数十亿美元。　　软银Q2通过出售阿里巴巴股份实现盈利，科技资产减值令愿景基金亏损72亿美元　　软银的核心愿景基金公布了72亿美元的季度亏损，原因是初创公司估值暴跌继续打击该公司的财务表现。软银公布的数据显示，继6月季度亏损2.33万亿日元之后，愿景基金部门在7月至9月期间亏损1.02万亿日元。总体而言，这家日本企业集团在上个季度获得3.03万亿日元的净利润，这得益于出售了$阿里巴巴（BABA.US）$集团控股有限公司的大部分股份。该公司表示，其出售阿里巴巴股票的总利润为 5.37万亿日元。软银一直在努力应对公共投资估值的下降，在刚刚结束的这个季度，愿景基金的公共投资净值出现了总计1.19万亿日元的亏损。　　谷歌做出重大让步：允许Spotify和Bumble在应用程序内向美国用户收费　　谷歌周四宣布，谷歌Play应用商店将允许Spotify Technology和Bumble直接在其Android应用程序中向美国用户收取订阅费用。通常情况下，谷歌和苹果通过其计费平台从应用程序的数字销售额中抽取15％至30％的佣金。谷歌表示，直接向用户收费的应用程序仍需向谷歌支付一定比例的应用程序销售额。Spotify将继续接受通过谷歌 Play支付的订阅费用。此举是大型移动应用商店对第三方支付做出的重大让步，也是谷歌和苹果在应用商店政策上的显著差异，也是Spotify和谷歌在应用商店问题上结盟的一个迹象。　　Coinbase再次裁员　　加密货币交易所Coinbase周四表示，公司裁减了60多个工作岗位，这也是该公司今年第二次裁员。目前，受数字资产交易所FTX的流动性危机的影响，恐慌情绪在币圈蔓延。　　阿斯麦上调2025年营收指引，并启动120亿美元回购计划　　周四，在一份声明中，芯片设备供应商阿斯麦承认全球经济持续存在不确定性，但补充称，长期需求和产能将呈现健康增长。此外，阿斯麦补充称，其股票回购计划将提高120亿欧元，并持续到2025年。该公司在目前的回购计划中已购买了约10亿欧元，该计划将持续到2021年至2023年。本月早些时候，阿斯麦宣布将于11月14日向股东派发每股1.37欧元的季度股息。　　巴菲特再度减持比亚迪！又卖11.4亿港元，持股比例降至16.62％　　根据港交所文件，自今年8月，伯克希尔已四次减持比亚迪，总共出售1212.5万股，累计套现25.2亿港元，但实际减持量可能不止于此。11月11日，根据港交所披露文件，伯克希尔哈撒韦已于11月8日出售578.2万股比亚迪H股，平均出售价格为196.99港元/股，套现11.4亿港元，持股比例从17.15％降至16.62％。　　叮咚买菜2022年第三季度GMV65.12亿元营收59.425亿元　　中国生鲜食品电子商务公司叮咚买菜，今日公布了截止2022年9月30日未经审计的第三度业绩报告。业绩显示，2022年第三季度GMV同比下降7.2％，从2021年同期的70.185亿元人民币降至65.120亿元人民币（9.154亿美元）。2022年第三季度总营收同比下降4.0％，从2021年同期的61.895亿元人民币降至59.425亿元人民币（8.354亿美元）。2022年第三季度非公认会计准则净亏损同比下降85.6％，从2021年同期的19.756亿元人民币降至2.852亿元人民币（4010万美元）。　　瑞穗：下调蔚来目标价至34美元维持“买入”评级　　瑞穗分析师Vijay Rakesh将蔚来的目标价从40美元下调至34美元，但维持对该股的“买入”评级。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，该公司第三季度财报“疲软”，对新冠疫情的担忧情绪依然存在。这位分析师表示，尽管长期电气化趋势依然强劲，蔚来也处于有利位置，但该股遭遇了大宗商品成本高企、消费者信心疲弱以及监管担忧等不利因素。　　“中国新住宿经济第一股”亚朵集团今日登陆纳斯达克　　中国最大规模的中高端连锁酒店亚朵集团今日在纳斯达克挂牌上市，成为“中国新住宿经济第一股”。亚朵IPO首日收涨17.09％，报12.88美元。2019至2021年，亚朵分别实现营业收入15.67亿元、15.67亿元及21.48亿元。其中，在疫情爆发初年的2020年，亚朵仍实现营业收入同比持平。此后，在疫情有效控制下，亚朵经营状况快速恢复，2021年营业收入同比实现37.1％的强劲增长。

金融界2022-11-12

不断抛出重磅炸弹！一文汇总马斯克接手推特后的“抓马”表现！

”。马斯克警告员工，如果推特没有大量订阅收入，公司可能无法在经济衰退中幸存下来。他希望改变公司的业务，使其至少有一半的收入来自订阅制，并且可以减少对广告的依赖。马斯克表示：“我们不可能在拥有10亿用户的同时承受巨大的损失，这是不可行的。”他警告称，推特明年可能亏损数十亿美元。 3个重要岗位高管离职周四（11月10日），推特公司多名高管辞职，包括推特首席信息安全官莉亚·基斯纳（Lea Kissner）以及网络安全主管约尔·罗斯（Yoel Roth）。推特公司的3位负责隐私和安全的高管离职，这加剧了外界对推特维护平台安全和遵守监管规定能力的担忧。 “我做出了离开推特的艰难决定，” 周四Kissner在推特上写道，他使用了代词“他们”：“我有机会和了不起的人一起工作，我为我们的隐私、安全和IT团队以及我们所做的工作感到骄傲。” 在Kissner的另一条推特下，Kieran写道，他们“为推特的隐私、安全和IT团队感到非常自豪”，其他“没什么可说的了。” 遭美联邦贸易委员会警告，多个广告商停止广告投放美国联邦贸易委员会周四（11月10日）发表声明，说它“正深怀忧虑地追踪推特近况”，敦促推特遵守维护数据安全相关法令，警告说“没有任何首席执行官或企业能凌驾于法律之上”。不过，外界质疑推特在人手大减情况下能否确保数据安全。此外，由于担心马斯克治下的推特将在内容审核政策等方面作大调整，多个知名品牌已暂停在推特投放广告。要求员工结束远程办公马斯克周三（10月9日）晚向全体推特员工发送电子邮件，要求员工停止远程办公，10日一早到办公室上班，每周在岗时间至少40小时。马斯克在邮件中警告，全球经济增长放缓背景下，像推特这样以广告为主要收入来源的企业前景黯淡，必须找到新的盈利方式。 “我没办法把这话说得好听。”他写道，“如果付费订阅产品不能创造可观收入，推特很可能无法在接下来的经济下行环境中生存下来。” 他写道，“远程办公不再被允许”，理由是推特前路“艰难”，“必须加紧工作才能取得成功”。美联社描述，这封电子邮件开启了推特“旋风般忙乱的一天”。马斯克抛售特斯拉套现近40亿美元“养”推特？周二（11月8日），从美国证券交易委员会（SEC）公布的文件显示，特斯拉首席执行官马斯克上周出售了价值39.5亿美元，1950万股的特斯拉股票。据英国广播公司（BBC）周三报道，此次出售的原因尚未披露。自宣布收购Twitter以来，马斯克在今年早些时候出售了价值154亿美元的特斯拉股票。正式启动“蓝V认证”收费周六(11月5日)，推特正式推出全新订阅服务，每月收费8美元，以向用户提供蓝色认证标记(“蓝V”)，同时在苹果应用程序商店App Store推出更新版本。这是马斯克对推特的第一次重大修订。在针对苹果iOS设备的更新说明中，推特表示，“立即注册”的用户可花费每月7.99美元在他们的用户名称旁边加入广受欢迎的“蓝V认证”，“就像你所追踪的名人、企业和政治人物一样”。在马斯克接手推特之前，“蓝V认证”意味着推特确认该帐户的真实身份为个人或公司拥有。但推出全新订阅服务后，目前尚不清楚推特如何在收费之外验证用户的身份。据iOS更新通知，订阅方案的其他好处还包括广告量减半、可上传较长的影片、以及根据内容质量排列推文等。据悉，这项新服务目前仅提供美国、加拿大、澳大利亚、新西兰和英国用户使用。马斯克周六在一条推文中说：“一旦我们确认它在最初的一组国家运行良好，并且我们完成了翻译工作，它将在全球推广。” 因裁员遭员工集体诉讼周五（11月4日），据彭博报道，因马斯克计划裁减约3700个工作岗位，推特被起诉。推特员工当地时间周四在美国旧金山联邦法院提起集体诉讼，指控推特在没有给予足够通知的情况下启动大规模裁员，违反联邦和加州法律。推特在给员工的电子邮件中说，公司打算周五开始裁员。马斯克上个月以440亿美元收购了推特公司，知情人士称，他计划裁掉一半的员工，以兑现成本削减计划。联邦《工人调整和再培训通知法》（WARN）规定，大公司不能在没有提前至少60天通知的情况下进行大规模裁员。推特没有立即回应评论请求。诉讼要求法院发布命令，要求推特遵守《工人调整和再培训通知法》，并限制公司要求员工签署可能放弃参与诉讼权利的文件。周四提起诉讼的律师Shannon Liss-Riordan在接受采访时说：“我们今晚提起诉讼，是为了确保员工意识到他们不应该放弃自己的权利，他们有追求自己权利的渠道。” 裁员50% 据路透社报道，推特公司在向全体员工发出的一封内部电邮中说，裁员将在加利福尼亚州周五的上班时间启动。邮件写道：“为了让推特走上健康的道路，我们将在周五经历裁员的艰难过程。我们认识到，这将影响许多为推特做出宝贵贡献的个人，但不幸的是，这一行动对于确保公司向前迈进的成功是必要的。” 邮件没有说明会有多少人被裁，但根据《华盛顿邮报》和《纽约时报》此前的报道，推特公司的7500名员工中或将有半数被解雇。马斯克周五晚在推特发帖说，公司每天亏损超过400万美元，除了裁员“别无选择”。周工作或达84小时根据媒体报道，马斯克上周突然给员工们加设了各种任务，并且要求他们在这周前完成任务。员工们认为这是马斯克给他们的压力测试，谁没有完成自己的任务，谁就要被辞退。一名经理告诉媒体，已经开始要求部分员工以每周七天、每天12小时的形式轮班，相当于每周工作84个小时，目的就是赶上马斯克规定的任务截止时间。一些经理在接受《纽约时报》采访时表示，他们周五和周六晚上都是在单位办公室里过的夜。员工们都在担心，如果不能在11月初完成任务，他们在推特的职业生涯可能会结束。事实上，马斯克的两家公司特斯拉和SpaceX原本就有加班文化。此外，马斯克已经取消推特公司员工的月度“休息日”。

Dan19772022-11-11

Roblox—百亿UGC帝国的经济模型解析

lox的业绩增长非常亮眼，2021年总订阅收入27亿美元，日活用户为4550万，相比去年均有40%以上的增长，当前市值240亿美元，是游戏UGC平台的领路人。图表 1 Roblox业绩来源：公司2021年财报图表 2 Roblox平台来源：公开资料 1.2. 用户画像 Roblox的用户非常年轻，以Z世代为主。截至2021年年底，17岁以下的用户约占到整体用户的64%。17岁以下的用户大多缺乏收入来源，玩游戏赚钱对于他们来说有着极大的吸引力。故Roblox在成立之初被设定为一个UGC的共同体验平台。让用户可以在平台中自己创建内容赚取Robux甚至获得收益，Roblox借此在游戏领域开疆扩土，打造百亿市值的UGC游戏帝国。大部分的Roblox玩家分布在欧美地区，有较强的消费能力和游戏付费习惯，能为平台提供稳定的收入来源。Roblox的用户性别比例较为均衡，接近于1:1。可见Roblox对于男女玩家都有着较大的吸引力。图表 3 2021年Roblox用户分布来源：Roblox年报 2. 自身经济模型 Roblox使用Robux作为平台的流通代币，Robux在平台中扮演着稳定币和利润分成的角色。只有用户购买可产生Robux，用户花费Robux购买道具和服务后被销毁。Roblox整体经济模型环环相扣，代币效用明确，形成了玩家、开发者和平台三方共赢的局面。图表 4 Roblox整体经济模型 2.1. Robux介绍 Robux是Roblox在其平台中使用的虚拟币，并在玩家和开发者之间流通。Roblox的商业模式几乎全部围绕Robux展开。用户直接购买或者通过订阅来获得Robux（大致价格为1Robux=0.01$），并支付给开发者Robux以获得优质的游戏内容和付费道具，而满足条件的开发者可以将Robux兑换回美元。Roblox借此连通现实世界和虚拟世界，构建经济模型闭环。图表 5 Robux 来源：招股说明书 2.2. Robux代币分成方式 Robux的生成和赎回的价格是不一样的，且涉及是否途径应用商店（抽成30%），流转方式相对复杂。假设用户通过应用商店购买了100美元的Robux(10000枚），渠道方直接分得30美元，用户获得10000枚Robux。若用户将一半Robux花在Avatar商店，开发者分成30%Robux代币（1500枚），另一半花在游戏购买商，开发者分成70%Robux代币（3500枚），开发者共计获得5000枚Robux，可兑换回17.5美元，平台赚得剩下的52.5美元（100-30-17.5=52.5）。来源：中泰证券研究所 2.3. 增发和销毁机制 Robux代币的增发由用户购买数量决定，订阅和直接购买Robux的价格大致为0.01美元/Robux。Robux本身并无供应上限，但每个代币的生成均有经济上的成本，开发者获得的每一个代币均来源于玩家的购买而非凭空生成。这也是Robux代币与传统Gamefi代币的最大不同之处。Robux的销毁通过平台回收开发者的Robux和用户道具付费来进行。图表 7 美元流动图 Roblox的经济模型与美元稀释收割全球较为相似。美元作为全球石油的结算货币，背靠全球最重要的经济体，在国际结算、外汇储备等均占据主导地位。美联储印钱流入美国的资本市场，美国的资本市场会购买其他市场的优质资产和借入现金以更好地投资在本国的高新技术产业和房地产等。流出的美元和美债分散到世界各地，而优质的资产和流动资金流入美国。在最后，美元通过增发美元来稀释他国拥有的美元和美债价值来收割全球。图表 8 Roblox流动图而在Roblox中，Robux可被视为美元，在平台的经济体系中，Robux是唯一的结算代币。如果我们将Roblox平台和玩家分别比作美联储和资本市场，我们会发现，开发者为（用户）平台提供优质的游戏内容类似其他市场卖给美国资本市场的优质资产。而其他市场购买的美债类似于还未赎回的Robux，Robux借此提升平台的技术并进行推广，进一步巩固其在游戏领域的地位。而Robux的价值最终只有大概两成流向了开发者，类似美元稀释向全球市场收割。Roblox平台借鉴美元流动的经济模型成为生态的最大的赢家。 3. 对比其他游戏的经济模型 3.1. Gamefi经济体系 Gamefi经济模型多种多样，但最为常见的单币模型和母子币（双币）模型。 3.1.1. 单币模型和母子币（双币）模型单币模型。在早期区块链游戏的经济模型中，大家往往采用最为简单的单币经济模型。单币模型分为无限通胀模型、供应量恒定模型和通缩模型三种。 (1) 无限通胀模型：在无限通胀模型中，通常来说，购买NFT部分的游戏币会被销毁，但往往小于通胀产出。且无限通胀模型代币因为总量不恒定投机属性偏弱，难以获得足够的关注。 (2) 供应量恒定模型：类似于Sandbox采用的经济模型，游戏代币总量恒定，并采取逐步释放的机制来缓慢增加流通代币数量。这种模型通常被用于探索创造类的沙盒游戏，且和地块绑定以稳定地价和代币价格。相比无线通胀模型，供应量恒定模型代币价格相对稳定，但仍受到流通代币增长的影响。 (3) 通缩模型：Decentraland采用了通缩设计的经济模型，随着地的售出，代币的总量减少，进一步稳定了代币的价格。相比无限通胀模型，供应量恒定模型和通缩模型在吸引关注度和模型稳定程度方面均有较大提升，故大多数的优质的单币经济模型项目会采取供应量恒定模型和通缩模型。双币模型。自Axie Infinity爆火出圈之后，双币的经济系统成为了大多数优质Gamefi项目的选择。Axie Infinity在生态中使用AXS和SLP两种代币。再加上Axie的NFT，早期Axie Infinity共有三种资产。AXS作为项目方的治理代币存在，总供应量为27亿，早期通过公募、私募和高级玩家奖励发行，可被用来质押和孵化新的宠物。质押AXS的用户可以获得新增发的AXS奖励。SLP是游戏内获得的奖励代币，拥有三只以上宠物的玩家可以通过完成每日的任务（基本固定）和PVP来获取SLP，SLP可被用来繁育宠物和改变宠物的特征。被使用的SLP会被直接销毁来控制通胀。值得一提的是，花费AXS和SLP可以孵化Axie（宠物），而任意三只Axie都可以组队来获得每日的SLP奖励。即SLP一个币承担了所有，主要的抛压集中在了SLP。图表 10 AXS供应量变化图来源：Axie Infinity官网 3.1.2. 双币模型带来的改变双币模型将投机和游戏的经济生态分离，投机者购买AXS而非SLP，玩家产出主要为SLP。投机者和游戏玩家能够达成相应的平衡而不影响经济模型的稳定性。在游戏增长期，AXS代币价格飞涨，SLP涨幅较小，相比单币系统来说，在一定程度上限制了新用户的进入成本，控制了整体资金从新玩家流向老玩家的平衡，保持了新玩家的进入速度。Axie Infinity的双币模型在一定程度上改善了单币系统游戏成本和产出，即回本周期快速波动的问题。但双币模型也带来了相应的问题，治理代币的价值究竟在哪里？AXS虽然被定义为治理代币，但并无治理功能，反而被用于孵化宠物和质押。质押的收益大多来源于预留代币的解锁而非项目本身的盈利，与其说是质押使用户获益，更不如说是迫使用户质押减少流通代币产生的抛压。 3.1.3. Gamefi体系问题目前Gamefi面临的问题主要是投机性过强，而经济系统不稳定、无法阻止挂机脚本、代币效用不明确和可玩性弱是导致投机性的四大关键因素。不管是单币模型还是双币模型，因为供需的不平衡与游戏代币的引入，游戏内资产价格变化幅度极大，很难让人沉下心来体验游戏。无法阻止挂机脚本的问题也极其严重，在传统网游中，人的时间成本被封禁挂机脚本等措施保障，但在Gamefi中，非PVP领域的脚本现象极其严重，导致Gamefi的很大一部分用户都是跑脚本工作室，而他们不仅是纯粹的投机分子，还会将所有玩家投入的精力大幅稀释，最终玩家的时间成本被拉低，加快玩家的流失速度。很多项目发行代币的目的是不明确的，或者说并非所有的游戏都需要发行自身的游戏币，用主流币或者稳定币不香吗？还是你想圈钱？最后一点是Gamefi的可玩性太弱了，gamefi中的游戏属性被忽略，而金融属性或者说投机属性被关注，自然衍生出其投机性强的问题。 Game和earn之间的平衡如何解决？既需要技术的进步，也需要机制的健全，这些都需要时间来给答案，但这也是我们要在这个系列研究里面要完成的命题作文。 3.1.4. Gamefi对比Roblox 首先我们要明确两者发行代币目的的区别，对于Roblox来说，Robux在系统中扮演稳定币和利润分成的角色。发行Robux是为了将游戏币引入生态系统，使得玩家需要先购买代币再使用代币来购买道具和进行游戏，最后还能降低开发者分红的成本，可谓一举多得！但Gamefi不同，游戏代币在区块链中就是真正意义上的钱，无法增加玩家的付费意愿。使用游戏代币和使用主流币或者稳定币没什么区别，甚至还能免去兑换成本。游戏代币大多时候都是发挥着投机品和供项目方售卖的功能。但这显然和游戏本身背道而驰。综合来看，Roblox的模型稳定性、代币效用明确度和保障时间成本等方面完胜Gamefi方面的模型，这也是Roblox能长期维持的原因。图表 12 Roblox与单币模型、双币模型对比 3.2. 传统游戏经济模型说到传统游戏的经济模型，就不得不提梦幻西游。梦幻西游开服至今已有18年，虽然核心玩法还停留在原始的回合制，但却并不影响其火热程度。梦幻西游的代币作为其内部流通货币扮演着价值存储、交换媒介和计价单位的关键作用。梦幻西游是目前游戏中少有的采用点卡制的游戏，点卡的存在给予了玩家产出的最低成本，且梦幻西游中长期维持着稳定的游戏币、装备和道具产出速度，即总产出的硬性成本（点卡成本）恒定。而玩家的时间成本也被很好地计算在了商品的价格之中，游戏时间丰富的玩家可将自己产出的游戏币卖给游戏时间相对较少的玩家达成共赢。我们可以把某个时间段的总供应（产出）视为点卡成本和时间成本的和，而将某个时间段的总需求视为玩家对此的需求。在假定玩家人数不变的情况下，人力成本和玩家需求也相对稳定。即供应曲线和需求曲线也相对稳定，物价稳定。图表 13 产出供需图但实现这个供需平衡是有前提的。首先是官方自身不销售游戏币和装备，只提供交易市场。其次是严禁挂机脚本，保证时间成本不被挂机软件无限拉低。官方不销售游戏币和装备确保了每一个游戏币背后的成本都是点卡和时间成本，玩家们产出的游戏币不会被官方稀释。且玩家本身对游戏币有着极大的需求，装备维修、药水消耗和技能升级等都会对游戏币产生极大的消耗，使得玩家的平均游戏币数量一直维持在一个合理的水准。图表 14 梦幻西游代币流通图来源：公开资料另一点就是严禁挂机脚本的问题，脚本的存在是很多游戏经济系统崩溃的主要原因。人的时间成本被脚本无限拉低，导致游戏币的泛滥和贬值，这一点在免费游戏和Gamefi中体现得尤其明显。禁止挂机脚本将是未来游戏设计经济模型的必要前提。 3.3. Roblox相比梦幻西游梦幻西游是一款角色养成游戏，玩家通过代币作为其内部流通货币扮演着价值存储、交换媒介和计价单位的关键作用。其点卡制给予了产出固定的点卡成本，而人的时间成本也被防挂机脚本措施充分保障。游戏内有充分的社交炫耀渠道，高级玩家可以带领低级玩家做任务、打装备等，保证了玩家对于产出的需求。故梦幻西游的经济模型一直极为稳固。 Roblox的经济模型特征与梦幻西游有多处相似之处，但在经济模型稳定性、投机性、代币效用明确度和保障时间成本方面Roblox略优于梦幻西游。 4. Roblox经济模型总结 4.1. 经济模型优点 Roblox经济模型的成功之处在于其经济系统的稳定性和准确的自身定位。 4.1.1. 经济模型的稳定性 Robux代币本身的用户购买价格大致在0.01美元，兑换价格也恒定在0.0035美元。Roblox很好的在蒙代尔三角中做出了取舍，Roblox选择了舍弃资本的自由流动（提供市场交易美元和Robux）。Roblox更像是平台使用的一种稳定币，Robux将部分利润分给开发者。经济模型虽然官方介入严重却胜在稳定，消除了道具或者代币价格大幅涨跌的现象。而稳定恰恰是平台赖以生存、吸收用户和留存用户的首要条件。 4.1.2. 准确的自身定位 Roblox准确的自身定位是其成功的重要因素。从一开始，Roblox想做的就不是游戏，而是一个用户可以共同创造、共同体验的平台。Roblox瞄准了17岁以下的年轻玩家，给他们提供了简单易上手的编辑工具。让他们不仅能在Roblox玩耍，还能自己设计游戏和道具甚至赚到钱。让用户本身来为游戏创造价值，Roblox为play 2 earn提供了新的范例。 4.2. 为什么Roblox只是元宇宙的雏形？ Roblox官方创造、销毁代币和平台托管资产的模式还没有走出Web2的困局。 4.2.1. 自身增发和回收代币自身增发和回收代币很好地保持了Robux代币的购买力，保证了整个经济系统的稳定性。但通过官方产生和回收决定价格而非市场决定价格终究不是元宇宙该有的模样。 4.2.2. 平台托管资产中心化服务器的数据只能在本身平台中使用，而无法在更广泛的范围被承认和应用。从官网中我们可以，Roblox致力于成为一个大众化的玩耍、学习和交流的共同体验平台。或许元宇宙第一股本身想做的只是一个UGC的游戏公司，而非元宇宙。 5. 从Roblox出发，思考元宇宙游戏未来的经济模型？ 5.1. 经济系统的稳定性 Roblox证明了经济系统的稳定性对于平台长期发展的重要性。这里指的稳定性指代币价格的稳定、用户产出价值的稳定和玩家成本的稳定。经济系统的稳定性有两点必不可少，一是流通代币价格的稳定，二是供应与需求的平衡，即产出和销毁与需求达成平衡。流通代币的稳定性主要通过两种办法实现。 (1) 项目方不发行项目代币，使用稳定币或者主流币作为项目生态中的流通代币。 (2) 项目方提供代币价格的上下限，提供固定价格赎回和供应。 5.2. 激励用户为平台创造价值平台能以DAO的形式选择部分用户创造的内容并入游戏内容并给予奖励。有需要确信的一点是，对于平台来说，用户创造的优质的游戏内容的价值远大于其花费时间去赚取游戏币的价值。来源：金色财经

金色财经2022-11-11

推特破产“不是不可能”！推特新老板马斯克发严厉警告

”。马斯克警告员工，如果推特没有大量订阅收入，公司可能无法在经济衰退中幸存下来。他希望改变公司的业务，使其至少有一半的收入来自订阅制，并且可以减少对广告的依赖。马斯克表示：“我们不可能在拥有10亿用户的同时承受巨大的损失，这是不可行的。”他警告称，推特明年可能亏损数十亿美元。上述警告发出之时，正值马斯克执掌这家社交媒体公司的混乱开始之际——在两周的时间里，他解雇了推特一半的员工，赶走了大多数高管，并命令剩余员工停止在家办公。 (图片来源：推特) 知情人士称，直到周四还作为马斯克新领导团队一员出现的两位高管约尔·罗斯(Yoel Roth)和罗宾·惠勒(Robin Wheeler)也已经辞职。虽然这次收购使推特摆脱了公开市场的监督，但马斯克让该公司背负了近130亿美元的债务，现在这些债务在7家华尔街银行手中，但它们无法将其出售给投资者。投资者信心迅速下降彭博社周四报道称，投资者对该公司的信心迅速下降，甚至在马斯克发表破产言论之前，一些基金就提出以低至面值60%的价格购买这些贷款——这是通常为被认为处于财务困境的公司准备的价格。在对员工的讲话中，马斯克发出了多次严厉的警告。员工应该做好每周工作80小时的准备。像免费食物这样的办公室福利将会减少。他还结束了大流行时期允许员工在家工作的弹性工作制。据一位知情人士透露，马斯克说：“如果你不想来，可以辞职。” 当被问及减员的前景时，马斯克说：“我们都需要更硬核。” 用破产威胁激励员工？据一位熟悉马斯克管理风格的人士透露，马斯克过去曾用财务破产的威胁来激励员工。这位知情人士说，他试图传达这样一种观念：如果人们不努力工作，推特将处于非常困难的境地。 The Information和Platformer早前报道了马斯克的破产声明。 Platformer执行编辑Zoë Schiffer周四发表推文称，马斯克在以440亿美元收购推特后向全体员工发表谈话时称，他不清楚推特营收运转率(run rate)是多少，推特有可能在明年声请破产。 (图片来源：推特) 自马斯克成功收购推特以来，他正迅速推动数项改革，他解雇公司高层、解散了董事会，并将公司私有化。马斯克在上周解雇了大约3700名推特员工，约占其员工总数的一半，而近日推特数位高层已离职。当地时间周四早些时候，推特首席信息安全官、首席隐私官和首席合规官离职。推特失去了安全、隐私和合规方面的负责人，这可能会给这家社交媒体巨头带来更多麻烦，美国联邦贸易委员会(FTC)罕见地向推特发出警告，该委员会正密切关注推特。 (图片来源：法新社) 马斯克试图以任何方式帮助推特增加营收来源，包括引入有争议的每月8美元的认证“蓝勾”服务。对马斯克可能放宽内容审核规定已引起广告商担忧，包括辉瑞、通用汽车和通用磨坊在内的一些顶级广告商已经取消或暂停其在推特付费广告支出。马斯克上周五发表推文称，由于多家广告商暂停在推特平台上的付费广告支出，推特收入大幅下降，但他并未提供详细数据。

tqttier2022-11-11

迪士尼FY2022Q4业绩电话会高管解读财报

会开始适度惠及第一季度的 ARPU 和订阅收入。然而，鉴于迪士尼+的价格上涨要到第一季度末才会生效，这一好处将在第二季度得到更充分的体现。同样，我们预计 12 月推出的由广告支持的 Disney+ 层级在本财年晚些时候之前不会产生更有意义的财务影响。此外，我们对成本合理化的承诺将使我们能够有效地扩大投资规模。特别是，虽然 DTC 编程和制作成本将在一年中从第四季度增加到第一季度，但随着我们接近稳定状态，内容费用和运营支出增长应该会放缓，而营销成本应该会下降，因为我们将继续专注于使我们的成本与我们的成本保持一致。动态的商业模式。由于与订阅者相关，我们预计 ESPN+ 和 Hulu 将在第一季度继续增加新订阅者，我们预计核心 Disney+ 订阅者在本季度仅略有增加，反映出与 Disney+ Day 表现的更严格比较。正如我们之前提到的，用户增长不会每个季度都是线性的，这一趋势是由多个因素驱动的，包括内容发布和促销。我们预计迪士尼+核心用户增长将在第二财季加速，主要受国际市场推动。在 Disney+ Hotstar，我们目前预计，由于没有 IPL，第一季度订户将下降，但我们确实预计第二季度会出现一些稳定。我会注意到，我们的直接面向消费者的预期是基于我们未来内容的吸引力、对即将到来的价格上涨的流失预期、Disney+ 广告层和价格上涨的财务影响以及我们的订户增加的某些假设。在保持收入的同时快速执行成本合理化的能力，所有这些，同时基于广泛的内部分析以及最近的经验，为我们的前景提供了一层不确定性。在我们结束之前，我想围绕我们对 2023 财年的预期提及其他几项。2022 财年现金内容支出总计 300 亿美元，我们继续预计 2023 财年将处于 300 亿美元的低位。2022 财年的资本支出总额接近 50 亿美元，符合我们的预期，我们目前预计资本支出在整个企业支出增加的推动下，2023 财年的总额将增加到 67 亿美元。综上所述，假设我们没有看到宏观经济环境发生有意义的转变，我们目前预计公司 2023 财年的总收入和部门营业收入将比 2022 财年以高个位数百分比增长。我们对我们看到了在未来 100 年继续改变我们业务的机会，并期待在 2023 年与大家分享我们的进步。有了这个，我会把它转回给 Alexia，我们很乐意回答你的问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-11-09

中银证券：给予福昕软件买入评级

外币汇率波动后，同比增长6.1%。公司订阅收入高速增长，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　订阅渠道双转型成效显著，现金流表现亮眼。年初至三季度，公司订阅收入同比增长51.0%，订阅ARR1.2亿元，较上年期末增长率为30%；渠道方面，公司与神州数码达成中国区分销合作，前三季度来自代理渠道的收入达1.2亿元（+30%），占营收比例为28.2%，较去年同期提升了4.9PCTs。公司前三季度经营净现金流为1923万元（+38.4%），主要是由于公司销售商品提供劳务收到的现金增加以及现金支出加强管控所致。　　坚持长期布局，加大研发投入。公司利润有所下滑，主要是由于：（1）研发投入加大。前三季度，公司布局新产品研发，相应人员薪酬及网络宽带费有所上升，研发费用达1.4亿元（+31.1%），研发投入占营收比例达32.3%，比上年同期增加5.9PCTs。（2）联营企业利润下降。公司前三季度计提联营企业投资损失1,930万元，较上年同期增加计提1,079万元。　　深挖客户需求，发力垂直赛道。公司依托自身在电子文档领域的深厚积累，针对客户需求，不断开拓应用场景。船舶领域，公司与中国船级社签署框架合作协议，为相关图纸设计单位提供图纸管理系统；汽车制造与轨道交通领域，公司提供自主可控的领域级图纸信息化管理系统；医疗领域，公司文档数字化管理方案能够实现创建电子病历、无障碍辅助等功能。　　估值　　调整2022~2024年净利润为0.5、0.7和1.0亿元，EPS为0.75元、1.02元和1.44元（考虑到公司加大研发投入，下修17%-25%），对应PE为106X、78X和55X。公司订阅收入高速增长，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　费用管控不及预期；海外经营风险；产品迭代不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王之昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为27.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利5500万，根据现价换算的预测PE为82.19。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为92.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，福昕软件（688095）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-29

华安证券：给予用友网络买入评级

亿元，同比增长34.2%，其中SaaS订阅收入实现2.77亿元，同比增长54.8%。从签约情况来看，公司加速大客户的拓展，成功签约了中粮集团、中国化学工程、国机集团、中咨公司等央企。自8月底发布BIP3产品至报告期末，已签约中国电子、南方航空、蒂森克虏伯、春雪食品等客户，签约金额近2亿元。　　持续加大研发投入，发布“用友BIP3” 　　从研发投入来看，公司持续加大研发投入，增强云服务产品的平台、核心应用和生态融合能力，2022年前三季度公司研发费用率为26.5%，较去年同期提升3.28pct，长期来看，这将为公司未来业绩的释放奠定基础。从研发成果来看，公司发布了用友BIP3，用友BIP3包括5项首创或领先的技术、6大领先的应用架构、465项创新服务，以及快速增长的生态体系。我们认为，公司作为国内ERP龙头企业，有望把握大型企业数智化与信创国产化机遇，实现高速增长。　　投资建议　　我们预计公司2022-2024年分别实现收入106.7/129.8/165.2亿元，同比增长20%/22%/27%；实现归母净利润7.5/9.5/12.6亿元，同比增长7%/26%/33%，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王之昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.72%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.01亿，根据现价换算的预测PE为108.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级28家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为29.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，用友网络（600588）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-28

【美股盘中】美国股市周五有望打破连续三周跌势加密行业随比特币反弹机构纷纷上调预期至加息75个基点

好于预期的第二季度收益，并提高了今年的订阅收入预期。 Zumiez股价下跌超过3%，此前该零售商公布了令人失望的第二季度业绩并下调了第三季度的销售指导。首席执行官里克布鲁克斯表示：“通货膨胀给消费者可自由支配的支出带来压力，这传导给公司的美国业务带来压力。”

楼喆2022-09-10

亏损增加股价大跌！疫情明星股Peloton公布第四季度财报，公司迎来重大考验

oton的第一个报告季度，利润率较高的订阅收入占总销售额的大部分。亏损增加截至6月30日的三个月期间，Peloton的净亏损扩大到12.4亿美元，达到每股3.68美元，而一年前的亏损为3.132亿美元，每股1.05美元。 McCarthy说，亏损源于Peloton为避免库存过剩、削减固定成本和解决其他供应链问题所做的努力。今年早些时候Peloton开始了一项8亿美元的重组计划。第四季度末，Peloton的库存为11亿美元，而去年同期为9.371亿美元。收入从一年前的9.369亿美元下降到6.787亿美元，下降了28%。根据Refinitiv的估计，这低于分析师一直期待的7.182亿美元。在这个数字中，包括Peloton公司Precor业务贡献的联网健身收入下降55%，达到2.956亿美元。 Peloton的联网健身毛利率是另一个负面因素，达到-98.1%，而一年前为11.7%。Peloton表示，公司经历了交付的物流费用增加，港口和仓储成本增加，加上与召回Tread+跑步机有关的费用。 Peloton的订阅收入为3.831亿美元，比上年增长36%，占公司总销售额的56.4%。订阅毛利率从63.3%上升到67.9%。 McCarthy曾在Netflix和Spotify工作，他明确表示，他对Peloton业务订阅方面的增长更感兴趣，而非一味强调硬件。他认为Peloton的数字应用将是公司未来成功的核心。 Peloton在第四季度消耗了4.12亿美元的现金，此前两个季度的平均负现金流为6.5亿美元。6月底，公司拥有12.5亿美元的现金储备和5亿美元的循环信用贷款。 BMO资本市场的分析师Simeon Siegel称赞McCarthy做出了一些“非常有建设性的决定”，以阻止近几个月的现金流失。但他说，Peloton可能面临一个更大的品牌饱和问题。会员数量下降 Peloton在最近一个季度结束时拥有297万联网健身用户，与上一季度的水平基本持平，比一年前增长27%。联网健身用户是指拥有Peloton产品的人，如原始的自行车，同时也支付月费以获得现场和点播健身课程。不过，Peloton会员总数比上一季度减少了约14.3万人，降至690万人。McCarthy遵循Foley最初的设想，表示Peloton希望有一天能积累1亿名会员。 Peloton的联网健身用户的平均每月净流失率从一年前的0.73%上升到1.41%。公司表示，这超出了内部预期，部分原因是加拿大的一项消费者保护裁决迫使所有客户接受6月份生效的订阅价格上涨，迄今为止约85%的客户已经接受了。Peloton表示，预计一些人在价格上涨后会放弃会员资格。但投资者可能会保持警惕，较低的流失率对Peloton来说是一个更好的消息，表明人们在坚持下去，继续为会员资格付费。 McCarthy在致股东的信中说，第四季度应该是与库存和供应链挑战有关的注销和重组费用的“高水位”。他说，这也应该标志着Peloton复出的开始。截至周三收盘，Peloton股价迄今已下跌约60%。

Sue2022-08-25

苹果股价有30%上涨空间？！大摩看好其市值可能重回3万亿美元、评级超配

在从尽可能提高硬件出货量转变为增加服务订阅收入。长远来看，公司市值将超过3万亿美元。 Woodring认为投资者应更多地将苹果视为一家软件订阅驱动型企业，而不仅仅是硬件供应商。以Woodring为首的大摩分析师写道，苹果开始更多地披露服务收入和应用安装用户基数，并不再报告iPhone销量，这就是转变的证据。根据对长期客户价值的分析，该股每股价值略高于200美元，意味着其估值超过3.2万亿美元，比当前水平高出近30%。 2022年初苹果市值突破3万亿美元 2022年1月3日，苹果的市值达到了3万亿美元，在不到4年的时间里市值翻了两番，稳居全球市值首位。苹果2021年涨幅为34%。这一里程碑事件在很大程度上是象征性的，但它表明投资者仍看好苹果股票及其增长能力。苹果公司第四季度所有产品类别的收益均实现了年度增长，收入同比增长29%。 2018年8月2日，苹果成为首家市值达到1万亿美元的美国上市公司。两年后的2020年8月19日，该公司的估值达到了2万亿美元。苹果的同行们也不甘落后。微软的市值约为2.5万亿美元，亚马逊市值约为1.75万亿美元，谷歌的市值略低于2万亿美元。苹果宣布放缓慢部分部门的招聘和支出增长速度据知情人士周一透露，苹果公司计划2023年年放慢部分部门的招聘和支出增长速度，以应对潜在的经济低迷。上述知情人士说，这一决定源于在不确定时期要更加谨慎，尽管这不是全公司范围的政策。由于讨论过程是保密的，这些人士要求不具名。这些变化不会影响到所有团队，苹果仍计划在2023年推出一款激进的产品，其中包括混合现实耳机，这是自2015年以来的首个主要新产品类别。不过，苹果公司更谨慎的基调的确值得注意，该公司在新冠肺炎大流行期间的总体表现超过了华尔街的预测，并比许多同行更好地度过了过去的经济动荡。苹果将在7月28日公布第三季度财报，分析人士预计，该公司营收约为830亿美元，略高于上年同期。在上次财报电话会议上，首席执行官蒂姆·库克表示，苹果公司“看到了通胀”，其毛利率和运营费用受到的影响很明显。该公司还提及新冠肺炎和运费上涨的持续负面影响。该公司拒绝提供具体的收入指引。

Dan19772022-07-22

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